电力设备与新能源行业培训资料

电力设备与新能源行业——“节能>新能〞==“节流>开源〞电力设备与新能源行业高级研究员李大军

目录低碳经济研究范围1低碳经济行业研究方法2低碳经济公司研究方法31.低碳经济驱动力与主要路径低碳经济驱动力与关注事件能源危机与能源平安气候变暖与环境恶劣国际政治与博弈低碳技术节能新能源环境保护减排效果高高高经济成本低高极高国内发展阶段起步起步研发发展潜力当前阶段最具发展潜力中期（2015）有潜力长期发展潜力主要方法提高能源效率，减少能源使用绿色能源碳捕捉，环境保护治理1.1 低碳经济的前途碳生产力开展远超GDP开展数据来源：托尼·布莱尔和气候组织2023年编制，GlobalInsight1.2 低碳经济研究范围节能技术新能源环境保护行业技术电力行业柔性输电电力电子节能高效发电交通领域新能源汽车、电池传统汽车节能改造智能电网智能电网大功率储能建筑领域建筑材料制冷与保温技术智能建筑工业领域余热余压锅炉能源领域高效燃烧生活领域LED照明供冷供暖其他领域新材料节能、研究行业技术太阳能光伏发电光热利用风能风电整机、部件核能水能水电潮汐能生物质能生物乙醇、燃料垃圾发电沼气发电生物质能传统能源煤层气煤化工上游环节设备制造下游环节电厂运行行业技术大气治理大气治理技术碳捕捉封存、分解CDM碳交易、CDM碳关税碳关税、资源税污水处理污泥处理垃圾处理固废、危废处理垃圾填埋分解发电其他行业植树造林1.3 低碳经济的本钱与收益数据来源：托尼·布莱尔和气候组织2023年编制，GlobalInsight1.4 低碳经济路线图——产业开展行政结构调整技术结构调整能源结构调整经济结构调整0-10%-20%-30%20%30%50%100%经济本钱发电、输电、用电节能工业：余热余压、新材料生活：LED，供冷供暖淘汰落后产能行业规模重组生活习惯改变水电、核电、风电建筑节能新能源汽车、电池智能电网生物质能海洋能太阳能碳捕捉封存分解产业升级环境保护、水处理、污泥处理、垃圾处理节能〔节流〕>新能〔开源〕当前开展点后期开展点1.5 低碳经济路线图——各产业阶段培育期成长期成熟期衰退期行业开展销售价格太阳能风能核能水电海洋能生物质能地热能智能电网汽车电池建筑节能LED环境保护工业节能电力节能垃圾发电节能优先新能源次之2.行业公司——新能源的特点：估值过高有待回归江苏国泰杉杉股份佛塑股份双良股份红宝丽烟台万华泰豪科技三安光电浙江阳光士兰微天威保变特变电工银星能源金风科技天马股份华锐铸钢海陆重工华光股份科达机电丰原生化凯迪电力哈投股份龙净环保中原环保创业环保节能环境新能源电力设备智能电网荣信股份国电南瑞合康变频九洲电气荣信股份国电南瑞国电南自科陆电子国电南瑞科陆电子国电南瑞国电南自背景驱动一级课题二级课题三级行业子行业具体技术气候变暖

能源危机与能源安全

环境污染

低碳经济节能减排交通行业新能源汽车电动汽车、燃料电池、发动机、电控，传统汽车节能改造照明LED，电池生活用电电池建筑行业建筑保温材料

建筑供热与制冷技术地源热泵煤炭行业高效燃烧清洁煤技术煤层气煤矿煤层甲烷气的回收利用（发电、生产碳黑、供热和居民生活用能）电力行业智能电网大功率存储、综合调度、智能电表、系统集成高效发电清洁煤发电技术、大机组超临界燃煤发电、热电联产、发电除尘高效输电无功补偿、特高压直流、超导电缆高效用电无功补偿、变频器电池行业

汽车电池、生活用电电池、大功率电池工业领域

电子电器

新材料节能

鑫富药业，安泰科技，新能源太阳能光伏多晶硅、电池、薄膜。上下游设备，电厂运行光热

风能风电设备设备厂商、电厂服务、电厂运行核能核电设备设备厂商、电厂服务、电厂运行水电海洋能、潮汐能

普通水电

生物质能垃圾发电生物乙醇、燃料

沼气发电

生物质能

碳排放CDM

正常的CO2节能与新能源。氢氟碳化物(HFCs),全氟化碳(PFCs),六氟化硫(SF6)碳捕捉

CO2催化碳关税

环境保护环境保护垃圾处理

垃圾发电，垃圾处理污水处理

污泥处理

其他传统设备电力行业电力设备

2.1行业公司的研究方法产品线公司线市场线宏观线行业线2.2行业分析思路——智能电网投资路线图2.3行业分析思路——太阳能投资路线图

公司名称硅料硅锭硅片电池组件系统江西赛维新进入YY新进入

浙江昱辉新进入YY

无锡尚德新进入新进入新进入YY

天威英利YYYYY

中电光伏

YYY江苏林洋

YY

河北晶澳

YY

苏州阿特斯

新进入新进入YYY2.4行业分析思路——太阳能公司信息筛选公司名称新能源资产占比每股净资产(元)每股新能源净资产(元)硅料硅锭硅片电池组件系统应用拓日新能99.90%2.392.38

Y

Y乐山电力40.10%2.010.81Y

天威保变85.20%3.392.89YYYYYY

航天机电65.90%1.661.09YYYYYYY力诺太阳99.60%0.490.49光热领域，太阳能热水器大港股份25.90%2.660.69

YY

岷江水电25.70%1.020.26Y

南玻A27.30%3.741.02YYYYYY

川投能源20.90%2.960.62Y

金晶科技19.60%3.830.75太阳能配件，太阳能玻璃新华光13.50%3.240.44Y

通威股份10.50%1.540.16Y

特变电工10.70%3.340.36YYYYYY

江苏阳光5.50%1.560.09Y

风帆股份2.00%2.220.04

Y

安泰科技1.50%4.50.07

Y

孚日股份6.60%2.720.18

Y

中航三鑫9.90%2.70.27

Y

Y

泰豪科技2.40%3.390.08

Y

资料来源：华创证券研究所2.5行业分析思路——行业属性能源、制造行业新能源行业互联网IT行业根底投资大，多为工厂设备投资投资主体多为大型集团，资本依赖强技术需要多年积累逐步改善，实验本钱较高。个人无法左右行业开展，只有依赖工业水平开展。供给特征相同政府和企业需求为主体需求稳定上升，不会爆发式上升产品样式单一，同质严重短期需求特征相同个人企业用户为消费主体一旦到达本钱点，会有爆发式增长产品扩展个人领域，如汽车、照明长期需求特征相同2.6行业分析思路——开展决定思路市场—企业挖掘政策—政府引导故事—企业自身短期2009-2010技术成本—企业自身中期2011-2015长期2016--过去2009-2010概念估值+技术面政策出台+资产注入事件驱动市场挖掘+基本面PS市场占有+企业竞争地位驱动技术成本+基本面PE技术成本优势+利润PE驱动估值方法与市场触发因素行业发展决定因素2009短期中性2011中期看好2016长期看好2岁10岁20岁30岁2.7行业分析思路——当前行业重点与触发因素关注：非价格竞争，如质量，性能，效劳，品牌管理，文化，创新过去估值偏高2023短期中性2023中期看好2023长期看好关注：能源危机，气候变暖宏观经济，各国方案行业技术开展关注：供需变化，补贴配额、融资环境，利率水平，行业规那么企业技术+规模+产业链+销售+杠杆+资本运作，价格竞争+收购兼并关注资产注入投资工程光伏故事2.7行业分析思路——最根本点：供给和需求3公司分析思路分析方面：产品社会效益：减排产品经济效益：省钱产品需求：各行业需求累计，行业增速 --各行业总量统计 --各行业安装比例产品供给：各进入者国外供给：中外差异与中国前途公司优势劣势分析 --技术 --销售 --资金 --采购三个必备的文件，处理大量数据的方法：Word文档Excel文档PPT文档形成良好的处理数据的习惯估值方法：公司产能公司产量销售对象议价能力价格变动因素产品本钱构成本钱变动因素产品毛利率注意：估值的连续性，数据的保存，定期的修正，公司数据的管理。投资建议长线与中线的关系低吸与追高的关系行业与公司的关系谨慎长线：行业变化迅速新能源透支速度很快如果没有吃透一个公司，不能长期跟踪行业与公司，谨慎长线如确认行业吃透公司，长线可获超额收益谨慎