城投随笔系列：贵州新时代闯新路

目录贵州还有多少存量债？ 3贵州，有特殊的战略定位 8贵州，新时代，闯新路 104小结 145风险提示 16插图目录 17表格目录 17·截至2023年11月22日，贵州省已公告总计2149亿元的特殊再融资债，规模与体量一定程度超出市场预期，化债支持力度确较大。新时代，闯新路，当前贵州应该怎么看？本文聚焦于此。贵州还有多少存量债？首先观察贵州当前存量债券规模及分布：202311202571，2020结构分布上：贵阳市城投债规模最大，占比达31%，但绝对规模上自2020年起开始稳定地逐年压缩；其次是贵州省本级，近年来省本级城投债规模占比逐年上升，目前达23.5%，202120.62021其余地市存量债券规模相对大一点的地市主要是六盘水、黔西南、安顺及毕节，其他地市自2020年起多数处于债券净偿还状态，且规模多在100亿以内。图1：贵州省内存量债券分布情况（亿元） 区域2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023.11.20省本级287404406372379523602588605贵阳市291633695706717904885844798遵义市228363408271460608618576529六盘水市48143178200213228208181157黔西南州349296109111143147129112安顺市4985108125129117111116102毕节市691141471491511391139274铜仁市599382504790948580黔东南州731131341078491727866黔南州5910114411910481745947城投债总计1197 2141 2397 2207 2394 2923 2924 2749 257118.916.916.815.817.920.621.423.532.030.030.930.330.731.019.117.017.012.319.220.821.121.020.6资料来源：wind，注：2023年数据截至2023年11月20日。从存量债券估值水平来看：省本级债券估值远低于各地市，公私募债估值均不算高，13%以内；贵阳市债券整体估值受贵安新区的估值影响，整体拉高了很多；其余平台当中市本级几家不算高，区县级相对高一些；遵义市整体债券估值水平为省内高位，且存量规模大，仍是当前高收益主体集中地；其余地市估值水平亦较高，110%。省份(0,1](1,2](2,3](3,4](0,1]省份(0,1](1,2](2,3](3,4](0,1](1,2]私募(2,3](3,4]省本级2.993.383.454.062.924.073.95-贵阳市9.199.026.998.956.359.106.699.09遵义市12.3410.0912.1911.5911.3510.849.2312.26六盘水市10.0810.5913.5611.0715.1711.914.869.37黔西南州12.9710.2111.258.935.599.729.0510.43安顺市15.2514.6215.10-18.37-6.7115.36毕节市11.1312.7510.92-10.0315.924.045.24铜仁市----6.176.8712.809.10黔东南州11.32-14.6012.00-6.756.125.71黔南州13.09-10.98-5.125.825.9010.31资料来源：wind，注：数据截至2023年11月20日。再关注城投整体有息债务规模及结构，截至2022年年报数据，可观察到以下特征：省本级、贵阳市的城投有息规模近年仍处在正增长状态，但整体增速并不算快，而遵义市基本保持稳定；其余地市中，仅有毕节市、黔南州表现出明显的债务压缩；债券占比上，省本级、贵阳市、遵义市均在压缩债券融资的占比；其余地市多数亦然；期限结构上，省本级短期债务占比近两年略有抬升，包括贵阳市、遵义市短期债务占比相对稳定；其余地市中，铜仁、黔东南短期占比上升，其他多数稳中有降；付息支出上，省本级的付息支出仍随有息债务规模处于正增长状态，而贵阳市、遵义市在2022年付息支出有压降，体现出降成本的效果；其余地市付息支出多从2021年开始压降。图3：2020-2022年贵州省城投有息债务结构情况（亿元） 资料来源：wind，一级发行方面，今年以来省本级、贵阳市仍有较大规模的债券发行，遵义市相对较少，其余地市仅有很少量发行；净融资来看，仅有省本级净融资仍为正，其余地市均在净偿还。区域2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1发行区域2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1发行2022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1净融资2022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3省本级8179687148323889443654351682027(11)(14)(17)217(47)贵阳市37173910126333556862916(30)1(7)(16)(27)(2)(13)(16)(15)(1)遵义市67263643958304221021(4)(11)9(8)(20)(14)16(5)(11)(18)六盘水市2200548005003(6)(2)(14)(10)(11)(2)(12)(10)(7)(2)黔西南州0514000139050(3)012(4)(3)(3)(2)(11)(3)(7)(7)安顺市00221500000010(1)(2)15(25)(2)0(7)(9)(3)0(5)毕节市5009006000020(22)(4)(8)0(6)(7)(2)0(12)铜仁市10600003006076(6)(3)(3)00(1)(0)(0)(5)黔东南州000434200000(2)(11)(6)33(1)(9)(4)(2)(4)黔南州014020096000(4)3(5)(1)(6)(3)(3)(3)(3)(6)(3)资料来源：wind，注：数据截至2023年11月20日。观察今年以来的一级发行明细，省本级发债情况较好，发行利率及认购倍数均体现出一定的市场化需求。发行日期 债券名称 发行规模期限 利率 发行人 区域行政层级主体评级投标利率区间发行利率-投标利率下限发行日期 债券名称 发行规模期限 利率 发行人 区域行政层级主体评级投标利率区间发行利率-投标利率下限认购倍数发行方式债券类型2023-01-0423新蒲011.105.006.90遵义市新蒲发展集团有限责任公司遵义市地级市AA+私募私募公司债2023-01-0423宏财014.962.007.80贵州宏财投资集团有限责任公司六盘水市区县级AA私募私募公司债2023-01-1223泉丰011.442.007.50贵阳泉丰城市建设投资有限公司贵阳市区县级AA私募私募公司债2023-01-1323水投0114.603.005.00贵州省水利投资(集团)有限责任公司省本级省级AAA私募私募公司债2023-01-1823遵旅012.812.006.50遵义交旅投资(集团)有限公司遵义市地级市AA私募私募公司债2023-02-2723贵州交通MTN00110.003.005.50贵州交通建设集团有限公司省本级省级AAA4.50-5.501.001.02公募中期票据2023-03-1023贵州交通SCP0013.000.743.38贵州交通建设集团有限公司省本级省级AAA3.10-3.380.281.00公募超短期融资券2023-03-1623贵州交通SCP0022.800.743.37贵州交通建设集团有限公司省本级省级AAA3.00-3.380.371.07公募超短期融资券2023-03-2323水投028.603.004.80贵州省水利投资(集团)有限责任公司省本级省级AAA私募私募公司债2023-03-2723贵州交通MTN0025.003.004.85贵州交通建设集团有限公司省本级省级AAA4.20-5.200.651.10公募中期票据2023-03-2723贵控015.005.006.00贵阳产业发展控股集团有限公司贵阳市地级市AAA5.30-6.300.70公募一般公司债2023-04-2123云岩债3.807.007.00贵阳云岩贵中土地开发基本建设投资管理集团有限公司贵阳市区县级AA6.00-7.001.00公募一般企业债2023-04-2523贵控0311.005.006.00贵阳产业发展控股集团有限公司贵阳市地级市AAA5.30-6.300.70公募一般公司债2023-04-2623筑工018.003.006.00贵阳市工业投资有限公司贵阳市地级市AA4.50-6.001.50公募一般公司债2023-04-2623安龙015.003.007.00安龙县宏源国有资产经营有限责任公司黔西南州区县级AA-私募私募公司债2023-05-0823筑铁013.705.006.50贵阳铁路建设投资有限公司贵阳市地级市AA私募私募公司债2023-05-1023乌江018.703.003.60贵州乌江能源投资有限公司省本级省级AA+3.00-4.000.60公募一般公司债2023-05-1523遵旅0211.8010.006.50遵义交旅投资(集团)有限公司遵义市地级市AA私募私募公司债2023-05-2323泉丰022.662.007.50贵阳泉丰城市建设投资有限公司贵阳市区县级AA私募私募公司债2023-06-0223贵州资管PPN0012.001.002.92贵州省资产管理股份有限公司省本级省级AAA私募PPN2023-06-0523贵州交通MTN0035.003.004.70贵州交通建设集团有限公司省本级省级AAA3.70-4.701.001.00公募中期票据2023-06-0623遵投0110.0010.004.00遵义市投资(集团)有限责任公司遵义市地级市AA+私募私募公司债2023-06-0923铜仁015.792.007.50铜仁市国有资本运营股份有限公司铜仁市地级市AA私募私募公司债2023-06-1323贵控0432.945.006.00贵阳产业发展控股集团有限公司贵阳市地级市AAA5.00-6.001.00公募一般公司债2023-06-1523筑城0123.905.006.00贵阳市城市建设投资集团有限公司贵阳市地级市AAA5.00-6.001.00公募一般公司债2023-06-1923贵州高速MTN00110.002.003.70贵州高速公路集团有限公司省本级省级AAA3.20-4.200.501.89公募中期票据2023-06-2823贵州高速CP00110.001.002.99贵州高速公路集团有限公司省本级省级AAA2.65-3.050.341.08公募一般短期融资券2023-07-1123贵州交通SCP0045.000.743.59贵州交通建设集团有限公司省本级省级AAA2.60-3.600.991.04公募超短期融资券2023-07-1223遵资017.0010.004.00遵义市国有资本运营有限公司遵义市地级市AA私募私募公司债2023-07-1423仁怀012.555.006.80仁怀市城市开发建设投资经营有限责任公司遵义市区县级AA+私募私募公司债2023-07-1723水投033.503.004.70贵州省水利投资(集团)有限责任公司省本级省级AAA私募私募公司债2023-07-2023贵水V11.503.004.80贵州水投水务集团有限公司省本级省级AA+私募私募公司债2023-07-2523贵州交通MTN0045.003.004.60贵州交通建设集团有限公司省本级省级AAA3.60-4.601.001.00公募中期票据2023-08-0223贵州交通SCP0053.400.743.34贵州交通建设集团有限公司省本级省级AAA2.60-3.600.741.09公募超短期融资券2023-08-0823黔高0110.003.003.48贵州高速公路集团有限公司省本级省级AAA3.10-4.100.38公募一般公司债2023-08-1523贵州高速MTN00310.002.003.27贵州高速公路集团有限公司省本级省级AAA2.60-3.600.671.23公募中期票据2023-08-2423贵州高速MTN0026.002.003.00贵州高速公路集团有限公司省本级省级AAA2.35-3.350.651.33公募中期票据2023-08-2523贵安0116.355.006.00贵州贵安发展集团有限公司贵阳市国家级园区AA+私募私募公司债2023-09-0423筑城0211.185.006.00贵阳市城市建设投资集团有限公司贵阳市地级市AAA5.00-6.001.00私募私募公司债2023-09-1823黔高0210.003.003.43贵州高速公路集团有限公司省本级省级AAA2.90-3.900.53公募一般公司债2023-09-1923安顺0110.005.007.00安顺市城市建设投资有限责任公司安顺市地级市AA6.50-7.000.50私募私募公司债2023-09-2523筑铁021.005.006.50贵阳铁路建设投资有限公司贵阳市地级市AA5.80-7.500.70私募私募公司债2023-10-2323黔高0320.003.003.50贵州高速公路集团有限公司省本级省级AAA2.90-3.900.60公募一般公司债2023-10-2323水投0410.003.004.50贵州省水利投资(集团)有限责任公司省本级省级AAA私募私募公司债2023-10-2423贵州交通MTN0056.003.004.05贵州交通建设集团有限公司省本级省级AAA3.50-4.300.551.15公募中期票据2023-11-1323贵安029.985.005.50贵州贵安发展集团有限公司贵阳市国家级园区AA+5.00-6.000.50私募私募公司债2023-11-2123乌江02--5.003.99贵州乌江能源投资有限公司省本级省级AA+3.80-4.500.19公募一般公司债资料来源：wind，注：数据截至2023年11月20日。可进一步从一二级倒挂情况来看：2023年以来，省本级发债已基本扭转了一二级倒挂的现象，市场化参与较多；贵阳市的倒挂幅度与去年相比有所降低，遵义市的倒挂幅度在2023H2有所降低，但仍处于高位。区域2019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H2区域2019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H22023H12023H2省本级(8)(35)(4)(38)(16)(3)(17)(9)90贵阳市(32)(31)(73)(208)(226)(96)(613)(447)(87)(340)遵义市(40)(70)(74)(55)(155)(308)(466)(643)(703)(447)毕节市6(145)(134)(59)(82)(294)黔南州(2)(13)(14)(60)1(398)黔西南州(30)13(34)(10)(69)(362)(204)六盘水市(37)(58)(121)(73)(33)(542)(145)(605)铜仁市(2)(56)(63)(9)(140)(122)(98)黔东南州(22)(16)6(319)(45)(65)安顺市(41)(107)(91)(33)(500)资料来源：wind，注：数据截至2023年11月20日；一二级倒挂幅度=发行时票面利率-上市后首次有估值日估值；按发行规模加权平均。贵州，有特殊的战略定位受制于本身的区位及地形特征，贵州省在前期进行基础设施建设发展经济的过程中快速积累了大量的债务，且经济发展的速度难以消化高企的债务；这是贵州省债务累积过程的特殊性。但另一方面，贵州的区位及地理环境同样具备特殊优势赫战略布局：贵州省以喀斯特地貌为主，地处云贵高原，多山、矿产资源丰富，且地质环境安全。这为其两大战略性产业提供了得天独厚的条件，一是大数据产业，二是矿产业。大数据产业方面，贵州省气候温和，冬无严寒、夏无酷暑，同时电力资源充沛、电价低，数据中心运营成本相对低；且贵州省地处西南腹地，地理位置及地质环境安全，保障国家大数据安全。矿产业方面，贵州省矿产资源储备丰富，据《202113717379.19%；查明有资源储量的矿产93种，占全国162种的57.4%。其中，磷、煤、铝、锰、金、重晶石、萤石等7种矿产资源具有比较优势，具有一定的产业基础。（国发〔2022〕2号）提到了其重要战略定位：“加快推进‘东数西算’主数据中心和备份数据中心全国一体化算力网络国家枢纽节点面向全国的算力保障基地国家大数据安全靶场“打造全国重要的资源精深加工基地关键零部件、关键材料、关键设备等产业备份基地而后，为落实国发〔2022〕2号文，在2022年7月贵州省政府印发《关于加快推进“东数西算”工程建设全国一体化算力网络国家（贵州）枢纽节点的实（黔府办函〔2022〕68号；2023年3月，贵州省工业和信息化厅发布《贵州省建设全国重要的资源精深加工基地规划（2022－2030年时间 文件/事件 内容表时间 文件/事件 内容2023-03-29

贵州省建设全国重要的资源精深加工基地规划（2022－2030年）

围绕建设全国重要的资源精深加工基地，努力构建“1+3+5”产业格局1”即：以加快335锰加工、氟钡化工、饰面装饰石材、钛及钛加工5大优势产业集群。

《关于加快推进“东数西算”工程建设全国一体化算力网络国家（贵州）枢纽节点的实施意见》（黔府办函〔2022〕68号）《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》（国发〔2022〕2号)

适度超前布局有利于国家发展和引领产业升级的算力设施，保障国家对算力快速增长的需求，提升算力服务品质和利用效率，构建高安全、高性能、智能化、绿色化、低时延的面向全国的算力保障基地。推动数据中心向贵安新区集中，原则上在贵安新区布局新建超大型、大型数据中心，持续巩固贵安新区作为超大型和大型数据中心最多地区之一的领先地位。积极引入国家部委、金融机构、央企和互联网头部企业等数据中心，实现算力大规模集群化部署。到2025年，全省数据中心标准机架达到80万架、服务器达到400万台。实施数字产业强链行动。推进国家大数据综合试验区和贵阳大数据科创城建设，培育壮大人工智能、大数据、区块链、云计算等新兴数字产业。加快推进“东数西算”工程，布局建设主数据中心和备份数据中心，建设全国一体化算力网络国家枢纽节点，打造面向全国的算力保障基地。支持贵阳大数据交易所建设，促进数据要素流通。建设国家大数据安全靶场，开展数据跨境传输安全管理试点。落实新一轮找矿突破战略行动，支持贵州加大磷、铝、锰、金、萤石、重晶石等资源绿色勘探开发利用，加快磷化工精细化、有色冶金高端化发展，打造全国重要的资源精深加工基地地。支持布局建设关键零部件、关键材料、关键设备等产业备份基地。坚定把能源产业作为战略性支柱产业来打造。围绕打造新型综合能源基地和西南地区煤炭保供中心，做强做优做大贵州能源集团，推动煤炭与新能源融合发展。深入实施煤炭产业结构战略性调整，加快实施“六个一批”分类处置措施，促进煤矿规模化、智能化发展。大力发政府工作报告展矿产资源精深加工，加快建设全国重要的资源精深加工基地，深入实施新一轮找矿突破战（2023年1月13日在贵州省第2023-01-13 略行动。十四届人民代表大会第一次会议抓住“数据”核心生产要素和“算力”核心生产力，加快建设数字经济发展创新区。围绕打上）造面向全国的算力保障基地，加快推进“东数西算”工程，贵安主算力枢纽项目(一期)建成投用。全力打造云服务首位产业，围绕华为云完善产业生态，软件和信息技术服务业收入增长18%。

贵州省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要《贵州省大数据战略行动2019省人民政府关于促进大数据云计算人工智能创新发展加快建设数（黔府发〔2018〕14号）

加快发展以云服务为重点的新一代软件和信息技术服务业，支持在基础软件、嵌入式软件、应用软件等领域实现突破。培育壮大软件服务外包市场，加快发展数据清洗、数据标注、数据分析、数据安全、游戏开发等产业。加快推进人行数据中心、华为鲲鹏服务器生产基地和创新中心、浪潮大数据产业园等建设，重点争取国家部委、互联网头部企业和大型银行等的数据中心落户我省。到2025年，大数据电子信息产业主营收入突破1600亿元。强化大数据技术创新，利用大学城、科技城等平台，建设大数据创新中心，发挥重点工程实验及孵化平台作用，加快推进产学研结合，发布一批技术榜单，实施智能网联汽车等科技重大专项。加快推进国家技术标准创新基地(贵州大数据)建设。加快贵州·中国南方数据中心示范基地建设，推进三大基础电信企业贵安数据中心扩容建设，开展数据中心绿色化专项行动，不断提升数据中心利用率。推动国家地灾数据中心加快落户。20171-2305003000亿元，引进大数据领军人才100名，引进和培养高端人才5000名，建成全国领先的大数据资源中心和大数据应用服务示范基地。20171-2305003000亿元，引进大数据领军人才100名，引进和培养高端人才5000名，建成全国领先的大数据资源中心和大数据应用服务示范基地。《关于加快大数据产业发展应用(2014—2020（黔府发〔2014〕5号）2014-03-06资料来源：贵州省政府官网等，3贵州，新时代，闯新路贵州省的债务累积过程有其特殊性，化债过程亦然。在此次一揽子化债政策的支持落实下，新时代下的贵州，闯新路。新时代，闯新路，在国发〔2022〕2号文件精神的引领下，贵州省的债务化解工作自上而下地在推进落实，资产端及债务端同时发力，节奏紧锣密鼓。回顾近2年的重要举措，债务端聚焦债务展期重组、降低利息成本，以时间换空间：2022126（国发〔2022〕2号，在防范化解债务风险方面提出“在落实地方政府化债责任和不新增地方政府隐性债务的前提下，允许融资平台公司对符合条件的存量隐性债务，与金融机构协商采取适当的展期、债务重组等方式维持资金周转2022年5月26日，贵州省金融工作办公室发布《贵州金融系统贯彻落实新国发2增加隐性债务置换额度等举措。20226272022825（财预〔2022〕114号，贯彻国发〔2022〕2号文加大对贵州的财政资金支持、防范化解政府债务风险等方面的要求。2022年12月30日，遵义道桥发布《遵义道桥建设（集团）有限公司关于15.94亿元，重组后银行贷款期限调整为20年，利率调整为3.00%/年至4.50%/年，前10年金付息不还本，后10大的平台遵义道桥落地。202316202320231-2安顺市、遵义市汇川区的政府工作报告或预算草案报告中均提及了展期、重组、降息等举措。2023年4月，贵州省政府发展研究中心财税金融研究处赴省内多地开展化债专题调研，并向国研中心争取智力支持，谋求贵州化债的建议。时间 文件/事件 内容表时间 文件/事件 内容

贵州省政府发展研究中心财税金融研究处先后赴贵阳贵安、遵义、毕节、六盘水等地开展了化解贵州地方政府债务情况专题调研《贵州省2022年预算执行情况和2023年预算草案的报告》

调研组将根据了解到的实际情况和各市县反映的突出问题积极向国研中心争取智力支持，为化解贵州地方政府债务提出差异化、可操作的建议。通过争取中央支持、金融机构展期降息、盘活资源资产等方式，推动各地将债务利息足额纳入预算，为基层财政秩序回归正常、提高在资本市场信用奠定基础，力争用3-5年时间，建立健全系统解决和防范化解政府债务风险体制机制，逐步推动地方发展进入良性轨道。展期、降息、重2023-02-02 《2023《安顺市2022年全市和市级财政预算执行

组、置换等方式，进一步降低债务成本，全力争取全省债务缓释汇川试点落地实施，牢牢守住“不爆雷”的底线。坚决遏制新增政府隐性债务。综合运用应急周转金、到期债务展期重组等措施，2023-01-18 情况及2023告》2023-01-09 《20232023-01-06 《2023《遵义道桥建设（集团）有限公司关于推进

牢牢守住不发生区域性、系统性债务风险底线。通过债务重组进一步缓债，采取资产证券化、政府和社会资本合作、产权交易等方式加快盘活存量项目资产，积极妥善处置存量债务。千方百计化解存量债务，依规举借政府债务，坚决遏制新增隐性债务。通过延期平滑、展期续持、筹集资金偿还等方式妥善解决2023年到期企业债券本息，防止发生系统性风险，切实维护我区经济社会发展和债券市场的长期稳定。本次银行贷款重组涉及债务规模155.94亿元，重组后银行贷款期限调整为20年，

银行贷款重组事项的公告》

利率调整为3.00%/年至4.50%/年，前10年金付息不还本，后10年分期还本。知》知》类、非标类债务展期、重组、降息工作。”民生银行贵阳分行一季度积极向总行沟通汇报，对18笔、金额91.85亿元政信类资产业务进行阶段性延本延息，全力配合政府化解风险。2022-05-27《贵州金融系统贯彻落实新国发2号文件》广发银行贵阳分行向总行申请特别授权、增加隐性债务置换额度、加强区域协同等支持，申请将大湾区分行的支持政策扩大至贵阳分行，扩大贵州与大湾区的深度融合。《认真贯彻落实国发〔2022〕2号文件精认真做好地方政府债务监管和化债指导，支持黔东南州按照市场化、法治化原2022-05-25神，助力贵州积极对接融入粤港澳大湾区建则，在落实化债责任和不新增隐性债务的前提下，允许融资平台对符合条件的存设》量隐性债务，与金融机构协商采取适当的展期、债务重组等方式维持资金周转。在落实地方政府化债责任和不新增地方政府隐性债务的前提下，允许融资平台公《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新2022-01-26 司对符合条件的存量隐性债务，与金融机构协商采取适当的展期、债务重组等方国发〔2022〕2号）式维持资金周转。

《关于成立遵义市金融工作领导小组的通

为切实加强对全市金融工作的领导，全面落实金融服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大任务，决定成立遵义市金融工作领导小组。

《省人民政府关于上半年经济工作情况和下半年经济工作安排的报告》

.5亿元（本金.5亿元，利息5亿元，化解隐性债务336.74亿元，加快推进国开行、农发行开展短期限高成本非标产品债务风险缓释工作。债务风险等级实现“红转橙”。资料来源：贵州省政府官网等，遵义道桥集团公司公告，相应的，今年10月以来，全国范围内特殊再融资债大规模发行，贵州省已公告总计2149亿元的特殊再融资债，对于化解省内债务风险而言是重大利好，毕竟是财政真金白银的投入以缓释债务风险。债券简称 类型 公告日期 发行日期 发行金额 债券简称 类型 公告日期 发行日期 发行金额 期限 合计23贵州债27一般债2023-10-132023-10-2080.163214923贵州债29一般债2023-10-132023-10-20150.00523贵州债28一般债2023-10-132023-10-20150.00523贵州债30一般债2023-10-132023-10-20175.01723贵州债31一般债2023-10-132023-10-20180.00723贵州债32一般债2023-10-132023-10-20147.211023贵州35一般债2023-11-072023-11-13100.00523贵州36一般债2023-11-072023-11-1370.12723贵州37一般债2023-11-072023-11-1387.01723贵州38专项债2023-11-072023-11-1397.6523贵州39专项债2023-11-072023-11-13100.00723贵州40专项债2023-11-072023-11-13110.403023贵州债44一般债2023-11-202023-11-24151.27523贵州债45一般债2023-11-202023-11-24150.00723贵州债46一般债2023-11-202023-11-2450.00 1023贵州债47专项债2023-11-202023-11-24120.00523贵州债48专项债2023-11-202023-11-24150.00723贵州债49专项债2023-11-202023-11-2480.0030资料来源：wind，注：数据截至2023年11月22日。另一方面，强化内生动力壮大资产端：今年以来，贵州省在产业合作和金融机构合作两方面积极部署，有较多战略合作协议签署。由此综合来看，贵州的化债从财政叠加金融两端结合，腾挪债务端以时间换出空间，以解决中短期问题，尤其是考虑到规模相对较大的置换债；在此期间，助推产业高质量发展，助力资产端逐渐成长，中长期正向循环，最终才能形成闭环，从根本上化解贵州的债务难题。从当前债券市场供需、情绪以及贵州本身一二级市场的特征来看，趋势也将缓缓显现，只是问题在于受区域自身过往以及当前存量成交体量和活跃度影响，机构认可的范围在短期内或相对有限一些。时间 文件/事件 内容表3：时间 文件/事件 内容2023-11-21 贵州省与中国能源建设集团签署战略合作协2023-09-08议贵州省与招商局集团签署深化战略合作框架2023-09-01协议

11月21日下午，重庆·988319月1省人大常委会主任徐麟，省委副书记、省长李炳军。缪建民一行见证了招商局集

贵州省与国家电力投资集团有限公司签署深化战略合作协议贵州省委省政府与国务院国资委在京举行工作会谈签署战略合作框架协议贵州省委省政府与国铁集团在京举行工作会谈

团与贵州省签署深化战略合作框架协议，以及招商局集团与茅台集团签订战略合作框架协议，并考察调研集团在贵阳相关产业及乡村振兴项目。4月24日，省委书记、省人大常委会主任徐麟，省委副书记、省长李炳军在贵阳会见国家电力投资集团有限公司党组书记、董事长钱智民一行，共同出席《贵州省人民政府国家电力投资集团有限公司深化战略合作协议》签约仪式。4月14日，省委、省政府与国务院国资委在北京举行工作会谈。省委书记、省人大常委会主任徐麟，国务院国资委党委书记、主任张玉卓，省委副书记、省长李炳军出席，双方签署《国务院国资委贵州省人民政府关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路战略合作框架协议》。4月13日，省委、省政府与国铁集团在北京举行工作会谈。省委书记、省人大常委会主任徐麟，省委副书记、省长李炳军与国铁集团董事长、党组书记刘振芳，国铁集团总经理、党组副书记郭竹学，就推进重大铁路项目规划建设、助力贵州高质量发展和现代化建设等深入交流。广西壮族自治区与贵州省在南宁举行两省区经济社会发展交流座谈会。会上，两2023-03-26 2023-03-23 2023贵州省国资系统2023年银企（黔晟国资）

省区签署了《广西壮族自治区人民政府贵州省人民政府深化战略合作协议》等系列合作协议。2023粤黔产业协作大会3月23日在深圳举行。现场签约产业投资项目23个，签约总金额493.1亿元。由省国资委主办、贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司承办的贵州省国资系统2023年银企（）

交流推介会

行、工商银行、贵阳银行、农业银行、中国银行、兴业银行、中信银行、平安银行、浙商银行、贵阳农商银行11家在黔金融机构签订战略合作协议。2023-02-14 合作协议资料来源：贵州省政府官网等，注：数据截至2023年11月22日。

省委副书记、省长李炳军在贵阳会见上海证券交易所党委书记、理事长邱勇一行，并见证《贵州省人民政府上海证券交易所战略合作协议》签约。小结1、贵州还有多少存量债？首先观察存量债券规模及分布，截至2023年11月20日，贵州省存量城投债规模总计2571亿元，2020年起贵州省城投债规模开始稳中有降。结构分布上：贵阳市城投债规模