价格鉴证师-价格鉴证理论与实务-整体资产价格鉴证-第三节整体资产价格鉴证中收益法的应用

价格鉴证师-价格鉴证理论与实务-整体资产价格鉴证-第三节整体资产价格鉴证中收益法的应用[单选题]1.在价格鉴证过程中，一般采用()来代替无风险收益率。[2008年真题]A.国库券年利率B.银行一年期贷款利（江南博哥）率C.银行三年期贷款利率D.银行活期存款利率正确答案：A参考解析：价格鉴证中，一般以银行储蓄存款利率、国库券利率或国家公债利率代替无风险收益率，因为这些收益率风险很小，几乎为0；其中国库券利率安全性最高，因为其由政府提供，且期限较短。[单选题]5.不会对企业收益状况造成大的影响因素是()。[2007年真题]A.替代产品的生产经营情况B.能源供应情况C.企业技术领先程序D.企业股票价格正确答案：D参考解析：替代产品的生产经营状况会影响企业产品市场的竞争程度，进而影响企业产品的需求和企业的收益；能源供应状况直接影响企业生产成本及产品供给，从而影响企业收益；企业技术领先程度会影响企业的收益现状，技术领先的企业可获得超额收益；企业股票的价格不影响企业产品供给和需求，一般情况下不会对企业收益有很大影响。[单选题]6.用收益法鉴证企业资产价值时，净现金流量对应的折现率是()。[2007年真题]A.无风险收益率＋风险净资产利润率B.（无风险收益率＋风险净资产利润率）×所有者权益占营运资产比例＋长期负债平均利润率C.期望投资回报率＋风险报酬率D.无风险收益率＋风险总资产收益率正确答案：A参考解析：企业净现金流量即企业净利润，它鉴证的是企业所有者权益的价值，因而适用的折现率为无风险收益率＋风险净资产利润率。[单选题]7.企业整体资产价格鉴证中，所有者权益价格对应的资产构成是()。[2006年真题]A.全部资产－全部负债B.全部资产－流动负债C.全部资产D.固定资产正确答案：A参考解析：因为企业所有者权益＝全部资产－全部负债，所以在企业整体资产价格鉴证中，所有者权益价格对应资产构成应为全部资产－全部负债。[单选题]8.以下企业中可能为无限期寿命的是()。[2006年真题]A.收费公路经营企业B.资源型企业C.科技开发企业D.中外合资企业正确答案：C参考解析：一般企业正常情况下可以按无限期预测。由法律、法规规定经营年限，或章程、协议说明经营年限，或鉴证目的表明经营期限的，应按有限期预测。常见的有限期寿命的情况是收费公路经营企业、资源型企业、中外合资企业、待搬迁企业等。ABD三项均为常见的有限期寿命期企业，只有C项科技开发企业可能为无限期寿命。[单选题]9.在整体资产价格鉴证过程中，一般以()作为安全利率。[2006年真题]A.银行定期贷款利率B.政府债券利率C.行业基准收益率D.银行贴现率正确答案：B参考解析：从理论上讲，在整体资产价格鉴证时，银行定期存款利率、国库券、行业净资产收益率均值（不再考虑行业风险）可作为安全利率；但行业基准利率、银行贴现率不宜作为安全利率，因为二者有较强的政策导向性，不是纯粹的市场结果。在实际价格鉴证过程中，一般采用政府债券利率来代替安全利率，因为政府安全性最高。[单选题]10.对企业所有者权益价格进行鉴证时，折现率选择无风险收益率与风险净资产利润率之和，则对应的收益应选择()。[2005年真题]A.净利润＋扣税长期负债利息B.净现金流C.净现金流＋扣税利息D.利润总额正确答案：B参考解析：收益、资产、折现率的对应关系一般有三种，应根据鉴证的目的、数据支持情况，选择适当的对应关系。如表13-1所示。表13-1收益、资产、折现率对应关系表[单选题]11.采用分段法测算企业收益现值的基本思路是，将持续经营的企业的收益预测分为()。[2005年真题]A.二段B.三段C.四段D.五段正确答案：A参考解析：分段法的基本思路是将持续经营的企业的收益预测分为两段：对于近期企业的预期收益采取逐年预测折现累加的方法；而远期的企业收益则假设它按某一规律变化，并按企业收益变化规律，对企业远期预期收益进行折现处理。最后，将企业的近期收益现值与远期收益现值相加，即得到整体企业的收益现值（整体企业鉴证价格）。[单选题]12.被鉴证企业所在行业的平均资金利润率为10%，净资产收益率为15%，经预测，企业年净利润为450万元，则该企业的净资产鉴证值为()万元。[2005年真题]A.1500B.3000C.4500D.5000正确答案：B参考解析：本题适用年金本金化法，其基本思路是把企业未来可预测的各年预期收益（年金）按照一定的折现率折现（本金化）来测算整体资产的价格。其公式为：，其中，P为企业整体资产价格；A为企业年平均收益，即年金；r为折现率。即：450/15%＝3000（万元）。[单选题]13.用收益法鉴证整体资产价格时，鉴证人员在进入现场，向企业（资产占有方）提出鉴证资料清单，以取得相关资料之前，应首先从事的步骤为()。A.收集企业填报的未来发展规划及企业市场竞争状况等文字资料，并进一步向企业高管了解企业未来发展经营状况B.通过多种方式调研、了解整体资产中各类资产运营状况C.结合企业实际情况分析数据，讨论修正鉴证方法与参数D.了解价格鉴证对象基本情况，初步确定价格鉴证的基本用途、方法、参数正确答案：D参考解析：运用收益法鉴证时，一般应先对价格鉴证对象基本情况做一个了解，初步确定鉴证用途、方法、参数等，再进行资料调查，这样调查起来可做到有的放矢。[单选题]14.对若干年逐年预测后，收益流的变化趋于稳定，可采用()。A.永续年金预测B.分阶段预测C.逐年预测D.间隔预测正确答案：A参考解析：对若干年逐年预测后，是否采用永续年金预测，取决于收益的稳定情况，收益流（利润、净现金流等）变化趋势稳定后，即可采用永续年金预测。[单选题]15.预测期限的确定中，在收益流趋于稳定前的逐年预测期一般为()年。A.2B.3C.4D.5正确答案：D参考解析：对若干年逐年预测后，当收益流（利润、净现金流等）变化趋势稳定后，即可采用永续年金预测。正常情况下逐年预测一般为5年。[单选题]16.用收益法鉴证整体资产价格时，从规范的角度讲，以企业的()作为收益还原或折现的基础为宜。A.销售收入B.净现金流量C.利润总额D.净利润正确答案：B参考解析：从企业整体资产价格鉴证角度来看，企业的收益额不仅应考虑收益的取得，而且要考虑收益的时间，因而从规范角度讲，最好采用企业净现金流作为收益还原或折现基础为宜。[单选题]17.用收益法鉴证整体资产价格时，如采用利润总额或净利润作为收入还原或折现基础，要采用对应的()。A.本金化率B.销售收入C.净现金流量D.成本正确答案：A参考解析：用收益法鉴证整体资产价值时，要将收益以一定折现率（本金化率）折现，此时的收益额，必须与测算折现率时采用的收益额保持一致。比如收益额采用净利润，则测算折现率时应采用与净利润相关的数据，这样评估的结果才有实际意义，否则评估结果没有任何经济意义和实际意义。[单选题]18.下列有关收益、资产、折现率的关系，说法正确的是()。A.在收益与资产的对应关系中，不同的收益有相同的优缺点，实际操作时，应根据鉴证目的和资料的可用情况，选择适当的收益表达方式B.全部资产价格鉴证值的内涵是企业价格（含全部负债），对应收益是净利润与扣税利息之和，折现率为无风险收益率＋风险总资产收益率或[（无风险收益率＋风险净资产利润率）×权益比例＋借贷平均成本×债务比例]C.资产构成为全部资产与流动负债之差的价格鉴证值内涵是投资价格，对应收益是净利润D.资产构成为全部资产与全部负债之差的，其折现率为（无风险收益率＋风险净资产利润率）×所有者权益占总资产比例＋长期负债平均利率×长期负债占总资产比例或期望投资回报率＋风险报酬率正确答案：B参考解析：有关收益、资产、折现率的关系，见表13-2。A项，在收益与资产的对应关系中，不同的收益具有不同的优缺点；C项，对应的收益应为净利润＋扣税长期负债利息；D项，折现率应为无风险收益率＋风险净资产利润率。表13-2收益、资产、折现率对应关系表[单选题]19.用收益法鉴证整体资产价格时，如无明确文件或有业绩迹象表明整体资产经营期限在有限年终止，一般企业正常情况下可按()预测。A.无限期B.加权平均年限C.法定年限D.行业平均年限正确答案：A参考解析：整体资产价格鉴证之收益法中，对整体资产预测期限应以其寿命期为依据。如无明确的文件或有业绩迹象表明整体资产的经营期限在有限年终止的，一般企业正常状况下可按无限期预测。如有法律、法规规定经营年限，或章程、协议说明经营年限，或鉴证目的表明经营期限的，应按有限期预测。[单选题]20.对于无收益历史整体资产未来收益的预测，应坚持谨慎原则，对各个细目()逐项进行测算。A.1年B.2年C.有限年限D.无限年限正确答案：C参考解析：对于无收益历史整体资产未来收益预测，应以谨慎为原则，不能以1年的收入或利润为基础简单外推，而应对产量、价格、收入、成本、费用、税收各细目，对有限年限逐项进行测算，得到较为可靠的预测结果。[单选题]21.整体资产价格鉴证中，当采用的收益为：净利润（净现金流）＋扣税长期负债利息；折现率为：（无风险收益率＋风险净资产利润率）×所有者权益占营运资产比例＋长期负债平均利率×长期负债占营运资产比例×（1－所得税税率）时，此时鉴证的资产构成为()。A.全部资产B.全部资产－全部负债C.全部资产－长期负债D.全部资产－流动负债正确答案：D参考解析：本题采用的收益中包含长期负债利息，折现率中考虑长期负债收益率，表明价格鉴证资产中包含了长期负债，因而鉴证的内涵为（含长期负债的）投资价格，对应的资产构成为全部资产－流动负债＝所有者权益＋长期负债。[单选题]22.整体资产价格鉴证之收益法中，折现率是指()。A.未来的期望收益率，它等于安全收益率与风险收益率之和B.无风险报酬率C.设备修复费用占设备重置成本的百分率D.各种贬值占重置成本的百分率正确答案：A参考解析：用收益法鉴证企业整体资产价格时，折现率是指未来的期望收益率，它等于安全收益率（无风险收益报酬率）与风险收益率之和。在选择折现率时，应遵循的原则：①投资者应得到的最低报酬是没有风险的，即不能低于无风险报酬率；②投资者由于投资而承担风险，需要有较高的收益率，也就是风险报酬率，其数值的大小取决于风险的大小。[单选题]23.在收益法中，下列有关折现率中风险收益率的说法，错误的是()。A.风险收益率的作用是对整体资产在未来经营中面临的许多风险给予补偿B.确定风险报酬率的方法比较多，比较常见的是风险累加法，即将企业可能面临的经营风险、财务风险和行业风险对回报率的要求加以量化并累加得到风险报酬率，基本公式为：风险报酬率＝经营风险报酬率＋财务风险报酬率＋行业风险报酬率C.风险报酬额与风险投资额的比率即为风险报酬率D.风险收益率是相对于无风险收益率来说的正确答案：B参考解析：A项，风险收益率的作用是对整体资产在未来经营中面临的许多风险给予补偿；从投资者和资产受让方的角度，对投资风险要求有高于安全利率的回报。B项，确定风险报酬率的方法比较多，比较常用的是风险累加法，即将企业可能面临的经营风险、财务风险和行业风险对回报率的要求加以量化并累加得到风险报酬率。其基本公式为：风险报酬率＝经营风险报酬率＋财务风险报酬率＋行业风险报酬率＋其他风险报酬率。C项，风险报酬额与风险投资额的比率即风险报酬率。D项，风险收益率是相对于无风险收益率来说的。[单选题]24.整体资产价格鉴证中，当鉴证资产构成为全部资产减全部负债时，应采用的收益为()。A.净利润（净现金流）B.净收入C.净利润＋扣税利息D.净现金流＋扣税长期负债利息正确答案：A参考解析：全部资产减全部负债对应的内涵为所有者权益，因而此时采用的收益应为净利润（净现金流），对应的折现率为无风险收益率＋风险净资产利润率。[单选题]25.整体资产价格鉴证中，当鉴证资产构成为全部资产减全部负债时，应采取的折现率为()。A.无风险收益率B.无风险收益率＋风险净资产利润率C.期望投资回报率＋风险报酬率D.无风险收益率＋风险总资产收益率正确答案：B参考解析：整体资产价格鉴证中，当鉴证资产构成为全部资产－全部负债时，对应的价格鉴证内涵为所有者权益价格；对应收益为净利润（净现金流）；折现率为无风险收益率＋风险净资产利润率。[单选题]26.整体资产价格鉴证中，当鉴证资产构成为全部资产时，应采取的收益为()。A.净利润（净现金流）B.净收入C.净利润＋扣税利息D.净现金流＋扣税长期负债利息正确答案：C参考解析：全部资产对应的内涵为（含全部负债的）企业价格，因而此时采用的收益应为净利润（净现金流）＋扣税利息，对应的折现率为无风险收益率＋风险总资产收益率。[单选题]27.当整体资产价格鉴证的折现率为期望投资回报率＋风险总资产收益率时，相对应的收益为______，价格鉴证值内涵为______。()A.净利润＋扣税长期负债利息；企业价格B.净利润＋扣税长期负债利息；投资价格C.净现金流＋扣税利息；企业价格D.净现金流＋扣税利息；投资价格正确答案：B参考解析：在价格鉴证中，当资产构成为全部资产－流动负债时，对应的价格鉴证值内涵为投资价格（含长期负债）；对应收益为净利润＋扣税长期负债利息；折现率为期望投资回报率＋风险总资产收益率。[单选题]28.下列关于折现率的选择的说法，错误的是()。A.投资者应得到的最低报酬率等于无风险报酬率B.投资者由于投资需要承担风险，就要有较高的收益率C.投资者的收益率的大小取决于风险的大小D.投资者的期望收益率大于无风险报酬率正确答案：A参考解析：在选择折现率时，应遵循的原则：一是投资者应得到的最低报酬是没有风险的，即不能低于无风险报酬率；二是投资者由于投资而承担风险，需要有较高的收益率，也就是风险报酬率，其数值的大小取决于风险的大小。[单选题]29.风险报酬率是风险报酬额与()的比率。A.总投资额B.风险投资额C.无风险投资额D.初始投资额正确答案：B参考解析：风险报酬率是投资者承担相对比无风险产品更高风险下所要求的收益率，它等于风险报酬额与风险投资额的比率。风险收益率的作用是对整体资产在未来经营中面临的许多风险给予补偿；从投资者和资产受让方的角度，对投资风险要求有高于安全利率的回报。[单选题]30.在整体资产价格鉴证中，确定风险报酬率比较常用的方法是()。A.风险调整折现率法B.标准离差率法C.风险累加法D.资本资产定价模型正确答案：C参考解析：确定风险报酬率的方法比较多，比较常用的是风险累加法，即将企业可能面临的经营风险、财务风险和行业风险对回报率的要求加以量化并累加得到风险报酬率。其基本公式为：风险报酬率＝经营风险报酬率＋财务风险报酬率＋行业风险报酬率＋其他风险报酬率。[单选题]31.因产品供求因素导致企业未来收益不确定的风险称为()。A.个别风险B.经营风险C.财务风险D.行业风险正确答案：B参考解析：根据风险累加法，风险报酬率＝经营风险报酬率＋财务风险报酬率＋行业风险报酬率＋其他风险报酬率。其中，经营风险主要是指企业经营过程中，市场需求因素、供给因素、技术因素以及行业竞争等对企业未来收益带来的不确定性影响。[单选题]32.企业因投资股票失误导致资金链断裂的风险称为()。A.经营风险B.财务风险C.行业风险D.其他风险正确答案：B参考解析：根据风险累加法，风险报酬率＝经营风险报酬率＋财务风险报酬率＋行业风险报酬率＋其他风险报酬率。其中，财务风险是指企业经营过程中，在资金运作、资金融通中可能出现的不确定因素对预期收益的影响。企业投资股票失误导致资金链断裂属于资金运作失误导致的风险，因而为财务风险。[单选题]33.由于国家政策调整对行业发展带来影响，继而影响到企业的预期收益的风险是()。A.财务风险B.经营风险C.投资风险D.行业风险正确答案：D参考解析：根据风险累加法，风险报酬率＝经营风险报酬率＋财务风险报酬率＋行业风险报酬率＋其他风险报酬率。其中，行业风险主要是企业所在行业的市场特点、投资开发特点，以及国家的产业政策调整对行业发展带来的影响，从而影响企业预期收益。[单选题]34.量化各种风险所要求的风险报酬率，目前多采用()。A.经验判断B.直接利用市场利率C.直接采用去年的数据D.随意估测正确答案：A参考解析：量化各种风险所要求的风险报酬率，目前多数采用经验判断来粗略估计，进而再估计整个企业的风险报酬率。[单选题]35.用收益法求取企业收益现值的一个前提为()。A.企业拥有超额收益B.市场信息公开C.企业持续经营D.无经营风险正确答案：C参考解析：运用收益法进行价格鉴证时，是以企业投入使用后连续获利为基础的，亦即企业要持续经营。如果资产没有未来的预期收益或者预期收益很少且又很不稳定，则不能采用收益法。[单选题]36.在整体资产价格鉴证中，要求企业每年资本化率基本相等的方法为()。A.市场法B.成本加和法C.年金本金化法D.分段法正确答案：C参考解析：年金本金化法是在假设企业未来各年收益相等、且每年资本化率也相同情况下，运用永续年金模型将企业各年收益折现到当前时点得到鉴证价格的一种方法，如果企业未来各年收益变化很大，或年资本化率变化很大，则不能采用此模型，而应采用分段法。[单选题]37.某企业经营稳定，经预测其未来年收益可维持在50万元，企业适用的本金化率恒定为15%，则该企业整体资产价格鉴证值为()万元。A.323.33B.333.33C.350.12D.361.25正确答案：B参考解析：年金本金化法是在假设企业未来各年收益相等、且每年资本化率也相同情况下，运用永续年金模型将企业各年收益折现到当前时点得到鉴证价格的一种方法，如果企业未来各年收益变化很大，或年资本化率变化很大，则不能采用此模型，而应采用分段法。根据整体资产价格鉴证之年金本金化法，该企业整体资产价格鉴证值[单选题]38.某企业预测其未来5年的年收益为100万元，第6年收益比前一年增长8%，之后保持不变。假设企业前5年适用本金化率为10%，从第6年起适用的本金化率调整为12%，则该企业整体资产鉴证值为()万元。A.937.91B.943.26C.1049.67D.1103.17正确答案：A参考解析：分段法又称收益现值加年金本金化法。其基本思路是将持续经营的企业的收益预测分为两段。对于近期企业的预期收益采取逐年预测折现累加的方法。而远期的企业收益则假设它按某一规律变化，并按企业收益变化规律，对企业远期预期收益进行折现处理。最后，将企业的近期收益现值与远期收益现值相加，即得到整体企业的收益现值（整体企业鉴证价格）。根据整体资产价格鉴证之分段法，该企业整体资产价格鉴证值为：P为企业整体资产价格；Ai为近期各年收益；An为第n＋1年起收益；i为年份；r1为近期折现率；r2为远期折现率。[多选题]1.在进行整体资产价格鉴证时，确定风险报酬率通常需考虑被鉴证企业的()。[2008年真题]A.经营风险B.财务风险C.倒闭风险D.行业风险E.突发事件风险正确答案：ABD参考解析：根据整体资产价格鉴证之收益法，资产风险报酬率＝经营风险报酬率＋财务风险报酬率＋行业风险报酬率＋其他风险报酬率，因而确定风险报酬率主要应考虑企业的经营风险、财务风险、行业风险。[多选题]2.用收益法进行价格鉴证时主要应对()等进行分析，从而判断企业经营状况。[2007年真题]A.企业固定资产明细表B.资产负债表C.损益表D.财务状况变动表E.利润分配表正确答案：BCDE参考解析：运用收益法鉴证企业整体资产时，一般通过财务报表分析了解资产收益现状及发展趋势，即主要对资产负债表、损益表、财务状况变动表和利润分配表等进行分析，从而对企业资产经营状况作出基本判断。[多选题]3.无风险报酬率通常以()为准。[2007年真题]A.银行储蓄存款利率B.银行贷款利率C.国库券利率D.债券利率E.国家公债利率正确答案：ACE参考解析：一般无风险报酬率以银行储蓄存款利率、国库券利率或国家公债利率为准，因为投资这些产品所获收益承担风险最小，几乎为0，因而被视作无风险报酬率。[多选题]4.影响企业收益状况的因素有()。[2006年真题]A.收益期限B.供给因素C.经营者管理因素D.需求因素E.企业资产构成正确答案：BCDE参考解析：根据整体资产价格鉴证之收益法，影响企业收益状况的因素主要有需求因素、供给因素、技术因素、经营者管理因素、政策因素、其他（企业资产构成、功能匹配状况）。[多选题]5.整体资产价格鉴证之收益法中，数据分析内容包括()。A.数据的选择B.数据的收集C.数据整理D.整体资产收支分析E.未来收益预测正确答案：ADE参考解析：收益法价格鉴证的数据分析包括：①数据的选择。在社会调查及资料收集的基础上，对于企业提供的历史经营情况资料，要进行分析和筛选；对与鉴证要求不符的部分进行调整，并注意使甩相同范围和口径的财务资料。②整体资产收支分析。对资产收益现状及发展趋势的全面分析、了解，一般是通过财务报表分析完成的。③未来收益预测。经济预测的方法有许多种，要根据预测方法的数据要求、适用性、预测期长短、预测精度等各方面要求综合考虑，灵活运用。B、C两项，数据的收集、整理是在数据分析之前进行的工作。[多选题]6.下列关于未来收益预测的说法，错误的有()。A.在预测未来收益时，要根据预测方法的适用性、预测期长度等综合考虑，灵活运用组合方法B.盈利能力可通过单独分析各个盈利指标来确定C.未来收益预测要求预测模型有较好的拟合效果D.在鉴证对象存在独立核算的下属单位时，座谈工作可以只在总部进行E.说明企业对外部政策变化的适应能力，要进行收益对外部因素影响的仿真正确答案：BD参考解析：B项，未来收益预测中，根据预测目的和资料条件，可以将多种预测方法组合交叉运用，如盈利能力分析，要注重财务指标间的因果关系；D项，价格鉴证人员要了解各类资产的运营状况，同时与企业财务、计划、经营等部门的管理人员座谈，如果有多家独立核算的下属单位，这项工作要分单位进行。[多选题]7.在整体资产价格鉴证中，常见的有限期寿命的情况为()。A.教育机构B.收费公路经营企业C.资源型企业D.中外合资企业E.待搬迁企业正确答案：BCDE参考解析：。一般企业正常情况下可以按无限期预测。由法律、法规规定经营年限，或章程、协议说明经营年限，或鉴证目的表明经营期限的，应按有限期预测。整体资产价格鉴证中，常见的有限期寿命情况为收费公路经营企业、资源型企业、中外合资企业、待搬迁企业。A项，教育机构一般属于无限期情况。[多选题]8.选择收益额的形式时应考虑的因素包括()。A.价格鉴证对象的整体资产的产权范围、收益范围、成本范围明确B.供给因素和技术因素C.鉴证的目的、范围、资产折现的要求D.资料、数据的可利用程度E.对特殊政策影响的考虑要结合鉴证目的而定，在可能情况下，考虑整体资产的最佳利用正确答案：CDE参考解析：选择收益额的形式时应考虑的因素：①取决于鉴证的目的、范围以及鉴证内涵的要求；②取决于资料、数据的可利用程度（折旧、利润、税后利润）；③对特殊政策影响的考虑要结合鉴证目的而定；④在可能情况下，考虑整体资产的最佳利用。A项是运用收益法鉴证整体资产价格的条件；B项是收益变动模式及确定收益现状应考虑的因素。[多选题]9.按不同的统计口径，整体资产的收益额可分为()。A.销售额B.现金流量C.净利润D.利润总额E.净现金流量正确答案：CDE参考解析：按照不同的统计口径，即统计时包含的项目，整体资产的收益额主要有三种形式：利润总额、净利润、净现金流量。其中，利润总额主要包含主营业务利润、投资收益、补贴收入及营业外净收支；净利润＝利润总额－所得税；净现金流量有两种，即营运性净现金流量与投资性净现金流量，营运性净现金流量＝净利润＋折旧－追加投资，投资性净现金流量＝投资性净现金流入量－投资性净现金流出量。[多选题]10.当整体资产价格鉴证的内涵为（含全部负债）企业价格时，资产构成与折现率为()。A.全部资产B.全部资产－流动负债C.无风险收益率＋风险净资产利润率D.期望投资回报率＋风险报酬率E.无风险收益率＋风险总资产收益率正确答案：AE参考解析：（含全部负债）企业价格即企业总资产价格，此时应考虑企业所有资产，不管是权益资产还是债务资产所带来的总收益，而在会计上，长期负债利息也可视为整体资产带来的一项收益，因而除了考虑净利润，还要考虑扣税长期负债利息，同时对应的折现率应采用安全利率（无风险收益率）＋风险总资产的收益率。[多选题]11.选择收益额的形式应考虑的因素包括()。A.取决于鉴证的目的、范围以及鉴证内涵的要求B.取决于资料、数据的可利用程度（折旧、利润、税后利润）C.对特殊政策影响的考虑要结合鉴证目的而定D.在可能情况下，考虑整体资产的最佳利用E.结合市场风险进行考虑正确答案：ABCD参考解析：实际操作时，应根据鉴证目的和资料的可用情况，选择适当的收益表达方式。选择收益额的形式时应考虑的因素：①取决于鉴证的目的、范围以及鉴证内涵的要求；②取决于资料、数据的可利用程度（折旧、利润、税后利润）；③对特殊政策影响的考虑要结合鉴证目的而定；④在可能情况下，考虑整体资产的最佳利用。[多选题]12.在选择折现率时，应遵循的原则有()。A.投资者应得到的最低报酬是没有风险的，不