投资分析是广播电视大学教育金融本科学生

证券投资分析是新疆播送电视大学开放教育金融本科学生的选修课程和金融专科学生的限选课程。文字教材采用复旦大学出版社出版的?证券投资分析?主教材，胡海鸥等主编。为了方便学生自主学习，为学生提供了文字教材、教学大纲、考试大纲、学习辅导、自测题及参考答案等，并运用Powerpoint制作了演讲动画片，以满足直播课堂教学的需要。希望通过这种新的教学媒体提高学生的学习效果，健全教学支持效劳系统，以适应现代远程开放教育的需要。证券投资分析直播课堂证券投资分析课程，占4个学分，方案内学时72，开设一学期。直播课堂教学媒体共6学时，分三次播出。授课以教学大纲为依据，以教材为根底，结合教材的重点难点问题展开讲解。围绕根本理论讲述思路、方法及运用，并结合例题进行分析。可以帮助学员加强理解，掌握教材的主要内容，方便学生自主学习。课程的目的和要求：通过本课程的教学，使学生能够系统地掌握证券投资分析的根本理论和根本方法，掌握市场经济条件下经济运行一般规律和国际惯例。了解我国证券市场和金融改革的实际以及目前经济运行实际情况，加深对中国证券市场开展的理解。证券投资功能分析基本证券商品交易分析金融衍生商品交易分析上市公司条件和情况分析证券投资的基本面分析证券投资风险衡量与分析证券投资的技术指标应用上市公司购并及其运作分析证券市场的监管教学内容本课程共分九章：第一章证券投资功能分析是本课程分析讨论的根底和前提，主要说明证券投资的产生、证券投资的主要功能、其对经济可能产生的负面影响以及防范金融危机的根本对策。第二章根本证券商品交易分析着重介绍证券商品的主要种类，即股票、债券和投资基金等金融资产和证券市场的构成、运行和交易等根本内容。第三章金融衍生商品交易分析主要是阐述期货、期权以及其他投资品种。例如：股票认购授权证、备兑权证等。第四章上市公司条件和情况分析主要分析公司上市的具体条件、内在素质及上市公司财务状况等问题。

其中，上市公司财务状况的分析是本章的重要内容。第五章证券投资的根本面分析证券投资分析一般可以分成两大类：根本面分析和技术分析。本章介绍根本面分析。主要是对影响证券投资的经济因素、政治因素、上市公司的经营业绩、财务状况等要素进行分析，以判定证券〔主要是股票〕的内在投资价值，衡量其价格是否合理。第六章证券投资风险衡量与分析本章主要介绍现代证券组合原理，马柯维茨理论的主要内容，并通过证券投资信用评级分析了解信用评级对投资方和筹资方的意义。第七章证券投资的技术指标应用证券投资的技术分析是利用统计学方法，分析证券价格的运动规律，根据过去证券价格的变动情况来推测证券价格的未来走势。技术分析的方法包括K线法、形态分析法、指标法、切线法、波浪理论等。我们主要介绍K线法、指标法，说明它们对分析近期或中期行情走势的意义。

第八章上市公司购并及其运作分析主要介绍购并的根本概念与特点，被购并目标的寻找、审查，交易价格确定，购并的出资方式及整合，我国上市公司购并的方式等。第九章证券市场的监督证券监督的内容，包括证券投资监管的原那么、方针、“三公〞原那么、“八字〞方针、监督的方式和手段等。第一章证券投资功能分析第一节证券投资是市场经济的必然第二节我国发展证券市场的必要性第三节证券投资与经济一体化第一节证券投资是市场经济的必然一、证券涵义的界定二、证券投资的产生三、证券投资的功能证券的涵义及分类证券是一种说明对某种财务或利益拥有所有权的凭证。在现实生活中它是一个广义的概念，它主要有以下划分：无价证券:证据证券—收据、发票证券凭证证券—存单、存款证明有价证券:商品证券—提单、运货单货币证券—支票、汇票资本证券—股票、债券等商品证券一般用于一种贸易工具；货币证券一般用于一种结算信用手段；唯有资本证券具有真正的投资价值。证券投资，其真实的含义就是指资本证券这一概念。证券投资具有三大根本功能：1、资金聚集功能2、资金配置功能3、资金均衡分布功能在资本主义早期，没有股票的发行，第一条铁路的问世将要推迟许多年；在技术创新日新月异的今天，没有证券市场积聚资金，注入高科技的风险行业，生产力的开展和人类的进步就达不到今天的水平在证券市场中表现良好的主要是那些朝阳行业和高效企业，投资者购置这类企业的股票，而不买没有潜力的劣质企业的股票，这实际上就是将大量的资金配置到高风险回报的产业，从而实现有限资金的合理使用。短期国债利率下跌，投资者就会卖出短期国债，买入股票。而短期国债利率的下跌，说明短期资金供给的相对富裕，股票市场资金的相对短缺。投资者的行为正好解决这个矛盾，从而实现资金的均衡分布。第二节我国开展证券市场的必要性一、证券市场有助于我国企业经营机制的转变二、证券市场有助于我国资源配置的优化三、证券市场有助于我国金融市场的完善四、对证券市场否认的否认时至今日，我们当中的许多人仍然对证券市场持否认的看法，他们的疑问是：证券市场能不能增加社会资本总量？证券市场是一种赌博色彩浓厚的“零和游戏〞吗？一局部人在股市中的赢钱就是另一局部人在股市中的输钱吗？答复是否认的，即对证券市场否认的否认。对于证券交易不能看作是“零和游戏〞，因为只有在整个股指，或者在某个特定的股票走平或下跌的情况下，赢钱的人赢的钱才可能是输钱的人输的钱。股份制的运行机制可以从整体上提高企业效率，最终带动股市的兴旺，所以“零和游戏〞只是证券市场交易某个阶段的表现，而不是他的根本特征。从长远来看，股价的走高是个具有规律性的趋势。第三节证券市场与全球经济一体化一、证券市场中的国际游资二、证券市场促进全球经济一体化三、证券市场开放与金融危机防范四、中国证券市场开展前景展望在全球经济一体化的进程中，有两个因素发挥了极大的促进作用：一是计算机通讯网络，二是金融业和证券市场。像两个轮子，推动着经济全球化向前快速开展。证券投资全球化开展趋势主要表现在以下三个方面：1、证券投资市场已成为全球性的大市场2、证券投资市场已成为各国经济开展的共享资源3、证券投资已成为全球经济合作的重要形式自1817年纽约证券交易所理事会成立以来，当今的证券市场已经开展成了开放性、全球性大市场。如纽约证券交易市场、英国伦敦证券市场、东京证券交易市场等。这些市场的行情和交易信息已成为世界经济开展走势的“天气预报〞。全球化的证券投资市场已经成为各国资源共享的大市场。

第二次世界大战以后日本经济的恢复和开展，近20年来东南亚诸小龙的经济腾飞，无一不是通过证券市场吸引外国资本，开发本国资源，形成相互依存、相互支撑的格局获得的。第三节证券市场与全球经济一体化一、证券市场中的国际游资二、证券市场促进全球经济一体化三、证券市场开放与金融危机防范四、中国证券市场开展前景展望资本市场全球化开展以及国际资本流动的加速，在促进全球经济一体化开展的同时，也引发了一系列全球化的经济问题，其中最引人注目的是，20世纪末由于国际游资过度投机造成的数次区域性金融危机及由此酿成的经济危机，如1997-1998年的东南亚金融危机。因此，一定要考虑金融危机的防范问题。开放证券市场的金融风险防范，无论是现在，或是将来，都要做好以下功能的调控：1、从融资功能上讲，要做到有限融资2、从消化功能上讲，要做到充分消化3、从监管功能上讲，要做到全面监管在世界各地产生区域性金济危机的成因，主要是巨额国际游资的流动。国际游资又称国际投机资本。国际投资资本与国际投机资本他们的来源构成是相同的，主要来源于：富国居民的储蓄、富国银行的存余资金、富国投资机构的基金以及走私、武器贩运、种毒贩毒的黑钱和非公开的灰色收入通过国际金融市场洗钱再转入合法渠道的资本等。

但国际游资的投资目的、投资对象和操作手段与国际投资资本是不同的。国际游资瞄准短期的高额利润；动用80%以上的资金用作证券、汇率和金融衍生商品投资，而极少涉足产业投资；通常采用短促、快速、隐蔽、突然发动的手段来操作。它顷刻之间从一国转移到另一国，成为了现代金融动乱的重要原因。第二章基本证券商品交易分析第一节基本证券商品概述第二节证券的发行与流通第三节基本证券商品交易第一节根本证券商品概述一、股票的根本概念二、股票的根本特征三、股票的分类与价格四、债券的根本概念五、投资基金股票--是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获得股息收入的一种有价证券。或者说，是投资入股、拥有股份所有权的书面证明。1、权利性2、责任性3、非返还性4、盈利性5、风险性第一节根本证券商品概述一、股票的根本概念二、股票的根本特征三、股票的分类与价格四、债券的根本概念五、投资基金股票按股东的权利来分有：普通股、优先股。

按投资主体可以分为：

国家股、法人股、个人股〔个人公众股、A股〕、外资股。

境内上市外资股，指上海和深圳B股〔上证以美元认购和交易，深证以港元认购和交易〕我国第一只B股是1991年发行的上海真空电子。

境外上市外资股，指在香港联合交易所上市的H股〔广船国际、东方电机〕，美国纳斯达克N股〔新浪、网易等〕，在新加坡上市的股票称为S股。1、票面价格—说明每股股份对公司总资本所占有的比例。2、发行价格—就是新股的实际销售价。3、账面价格—就是公司会计记录时所反映的每股股份的投资价值，一年调整一次。4、内在价格—是一种分析股票未来收益的理论价格。5、市场价格—是市场转让股票的即时价格。6、清算价格—是公司在破产清算时，每一股份所代表的真正价格。第一节根本证券商品概述一、股票的根本概念二、股票的根本特征三、股票的分类与价格四、债券的根本概念五、投资基金债券—是政府、金融机构和公司企业等为了筹措资金向社会公众发行，说明投资方和筹资方之间债权债务关系、并约定到期还本付息的书面证明。债券的根本特征为：1、归还性2、流通性3、稳定性4、风险性债券的种类划分大致有6种方法。1.按发行主体不同可划分为国债、地方政府债券、金融债券、企业债券。2.付息方式不同可划分为：贴现债券、零息债与附息债。

贴现债券—是将债券利息在发行时先行返还给投资者的一种债券。如发行人将标明票面利率的债券以扣减利息后的余额发行，到期按票面额兑付。

零息债券—这是最普通的到期一次付息债券，不到期没有利息。

附息债券—是在债券上附有各期息票的中、长期债券。息票到期时，从债券上剪下凭此领取本期利息。3.按利率是否变动可分为：固定利率债券和浮动利率债券。4.按担保性质可划分为:无担保债券、有担保债券。5.按归还期限长短可划分为:长期债券、中期债券、短期债券。一般说来，归还期限在10年以上的为长期债券；归还期限在1年以下的为短期债券；期限在1年或1年以上、10年以下〔包括10年〕的为中期债券。我国国债的期限划分与上述标准相同。但我国企业债券的期限划分与上述标准有所不同。我国短期企业债券的归还期限在1年以内，归还期限在1年以上5年以下的为中期企业债券，归还期限在5年以上的为长期企业债券。6.按募集方式划分:公募债券、私募债券。这里的公募和私募，可以简单地理解为公开发行和私底下发行。公募债券的发行人一般有较高的信誉，发行时要上市公开出售，并允许在二级市场流通转让。私募债券发行手续简单，一般不不到证券管理机关注册，不公开上市交易，不能流通转让。第一节根本证券商品概述一、股票的根本概念二、股票的根本特征三、股票的分类与价格四、债券的根本概念五、投资基金投资基金--就是集合群众资金，委托专家来操作管理，共同分享投资利润，分担风险的一种投资工具，是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。证券投资基金--就是通过向社会公开发行基金单位筹集资金，并将资金用于证券投资。基金单位的持有者对基金享有资产所有权、收益分配权、剩余财产处置权和其它相关权利。投资基金特点：

1、集合小额资金，如天骥投资基金的最小认购额仅为人民币1OOO元

2、专业化管理，如某人一旦购置了香港怡富信托基金，他便会得到怡富的专业管理效劳，他投资的资金便会交由分驻香港、东京、伦敦和纽约等地具备高度专业水平的怡富基金经理负责管理。

3、分散投资风险。以科学的投资组合降低风险、提高收益是基金的另一大特点。在投资活动中，风险和收益总是并存的，而且是成正比的，有多大的收益，常常就潜伏着有多大的风险。收益高，风险也就大；相反，风险小，收益也会相应地减少。基金可以凭借其雄厚的资本，进行科学的投资组合，分散投资于多种证券，绝不致于出现因某几种证券造成损失而招致满盘皆损的局面。基金经理人无法为基金投资于证券防止市场风险，即“系统风险〞，但通过基金组合投资却可以到达防止“非系统风险〞的目的。基金进行组合投资可使客户的投资风险有效地分散，这是大多数投资者因为资本金有限而办不到的。

4、流动性强。

5、便于境外投资者投资基金的种类〔1〕根据基金单位是否可增加或赎回，投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定的投资基金。封闭式基金是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变的投资基金。〔2〕根据组织形态的不同，投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。公司型投资基金是具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司，并将资产投资于特定对象的投资基金；契约型投资基金也称信托型投资基金，是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位而组建的投资基金。〔3〕根据投资风险与收益的不同，投资基金可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金。〔4〕根据投资对象的不同，投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金，指数基金和认股权证基金等。〔5〕根据投资货币种类，投资基金可分为美元基金、日元基金和欧元基金等。此外．根据资本来源和运用地域的不同，投资基金可分为国际基金、海外基金、国内基金，国家基金和区域基金等。我国目前的各类投资基金为契约型基金，并且是从封闭型基金运行开始，稳步谨慎地向开放型基金过渡。我国在2000年10月发布了?开放证券投资基金试点方法?。第一节根本证券商品概述一、股票的根本概念二、股票的根本特征三、股票的分类与价格四、债券的根本概念五、投资基金证券投资基金与股票、债券相比，存在以下的区别：〔1〕投资者地位不同。股票持有人是公司的股东，有权对公司的重大决策发表自己的意见；债券的持有人是债券发行人的债权入，享有到期收回本息的权利；基金单位的持有人是基金的受益人，表达的是信托关系。〔2〕风险程度不同。一般情况下，股票的风险大于基金。对中小投资者而言，由于受可支配资产总量的限制，只能直接投资于少数几只股票、这就犯了“把所有鸡蛋放在一个篮子里〞的投资禁忌，当其所投资的股票因股市下跌或企业财务状况恶化时，资本金有可能化为乌有；而基金的根本原那么是组合投资，分散风险，把资金按不同的比例分别投于不同期限、不同种类的有价证券，把风险降至最低程度；债券在一般情况下，本金得到保证，收益相对固定，其风险比基金要小。〔3〕收益情况不同。基金和股票的收益是不确定的，而债券的收益是确定的。一般情况下，基金收益比债券高。〔4〕投资方式不同。与股票、债券的投资者不同，证券投资基金是一种间接的证券投资方式，基金的投资者不再直接参与有价证券的买卖活动，不再直接承担投资风险，而是由专家具体负责投资方向确实定、投资对象的选择。〔5〕价格取向不同。在宏观政治、经济环境一致的情况下，基金的价格主要决定于资产净值；而影响债券价格的主要因素是利率；股票的价格那么受供求关系的影响巨大。〔6〕投资回收方式不同。债券投资是有一定期限的，期满后收回本金；股票投资是无限期的，除非公司破产进入清算，投资者不得从公司收回投资，如要收回，只能在证券交易市场上按市场价格变现；投资基金那么要视所持有的基金形态不同而有区别：封闭型基金有一定的期限、期满后，投资者可按持有的份额分得相应的剩余资产。在封闭期内还可以在交易市场上变现；开放型基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。

投资基金、股票、债券存在以下联系：基金、股票、债券都是有价证券，对它们的投资均为证券投资。基金份额的划分类似于股票，股票是按“股〞划分，计算其总资产；基金资产那么划分为假设干个“基金单位〞，投资者按持有基金单位的份额分享基金的增值收益；契约型封闭基金与债券情况相似，在契约期满后一次收回投资。另外，股票、债券是证券投资基金的投资对象，在国外有专门以股票、债券为投资对象的股票基金和债券基金。第二节证券的发行与流通一、证券发行市场二、证券流通市场第三节根本证券商品交易一、股票交易程序二、股价指数三、证券商品的

信用交易股票交易一般分为六个程序：1、开户2、委托3、竟价4、清算5、交割6、过户股价指数--是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标。股价指数的计算方法主要有三种，即简单平均法、加权平均法和几何平均法。加权平均法也可以分为两种，即拉斯贝尔指数法和派氏指数法。以基期成交量或上市量为权数的计算方法称为拉斯贝尔法〔上证指数〕；以报告期成交量或上市量为权数的计算方法称为派氏法〔深证指数〕。我国和国外的主要指数有：上海证交所股价综合指数，上海30指数，深圳证交所成份指数，中华股价指数，新华股价指数。道·琼斯股指，标准普尔股价指数，纽约证交所指数，英国金融时报指数，日经股指，恒生指数，美国证交所指数等。信用交易—也称为买空交易或卖空交易。是指投资者凭借本人信誉，通过交付较少比例现金作为保证金，在大量购进证券时，得到券商的资金融通支持；或者投资者看淡后市时，由券商大量贷出证券供其出售，届时，借钱还钱，借券还券，并支付高得多的利息。信用交易的弊端明显大于有利之处。买空交易的虚假需求会使市场泡沫增多，投机性加大；卖空交易在市场低迷时，会造成市场加速下滑，雪上加霜。这是管理层和广阔投资者都不愿意看到的。所以兴旺国家制定了许多法律法规，以最大限度地限制信用交易的投机性。我国?证券法?第186条明令禁止信用交易，并且附有对违法券商的处分条例。第三章金融衍生商品交易第一节期货交易第二节证券期权交易第三节其他金融衍生商品金融衍生商品—是从原生资产中派生出来的金融交易工具，其最主要的特征是利用保证金来交易全额金融衍生商品，以合约的形式采用现金结算盈亏的方式进行。金融衍生商品可分为远期、期货、期权、掉期交易四大类。按照教学大纲的要求，我们主要介绍金融期货的交易。第一节期货交易一、期货交易概述二、国债期货交易三、国债回购交易四、股票指数期货交易期货交易产生于19世纪中期美国芝加哥。商品期货—交易品种有谷类、油

料作物、牲畜、纤维、金属橡

胶林产品等的假设干个品种。期货利率期货—债券期货金融外汇期货—美元、英镑、日元

期货澳元等货币。股指期货--道·琼斯工业股指，

标准普尔股价指数，日经

股指，香港恒生指数等。期货合约—是买卖双方通过期货交易所和经纪人签定的书面合同。一个期货合约通常包括标的产品、成交价格、成交数量、成交期限四个必不可少的要素。期货交易制度：1、对冲制度--即不一定需要进行实物交易，买卖双方在合约到期前可以通过一个相反交易来结束自己的义务。2、保证金制度–期货交易买卖双方必须交纳保证金，保证金的额度是由交易所确定的，其额度只是合约总值的一小局部，通常缺乏10%。3、每日结算制度—交易所将根据每日的结算价格计算出每一交易者未平仓部位的盈亏余额，并增减其保证金帐户的余额。4、涨跌停板制度-每日价格变动限制制度。期货交易的功能：

1、价格发现—指期货市场能提供交易产品的价格信息。期货市场上买卖双方通过公开竟价形成的成交价格具有较强的权威性和超前性，使期货价格在社会资源配置过程中能发挥比现货价格更为积极的作用。

2、投机—投机是期货交易不可缺少的组成局部，可以说没有投机，就不存在证券市场，也就没有期货交易。投机具有三方面的作用：价格平衡作用、加速市场的流动性、投机者是证券市场的风险承担者。

3、套期保值—是在现货市场和期货市场同时进行两个等量但相反的买卖，即在买进现货的同时在期货市场上卖出相同数量的期货合约，或在卖出现货的同时在期货市场上买进相同数量的期货合约。因为期货价格与现货价格一般呈同方向的变动关系，假设价格发生变动，他必然在一个市场受损，而在另一个市场获利，在现货交易中的盈亏将由期货交易中的亏盈得到抵消，从而到达保值的目的。所谓金融期货，是指以金融工具作为标的物的期货合约。金融期货交易是指交易者在特定的交易所通过公开竞价方式成交，承诺在未来特定日期或期间内，以事先约定的价格买入或卖出特定数量的某种金融商品的交易方式。金融期货交易具有期货交易的一般特征，但与商品期货相比，其合约标的物不是实物商品，而是金融商品，如外汇、债券、股票指数等。

根据各种合约标的物的不同性质，可将金融期货分为三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货，其影响较大的合约有美国芝加哥期货交易所〔CBOT〕的美国长期国库券期货合约。东京国际金融期货交易所〔TIFFE〕的90天期欧洲日元期货合约和香港期货交易所〔HKFE〕的恒生指数期货合约等。

金融期货在各交易所上市的品种主要有：

l、货币期货：澳大利亚元、英镑、加拿大元、德国马克、法国法朗、日元、瑞士法朗、欧洲美元和欧洲货币单位等的期货合约。

主要交易场所：芝加哥商业交易所国际货币市场分部、中美商品交易所、费城期货交易所等。

2、利率期货：美国短期国库券期货、美国中期国库券期货、美国长期国库券期货、市政债券、抵押担保有价证券等。

主要交易场所：芝加哥期货交易所、芝加哥商业交易所国际货币市场分部、中美商品交易所。

3、股票指数期货：标准蒲耳500种股票价格综合指数，纽约证券交易所股票价格综合指数，主要市场指数，价值线综合股票价格平均指数，日本的日经指数，香港的恒生指数〔香港期货交易所〕。

主要交易场所：芝加哥期货交易所、芝加哥商业交易所、纽约证券交易所、堪萨斯市期货交易所。我国现有大连商品交易所、郑州商品交易所、上海金属交易所、天津联合期货交易所等。交易品种主要有：小麦、大豆、绿豆、玉米、天然橡胶、铜、铝、硅铁、胶板、石油等。新疆首家期货经纪是“新兴期货经纪〞，另外还有“新天〞、“璐通〞、“汇和〞等期货经纪。交易品种主要有：小麦、大豆、绿豆、天然橡胶、铜等。近期玉米、石油也将要进入期货市场。

第一节期货交易一、期货交易概述二、国债期货交易三、国债回购交易四、股票指数期货交易我国国债期货交易1992年2月28日试行，合约单位为“口〞，以2万元国债面额为一口。1995年2月23日由于上海万国证券公司的蓄意违规行为，爆发了“327〞国债期货事件，导致国债期货交易暂停至今。国债回购交易--是指国债持有人为获取短期资金而出售债券，同时与买入方约定在假设干天后以更高的价格购回原来出售的国债。这是一种以债券作抵押的短期融资借贷行为。

交易单位为“手〞，一手为面值1000元的国债。交易起点100手，融资天数最低3天，最高273天，共分9挡。暂不对个人投资者开放。上海证券交易所是交易所国债的主体，除商业银行以外的各类机构和个人都是这个市场的参与者，投资者构成十分广泛，交易最为活泼，截至２００１年底，在上海证券交易所共挂牌上市近20只国库券，并设有从３天到１８２天的６只回购品种。回购业务对到期购回价采用资金年收益率形式报价。具体委托时，在委托价格栏目中填写资金收益率，拆入资金方填买单，拆出资金方填卖单。最小委托单位为100手〔1手=10张*面值，即10万元人民币〕，在成交行情中，交易所即时显示回购交易到期购回价〔利率〕的竞价结果。国债及其分类：无记名〔实物〕国债--是一种实物债券，以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名，不挂失，可上市流通。发行期内，投资者可直接在销售国债机构的柜台购置。在证券交易所设立账户的投资者，可委托证券公司通过交易系统申购。发行期结束后，实物券持有者可在柜台卖出，也可将实物券交证券交易所托管，再通过交易系统卖出。

记账式国债--以记账形式记录债权、通过证券交易所的交易系统发行和交易，可以记名、挂失。投资者进行记账式证券买卖，必须在证券交易所设立账户。由于记账式国债的发行和交易均无纸化，所以效率高，本钱低，交易平安。定向债券：为筹集国家建设资金，加强社会保险基金的投资管理，经国务院批准，由财政部采取主要向养老保险基金、待业保险基金〔简称：“两金〞〕及其它社会保险基金定向募集的债券，称为“特种定向债券〞，简称“定向债券〞。特种国债：经第八届全国人大常委会第３０次会议审议批准，财政部于１９９８年８月向四大国有独资商业银行发行了２７００亿元长期特别国债，所筹集的资金全部用于补充国有独资商业银行资本金。专项国债：经九届全国人大常委会第四次会议审议通过，财政部于1998年9月面向中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行4家国有商业银行发行了1000亿、年利率5.5%的10年期附息国债，专项用于国民经济和社会开展急需的根底设施投入。债券的交易方式大致有债券现货交易、债券回购交易、债券期货交易三种。第一节期货交易一、期货交易概述二、国债期货交易三、国债回购交易四、股票指数期货交易股指期货-是指证券市场中以股票价格综合指数为标的物的金融期货和约。交易双方买卖的是代表一定价值的股指期货和约。

股指期货合约价格由“点〞来表示，恒生指数每点代表50港元，美国标准普尔指数每点代表500美元。

例1、当恒生指数9500点时，买入一份恒指期货和约。本钱为47·5万港元〔50×9500〕。一个月后，恒指10500点，和约对冲52·5万港元〔50×10500〕，平仓盈利5万港元。

例2、当恒生指数8000点时，卖出两份恒指期货和约。两份期货和约价格为80万港元〔2×50×8000〕。三个月后，恒指7400点，和约对冲74万港元〔2×50×7400〕，平仓盈利6万港元。第二节证券期权交易一、期权交易概述二、期权交易的案例分析三、期权价格制定及期权

与期货交易的比较第三节其他金融衍生商品一、权证的根本概念二、备兑权证的概念期权—即期货合约买卖选择权，分为买入期权〔看涨期权〕、卖出期权〔看跌期权〕。是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。买入者支付权利金，卖出者获得权利金。期权投资的特点：

1、交易的对象是一种权利

2、交易双方的权力、义务不一样期权购置者可以执行或放弃合约；期权出售者负有执行合约的义务。

3、期权投资交易的最大风险是期权的权利金。比期货风险小得多。目前我国还没有期权交易品种。例1、某投资者购置200个某股票的看涨期权，合约规定的价格$138，权利金$4。假设股价在到期日低于$138，买方不会执行期权。此时买方损失为权利金200×$4=$800，卖方的收益$800。假设股价$145，买方可按$138购置，〔$145-$138+$4〕×200=$600买方盈利$600正是卖方的损失。例2、某投资者购置100个某股票的看跌期权，合约规定的价格$85，权利金$5。假设股价在到期日低于$85时，买方会执行期权。当市价80-85之间时，买方可减少损失，假设市价$78买方可按$85卖出，〔$85-$78+$5〕×100=$200，买方盈利$200正是卖方的损失。卖出看涨期权、卖出看跌期权原理相同，举例略。

第四章上市公司条件和情况分析第一节上市公司概述第二节上市公司财务状况分析第三节公司质量对股票交易影响的分析第一节公司上市概述一、上市公司的性质二、公司上市的条件三、公司申请上市的程序第二节上市公司财务状况的分析一、上市公司财务状况分析信息与方法二、上市公司财务状况分析的指标运用三、上市公司财务状况分析的缺陷资本结构分析1.股东权益比率--是股东权益与资产总额的比率。计算公式如下:股东权益比率＝(股东权益总额÷资产总额)×100%该项指标反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业根本财务结构是否稳定。2.资产负债率--是负债总额除以资产总额的百分比。计算公式：资产负债率＝(负债总额÷资产总额)×100%资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。一般在50%左右为宜。3.长期负债比率--是从总体上判断企业债务状况的一个指标，它是长期负债与资产总额的比率。长期负债比率＝(长期负债÷资产总额)×100%4.股东权益与固定资产比率--也是衡量公司财务结构稳定性的一个指标。它是股东权益除以固定资产总额的比率。反映购置固定资产所需要的资金有多大比例是来自于所有者资本的。股东权益与固定资产比率

＝(股东权益总额÷固定资产总额)×100%偿债能力分析1.流动比率--是流动资产除以流动负债的比值，其计算公式为：流动比率＝流动资产÷流动负债流动比率可以反映短期偿债能力。一般在2左右为宜。2.速动比率--更进一步的有关变现能力的比率指标为速动比率，也称为酸性测试比率。计算公式为：速动比率＝(流动资产－存货)÷流动负债速动比率是从流动资产中扣除存货局部，再除以流动负债的比值。一般为1比较适宜。3.应收帐款周转率和周转天数应收帐款周转率，是年度内应收帐款转为现金的平均次数，它说明应收帐款流动的速度。用时间表示的周转速度是应收帐款周转天数，也叫应收帐款回收期或平均收现期，它表示企业从取得应收帐款的权利到收回款项，转换为现金所需要的时间。应收帐款周转率＝销售收入÷平均应收帐款应收财款周转天数＝360÷应收帐款周转率经营效率分析1.存货周转率和存货周转天数存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是销售本钱被平均存货所除得到的比率，或叫存货的周转次数。用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。存货周转率＝销货本钱÷平均存货存货周转天数＝360÷存货周转率2.总资产周转率--是销售收入与平均资产总额的比值。总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额该项指标反映资产总额的周转速度。3.股东权益周转率--是销售收入与平均股东权益的比值。股东权益周转率＝销售收入÷平均股东权益该指标说明公司运用所有者资产的效率。

盈利能力分析

1.主营业务利润率--是主营业务利润与主营业务收入的百分比。

主营业务利润率＝(主营业务利润÷主营业务收入)×100%

反映公司主营业务获利水平，只有当公司主营业务突出，即主营业务利润率较高的情况下，才能在竞争中占据优势地位。

2.销售净利率--是指净利与销售收入的百分比。

销售净利率＝(净利÷销售收入)×100%

3.资产收益率--是企业净利润与平均资产总额的百分比。

资产收益率＝(净利润÷平均资产总额)×100%

说明企业资产利用的综合效果。

投资收益分析1.普通股每股净收益--是本年盈余与普通股流通股数的比值，反映普通股的获利水平。普通股每股净收益＝(净利－优先股股息)÷发行在外的加权平均普通股股数5.市盈率-是每股市价与每股税后净利润的比率，也称本益比，是衡量股份制企业盈利能力的重要指标，反映投资者对每元利润所愿支付的价格。市盈率＝每股市价÷每股净利润7.每股净资产--是净资产除以发行在外的普通股股数的比值，反映每股普通股所代表的股东权益额，反映每股的权益。每股净资产＝净资产÷发行在外的普通股股数8.净资产倍率--是每股市价与每股净值的比值，说明股价以每股净值的假设干倍在流通转让，评价股价相对于净值而言是否被高估。是投资者判断某股票投资价值的重要指标。净资产倍率＝每股市价÷每股净值第三节公司质量对股票交易影响的分析一、产业因素四、送配因素二、经营因素五、投资因素三、股本因素六、背景因素七、企业潜在的竞争能力产业的生命周期阶段分析：

初创期成长期成熟期衰退期厂商数量很少增加减少很少利润亏损增加较高减少甚至亏损风险较高较高较少较低风险形态技术风险市场风险

市场风险管理风险管理风险生存风险市场表现大幅波动快速上扬〔长期〕适度成长低价

〔价格〕中、短期波动行业投资的选择〔1〕遗传工程行业正处于产业生命周期的初创阶段。〔2〕个人用计算机行业处于成长阶段的初期，医疗效劳行业处于成长阶段的中期，大规模计算机和快餐效劳处于后期。〔3〕石油冶炼、超级市场和公用电力等行业已进入成熟期阶段。〔4〕铁路和采矿业已进入衰退期中。第五章证券投资的基本面分析第一节宏观经济走向的影响分析第二节财政政策对证券市场的影响第三节货币政策对证券市场的影响第四节其他因素对证券市场的影响第五节股票走势与经济走势的异动第一节宏观经济走向的影响分析一、国民生产总值变动对证券市场的影响分析二、就业状况变动对证券市场的影响分析三、通货膨胀与通货紧缩对证券市场的影响分析四、国际收支状况对证券市场的影响分析第二节财政政策对证券市场的影响一、财政政策的根本涵义二、国家预算对证券市场的影响三、税收政策对证券市场的影响四、国债发行对证券市场的影响五、综合财政政策对证券市场的影响第三节货币政策对证券市场的影响一、货币政策的作用及其运用工具二、货币供给量货币政策三、利率变动货币政策四、其他货币政策工具运用的影响五、综合货币政策对证券市场的影响具体来说有以下几个主要方向：因素股价1.经济增长与经济周期分析增长〔衰退〕上涨〔下跌〕2.通货膨胀分析适度〔过度〕有利〔不利〕3.利率水平分析上调〔下调〕下跌〔上涨〕4.汇率水平分析波动大下跌5.货币政策分析松〔紧〕上涨〔下跌〕6.财政政策分析松〔紧〕上涨〔下跌〕第四节其他因素对证券市场的影响分析一、政治因素二、战争因素三、灾害因素第五节股市走势与经济走势的异动一、与方法角度有关的两者背离二、股市走势与经济走势异动机理三、股指异动时的投资分析第六章证券投资风险衡量与分析第一节证券投资风险第二节证券投资风险的衡量第三节证券投资的信用评级分析第一节证券投资风险一、证券投资风险的来源和类别二、证券投资风险存在的特殊性