4宏观经济学的微观基础

第四章

宏观经济学的微观根底

第四章 宏观经济学的微观根底第一节消费需求第二节投资需求第三节货币需求第四节货币供应第一节消费需求一、简单凯恩斯消费函数二、跨期消费决策两时期模型影响消费决策的各种效应三、有关消费的实际假说绝对收入假说相对收入假说耐久收入假说生命周期假说前向预期实际一、简单凯恩斯消费函数消费函数C=Ca+cYd消费取决于可支配收入。消费的动摇小于GDP的动摇〔Yd〈Y〕，自动稳定器等阻止了可支配收入在衰退期间象GDP一样大幅下降短期MPC低于长期MPCMPCSRMPCLRYC二、跨期消费决策1.两时期模型跨期消费预算约束跨期消费的无差别曲线客观贴现率，时间偏好率??跨期消费决策C0C1U=U〔C0，C1〕E？1.两时期模型?？举例：求解。消费者对于如今和未来消费的选择取决于客观贴现率和客观贴现率的大小

推迟消费提早消费什么意思？？

Ctt0t12.影响消费决策的各种效应收入效应利率变化的替代效应与收入效应财富效应或庇古效应预期效应收入分配效应税收效应与李嘉图等价三、有关消费的实际假说1.绝对收入假说〔AbsoluteIncomeHypothesis〕凯恩斯以为当前消费取决于当前的收入。消费者的消费取决于其收入绝对程度的变化。消费函数：C〔Y〕=Ca+cY根据这一假说，APC较MPC不稳定，但实证检验发现，APC比MPC更稳定。由于该假说无法解释长期经济中平均消费倾向相对稳定的景象，从而引起对绝对收入消费实际的质疑，质疑消费函数的微观根底，进而构成各种不同的消费实际。三、有关消费的实际假说2.相对收入假说〔RelativeIncomeHypothesis〕杜森贝里〔Duesenberry，1949〕〔1〕人们的消费和相互影响，有攀比倾向，“示范效应〞。人们的消费不是决议于绝对收入程度，而是决议于同他人相比的相对收入程度。 〔2〕消费具有习惯性，某期消费不仅受当期收入的影响，而且受过去到达的最高收入和最高消费的影响。消费具有不可逆性，即所谓的“棘轮效应〞。所谓棘轮效应，又称制轮作用，是指人的消费习惯构成之后有不可逆性，即易于向上调整，而难于向下调整。尤其是在短期内消费是不可逆的，其习惯效应较大。这种习惯效应，使消费取决于相对收入，即相对于本人过去的顶峰收入。

在凯恩斯的实际中,消费是可逆的,即绝对收入程度的变动必然立刻引起消费程度同方向的变动。杜森贝里以为这实践上是不能够的，由于消费决策还取决于消费习惯。这种消费习惯受许多要素影响，特别是个人最高收入和最高消费程度。三、有关消费的实际假说3.耐久收入假说〔PermanentIncomeHypothesis〕弗里德曼〔Friedman，1957〕消费不是由现期收入决议的，而是由耐久收入决议的。也就是说，理性的消费者不是根据现期暂时性收入，而是根据长期中能坚持的收入程度即耐久收入程度来做消费决策的。消费是耐久收入的稳定的函数。 MPCSR〈MPCLR即前期有积存留下来，不断积累到当前三、有关消费的实际假说4.生命周期假说〔Life-cycleHypothesis〕莫迪利亚尼〔Modigliani，1954〕消费者会根据终身的的收入来安排本人的消费与储蓄，使终身的收入与消费相等。 人的终身可以分为两个阶段，第一阶段任务，第二阶段纯消费无收入，用第一个阶段的储蓄弥补第二阶段的消费所需。

C为消费支出，WR为财富收入，YL为劳动收入，a为财富收入的边沿消费倾向，c为劳动收入的边沿消费倾向。三、有关消费的实际假说5.前向预期消费实际 理性预期学派以为,消费者是理性的,是前向预理性预期学派以为，消费者是理性的，是前向预期决策者。消费者会利用阅历及信息对未来收入进展预测，从而作出消费安排，而不只是将过去收入的平均值作为耐久收入程度。理性预期与生命周期假说、耐久收入假说结合在一同称为前向预期消费实际。习题耐久收入假说 1.假定某人消费函数为C=200+0.9YP.这里YP是耐久可支配收入,耐久可支配收入为当前可支配收入YD和过去可支配收入YD-1的函数. YP=0.7YD+0.3YD-1 〔1〕假定第一年和第二年可支配收入为6000.那么第二年的消费是多少? 〔2〕假定第3年的可支配收入添加到7000，且未来不断坚持该收入，问第3、4年及以后各年消费各多少？ 〔3〕短期边沿消费倾向和长期边沿消费倾向各多少？习题2.假设消费函数为C=300+0.9YP,其中YP是耐久可支配收入.同时假设消费者的耐久收入是当年和以前两年的加权平均, YP=0.6Yd+0.3Yd-1+0.1Yd-2,其中Yd是当年可支配收入. (1)假设第一、二、三年的可支配收入都是8000元，那么第三年的消费是多少？ (2)假设第四年的可支配收入增至9000元，并将在未来不断坚持这个收入，那么第四、五、六年以及以后每年的消费为多少？ (3)短期边沿消费倾向和长期边沿消费倾向各为多少？习题3.假设YP=1/5〔Y+Y-1+Y-2+Y-3+Y-4〕， C=0.9YP 〔1〕过去10年每年收入10000元，那么当期耐久收入为多少？消费为多少？ 〔2〕假设下一期〔t+1期〕开场收入为15000元，那么新的耐久收入为多少，消费为多少？ 〔3〕假设下一期〔t+1期〕开场收入为15000元，且以后不断坚持该收入，那么今后各期耐久收入和消费分别为多少？习题4.假定C=aW+bYp Yp=mYd+〔1-m〕Yd-1 知c=0.045W+0.55Yd+0.17Yd-1，求m？习题生命周期假说5.假设某人生命周期分为4个时期，收入分别为30，60，90，0万元，利率为0 〔1〕假设该人想在终身中平稳消费，且不受预算约束，试求其消费程度，并指出哪一期为储蓄，哪一期为负储蓄，值为多少？ 〔2〕假设该人想平稳消费，但遭到流动性预算约束，试求其在各期的消费量。 〔3〕假设该人期初接受外来财富13万元，消费者是如何运用这13万的？假设外来财富为23万呢？ 〔4〕接〔3〕，假设利率为10%呢？第二节投资需求一、投资与适意的资本存量二、投资函数三、投资的净现值分析四、几个重要的投资模型一、投资与合意的资本存量1.资本和投资方式投资：用于添加或维持资本存量以提高未来消费才干的支出，包括建立新企业、购买设备、厂房等各种消费要素支出以及存货的添加。投资即资本的构成。I=△K 投资是流量，资本是存量。投资方式：固定资产投资〔包括商业固定投资和住宅投资〕存货投资2.投资总程度的决议要素从整个经济来说，投资规模由三个要素共同决议：投资需求：厂商对投资数量所作的决策储蓄供应：可用于投资的资金，即消费者对储蓄量的决策投资供应：投资品的消费者对投资品供应量所作的决策本节集中调查投资需求3.厂商的投资决策——本钱收益法厂商面临两个问题：一是需求多少厂房设备？即什么是厂商合意的资本存量〔K〕。二是以多快的速度添置厂房和设备？即什么是投资流量〔I〕。比较添加一单位资本的运用本钱与预期收益。本钱COC〔CostofCapital〕 =rPk+dPk=〔r+d〕Pk 利息本钱和折旧本钱 Pk为每一单位资本的价钱，r为利率，d为折旧率收益MPK〔MarginalProductofCapital〕 假定资本的边沿收益递减。资本边沿收益曲线一、投资与合意的资本存量合意的资本存量K* thedesiredcapitalstock 能使企业获得最大预期利润的资本存量，即使新增资本的边沿收益和边沿本钱相等的资本数量。

MPK〔K〕=〔r+d〕Pk〔r+d〕PkMPKK*二、投资函数厂商的投资需求函数指在既定的方案产出程度和资本购买价钱下厂商将购买多少资本设备。投资实际：厂商期初曾经有一定的资本存量〔K-1〕，经过分析既定的方案产出程度和资本购买价钱，厂商将决议本期需求运用的资本存量程度〔K*〕，进而经过购买新资本来弥补这个差额〔K*-K-1〕。二、投资函数假定期初的资本存量〔K-1〕不等于本期合意的资本存量〔K*〕，没有折旧，那么投资就等于资本存量的添加。即 I=K-K-1 假设厂商要使其资本存量〔K〕等于合意的资本存量〔K*〕，那么 I=K*-K-1 代入合意的资本存量，即得到厂商的投资函数。 如：I=0.2Y-K-1二、投资函数〔1〕假设思索折旧，那么净投资In=K-K-1总投资Ig=In+D=In+dK-1〔2〕假设思索投资过程的滞后性，那么投资取决于上期资本存量和本期对上期资本存量与适意资本存量差距的调整K=K-1+λ〔K*-K-1〕普通地，0〈λ〈1 这时，In=K-K-1=λ〔K*-K-1〕 Ig=λ〔K*-K-1〕+dK-1三、投资的净现值分析1.NPV〔NetPresentValue〕0期买入：-△I 下一期收益： △I*MPK/〔1+r〕+△I*〔1-d〕/〔1+r〕 投资的净现值： NPV=△I〔MPK-〔r+d〕〕/〔1+r〕 MPK=r+d

MPK：每添加一元投资的边沿收益 每添加一台设备投资的边沿收益二、投资的净现值分析2.投资的收益率〔i〕比较收益率i与利率r作投资决策i〈ri〉r资本本钱I0越高，那么内生收益率i越低；当资本本钱给定时，各期投资收益越高，那么内生收益率r越高。内生收益率IRR〔InternalRateofReturn〕投资的边沿效率MEI〔MarginalEfficiencyofInvestment〕四、几个重要的投资模型1.加速数模型〔AccelerationModel〕汉森－萨缪尔森模型加速数：产出对于投资的作用称为加速数。 投资的添加可以带来产出成倍的添加，产出的添加又经过加速作用对投资产生加速推进作用，资本存量总能调整到适意的程度。假定企业志愿资本存量K*和其产出程度Y之间存在一个稳定的比例关系，K*=vY。假设厂商每年都调整期资本存量以使其等于合意的资本存量，那么 K=vY，K-1=vY-1 Ig=K-K-1=v〔Y-Y-1〕=v△Y 思索折旧，那么Ig=v〔Y-Y-1〕+dK=v△Y+dK加速数原理

假设v=2，D=20。K*=2Y，In=2△YperiodY△YK*DInIg1200-40020-20220004002002032202044020406042604052020801005280205602040606290105802020401.加速数模型上表阐明：〔1〕只需△Y上升〔或Y加速上升〕，In与Ig才会添加。Y上升但△Y减少，投资会下降。〔2〕投资比产出更容易动摇。〔3〕投资与经济周期之间存在明显的相关性。Y加速上升，昌盛。Y减速上升，衰退。2.调整本钱模型〔AdjustmentCostModel〕企业实践资本存量K与志愿资本存量K*并不总是相等，从实践资本存量到志愿资本存量之间需求调整本钱。 K-1 K K* L1L2Loss=L1+L22.调整本钱模型问题：K和K*不等时企业未能最大化利润的损失。假定损失函数与缺口的平方成比例。损失：L1=c1〔K*-K〕2 L2=c2〔K-K-1〕2 MinL=c1(K*-K)2+c2(K-K-1)2 F.O.C.c1(K*-K)=c2(K-K-1) c1(K*-K-1)=(c1+c2)(K-K-1)2.调整本钱模型假设c1很大，那么K小于K*呵斥的损失非常大 K-K-1=K*-K-1，即K=K*，回到加速数原理假设c2很大，那么K大于K-1呵斥的损失非常大 K=K-1，调整非常慢，企业尽量将c2的本钱在较长时期内分摊3.投资的q实际托宾〔Tobin〕，1969企业的股票市场价值有助于衡量K与K*之间的缺口。q=企业的股票市场价值/企业资本的重置本钱q将股票价钱和投资支出联络起来q〉1，实物投资添加〔每1美圆实物资产可在股市中卖得q美圆，赚取利润q-1为正〕q〈1，实物投资减少3.投资的q实际q可视为每单位投资净收益的现值q〉1，MPK〉r+d，K*〉K，投资添加q〈1，MPK〈r+d，K*〈K，投资减少q=1，MPK〈r+d，K*合意的资本存量习题1.以下是一投资工程的现金流量：

〔1〕利率为5%时，能否应该投资该工程？ 〔2〕利率为10%呢？第1年第2年第3年-200100120习题2.假设投资函数为 I=0.2〔K*-K-1〕 其中，K*为合意的资本存量，K*=0.01〔Y/r〕 Y为产出，r为利率，折旧为0。 〔1〕假设第1年产出为2000元，利率为0.05，求K*。 〔2〕假设第0年K为200，求第1年投资。 〔3〕假设产出与利率不变，求第2、3年及以后各年的投资。习题3.假设合意资本存量K*=vY/rc，其中，v为常数，rc为租用本钱，Y为产出。 假设v=0.3，rc=0.15，Y=2.5*109 〔1〕计算K*。 〔2〕假设Y添加到3*109，K*为多少？ 〔3〕假设在预期收入Y变化之前，资本存量在志愿程度，投资逐渐伐整模型为I=0.4〔K*-K-1〕，在预期收入变化后第1年投资为多少？第2年投资为多少？习题4.假设一企业由发行股票建立，每股收益E为2.5元，市场利率为20%，共发行10000股，企业资本的重置本钱为125000元。 〔1〕求该企业的q值。 〔2〕市场利率从20%降为18%时，求企业市价和q。 〔3〕此时资本运用本钱与资本边沿收益关系有何变化？第三节货币需求古典货币数量论：货币外生凯恩斯的艰苦奉献：货币内生化一、货币及其职能二、货币需求及其动机三、货币买卖性需求的平方根法那么四、影响货币需求的宏观要素一、货币及其职能1.货币〔money〕的含义易货经济(bartereconomy)，双重巧合(doublecoincidence)货币的存在使买卖变得容易货币不等于：现金，收入，财富信誉卡，结算卡货币是在商品劳务买卖或债务归还中被接受的东西。一、货币及其职能2.货币的职能买卖媒介〔支付手段〕计价单位〔价值尺度〕价值贮藏3.货币的分类〔根据流动性〕M0M1M2M3二、货币需求及其动机凯恩斯的流动性偏好实际。持有货币是为了满足流动性。1.买卖性需求动机流动性与买卖本钱，最正确货币持有量2.防备性需求动机〔谨慎动机〕与收入正相关〔货币的买卖性需求曲线Mt〔Y〕〕3.投机性需求动机与利率负相关〔货币的投机性需求曲线Msp〔r〕〕二、货币需求及其动机买卖性需求曲线与投机性需求曲线rMtDMSPDr三、货币买卖性需求的平方根法那么鲍莫尔-托宾平方根法那么〔鲍莫尔1952,托宾1956〕假设某人月收入1800元，30天内均匀支出，平均持币900元。为了获利，将每月得到收入后全部存入银行。平均货币存款量〔n-1〕Y/2n利润最大化〔n-1〕Yr/2n-na最优买卖次数平均货币持有量三、货币买卖性需求的平方根法那么

货币持有量Y/n存款余额(n-1)Y/nTY(1-1/n)Y(1-2/n)Y(1-3/n)三、货币买卖性需求的平方根法那么货币的买卖需求随着收入的平方根上升而上升，随利率的平方根下降而下降。四、影响货币需求的宏观要素利息率收入程度物价程度预期利率风险流动性金融创新财富通货膨胀第四节货币供应一、中央银行二、货币供应机制三、货币需求曲线与货币供应曲线四、货币市场平衡一、中央银行央行是货币供应的主体央行的政策工具再贴现贷款公开市场业务外汇业务央行的资产与负债资产：流通中的现金Cp，贮藏Dp〔法定预备金RR和超额贮藏RE〕负债：购买的政府债券RU，再贴现贷款RB货币供应=Cp+Dp=Cp+RR+RE=RU+RB控制货币供应问题：家庭存款不可控制，银行贷款不可控制二、货币供应机制1.单个银行的信誉发明全额预备金2.银行系统的信誉发明部分预备金3.货币供应乘数Ms=Cp+Dp=〔1+j〕DpRU=RR+〔RE-RB〕+Cp=〔z+f+j〕DpRF=RE-RBMs/RU=〔1+j〕/〔z+f+j〕当j=f=0时，Ms/RU=1/z银行体系每1美圆预备金引起的货币供应添加额。三、货币需求与货币供应曲线1.货币需求曲线rMtD