钢铁10月月报：10月钢铁供需格局仍显宽松价格震荡偏弱运行

内容目录10月粗钢产量下滑，钢材维持低库存运行 410月整体下游需求不及预期，汽车、家电等行业表现较为亮眼 6房地产企稳，行业整体处于恢复进程中 6基建受政策支持力度较大，需求相对坚挺 8受农业传统淡季和房地产需求不足影响，机械整体表现疲软 9汽车进入传统销售旺季，产销强劲势头持续 9家电“银十”符合预期，未来有望受多轮促销节点提振 10原料端有垒库现象，三大原料价格走势不一 成本高企，钢企盈利状况不佳 12投资建议 13风险提示 14图表目录图1：粗钢产量及增速 4图2：铁水日均产量及增速 4图3：高炉开工率走势情况 4图4：五大材产量走势情况 4图5：钢材进出口情况 5图6：五大材库存走势（社会库存+钢厂库存） 5图7：钢材综合价格指数运行情况 6图8：宏观经济走势情况 6图9：国内房地产投资 7图10：新开工面积及增速 7图施工面积及增速 7图12：百城土地成交面积 7图13：房地产开发资金（合计） 8图14：面向房地产企业国内贷款 8图15：人购房定金及预收款 8图16：个人按揭贷款 8图17：全口径基建投资增速 9图18：铁路运输业、水上游运输业基建投资增速 9图19：拖拉机产量及增速 9图20：挖掘机产量及增速 9图21：汽车产销情况 10图22：乘用车产销情况 10图23：新能源汽车产销情况 10图24：新能源汽车产量占比 10图25：冰箱、冷柜产量及增速 图26：空调、洗衣机产量及增速 图27：铁矿石库存变化 12图28：双焦库存变化 12图29：铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港） 12图30：双焦价格指数 12图31：全国钢厂（样本数247家）盈利钢厂家数 13图32：国内三大品种月平均吨钢利润走势 13表1：10月五大材表观消费情况 5表2：截止10月31日钢铁类上市公司资本市场表现 1310月粗钢产量下滑，钢材维持低库存运行107909万吨，环比-3.7%，同比-1.8%247家样本钢企中，10月日244.5-1.5%2.5%1082.61%，环比下滑-1.9%，同比几乎不变。从成材端的产量来看，103649.2万吨，环比下滑21%，同比下滑6.1%。图1：粗钢产量及增速 图2：铁水日均产量及增速资料来源：iFind， 资料来源：iFind，图3：高炉开工率走势情况 图4：五大材产量走势情况资料来源：iFind， 资料来源：iFind，101523.84万吨，环比-1.5%，同比-30.2%。10月国内钢材出口793.87万吨，环比-1.5%，同比增加53.1%；进口66.77万吨，环比增加4.3%，同比-13.3%。图5：钢材进出口情况 图6：五大材库存走势（社会库存+钢厂库存）资料来源：iFind， 资料来源：iFind，101063.5万24.7%13.7%426.522.4%，同23.7%601.422.6%1259.5万332.121.6%表1：10月五大材表观消费情况品种10（万吨） 环比（%）同比（%）螺纹钢1063.5-24.7-13.7线材426.5-22.4-23.7中厚板601.4-22.66.2热轧板卷1259.5-20.02.6冷轧板卷332.1-21.62.6资料来源：iFind，10107.291.6%3.2%。图7：钢材综合价格指数运行情况资料来源：iFind，1015日公布数据，104.6%，社会消费品7.6%2.9%，宏观经济仍处于修复通道中。图8：宏观经济走势情况资料来源：iFind，房地产企稳，行业整体处于恢复进程中房地产投资增速尚未得到有效改善，1-10月累计同比增速为-7.8%1-9月累计同比增-7.3%1-1079176.6-23.2%；累计822894.94万平方米，同比-7.3%55150.7219%。10月百城土地成交面积7660.3万平方米，同比下滑-24.7%，环比上升15.2%。107345-13.8%，前值为-24.7%3659610.4%，前值-33.6%；面18506亿元，同比-7.6%，前值为-24.5%。开发资金整体到位量、个人购房定金及预收款、个人按揭爱款、房地产企业的国内贷款同比降幅均有收窄。整体来看，地产企稳，开发资金降幅收窄，行业恢复中。图9：国内房地产投资 图10：新开工面积及增速 资料来源：iFind， 资料来源：iFind，图施工面积及增速 图12：百城土地成交面积资料来源：iFind， 资料来源：iFnd，图13：房地产开发资金（合计） 图14：面向房地产企业国内贷款资料来源：iFind， 资料来源：iFind，图15：人购房定金及预收款 图16：个人按揭贷款资料来源：iFind， 资料来源：iFind，基建受政策支持力度较大，需求相对坚挺1-108.27%24.8%2.1%，增速增长十分明显。10月铁路机车产量14037.3%21.3%18.5%。经济“稳增长”的基本基调保持不变，政策对于基建的支持力度较强。1024日中央财政决定在四季度增发万亿国债，用于灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设，释放促投资稳增长的明显政策信号。未来基建行业有望持续保持强劲态势，对钢材需求相对坚挺。图17：全口径基建投资增速 图18：铁路运输业、水上游运输业基建投资增速资料来源：iFind， 资料来源：iFind，受农业传统淡季和房地产需求不足影响，机械整体表现疲软3.627%14.3%。受房地产行业的影响，工程机1.734%15.5%图19：拖拉机产量及增速 图20：挖掘机产量及增速资料来源：iFind， 资料来源：iFind，汽车进入传统销售旺季，产销强劲势头持续10289.1285.311.2%1.5%13.8%，环比下降0.2%9月后再创当月历史同期新高。251.37.6%0.7%37.8万辆，42.7%6.8%248.810月新能源汽车产量2.779%4%，33.532.1%20.9%。新能源汽车产量占汽车产量的比例由929.7%32.1%。进入金秋十月，多地车展与促销活动火热进行，伴随着汽车传统的销售旺季，国家及各地促新能源汽车消费政策有望持续发力，叠加降价促销带来的消费刺激，预计汽车行业未来持续向好。图21：汽车产销情况 图22：乘用车产销情况资料来源：中汽协， 资料来源：中汽协，图23：新能源汽车产销情况 图24：新能源汽车产量占比资料来源：iFind， 资料来源：iFind，家电“银十”符合预期，未来有望受多轮促销节点提振1013730.5%。冰箱、冷柜、洗衣827.2万台、205.2万台、1005.720.3%，29.8%和14.5%。随着“双十一”、“双十二”、“元旦”、“春节”等促销节点的到来，未来家电需求预计较为乐观。图25：冰箱、冷柜产量及增速 图26：空调、洗衣机产量及增速资料来源：iFind， 资料来源：iFind，原料端有垒库现象，三大原料价格走势不一由于对下游需求恢复存在预期，原料端有垒库现象，三大原料的库存环比均有不同幅度的1.142.4%；炼焦煤库存（钢厂库存+独立焦化厂库存）1555.80.9%（钢厂库存+独立焦化厂库存）650.83.4%。10月铁矿石供需格局较为宽松，价格震荡偏弱。普氏铁矿石价格指数月平均值（62%Fe:CFR:青岛港美元/1.7%29.3%1015414242161.6点，焦炭价格指2127.9元/8%、7.6%、17.3%。未来尽管部分用钢下游预期表现乐观，但支撑力度有限。随着冬季采暖的到来，以及部分行业预期用钢需求下滑，叠加环保限产等因素，粗钢产量预计下滑。原料端的需求动力不足，铁矿石、焦煤、焦炭的价格需靠供给缩量来支撑。图27：铁矿石库存变化 图28：双焦库存变化资料来源：iFind， 资料来源：iFind，图29：铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港） 图30：双焦价格指数资料来源：iFind， 资料来源：iFind，成本高企，钢企盈利状况不佳由于原料价格居高不下，叠加下游需求增长缺乏十足动力，钢企盈利状况不容乐观。根据2472346.2%，同比下45.4%10月螺纹钢高炉企业平均利润为-395.7元/107.3元/元/194元/105.2元/减少99.1元/吨。三大品种中，除冷卷有盈利空间外，螺纹钢、热卷的毛利均为负值，且环比下滑幅度较大，钢企亏损较为严重，这也是钢企主动减产的主要原因之一。图31：全国钢厂（样本数247家）盈利钢厂家数 图32：国内三大品种月平均吨钢利润走势资料来源：钢联数据， 资料来源：钢联数据，投资建议十月钢铁行业整体表现整体仍然偏弱，尽管粗钢产量有所减少，但“银十”不及预期，消费的缩量大于产量缩量，供需格局仍显宽松。目前经济仍处于恢复通道中，房产企稳，基建受政策支持发展向好。钢企亏损较为严重，短期内这种局面难以发生实质性扭转，未来需在供给表2：截止10月31日钢铁类上市公司资本市场表现证券简称总市值（亿元）市盈率(PE,TTM)市净率(PB,最新)月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）宝钢股份1393.6112.590.712.7911.99包钢股份735.56149.801.39-5.81-16.67中信特钢732.3412.342.00-2.03-16.32华菱钢铁402.777.520.77-2.5120.43首钢股份303.41121.930.612.11-1.59鞍钢股份235.56-11.660.45-2.20-0.75南钢股份234.2713.390.902.7018.41河钢股份231.5522.320.45-1.32-2.65太钢不锈223.59-19.350.65-3.22-9.95久立特材198.4613.072.875.2314.96马钢股份186.50-6.850.784.55-2.14抚顺特钢182.22101.332.88-1.39-31.10新兴铸管163.5911.790.65-0.738.22山东钢铁152.99-120.740.72-2.05-4.73本钢板材149.72-7.180.960.5230.85杭钢股份145.22209.790.723.6135.11重庆钢铁128.82-9.910.64-2.61-5.70新钢股份128.03-386.100.48-0.73-4.65三钢闽光115.96-21.980.56-2.47-3.40证券简称总市值（亿元）市盈率(PE,TTM)市净率(PB,最新)月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）方大特钢115.8534.061.295.07-18.60酒钢宏兴98.33-7.530.910.00-4.24友发集团91.3613.781.46-6.585.22柳钢股份88.93-33.360.96-5.96-6.95沙钢股份88.1945.731.361.522.80甬金股份81.9218.131.594.63-20.70中南股份70.29-9.460.78-0.342.11安阳钢铁66.93-3.291.028.379.18凌钢股份65.31-7.9