旅游财务管理企业营运资本管理

旅游财务管理企业营运资本管理旅游企业营运资本管理【本章导读】营运资本的管理是旅游财务管理的重要内容之一。本章主要讲述了旅游企业营运资本管理的理论与方法，重点介绍了对现金、有价证券、应收账款、存货等营运资本的管理理论与方法。通过本章的学习，掌握相应的理论和方法，对加强旅游企业营运资本的管理，提高其使用效率都将大有益处。【关键词】营运资本现金有价证券应收账款信用条件信用标准存货【知识要点】了解持有现金的动机，熟练掌握现金管理的方法；掌握有价证券的种类及其特点；掌握信用标准和信用条件等概念，并能根据企业的实际制定相应的信用政策；熟练掌握应收账款日常管理的方法；了解存货的功能，熟练掌握存货管理模型及ABC重点管理法。第一节现金管理现金是企业可以自由运用，具有购买力，可以立即作为支付手段的资产项目。它是一种非收益性资产。主要包括财务部门的库存现金、银行存款和银行汇票等。它用来支付劳动力和原材料费用、购买固定资产、支付税款、偿还借款和支付红利等。一、占用现金的原因(一)交易动机(二)预防动机预防动机需要现金量的多少，取决于3个方面的因素：(1) 现金收支预测的可靠程度；(2) 企业临时借款的能力；(3) 企业愿意承担风险的程度。(三)投机动机三、现金管理的方法现金管理的方法一般包括以下几个步骤：(1) 编制预算。预测每一期间现金多余或不足的情况，编制预算以规划其流出量与流入量。(2) 科学管理现金流量，尽可能扩大和加速现金的流入，减少和控制其流出。(3) 确定目标现金余额。(4) 对超过目标余额部分的现金的投资决策。(一)编制现金预算编制预算的方法一般有两种：一种是收支法，另一种是调整净收益法。此处我们只讨论收支法，调整净收益法请参看其他书籍。收支法的主要步骤如下。(1) 预测旅游企业现金流入量。由于现金流入的主要渠道是销售收入，因此，这必须建立在销售预测良好的基础上，当然，其他渠道也不能忽视，如资产出售、股利、利息收入等。(2) 预测旅游企业的现金流出量。主要包括预期购入固定资产和原材料的数量和时间，此外，还要考虑诸如工资、税金、股利及偿还债务等方面的支出数量与时间。(3) 针对现金多余或不足，确定合适的处理办法。收支法编制的现金预算如表6-1所示。表6-1现金预算表

月份项目一月二月…十月十一月十二月①计划期流入量5961044…154217461096其中：销售其他②计划期流出量8101190中：购原材料7001050…1400700700工资75100…1257575税金1015…201010其他2525…22552525③计划期净流入量－214－146…－228436286④不贷款时月初余额30086…－60－288148⑤累积资金86－60…－288148434⑥扣除额定余额250250…250250250⑦所需贷款164310…538102⑧短期投资184(三)确定目标现金余额现金是一种非收益性资产，不宜保持太多，但其余额太少，又可能影响企业的正常业务。如何确定现金的最佳余额呢？一般有如下几种方法。1．鲍曼模型美国财务学家W.J.Banmol最早注意到现金余额在许多方面与存货相似之处，于1952年提出了管理现金的数学模型，也称存货模型。Banmol模型假设企业现金的收入每隔一段时间发生一次，而支出是在一个时期内均匀发生。我们用图6-1表示如下。图6-1显然，现金余额越大，需要买卖有价证券的次数就越少，交易成本就越低，但机会成本就越大。反之，则交易成本大而机会成本小。我们的目的是确定一个最佳余额，使总成本(机会成本与交易成本之和)为最低，如图6-2所示。图6-22．米勒-奥尔模型该模型是Miller-orr于1966年首次提出，也称随机模型，该模型假设每天现金净流量是随机的，且服从正态分布。则可采用图6-3的方法控制现金余额。如图所示，模型设有现金余额的最高控制线H和最低控制线L。目标现金余额为Z。当余额达到上限H(图中A点)时，就将(H-Z)数量的现金转换成有价证券。反之，当余额下降到下限L(图中B点)时，就出售价值(Z-L)的有价证券，使余额恢复到Z水平。下限L的确定取决于企业承受现金短缺风险的能力，一般由财务经费根据历史资料确定。Z与H由下列公式确定。该模型的平均现金余额=(4Z-L)/3式中：F——每次买卖证券的固定成本；

i——有价证券的日利率；

——每天现金余额变化的标准离差。3.改进的随机模型1962年由BernellK.Stone提出，又称Stone模型。该模型中，当余额达到下限时，若预测短期内无资金需求，则暂不出售有价证券。或者，当余额达到上限时，如预测近期将需要额外资金，那么多余的货资金也要保留。这是一个实用的模型。第二节有价证券管理一、短期有价证券投资应考虑的主要因素(一)证券违约风险(二)利率风险(三)购买力风险(四)流动性风险(五)证券的收益二、有价证券的种类与特点(一)国库券其特点是安全性最高，流动性也很好，但收益率相对较低。

(二)债券其安全性、流动性与收益率要视具体的发行机构而定。(三)商业票据指由实力极强、信誉很高的企业发行的一种短期无担保本票。其利率高于国库券，但其流动性不如国库券。(四)商业汇票即指商业承兑汇票与银行承兑汇票。其收益率可观，流动性较低，但当急需资金时，可以到银行贴现。(五)可转让大额定期存单指可在短期资金市场上出售的，在商业银行存放一定金额和期限的定期存款证明。其利率较高，流动性较好，但起点金额高，通常只适合较大的投资者。(六)普通股上市公司的股票是一种流动性很强的有价证券。其特点是收益率高，但风险也很大。它不是企业短期投资的主要选择对象。通常只在进行投资组合时才会考虑到普通股。第三节应收账款管理一、应收账款的功能与成本(一)应收账款的功能(1) 增加销售的功能(2) 扩大市场占有率的功能(3) 减少存货的功能(二)应收账款的成本(1) 应收账款所占用资金的资金成本(2) 应收账款的管理成本(3) 坏账损失成本二、信用政策信用政策也称应收账款政策。其主要内容包括信用标准、信用条件和收账方针3个方面。企业要实现对应收账款的有效管理，事先必须制定出合理的信用政策。在制定政策时，必须遵守收益大于成本的原则。(一)信用标准信用标准是判断顾客是否有资格享受企业提供的商业信用以及可以享受多少信用数额的一个标准。制定信用标准的关键在于考虑顾客拖延付款或拒付而给企业带来坏账损失的可能性。信用标准通常用允许的坏账损失率来表示。(二)信用条件信用条件是企业要求顾客支付货款的有关条件。包括信用期间和现金折扣两项内容。1.信用期间即企业为顾客规定的最长付款时间。2.现金折扣即在顾客早付款时给予的优惠。目的是鼓励顾客及早付款，加速货款收回，减少坏账损失。三、应收款的日常管理应收账款的日常管理工作，就是按照已经建立的信用政策办事，这就需要对顾客的信用情况做出详细的调查和分析，以便决定是否给予顾客信用，采用什么样的收账措施等。(一)对顾客进行信用调查对顾客的信用评价是应收账款管理活动中最重要的一环，只有在对顾客的信用状况有正确评价的前提下，才可能正确地执行企业的信用政策。对顾客进行信用调查，收集其有关资料，是评价其信用情况的基础。顾客的信用资料一般可从以下几个方面获得。1．财务报告顾客最近的资产负债表、利润表和现金流量表是信用资料的重要来源。2．信用评估机构许多国家都有信用评估的专门机构。它们定期发布有关企业的信用等级报告。如美国的Dun&Bradstreet公司就是一家最有名、提供信息最多的信用等级评审机构。3．商业银行许多银行都设有规模很大的信用部门，为自己的往来户调查商业的信用是其服务项目之一。4．企业自身的经验企业自己的经验是判断顾客信用好坏的一种重要依据。5．其他方面的资料还可以从税务部门、顾客的上级主管部门、工商管理部门及证券交易部门收集有关顾客的信用资料。(二)对顾客进行信用分析和评价在调查掌握了有关资料后，就应运用特定的方法，对顾客信用状况进行分析和评价。常用的方法有5C分析法和信用评分法。1．5C分析法(1) 品德(Character)(2) 能力(Capacity)(3) 资本(Capital)(4) 抵押品(Collateral)(5) 情况(Conditions)(三)决定是否向顾客提供信用

在收集分析了顾客的信用资料，对其信用做出评价之后，就要做出是否向顾客提供信用的决策。在进行决策时，还要分别对新顾客和老顾客采用不同的方法。

(1) 如果是新顾客，主要根据企业信用政策中制定的信用标准来做出决策。例如，可根据有关资料，分析出信用评分与坏账损失率的关系如表6-5所示。

如果企业的信用标准为允许坏账损失率等于5%，才对信用评为75以上的顾家提供信用。

(2) 如果是老顾客，其情况又未发生大的变化，一般不必再对其进行信用分析。主要是决定给予一个信用频度，即允许顾客在任何时候赊购货物的最大限度。例如，核定给某顾客的信用额度为30万元。第一次购货金额为20万元，若货款尚未支付，则第二次购货时，最多允许共赊购10万元的货物。信用额度一般必须定期核定，以适应顾客情况的变化，否则可能给企业带来经济损失。信用评分<6060～7070～7575～8080～8585～9090～100坏账损失率/%>2010～205～102～51～20.5～10～0.5(四)收账策略收账策略是指对顾客愈期未付的应收账款采取的方法和措施。一般来说，大多数顾客都能按期付款，但总有一小部分会出现愈期未付的情况。理想的收账策略是既要顺利收回账款，又要维护好与顾客的关系，并降低收账费用，催收账款的程序是：信函通知，催收，派人面谈和法律解决。当顾客愈期未付时，可先发一封措词礼貌的信函，提醒对方是否忘记付款日期了；如果未见效果，可寄出措词较严肃的信件；如果还没有效果，则挂一个催账；若仍无反应，企业就得派专人登门催收，如果顾客确实暂时有困难，可以协商再延期付款的时间。假如上述方法都不成功，最后不得不采取法律措施。要注意的是，企业在决定采用法律手段解决问题之前，必须慎重考虑2个因素：一是会恶化同顾客的关系；二是由法律解决后收回款项的可能性。因为对方可能正希望通过法律手段宣告破产，解除其财务困境。而待其清算的资产付清法律费、职工工资、国家税金及有担保的债务后，已所剩无几。因此，法律手段主要用于个别不讲信誉、故意拖欠、试图赖账的顾客。第四节存货管理一、存货的概念存货是指企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资，主要包括原材料、在产品及产成品。凡是其所有权属于企业的用于生产耗用和销售的物资，不论它存放在何处，都属于企业的存货。因此，已经购入，尚未入库的物品或者虽已出库，但所有权尚未转移给对方的物品，都属于企业的存货。反之，按合同已售出，虽然尚未出库，但不能算为企业的存货。要注意，委托其他企业代销的商品，商品的所有权未发生改变，亦属于企业存货，而顾客赊购的商品，虽暂时未收货款，但所有权已发生转移，就不属于企业存货，而是企业的应收账款。存货按其储存目的可分为为生产或耗用而储存的存货和为销售而储存的存货。前者包括材料、燃料、外购零件以及在产品，后者包括销售商品和产成品。存货按其存放地地点不同又可分库存存货、在途存货和委托加工与代销存货。二、存货的功能与成本(一)存货的功能即存货在生产经营过程中的作用，主要表现为以下几个方面。(1) 储存一定量的原材料和在产品，以防止正常生产的中断(2) 必要的商品或产成品存货是保证销售正常的需要(3) 便于均衡生产，降低产品成本(4) 便于享受数量折扣，减少采购成本(5) 适应市场价格变动，减少通货膨胀所带来的损失。(二)存货的成本(1) 储存成本(2) 订货成本(3) 缺货成本三、存货管理的目的从存货的功能与成本不难看出，旅游企业没有存货是不可能的，从利用存货功能的角度出发，当然是存货越多越好。但持有存货又必然增加其储存成本。因此，从降低储存成本的立场出发，存货越少越好。如何处理好成本与功能的关系，确定一个合适的存货量，就是存货管理的主要目的。或者说，存货管理的主要目的就是控制存货水平，在充分发挥存货功能的基础上，尽量降低存货成本。我们的目的是要使存货总成本为最小。为此，对总成本TIC求关于Q的导数，并令其等于0，则有则当订货批量，存货总成本可达到最小。此时的订货批量，称为经济批量。用EOQ表示。即式中：EOQ——经济批量；

F——每次订货成本；

S——年需要量；

C——每一元存货的平均储存成本；

P——进货单价。由经济批量EOQ可以推出相应的经济批次和经济批量情况下的最低存货成本：经济批次=全年需要量/经济批量=最低存货成本=(二)有数量折扣的经济批量模型在实际购销过程中，供应商为促进其商品的销售，往往采取提供数量折扣的办法鼓励购货方多进货。当