天马微电子股份有限公司财务报表分析

天马微电子股份有限分公司财务报表分析天马微电子股份有限公司财务报表分析目录摘要 3一、天马微电子股份有限公司资料简介 5（一）公司情况简介 51．公司情况简介 52．十大股东及持股比例 5（二）天马微电子股份有限公司行业分析 61．公司规模 62．财务指标 63．市场表现 7二、天马微电子股份有限公司近五年资产负债表分析 7（一）资产负债表整体分析 81．资产负债表趋势分析 82．资产负债表结构分析 103．资产负债表资产结构分析 114．资产负债表权益结构分析 125．资产结构与权益结构对称分析 12（二）资产负债表重点项目分析 141．货币资金项目分析 142．应收账款项目分析 163．存货项目分析 184．固定资产项目分析 215．应付账款项目分析 236．长期借款项目分析 247．实收资本项目分析 258．资本公积项目分析 26三、天马微电子股份有限公司近五年利润表分析 27（一）利润表整体分析 281．利润表比较分析 282．利润表结构分析 28（二）利润表重点项目分析 301．收入类项目分析 302．成本类项目分析 30四、天马微电子股份有限公司近五年现金流量表分析 35（一）现金流量表整体分析 361．现金流量表趋势分析 362．现金流量表结构分析 36（二）现金流量表重点项目分析 381．经营活动现金流项目分析 382．投资活动项目分析 393．筹资活动项目分析 41五、天马微电子股份有限公司各项能力分析 43（一）偿债能力分析 431．短期偿债能力分析 432．长期偿债能力分析 43（二）运营能力分析 44（三）盈利能力分析 44六、天马微电子股份有限公司财务报表分析结论和建议 45（一）财务状况方面 45（二）现金流量方面 45（三）经营成果方面 45参考文献 46致谢 48

摘要天马微电子股份有限公司是电子元器件制造行业的一家在全球范围内提供显示解决方案和提供快速服务支持的创新型企业，1995年上市，凭借先进的技术和优质的服务在业内享有盛名，市场占有率高，知名度广。本文将通过结构分析法和趋势分析法对天马微电子股份有限公司的财务报表展开分析，探究其财务状况、现金流量和经营成果的情况，分析公司偿债能力、运营能力和盈利能力最后做出财务分析结论和改进意见。【关键词】天马微电子偿债能力盈利能力结论建议

AbstractTianma

Microelectronics

Co.,Ltd.

Is

an

innovation-oriented

enterprise

in

the

electronic

component

manufacturing

industry

providing

display

solutions

and

fast

service

support

worldwideThis

paper

will

analyze

the

financial

statements

of

Tianma

Microelectronics

Co.,Ltd.

By

means

of

structural

analysis

and

trend

analysis,

explore

its

financial

status,

cash

flow

and

operating

results,

analyze

the

company&apos’s

solvency,

operating

capacity

and

profitability,

and

finally

make

financial

analysis

conclusions

and

improvement

Suggestions.[Keywords]Pegasusmicroelectronicspaying

abilityProfitabilityConclusion

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一、天马微电子股份有限公司资料简介（一）公司情况简介1．公司情况简介组织形式国有企业地域广东中文简称天马办公地址广东省深圳市南山区马家龙工业城64栋7层公司全称天马微电子股份有限公司公司电文名称TianmaMicroelectronicsCoLtd.公司电子邮箱sztmzq@注册资本204,812万元董事长陈宏良员工人数--董事会秘书陈冰峡法人代表陈宏良董秘电经理孙永茂董秘传司网址董秘邮箱sztmzq@信息披露网址信息披露报纸名称证券时报主营业务制造销售各类液晶显示器及与之相关的材料、设备和产品;普通货运;进出口业务。经营范围从事显示器件及相关的材料、设备、产品的设计、制造、销售;提供相关技术开发、技术咨询、技术服务和技术转让;信息技术服务、咨询服务;普通货运;代理销售、代理采购显示器件及相关材料(不含限制项目);设备租赁(不含金融租赁);自有物业租赁;经营进出口业务(法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外,限制的项目须取得许可后方可经营)。...公司沿革公司系1983年10月24日经深圳市人民政府以深府函(1983)411号文批准,由中国航空技术进出口公司深圳工贸中心、中国电子技术进出口公司北京分公司、北京无线电器件工业公司与曙日国际(香港)有限公司、香港玛耶电子有限公司共同进行补偿贸易。经深圳市人民政府深府办复(1992)第1460号文批复,改由中国航空技术进出口深圳公司与深圳市投资管理公司联营组成本公司。1994年4...2．十大股东及持股比例十大流通股东持有比例本期持有股(万股)质押或冻结情况股份状态数量质押比例厦门金财产业发展有限公司18.58%38,061中航国际控股股份有限公司14.24%29,157湖北省科技投资集团有限公司6.14%12,568中国航空技术深圳有限公司4.22%8,638中国航空技术国际控股有限公司4.03%8,261武汉光谷新技术产业投资有限公司2.14%4,391质押350079.70%深圳市通产集团有限公司1.94%3,978马信琪1.26%2,590成都产业投资集团有限公司1.14%2,334上海工业投资(集团)有限公司0.99%2,025（二）天马微电子股份有限公司行业分析1．公司规模表1-公司规模行业分析排名名称主营收入(万元)净利润(万元)总资产(万元)股东权益(万元)1工业富联41,537,7701,690,23120,414,8798,061,6982TCL集团11,336,008346,82116,173,3013,040,2443京东方Ａ9,710,886343,51332,440,0688,676,2744京东方Ｂ9,710,886343,51332,440,0688,676,2745中兴通讯8,551,315-698,36614,715,9353,393,05716深天马Ａ2,891,15492,5546,497,1592,692,626行业平均650,31320,673996,339400,480由公司规模行业分析表可知，天马公司行业规模在行业内排名较为靠前，主营收入、净利润和股东权益均高于行业平均水平，反映出天马公司在行业内发展情况较为良好，前景较为可观。2．财务指标表2-财务指标行业分析排名名称每股收益销售净利率%净资产收益率%资产负债率%流动比率%1汇顶科技3.7636.629.9324.933.392卓胜微3.2332.7621.112.698.043金溢科技3.2230.9927.8462.271.434深南电路2.5611.3219.6656.70.985视源股份2.1610.8730.2155.91.6985深天马Ａ0.54.413.8358.550.78行业平均0.330.020.0653.491.98从公司财务行业分析看出，天马公司各个财务指标在都是行业内较好，但流动比率较差，反映出公司流动资产资产结构不太合理，短期偿债能力较弱，短期内存在一定的财务风险，需引起注意。3．市场表现表3-市场表现行业分析排名名称一周涨跌一月涨跌三月涨跌半年涨跌一年涨跌1漫步者61.01%100.31%288.40%348.68%357.55%2雷柏科技48.85%49.54%55.57%47.63%57.23%3奋达科技33.74%44.86%44.23%56.87%72.85%4容百科技29.66%8.31%-35.53%005共达电声28.93%34.52%77.71%120.56%156.34%269深天马Ａ2.32%8.70%3.59%15.25%55.59%行业平均0.44%4.92%-4.43%19.05%41.00%从公司市场表现可看出，天马公司市场表现较为一般，涨跌水平略好于行业平均水平，反映出公司市场占有率有一定短板，应是未来公司发展需要重视并突破的一个模块，应予以重视。二、天马微电子股份有限公司近五年资产负债表分析表4-公司2014年-2018年资产负债表报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位万元货币资金83,357734,152446,320429,028368,702应收票据10,49019,226133,91067,49836,783应收账款239,715204,941196,661333,030596,842预付款项5,1405,5423,2862,5575,452其他应收款8,4572,66813,88335,1346,050存货150,763138,695108,208160,288312,501一年内到期的非流动资产1,250其他流动资产15,70016,69735,21198,490127,603流动资产合计514,2731,121,920938,7261,126,0231,453,933长期应收款3,9384,1592,8662,8262,710长期股权投资30,41630,09233,03531,3413,227投资性房地产4,3533,5493,4033,2572,979固定资产781,603684,557626,813662,2122,924,980在建工程71,932154,350368,878978,5251,287,403无形资产59,39795,772104,462101,908211,244商誉26,78126,81226,88326,86131,945长期待摊费用13,2558,4624,4893,12646,263递延所得税资产26,13127,12722,86727,17337,743其他非流动资产37,1726,06735,5111,9741,272非流动资产合计1,054,9771,040,9491,229,2071,839,2034,549,766资产总计1,569,2502,162,8692,167,9342,965,2266,003,699短期借款41,14174,000-296,000425,000应付票据50,232125,210141,156160,268212,312应付账款225,670285,680267,055341,977540,828预收账款6,81012,36814,31013,56519,725应付职工薪酬24,39125,20427,05536,43768,021应交税费6,0277,0649,81215,0826,606应付利息46725-1,3694,275其他应付款29,40534,36554,12184,011314,650一年内到期的非流动负债93,36148,59126,85926,004283,480其他流动负债45,19022,569流动负债合计477,504612,507540,3691,019,9031,897,467长期借款110,55990,000129,000373,0001,081,770应付债券99,703长期应付款3,535119专项应付款19,16019,16019,16019,16019,160预计非流动负债6056459659491,028长期递延收益36,27250,61357,17460,69486,651递延所得税负债4,1414,0393,9373,8356,600其他非流动负债44,98443,39320,34320,000188,800非流动负债合计235,634225,529251,669497,8431,505,759负债合计713,138838,036792,0381,517,7463,403,226实收资本(或股本)113,174140,110140,110140,110204,812资本公积696,7561,133,7651,133,7651,133,7652,108,185盈余公积12,08514,17115,90416,44117,170未分配利润5,05147,11593,893165,670275,609归属于母公司股东权益合计814,7271,324,8331,375,8961,447,4802,600,473少数股东权益41,385所有者权益(或股东权益)合计856,1121,324,8331,375,8961,447,4802,600,473负债和所有者权益(或股东权益)总计1,569,2502,162,8692,167,9342,965,2266,003,699（一）资产负债表整体分析1．资产负债表趋势分析表5-资产负债表趋势分析报告日期2015年与2014年比较2016年与2014年比较2017年与2014年比较2018年与2014年比较单位万元%万元%万元%万元%货币资金650,795780.73%362,963435.43%345,671414.69%285,345342.32%应收票据8,73683.28%123,4201176.55%57,008543.45%26,293250.65%应收账款-34,774-14.51%-43,054-17.96%93,31538.93%357,127148.98%预付款项4027.82%-1,854-36.07%-2,583-50.25%3126.07%其他应收款-5,789-68.45%5,42664.16%26,677315.44%-2,407-28.46%存货-12,068-8.00%-42,555-28.23%9,5256.32%161,738107.28%其他流动资产9976.35%19,511124.27%82,790527.32%111,903712.76%流动资产合计607,647118.16%424,45382.53%611,750118.95%939,660182.72%长期应收款2215.61%-1,072-27.22%-1,112-28.24%-1,228-31.18%长期股权投资-324-1.07%2,6198.61%9253.04%-27,189-89.39%投资性房地产-804-18.47%-950-21.82%-1,096-25.18%-1,374-31.56%固定资产-97,046-12.42%-154,790-19.80%-119,391-15.28%2,143,377274.23%在建工程82,418114.58%296,946412.81%906,5931260.35%1,215,4711689.75%无形资产36,37561.24%45,06575.87%42,51171.57%151,847255.65%商誉310.12%1020.38%800.30%5,16419.28%长期待摊费用-4,793-36.16%-8,766-66.13%-10,129-76.42%33,008249.02%递延所得税资产9963.81%-3,264-12.49%1,0423.99%11,61244.44%其他非流动资产-31,105-83.68%-1,661-4.47%-35,198-94.69%-35,900-96.58%非流动资产合计-14,028-1.33%174,23016.52%784,22674.34%3,494,789331.27%资产总计593,61937.83%598,68438.15%1,395,97688.96%4,434,449282.58%短期借款32,85979.87%-41,141-100.00%254,859619.48%383,859933.03%应付票据74,978149.26%90,924181.01%110,036219.06%162,080322.66%应付账款60,01026.59%41,38518.34%116,30751.54%315,158139.65%预收账款5,55881.62%7,500110.13%6,75599.19%12,915189.65%应付职工薪酬8133.33%2,66410.92%12,04649.39%43,630178.88%应交税费1,03717.21%3,78562.80%9,055150.24%5799.61%应付利息-442-94.65%-467-100.00%902193.15%3,808815.42%其他应付款4,96016.87%24,71684.05%54,606185.70%285,245970.06%一年内到期的非流动负债-44,770-47.95%-66,502-71.23%-67,357-72.15%190,119203.64%流动负债合计135,00328.27%62,86513.17%542,399113.59%1,419,963297.37%长期借款-20,559-18.60%18,44116.68%262,441237.38%971,211878.45%长期应付款-3,524-99.69%-3,526-99.75%-3,535-100.00%-3,535-100.00%预计非流动负债406.61%36059.50%34456.86%42369.92%长期递延收益14,34139.54%20,90257.63%24,42267.33%50,379138.89%递延所得税负债-102-2.46%-204-4.93%-306-7.39%2,45959.38%其他非流动负债-1,591-3.54%-24,641-54.78%-24,984-55.54%143,816319.70%非流动负债合计-10,105-4.29%16,0356.81%262,209111.28%1,270,125539.02%负债合计124,89817.51%78,90011.06%804,608112.83%2,690,088377.22%实收资本(或股本)26,93623.80%26,93623.80%26,93623.80%91,63880.97%资本公积437,00962.72%437,00962.72%437,00962.72%1,411,429202.57%盈余公积2,08617.26%3,81931.60%4,35636.04%5,08542.08%未分配利润42,064832.79%88,8421758.90%160,6193179.94%270,5585356.52%归属于母公司股东权益合计510,10662.61%561,16968.88%632,75377.66%1,785,746219.18%少数股东权益-41,385-100.00%-41,385-100.00%-41,385-100.00%-41,385-100.00%所有者权益(或股东权益)合计468,72154.75%519,78460.71%591,36869.08%1,744,361203.75%负债和所有者权益(或股东权益)总计593,61937.83%598,68438.15%1,395,97688.96%4,434,449282.58%由天公司资产负债表的趋势分析表可以看出，天马公司的总资产是呈逐年上升趋势的，且公司所有者权益及负债也和总资产的变化一致，举债经营有利于发挥财务杠杆作用，利于控制财务风险，符合公司发展规律，在资产中货币资金持有量增加，应收款项增幅较大，应合理的把控坏账风险，另外天马公司固定资产存在异常需引起注意，在负债中长期借款比重较大且增速较快符合公司长期发展的战略规划但也应考虑公司自身偿债能力，值得引起关注。2．资产负债表结构分析表6-资产负债表结构分析报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位%%%%%货币资金5.31%33.94%20.59%14.47%6.14%应收票据0.67%0.89%6.18%2.28%0.61%应收账款15.28%9.48%9.07%11.23%9.94%预付款项0.33%0.26%0.15%0.09%0.09%其他应收款0.54%0.12%0.64%1.18%0.10%存货9.61%6.41%4.99%5.41%5.21%一年内到期的非流动资产0.00%0.00%0.06%0.00%0.00%其他流动资产1.00%0.77%1.62%3.32%2.13%流动资产合计32.77%51.87%43.30%37.97%24.22%长期应收款0.25%0.19%0.13%0.10%0.05%长期股权投资1.94%1.39%1.52%1.06%0.05%投资性房地产0.28%0.16%0.16%0.11%0.05%固定资产49.81%31.65%28.91%22.33%48.72%在建工程4.58%7.14%17.02%33.00%21.44%无形资产3.79%4.43%4.82%3.44%3.52%商誉1.71%1.24%1.24%0.91%0.53%长期待摊费用0.84%0.39%0.21%0.11%0.77%递延所得税资产1.67%1.25%1.05%0.92%0.63%其他非流动资产2.37%0.28%1.64%0.07%0.02%非流动资产合计67.23%91.81%56.70%62.03%75.78%资产总计短期借款5.77%8.83%0.00%19.50%12.49%应付票据7.04%14.94%17.82%10.56%6.24%应付账款31.64%34.09%33.72%22.53%15.89%预收账款0.95%1.48%1.81%0.89%0.58%应付职工薪酬3.42%3.01%3.42%2.40%2.00%应交税费0.85%0.84%1.24%0.99%0.19%应付利息0.07%0.00%0.00%0.09%0.13%其他应付款4.12%4.10%6.83%5.54%9.25%一年内到期的非流动负债13.09%5.80%3.39%1.71%8.33%其他流动负债0.00%0.00%0.00%2.98%0.66%流动负债合计66.96%73.09%68.23%67.20%55.75%长期借款15.50%10.74%16.29%24.58%31.79%应付债券0.00%0.00%0.00%0.00%2.93%长期应付款0.50%0.00%0.00%0.00%0.00%专项应付款2.69%2.29%2.42%1.26%0.56%预计非流动负债0.08%0.08%0.12%0.06%0.03%长期递延收益5.09%6.04%7.22%4.00%2.55%递延所得税负债0.58%0.48%0.50%0.25%0.19%其他非流动负债6.31%5.18%2.57%1.32%5.55%非流动负债合计33.04%26.91%31.77%32.80%44.25%负债合计实收资本(或股本)13.22%10.58%10.18%9.68%7.88%资本公积81.39%85.58%82.40%78.33%81.07%盈余公积1.41%1.07%1.16%1.14%0.66%未分配利润0.59%3.56%6.82%11.45%10.60%归属于母公司股东权益合计95.17%100.00%100.00%100.00%100.00%少数股东权益4.83%0.00%0.00%0.00%0.00%所有者权益(或股东权益)合计负债和所有者权益(或股东权益)总计3．资产负债表资产结构分析表7-资产结构分析项目2014年2015年2016年2017年2018年单位万元货币资金83,357734,152446,320429,028368,702应收账款239,715204,941196,661333,030596,842存货150,763138,695108,208160,288312,501流动资产合计514,2731,121,920938,7261,126,0231,453,933固定资产781,603684,557626,813662,2122,924,980在建工程71,932154,350368,878978,5251,287,403无形资产59,39795,772104,462101,908211,244非流动资产合计1,054,9771,040,9491,229,2071,839,2034,549,766资产总计1,569,2502,162,8692,167,9342,965,2266,003,699货币资金占资产比重（%）5.31%33.94%20.59%14.47%6.14%应收账款占资产比重（%）15.28%9.48%9.07%11.23%9.94%存货占资产比重（%）9.61%6.41%4.99%5.41%5.21%流动资产占资产比重（%）32.77%51.87%43.30%37.97%24.22%固定资产占资产比重（%）49.81%31.65%28.91%22.33%48.72%在建工程占资产比重（%）4.58%7.14%17.02%33.00%21.44%无形资产占资产比重（%）3.79%4.43%4.82%3.44%3.52%非流动资产占资产比重（%）67.23%48.13%56.70%62.03%75.78%由公司资产负债表资产结构分析表可以看出，其流动资产占资产的比重总体呈下降趋势，其中应收账款和存货占资产的比重下降明显，货币资金变化起伏大，而非流动资产占资产的比重总体呈上升趋势，在建工程占比上升比重大，说明天马公司近年加大了长期投资，有拓展市场和扩大生产的迹象，但由此导致的是公司资产流动性较差，变现能力减弱，短期融资能力有所下降，存在一定的经营风险。4．资产负债表权益结构分析表8-权益结构分析项目2014年2015年2016年2017年2018年负债合计713,138838,036792,0381,517,7463,403,226所有者权益合计856,1121,324,8331,375,8961,447,4802,600,473资产总计1,569,2502,162,8692,167,9342,965,2266,003,699资产负债率（%）45.44%38.75%36.53%51.18%56.69%负债变动额（万元）124,89878,900804,6082,690,088负债变动率（%）17.51%11.06%112.83%377.22%所有者权益变动额（万元）468,721519,784591,3681,744,361所有者权益变动率（%）54.75%60.71%69.08%203.75%资产变动额（万元）593,619598,6841,395,9764,434,449资产变动率（%）37.83%38.15%88.96%282.58%由公司资产负债表权益结构分析可以看出，截至2018年资产负债率达56.69%，该企业资产负债率总体上升，负债的占资产比重较大，有一定的财务风险，但仍处于一个合理的分为之内，是一种中庸型资产结构，需要注意的是控制未来负债变动率增速。另外，整体上资产总额和所有者权益总额逐年增加，但资产总额变动率大于所有者权益变动率，所以可知，资产的增加主要是由公司借入资金而拉动的，反映出公司负债融资发挥了一定的作用。5．资产结构与权益结构对称分析表9-资产与权益对称分析（1）项目2014年2015年2016年2017年2018年单位万元流动资产合计514,2731,121,920938,7261,126,0231,453,933非流动资产合计1,054,9771,040,9491,229,2071,839,2034,549,766资产总计1,569,2502,162,8692,167,9342,965,2266,003,699流动负债合计477,504612,507540,3691,019,9031,897,467非流动负债合计235,634225,529251,669497,8431,505,759负债合计713,138838,036792,0381,517,7463,403,226所有者权益(或股东权益)合计856,1121,324,8331,375,8961,447,4802,600,473流动资产占总资产的比重（%）32.77%51.87%43.30%37.97%24.22%非流动资产占总资产的比重（%）67.23%48.13%56.70%62.03%75.78%流动负债占总负债的比重（%）66.96%73.09%68.23%67.20%55.75%非流动负债占总负债的比重（%）33.04%26.91%31.77%32.80%44.25%负债占资产的比重（%）45.44%38.75%36.53%51.18%56.69%所有者权益占资产的比重（%）54.56%61.25%63.47%48.82%43.31%表10-资产与权益对称分析（2）2014年资产结构和权益结构对称分析资产结构比比率权益结构比比率流动资产占资产比重（%）32.77%流动负债占资产比重（%）30.43%非流动资产占资产比重（%）67.23%非流动负债占资产比重（%）15.02%所有者权益占资产比重（%）54.56%2015年资产结构和权益结构对称分析资产结构比比率权益结构比比率流动资产占资产比重（%）51.87%流动负债占资产比重（%）28.32%非流动资产占资产比重（%）48.13%非流动负债占资产比重（%）10.43%所有者权益占资产比重（%）61.25%2016年资产结构和权益结构对称分析资产结构比比率权益结构比比率流动资产占资产比重（%）43.30%流动负债占资产比重（%）24.93%非流动资产占资产比重（%）56.70%非流动负债占资产比重（%）11.61%所有者权益占资产比重（%）63.47%2017年资产结构和权益结构对称分析资产结构比比率权益结构比比率流动资产占资产比重（%）37.97%流动负债占资产比重（%）34.40%非流动资产占资产比重（%）62.03%非流动负债占资产比重（%）16.79%所有者权益占资产比重（%）48.82%2018年资产结构和权益结构对称分析资产结构比比率权益结构比比率流动资产占资产比重（%）24.22%流动负债占资产比重（%）31.60%非流动资产占资产比重（%）75.78%非流动负债占资产比重（%）25.08%所有者权益占资产比重（%）43.31%通过对资产的综合分析，该公司流动资产占资产的比重总体呈下降状态，到2018年已远小于同期非流动资产占资产的比重，而流动负债占资产的比重趋于稳定，但其也小于流动负债和所有者权益占资产的比重，综合判断，天马公司资产结构属于风险型结构。风险型资产结构流动资产流动负债非流动资产非流动负债所有者权益（二）资产负债表重点项目分析由表6、表7、表8综合科知，天马微电子股份有限公司资产负债表中需要重点分析的项目有货币资金、应收账款、存货、固定资产、长期借款、应付账款、实收资本和资本公积一共八个重点项目。1．货币资金项目分析（1）货币资金规模趋势变动分析表11-货币资金趋势变动分析报告日期2014年2015年2016年2017年2018年货币资金（万元）83,357734,152446,320429,028368,702定比变动额（万元）650,795362,963345,671285,345定比变动率（%）780.73%435.43%414.69%342.32%环比变动额（万元）650,795-287,832-17,292-60,326环比变动率（%）780.73%-39.21%-3.87%-14.06%图1表12-货币资金规模变动分析报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位万元货币资金83,357734,152446,320429,028368,702流动资产合计514,2731,121,920938,7261,126,0231,453,933资产总计1,569,2502,162,8692,167,9342,965,2266,003,699货币资金占流动资产的比重（%）16.21%65.44%47.55%38.10%25.36%货币资金占资产总额的比重（%）5.31%33.94%20.59%14.47%6.14%流动资产占资产总额的比重（%）32.77%51.87%43.30%37.97%24.22%由公司货币资金规模趋势变动分析表和图1可以看出，天马公司货币资金除了在2015年有大幅的增加之外，2016年、2017年和2018年货币资金的环比变动率分别为-39.21%、-3.87%和-14.06%，后面这几年的货币资金呈逐年下降趋势，反映出该公司在运转和业务能力方面有所减弱，一定程度上公司资金流动性及偿债能力也有所下降，货币资金持有量不够合理，应进一步优化。（2）货币资金币值构成变动分析表13-货币资金币值构成变动分析报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位万元库存现金44232银行存款81,009733,372445,902534,032368,433其他货币资金2,34477641517,725267合计83,357734,152446,320551,760368,702库存现金占比（%）0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%银行存款占比（%）97.18%99.89%99.91%96.79%99.93%其他货币资金占比（%）2.81%0.11%0.09%3.21%0.07%由资金币值构成变动分析表可以看出，该公司的货币资金主要由库存现金、银行存款和其他货币资金构成，其中库存现金占比非常小，可忽略不计，银行存款比重最大，占比高达96%以上，反映出天马公司对货币资金管理及使用较为规范，方便于公司日常业务的处理。2．应收账款项目分析（1）应收账款规模趋势变动分析表14-应收账款规模趋势变动分析报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位万元应收账款239,715204,941196,661333,030596,842流动资产合计514,2731,121,920938,7261,126,0231,453,933应收账款占流动资产的比重（%）46.61%18.27%20.95%29.58%41.05%资产总计1,569,2502,162,8692,167,9342,965,2266,003,699应收账款占资产总计的比重（%）15.28%9.48%9.07%11.23%9.94%由公司应收账款规模趋势变动分析表可知，总体上看，天马公司2018年应收账款基于2014年在总体上处于上升状态，只是在2015年、2016年有小幅度的回落，之后稳步增长。由此可以判断该公司销售在增长，符合市场规律。另外应收账款占流动资产、总资产的比重总体上都是呈下降状态，说明天马公司应收账款控制较为科学，减少了公司发生坏账的可能，一定程度上降低了经营风险。（2）应收账款账龄变动分析表15-应收账款账龄变动分析2014年账龄期末余额应收账款坏账准备计提比例单位万元%1年以内小计228,7971,8860.82%1至2年1351410.00%2至3年15215.00%3年以上221150.00%合计228,9581,9070.83%2015年账龄期末余额应收账款坏账准备计提比例单位万元%1年以内小计196,9332,3471.19%1至2年8,37383710.00%2至3年10115.00%3年以上4250.00%合计205,3173,1861.55%2016年账龄期末余额应收账款坏账准备计提比例单位万元%1至2年1,03910410.00%2至3年7,5061,12615.00%合计199,1784,0892.05%2017年账龄期末余额应收账款坏账准备计提比例单位万元%1至2年4,77347710.00%2至3年5758615.00%3年以上613050.00%合计303,7375,0691.67%2018年账龄期末余额应收账款坏账准备计提比例单位万元%1至2年3,91639210.00%2至3年1572415.00%3年以上3,0691,53450.00%合计606,81910,9451.80%由应收账款账龄变动分析表可知，该公司应收账款的金额都是随着账龄的增加而减少的，符合公司发展规律，同时其计提坏账准备的比率也是根据应收账款的大小而计提相应比重的坏账，且根据账龄的变化提高了坏账在对应应收账款中的比重，此外，逐年提高坏账的计提比重。由此可知，天马公司应收账款的管理是比较合理的，这样有利于降低公司经营风险，满足了会计谨慎性的要求。（3）应收账款周转分析表16-应收账款周转分析报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位万元应收账款239,715204,941196,661333,030596,842应收账款平均余额239,715222,328200,801264,846264,846营业收入932,2361,053,0001,073,6761,401,2502,891,154应收账款周转率（%）25.71%21.11%18.70%18.90%9.16%应收账款周转天数（天）1400.021705.051924.911904.703929.90图2根据公司应收账款周转分析表和图2可知，其应收账款周转率逐年下降，周转天数巨大且逐年扩大，说明该公司资金运转不够流畅，资金利用效率较低，需要提高应收账款周转效率，减少资金闲置浪费。3．存货项目分析（1）存货整体分析表17-存货整体分析报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位万元存货150,763138,695108,208160,288312,501流动资产合计514,2731,121,920938,7261,126,0231,453,933营业收入932,2361,053,0001,073,6761,401,2502,891,154营业成本758,347880,972856,9741,109,1002,451,968存货占流动资产的比率（%）29.32%12.36%11.53%14.23%21.49%存货增长率（%）-8.00%-28.23%6.32%107.28%流动资产增长率（%）118.16%82.53%118.95%182.72%营业收入增长率（%）12.95%15.17%50.31%210.13%营业成本增长率（%）16.17%13.01%46.25%223.33%由存货整体分析表可知，天马公司2014年-2018年存货占流动资产比率总体上下降了8%；其中，2014-2015年存货占流动资产比率大幅下降后，2017年、2018年开始回升。另外，2014-2018年存货增长率和流动资产增长率逐年上升，且幅度较大，说明天马公司的存货和流动资产同向增长，反映企业的变现能力在不断增强。其次，销售收入增长率和销售成本增长率逐年上升，但2018年各个项目存在异常，可能有虚增收入的问题，需引起注意。（2）存货种类和跌价分析表18-存货种类分析2014年项目期末余额账面余额跌价准备账面价值单位万元原材料53,9924,42949,563在产品23,14475422,390库存商品86,0877,27678,811合计163,22312,460150,7632015年项目期末余额账面余额跌价准备账面价值单位万元原材料32,2596,91925,340在产品22,82265022,172库存商品68,4167,72060,696合计123,49715,289108,2082016年项目期末余额账面余额跌价准备账面价值单位万元原材料42,3305,13837,192在产品20,1191,40618,713库存商品92,86210,07182,790合计155,31116,616138,6952017年项目期末余额账面余额跌价准备账面价值单位万元原材料88,7746,38982,386在产品114,6552,948111,707库存商品108,77810,03398,745发出商品19,663-19,663合计331,87119,369312,5012018年项目期末余额账面余额跌价准备账面价值单位万元原材料79,1978,15071,047在产品88,6881,71286,976库存商品92,84512,60180,244发出商品20,304-20,304合计281,03422,463258,571由公司存货种类和跌价分析表可以看出，2018年的存货在总量上基于2014年有明显的上升，总量上近五年的基本趋势是逐年上涨，只是2018年有所回落；另外计提存货跌价准备也随年份的增加和存货量的增加而增加，符合存货管理规律，反应出天马公司对存货的管理是比较合理的。但是该公司存货的逐年增多反应出的另一个问题是天马公司在生产和销售关系控制的下降，公司销售能力、盈利能力有一定影响，存货增多一定程度上在增加了存储、管理等方面的成本，且面临存货跌价的风险增大，会降低公司利润空间，需引起注意。（3）存货周转分析表19-存货周转分析报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位万元存货150,763138,695108,208160,288312,501存货平均余额150,763144,729123,452134,248236,395营业成本758,347880,972856,9741,109,1002,451,968存货周转率（%）19.88%16.43%14.41%12.10%9.64%存货周转天数（天）1810.822191.342499.042974.173734.05图3据存货周转分析表和图3可知，该公司存货总量上在2015年有所下降之后开始逐年上涨，而由图可以看出存货周转率太低，且逐年下降，存货周转天数逐年变长，反映出天马公司存货周转速度缓慢，销售能力逐渐减弱，同时存货占用运营资金过多，影响公司经营，不利于长期发展。4．固定资产项目分析（1）固定资产整体分析表20-固定资产整体分析报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位万元固定资产781,603684,557626,813662,2122,924,980非流动资产合计1,054,9771,040,9491,229,2071,839,2034,549,766资产总计1,569,2502,162,8692,167,9342,965,2266,003,699固定资产占非流动资产比重（%）74.09%65.76%50.99%36.01%64.29%固定资产占资产总额比重（%）49.81%31.65%28.91%22.33%48.72%由固定资产整体分析表可知，公司2014年-2016年固定资产净额是逐年递减的，2018年出现剧增，固定资产占非流动资产的比重从2014年-2017年都是逐年下降，2018年出现回升，变动幅度很大，但总体上是呈下降趋势的；而其在资产总额中的比重变化规律和其在非流动资产在的比重的变化规律一致。由此可以看出天马公司固定资产比重的下降提高了其使用效率，优化了公司生产能力，但2018年出现剧增情况可能是迎合公司战略规划为扩大生产做准备，这可能会使公司资金周转带来影响，降低资金使用效率，需引起注意，合理规划资产结构。（2）固定资产周转分析表21-固定资产周转分析报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位万元固定资产781,603684,557626,813662,2122,924,980固定资产平均余额781,603733,080655,685644,5131,793,596营业收入932,2361,053,0001,073,6761,401,2502,891,154固定资产周转率（%）83.84%69.62%61.07%46.00%62.04%固定资产周转天数（天）429.38517.11589.50782.68580.30图4由固定资产周转分析表和图4可以看出，其固定资产周转率较低，比例在2014年-2017年逐年下降，2018年虽有所上升，但基于2014年总体仍呈下降趋势，但变化幅度较大，固定资产周转天数也逐年增加，规律和周转率变化规律一致。所以可知，天马公司对固定资产的管理水平一般，固定资产的利用效率较低，反应了其运营能力较有所降低，不利于提高其盈利能力，有碍于长期发展。5．应付账款项目分析（1）应付账款规模趋势分析表22-应付账款规模变动趋势分析报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位万元应付账款225,670285,680267,055341,977540,828流动负债合计477,504612,507540,3691,019,9031,897,467负债合计713,138838,036792,0381,517,7463,403,226应付账款占流动负债的比重（%）47.26%46.64%49.42%33.53%28.50%应付账款占负债合计的比重（%）31.64%34.09%33.72%22.53%15.89%图5由应付账款规模趋势分析表和图5可以看出，天马公司应付账款在总体量上是逐年增加的，其占流动负债的比重除2016年有所上升外，其余年份都呈下降趋势，另外应付账款占负债总额的比重只是在2015年出现过一次上升状态，总体上也是下降的，且下降幅度较大。由此可以看出天马公司对应付账款的持有比例迅速下降，体现出公司较好的付款能力，总体量的增加反映公司对持有应付账款的积极态度，增加对应付账款的持有可以充分发挥资金的时间价值，有利于分散公司经营风险，同时利于公司创造更大利益；所以在现期应付账款比率下降的状态下，公司可考虑增加对应付账款的持有，谋求资使用效率最优解。（2）应付账款周转分析表23-应付账款周转分析报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位万元应付账款225,670285,680267,055341,977540,828营业成本758,347880,972856,9741,109,1002,451,968应付账款周转率（%）29.76%32.43%31.16%30.83%22.06%平均付现期（天）1,2101,1101,1551,1681,632由公司应付账款周转分析表可知，其应付账款周转率在2015年又一段上升后逐年下降，平均付现期总体上升，付现周期越来越长，反映出该公司运营情况较好，对应付账款的管理和运用科学，可以更多的占用应付账款资金来缓解资金周转问题，减少公司因资金问题而银行贷款的情况，减少利息等不必要的成本支出，有利于公司的长期发展。6．长期借款项目分析（1）长期借款详情分析表24-长期借款项目详情分析报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位万元抵押借款150,000426,445保证借款71,559408,750信用借款39,00090,000129,000223,000246,575合计110,55990,000129,000373,0001,081,770非流动负债合计235,634225,529251,669497,8431,505,759长期借款占非流动负债比重（%）46.92%39.91%51.26%74.92%71.84%负债合计713,138838,036792,0381,517,7463,403,226长期借款占负债总额比重（%）15.50%10.74%16.29%24.58%31.79%由长期借款详情分析表可知，天马公司长期借款只要由抵押借款、保证借款和信用借款三类项目，长期借款构成较为单一，以信用借款居多。长期借款占非流动负债的比重出2015年有所下降外逐年递增，上升幅度较大，长期借款占负债总额的比重也是在2015年出现下降后开始逐年上升。反映出天马公司举债经营的战略越发明显，有利于发挥财务杠杆左右，充分赚取资金的时间价值，但在一定程度上会降低公司的偿债能力，需合理控制负债比率。7．实收资本项目分析（1）实收资本规模变动分析表25-实收资本规模变动分析报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位万元实收资本(或股本)113,174140,110140,110140,110204,812所有者权益(或股东权益)合计856,1121,324,8331,375,8961,447,4802,600,473实收资本占所有者权益比重（%）13.22%10.58%10.18%9.68%7.88%图6（2）实收资本比较分析表26-实收资本比较分析报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位万元实收资本(或股本)113,174140,110140,110140,110204,812定比变动额26,93626,93626,93691,638定比变动率（%）23.80%23.80%23.80%80.97%环比变动额26,93664,702环比变动率（%）23.80%0.00%0.00%46.18%由实收资本规模趋势变动表、图6和比较分析表可知，天马公司实收资本2018年基于2014年总体上有所上升，所有者权益也逐年上升，但其上升的速度远比实收资本快，且所有者权益2018年上升幅度较大，而实收资本占所有者权益的比重逐年下降。因此，天马公司应加大吸收外来投资，或股票投资。改变实收资本的下降趋势。使公司结构变得合理。8．资本公积项目分析（1）资本公积规模变动分析表27-资本公积规模变动分析报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位万元资本溢价（股本溢价）696,6431,141,5381,141,5381,141,5382,115,851其他资本公积113-7,773-7,773-7,773-7,666合计696,7561,133,7651,133,7651,133,7652,108,185所有者权益(或股东权益)合计856,1121,324,8331,375,8961,447,4802,600,473资本公积占所有者权益比重（%）81.39%85.58%82.40%78.33%81.07%图7（2）资本公积趋势分析表28-资本公积趋势分析报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位万元资本公积696,7561,133,7651,133,7651,133,7652,108,185定比变动额437,009437,009437,0091,411,429定比变动率（%）62.72%62.72%62.72%202.57%环比变动额437,009974,420环比变动率（%）62.72%85.95%通过对公司资本公积项目分析可知，资本公积中股本溢价占比很大，其他资本公积的比重较小，且其他资本公积在总量上减少严重，以至于2015年-2018年其他资本公积为负数，资本公积在总量上2018年基于2014年有大幅增加，而资本公积占所有者权益的比重较为稳定，变化较小。由此可见，资本公积的变化和所有者权益的变化是同步的，而2018年股本溢价剧增，可能是公司发行了行的股票，进行了新一轮的融资，反映出天马公司对资本的把控度较为合理，市场吸引力强，投资者对天马公司股票持有度渴望较高，但也需要合理控制，科学管理。三、天马微电子股份有限公司近五年利润表分析表29-公司2014年-2018年利润表报告日期2014年2015年2016年2017年2018年单位万元营业总收入932,2361,053,0001,073,6761,401,2502,891,154营业收入932,2361,053,0001,073,6761,401,2502,891,154营业总成本915,7641,050,7771,038,8731,361,1382,904,906营业成本758,347880,972856,9741,109,1002,451,968研发费用180,263营业税金及附加1,3789184,7966,51613,645销售费用28,76433,20234,34139,80348,067管理费用100,076127,048145,743156,28776,703财务费用18,668-195-13,74422,71573,368资产减值损失8,5318,83110,76326,71760,892投资收益-3,902-324766-3,79412,038对联营企业和合营企业的投资收益-9,248-324-494-3,794-782营业利润15,6061,89935,56988,44598,355营业外收入62,06958,99334,3301,4454,412营业外支出18997