四川路桥财务报告分析

四川路桥建设股份2023年财务报告分析TOC\o"1-4"\h\z\u一、行业背景及公司根本信息介绍3〔一〕行业背景3〔二〕公司根本介绍4二、财务报告分析5〔一〕战略分析51.行业生命周期分析52.行业获利能力分析53.竞争战略分析53.1品牌优势53.2市场优势6〔二〕会计分析61.四川路桥的关键会计政策：62.对会计政策的评价8〔三〕财务分析91.财务指标分析91.1资产负债表分析91.2利润表分析151.3现金流量表分析202.财务绩效评价222.1盈利能力。222.2成长能力232.3营运能力232.4偿债能力243.杜邦分析方法25三、可提供的建议27【摘要】本报告以四川路桥建设股份为研究对象，对四川路桥建设股份2023年的财务报告进行财务分析，并结合其经营状况对其进行综合的评价，四川路桥建设股份在近几年里经营状况比拟稳定，并且有所上升，但财务状况却不太理想，本为主要运用比拟分析法的各种财务分析方法仔细分析了各项财务指标，深入研究了四川路桥建设股份的财务状况并提出了改良意见。【关键词】四川路桥、财务分析、财务指标一、行业背景及公司根本信息介绍〔一〕行业背景随着我国经济的不断开展，交通运输作为国民经济高的根底产业和效劳型行业的重要新快速提高，而公路铁路等作为交通运输业的主要干道，对加快国民经济开展起着重要的促进作用。其中公路施工行业是国家重点扶持的国民经济根底产业，多年来一直保持着快速开展态势；铁路作为国家根底设施，具有投资规模大、建设周期较长、收益相对稳定、投资风险低等特点。而自从2023年国家在经济复苏的大背景下将根底建设放到了主力位置后，基建行业的开展规模更是得到了大幅提升。在“十二五〞期间，我国将进一步扩大公路网规模总量，提高公路网的覆盖率和通达能力，完善国家公路、省区市公路和农村公路三个层次的路网建设。同时，我国将在“十二五〞期间根本建成国家高速公路网。上述路桥基建建设市场稳定的开展环境，是我国路桥基建设计市场稳定开展的良好保障。在地区方面，四川将力争在“十二五〞期间将交通建设投资再翻一番，方案完成交通建设投资4000亿元以上，到2023年，彻底破解“蜀道难〞的历史问题。这使得以桥梁公路和隧道工程建设四川路桥在“十二五〞规划期间的快速开展几乎是既定事实。翻倍的投资额，关联的大股东，都为四川路桥的净利润增长奠定了根底。毫无疑问，这4000亿元交通建设的投资将为相关上市公司带来大量业务，四川路桥正是最大受益公司。北京某券商研究员表示，从四川路桥所获得的过往订单来看，四川路桥的营业收入主要来自四川省内。由于四川路桥的最终控制人正是四川省国资委，所以这次四川省主导的成渝经济区建设，四川路桥将不可防止的获得当地政府的恩宠。〔二〕公司根本介绍四川路桥建设股份〔以下简称公司或四川路桥〕是经四川省人民政府1999-341号文批准，由四川公路桥梁建设集团作为主发起人，联合其他四家公司，采用发起设立方式设立，并于1999年12月28日在四川省工商行政管理局登记注册的股份。2003年3月10日，经中国证监会证监发行字2003-16号文核准，公司公开发行流通A股10000万股。2003年3月25日，经上海证券交易所上证上字2003-20号文批准，公司股票在上海证券交易所挂牌交易。公司具有国家公路工程施工总承包一级资质，通过IS09001国际质量管理体系认证，主要从事公路、桥梁、隧道的承包、施工、投资、经营、开发等业务。下属5个专业化分公司、7个全资或控股子公司，从业人员3000余人，专业技术人员2000人，专业工程机械设备2000余台〔套〕。年生产能力30亿元，年主营业务经营额25亿元。公司是四川和国内公路桥梁建设施工的主力军，工程遍布全国各省、市、区、并涉足海外市场。近年来，公司在稳固路桥施工主业优势的同时，积极推进根底建设投资和资本运营，大力实施产业结构调整，先后投资建设了宜宾多座收费公路大桥和泸州绕城公路等BOT公路工程，投资开发了四川巴河流域水电开发工程、甘孜州巴朗河流域水电开发工程等，并成功参与了金融、医药等行业。目前，四川路桥以四川公路桥梁建设集团的优质资产和核心子公司组建而成，主要经营公路、桥梁、隧道建设施工，道路通行收费以及局部水利发电业务。公司自身拥有国家施工类一级资质，在高速公路、特大型桥梁、隧道等领域施工具有明显的竞争优势，尤其是高速公路沥青路面施工和深基大跨度高难度桥梁、特大型桥梁施工技术的科技含量更是处于同类桥型国内及世界先进水平。二、财务报告分析〔一〕战略分析1.行业生命周期分析就我国目前经济开展势头而言，该行业仍然属于朝阳产业，从近期和中期来讲具有很大的市场开展空间。根据国家规划，到2023年将建设高速公路7万公里，西部地区将新增高等级公路3万公里，也就是说，在今后相当长的时间里，我国高速公路每年的建成通车里程不低于2000公里，投资不少于1000个亿。2.行业获利能力分析四川路桥所处的道路桥梁施工行业是市场集中度低且高度竞争性行业，近几年受原材料价格上涨和市场竞争因素导致该行业中的公司业绩呈现普遍且明显的下滑态势。但在国家和地区重视根底建设政策的鼓励的和引导和下，四川路桥仍然具有巨大的获利潜力。3.竞争战略分析3.1品牌优势道路桥梁施工业是厂商综合实力的竞争，业主看重的是承包商的规模、经验、技术水平、管理水平、融资能力和分包商的实力。四川路桥已经形成了集设计、投资、施工、运营的一体化运作能力，以良好的工程质量和众多大型工程工程的业绩在业内形成了较好品牌，承建的工程屡次获得行业奖项。在公司完成的工程中，“万县长江大桥特大跨(420M)钢筋混凝土拱桥设计施工技术研究〞工程获国家科技进步一等奖、詹天佑土木工程大奖、交通部科技进步一等奖，泸州长江大桥获国家科技进步三等奖，宜昌长江大桥获四川省科技进步二等奖，宜昌长江公路大桥和陕西榆靖高速公路工程先后荣获中国建筑工程“鲁班奖〞，达渝高速公路、成乐高速公路、涪陵长江大桥等多项工程获四川省建设工程“天府杯金奖〞。3.2市场优势四川路桥地处西南，能与之抗衡的路桥类公司只有重庆路桥，占据了很大的本地市场。同时四川路桥具有较好的市场开拓能力，除四川总部外，公司业务遍布浙江、重庆、湖北、云南、广西、西藏、安徽、福建、陕西等地区，建立了强大的营销队伍，构建起覆盖全国的营销网络，使四川路桥得以通过营销驱动业务的稳步增长。〔二〕会计分析1.四川路桥的关键会计政策：〔1〕收入确认--建造合同本集团在建造合同结果可以可靠估计时采用完工百分比法在资产负债表日确认合同收入。合同的完工百分比是按收入确认方法所述方法进行确认的，在执行各该建造合同的各会计年度内累积计。〔2〕租赁的归类本集团将租赁归类为经营租赁和融资租赁，在进行归类时，管理层需要对是否已将与租出资产所有权有关的全部或绝大局部风险和报酬实质上转移给承租人，或者本集团是否已经实质上承当与租入资产所有权有关的全部或绝大局部风险和报酬，作出分析和判断。〔3〕坏账准备计提本集团根据应收款项的会计政策，采用备抵法核算坏账损失。其中账龄分析如下：账龄应收账款计提比例说明其他应收款计提比例说明1年以内〔含1年〕5%5%1－2年15%15%2－3年40%40%3－4年60%60%4－5年100%100%5年以上100%100%〔4〕存货跌价准备本集团按照本钱与可变现净值孰低计量，对本钱高于可变现净值及陈旧和滞销的存货，计提存货跌价准备。其中对主要材料、其他材料领用和发出时以方案本钱核算，对主要材料、其他材料的方案本钱与实际本钱之间的差异，通过本钱差异科目核算，并按实际结转发出存货应负担的本钱差异，将方案本钱调整为实际本钱。其中对低值易耗品和包装物的摊销方法时，将低值易耗品分为大件工具、劳保用品及其他工具两大类，大件工具采用五五摊销法摊销，劳保用品及其他工具于领用时采用一次摊销法摊销。〔5〕金融工具公允价值对不存在活泼交易市场的金融工具，本集团通过贴现现金流模型分析等各种估值方法确定其公允价值。估值时本集团需对未来现金流量、信用风险、市场波动率和相关性等方面进行估计，并选择适当的折现率。〔6〕可供出售金融资产减值本集团通过评估该项投资的公允价值低于本钱的程度和持续期间以及被投资对象的财务状况和短期业务展望来确定可供出售金融资产是否减值。〔7〕折旧和摊销本集团对投资性房地产、固定资产和无形资产在考虑其残值后，在使用寿命内按直线法计提折旧和摊销。〔8〕预计负债本集团根据合约条款、现有知识及历史经验，通过评估该等或有事项相关的风险、不确定性及货币时间价值等对产品质量保证、预计合同亏损、延迟交货违约金等估计并计提相应准备。2.对会计政策的评价四川路桥所制定的一系列会计政策具有很强的可行性。具体表现在以下五个方面：〔1〕适应性这些会计政策能够很好的适应企业面临的经济环境包括企业的所有权性质、企业的规模及复杂性、企业管理的需要、企业的开展阶段和增长模式等。由于四川路桥如修路筑桥等主营业务通常不能在一个会计周期内完成，采用采用完工百分比法在资产负债表日确认合同收入能够更好的反响公司的财务状况。〔2〕谨慎性这些会计政策能够充分的表达企业可能面临的不确定性和风险性，能很好的应对可能发生的费用感和损失，对可能发生的费用感和损失持合理的态度。如根据账龄计提应收账款的坏账制度，比拟公允的计量出企业的实际资产和损失。〔3〕实质重于形式这一系列的会计政策能够根据经济业务的财务实质反映企业经济活动的全貌,而不仅按其法律形式进行核算和反映。例如企业融资租入固定资产,从法律上看企业对其无所有权,但其财务实质是企业的一种融资方式,即其应按自有固定资产核算。〔4〕重要性通过这些会计政策能够列报有可能影响评价或决策的重要工程。如将低值易耗品进行会计处理时，大件工具采用五五摊销法摊销，劳保用品及其他工具于领用时采用一次摊销法摊销。〔三〕财务分析1.财务指标分析1.1资产负债表分析四川路桥资产负债表水平分析表单位：元日期/工程2023-12-312023-12-31变动情况对总资产的影响资产变动额变动率〔%〕流动资产货币资金560,526,000624,590,953-64,064,953-10.26%-0.99%交易性金融产16,309,50013,758,4972,551,00318.54%0.04%应收票据应收账款129,639,089184,345,646-54,706,556-29.68%-0.84%预付款项215,841,624182,606,90233,234,72218.20%0.51%应收利息369,000369,00000.00%0.00%其他应收款793,724,152644,803,719148,920,43323.10%2.30%存货1,972,775,6141,537,325,934435,449,68028.33%6.72%一年内到期的非流动资产118,903,64038,358,67980,544,961209.98%1.24%其他流动资产10,930,0001,050,0009,880,000940.95%0.15%流动资产合计3,819,018,5693,227,209,329591,809,24018.34%9.14%非流动资产长期应收款718,871,132862,323,158-143,452,026-16.64%-2.21%可供出售金融资产152,133,225189,702,792.50-37,569,567-19.80%-0.58%长期股权投资224,401,541130,506,788.8293,894,75271.95%1.45%投资性房地产28,840,95729,916,081-1,075,125-3.59%-0.02%固定资产1,344,547,8871,245,374,37399,173,5147.96%1.53%在建工程793,624,036722,819,15670,804,8809.80%1.09%工程物资1,637,5181,637,51800.00%0.00%无形资产19,528,09016,453,0083,075,08218.69%0.05%长期待摊费用10,145,6445,954,7404,190,90470.38%0.06%递延所得税资产57,009,96826,573,99030,435,977114.53%0.47%其他非流动资产41,275,58519,848,27921,427,306107.96%0.33%非流动资产合计3,392,015,5823,251,109,885140,905,6974.33%2.18%资产总计7,211,034,1516,478,319,214732,714,93711.31%11.31%流动负债短期借款249,916,369368,936,291-119,019,922-32.26%-1.84%应付票据84,970,16439,000,00045,970,164117.87%0.71%应付账款1,319,018,607862,092,278456,926,32953.00%7.05%预收款项1,225,846,6071,133,241,89492,604,7138.17%1.43%应付职工薪酬73,405,62284,915,826-11,510,204-13.55%-0.18%应交税费32,963,71222,181,40610,782,30648.61%0.17%应付股利7,987,646其他应付款575,866,666479,020,16996,846,49620.22%1.49%一年内到期的非流动负债85,000,00068,800,00016,200,00023.55%0.25%其他流动负债50,321,20754,189,510-3,868,303-7.14%-0.06%流动负债合计3,705,296,6003,112,377,374592,919,22619.05%9.15%非流动负债长期借款2,149,700,0001,950,300,000199,400,00010.22%3.08%递延所得税负债31,531,93727,664,2293,867,70813.98%0.06%其他非流动负债1,551,673784,000767,67397.92%0.01%非流动负债合计2,182,783,6101,978,748,229204,035,38110.31%3.15%负债合计5,888,080,2105,091,125,603796,954,60715.65%12.30%股东权益股本304,000,000304,000,00000.00%0.00%资本公积374,908,925512,461,303-137,552,378-26.84%-2.12%盈余公积54,830,91454,814,28016,6340.03%0.00%未分配利润162,952,57463,498,09899,454,476156.63%1.54%归属于母公司股东权益合计929,410,058952,877,410-23,467,352-2.46%-0.36%少数股东权益393,543,884434,316,202-40,772,318-9.39%-0.63%股东权益合计1,322,953,9421,387,193,612-64,239,670-4.63%-0.99%负债及股东权益总计7,211,034,1516,478,319,214732,714,93711.31%11.31%1.工程变动分析2023年四川路桥总资产与2023年相比增加了732,714,937元，增幅高达11.31%。对其工程中变动较大的工程的进一步分析可以发现：〔1〕流动资产总体增加量为591,809,240元，增长幅度为18.34%，这一增加使总资产增加了9.14%。流动资产的增加使公司的资产流动性上升，对于企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是有利的。〔2〕应收账款的本年减少量为54,706,556元，比期初数减少29.68%，使总资产减少0.84%。其主要原因是：本年度完工工程较多，收回一局部款项所致。应收账款的减少对公司的财务状况比拟有利。〔3〕其他流动资产的本年增加量为9,880,000元，比期初数增加940.95%，这一增加使总资产增加了0.15%。其主要原因是：本公司所属的城乡公司本年新取得一项土地整理业务，支付了前期投资款988.00万元。〔4〕存货的本年增加量为435,449,680元，比期初数增加28.33%，这一增加使总资产增加了6.72%。其主要原因是：本年在建工程增加，已完工未结算工程款增加所致。由于企业有相当大的动机延迟在建工程的结转，可能在此处存在财务问题。〔5〕一年内到期的非流动资产的本期增加值为80,544,961元，比期初数增加209.98%，这一增加使总资产增加了1.24%。其主要原因是：几个BOT子公司的长期应收款将于下年到期的金额较大；另外城乡公司的分期确认的应收款，根据合同将于下年应收回全部款项。〔6〕长期股权投资的本期增加值为93,894,752元，比期初数增加71.95%，这一增加使总资产增加了1.45%。其主要原因是：本年度联营单位利润增长较大，确认投资收益而增加长期股权投资损益调整所致。〔7〕长期待摊费用的本年期末数为10,145,644.02元，比期初数增加70.38%，其主要原因是：本年度新中标工程较多，相应的新开工工程的保险费等前期费用支出增加所致。〔8〕递延所得税资产的本年期末数为57,009,967.62元，比期初数增加114.53%，其主要原因是：资产减值准备形成的可抵扣暂时性差异及可抵扣亏损增加，同时母公司的税率由原来的15%变为25%，也是形成递延所得税资产增长的原因之一。〔9〕负债中对资产的影响比拟大的是长期借款和应付账款，其中应付账款的本年期末数为1,319,018,607.31元，比期初数增加53.00%，使资产变动7.05%。其主要原因是：本年度在建工程增多，施工工程量增大，相应应付的工程协作款及采购设备、物资的款项增加所致。长期借款的的本年增加量为199,400,0000元，比期初数增加10.22%，这一增加使总资产增加了3.08%。其主要变动成分为质押借款。2．结构分析〔1〕整体结构变化分析图一由图一可以明显的看出四川路桥在2023年的总资产增长十分不均衡，其增长主要依赖负债的增加。虽然负债与权益相比，资本本钱较小，但风险相对来说更大，负债的增加一定程度上会加重企业的财务负担。〔2〕资本结构分析2023-12-312023-12-31负债5,888,080,21081.65%5,091,125,60378.59%权益1,322,953,94218.35%1,387,193,61221.41%资产7,211,034,151100.00%6,478,319,214100.00%从静态方面看，四川路桥2023年所有者权益比重仅为18.35%，负债比重高达81.65%，虽然负债比重较高，但从建筑行业看来，行业的平均资产负债率为83%，尽管这一比重加剧了企业在经营和财务风险，但可能很大一局部如预收账款和含量工资结余为零本钱负债，并不是真正意义上的负债，因此外表上看来四川路桥的资产结构还算合理，但假设结合其财务费用大幅增长幅度会发现其负债可能并不是零本钱负债，间接说明公司的资产负债率存在一定问题。从动态方面看，2023年度四川路桥的负债比重上升了3.06%，所有者权益比重下降了3.06%，其变动不是很大，说明企业的资本结构还是比拟稳定的。〔3〕资产结构分析2023-12-312023-12-31流动资产3,819,018,56952.96%3,227,209,32949.82%非流动资产3,392,015,58247.04%3,251,109,88550.18%资产7,211,034,151100.00%6,478,319,214100.00%从静态方面分析，流动资产变现能力强，其资产风险较小；而非流动资产变现能力较差，其资产风险较大，所以流动资产比重较大的企业资产的流动性强而风险小；非流动资产比重较大时，企业资产弹性较差。四川路桥2023年度的流动资产比重为52.96%，非流动资产所占的比重为47.04%，由于公司的主营业务为修路建桥等大型工程，非流动资产的比重偏大是正常的。从动态方面分析，与2023年相比，非流动资产的比重有所上升，说明公司有小规模的扩张。同时可以看出资产的结构变化只有2~3%左右，说明公司的资产结构比拟稳定。〔4〕负债结构分析2023-12-312023-12-31流动负债3,705,296,60062.93%3,112,377,37461.13%非流动负债2,182,783,61037.07%1,978,748,22938.87%负债5,888,080,210100.00%5,091,125,603100.00%从静态方面分析，流动负债的筹资本钱比拟低，但容易引发财务风险，有时还可能导致公司破产；而非流动负债的筹资本钱较高，对公司的偿债能力要求较弱。所以流动负债比拟多的企业财务风险较大。由表中数据可知四川路桥的流动负债较多。又由于：流动比率=流动资产/流动负债=1.03，速动比率=速动资产/流动负债=0.43，属于行业中的正常水平。同时结合建筑行业的特点可知，其平均资产负债负债率为83%，且流动负债中的预收账款等零本钱负债比重多达60%~80%。应付账款/流动负债35.60%预收款项/流动负债33.08%通过以上关于2023年四川路桥的比率可知流动资产结构中应付和预售的负债比率为68.68%，符合行业的平均正常水平，但同资产结构中分析，其财务费用的大幅增长可能是财务风险的表现。从动态方面分析，与2023年相比，非流动负债的比重有所上升，但其结构变化只有1~2%左右，说明公司的负债结构比拟稳定。1.2利润表分析利润表水平分析表单位：元项目2023年度2023年度变动额变动百分比%一、营业收入4,580,920,0003,159,560,0001,421,360,00044.99%减：营业本钱4,111,590,0002,828,840,0001,282,750,00045.35%营业税金及附加142,656,000107,745,00034,911,00032.40%销售费用管理费用106,027,00093,851,20012,175,80012.97%财务费用120,337,00072,024,40048,312,60067.08%资产减值损失39,782,30013,933,50025,848,800185.52%公允价值变动收益-593,7055,934,620-6,528,325-110.00%加：投资收益70,262,20018,386,40051,875,800282.14%其中：对联营企业的投资收益64,549,60017,902,70046,646,900260.56%二、营业利润130,199,00067,490,40062,708,60092.91%加：营业外收入1,840,400398,0451,442,355362.36%减：营业外支出2,973,6303,499,270-525,640-15.02%其中：非流动资产处置损失2,309,9201,752,450557,47031.81%三、利润总额129,066,00064,389,10064,676,900100.45%减：所得税费用-18,908,40010,786,800-29,695,200-275.29%四、净利润147,975,00053,602,40094,372,600176.06%归属于母公司股东的净利润99,471,10026,301,20073,169,900278.20%少数股东损益48,503,50027,301,20021,202,30077.66%五、每股收益根本每股收益0.330.090.24266.67%稀释每股收益0.330.090.24266.67%六、其他综合收益-53,389,20077,686,000-131,075,200-168.72%七、综合收益总额94,585,400131,288,000-36,702,600-27.96%归属于母公司股东的综合收益总额46,081,900103,987,000-57,905,100-55.68%归属于少数股东的综合收益总额48,503,50027,301,20021,202,30077.66%四川路桥2023年度实现净利润147,975,000元，与2023年相比增加了94,372,600元，增幅高达176.06%。虽然增幅很大，但其结构合理性还待分析。1.工程变动分析①营业收入的2023年度发生数为4,580,923,194.90元，比上期数增加44.99%，其主要原因是本公司参与建设的路桥集团BOT工程本年度进入施工顶峰期，且本年度新中标工程施工进度也完成得较好，使收入大幅提升，同时也导致营业本钱的相应提升。②财务费用的2023年度发生数为120,336,675.87元，比上期数增加67.08%，其主要原因是本公司所属巴朗河公司由于上年工程尚在建，相关利息费用计入在建工程，本年巴郎沟电站工程完工相应利息费用计入了财务费用，形成差异较大；同时由于货币资金的减少，利息收入下降所致。③资产减值损失的2023年度发生数为39,782,345.30元，比上期数增加185.51%，其主要原因是：应收款项较上年增加而相应计提的坏账准备增加；此外，本年因雅西C3工程预计合同总本钱将大于合同总收入，计提合同预计损失，也是造本钱年资产减值损失大幅提高的原因之一。④公允价值变动收益的2023年度发生数为-593,704.92元，比上期数减少110.00%，其主要原因是：本年度本公司所持有的交易性金融资产的市值出现下降，另有一局部红利转投资所致。⑤投资收益的2023年度发生数为70,262,205.45元，比上期数增加282.14%，其主要原因是：本年度本公司的重要被投资单位四川川交桥梁工程有限责任公司利润增长较大，本公司按持股比例确认投资收益。⑥营业外收入的2023年度发生数为1,840,404.11元，比上期数增加362.36%，其主要原因是：本年度固定资产处置利得较上年增加所致，而此举动的动机有待于探究。⑦所得税费用的2023年度发生数为-18,908,358.92元，比上期数减少275.29%，其主要原因是：本年度资产减值准备及未弥补亏损增加，同时本期所得税率由原15%变为25%，确认递延所得税资产增大，相应冲减了所得税费用。2.结构分析(1)净利润横向比拟：净利润1.48亿元，其中，归属于母公司净利润9947.11万元，同比增长278.20%，每股收益0.3272元，同比增长278.27%。纵向比拟：20062007202320232023净利润19,292,60026,820,00030,166,80053,602,400147,975,000由图中数据可知近五年来四川路桥的净利润实现了持续的大幅度增长，说明企业有良好的获利能力，但其构成的合理性那么有待进一步分析。〔2〕利润总额分析四川路桥2023年利润总额增长129,066,000元，增长幅度为100.45%。在利润总额中，营业利润的增加导致利润总额增加97.39%，其余3.057%由营业外收支影响，间接说明了苏宁电器2023年的营业利润增长是公司经营业绩上升的结果。(3)营业利润分析通过分析可知四川路桥2023年度营业利润的增加主要是由营业收入的增加所引起的。本年度营业收入4,580,920,000元，增长幅度为44.99%，，但这并不能说明公司的本钱控制比拟好，主要的本钱费用——营业本钱和财务费用的涨幅都超过了主营业务收入的涨幅。营业总本钱增加了45.35%，财务费用本年度上升了37.08%，销售费用上涨了67.08%，说明四川路桥的管理水平还有进一步提高的空间。营业利润纵向比拟：由图中走势我们可以清楚看到营业利润的走势和净利润的走势根本吻合，同时根据营业利润占净利润的比例可知净利润的增长主要依靠营业利润的增长而实现，增长模式比拟健康。〔4〕毛利率走势分析通过上图可以看出近五年来四川路桥的毛利率不断上升,这说明了企业的核心竞争力正不断增强，垄断地位也在逐渐提升，行业周期性波动比拟小同时产量也有很大的提高。〔5〕营业收入结构分析：营业收入组成工程单位：亿元工程2023年度2023年度变化幅度路桥施工29.4342.9645.97%水电投资经营0.591.67183.05%路桥收费1.041.094.81%土地整理业务等0.540.09-83.33%营业收入31.645.8144.97%图二通过以上关于营业收入的构成可以说明四川路桥的主营业务为路桥施工，增长速度与2023年相比增长幅度高达45.97%。同时近年来也有一局部转移到水电投资经营，并取得了相当大幅度的收入增长，经营状况整体处于快速增长期。通过使我们也可以看出其经营模式是围绕主业进行生产活动，这样的结构十分有利于企业提高技术或开拓市场，主营业务盈利能力会给企业效益能够有效的保障企业的良好开展。〔6〕特别分析对于在资产结构分析和负债结构分析中对四川路桥的高负债率和财务费用的大幅增加而得出对其财务风险的疑心，我们可以通过对财务费用的分析看出：2023年其利息费用的主要增加因素是其利息费用的抵减工程的减少，即利息收入和利息资本化金额的减少，而利息支出的增长额度较小，因此关注重点应放在利息支出是否由应付和预售账款形成，还是由应付票据形成的，或时二者共同形成。又由于应付票据的增长是由于本年在建工程增加较多，与材料供给商的结算中加大了银行承兑汇票结算的金额，因此假设利息支出由应付票据形成，那么可以间接证明其负债结构的合理性，假设不然，那么其过高的流动负债率会导致相当大的财务风险。1.3现金流量表分析现金流量水平分析表单位：千元项目2023年度2023年度变动幅度变动率一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金3,742,140,000.002,756,530,000.00985,610,000.0035.76%收到的其他与经营活动有关的现金270,454,000.00457,035,000.00-186,581,000.00-40.82%经营活动现金流入小计4,012,600,000.003,213,560,000.00799,040,000.0024.86%购置商品、接受劳务支付的现金3,126,210,000.002,394,420,000.00731,790,000.0030.56%支付给职工以及为职工支付的现金262,883,000.00186,156,000.0076,727,000.0041.22%支付的各项税费58,435,300.0054,443,200.003,992,100.007.33%支付的其他与经营活动有关的现金193,539,000.00330,836,000.00-137,297,000.00-41.50%经营活动现金流出小计3,641,070,000.002,965,850,000.00675,220,000.0022.77%经营活动产生的现金流量净额371,530,000.00247,710,000.00123,820,000.0049.99%二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金55,719,500.0082,902,100.00-27,182,600.00-32.79%取得投资收益所收到的现金2,493,990.002,160,090.00333,900.0015.46%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额1,113,780.00803,712.00310,068.0038.58%收到的其他与投资活动有关的现金988,320.0042,678,300.00-41,689,980.00-97.68%投资活动现金流入小计60,315,500.00128,544,000.00-68,228,500.00-53.08%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金262,643,000.00264,495,000.00-1,852,000.00-0.70%投资所支付的现金215,272,000.0026,300,000.00188,972,000.00718.52%投资活动现金流出小计477,914,000.00290,795,000.00187,119,000.0064.35%投资活动产生的现金流量净额-417,599,000.00-162,251,000.00-255,348,000.00157.38%三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金40,198,700.0022,940,000.0017,258,700.0075.23%其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金31,980,000.0022,940,000.009,040,000.0039.41%取得借款收到的现金599,783,000.001,094,000,000.00-494,217,000.00-45.18%收到其他与筹资活动有关的现金28,845,000.00286,000,000.00-257,155,000.00-89.91%筹资活动现金流入小计668,827,000.001,402,940,000.00-734,113,000.00-52.33%归还债务支付的现金495,157,000.001,010,850,000.00-515,693,000.00-51.02%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金157,911,000.00135,969,000.0021,942,000.0016.14%筹资活动现金流出小计653,068,000.001,147,750,000.00-494,682,000.00-43.10%筹资活动产生的现金流量净额15,758,900.00255,191,000.00-239,432,100.00-93.82%附注现金及现金等价物净增加额-30,310,100.00340,651,000.00-370,961,100.00-108.90%期初现金及现金等价物余额555,344,000.00214,693,000.00340,651,000.00158.67%期末现金及现金等价物余额525,034,000.00555,344,000.00-30,310,000.00-5.46%通过现金流量表可以看出2023年四川路桥的现金及现金等价物的净增加额为-30310100元，减少了5.46%。其中经营性现金净流量为371530000，投资活动产生的现金流量净额为-417599000，筹资活动产生的现金流量净额为15758900，说明企业已经步入成熟期。现金及现金等价物的净增加额为负的主要原因为经营活动净流量为负，这主要是由于企业在2023~2023对新主营业务——水电投资开发设计的投资正处于成长期，报告期内，公司水电工程共完成投资26,813万元，投资额比2023年增长18980万，投资额增长幅度为125.70%。2.财务绩效评价2.1盈利能力。2023-12-312023-12-312023-12-31总资产利润率(%)2.05210.82740.5712主营业务利润率(%)7.13127.05738.63总资产净利润率(%)2.16190.91160.6144本钱费用利润率(%)2.88062.07541.3561营业利润率(%)2.84222.13611.5771主营业务本钱率(%)89.754689.532688.1011销售净利率(%)3.23021.69651.3766股本报酬率(%)142.0842101.475692.3027净资产报酬率(%)32.649422.238123.05资产报酬率(%)5.98994.76185.3132销售毛利率(%)10.245410.467411.8989三项费用比重()4.94145.257.1365非主营比重()53.560823.7387111.6137主营利润比重()253.1076346.2983646.0485股息发放率(%)0.0540--投资收益率(%)27.43711.311827.588主营业务利润(元)326676519.5222978531.9189118809.9净资产收益率(%)10.72.761.6926加权净资产收益率(%)10.572.951.526扣除非经常性损益后的净利润(元)100523060.423303858.9185665.8从上表可知从2023到2023年企业的销售毛利润率从2023年的11.8989%，到2023年的10.2454%，整体保持稳定，虽然有所下降，可能是受到金融危机和物价上涨的影响。同时我们应该看到该公司销售收入从2023年到2023年大幅增长，说明了公司在销售方面还是很有成效的。但我们应该看到虽然销售收入在增加，但本钱费用也在增加，在2023年本钱费用率到达了89.7546%，说明在本钱费用的管理上还存在一定的缺乏，因此应该加强本钱费用的管理。由表可知，2023年的主营业务利润率为7.1312%，相比2023年下降了1.5%，可以推断公司在主营业务的本钱费用的管理上不合理，因此公司应该尽量减小本钱，增加公司的营业利润。因此四川路桥建设管理层应该要努力控制好本钱费用，同时要谨慎投资，虽然在销售上做得很好，但也应该更加好好的站好自己的市场。2.2成长能力2023-12-312023-12-312023-12-31主营业务收入增长率(%)44.986144.178828.9886净利润增长率(%)176.059977.686612.4787净资产增长率(%)-4.630913.9515-9.4851总资产增长率(%)11.310322.668116.377由上表可知四川路桥公司2023年实现净利润增长率176.0599%，相比2023年实现净利润增长率高达1366%，四川路桥的开展态势是非常理想的，结合主营业务的收入也可以看到四川路桥也很有希望。但2023年总资产增长率为11.3103%相比2023年增长率降低了5.067%，很有可能是受金融危机后经济形势的动乱的影响。因此鉴于目前剧烈的市场竞争，公司管理层应当相当谨慎，尽量预见并减少四川路桥有限建设公司受金融危机的影响。2.3营运能力2023-12-312023-12-312023-12-31应收账款周转率(次)29.179319.813116.7439应收账款周转天数(天)12.337518.169821.5004存货周转天数(天)153.6688158.4019141.9279存货周转率(次)2.34272.27272.5365固定资产周转率(次)3.53653.03023.5048总资产周转率(次)0.66930.53740.4464总资产周转天数(天)537.8754669.8921806.4516流动资产周转率(次)1.30021.13061流动资产周转天数(天)276.8805318.415360股东权益周转率(次)3.38062.42621.7105从上表我们可以看到四川路桥公司的应收账款周转率从2023年的16.7439，上涨到2023年的29.1793，增长率为10.3%，可以看出应收账款的周转率呈现明显的上升的趋势，同时应收账款的周转天数却呈下降的趋势，应收账款周转率的上升说明应收账款的收账速度加快了，这有利于增强资产的流动性，增强短期偿债能力，以减少收账费用和收账损失。但与此同时存货、固定资产和总资产的周转率都有所下降，因此四川路桥公司应该加强对存货和固定资产的管理，提高存货和固定资产的周转率，提高企业的营运能力。2.4偿债能力2023-12-312023-12-312023-12-31流动比率(%)1.03071.03690.898速动比率(%)0.49830.5430.536现金比率(%)18.336721.300423.1185利息支付倍数()207.2543189.399144.4336长期债务与营运资金比率(%)18.903116.9839-5.3038股东权益比率(%)18.346221.412923.0508长期负债比率(%)29.811330.10526.9429股东权益与固定资产比率(%)98.3676111.3554144.9802负债与所有者权益比率(%)445.0707367.009333.8241长期资产与长期资金比率(%)97.677997.4117110.559资本化比率(%)61.903758.436153.8925固定资产净值率(%)82.56783.014877.0266资本固定化比率(%)256.3971234.366239.7854产权比率(%)442.57364.9582332.9611清算价值比率(%)122.8268127.6373129.9685固定