如何建立程序化交易系统

随着中国期货市场的开展，投资者投资理念的日渐成熟，投资者开始从盲目交易转向理性投资，程序化交易系统也越来越受到投资者的关注。那么，如何建立一个适合中小投资者的程序化交易系统呢？一、什么是程序化交易系统交易系统是一套完善的交易规那么，交易规那么应当是客观的、量化的、唯一的，它严格规定了投资的各个环节，要求投资者完全按照其规那么进行操作。一个好的交易系统，必须符合使用者的心理特征、投资对象的统计特征以及投资资金的风险特征。将实践证明能够获得长期、稳定收益的交易规那么通过计算机语言实现自动化交易，即为程序化交易系统。1.交易系统优点(1)树立投资理念。消除交易中的主观随意性，减少下单前的恐惧、持仓中的焦虑和平仓后的懊悔。(2)保证交易的连贯性。投资者按照交易系统给出的信号交易，确保交易思路的连贯性。(3)有效控制交易风险。交易系统中的风险管理和资金管理为投资者建立了有效的风险控制系统。(4)让利润充分增长。好的交易系统不仅能够给出进场点，同时也能给出止损点以及发生风险的概率，从而确保在将损失降至最低的前提下让利润充分增长。2.设计交易系统的原那么(1)了解自己的交易风格。(2)适合自己的交易风格。好的交易系统适合自己的个性，有完整的交易思想、市场分析和操作方案。(3)评估交易系统。好的交易系统必须具备可操作性，有明确的交易信号、控制风险的能力、稳定的获利能力并且能够经受住市场的反复考验。3.交易系统设计步骤(1)提出交易策略。(2)筛选交易对象。选择流动性高、成交量大、有完整数据的品种。(3)交易策略公式化。将交易策略转化成数学公式或计算机语言。(4)交易系统的统计检验。包括：净利润、最大盈利和最大亏损、最大连续盈利次数与最大连续亏损次数、最大投资本金损失比率、总交易次数、盈利次数比率与亏损次数比率、平均盈利额与平均亏损额之比。(5)交易系统的优化。包括：微调交易规那么、微调系统参数。(6)交易系统的外推检验。指在对交易系统所有参数全部固定后，使用多重市场数据再次对交易系统进行检验。(7)交易系统的实战检验。(8)交易系统的检测与维护。保持交易系统的稳定性，并根据市场变化做适当修正。4.交易系统的内容(1)市场分析--买卖什么。(2)时机选择--何时买卖。(3)风险控制--何时止损。(4)持仓时间--何时退出。(5)资金管理--买卖多少。(6)交易心态--性格经验。二、股指期货程序化交易系统应用交易系统主要分为：顺势交易系统、形态交易系统和逆势交易系统。无论投资者使用何种分析方法、投资期限多长、投资偏好如何，都可以在以上述三种交易系统中建立起适合自己交易风格的交易系统。说明：由于股指期货仿真交易数据较少，无法进行分析，因此我们选择了沪深300(2931.484,9.40,0.32%)指数对三种交易系统进行测试。其中，均线系统买入价位以发出买入信号后第二天最高价成交，卖出价以发出卖出信号后第二天最低价成交；四周交易法那么以收盘突破前四周高点后的一周最高点买入，以收盘跌破前四周低点后的一周最低点卖出；跳空缺口以出现跳空缺口后第二天最高价买入，以填补缺口当天最低价卖出。1.顺势交易系统(趋势跟踪系统)系统原那么：发现趋势，顺势交易。交易原那么：追涨杀跌。当趋势信号产生后，顺势交易--追涨(上升趋势)杀跌(下跌趋势)。图1：沪深300日线图沪深300日线图。〔来源：长城伟业〕点击此处查看全部财经新闻图片交易规那么：(1)13日均线从下向上突破21日均线后买入。(2)在没有出现做空信号前持有。(3)13日均线从上向下跌破21日均线后卖出，多头平仓同时做空。(4)在没有出现做多信号前持有。统计结果：(1)交易次数：5次，其中亏损2次。(2)时间跨度：2006年3月30日至2007年2月14日。(3)交易概况：1067.991买入1320.41卖出获利252.419(2006年3月30日-6月21日)1320.41卖出1420.33买入获利-99.92(2006年6月21日-7月3日)1420.33买入1367.051卖出获利-53.279(2006年7月3日-7月26日)1367.051卖出1325.891买入获利41.16(2006年7月26日-8月28日)1325.891买入2489.661卖出获利1163.77(2006年8月28日-2007年2月13日)(4)盈亏统计：共获利1304.15点图2：沪深300周线图沪深300周线图。〔来源：长城伟业〕点击此处查看全部财经新闻图片交易信号：(1)收盘突破前四周高点后买入。(2)在没有出现做空信号前持有。(3)收盘跌破前四周低点后卖出，多头平仓同时做空。(4)在没有出现做多信号前持有。统计结果：(1)交易次数：5次，其中亏损3次。(2)时间跨度：2006年3月30日至2007年2月16日。(3)交易概况：1074.041买入1269.521卖出获利195.48(2006年3月30日-6月16日)1269.521卖出1430.941买入获利-161.42(2006年6月16日-7月14日)1430.941买入1221.991卖出获利-208.95(2006年7月14日-8月11日)1221.991卖出1348.281买入获利-126.29(2006年8月11日-9月8日)1348.281买入2396.791卖出获利1048.51(2006年9月8日-2007年2月16日)(4)盈亏统计：共获利747.33点顺势交易系统缺点：(1)只有出现单边行情时，顺势交易系统才会发挥其优势，一旦遇到长时间横盘振荡整理，顺势交易系统就会连续出现亏损(2)由于顺势交易系统交易周期长，其潜在风险相对较大，对于投资者的心理承受能力要求非常高。2.形态交易系统(形态识别系统)系统原那么：形态出现，历史会重演。交易原那么：按照形态及突破后的测量目标位交易。出现形态后按照形态进行交易，形态分为反转形态和持续形态，趋势信号包括：跳空缺口、反转形态、持续形态、波浪理论等。例如：图3：沪深300日线图沪深300日线图。〔来源：长城伟业〕点击此处查看全部财经新闻图片交易信号：(1)出现跳空缺口后买入。(2)填补跳空缺口后平仓。统计结果：(1)交易次数：4次，其中亏损2次。(2)时间跨度：2006年4月28日至2007年3月9日。(3)交易概况：1218.861买入2611.39卖出获利1392.529(2006年5月8日-2007年3月9日，注：以3月9日收盘价计算盈利)1252.76买入2611.39卖出获利1358.63(2006年5月9日-2007年3月9日，注：以3月9日收盘价计算盈利)1352.41买入1277.331卖出获利-75.079(2006年5月15日-5月24日)1436.07买入1403.01卖出获利-33.06(2006年10月9日-10月23日)盈亏统计：共获利2643.02点图4：沪深300小时图沪深300小时图。〔来源：长城伟业〕点击此处查看全部财经新闻图片交易信号：(1)突破上升旗形上线后买入。(2)跌破上升旗形下线后平仓。图5：沪深300(2931.886,9.80,0.34%)日线图沪深300日线图。〔来源：长城伟业〕点击此处查看全部财经新闻图片交易信号：(1)1、3、5浪买入，2、4、a、b、c浪卖出。(2)破坏数浪原那么后平仓。形态交易系统优点：(1)能够通过形态的构造为我们展示形态突破后的比例和时间关系。当形态(分为持续形态和反转形态)出现后可以根据形态突破后的测量目标位计算风险／收益比率，并可预测出到达目标位的大致时间。(2)当波浪形成后，可以依据波浪理论对波浪特性的阐述把握住每一波段行情。图6：支撑阻挡支撑阻挡示意图。〔来源：长城伟业〕点击此处查看全部财经新闻图片形态交易系统缺点：(1)形态交易系统复杂多变，很难用计算机语言加以描述。(2)由于没有两个形态是完全一致的，因此只能做到“历史会惊人地相似〞而不会重复，加上形态可能会产生变异等因素，这都为投资者在分析、判断、交易上增加了难度。3.逆势交易系统(反趋势系统)系统原那么：振荡区间，摸顶抓底。交易原那么：高抛低吸。当趋势不明确时，寻找相对的高点与低点反向交易，趋势信号包括：支撑阻挡、黄金分割。技术指标包括：RSI背离等。例如：见图6、图7、图8。图7：沪深300小时图沪深300小时图。〔来源：长城伟业〕点击此处查看全部财经新闻图片图8：沪深300小时图沪深300小时图。〔来源：长城伟业〕点击此处查看全部财经新闻图片交易信号：(1)在盘整区间上线卖出、下线买入，破位后止损。(2)黄金分割位0.382、0.5、0.618为入市点，突破0.618后止损。逆势交易系统优点：(1)能够比拟准确地预测价格波动的折转点，并能有效地捕捉到每一次涨跌。(2)能够在无明显趋势的行情中发挥其最大优势，弥补了顺势交易系统的缺乏。(3)逆势交易系统以短线交易为主，当日进出可以躲避市场潜在风险，确保资产的高流动性，减轻投资者的心理压力。逆势交易系统缺点：(1)交易频繁会使得交易本钱上升，快进快出对止损策略要求更加严格。(2)逆势交易系统是建立在投资者熟练掌握技术分析精髓的根底上，并且需要具备复杂的交易技巧和专业技能，因此该系统并不适合普通投资者使用。三、使用程序化交易系统的考前须知第一，没有任何一个交易系统既能在趋势行情中获利又能够在振荡走势中获利，只有在恰当的时间使用了适合的交易系统才会获取最大收益。第二，任何交易系统都是人设置的，所以不同的人，由于对技术分析的理解、解读、使用不同，设置出的交易系统是完全不一样的。因此，只有适合自己交易风格的交易系统才是最有效的。第三，把人为的主观分析编成理性的计算机程序，需要我们舍去很多以往交易中的经验，而这些珍贵经验往往是无法通过计算机语言所能描绘的。第四，时间周期不同(5、30、60分钟，日图、周图、月图)，交易系统给出的交易信号可能会完全不同，投资者应当根据交易品种的特性选择不同的时间周期，并且应当严格按照交易系统选择的时间周期交易。第五，参数调整是决定交易系统成败的关键，因为没有任何一组参数适合所有交易品种。要根据交易品种特性不断地磨合、测试，找到适合该交易品种的参数，并且还要在今后交易过程中根据市场变化，不断加以修正。第六，程序化交易系统表达了交易者的交易思路和交易风格，但它只是交易的辅助手段，人才是交易的主体，不能本末倒置。只有将交易系统与风险管理和资金管理相互结合，才能发挥其最大成效。股指期货推出后，各种各样的程序化交易系统如雨后春笋般冒了出来。设计程序化交易系统的通常步骤是：先设计一个数学交易模型，交易模型中包含有各类不同的参数；然后根据历史数据优化这些参数，确定参数之后在历史数据中检验交易系统的表现；经过简单的测试后，程序化交易系统就投入生产了。受到各种各样因素的影响，国内的期货程序化交易系统在很长一段时间内不可能成为主交易系统。其一，它的风险控制系统严重缺失或完全没有风险控制功能；其二，它极其频繁的交易时常会触犯交易所或证监会的规定，从而触犯相关规定进而直接导致期货公司被扣分降级；其三，它的归档或日志功能根本上空白，不便于历史数据的查询以及上级部门的检查，一旦客户因亏损而投诉，明显不利于期货公司一方，从已发生纠纷的最终结果看，期货公司无一不是输家；其四，它没有银期转账功能或模块，只能从主期货交易系统(恒生或金仕达)中进行银期转账，再在程序化交易系统中手工进行出入金；其五，也是最关键的一点，当大行情来临时，用程序化交易系统所下的委托甚至无法成交。下一个热点板块已被曝光！这些股很可能快速翻番！大涨大跌的背后有何玄机？千亿资金进场疯抢股名单同时，期货程序化交易系统还会大大增加期货公司的财务负担。购置程序化交易软件需要费用，增加程序化交易系统所用的席位需要年费，购置支撑程序化交易系统运行的硬件需要费用，需要连接交易所的专线和网上交易用的通讯费，还有一局部费用是看不见的相关维护人员的工资等。目前，国内的期货程序化交易系统根本上没有经过严格的测试，更不用说通过国家的什么认证，因而必然存在这样或那样的漏洞甚至是严重的平安问题。当然，期货程序化交易系统也不是一无是处。首先，它或多或少地能吸引一些短线投资者，满足这些投资者的投资需求；其次，它能明显地提高期货公司的成交量，提升期货公司的成交排名；最后，在年终时还能帮助公司获得交易所的丰厚返利(在交易所逐步取消成交返利的大趋势下，该优势慢慢在消失).综合各方面情况来看，期货公司必须谨慎地、科学地、分阶段地实施期货程序化交易系统。期货公司可以从以下几个方面来着手进行：第一，做好前期的盈亏预算，根据程序化交易量及手续费收入来确定是否购置期货程序化交易系统。第二，做好程序化交易系统的选型和前期测试工作，不能一有客户提出就购置。每个客户的使用和交易习惯都不相同，买很多套程序化交易系统是不现实的。第三，在前期准备工作做到位的情况下，部署实施期货程序化交易系统。在期货程序化交易系统投入运行后，还要从以下几个方面严格把关：(1)严把合同关。必须与程序化交易客户签订周全甚至有些看来是过分的补充协议及合同，防止客户出现亏损时将期货公司置于不利的境地。(2)严把风险关。期货公司绝不能因小而失大，不能因为程序化交易而违反交易所或证监会的相关规定，这会直接导致期货公司被扣分降级。因此，期货公司必须派专人(而不是兼职人员)严把风险关，合规、合法地进行交易。(3)严把制度关。由于期货程序化交易的快速和未知的风险，期货公司的后台效劳和制度必须同步跟进，如审批流程、资金划拨流程、程序化交易账单确认流程及历史成交查询流程等等，全部应严格执行和遵守。目前，国内期货市场的程序化交易系统正处于群雄相争的初级阶段，在这种背景下，期货公司更应统筹规划和安排，权衡得失，找到平衡点，严格按流程和制度办事，深入市场调研，切不可草率行事，急功近利，盲目上马期货程序化交易系统。随着以股指期货为代表的金融衍生品的上市，国内金融市场将出现越来越多的对冲、期现套利、统计套利等较为复杂的交易策略，而这些策略的运用和实施很大程度上将依赖于所谓的程序化交易和算法交易。本文试图借鉴程序化交易和算法交易在国际市场上的开展情况、所遇问题以及适用监管，对程序化交易、算法交易在国内期货市场运用的可行性进行初步的探讨。一、何为程序化交易、算法交易关于程序化交易、算法交易以及高频交易，国际上学术界与产业界并没有统一的权威定义，并且这些概念及理解也是随着市场与交易技术的开展与时俱进的，目前国际市场上对这三者的通常理解如下：1。程序化交易根据纽约证券交易所(NYSE)的定义，程序化交易是指包含15只股票以上、成交额在100万美元以上的一篮子交易。在后来的市场实践中，程序化交易的对象通常包括在纽约证券交易所上市的股票、在芝加哥期权交易所(CBOE)和美国证券交易所(AMEX)交易的与这些股票或股票价格指数相对应的期权，以及在芝加哥商业交易所(CME)交易的标准普尔500股指期货合约等，这种交易方式完全是基于这些投资品种(标的资产以及相应的期货期权等衍生品)之间的相互定价关系。在交易执行方面，程序化交易是指从交易者的电脑下单指令直接进入市场的电脑系统并自动执行，主要被机构投资者用于大宗交易。2。算法交易算法交易是指使用计算机来确定订单最正确的执行路径、执行时间、执行价格及执行数量的交易方法。算法交易已在金融市场上得到广泛运用，养老基金、共同基金、对冲基金等机构投资者通常使用算法交易对大单指令进行分拆，寻找最正确路由和最有利的执行价格，以降低市场的冲击本钱，提高执行效率和订单执行的隐蔽性。算法交易可运用于任何投资策略之中，如做市、场内价差交易、套利及趋势跟随交易等等。3。高频交易高频交易(HFT)是一类特殊的算法交易，它是利用超级计算机以极快的速度处理市场上最新出现的快速传递的信息流(包括行情信息、公布经济数据、政策发布等)，并进行买卖交易。二、程序化交易、算法交易在国际市场上的运用程序化交易、算法交易在欧美兴旺国家的金融市场上运用较为广泛，在日本、中国香港、韩国等亚洲兴旺市场次之，在开展中国家的市场上使用那么更少一些。下列图显示了从2004年1月至2023年6月，纽约证券交易所中程序化交易在总成交量中的百分比。在这段时间内，程序化交易占总成交量百分比最大为48.8%，最小16.2%，平均28.6%。截至2023年6月11日，当周程序化交易成交量占比26.9%，用于指数套利的程序化交易占比仅为0.81%，非指数套利占比24.75%。最大的程序化交易者包括高盛、摩根士丹利、德意志银行、巴克莱资本、韦德布什·摩根、法兴美国、摩根大通、加拿大皇家银行资本等。算法交易在交易中的作用主要表达在交易的执行方面，具体包括智能路由、降低冲击本钱、提高执行效率、减少人力本钱和增加投资组合收益等方面。国际市场上通常有四种主要类型的交易算法：一是时间表驱动算法，它遵循时间表，有固定的开始与结束时间，如VWAP、TWAP等；二是动态市场驱动算法，它实时监控市场波动并做出反响，如ImplementationShortfall、Priceinline、Volumeinline等；三是高自由度Alpha算法，如Float、Hidden、AtOpen、AtClose等；四是主动的流动性搜索捕捉算法，它可以智能地访问多个明池和暗池，如TAP等。截至2023年，高频交易公司的成交量占美国股票市场总交易量的73%。从事金融效劳行业研究的TABB集团于2023年8月公布了一份报告，估计在2023年进行快速算法交易的300家证券公司和对冲基金共从中获利210亿美元左右。在美国，总共大约有2万家交易商，其中采用高频交易的约占2.0%，也就是400家左右，但这2.0%的高频交易商在所有股票成交量中却占到了73.0%。从事高频交易的公司包括：少数大投行(如高盛、美林等)的自营席位、数百家最神秘的自营集团(如豹熊公司Wolverine、文艺复兴科技公司RenaissanceTechnologies、IMC公司和Getco公司)、不到100家最复杂的对冲基金等等。根据行业规那么，他们往往倾向于秘密化、隐身化、智能化。高频交易的特点是资金流动性很高，持仓时间极短，计算机不断地根据市场行情的变化做出极快的反响。典型的高频交易通常是每天都完成很多笔交易，每笔交易获取小额收益，极少情况下可能会有少量隔夜持仓。隔夜持仓对于高频交易者来说通常是不予考虑的，因为在如今高波动率的市场上，这样做的风险特别高，此外，隔夜持仓所占用的保证金还需支付利息，这会降低交易的收益率。高频交易策略的构成要素包括：1。低延时高频交易策略高度依赖于超低延时性。为了实现执行这些策略所带来的好处，高频交易公司必须拥有实时、与交易所同位的高频交易平台，通过这个平台来接受市场行情、生成交易指令、选择路由并执行指令，所有这些都是在不到1毫秒的时间内完成的。2。多种资产类别和多个交易所由于许多高频交易策略需要在一种以上的资产类别以及多个交易所之间进行交易，因此，需要配备适当的根底设施，以便在不同的数据中心之间进行远程连接。3。有限的有效期一个高频交易策略的竞争优势会随着时间的推移而削弱。尽管对于交易商而言，其高水平的交易策略可能会随着时间的推移保持前后一致的稳定性，但在微观层面上这些策略仍在动态调整，这样做有两个重要理由：第一，由于高频交易依赖于极其精确的市场互动以及证券之间的相关性，交易者需要时常调整算法的程序代码，以反映动态市场的微妙变化。第二，他们的交易策略信息可能被交易对手探测出来，这样容易受到对方反制，令他们最有利可图的想法成为最大的风险所在。三、程序化交易、算法交易在国际市场上遇到的问题程序化交易最引发争议的一个问题是，很多人认为程序化交易加剧了市场价格波动。由于机构投资者是程序化交易的主要市场参与者，因此，有人认为程序化交易更多地损害了中小投资者的利益。对于这种观点，诸多欧美金融经济学家进行了大量的理论和实证研究，经济学家的研究结果说明：程序化交易与市场价格波动之间没有必然的联系，同样，也没有证据显示指数套利加剧了市场价格的波动。另外，美国证券交易委员会(SEC)曾对1997年10月27—28日美国股市经历的大动乱进行了调查，结果发现，包括指数套利、动态对冲以及指数期货等程序化交易在这两日内的交易行为均属正常，没有对市场振荡和价格巨幅下挫产生负面影响。最近一两年，高频交易越来越受到欧美金融市场监管层的关注。在某些经纪商看来，有些高频交易方式例如闪电指令，属于“有毒〞的下单方式。正是闪电指令这种有毒的交易方式，导致成交量激增，尤其是在纽约证券交易所上市的股票，同时报价变化也相应出现激增，短期的波动率剧烈上升。如今，纽约证券交易所的专业交易员所进行的交易只占总成交量的大约25%，这个数字在过去曾经是80%。有些高频交易者(如高盛)利用市场下单指令流的内幕信息来交易，从市场的其他参与者处提取数以十亿计的美元。鉴于所谓的闪电指令技术给予使用闪电般迅速的计算机的高频交易者不公平的优势，纳斯达克市场从2023年9月1日开始终止使用闪电指令。四、程序化交易、算法交易在国际市场上的监管纽约证券交易所对程序化交易所做的限制性规定包括Rule80A和Rule80B.Rule80A主要包括三个方面的内容：(1)关于Collars的规定。纽约证券交易所于1988年2月规定了50个点位的Collars，即当道琼斯工业平均股价指数(DJIA)点位比上一个交易日收盘点位上涨或者下跌50点以上，S&P500指数成份股的套利交易就要受到限制。1998年10月5日，NYSE对Collars的上述规定进行了修改，取消了50个点位和25个点位的规定，代之使用DJIA的收盘点位的2%和1%为Collars的标准，每个季度对Collars进行重新计算，计算方法是以DJIA上一个季度最后一个月的平均收盘点位的2%和1%来取值。(2)关于Sidecar的规定。早在1990年纽约证券交易所就规定，当S&P500指数期货合约的收盘价格比上一个交易日的收盘点位下跌12个点位以上，并且是在下午3∶25以前发生的，那么有关S&P500指数成份股的程序化交易指令，包括限价指令、停止交易指令等都要受到限制。但该项规定已于1999年2月16日被取消。(3)关于熔断的规定。纽约证券交易所规那么规定，当日DJIA点位比上一个交易日收盘点位上涨或者下跌160点以上，S&P500指数成份股的套利交易就要受到限制；如果DJIA点位比上一个交易日收盘点位上涨或者下跌80点以上，上述限制那么取消；当DJIA点位再一次比上一个交易日收盘点位上涨或者下跌160点以上，那么S&P500指数成份股的套利交易也要再一次受到限制。Rule80B规定了三个阶段的暂停交易情况：第一阶段，当日DJIA点位比上一个交易日收盘点位下跌800点时，那么有三种暂停交易的情况：一是假设点位下跌发生在下午2∶00以前，暂停交易1个小时；二是假设点位下跌发生在下午2∶00—2∶30，暂停交易30分钟；三是假设点位下跌发生在下午2∶30以后，除非进入第二阶段的暂停交易，否那么交易继续进行。第二阶段，当日DJIA点位比上一个交易日收盘点位下跌1650点时，那么暂停交易也分为三种情况：一是假设点位下跌发生在下午1∶00以前，暂停交易2个小时；二是假设点位下跌发生在下午1∶00—2∶00，那么暂停交易1个小时；三是假设点位下跌发生在2∶00以后，那么暂停交易直至闭市。第三阶段，当日DJIA点位比上一个交易日收盘点位下跌2450点时，那么立即暂停交易直至闭市。五、程序化交易、算法交易在国内期货市场运用的可行性首先，随着以股指期货为代表的金融衍生品的上市，国内金融市场将出现越来越多的对冲、期现套利、统计套利等较为复杂的交易策略，而这些策略的运用和实施对程序化交易、算法交易提出了更多的需求和更高的要求。其次，程序化交易、算法交易的运用，与金融市场的微观结构密切相关。在国际市场上，随着交易电子化的迅猛开展，主要的成交量也是在交易所以外的电子盘上完成的。因为包括这些电子盘的交易场所非常多，所以才会需要智能路由等算法，也正是由于交易场所太多，市场受到一些轻微的扰动就可能出现大的波动。例如，2023年5月6日美国主要股票市场盘中大跌，监管部门至今仍在寻找明确的引发原因。而国内的证券和期货交易都是在指定的几个交易所内进行，因此，国际市场上的有些交易方式在国内市场并无多大的用武之地，因为国内交易场所比拟少，整个市场系统的稳定性也相对较好。再次，在监管方面，国内市场对程序化交易等交易方式非常重视，因此出现问题的可能性比拟小，即使出现问题也能比拟及时地发现并快速解决。例如，《中国金融期货交易所交易细那么》中规定：“会员、客户使用或者会员向客户提供可以通过计算机程序实现自动批量下单或者快速下单等功能的交易软件的，会员应当事先报交易所备案。会员、客户采取可能影响交易所系统平安或者正常交易程序的方式下达交易指令的，交易所可以采取相关措施。〞程序化交易在国际市场上已有近40年的开展历史，具备了应用于不同市场和商品交易的可能性。与国际期货市场相比，国内的程序化交易起步较晚，但开展速度和势头非常迅猛。程序化交易最早由国内证券市场起步，近两年在期货市场开始被越来越多的投资者接受，特别是软件商推出程序化交易功能，为短线交易者提供了快捷的下单方式。此外，期货市场的程序化交易模型也正逐步由投资者编制自用，演变为有一定规模的投资咨询参谋组成的专业团队参与。目前，单兵作战的个人投资者和有一定规模的专业团队构成了国内程序化交易模型的供应主体，其中个人投资者占了七成左右。从相关资料来看，目前程序化交易模型已经覆盖了日内交易、波段交易和长线交易的国内商品期货的所有品种。其中，日内交易模型占50%左右，波段交易占了模型的40%左右，适合机构操作的长线交易模型并不多见，而且目前绝大局部的期货交易模型根本上只针对国内的商品期货，应用于外盘的交易模型极少。目前的程序化交易模型的供应可谓五花八门，特别是在某些期货论坛上几乎每天都有大量的新模型在展示，这些模型以个人编写为主，并且根本上都会把相应的测试结果公布出来。有一定规模的团队也会参与其中，但通常会建立独立的网站或博客每日公布系统的状况。综合来看，程序化交易供应主体虽然存在着无序、杂乱、缺乏组织的现象，但整体规模不可小视。随着专业化程序编制团队的加盟，这种局面将会改变，未来专业化的期货程序化交易公司或将出现。随着期货市场的开展壮大，市场流动性将大大提高。在这种背景下，中国的程序化交易可能会出现绝对回报程序化交易、金融产品定价程序化交易与做市商程序化交易三种类型同时开展的现象。趋势上来讲，程序化交易会在中国得到更丰富的诠释，可见，程序化交易的大规模开展是建立于成熟的期货市场根底上的。不过，如果不能建立相关市场监管机制和配套措施，那么程序化交易也可能产生负面效果。在制定相关政策之前，需要充分考虑当前的市场环境以及未来市场可能的开展前景，同时需要考虑恰当的技术手段，以及市场投资者组成。程序化交易需要配套的市场机制一个成熟的期货市场包括诸多方面，市场参与结构的成熟、相关制度建设的成熟、品种设计的成熟和监管措施的成熟等等。对于程序化交易而言，能够最大程度有效发挥程序化交易效率的前提是拥有一个相对成熟健康的期货市场，因此，需要在成熟市场建设方面配套相关措施。首先，建立完善的自上而下的监控措施。目前，我国实行的监控措施包含多个层次：监管当局从政府层面，通过公布各项法律法规来标准投资者行为，标准经纪商行为，从法律上杜绝违法违规行为的出现。行业协会从自律角度来标准市场参与各方的行为，到达监控目的。经纪商从风控角度来对投资者的交易行为进行一定程度的监控，一旦发现问题那么及时提示风险，并积极采取应对措施。此外，还有市场参与的其他层面，比方期货保证金监控中心等。只要每个市场参与方都努力通过行为标准来参与和建立市场整体的监控体系，这些措施又尽可能地不要阻碍市场的健康平稳运行，那么，程序化交易就会在一个相对健康、公平的市场环境中发挥最大效率。其次，提倡交易指令和报价系统的创新，积极推出有利于程序化交易的新机制。目前，我国的交易指令比拟单一，投资者大多数情况下只能选择套保或者投机两种交易策略，虽然已有郑商所和大商所推出的跨期套利交易指令和跨品种套利交易指令，但依然缺乏与程序化交易相对应的更多交易指令。而在国外成熟市场，几乎都有专门用于程序化交易的指令，比方NASDAQLevel系列报价系统。国内期市整体步伐显然落后，这对于程序化交易的推广不利。此外，由于程序化交易对于交易本钱和交易时间都有较高要求，可以考虑在保证金单边收取、交易跑道的畅通等方面做出努力。程序化交易需要大量机构投资者参与在国际成熟期货市场，机构投资者是程序化交易的主体。目前，我国期货市场投资者结构不尽合理，个人占了绝大多数，法人机构和企业参与量较少，专业从事程序化交易的法人机构更是十分缺乏。在这样的情况下，市场整体的交易效率发挥存在一定障碍。程序化交易对于市场环境要求较高，越是成