金融学-浅析金融创新对我国货币政策的影响

浅析金融创新对我国货币政策的影响摘要：当今社会金融经济的超前发展，有关金融的一系列创新也随之破土而出。金融的创新在一定程度上也会影响着宏观经济的持续发展，而作为宏观调控的重要工具——货币政策，其发挥作用也会相应地受到冲击。国民经济的发展与稳定皆离不开中央银行执行的稳健有效的货币政策。金融的一次次改革，不仅会影响到政策的发挥效果，也会给政策调控经济带来挑战。金融政策潜移默化受到创新式金融发展的影响。因此，研究金融的创新对我国金融政策即货币政策带来的的影响是具有重大意义的。为了更好的发挥货币政策的潜在作用，我们需要结合国民经济的发展状况，大力推行金融创新，并且执行科学有效的相关政策。本文通过“金融创新”与“货币政策”的含义入手，分析两者存在的关系。而“货币政策”中的中介目标、工具以及传导机制首当其冲受到金融变化的影响，所以我国应根据当今社会创新式金融的发展状况，执行有效完善的金融政策——即对货币政策中介目标、货币政策工具以及传导机制等方面加以完善。关键词：金融创新，货币政策，货币政策工具，货币政策中介目标，货币政策传导机制AbriefanalysisoftheimpactoffinancialinnovationonChina'smonetarypolicyAbstract:withtherapiddevelopmentoffinancialeconomy,aseriesoffinancialinnovationshaveemerged.Toacertainextent,financialinnovationwillalsoaffectthesustainabledevelopmentofmacroeconomy,andmonetarypolicy,asanimportanttoolofmacrocontrol,willbeimpactedaccordingly.Thedevelopmentandstabilityofnationaleconomyareinseparablefromtheprudentandeffectivemonetarypolicyimplementedbythecentralbank.Thefinancialreformwillnotonlyaffecttheeffectofthepolicy,butalsobringchallengestothepolicyregulationoftheeconomy.Financialpolicyisinfluencedbyinnovativefinancialdevelopment.Therefore,ithavegreatinfluenceontheimpactoffinancialinnovationonChina'sfinancialpolicy,namelymonetarypolicy.Inordertobetterplaythepotentialroleofmonetarypolicy,weneedtocombinethedevelopmentofthenationaleconomy,vigorouslypromotefinancialinnovation,andimplementscientificandeffectivepolicies.Thispaperstartswiththemeaningof"financialinnovation"and"monetarypolicy"andanalyzestherelationshipbetweenthem.And"intermediarytargetofmonetarypolicy",tools,andbearthebruntofthetransmissionmechanismisaffectedbythefinancialchanges,thereforeourcountryshouldaccordingtothecurrentsocialinnovationofthedevelopmentofthefinancialsituation,implementeffectiveimprovefinancialpolicies-tomonetarypolicyintermediarygoal,consummatesaspectsandsoonmonetarypolicyinstrumentsandtransmissionmechanism.Keywords:financialinnovation,monetarypolicy,intermediategoalofmonetarypolicy,monetarypolicytool,monetarypolicytransmissionmechanism目录第1章绪论 1.1研究的背景和意义 11.2研究的方法 11.3研究的内容 21.4国内外研究现状 2第2章金融创新的概述 42.1金融创新的内涵 42.2金融创新的分类及体现 42.3金融创新的特征 52.4金融创新的发展历史过程与现状 6第3章金融创新对我国货币政策的影响 83.1货币政策的含义及构成 83.2金融创新对政策工具的影响 83.3金融创新对中介目标的影响 93.4金融创新对传导机制的影响 10第4章货币政策对宏观经济的影响 124.1我国当前的宏观经济分析 124.2我国当前的货币政策 124.3货币政策对宏观经济的调节作用 124.4我国目前的金融创新案例——区域链金融创新 134.5金融创新对货币政策制定的影响 14第5章金融创新背景下我国货币政策的调整与完善 155.1适当调整货币政策中介目标 155.2不断创新货币政策工具 155.3完善货币政策传导机制 15第6章结语 17参考文献 18致谢 19第第页绪论1.1研究的背景和意义简而言之，许多学者认为，金融创新是一种新事物，即通过多种金融要素与新的变革结合而成新的事物。金融经济的不断发展，金融创新得到了广泛的应用和传播。同时，新技术，新工具和新市场的出现，不仅对各国政府的货币政策提出了新的挑战，而且对世界各国的金融经济产生了巨大的影响。越来越多的金融创新挑战了各国货币政策指标的有效性。货币政策在宏观经济上起着十分重要的调控作用。因此，各国在一定程度上对其货币政策进行了一系列调整。改革开放以来，中国金融创新已进入加速发展阶段。结合当前的快速经济发展，金融创新也对中国的货币政策产生了一系列影响。因此，出现了在金融创新的背景下如何调整和改善货币政策的新话题。本文将讨论金融创新，并使用金融理论知识来分析货币政策在宏观经济中发挥的作用效果。结合当前创新式金融案例，探讨金融的创新对货币政策造成的影响。也就是说，金融创新对各种货币政策指标引起的作用。并根据我国的基本国情，对如何完善货币政策提出建议和对策，以更好的跟上金融创新的步伐，使我国货币政策在宏观经济中发挥更有效的作用。1.2研究的方法本文通过借鉴大量相关文献，发现金融的创新会对央行实施的政策产生一定的影响。而引起政策的各种变化将会对国家金融经济起着反作用的效果。另外本文引用数据，图表以及案例分析，更好的论证本文的论点，更具有权威性与真实性。1.3研究的内容本文主要从五个部分出发：第一部分是绪论，主要是介绍研究的背景以及意义，研究方法，研究内容和国内外研究现状；第二部分是对金融创新的概述，描述金融创新的内涵、分类、特征、发展现状以及存在的问题。第三部分简单的描述货币政策的含义，分析金融创新对我国货币政策产生的各种影响，例如，对货币政策指标有什么影响？第四部分阐明货币政策对宏观经济的影响，讨论了今年中国的金融创新及其对货币政策制定的具体影响。第五部分是在金融创新背景下调整和完善中国的货币政策。特别是从货币政策中介目标，货币政策工具和货币政策传导机制等方面提出了完善的建议。第六部分是对本文的总结。1.4国内外研究现状近年来，我国金融业的发展不断推向高潮，但是随着社会发展的不断变化，金融业也因此遇到了一个难以突破的瓶颈。为适应当今社会金融体系的形势发展趋势，一系列的“金融创新”首当其冲，打破了传统简单的金融系统。由于“金融创新”越发受到社会公众、金融机构的不断推陈出新，快速发展的创新式金融难以控制，从而对货币政策的发挥效果产生影响。因此，本文将研究金融的创新对我国货币政策产生的影响。并在稳定的金融体系中，大力发展适合当今金融现状的“金融创新”。那么，在“金融创新”的背景下关于如何完善货币政策，成为了当今经济领域的重要研究课题。对于这一研究课题，本文主要归纳为三大主题。第一，关于货币政策的完善及选择；第二，关于当今“金融创新”对货币政策的影响；第三，关于货币政策与宏观经济发展的调和。首先关于货币政策的选择。闫茜茜指出金融产品、金融工具以及金融制度的创新对中介目标的选择具有一定的影响程度。其在统计学的角度，运用VAR模型、方差分析等方法，分析创新式金融对中介目标的选择[1]。雷存俊基于其VAR模型的脉冲响应的数据分析，表明从长远的角度看来，金融创新的不断发展将会使得M2不再适合作为中介目标，其认为完全化市场的利率最为理想作为中介目标[2]。张明，盛军锋指出货币流通速度和货币乘数的变化会降低M2的作用效果，其认为银行间市场利率有可能会成为中介目标[3]。刘培根通过采用定性与定量相结合的方法，分析创新型的货币政策工具，并提出建议[4]。

其次关于当今“金融创新”对货币政策的影响。葛珊珊通过研究创新式金融对货币供求的影响，讨论了关于货币政策中介目标的选择问题[5]。马超群,孔晓琳,林子君,李登佳,匡先华,周中定,李平,吴刚等人在其研究指出区域链式的“金融创新”的发展趋势，并结合当前我国的经济形势，提出发展建议[6]。JohnA通过公式分析M1和M2的关系，推导出货币政策中介目标在金融变革背景下，其有效性有削弱的状况出现[7]。ChristianNoyer指出金融变革弱化了传统的信贷渠道，从而影响货币政策传导机制的效应[8]。N.W.Ho分析在各种“金融创新”的引领下，指出消费者对金融服务的支付具有多种选择，从而复杂化了中央银行对货币政策的操作性[9]。陈涤非从中国的货币需求与“金融创新”两者的联系进行实证分析，建立了传统的货币需求回归模型，证实“金融创新”对金融政策的影响[10]。康枫根据货币政策的宏观调控流程，即货币政策—传导机制—实体经济。对我国金融变革进行一系列梳理，探讨货币政策传导机制的发挥作用[11]。最后关于货币政策与宏观经济发展的调和。龙小燕则是准确把握经济发展新形态，研究宏观调控领域中的供给侧结构性改革，指出财政政策与货币政策的基本框架。从而对两者进行基本搭配策略与安排[12]。王旭东引用时变参数模型深入探讨我国数量型与价格型货币政策，指出其对宏观经济的冲击，表明了数量型的货币政策在我国宏观调控中仍占主导地位[13]。王术芳则是通过当今各种“金融创新”的现状，利用OLS数据模型实证金融的创新对经济增长的影响[14]。综合上述的文献综述，虽然国内外的研究学者大量分析了金融创新的发展对货币政策的执行效果具有一定的影响，但是，对如何完善这一影响，如何使得货币政策更好的发挥其执行效果是仍然具有研究价值的。金融创新的概述2.1金融创新的内涵最初，经济学家熊・彼特提出创新一词，其指出创新是指新产品，新市场，新技术，新渠道以及新的组织和制度在金融市场得以应用的一种状态。后来的金融创新便是源于他的思路提出来的。如美国Barron＇s的《银行词典》指出，金融创新是指技术、风险转移、信用创造和股权的创新。总的来说，从宏观层面上理解，金融市场上出现重大的金融变革而引起金融经济轨道发生变化的，统称为金融创新。金融创新涵盖的范围极其广大。不仅泛指金融技术、金融市场、金融制度以及金融产品的创新，还包括银行业务、支付体系、货币制度等的创新。从中观层面理解，是指政府或金融当局通过改变金融中介功能（即技术、产品、制度的创新），创造出一个具有流动性，盈利性和安全性的高效资金运营体系的过程。从微观层面理解，仅是指金融工具的创新。其主要包括：信用型，如票据的使用；风险转移型，如货币互换和利率互换；增加流动型，如长期贷款证券化；股权创造型，如附有股权认购书的债券等。而本文研究的主要是宏观层面的金融创新。2.2金融创新的分类及体现根据对金融创新的概述，我们将这种创新分为制度、业务、组织结构以及市场的创新。（一）金融制度创新的体现金融制度创新主要有三方面的体现。首先是创立了新型国际货币制度，这种制度主要以浮动汇率制为核心。其次是对区域性的货币进行一体化管理，如欧盟对欧元的广泛使用。最后是国际金融监管制度发生了重大变革，即各国的金融监管当局创立了一种可以早期预警，对风险进行防范，事后可以救援的新型国际化监管体系。（二）金融业务创新的体现金融业务的三方面创新体现：首先是新技术的广泛应用。大多数发达国家已经逐步实现以微电子技术为核心操作的金融业务。使用计算机进行报价、撮合、过户和清算等操作来完成各种金融交易，这种新技术的使用为金融业务的创新拓宽了新的渠道。其次是各类金融机构在传统简单的交易中推陈出新，积极地在金融市场上开展各种各样创新型业务，从而创造更多种类型的交易方式。最后是对金融工具不断改造创新。在金融工具原有的属性及特征的基础上，创造出各种各样的新型工具。（三）金融组织结构创新的体现金融组织结构的三方面创新体现：首先是新型金融机构的创立。如美国创立的没有具体营业点，以网络为主的电子银行。其次是金融机构组织形式的变更。从单一制结构变成具有连锁性以及控股性的公司制。在分支机构形式上，东京百货公司的“1aPlatSix”的金融广场最为著名。最后是金融业务逐渐趋同。由于市场上混业经营的局面，使得分业管制松动，造成金融机构对职能分工有了新的更改。在金融市场上允许商业银行、证券商之间进行业务交叉和竞争。（四）金融市场创新的体现金融市场的两方面创新体现：第一个方面是金融市场走向国际化。由于金融业务的不断发展，引入了大量的计算机技术进而促成交易，使得世界各国的金融交易市场相互交接，最终形成一个具有全球性的金融市场。第二个方面是金融市场上开始派生出金融衍生工具市场。金融机构为满足客户对投资减少风险以达到盈利的要求，创造出金融期货、期权和互换等新型衍生金融工具。2.3金融创新的特征随着金融市场的不断优化发展，金融创新也逐渐暴露了其本身具有的各种特征。例如它的效率性，主要体现在创新主体、金融市场以及资源配套的利用等；不均衡性主要体现在时间分布、空间分布和创新发挥的效应上；虚拟性主要针对衍生产品而言，投资者从创新的衍生产品投资中获取盈利；任何的投资行为都存在着风险，金融创新也不例外，其风险性主要来源于金融创新工具在交易过程中的使用；其附有的流动性是带动创新发展必不可少的性能之一，流动性越大，金融工具的变现能力就越高。2.4金融创新的发展历史过程与现状2.4.1金融创新的发展过程金融创新的发展是不断更新的，无限不循环的追逐着社会金融经济的脚步变更的。本文用图表阐释其发展历程，如图2-1所示：图图2-12.4.2我国金融创新的现状目前我国的金融创新还不够成熟，但在当前经济快速发展的潮流中，其已逐步走向完善。如以下几点：金融监管制度逐渐完善。从最开始单一的监管方式发展到现在创新式的监管方式，为金融市场提供一个安全和有效运行的交易环境。（2）金融业务以多元化的姿态面向社会公众，例如基金、证券、保险等行业的兴起。进一步满足投资者的需求。（3）金融创新走向信息化，当前金融创新的发展不仅仅是追求微电子技术，也在信息系统技术上得到应用。如大数据、云计算等。2.4.3我国金融创新存在的问题就当前我国的金融创新而言，由于存在着各种各样抑制着它发展的因素，使得它处于一个初级阶段。首先，各种金融机构的金融项目多数是为了“创新而创新”，盲目跟风跟进，往往忽略了该项目的战略意图以及成本预算等，从而增加了不必要的风险。其次，金融机构在金融创新上缺乏主动性，其在进行一个创新活动通常受到市场的推动，是极其被动的。它们更应该结合自己整体机构的实际情况，打造一个属于自己并且适合自己的创新策略。再者，金融市场缺乏专业的金融创新人才。只有具备雄厚的金融理论知识的高端人才，才能更好的在金融创新中发挥作用。虽然我国金融创新处于一个初级阶段，但是其发展仍然是一个上升趋势的。金融创新对我国货币政策的影响3.1货币政策的含义及构成货币政策即金融政策，是一种可以调节国民经济活动正常运行的手段。通常是由我国中国人民银行及货币当局执行实施的，以调节货币在流通市场中的供应量以及调节市场利率为主要手段。货币政策的构成如图3-1所示：图3-1图3-1由上图可以看出货币政策的基本框架。其构成要素有五个：最终目标（主要关注ＧＤＰ和ＣＰＩ）；中介目标（以货币供应量为主）；政策工具（一般包含法定存款准备金、再贴现、公开市场操作）；传导机制及其作用效果。由于最终目标的关注重点在于ＧＤＰ与ＣＰＩ上，基本不受金融创新的影响，其是根据国情来确定的。所以本文将侧重分析政策工具和中介目标以及传导机制受到金融创新的各种影响。3.2金融创新对政策工具的影响货币政策工具简单来说是一种政策手段，以央行调控为达到“保持币值稳定，促进经济增长”的目的。调节货币总量的“三大法宝”——法定存款准备金政策，主要调节银行的信用扩张能力以及货币乘数。再贴现政策，商业银行持客户的票据向央行贴现，以达到货币流通的目的。公开市场业务，央行为调控基础货币而开展证券交易活动的行为，以此来控制货币供应量。这是最有效调节货币供应量的措施政策。而金融创新对这“三大法宝”的影响主要有以下几点：（1）法定存款准备金制度调节力度弱化由于金融创新的不断发展，使得证券化市场融资急剧，造成大量资金流向社会群体。从而银行等金融机构中的存款所占负债的比例下降，致使整个金融体系存款减少，那么法定存款准备金制度的调节力度随之弱化了。为适应我国当前的经济发展趋势，我国的存款准备金率一再调整。具体调整幅度如表1所示：表12011-2019年我国存款准备金率的调整数据来源：东方财富网（2）再贴现政策效果被削弱金融机构在证券市场出售证券、贷款证券化等方式来满足流动性需求，既降低了借款成本，又提高了借款便利性。那么中央银行的再贴现窗口的重要性被削弱了，从而降低了再贴现利率的调节作用。(3)强化公开市场经营作用金融创新提高了央行处理基础货币的能力，其中提供大量的金融工具给公开市场买卖，从而提高了我国的融资证券化。通过开展证券买卖的活动，不仅满足投资者的融资需要，而且更好的调节货币供应量。3.3金融创新对中介目标的影响利率和货币供应量通常作为中介目标的不二选择之一。目前，我国的中介目标依然是货币供应量。创新式金融的快速发展，必定会对我国货币流通量造成一定的影响。首先，货币存量的可测性逐渐模糊起来了。金融机构为躲避监管机构对其资金流动的监察，将资产转移到资产负债表外。从而表外资产增多，金融系统的风险增大，中央银行获取资产负债表数据测算的货币供应量不准确，从而受到质疑。其次，货币政策中介目标的可控性减弱了。货币供给方程式：其中ｍ为货币供给量，Ｂ为基础货币，ｋ+1/ｒｄ+ｒｔ*ｔ+ｅ+ｋ代表货币乘数。ｅ为超额准备金/活期存款；ｋ为现金/活期存款；ｒｄ（rt）为活期(定期)存款法定准备金率；ｔ为转化后的定期存款/活期存款。由于受到金融巨大变革的影响，金融机构开始在金融市场出售各种理财产品，从而更方便更快捷在金融市场获得低成本的资金筹集。但是各种各样理财产品的推出，便使得中央银行对基础货币越发难以调控。另外，金融创新使得人们对现金持有的需求减小了，如微信的‘零钱通’和支付宝的‘余额宝’的使用。那么ｋ值变小了，ｍ值也发生了变化。由此可见，在金融创新发展的基础上，货币政策中介目标的可控性弱化了。最后，货币供应量与最终目标（GDP）的相关性降低了。货币需求方程式：Ｍ＝ＶＰＹ其中Ｍ：货币需求量；P：一般物价水平；Y：一定时期内按价格不变计算的实际产出；PY：名义国民收入水平；Ｖ：货币平均流通速度。金融创新后，金融市场频繁推出各种各样的金融产品，如此一来，人们对货币的需求就会发生变化，即Ｍ值变了。则M与PY的比例关系也会受到影响，进而使得货币供应量与最终目标的物价水平相关性降低了。综上所述，中介目标受到金融创新的种种影响，我国更应该实施以下措施：第一，完善货币供应量的计算口径。第二，完善我国的汇率制度。第三，加速利率市场化的发展。3.4金融创新对传导机制的影响目前，创新式金融对我国信贷渠道的运行效果仍具有一定的影响。其中受到最大影响的是银行传导渠道。银行传导渠道的基本过程：其中，中央银行通过公开市场的紧缩操作来调节存款准备金，从而控制商业银行的放款能力。但是由于金融巨大变革，商业银行的存款结构改变了。其由简单的存贷款业务转向多元化业务，如中间业务、证券业务等，那么它的活期存款就会减少。此时央行对于货币供应量的加强控制，不仅会削弱信贷规模的作用力，而且也会降低货币政策的作用效果。总的来说，金融创新在一定程度上阻碍了中央银行对商业银行的有效控制，即阻碍了银行传导机制的正常运行。货币政策对宏观经济的影响4.1我国当前的宏观经济分析我国2019年的宏观经济数据如表2所示：表22019年主要宏观经济数据年/月份19/0319/0619/0919/12GDP同比增长（%）6.46.36.16.0工业生产增加值同比增长（%）8.56.35.86.2社会消费品同比增长（%）8.79.87.88CPI同比增长（%）1.72.52.84.5PPI同比增长（%）0.10.9-0.8-1.4M1同比增长（%）4.64.43.43.5M2同比增长（%）8.68.58.48.2数据来源：东方财富网从以上数据分析得出我国当前的宏观经济形势：（1）经济增长呈回落状态。2019年GDP达到990865亿元，第四季度同比增长6%，较前面三个季度的增速小。（2）价格上涨急剧加速。2019年年末同比增长4.5%，是第一季度的2.6倍增速，而且也超越了我国中央银行3%的“警戒线”。（3）货币信贷增长比较温和。尽管人民币升值，货币供应量M2于第四季度的同比增长8.2%。此增速虽然比前面三个季度的略低，但还是一个比较可观的数据。4.2我国当前的货币政策我国为防止经济由偏快走向过热的状况出现，实施了“稳中”、“适度”、“从紧”的货币政策。（1）2019年四次对存贷款的基准利率进行上调（2）2019年六次上调法定存款准备金率（3）中央银行在公开市场上大量发行央行票据（4）储蓄存款个人所得税的税率由20%调减到5%。4.3货币政策对宏观经济的调节作用当经济出现低迷的状态时，我国可以采用扩张性的货币政策，即增加社会上的货币流通量。如通过降低贴现率和法定存款准备金率，央行买进政府债券等措施，进而达到降低利率的目的来刺激企业投资和居民消费。同理，当经济出现过热的状态，我国可以采用紧缩性的货币政策，即减少社会上的货币流通量。如通过提高贴现率和法定存款准备金率，央行卖出政府债券等措施，进而达到提高利率的目的来抑制企业投资和居民消费。随着经济中货币量的改变，则经济总需求也会发生变化，进而影响国民收入。那么货币政策从而达到调节宏观经济的目的。4.4我国目前的金融创新案例——区域链金融创新（1）区块链十银行支付清算传统金融服务中，支付结算和清算需要较多人工参与，成本较高，导致小额跨境支付难以广泛开展，同时金融服务也容易受到人为干预及操作失误的影响造成纠纷，导致低效。应用机制方面，区块链技术可以通过资产数字化和点对点价值转移改变传统支付清算模式。区块链打造的是一种去中心化信任的交易环境，无需第三方参与，各个对等节点之间直接发生交易，将操作规则或协议代码写入智能合约。支付清算效率方面，自动执行支付结算交易提高服务效率，降低银行交易成本，也将使银行能够满足跨境商业活动快速便捷的付款清算服务要求，对金融资产清算和结算的流程效率有所提高。信息共享方面，用户信息及交易数据分布式存储，数据透明可信，使得金融机构之间信息互通。（2）区块链十保险传统保险的理赔流程繁杂，需要投保人申请、保险公司审核等步骤，甚至存在信息造假、骗保等风险。区块链的智能合约技术在确保信息真实可靠的情况下，可以通过程序自动判断并触发理赔行为。这既能降低风险，也能提高理赔效率;各个节点可以在链上进行资金的管理与分配，既公开透明又节约成本。目前区块链技术尚不成熟，仍存在春吐量低、智能合约会遭受攻击等问题，这些问题限制了区块链在保险行业中的应用。一旦这些问题得以解决，区块链将得到广泛应用甚至颠覆传统保险行业。4.5当前的创新对货币政策制定的影响金融创新也会促进货币需求和货币供给发生变化。电子货币的广泛使用，使得流通中的货币数量相应减少。由于央行是根据微观主体对货币需求量调节货币供给以及货币乘数，但随着基础货币需求量受电子货币等影响，央行对微观主体基础货币需求量判断可能会出现误差。电子货币等新兴金融工具出现也模糊了传统货币划分层次，因此相对应的货币政策也会需要调整。根据凯恩斯金融政策传导机制，商业银行的资金会受到利率变化的影响。基础货币需求减少，信用创造下降，势必会影响到货币利率下降。利率变化直接影响到商业银行信用货币增减，因此对于企业融资投资具有重要影响。中央银行为了维持金融市场稳定以及物价稳定，就会采取相应措施来维持利率相对平稳。金融创新伴随着全球贸易以及国际投资的兴起发展，政府和央行面对对外贸易，势必要采取相对应措施以维持国际收支平衡以及汇率的稳定。而我国的货币政策——维持币值稳定前提下，促进“经济稳步增长”以及促进“充分就业”。在面对对外贸易，央行不得不进行相应的货币政策目标的适应与改变或者采取相对应的货币政策或财政政策来达到预期货币政策的目标。政府及央行应该审时度势，采取适合货币财政政策促进经济持续稳定增长。金融创新背景下我国货币政策的调整与完善5.1适当调整货币政策中介目标当前，货币供应量仍作为金融政策的中介目标，但其弊端暴露得越来越明显。如其可测性和可控性受到金融创新的影响相对弱化了许多，而且与我国各种宏观指标的相关性也弱化了。根据我国国民经济的整体发展趋势，以其他货币工具作为中介目标尚不是明智选择。虽然大多数发达国家以利率作为中介目标。但是,就当前我国利率市场化尚未足以完善而言，就算已经引入了具有权威性严格性的利率管制，利率依然不可作为金融政策的中介目标。从长远的角度来看，金融经济的发展前景还是挺可观的。所以尽管货币供应量存在一定的不足，但是还是一个主要的选择的。此外，随着金融市场的改革和创新，我们要做好相应的措施，如完善货币供应量的统计口径，采用新的货币数量指标，提高中央银行的独立性，完善调整汇率制度等。从而提高货币供应量的有效性。5.2不断创新货币政策工具面对国民经济的繁荣与衰退，中央银行通常使用货币政策工具来改善金融市场。不同的政策工具有着不同的作用效果。除了存款准备金制度、再贴现政策和开放市场操作这三种工具，我国应积极采用一些选择性的货币政策工具，进而对宏观经济进行调控。不同的选择性金融政策工具具有不同的作用效果。首先，在面对差异性地区、行业以及相关产品的调控时，我们可以选择优惠利率这种弹性比较大的政策工具。其次，在面对消费者消费信用等方面的关注时，我国应放松消费信用管制，如充分推广信用卡的使用。最后，在面对证券市场风险性的交易活动行为时，我国可以采用证券保证金率，以此控制市场投机规模以及市场风险。5.3完善货币政策传导机制货币政策传导机制的发挥效果直接与国民总收入挂钩。为积极发挥货币政策对宏观经济的调控作用，我国可以疏通货币政策传导机制，大力推展“宽信用”。传导机制的基本过程：从货币政策的传导机制可以看出，影响其发挥作用的因素主要包括：货币市场、利率市场、证券市场和资本市场等。完善传导机制的措施：加强对货币市场的创新。如引入更多的创新主体，把创新式金融机构纳入货币市场。大力发展货币市场基金，基金风险小，更容易吸引众多的个人投资者，中小机构投资者等，投资者不仅可以在货币市场进行交易，而且可以在投资者与投资者之间进行交易。这样一来，不仅促进货币市场交易，而且有效提高货币市场传导机制的作用效率。努力完善利率市场。我国利率市场化尚不完善，我国可以深化对利率市场的改革，以便实现利率“双轨”并轨。通过加强信贷的投放力度，满足中小企业的融资问题，进而提高投资活动的利率弹性。大力提升资本市场的效率性。在金融创新的前提下，资本市场的发展必须与其发挥的效率同步进行，否则会阻断货币传导机制的传导效率。同时也要大力加强资本市场的监管，充分发挥资源配置的作用。结语本文通过借鉴大量相关文献，浅谈金融创新引发金融政策变化的一系列问题。在结合宏观经济的范畴之内，对金融创新的现状问题进行了解以及剖析。发现金融机构对“创新”盲目跟风、缺乏主动性、对专业创新人才的培养力度不够。而大量创新金融纷