2013年1月自考10424资本运营与融资试题及答案含解析

资本运营与融资年月真题

1042420131

1、【单选题】投入企业的资本形成资产后，以增值为目标而进行的企业经济活动指的是

实物资本运营

货币资本运营

A:

存量资本运营

B:

增量资本运营

C:

答D:案：C

解析：1.从资产的运动状态来划分：（1）存量资产经营，指的是投入企业的资本形成

资产后，以增值为目标而进行的企业的经济活动。（2）增量资本经营，是指企业通过

对兼并、联合、股份制、租赁、破产等产权转让方式，促进资产存量的合理流动和优化配

置。实质上是企业的投资行为，因此，增量资本经营是对企业的投资活动进行筹划和管

理。包括投资方向的选择、投资结构的优化、筹资与投资决策、投资管理等。2.从资本

经营的形式和内容来划分：（1）实业资产经营是以实业为对象的资本经营活动。

（2）金融资产经营是指以金融商品（或称货币商品）为对象的资本经营活动。（3）产

权资产经营是指以产权为对象的资本经营活动。（4）无形资产经营是以无形资本为对

象的经营活动。

2、【单选题】产权资本运营的对象是

产权

经营管理权

A:

实物所有权

B:

收益权

C:

答D:案：A

解析：产权资产经营是指以产权为对象的资本经营活动。

3、【单选题】由市场利率水平发生变动而引起的资本经营风险称为

社会风险

利率风险

A:

政治风险

B:

经营风险

C:

答D:案：B

解析：利率风险是指由市场利率水平发生变动而引起的资本经营风险。

4、【单选题】债务筹资又称

自有资本

临时贷款

A:

结算贷款

B:

借入资金

C:

答D:案：D

解析：债务资金又叫借入资金,是指企业在金融市场上通过负债方式从资金提供者那里取

得的资金。是自有资金的对称。

5、【单选题】债券的发行价格高于票面金额，但以后偿还本金时仍按票面额偿还的发行方式

叫

溢价发行

平价发行

A:

折价发行

B:

竞价发行

C:

答D:案：A

解析：债券发行价格是发行者将债券出售给初始购买者的价格.按照与债券面额的关系。

债券发行价格可分为平价、溢价和折价发行三种。平价是指按照债券的面额发行；溢价是

指按照高于债券面额的价格发行；折价是指按照低于债券面额的价格发行。

6、【单选题】企业选择筹资方式的依据是

综合资本成本率

个别资本成本率

A:

资产收益率

B:

边际资本成本率

C:

答D:案：B

解析：资本成本是选择筹资方式，进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据。①个别

资本成本率是企业选择筹资方式的依据。②综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依

据。③边际资本成本率是比较、选择追加筹资方案的依据。

7、【单选题】对财务杠杆计量的主要指标是

综合杠杆系数

a系数

A:

B:

ß系数

财务杠杆系数

C:

答D:案：D

解析：财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数来表示。财务杠杆系数越大，表明财务杠

杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险

也就越小。

8、【单选题】一般意义上来说，资本结构就是指

负债比率

流动比率

A:

现金比率

B:

速动比率

C:

答D:案：A

解析：资本结构是指各种资本的构成及其比例关系，其实质是债务资本在资本结构中安排

多大的比例，即负债比率。

9、【单选题】项目的年均净利润与年平均投资额之比称为

内部报酬率

贴现回收期

A:

平均会计报酬率

B:

可获利指数

C:

答D:案：C

解析：平均会计报酬率是指项目的年均净利润与年平均投资额之比。

10、【单选题】证券投资活动中最普遍、最常见的风险是

市场风险

利率风险

A:

购买力风险

B:

政策风险

C:

答D:案：A

解析：市场风险是证券投资活动中最普遍、最常见的风险,是由证券价格波动直接引起

的。

11、【单选题】在风险评估子系统中，由于环境因素导致赢得市场竞争优势的不确定性风险

称为

财务风险

信用风险

A:

市场风险

B:

违约风险

C:

答D:案：C

解析：风险评估子系统分为七大类：①政策风险指由于国家政策、法规、社会和经济

环境的变动导致市场需求发生改变所引发的风险。②金融风险由于金融市场的波动带

来的投资风险。银行利率变化和市场投资收益率等都会影响到资金的投向。③技术风险

风险投资主要涉足高新技术，技术风险是由于工程技术本身的不足及可替代的新技术出现

等给投资带来的风险。④市场风险由于环境因素导致能否赢得市场竞争优势的不确定

性。⑤生产风险企业生产工艺、设备、原材料供应、人员等方面难以预见的障碍出现

给企业带来的生产过程中的风险。⑥管理风险管理层和员工素质的不适应性等带来的

风险。风险运营过程中，管理是资本正常运营的极大保证。⑦变现风险风险投资的成

功取决于能否顺利退出投资。对于风险投资家来说，投资的目的不是为了长期控股以获股

息，而是待公司上市后变现获利。

12、【单选题】处于同一行业、生产或经营同一产品的商业上的竞争对手之间的并购称为

横向并购

纵向并购

A:

混合并购

B:

直接并购

C:

答D:案：A

解析：按照并购双方所在的行业来分：(1)横向并购。横向并购是指处于同一行业、生

产或经营同一产品的商业上的竞争对手之间的并购。(2)纵向并购。纵向并购是指生产

工艺或经营方式上有前后关联的企业之间的并购，是生产销售的连续性过程中互为购买者

和销售者的企业之间的并购。(3)混合并购。混合并购是指处于不同产业领域、产品属

于不同市场，且其产业部门不存在特定的生产技术联系的企业之间的并购。

13、【单选题】意愿并购也称

敌意并购

强制并购

A:

善意并购

B:

自由并购

C:

D:

答案：D

解析：意愿收购又称为自由并购,指一家公司根据自己的意愿,认为有实力获得目标企业

的控制权,在持有目标企业任何比例股份下提出收购。

14、【单选题】垄断优势理论的提出者是

海默

巴克利

A:

弗农

B:

小岛清

C:

答D:案：A

解析：垄断优势理论亦称特定优势论或市场不完全理论，由美国学者海默于1960年提

出。

15、【单选题】在众多国际直接投资流派中最具有综合性和概括性的理论是

垄断优势理论

市场内部化理论

A:

产品生命周期理论

B:

国际生产折衷理论

C:

答D:案：D

解析：国际生产折衷理论又称国际生产综合理论，是由英国经济学家邓宁于20世纪70年

代提出来的。它是在众多国际直接投资流派中最具有综合性和概括性的理论。

16、【单选题】在企业集团的构成中，紧密层亦称

集团公司

控股层

A:

参股层

B:

固定协作层

C:

答D:案：B

解析：企业集团的组织结构具有层次性。一般分为四个层次：1）核心层即集团公司，

是起主导作用的。2）紧密层（控股层）由集团公司控股的子公司组成，是集团实施一

体化经营的基本力量。3）半紧密层（参股层）由集团公司参股的企业组成，是集团一

体化经营的辅助力量。4）松散层（固定协作层）是那些承认集团章程、与集团公司

及紧密层企业建立有长期、稳定、优惠协作关系的关联企业。

17、【单选题】以一个大型骨干企业的名优产品为龙头，通过兼并、收购等形式向外扩张，

联合生产，形成多层次的配套网络。这种企业集团属于

产品集团型

生产联合型

A:

混合集团型

B:

智能集团型

C:

答D:案：B

解析：企业集团的类型按组成方式划分，有以下五种类型。(1)生产联合型，是以一个

大型骨干企业的名优产品为龙头，通过兼并、收购等形式向外扩张，联合生产，形成多

层次的配套网络。这种类型的企业集团发展较早，数量较多，适合于大批量、专业化的生

产企业。(2)多元配套型，以几个大型骨干企业及相关设计单位为主体，实行从设备成套

设计、制造、供应、安装、调试到人员培训，到提供备品备件等建设项目的配套承包。这

种类型企业集团适合于房地产开发、大型机械制造业的企业联合。(3)生产科研型，以同

行业多个大型企业及相关的科研设计单位为主体，凭借几种技术优势，运用系统工程，开

发高科技产品，组织专业化系列生产。这种类型的企业集团适用于进行应用研究、技术

开发的设计单位和技术密集型产业的横向经济联合。(4)纵向联合，是以一个或是几个大

型企业的相同产品为主体的联合上下游企业，形成产供销的一体化网络。(5)售后服务

型，是若干个工业、商业、贸易、信息企业联合起来，形成相互提供市场信息，扩大销

售服务范围为主的企业集团。

18、【单选题】管理者收购也称为

第三方收购

外部收购

A:

雇员持股计划

B:

杠杆收购

C:

答D:案：D

解析：管理层收购(MBO)又称为经理层融资收购,是杠杆收购的一种特殊形式。是指公司管

理者或经理层通过借贷融资购买本公司股份,从而改变公司所有者结构、控股权和资产结

构,进而达到重组公司目的并获得预期收益的一种收购行为。源于员工持股计划(ESOP)。

19、【单选题】按照资产剥离协议，将企业的一部分出售给本企业控制之外的其他企业的剥

离方式是

管理者收购

纯资产剥离

A:

雇员持股计划

B:

第三方收购

C:

D:

答案：D

解析：按资产收购者分类。资产剥离也称“逆向收购”,按照收购者区分,资产剥离可以分

为第三方收购、管理者收购(MBO)和雇员持股计划(ESOP)三类。(1)第三方收购就是按照

资产剥离协议,将企业的一部分出售给本企业控制之外的其他企业。如果将资产转让给本

公司控股的子公司,就不是真正的资产剥离,因为公司对被剥离资产仍有间接控制权,这些

资产仍未脱离企业编织的王国。(2)管理者收购是指将企业的一部分出售给管理者或管

理者团队。通常管理者收购也被称为杠杆收购,因为收购的大部分资金来源于各种贷款和

债券。为了获取所需的贷款,管理者通常要与收购专家、投资银行家或商业银行家合作。

管理者首先出资成立一家新公司,然后向银行或财务公司借入收购贷款(以收购的资产担

保),用于购买公司剥离的资产,最后管理者通过出售部分资产取得的收入以及经营获得的

收入偿还贷款,并取得全部股权。(3)雇员持股计划是指将企业的一部分出售给以本企业

雇员为受益人的雇员持股计划。

20、【单选题】在并购活动中，最常用的支付方式为

全额现金支付

“股权+现金”支付

A:

转移支付

B:

综合证券收购

C:

答D:案：B

解析：跨国并购的方式目前主要有以下四种：1、全额现金支付．即使是收购方以发行

某种形式的票据所进行的购买也属于现金收购。2、“股权+现金”支付指并购方直接将

股权作为支付工具来支付的方式，它同现金结合一起使用，即“股权+现金”支付方式。

这是在并购活动中最常用的支付方式。3、转移支付是通过以负债融资来寻求主要的资

金来源，然后再用负债融资取得的资金来支付并购所需的价款。4、综合证券收购指当

收购公司对目标公司提出收购要约时．其出价不仅有现金、股票，而且还有认股权证、可

转换债券等多种形式的混合。

21、【多选题】按资本运营的形式，可以将资本运营划分为

实业资本运营

产权资本运营

A:

无形资本运营

B:

增量资本运营

C:

金融资本运营

D:

答E:案：ABCE

解析：资本运营形式划分，分为实业资本运营、无形资本运营、产权资本运营、金融资本

运营

22、【多选题】微观性风险主要包括

经营风险

违约风险

A:

商业风险

B:

市场风险

C:

财务风险

D:

答E:案：ABCE

解析：微观风险主要包括经营风险、商业风险、违约风险、财务风险。

23、【多选题】按发行债券的目的来分，公司债券可分为

普通公司债券

改组公司债券

A:

利息公司债券

B:

延期公司债券

C:

参加公司债券

D:

答E:案：ABCD

解析：公司债券的分类：1、按记名与否分为记名公司债券、不记名公司债券。2、按持有

人是否参与公司利润分配分为参加公司债券和非参加公司债券。3、按是否提前赎回分为

可提前赎回公司债券和不可提前赎回债券。4、按发行人是否给予持有人选择权分为附有

选择权的公司债券和未附选择权的公司债券。5、按发行债券的目的分为普通公司债券、

改组公司债券、利息公司债券、延期公司债券。

24、【多选题】股权资本成本包括

长期贷款资本成本

留存收益资本成本

A:

长期债权资本成本

B:

普通股资本成本

C:

综合资本成本

D:

答E:案：BD

解析：股权资本成本包括留存收益资本成本和普通股资本成本。

25、【多选题】根据MM定理，权益成本的大小取决于

资产负债率

营业净利润

A:

债务权益率

B:

资产的必要报酬率

C:

债务成本

D:

答E:案：CDE

解析：MM定理有：无公司所得税时的MM定理和税和MM定理。无公司所得税时的MM定理

Ⅱ告诉我们，权益成本的大小取决于3个因素:公司资产的必要报酬率、公司的债务成

本、公司的债务权益比重。

26、【多选题】在资本预算的方法中，贴现法具体包括

净现值法

内含报酬率法

A:

回收期法

B:

获利能力指数法

C:

会计报酬率法

D:

答E:案：ABD

解析：评价投资项目使用的指标分为两类：一类是贴现指标，即考虑了货币时间价值因素

的指标，贴现法适用于所投资项目提供的产品或服务具有相对成熟的市场，不确定性小，

决策者能够根据现有市场和企业的投资规模预测未来现金流量的大小和时间分布，并且可

以选择合适的贴现率，贴现法具体包括净现值法、内含报酬率法、获利能力指数法等；另

一类是非贴现指标，即没有考虑货币时间价值因素的指标，非贴现法主要包括回收期

法、会计报酬率法等。

27、【多选题】证券投资风险的特征主要有

客观存在性

不确定性

A:

可测度性

B:

相对性

C:

可防范性

D:

答E:案：ABCDE

解析：证券投资风险的特征：(1)客观存在性。(2)不确定性(3)可测度性。(4)相对性。(5)

可防范性。

28、【多选题】按照并购的具体运作方式来分，企业并购可以为

现金购买式并购

股份交易式并购

A:

承担债务式并购

B:

直接并购

C:

间接并购

D:

答E:案：ABC

解析：企业并购的类型很多，按不同标准可以进行不同的分类：(1)按照并购双方的业

务性质来划分，企业并购可分为纵向并购、横向并购、混合并购；(2)按并购双方是否

有好协商来划分，企业并购可分为善意并购、敌意并购两种；(3)按照并购的支付方式

来划分，企业并购可分为承担债务式并购、现金购买式并购、股权交易式并购；(4)按

涉及被并购企业的范围来划分，企业并购可分为整体并购、部分并购两种；(5)按照是

否利用被并购企业本身资产来支付并购资金划分，企业并购可分为杠杆并购、非杠杆并购

两种；(6)按并购的实现方式划分，企业并购可分为协议并购、要约并购、二级市场并

购三种。

29、【多选题】在国际直接投资的相关理论中，以产业组织理论为基础的是

垄断优势理论

市场内部化理论

A:

产品生命周期理论

B:

边际产业扩张论

C:

投资和贸易替代理论

D:

答E:案：AB

解析：20世纪60年代以后的理论(四类):(1)以产业组织理论为基础:垄断优势理论(美

国)、市场内部化理论(2)以贸易理论和工业区位理论为基础:产品周期理论(美国)、边

际产业扩张理论(日本)(3)以市场失效、交易成本理论为基础:内部化理论(不同国家)

(4)综合理论（最具有综合性和概括性的理论）：国际生产折衷理论(不同国家)

30、【多选题】企业集团财务管理的原则主要有

整体性原则

盈利性原则

A:

平衡性原则

B:

长期性原则

C:

稳健性原则

D:

答E:案：ABCD

解析：企业集团财务管理的原则主要有盈利性原则、整体性原则、长期性原则、平衡性原

则等

31、【问答题】经营风险（名词解释）

答案：是指企业的决策人员和管理人员在经营管理过程中出现失误而导致的企业的赢利水

平发生变化、投资者的预期收益率下降的风险。

32、【问答题】资本筹集（名词解释）

答案：是指企业从自身生产经营现状和资本需求情况出发,根据企业的经营策略和发展规

则，经过科学的预测、决策，采用适当的筹资渠道和筹资方式，从企业外部有关单位和个

人，或从企业内部获取所需资金的一种行为，是企业财务管理的重要内容。

33、【问答题】WACC（名词解释）

答案：是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本

成本加权平均计算出来的资本总成本。

34、【问答题】财务杠杆（名词解释）

答案：是指企业对债务的依赖程度，企业在它的资本结构中使用的负债筹资越多，它运用

的财务杠杆就越大。

35、【问答题】内部报酬率法（名词解释）

答案：是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投

资方案净现值为零的贴现率，也称为“内含收益率”。

36、【问答题】简述发行新股的弊端。

答案：（1）必须作现股折让（通常折让会大于配售）。（2）基于监管原因通常不包括海

外股东。（3）摊簿股价。（4）完成时间长于配售，因此风险较大，承销商要求较多费

用。（5）现有股东可能有资金限制。

解析：考点：发行新股的优缺点。

37、【问答题】简述降低企业筹资中资本成本的途径。

答案：（1）合理安排筹资期限。（2）合理选择筹资渠