文件国际国内变化对汇率有很大影响局势稳定则稳定局势动荡

SelectedExchangeRates,SelectedExchangeRates,1970-SwissFranc,GermanMark(DM),andJapanese3SelectedExchangeRates,SelectedExchangeRates,1970-AustralianDollar,CanadianDollar,BritishPoundSterling,andItalianLira4汇率预测的必要外汇率预测的必要外汇风险管理决5影响汇率的主要因政治局势：国际、国内政治局势变化对影响汇率的主要因政治局势：国际、国内政治局势变化对汇率有很大影响，局势稳定一国经济各方面综合效应的好坏，是影响本国货币汇率最直接和最要的因素。其中主要考虑经济增长水平、国际收支状况、通货膨胀战争、局部冲突、暴乱等将造成某一地区的不安全，对相关地区以政府的财政政策、外汇政策和央行的货币政策对汇率起着非常重要外汇市场参与者的心理预期，严重影响着汇率的走向投机交易国际游资，对冲方式，如量子基金阻击英镑、泰珠，使其汇率在短会对市场心理形成影响，如911事件使美元在短期内大幅贬值等6一、汇率预测方技一、汇率预测方技术预测基本预测混合预测7基本预基本预测法又称因素基本预基本预测法又称因素分析预测法，是根影响汇率变动的基本因8基本预基本预b1到bn-回归系X1到Xn-影响汇率的各种因9市场预根据当前的即市场预根据当前的即期汇率预测未来汇根据当前的远期汇率预测未来的即期汇二、自由浮动汇率制度下的预二、自由浮动汇率制度下的预外汇市场是充分发达和完全开放的，汇完全自由浮动，即完全没有政府的干预此时有一系列理论通过通货膨胀率、解释理PPeiP不同地区生产的同不同地区生产的同一商品是同质不存在价格粘性美国钢铁的价格100美元/吨两国货币在国内外购买两国货币在国内外购买力相等时的汇率是两国货相对购买力平▪套购活动—两国汇率等于其物价水平或购买力的比值，即套购活动—两国汇率等于其物价水平或购买力的比值，即两国贸易任何可贸易商品，一价定理成立两国物价指数的编制中，各种可贸易商品所占权重相同∑apie∑ipie=本国贸易品的加权平均价格/外国贸易品的加权平均价格*意义：汇率取决于不同货币衡量的可贸易商品的价格之比决于不同货币对可贸易商品的购买力之比。任何两个国家的会调整到反映两个国家之间的价格水平的变化由于存在这产品差异、贸易障碍、信息成本等因素，现实中难成上例中，1美元=100日元，如果日本钢铁的日元价格为11000日元吨，美国的价格为100美元/吨，汇率上升为1美元=110日元，两国格水平之比上升10%，美元升值10%。由此，ppp理论认为，如果国价格水平相对于另一国价格水平上升，该国货币贬值p/p*p/ 1e 1011p/p/p*p/ 1e 1011p//e00010E(e1)1E(1E(E(e)E(e1)e01E(1E()E(E()E(11E(i(1i(1r)[1E()]1rE()E(irE(ii*E()E(在一定时间内，在一定时间内，即期汇率与两国利率差异呈现大相等、方向相反的变E(e)ii*E()E(例：A、B例：A、B两国现在的即期汇率为01A=8B,两国实质利率r3%预期通货膨胀率分别A5%；P,预测A、B两国的将来的即期汇率是多少？例：A、B两国现在的即期汇率为例：A、B两国现在的即期汇率为01A=8B,两国实质利率r3%预期通货膨胀率分别A5%；,预测A、B两国的将来的即期汇率是多少？国际费雪国际费雪效应国际费雪效应国际费雪效应国际费雪效应国际费雪效应（三）利率平价（三）利率平价假设美元存款利率为5%，同期人民币的存款利率为310×（1+5%）10.510.5663假设美元存款利率为5%，同期人民币的存款利率为310×（1+5%）10.510.566360×（1+3%）61.8外汇市场报价即期外汇为St，r货币市场报价，本币投资的有效收益率tS1 外汇市场报价即期外汇为St，r货币市场报价，本币投资的有效收益率tS1 f套利成本（本币1tttt1ft1 1fttt1 1ftttSt1S1 1ftttt1Ftt1rtT练练（1）根据费雪效应，两国的名义利率将是多少（2）假定目前美元对英镑的汇率为$1.23/￡，购买力平价理论，一年后的即期汇率是多少资产市场说的假定前提资产市场说的假定前提条件根据本币资产与外币资产可替代性不同，资产场说分为货币分析法（完全可替代）和资产组分析法Frenkel1976，主张汇率决定于两国货币存量Frenkel1976，主张汇率决定于两国货币存量▪▪▪▪▪β2，粘性货币分析法（超调模型2，粘性货币分析法（超调模型1，基本模型假定前提1，基本模型假定前提购买力平价短期不成立总供给曲线在短期内不是垂直的▪▪▪2，超调模型中的平衡调整过程假定其他条件不变（收入、利率），货币供给一次增加①经济的长期平在长期，价格可以充分调整，可借助货币模型分析各种变▪的调整过程货币供给一次增加，在其他条件不变情况下，价格水平将▪涨，本币贬值▪政治方面的因四、汇率预测中经济数据的解四、汇率预测中经济数据的解利就业人数(美国非农业就业人口国民生产总值生产价格指数消费物价指数贸易平消费者信心指新屋开利率利率在货币市场中，这些人是在货币市场中，这些人是非常重要的，为他们身处中央银行的要职，他们的演或谈话反映出了中央银行对利率政策的调。因此，听他们的讲话或采访是非常要的。当他们发表演讲时，往往市场会此做出反映9月18日美9月18日美联储降息50个基9月18日美9月18日美联储降息50个基9月18日美9月18日美联储降息50个基9月18日美9月18日美联储降息50个基通货膨胀指标通货膨通货膨胀指标通货膨胀指整体物价水平上通货膨胀指标包括CPI增加表明通货膨胀上涨，中央银行为英国6月英国6月CPI指英国6月英国6月CPI指利率、通货膨胀和经济利率、通货膨胀和经济的关就业指就业指标是反映有就业指就业指标是反映有工作的人占全部劳动就业指标包在就业指标中，美国非农业薪金指数是重要的，也是对外汇市场影响最大的，次才是失业非农业薪金指每个月的非农业薪金指每个月的第一周，周5早上8点半发布(美东部时间)，北京时间的晚上7点半或8点非农指标是就业指数，用来衡量劳动力场强为什么非农重要8月3日非8月3日非农业薪金指8月3113赚到44点，1手欧元为例：44x9月7日美9月7日美国非农业就业人欧元/美元涨75点9月7日美9月7日美国非农业就业人欧元/美元涨75点零售业销售指零售业销售指标，反映了消费需求强度和消费者的信加拿大零售业指加拿大零售业指 40x$10=$400加拿大零售业指加拿大零售业指 40x$10=$400其他经济指其他经济指贸易平衡(Trade经济数据公布时间20点3012点30221点30321点30421点3013、14、155经济数据公布时间20点3012点30221点30321点30421点3013、14、15523点006723点821点30921点3021点3021.30/23每月16-1921点30六、消息发布时间六、消息发布时间与汇率预消息发布前交vs消息发布时交&vs在消息发布前交财经日历的在消息发布前交财经日历的三个数市场在经济数据发布前，根据预期值就发生变化，如果预期值跟真实值比较近，市场有可能并不发生很大变化，因交易已经在消息公布前发这种情况在市场预期和前值相差较大出9月7日9月7日到9月18日欧元/美9月7日9月7日到9月18日欧元/