南方航空财务报表分析

南方航空股份财务报表分析公司简介南方航空战略分析南方航空三大逻辑切入点分析南方航空资产负债表分析南方航空利润表分析南方航空现金流量表分析根本内容航空运输业—行业进展历史行业进展阶段PEST分析法—政治法律环境分析

PEST分析法—经济因素分析

7PEST分析法—社会文化因素

8PEST分析法—技术环境分析

91、互联网技术的进展带来航空运输业“简化商务”的兴起IT投资仍将是航空运输业的投资热点2、飞行技术的集中和转移受到严格限制3、中国航空业竞争处于劣势的技术缘由—网络安全存在隐患—自身技术的落后—高速铁路网络建设加快波士顿分析法继南方航空集团在2023年年底完成重组事宜，实现主业整体上市之后，2023东方航空集团也给出了对云南航空和西北航空的重组时间表，这次重组完成之后，中国三大航空集团的重组工作也随之完成。中国的航空产业初步形成以中国南方航空公司、中国国际航空公司、中国东方航空公司为主的三足鼎立，辅以海南航空公司、深圳航空公司等地方航空公司特色经营的全面进展阶段。航空运输业客运能力对比表单位：人次载运能力2012年2011年增长率南方航空（客运）国内航线77,634.2372,926.296.50%港澳航线1,928.541,766.569.20%国际航线6,922.225,984.1815.70%国际航空（客运）

国内航线61,430.8059,388.403.44%港澳航线3,593.813,178.3213.07%国际航线7,391.227,120.683.80%东方航空（客运）

国内航线62,360.4758,761.386.12%港澳航线2,813.592,716.883.56%国际航线7,903.007,246.709.06%航空运输业货运能力对比表

单位：百万吨载运能力2012年2011年增长率南方航空（货运）国内航线1,400.221,334.165.00%港澳航线18.813.5821.30%国际航线2,715.682,239.5138.40%国际航空（货运）

国内航线1,385.931,323.224.74%港澳航线111.6796.9315.20%国际航线3,509.123,427.482.38%东方航空（货运）

国内航线922.68934.14-1.23%港澳航线116.82148.30-21.23%国际航线3,661.413,338.139.68%南方航空相对市场占有率行业增长率NK国内航线（客运）1.245.15%AK港澳航线（客运）0.547.54%JK国际航线（客运）0.888.15%NH国内航线（货运）1.311.16%AH港澳航线（货运）0.172.67%JH国际航线（货运）0.5113.47%南方航空工程表？JHHKNKAKAHJK南方航空所属项目策略NK国内航线（客运）金牛争取保持该项目的稳定性并且为问题型和明星型项目提供充足的资金AK港澳航线（客运）瘦狗业务所占的市场份额少同时增长率低，但是属于不能放弃的业务板块，应当争取尽量增加市场份额，向明星型业务转换JK国际航线（客运）金牛争取保持该项目的稳定性并且为问题型和明星型项目提供充足的资金NH国内航线（货运）金牛争取保持该项目的稳定性并且为问题型和明星型项目提供充足的资金AH港澳航线（货运）问题尽量向明星业务转换，加大资金投入JH国际航线（货运）问题尽量向明星业务转换，加大资金投入竞争对手分析—SWOT分析法1、其共有的劣势：空域限制、国际航线经营效果不抱负、亏损严峻、高风险、不行控本钱较高、高负债率和低权益资本2、共同的威逼：航油供给〔油价的提高，资源的短缺〕、产业内竞争强度竞争对手选择春秋航空是中国首批民营航空公司之硕果仅存者，是国内唯一一家低本钱航空公司,2023年净利润逾4.7亿元，成为当前国内最成功的廉价航空公司，总部在上海。春秋航空经中国民用航空总局批准成立于2023年5月26日，由春秋旅行社创办，注册资本8000万元人民币，创立之初，只有3架租赁的飞机空客A320飞机，经营国内航空客货运输业务和旅游客运包机运输业务。2023年7月18日首航。春秋航空平均上座率到达95.4%，成为国内民航最高客座率的航空公司。相对南方航空的高本钱，春秋航空的低本钱战略与其形成了鲜亮的比照。故我们将两家公司进展比照分析。Strength〔优势〕南方航空春秋航空1航线网络、销售网络优势（国际国内航线1000余条密集覆盖国内150多个通航点，全面辐射亚洲全面辐射亚洲40多个通航点，链接欧美澳非洲的发达航线网络）2旅客群体（旅客运输量连续29年居国内各航空公司之首）3机队规模、性能和机龄优势（机队规模跃居世界前六）4人力资源（拥有3332名优秀的飞行人员，是目前国内唯一一家拥有独立培养飞行员能力的航空公司）5安全控制（机务维修实力雄厚,拥有SOC和IT系统）6技术水平7基础设施齐全，企业发展后劲足8地域优势1价格优势（B2C降低销售成本七到八成、折扣策略将成本平摊到每个乘客）2差异化产品（降低免费额度，额外服务收费（托运行李重量、提供餐饮等））3低成本经营管理模式4春秋航空国旅的品牌和业务支撑，强大的客源支持5市场定位明确（“旅游者和对价格比较敏感的商务旅客”）Weakness〔弱势〕南方航空春秋航空1运行模式简单、分散，企业资源配置效率低（南航固定资金占总资本80%左右，而流动资金只占20%左右）2主业经营不善（产品结构单一，资产运营不善）3机型多、机队结构复杂、运营成本高4网络规划和网络调整方面存在问题1资金短缺（注册资本低、融资压力大）2目前开辟的飞机航线有限，运量较少，难于形成规模效应3航空人才流动受政策限制，公司培训费用高昂。4内部管理机制不够健全5由于行业国家垄断，市场不开放，运营成本中的主项居高不下6模式初成，缺乏管理经验Opportunity〔时机〕南方航空春秋航空1宏观经济发展（中国经济的企稳回升，2011年政府在“建立现代物流体系、以物流服务促进其他产业发展”方面的力度将进一步增强）2政策支持（国家又相继出台了一系列加快促进物流行业发展的相关政策）3消费者购买水平提高，消费观念越发超前，对高端服务的需求增加1改革带来发展空间。（民航总局对票价的直接控制改为间接控制）

2巨大的“平民市场”机会。

3网络的普及。

Threat〔威逼〕南方航空春秋航空其他运输业的发展（航空运输的替代品主要是铁路和公路运输，高铁）航空安全（航空事故）政策限制（飞机引进、人员流动都需要批准）

五力模型分析—竞争者分析比较项目南航集团东航集团国航集团资产总额1424.9亿元1209.6亿元1857.1亿元运输飞机491架400多架461架航线1000余条429条284条员工人数73,668人66,207人56,890人总周转量181.23亿144.06亿165.74亿旅客运输量8,648.50万7307.71万8,097万国际航空公司主要的优势南方航空公司的主要优势东方航空公司的主要优势供给商的讨价还价力量---影响力适中

供给商的战略中本公司的地位航空公司选择供给商时主要考虑经济性，事实上差异很小，但一旦选择一家航空器供给商，更换的可能很小，因此供给商战略中本公司地位较高。如某航空公司选择波音飞机，其机队将选择波音系列座级飞机，而不会再另选空客系列飞机，否则维护本钱、飞行员培育本钱很高.供给商之间的关系供给商之间竞争剧烈，但竞争的价格和产品质量差异不明显，对供给商的选择受政治因素影响较大。如空客、波音公司均通过各自政府争取对华贸易。更换供给商的转移本钱等，更换航空器供给商，航空公司将面临航材储藏的维护本钱压力以及飞行人员的培育本钱，假设更换机型飞行员需要重新改装培训，本钱特别高，因此航空公司考虑本钱因素尽可能选择单一品牌序列机型。供给商的实力越大，相对于公司的要价力量越强，会导致公司的本钱增加，盈利水平和敏捷性降低。购置方的讨价还价力量---影响力较强

购置方选购量的大小:旅客购置机票存在单一旅客购置和团队购置两种，购置量越大谈判降低价格的成功率越高，但不能超出航空公司所确定的团队座位数量，否则价格购置着无法获得最低价格。如一般散客可享受6折，则十人以上团队可享受五折或低的折扣。购置方转向替代品的本钱：旅客选择购置某公司或其他公司航班时无需增加本钱，只有在旅客已经完成购置行为后，而转向其他公司替代产品时将担当10%的退票手续费用。购置方购置力量及年龄构成:从目前国内旅客消费力量看，中青年是民航旅客的主体，东南地区青年旅客居多，西部地区中年旅客居多，出行旅客多为公务和旅游，消费者收入水平较低和民航票价水平偏高造成了全国13亿人口，每年仅有5%(6-7千万旅客〔含旅客屡次出行〕)出行乘座飞机的状况，因此国内旅客购置力量较低。目前国内航班平均票价为1000元，平均座公里票价水平为0.8元。替代品的威逼---影响力适中

1.替代品的威逼和可能带来时机：航空公司产品的替代产品为大路、铁路、水陆运输产品效劳。伴随着铁路提速、开行“夕发朝至”列车、城际快速列车和全国高速大路网络的逐步完善,航空运输正面临着来自铁路和高速大路等其他运输方式的竞争压力，但是，相对而言，航空运输效劳所供给的产品的快捷、安全、周到的效劳、舒适的出行环境等一系列优点打算了其特有的优越性，与其他替代产品相比其针对的细分市场为高端旅客，因此针对这类市场具有不行替代性，而对潜在的一般旅客有替代产品选择时机。2.购置者转而购置替代品的转移本钱:购置替代航空替代产品，最主要所承受的是时间本钱和舒适度，对此难以用量化的指标衡量，但所产生的间接作用是显而易见的。五、进入市场的阻力/潜在的进入者---影响力适中

《公共航空运输企业经营许可规定》于2023年1月15日起正式施行,新规章对如何进入民航运输市场作出了明确规定。依据新的规章,设立公共航空运输企业应当具备以下条件不少于3架购置或租赁并且符合相关要求的民用航空器;负责企业全面经营治理的主要负责人应当具备公共航空运输企业治理力量,主管飞行、航空器修理和其他专业技术工作的负责人应当符合民用航空规章的相应要求,企业法定代表人为中国籍;不少于国务院规定的注册资本的最低限额;具有符合民用航空规章要求的专业技术人员;具有运营所需要的基地机场和其他固定经营场所及设备;以及民航总局规定的其他必要条件。五、进入市场的阻力/潜在的进入者---影响力适中

由此可见，随着航空市场的渐渐开放，各种资本力气有可能以对现有地方航空公司进展融资控股、兼并重组的多种方式进入，以新进入者的姿势进展行业竞争。加上今后两岸三通，台湾民航进军大陆；香港、澳门航空公司和国内航进展代码共享和合作；国外欧美航空公司在政策允许之后的进入，都构成了中国民航业的潜在进入者，这是最大的威逼，例如美国航空业的任何一家大公司的飞机数量就远远超过了中国三大航空集团公司飞机之和，实力之悬殊可想而知。南方航空公司虽然拥有着较好的国家资源和进展环境，以及国家对他的政策扶植，到是由于进展时间较长，企业呈现出种种进入企业生命周期中的衰退期的迹象，经营模式固化、单一，在很多方面无法适应高速变化的市场与消费者需求，主营业务毛利润压缩，且在其他的效劳方面缺乏创新，没有高毛利润的业务来拉动主营业务增长，资产负债率较高，权益资本较少，使企业在经营活动中无法做出敏捷、准时的变动。相较于新兴的民营企业，固然有销售体系成熟，航线网络完善，机队、飞行人员等资源丰富方面的优势，然而在战略调整，对市场的反响方面却没有后者敏捷，尤其是在产品差异化方面是无法与后者相较的，但这不仅是国有经济与民营经济的区分，也是一个成熟的大规模企业和新兴的初入市场企业的区分。故而，国有经济虽然占用着大量的资源，但在对于资源的利用效率上不高，从这一角度而言，国有经济并无法表达出其核心竞争力和竞争优势。总结从三大规律切入点分析南方航空收入质量

(1)主营业务收入增长率=(本年主营业务收入一上年主营业务收入)／上年主营业务收入*100％收入质量状况表1单位：百万元项目/年份200720082009201020112012主营业务收入55,13255,70055,03976,74390,65199,583主营业务收入增长率基期1.03%-1.19%39.43%18.12%9.85%主营业务收入增长率可以用来推断公司的进展状况，假设该指标连续保持在大于零的水平上，则说明该公司的盈利质量越高；假设连续小于零，则说明该公的主营业务消失问题，盈利质量也就随之降低。从图表信息来看南方航空仅2023年的主营业务收入增长率小于零，说明总体来看公司的盈利质量较高，但从主营业务收入增长率折线图我们可以看出南方航空的主营业务收入增长率呈波动增长，说明其收入的增量并不稳定，但是总体仍旧呈增长趋势，结合前面的行业分析我们可以看出，由于航空运输业正处于生命周期的成长期，所以这种波动的增长属于正常状态。(2)主营业务收入增量总资产比=(当年主营业务收入一上年主营业务收入)／年初总资产*100％收入质量状况表2单位：百万元项目/年份200720082009201020112012主营业务收入55,13255,70055,03976,74390,65199,583年初总资产65,69482,45383,00394,736111,229129,260主营业务收入增量总资产比27.82%0.69%-0.80%22.91%12.50%6.91%该指标以年初总资产为分母，更加表达了在原有资本条件下，公司业绩的增长状况。由图可以看出主营业务收入增量总资产比波动也特别大，说明公司的盈利力量不稳定，虽然盈利质量比较高但同时风险也较高。〔二〕利润质量(1)营业利润率=营业利润／利润总额*100％利润质量状况表3单位：百万元项目/年份200720082009201020112012营业利润2,138-59,080-1,84968,69055,46027,850利润总额2,893-47,48045780,98068,68047,480营业利润率3.83%-10.47%-3.30%8.83%5.98%2.74%主营业务利润率指企业肯定时期主营业务利润同利润总额的比率。它说明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利力量，是评价企业经营效益的主要指标。该指标越高，说明公司主营业务市场竞争力强，进展潜力大，盈利力量强。由图表我们可以看出南方航空的营业利润率并不高，还有两年的指标为负是由于利润总额为负数的缘由，可以看出公司的主营业务竞争力量一般，指标波动较大，说明公司的还处于进展阶段，收益不稳定，盈利质量还有待观看。〔2〕净资产收益率=净利润／平均净资产*100％

利润质量状况表4单位：百万元项目/年份200720082009201020112012净利润2,039-47,96055464,25060,49037,950平均净资产12,35693,60613,432205,517350,622468,004净资产收益率（ROE）16.50%-51.24%4.12%31.26%17.25%8.11%净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。由分析我们可以看出股东权益的收益水平不稳定，图标呈剧烈波动趋势，但总体来看净资产收益率较高，也说明白公司的还处于进展阶段，收益不稳定，盈利质量还有待观看。〔三〕毛利率

销售毛利率=〔主营业务收入-主营业务本钱〕/主营业务收入×100%利润质量状况表5单位：百万元项目/年份200720082009201020112012主营业务收入55,13255,70055,03976,74390,65199,583主营业务成本47,38453,89048,68562,03775,79984,677销售毛利率14.05%3.25%11.54%19.16%16.38%14.97%

销售毛利率比较表（%）表5项目/年份200720082009201020112012公司14.05%3.25%11.54%19.16%16.38%14.97%沪深30031.43%29.16%31.02%31.36%30.32%28.91%行业21.49%13.66%19.60%25.29%23.73%22.87%全国29.39%30.91%30.36%30.98%31.41%28.90%销售毛利率，表示每一元主营业务收入扣除本钱后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利，其是衡量一个公司主营业务盈利力量的重要指标，销售毛利率变动率则说明白则说明白公司盈利的成长性力量，该指标越高说明盈利质量越好。通过图表来看南方航空的总体销售毛利较高，但是也呈波动趋势说明公司的盈利质量好，但盈利力量不稳定，公司还处于进展阶段。通过和全国的毛利率指标比较我们觉察南方航空的销售毛利率小于行业平均毛利水平，说明公司的盈利力量并不稳定，盈利质量一般，缺乏本钱掌握。资产质量

项目/年份2010占比2011占比2012占比现金及现金等价物10,40410.56%9,9359.30%10,0828.40%应收款项*3,4353.49%3,6843.45%3,6283.02%存货1,3551.37%1,6181.52%1,7081.42%长期股权投资1,3611.38%1,9201.80%2,3091.92%固定资产净额79,68280.86%87,15281.61%99,59182.95%无形资产1,8361.86%2,0341.90%2,2731.89%其他资产*3940.40%3840.36%4080.34%金融资产*800.08%640.06%690.06%资产总计98,5471106,7911120,0681资产构造表表6单位：百万元注：应收款项=应收账款+其他应收款其他资产=长期盼摊费金融资产=可供出售金融资产+长期股权投资通过观看我们觉察南方航空近年来现金及现金等价物的比率在渐渐降低，与此同时固定资产在大量增加，而其他资产的比例根本保持不变，或稍有变动，完全符合上述分析结果，即南方航空公司目前还处于进展阶段，正在扩大公司规模，所以公司资源配置正在向此方面倾斜，通过比较法的得到的资产构造无法反映公司的资产质量真实状况，但仍可以看出公司的最新状态。〔2〕应收账款周转率

项目/年份200720082009201020112012营业收入55,87356,42756,04377,78892,707101,483应收账款平均余额1,7501,6511,3431,6862,0962,036应收账款1,9831,3191,3662,0052,1861,885应收账款周转率28.1842.7841.0338.8042.4153.84行业平均应收账款周转率17.219.4923.8128.4328.0530应收账款周转率=主营业务收入净额÷应收账款平均余额

应收账款周转状况表表7单位：百万元〔3〕存货周转率

项目/年份200720082009201020112012营业成本47,38454,24849,19762,56776,95485,932存货1,2131,2291,2561,3551,6181,708存货平均余额1,2641,2211,2431,3061,4871,663存货周转率37.4944.4339.647.9351.7751.67行业平均存货周转率85.43389.14554.251,587.311,104.95841.62存货周转率是评价企业从取得存货，投入生产到销售收回等各个环节治理状况的综合性指标存货周转速度的快慢。通过比较我们可以看出南方航空的存货周转率明显低于行业平均水平，是由于公司正在扩大规模的过程中，航材消耗件及一般器材的数量增加而造成的，但通过图表我们可以看出南方航空的存货周转率在不断加快，但仍需要加强存货的治理增加资产质量。应收账款周转率反映企业应收账款变现速度的快慢及治理效率的凹凸。周转率高，说明企业收账快速，账龄期限较短，可以削减收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流淌资产的投资收益。通过表格我们可以看出应收账款的周转率较高，并且完全高于行业平均水平，代表本公司应收账款的质量较高，变现速度快，说明资产质量较好。

销售毛利率比较表（%）表5项目/年份200720082009201020112012公司14.05%3.25%11.54%19.16%16.38%14.97%沪深30031.43%29.16%31.02%31.36%30.32%28.91%行业21.49%13.66%19.60%25.29%23.73%22.87%全国29.39%30.91%30.36%30.98%31.41%28.90%总结：航空公司可以实行以下措施来降低本钱或增加附加值来降低消费者购置替代品的风险：培育忠诚的分销代理机构尽可能推销本企业产品；降低航线飞行中航油本钱〔可依据飞机性能、航线要求节油〕这是目前国际最好的降低本钱方式，降低票价；提高融资力量降低引进飞机财务费用，降低票价；结合航空上下游旅游、酒店产品捆绑销售，提高附加值；对高端旅客〔头等舱旅客〕供给提前预定机上餐食、机场免费接送效劳；供给常旅客里程累积赠送免费里程吸引常旅客；以及更多针对不同类型旅客供给便利旅客的共性化延长效劳等等。资产负债表分析项目/年份定比（与07年数据比较）20082009201020112012货币资金0.22910.13571.72071.59811.6365应收账款(0.3348)(0.3111)0.01110.1024(0.0494)预付款项0.04730.20100.12330.20100.4544应收股利----1.7500其他应收款0.26610.33210.31190.37430.5991存货0.01320.03540.11710.33390.4081其他流动资产----1.0556流动资产合计0.05210.03850.80421.21670.9098可供出售金融资产(0.6851)(0.7431)(0.7790)(0.8232)(0.8094)长期股权投资0.14710.32610.05910.49420.7969投资性房地产2.24871.34011.40101.30461.4416固定资产净额(0.0967)0.08570.36900.49740.7111在建工程0.51880.5867(0.1164)0.39800.6446无形资产(0.0808)(0.1171)1.14991.38171.6616递延所得税资产(0.7202)(0.1267)0.86391.53311.3932其他非流动资产0.004.7600---非流动资产合计0.00120.16220.29470.49020.7065资产总计0.00670.14900.34900.56770.7282资产构造趋势分析项目/年份定比（与07年数据比较）20082009201020112012短期借款(0.1446)(0.4833)(0.8326)(0.6751)(0.4971)交易性金融负债22.20007.80001.6000(1.0000)0.0000应付账款0.08860.14980.26310.37640.5967应付职工薪酬(0.0464)0.00500.26850.45480.4178应交税费(0.4962)(0.5556)0.95910.1320(0.4511)应付利息(0.2981)(0.6977)(0.7453)(0.6687)(0.6749)其他应付款0.04220.19910.45600.58950.5399国际票证结算----2.1600国内票证结算---2.8100-一年内到期的非流动负债(0.1205)0.20870.13791.09581.0998流动负债合计(0.0310)(0.1131)(0.2535)0.02120.1157长期借款0.92082.07202.51292.20002.3277递延所得税负债(0.4174)(0.3460)(0.2995)(0.5229)(0.3933)非流动负债合计0.28280.73670.95580.91231.2005负债合计0.08550.20240.19550.35210.5185负债构造趋势分析表全部者权益趋势分析项目/年份定比（与07年数据比较）20082009201020112012实收资本(或股本)0.50000.82971.24461.24461.2446资本公积(0.3644)(0.1070)1.33881.37971.3804盈余公积---0.53230.7512未分配利润(4.3397)(4.0416)0.81104.76945.2073归属于母公司股东权益合计(0.4276)(0.1531)1.18731.62251.6766少数股东权益(0.0049)0.17890.40871.26151.7881所有者权益合计(0.3569)(0.0975)1.05701.56201.6953项目/年份环比20082009201020112012货币资金0.2291(0.0760)1.3956(0.0451)0.0148应收账款(0.3348)0.03560.46780.0903(0.1377)预付款项0.04730.1468(0.0647)0.06920.2110应收股利----0.7500其他应收款0.26610.0522(0.0152)0.04760.1636存货0.01320.02200.07880.19410.0556其他流动资产----(0.8582)流动资产合计0.0521(0.0130)0.73740.2286(0.1385)可供出售金融资产(0.6851)(0.1842)(0.1398)(0.2000)0.0781长期股权投资0.14710.1560(0.2013)0.41070.2026投资性房地产2.2487(0.2797)0.0260(0.0402)0.0595固定资产净额(0.0967)0.20200.26090.09370.1427在建工程0.51880.0447(0.4431)0.58220.1763无形资产(0.0808)(0.0395)1.43500.10780.1175递延所得税资产(0.7202)2.12161.13420.3590(0.0552)其他非流动资产1.00004.7600-

-

-

非流动资产合计0.00120.16070.11400.15100.1451资产总计0.00670.14140.17410.16210.1024资产构造水平分析负债构造水平分析表项目/年份环比20082009201020112012短期借款(0.1446)(0.3960)(0.6760)0.94090.5479交易性金融负债22.2000(0.6207)(0.7045)(1.0000)

应付票据0.000020.6689(0.9676)(0.5192)(1.0000)应付账款0.08860.05620.09860.08960.1601应付职工薪酬(0.0464)0.05390.26220.1469(0.0254)应交税费(0.4962)(0.1177)3.4079(0.4222)(0.5151)应付利息(0.2981)(0.5693)(0.1575)0.3008(0.0188)其他应付款0.04220.15060.21420.0917(0.0312)一年内到期的非流动负债(0.1205)0.3744(0.0586)0.84180.0019流动负债合计(0.0310)(0.0847)(0.1583)0.36810.0925长期借款0.92080.59930.1435(0.0891)0.0399预计非流动负债0.00000.0000(0.2027)(0.2458)(0.2584)递延所得税负债(0.4174)0.12250.0712(0.3189)0.2715非流动负债合计0.28280.35380.1262(0.0222)0.1507负债合计0.08550.1077(0.0057)0.13100.1231项目/年份环比20082009201020112012实收资本(或股本)0.50000.21980.22680.00000.0000资本公积(0.3644)0.40491.61910.01750.0003盈余公积0.00000.00000.00000.53230.1429未分配利润(4.3397)(0.0893)(1.5954)2.18570.0759归属于母公司股东权益合计(0.4276)0.47961.58280.19900.0206少数股东权益(0.0049)0.18470.19490.60540.2329所有者权益(或股东权益)合计(0.3569)0.40331.27930.24550.0520负债和所有者权益(或股东权益)总计0.00670.14140.17410.16210.1024全部者权益水平分析

通过观看南方航空公司资产负债表5年的数据，我们可以看出南方航空的资产、负债和全部者权益全部呈现上升趋势,说明公司总体规模不断扩张，并且进展较为快速，特殊是观看资产近三年的数据，上升趋势明显，全部者权益值在2023年增加明显主要是由于2023年9月先后收到中国证监会证监许可[2023]1215号文和证监许可[2023]1243号文，分别批准本公司定向增发不超过3.125亿股境外上市外资股以及非公开发行不超过17.6678亿股A股股票。进一步分析可以觉察：〔1〕总资产的增长幅度和负债的增长幅度根本一样，全部者权益的占比比较小，说明公司的进展主要依靠借款筹资活动。〔2〕货币资金、存货、固定资产、在建工程等工程总体属于增长趋势，并且增长幅度较大，与公司进展状态相关，变动统一，也说明白公司目前处于扩张状态。〔3〕短期负债呈现递减状态，同时长期借款大幅增加，应收账款呈现出增长趋势，说明公司的债务组成正在进展调整，负债构造发生变化。由于应付账款的本钱远远小于负债，并且长期负债的利息可以进展资本化，可见公司的筹资力量提升。〔4〕流淌负债呈下降趋势而非流淌负债大幅上升，公司将负债构造由短期向长期进展调整。〔5〕由于公司处于进展阶段各工程变动都比较波动，有些工程波动还较为猛烈，比较难看出规律性的变化。南方航空资产构造垂直分析表项目/年份20082009201020112012变动率货币资金5.66%4.58%9.35%7.69%7.08%-0.61%交易性金融资产0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%应收账款1.59%1.44%1.80%1.69%1.32%-0.37%预付款项0.75%0.75%0.60%0.55%0.60%0.05%应收股利0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%其他应收款1.66%1.53%1.29%1.16%1.22%0.06%存货1.48%1.33%1.22%1.25%1.20%-0.05%其他流动资产0.00%0.00%0.00%2.73%0.35%-2.38%流动资产合计11.14%9.64%14.26%15.07%11.78%-3.29%可供出售金融资产0.14%0.10%0.07%0.05%0.05%0.00%长期应收款0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%长期股权投资1.78%1.80%1.22%1.49%1.62%0.14%投资性房地产0.77%0.49%0.43%0.35%0.34%-0.01%固定资产净额63.34%66.70%71.64%67.42%69.89%2.47%在建工程20.74%18.98%9.00%12.26%13.08%0.82%无形资产0.95%0.80%1.65%1.57%1.60%0.02%长期待摊费用0.11%0.10%0.35%0.30%0.29%-0.01%递延所得税资产0.18%0.49%0.89%1.04%0.89%-0.15%其他非流动资产0.18%0.91%0.00%0.00%0.00%0.00%非流动资产合计88.86%90.36%85.74%84.93%88.22%3.29%资产总计11111

负债构造垂直分析表项目/年份200720082009201020112012变动率短期借款25.85%21.97%11.62%3.21%5.36%7.52%2.17%交易性金融负债0.01%0.14%0.05%0.01%0.00%0.00%0.00%应付票据0.00%0.18%3.39%0.09%0.04%0.00%-0.04%应付账款8.70%9.40%8.70%8.14%7.64%8.04%0.40%预收款项0.00%0.00%2.32%0.00%0.00%0.00%0.00%应付职工薪酬1.93%1.83%1.69%1.82%1.79%1.59%-0.21%应交税费1.45%0.73%0.56%2.11%1.05%0.46%-0.59%应付利息0.59%0.41%0.15%0.11%0.12%0.11%-0.01%其他应付款2.96%3.06%3.09%3.20%3.00%2.64%-0.36%国际票证结算0.00%2.70%0.00%0.00%0.00%3.41%3.41%国内票证结算2.29%0.00%0.00%0.00%4.10%0.00%-4.10%应付短期债券0.00%2.41%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%一年内到期的非流动负债7.90%6.90%8.31%6.66%10.56%9.60%-0.96%流动负债合计51.67%49.73%39.88%28.59%33.66%33.36%-0.30%长期借款11.01%21.00%29.42%28.66%22.46%21.19%-1.27%长期应付款0.00%0.00%13.55%0.00%0.00%0.00%0.00%预计非流动负债0.00%0.00%0.16%0.11%0.07%0.05%-0.02%递延所得税负债1.56%0.90%0.89%0.81%0.48%0.55%0.07%非流动负债合计30.52%38.89%46.12%44.24%37.22%38.86%1.63%负债合计82.18%88.62%86.01%72.83%70.88%72.21%1.33%全部者权益垂直分析项目/年份200720082009201020112012变动率实收资本5.30%7.90%8.45%8.83%7.60%6.89%-0.71%资本公积7.34%4.64%5.71%12.73%11.15%10.11%-1.03%盈余公积0.73%0.73%0.64%0.54%0.71%0.74%0.03%未分配利润1.46%-4.83%-3.86%1.96%5.36%5.23%-0.13%归属于母公司股东权益合计14.84%8.43%10.93%24.05%24.82%22.98%-1.84%少数股东权益2.98%2.95%3.06%3.11%4.30%4.81%0.51%所有者权益17.82%11.38%13.99%27.17%29.12%27.79%-1.33%南方航空财务报表分析.xlsx南方航空

通过观看南方航空公司资产负债表垂直构造分析表我们可以看出，南方航空公司的资产主要集中于货币资金，固定资产和在建工程三个工程占资产总额的百分之九十以上，这主要和航空运输业这个行业有关，航空运输业的资产主要集中于固定资产，其内容主要是飞机和各种航空器材设备，并且其收入多为现金金额，所以大体来看属于增长范围，对其进展具体分析我们可以看出：〔1〕流淌资产占比特别小，非流淌资产占据了企业的大局部资源，这个现象具有航空运输业的行业特征，但是也说明白公司的资产流淌性不好。〔2〕存货的比例与占比较大的工程相比很低，但是在前面我们分析过，南方航空的存货工程虽然占比较小但是其周转率仍旧低于行业平均水平，证明其营运力量仍有待提高。〔3〕货币资金，和在建工程的占比虽然很大但是比例特别不稳定，变动幅度也较大也说明白公司正处于进展阶段，营运力量不稳定。〔4〕流淌负债占比渐渐减小非流淌负债占比渐渐增加，但是增加也并不稳定近两年负债的占比渐渐降低，公司财务风险削减。〔5〕短期负债大量削减，公司的偿债力量增加，长期借款比例近年比较稳定，但是金额扩大，说明南方航空的负债构造增在进展调整，为了证明这一猜测我们接下来分析一下公司的流淌比例。流淌比率=流淌资产合计/流淌负债合计*100%

报表日期200720082009201020112012流动资产合计

8,790

9,248

9,128

15,859

19,485

16,787流动负债合计

42,601

41,279

37,782

31,801

43,506

47,530流动比率20.63%22.40%24.16%49.87%44.79%35.32%行业数据123%110%116%146%163%168沪深300146%163%197%223%256%205一般说来，流淌比率越高，说明企业资产的变现力量越强，短期偿债力量亦越强；反之则弱。一般认为流淌比率应在2：1以上，流淌比率2：1，表示流淌资产是流淌负债的两倍，即使流淌资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流淌负债得到归还。通过计算我们可以看出，南方航空的流淌比率特别低，相较之行业数据也相差很远，说明公司的短期偿债力量弱，财务风险特别高，也可以看出公司近年将短期负债的比例渐渐降低的目的，主要为了降低财务风险，提高短期偿债力量。速动比率=速动资产/流淌负债

速动资产=流淌资产-存货

报表日期200720082009201020112012流动资产合计8,790

9,248

9,12815,859

19,48516,787存货1,2131,2291,2561,3551,6181,708流动负债合计

42,601

41,279

37,78231,80143,50647,530速动比率20.63%22.40%24.16%49.87%44.79%35.32%行业数据112%95%102%124%146%153%沪深300104%118%153%170%203%155%

短期偿债力量分析〔1〕一般说来，流淌比率越高，说明企业资产的变现力量越强，短期偿债力量亦越强；反之则弱。一般认为流淌比率应在2：1以上，流淌比率2：1，表示流淌资产是流淌负债的两倍，即使流淌资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流淌负债得到归还。速动比率是衡量企业流淌资产中可以马上变现用于归还流淌负债的力量传统阅历认为，速动比率维持在1:1较为正常，它说明企业的每1元流淌负债就有1元易于变现的流淌资产来抵偿，短期偿债力量有牢靠的保证。速动比率过低，企业的短期偿债风险较大。〔2〕通过计算我们可以看出，南方航空的流淌比率与速动比率都特别低，相较之沪深300家企业的平均值与行业数据也相差很远，说明公司的短期偿债力量特别弱，财务风险特别高，这主要是由于公司的流淌资产比例较低造成的，由此也可以看出公司近年将短期负债的比例渐渐降低的目的，主要为了降低财务风险，提高短期偿债力量。，但通过之前净现金周转天数的分析，我们觉察作为三大国有航空公司之一，南方航空的总体信用等级较高，财务风险还没有到迫在眉睫的程度，但企业连续调整目前的负债构造，增大流淌资产的比例，以提高短期偿债力量。资产负债表工程分析南方航空局部工程变动分析项目名称2012年2012占总资产的比例（%）2011年2011占总资产的比例（%）变动比例(%)

货币资金10,0827.089,9357.691.48固定资产99,59169.8987,15267.4214.27在建工程18,63813.0815,84412.2617.63短期借款10,7197.526,9255.3654.79长期借款30,19621.1929,03722.463.99应付融资租赁款19,37113.5914,05310.8737.84递延收益4,0512.843,1432.4328.89固定资产：主要为本报告期内新增飞机所致。在建工程：主要为本报告期内为购置飞机支付的预付款增加所致。递延收益：主要为本集团本报告期内常旅客里程嘉奖打算积分累计增加所致。短期借款：主要为本报告期内新增短期借款增加所致。长期借款：主要为本报告期内新增长期借款增加所致。应付融资租赁款：主要为本集团以融资租赁方式引进飞机增加所致。69.89%13.08%2.84%21.19%7.52%13.59%项目变动原因货币资金和负债的构成项目2012年2011年一、现金10,0829,863其中:库存现金1221可随时用于支付的银行存款7,6597,168可随时用于支付的财务公司存款2,3072,493可随时用于支付的其他货币资金104181二、年末现金及现金等价物余额10,0829,863项目2012年未折现的合同现金流量资产负债表账面价值1年内或实时偿还1年至2年2年至5年5年以上合计金融负债

短期借款10,833---10,83310,719应付账款及其他应付款14,847110252-15,20915,209长期借款12,0327,90615,7798,38644,10341,376应付融资租赁款3,0212,7939,2559,52724,59621,865小计40,73310,80925,28617,91394,74189,169固定资产成分项目房屋及建筑物飞机其他飞行设备（包括高价周转件）机器设备及汽车合计自置以融资性租赁持有年初余额8,04975,38129,91015,0904,626133,056本年增加712,7134,1361,3115298,760在建工程转入6105,5965,50547610212,289重分类至投资性房地产-56-----56因行使购买权重分类-764-764---本年减少-58-1,476-132-307-150-2,123年末余额8,61682,97838,65516,5705,107151,926固定资产、在建工程固定资产、在建工程应收账款分析客户类别2011年2012年应收关联方3932应收开账与结算计划923887应收网上订座款26024应收其他993968小计2,2151,911减:坏账准备2926合计2,1861,885账龄2011年2012年账面余额坏账准备账面余额坏账准备金额比例(%)金额比例(%)3个月以内(含3个月)1,79098-2,08398-3个月至1年(含1年)111511161至2年(含2年)4-43-32至3年(含3年)3-33-33年以上1111115115合计1819100232,11510027应收账款1应收账款质量非常好，流动性非常强2与关联方发生的应收账款占比非常小，与关联方交易少，收入质量高3一年以上的坏账计提比例很高，说明了一个非常严格的信用政策，与行业性质有关4应收账款占资产比重非常小，说明整个公司业务的现金流量非常好，其他企业占用公司的资金量小98%三个月以下应收款项2%关联方应收账款一年以上坏账计提比例100%1.32%应收款项占资产总额分析利润表分析项目/年份200720082009201020112012一、营业总收入

55,873

56,427

56,043

77,788

92,707

101,483营业收入

55,873

56,427

56,043

77,788

92,707

101,483二、营业总成本

54,131

62,562

58,311

72,164

87,881

99,224营业成本

47,384

54,248

49,197

62,567

76,954

85,932营业税金及附加

1,574

1,386

1,591

1,957

2,621

2,464销售费用

3,586

3,576

4,256

5,694

6,640

7,204管理费用

1,831

1,873

1,814

2,182

2,574

2,603财务费用

-456

-594

1,396

-456

-1,635

1,027资产减值损失

212

2,073

57

220

727

-6公允价值变动收益

23

-113

72

31

13

-投资收益

373

340

347

1,214

707

526其中:对联营企业和合营企业的投资收益

180

157

282

167

581

439三、营业利润

2,138

-5,908

-1,849

6,869

5,546

2,785营业外收入

801

1,257

2,336

1,300

1,502

2,027营业外支出

46

97

30

71

180

64非流动资产处置损失

17

69

-

17

145

12利润总额

2,893

-4,748

457

8,098

6,868

4,748所得税费用

854

48

-97

1,673

819

953四、净利润

2,039

-4,796

554

6,425

6,049

3,795归属于母公司所有者的净利润

1,852

-4,829

358

5,805

5,075

2,628少数股东损益

187

33

196

620

974

1,167五、每股收益

-

-

-

-六、其他综合收益

-

-

30

-15

-12

4七、综合收益总额

-

-

584

6,410

6,037

3,799归属于母公司所有者的综合收益总额

-

-

377

5,799

5,065

2,631归属于少数股东的综合收益总额

-

-

207

611

972

1,168利润表利润表趋势分析项目/数据定比（与07年比较）一、营业总收入20082009201020112012营业收入0.00990.00300.39220.65920.8163二、营业总成本0.15580.07720.33310.62350.8330营业成本0.14490.03830.32040.62410.8135营业税金及附加(0.1194)0.01080.24330.66520.5654销售费用(0.0028)0.18680.58780.85161.0089管理费用0.0229(0.0093)0.19170.40580.4216财务费用0.3026(3.3502)(1.3266)2.5855(1.6281)资产减值损失8.7783(0.7311)0.03772.4292(1.0283)公允价值变动收益(5.9130)2.13040.3478(0.4348)(1.0000)投资收益(0.0885)(0.0697)2.25470.89540.4102其中:对联营企业和合营企业的投资收益(0.1278)0.5667(0.0722)2.22781.4389三、营业利润(3.7633)(1.8648)2.21281.59400.3026营业外收入0.56931.91640.62300.87521.5306营业外支出1.1087(0.3478)0.54352.91300.3913非流动资产处置损失3.0588(1.0000)0.00007.5294(0.2941)利润总额(2.6412)(0.8420)1.79921.37400.6412所得税费用(0.9438)(1.1136)0.9590(0.0410)0.1159四、净利润(3.3521)(0.7283)2.15111.96670.8612归属于母公司所有者的净利润(3.6075)(0.8067)2.13441.74030.4190少数股东损益(0.8235)0.04812.31554.20865.2406项目/数据环比一、营业总收入20082009201020112012营业收入0.0099(0.0068)0.38800.19180.0947二、营业总成本0.1558(0.0679)0.23760.21780.1291营业成本0.1449(0.0931)0.27180.22990.1167营业税金及附加(0.1194)0.14790.23000.3393(0.0599)销售费用(0.0028)0.19020.33790.16610.0849管理费用0.0229(0.0315)0.20290.17970.0113财务费用0.3026(3.3502)(1.3266)2.5855(1.6281)资产减值损失8.7783(0.9725)2.85962.3045(1.0083)公允价值变动收益(5.9130)(1.6372)(0.5694)(0.5806)(1.0000)投资收益(0.0885)0.02062.4986(0.4176)(0.2560)其中:对联营企业和合营企业的投资收益(0.1278)0.7962(0.4078)2.4790(0.2444)三、营业利润(3.7633)(0.6870)(4.7150)(0.1926)(0.4978)营业外收入0.56930.8584(0.4435)0.15540.3495营业外支出1.1087(0.6907)1.36671.5352(0.6444)非流动资产处置损失3.0588(1.0000)0.00007.5294(0.9172)利润总额(2.6412)(1.0963)16.7199(0.1519)(0.3087)所得税费用(0.9438)（18.2474）(0.5105)0.1636四、净利润(3.3521)(1.1155)10.5975(0.0585)(0.3726)归属于母公司所有者的净利润(3.6075)(1.0741)15.2151(0.1258)(0.4822)少数股东损益(0.8235)4.93942.16330.57100.1982利润表水平分析

通过观看南方航空公司利润表5年的数据，我们可以看出南方航空的2023年与2023年营业总本钱大于营业收入，并且公司于2023年度发生亏损，2023年度通过营业外收入牵强盈利。〔1〕通过观看近五年来公司的营业收入和营业本钱同步增加，但是08-09年营业本钱增长的幅度大于营业收入，所以造成利润为负的结果.〔2〕具体来看2023年的数据有两个增长特别，资产减值预备和营业外收入，在2023年度亏损中大量计提减值预备有将来年公司盈利做根底的嫌疑，而营业外收入增加特别，但是具体状况还要通过相关内容和指标的计算深入了解。〔3〕各项费用与本钱的增加还算比较匹配，是企业进展正常表达。〔4〕由于公司处于进展阶段各工程变动都比较波动，有些工程波动还较为猛烈，比较难看出规律性的变化。〔5〕总体来看南方航空处于进展阶段，收入虽然在不断增加，但是由于扩张各项费用的增加也是必定的，所以发生亏损也属于正常，近年南方航空的盈利状况越来越好，负债构造也在乐观调整，可以看出公司总体状况仍在向好的方向进展。南方航空利润表垂直分析项目/年份20082009201020112012营业成本86.71%84.37%86.70%87.57%86.60%营业税金及附加2.22%2.73%2.71%2.98%2.48%销售费用5.72%7.30%7.89%7.56%7.26%管理费用2.99%3.11%3.02%2.93%2.62%财务费用-0.95%2.39%-0.63%-1.86%1.04%资产减值损失3.31%0.10%0.30%0.83%-0.01%营业总成本11

11

1〔1〕在此垂直分析表中，主要对本钱工程进展分析，数值为各项本钱占总本钱的比重，通过分析我们看到营业本钱占营业总本钱的比重最大，其次是销售费用，而财务费用有三年都为负值，证明借款对企业本钱的影响很小。〔2〕大比例的营业本钱是航空运输业的普遍特征，主要是由于航空运输业的特殊性造成的，因此掌握营业本钱还需依靠技术的进步，同时在掌握本钱的同时增加营业收入是提高收入的关键。项目/年份200720082009201020112012营业成本84.81%96.14%87.78%80.43%83.01%84.68%营业税金及附加2.82%2.46%2.84%2.52%2.83%2.43%销售费用6.42%6.34%7.59%7.32%7.16%7.10%管理费用3.28%3.32%3.24%2.81%2.78%2.56%财务费用-0.82%-1.05%2.49%-0.59%-1.76%1.01%资产减值损失0.38%3.67%0.10%0.28%0.78%-0.01%公允价值变动收益0.04%-0.20%0.13%0.04%0.01%0.00%投资收益0.67%0.60%0.62%1.56%0.76%0.52%其中:对联营企业和合营企业的投资收益0.32%0.28%0.50%0.21%0.63%0.43%三、营业利润3.83%-10.47%-3.30%8.83%5.98%2.74%营业外收入1.43%2.23%4.17%1.67%1.62%2.00%营业外支出0.08%0.17%0.05%0.09%0.19%0.06%非流动资产处置损失0.03%0.12%0.00%0.02%0.16%0.01%利润总额5.18%-8.41%0.82%10.41%7.41%4.68%所得税费用1.53%0.09%-0.17%2.15%0.88%0.94%四、净利润3.65%-8.50%0.99%8.26%6.52%3.74%归属于母公司所有者的净利润3.31%-8.56%