【浅析云南白药集团盈利能力的影响因素及发展对策12000字（论文）】

云南白药集团盈利能力的影响因素及发展对策研究目录TOC\o"1-3"\h\u18855一、绪论 118886（一）研究背景 118309（二）研究意义 122053（三）文献综述 2194781.国外研究现状 262722.国内研究现状 2116463.国内外研究综述 312547（四）研究内容及方法 329161.研究内容 320852.研究方法 432296二、盈利能力相关概述 526491（一）盈利能力的定义 522748（二）盈利能力分析的目的 53677（三）盈利能力分析的方法 623514三、云南白药集团盈利能力分析 718585（一）云南白药集团公司概况 725897（二）趋势分析法下盈利能力主要指标分析 7327031.总资产报酬率分析 7217902.资本收益率分析 7173573.营业成本利润率分析 820688（三）杜邦分析法下盈利能力相关指标分析 8282291.净资产收益率分析 864892.销售净利率分析 10232863.总资产周转率分析 1297264.权益乘数分析 1319452四、云南白药集团盈利能力的影响因素分析 1524751（一）企业内部因素分析 15314241.费用控制不合理 1580682.资产运营效率不高 1597283.财务杠杆使用程度不够 152849（二）外部因素分析 1511568五、提高云南白药集团盈利能力的对策及建议 1724864（一）加强成本费用管理 172984（二）提高存货周转率 1715096（三）加大研发力度 1723165（四）提高财务杠杆使用程度 171278（五）组建一支高效的管理团队 1830206结论 193106参考文献 21绪论研究背景当前，在经济发展和科技进步的良好局面下，医疗方法不断创新，化学医药制造的发展，更是促使人们关注药效快速、使用方便的西药，西药的替代效应显著，给中药企业带来不小的冲击。而国家也多次出台相关政策对医保和药价进行管控，深化医药改革。这对整个医药行业内的企业的影响更是不容小觑。如何面对行业内部的竞争压力，应对政策的变化，抓住发展的机遇，是医药健康企业当前的工作重点。作为我国一家大型医药中药健康知名药企——云南白药集团股份有限公司，其目前的盈利能力如何，是否可以继续盈利或获取高额利润，应该采取哪些措施来适应不断变化的市场环境，保持或提升其盈利能力，因此，本文希望通过分析和研究以解己惑。研究意义首先，获取利润是企业的主要经营目标之一，众多利益相关者都十分关心企业的盈利能力和前景。因此，对云南白药集团盈利能力研究尤为重要。研究云南白药集团的盈利能力，根据财务数据和现状的分析对云南白药集团的营运管理问题进行更细化的探讨，最后提出与企业实情相适应的解决建议和行之有效的发展策略。传统的企业盈利能力研究方法多种多样，但是以单一指标和单一方面的分析居多，较为片面。因此，如果想要较为全面、准确地分析研究企业的财务状况，那么当前应用最广泛的杜邦分析法则为较好的选择。它通过净资产收益率这一综合指标反映出企业内部各财务指标之间存在的关系，有利于剖析企业的财务状况。因此，本文通过杜邦分析法在云南白药集团财务分析中的应用，理论与案例的结合，分析云南白药集团的财务数据，找出盈利能力变化存在的原因，指出其优势，分析其不足，为企业未来更好的发展提出建议，获取股东投资与收益的最大化。最后，杜邦分析法在我国医药中药企业的盈利能力研究中的应用，不仅有助于提高我国企业对盈利能力研究的重视程度，开展企业财务盈利的良性竞争；还可以让财务工作者关注到杜邦分析法在财务分析和决策方面的优势，为云南白药集团提高盈利能力提供依据，而且对企业或是整个医药中药行业都有借鉴意义。文献综述国外研究现状KathrynJ.Chang和DoinaC.Chichernea（2014），运用杜邦分析体系进行财务分析，发现利润率和资产周转率这两大财务比率可以反映出一个公司经营的信息化程度。把杜邦分析体系运用在医疗保健行业中，与全行业进行对比，发现医疗保健行业未来盈利能力的信息含量是有所降低的[1]。YanJin（2017）在杜邦分析体系和收益持续性分析法的前提上，提出了四种新模型，可以预测未来一年的净资产收益率（ROE）和未来一年净资产收益率变化，并考察了加拿大使用了国际报告准则（IFRSAdoption）后净资产收益率（ROE）的持续性是否发生改善。最后表明杜邦分析体系在预测未来一年净资产收益率（ROE）是有效的[2]。Hak-SeonKim（2016）尝试运用杜邦分析体系对净资产收益率（ROE）和资产回报率对食品配送公司的经营绩效进行衡量。分析了杜邦分析体系是基于股本报酬率和投资回报率的分析。最后得出净资产收益率（ROE）和投资回报率（ROI）是衡量企业盈利能力最全面的指标，这两个指标可以考虑做出经营决策，以及与财务杠杆相关决策[3]。国内研究现状李媛，李智（2019）通过选取长安汽车2015-2017年的财务报告，在杜邦分析体系的基础上，计算出销售净利率，资产周转率，权益乘数，股权收益率，并分析影响盈利能力的关键要素。最后得出长安汽车的盈利能力的变化主要因为销售净利润率的变化，所以长安公司要适当控制好经营成本，缩小经营规模[4]。魏振华（2019）以华东电脑股份公司为例，运用杜邦分析体系分层解析和连环替代法分析了各财务指标之间的内在联系，将华东电脑与同行业其他企业进行杜邦分析比较，发现该公司存在较大的财务风险和经营不确定性。最后提出华东电脑股份公司应控制成本，完善存货管理值得等提高盈利能力方面的建议[5]。刘思宇（2019）选取了科伦药业近三年的财务报表并运用杜邦分析进行分析，同时还选取了横向比较法对同行业其他企业进行比较。运用表格的方式，分别列出了三大关键性指标（总资产报酬率，总资产净利润率，净资产收益率）在2015-2017年期间的变化。最后通过杜邦分析体系的综合分析，得出科伦药业有限公司属于“中利率低周转率”型企业。为此可通过提高周转率的途径进而提高企业的盈利能力[6]。梁艳霞（2019）以深桑达公司2018年财务报告为对象，借助杜邦分析体系探讨深桑达公司的盈利能力。结论得出，2018年的盈利能力高于2017年的盈利能力主要是因为营业收入和利润同比幅度增大。文中运用杜邦分析体系，为桑达企业优化盈利能力提供了方向[7]。李晓，朱正根（2019）选取恒瑞医药2015-2018的财务报表，在杜邦分析体系的基础上，研究该企业的盈利能力。分别将杜邦分析体系的4个重要财务指标在2015-2018年度的变化都列举出来，清楚看出该企业在同行中遥遥领先。在运用了杜邦分析体系的综合分析后，他们认为该公司属于高成本的资本结构。提出了降低产品成本，提高存货储存管理能力等提高盈利能力的建议[8]。代婧昊（2019）以禾丰牧业为例，通过禾丰牧业的四个影响盈利能力的重要财务指标对辽宁同行业上市公司的盈利能力进行研究。通过列举2016-2018年该公司的四个重要财务指标（每股收益，销售净利率，成本费用利润率，净资产收益率）的波动情况，可了解到该公司的获利水平在稳步提高。最后提出对禾丰牧业提高盈利能力的相关建议，如合理控制成本费用，熟悉国家政策并接受政府的引导[9]。国内外研究综述综上所述，可得知国内学者比较关注杜邦分体系在企业中的运用，通过近几年的财务报表，找出各财务比率之间的内在关系及影响盈利能力的关键因素；国外学者则比较侧重于采用杜邦分析体系测算净资产收益率（ROE）。目前，运用杜邦分析体系去分析公司的盈利能力已经成为人们普遍使用的财务分析方法。研究内容及方法研究内容第一部分：绪论。简述研究背景，研究意义，国内和国外学者的研究成果，主要的研究内容及方。第二部分：盈利能力相关概述。介绍盈利能力的定义，分析盈利能力的目的及方法。第三部分：云南白药集团盈利能力分析。先对云南白药集团进行简要介绍，再进行盈利能力趋势分析和盈利杜邦分析。第四部分：云南白药集团盈利能力影响因素分析。通过对云南白药集团内外部的影响因素分析，总结出对该企业盈利能力带来的影响。第五部分:提高云南白药集团盈利能力的建议。根据上述分析出的云南白药在盈利能力方面存在不足的方面，提出提高盈利能力的建议。研究方法（1）文献研究法本文通过查阅各类有关企业财务分析和杜邦分析体系构建模型的文献，学习财务管理，财务分析和杜邦财务分析的基础理论知识，从而为本文研究建立了基础框架。（2）案例分析法本文以云南白药集团作为研究案例，基于趋势分析和杜邦分析体系下，对云南白药集团的盈利能力及其影响因素进行分析。盈利能力相关概述盈利能力的定义盈利能力是指企业在一定时期内运用自身资源赚取经济利润的能力。企业在不断获得净利润的状态下才有可能支撑其持续经营，在市场竞争中谋取有利地位。因此，获取利润是企业扩大经营规模，寻求持久健康发展的基础。在财务分析中，盈利能力的分析尤为重要，其反映了企业经营业绩的好坏，因此也备受企业管理人员、债权人以及投资人的关注。而对企业盈利能力进行分析，主要是计算总资产报酬率、总资产净利率、净资产收益率、市盈率以及营业利润率等指标，分析影响其变动的各种因素，客观地判断企业的盈利能力。盈利能力分析的目的企业从事经营活动，最直接的目的就是最大限度的获取利润以保证企业持续稳定的发展与经营；而企业持续稳定的发展与经营又是获取利润的基础。由此可见，两者息息相关，互相联系。因此，企业只有在不断获取利润的基础上，才有可能更好的发展；可见，盈利能力强的企业比盈利能力弱的企业具有更大的发展潜力和更好的发展前景。对企业经营而言，进行企业盈利能力分析的目的具体表现在以下两个方面：⑴利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩。企业经理的根本任务，是通过自己的努力使企业获取更多的利润。各项指标间接反映着经理人员工作业绩的大小，因此，用已达到的获利能力标准与基期，同行平均水平的比较，则能够衡量经理的工作业绩。⑵经营管理中存在的问题可以通过盈利能力的分析来找到。盈利能力反映企业的各个经营环节，因此，企业的好坏与经营活动密切相关。所以，管理者习惯通过根据对经营活动的分析结果来发现经营管理中所存在的问题，进而及时采取补救措施。对债权人而言，利润指标是衡量债券的重要标准，特别是长期债。盈利能力的水平会直接作用于的偿债能力：企业欠债过度时，债权人应该重点检查企业的偿债能力。所以可见，从债权人的利益出发，对企业盈利能力的分析是必然的，也是尤为关键的。对股东投资人而言，企业盈利能力的高低更是十分重要的。在市场经济下，股东往往认为企业盈利能力的地位高于经营水平，财务情况。获取更多更大的利润一直是股东极力追求的，这是因为，在同等水平的一些企业中，人们习惯于投资那些易获得利润，利润大风险小的企业；股东们的股息与企业的盈利能力是紧密相关的，因此，他们格外关心企业赚取利润能力即具体数量并重视利润率的分析结果；并且，股票的价格也会受到企业盈利能力的影响，企业获利能力的增强则会推动企业股价的上涨，由此，股东可以赚取资本收益。盈利能力分析的方法第一，趋势分析，又叫比较分析法、水平分析法，它是通过相关财务报表中的数据，将两期或多期连续的相同指标或比率进行定基对比和环比对比，得出它们的增减变动方向、数额和幅度，以揭示企业经营状况，有助于预测企业未来的发展方向。第二，杜邦分析，杜邦分析体系的应用可以综合揭示企业的财务实际状况和经营管理成效。而盈利能力的评价方式多为片面的单一指标的方式，把杜邦分析体系应用到盈利能力的研究中，可以清晰地反映其影响因素以及当中存在的联系，更有利于探索更有针对性的解决方法。云南白药集团盈利能力分析云南白药集团公司概况云南白药在1902年创立，1971年在周恩来总理的指示下建立了云南白药厂，造就云南白药集团股份有限公司的前身。1993年上市，成为了云南省第一家上市公司。云南白药集团是我国大型医药健康知名药企，经营范围涉及医药研发、药品制造、日化护理、养生保健、药材贸易、批发零售、医药物流等领域。公司按照产品系列及服务划分了药品、健康产品、中药资源和医药商业四大事业部。经过上百年的探索与重组，公司管理架构趋于稳定，在各事业部的统筹下，云南白药集团的产、供、销运营活动有条不紊地进行。2018年，集团已拥有18家子公司,开发了多条进口的、现代化的生产线，拓宽了国内外市场渠道，致力于实现企业的集团化、现代化。趋势分析法下盈利能力主要指标分析总资产报酬率分析总资产报酬率，也称为资产所得率。它是企业在一定时期内获得报酬总额与资产平均总额的比率，也是用来评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价现代企业盈利能力的重要指标，在具体的计算中，总资产报酬率=销售净利率×总资产周转率。该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，资产运营的销量也越好。通过对云南白药集团公司2017至2019年期间总资产报酬率计算数据的收集，可得出企业的总资产报酬率数据如下：表4-12017-2019年间云南白药总资产报酬率统计表（单位：%）年份201720182019销售净利率(%)13.0812.8812.32资产周转率1.020.930.92资产报醉率13.3411.9711.33由上表可知，2017至2019年期间，云南白药有限公司的总资产报酬率也呈现下降趋势。究其原因是云南白药的销售收入增加造成了资金的沉淀情况。资本收益率分析资本收益率又被称作为资本利润率，是指企业净利润（即税后利润）与平均资本（即资本性投入及其资本溢价）的比率。用以反映企业运用资本获得收益的能力。也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。资本收益率越高，说明企业固有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得继续投资。表4-22017-2019年间云南白药资本收益率统计表（单位：%） 年份201720182019云南白药11.9211.3110.83由上表可知，2017-2019年间云南白药资本收益率出现下降状态这意味着云南白药的销售渠道能够提供的营运能力有限，因此，云南白药在往后的发展中需要重视怎样扩展营销渠道、提升杠杆比率，继而促进资产收益率的提升。营业成本利润率分析营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在考虑营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强;反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。营业利润率计算公式为：营业利润率=营业利润/全部业务收入×100%表4-32017-2019年间云南白药营业成本利润率统计表（单位：%） 年份201720182019云南白药17.6217.2116.55由上表可知，2017-2019年期间，云南白药集团营业成本利润率呈现下降趋势。究其原因是企业营业利润减少，企业盈利能力变弱。杜邦分析法下盈利能力相关指标分析净资产收益率分析（1)净资产收益率及相关指标分析净资产收益率是整个杜邦分析体系的主心骨，是连接其余三个驱动因素的重要桥梁。本文将以云南白药2017年—2019年的年报财务数据，结合杜邦分析体系对云南白药盈利能力进行研究分析。以下两表是相关财务指标的数据分析。表4-4云南白药2017-2019主要财务数据年份/财务指标净利润利润总额销售收入总成本资产负债201729.3亿33.98亿224.1亿192.8亿245.9亿87.4亿201831.33亿36.22亿243.1亿211.1亿277.0亿95.6亿201932.9亿38.26亿267.1亿232.9亿539.5亿139.4亿表4-5云南白药2017-2019主要财务指标财务指标201720182019净资产收益率20.68%18.33%17.29%销售净利率13.08%12.88%12.32%总资产收益率11.33%11.98%12.32%权益乘数1.551.531.52总资产周转率1.03次0.93次0.92次净资产收益率在杜邦分析体系中处于举足轻重的地位。它进一步剖析为销售净利率，总资产收益率，权益乘数这三大关键财务指标，有助于探索影响云南白药盈利能力的因素。以下运用连环替代法来反映影响净资产收益率的驱动因素变动情况。如表4-6所示4-6云南白药净资产收益率影响对比表驱动因互对净资产收益率的影响2018年较2017年2019年较2018年销售净利率-0.32%-0.8%总资产周转率-2.03%-0.2%权益乘数-0.27%-0.12%由表4-6可知，3个主要的驱动因素影响着净资产收益率呈不断负增长趋势。在2018年，总资产周转率对净资产收益率的影响程度较大，其次是销售净利率和权益乘数对净资产收益率有着稍微波动的影响；2019年则销售净利率对净资产收益率的影响程度较大。（2）同行业比较分析为了可以清楚地看到云南白药近三年净资产收益率水平的高低，下面，我将列举杜邦分析中同行业前5名企业的近三年平均净资产收益率，如表4-7所示：表4-7同行业平均净资产收益率比较行业排名1.济川药业2.泰林生物3.一品红4.安图生物5.太极集团平均值31.38%29.88%29.67%29.28%29.35%注：行业平均值：13.19%，行业中值：10.84%云南白药近三年平均净资产收益率=（20.68%+18.33%+17.29%）/3=18.77%根据表4-7可知，济川药业近三年的平均净资产收益率排在行业第一，其余4个企业的平均净资产收益率均在29%以上，而云南白药近三年的平均净资产收益率为18.77%，远低于排名前五的企业。虽然云南白药高于行业平均值，但是仍需要通过各个财务指标的变动来提高净资产收益率。为了更好地研究云南白药盈利能力变动的因素，下面将对销售净利率，总资产周转率，权益乘数进行分析。销售净利率分析（1）销售净利率及相关指标分析销售净利率是企业采用杜邦分析体系对盈利能力进行评估分析的一项关键财务指标，它是净利润与销售收入的比值。云南白药集团2017-2019年三年间销售净利率的指标较为平稳，稍有下降趋势，无大波动。通常，销售净利率逐年提升意味着该企业的销售获利水平逐渐提升，反之，企业销售的获利水平则逐渐降低。销售利润率与销售成本有直接关系，销售成本的大小直接影响着销售净利率的水平高低，一个公司要想保持销售净利率的稳健提升，控制好产品销售成本至关重要。表4-8销售净利率相关指标分析指标/年份201720182019销售净利率13.08%12.88%12.32%成本费用利润率17.62%17.16%16.43%销售利润率15.16%14.90%14.32%销售成本率70.15%68.82%69.45%根据上表数据，可以看出云南白药近三年销售净利率指标的变动情况。2017年达到最高值，2018，2019均有下降趋向。成本费用利润率和销售利润率在2018，2019年都有下降趋势，说明销售收入带来的收益水平和经济效益有所下降；而销售成本率2018和2019年都有下降的趋势，说明云南白药销售毛利率水平在不断上升。为了找出成本费用利润率与销售成本率的变动情况，更好地找出成本方面所存在的不足，将对云南白药2017-2019年的成本费用和营业收入的比值进行对比，如表4-9所示：表4-92016-2018成本费用和营业收入比值分析项目/年份201720182019营业成本70%68.81%69.45%税金及附加0.69%0.70%0.66%销售费用12.67%15.15%14.68%管理费用2.16%1.24%1.17%财务费用0.40%0.30%0.61%研发费用-0.35%0.41%根据上表可知，销售费用占营业收入的比重在2018年达到占比最高，2019年适当降低了0.47%，但与16年相比仍处于上升趋势；财务费用占营业收入的比率在2019年达到最高，比前年高了51%；研发费用占营业收入的比率虽逐年上升，但所占比重不高，不利于企业的长久发展。上述分析，可得，云南白药可以适当降低财务费用和销售费用，适当提升研发费用，从而提升企业的盈利空间，增强企业的盈利能力水平。（2）同行业比较分析销售净利率能够评估企业在一段特定的时间内其盈利能力水平的高低。下面，我将列举杜邦分析中同行业前5名企业的近三年平均销售净利率，如表4-10所示：表4-10医药行业前五名近三年平均销售净利率行业排名1.济川药业2.泰林生物3.一品红4.安图生物5.太极集团平均值21.69%29.32%12.20%32.53%4.19%注：行业平均值：15.44%，行业中值：12.08%云南白药近三年销售净利率平均值=（13.08%+12.88%+12.32%）/3=12.76%根据表4-10，行业排名前五的企业，它们的平均销售净利率出现了较大的差异，有的企业偏低，如太极集团近三年的平均销售净利率仅有4.19%，而有的企业达到较高的水平，如安图生物药业近三年的平均达到了32.53%。结合表4-6可知，云南白药近三年的销售净利率为12.76%，低于行业平均值。总资产周转率分析（1）总资产周转率及相关指标分析了解一个公司的盈利能力，还需要了解该公司的资产的运营能力和资产的使用效率。资产的周转速度越快，营运能力越强；反之，其营运能力越弱。下面列出相关指标的计算公式：总资产周转率=销售收入/平均资产总额总资产周转天数=365/总资产周转率表4-11云南白药2017-2019总资产周转率变动情况杜邦分析/年份201720182019总资产周转率1.03次0.93次0.92次销售收入224.1亿243.1亿267.1亿平均资产总额219.4亿261.4亿290.4亿从上表数据可知，云南白药集团2017-2019年总资产周转率呈现逐步下降趋势，2018年下降幅度最大，较2017年下降了0.1次.比上年下降了9%，从而对2018年的净资产收益率产生了影响。云南白药集团是医药零售行业企业，存货和应收账款是总资产不可或缺的组成部分。下面依次来分析存货周转率和应收账款周转率的变动情况及相关影响，相关数据如表4-12所示：表4-122017-2019年存货周转率分析指票/年份201720182019存货周转率2.512.151.99云南白药近三年的存货周转率逐渐下降，说明了存货资产变现能力和管理能力逐年下降，云南白药应继续加强存货管理能力和提高存货变现能力。分析完存货周转率，接下来继续分析应收账款周转率，相关数据如表4-13所示：表4-132017-2019年应收账款周转率分析指票/年份201720182019应收账款周转率21.6621.6517.30应收账款周转率2017和2018年均较为平缓，无太大增幅，而到2019年应收账款周转率较前两年有较明显的降幅，下降了4.35次。说明了云南白药在2019年的营运资金有较大一部分堆积在在应收账款上，影响了企业的营运能力和偿还债务的能力综上所述，云南白药在2017-2019这三年期间，虽然总资产周转率的降幅不大，但仍然处于下降的趋势。具体表现为，云南白药的存货周转率逐年下降，说明公司的存货资产变现能力不强，公司应加强存货的管理水平；此外，应收账款周转率虽无明显降幅，但也一定程度上影响了企业的营运能力。因而云南白药必须严格把控应收账款及其规章制度，并采取提高应收账款周转率和提高存货周转率的相关措施，以最终达到总资产周转率上升的目的。（2）同行业比较分析为了更清楚反映云南白药集团总资产周转率的行业水平，下面我将列举杜邦分析中同行业前5名企业的近三年平均总资产周转率，如表4-14所示：表4-14杜邦分析同行业前5名企业近三年平均总资产周转率分析行业排名1.济川药业2.泰林生物3.一品红4.安图生物5.太极集团平均值1.01次0.77次1.30次0.73次0.85次云南白药近三年平均总资产周转率=（1.02+0.93+0.92）/3=0.96（次）根据表4-14所示，济川药业和一品红的近三年平均总资产周转率都属于较高的水平，均达到1.0次以上，泰林生物的总资产周转率较其他四个企业来说相对较低。而根据表4-11所示，云南白药近三年的总资产周转率达到0.96次，属于中高等水平。结合上述分析可知，云南白药可以通过加强存货与应收账款的管理，使得总资产的周转率达到更高水平。权益乘数分析权益乘数及相关指标分析在杜邦分析体系中，权益乘数是一个非常重要的指标，其大小影响着净资产收益率的高低。它代表企业财务杠杆的高低，反映企业财务风险大小的。通常来说，该指标越大，企业负债程度越高，财务杠杆越高，会增加该企业的经营负担。如果公司正处于盈利能力的上升期，可以适当提高权益乘数能为公司获得更多利润；反之，若公司经营状况不佳，提高权益乘数就会给该公司带来十分严峻的财务压力。可见权益乘数的大小，要视企业综合发展状况而定。相关指标的计算公式：权益乘数=资产总额/股东权益总额=1/（1-资产负债率）资产负债率=总负债/总资产表4-15云南白药2017-2019年权益乘数分析金额单位：亿元杜邦分析/年份201720182019权益乘数1.561.531.53资产总额245.9277.0303.8负债总额87.495.6104.6股东权益总额158.4181.4199.2资产负俩债率36%35%35%从上表可知，权益乘数2018年降低了0.03%，2019与2018年持恒；2018-2019的资产负债率也保持平衡。可见云南白药集团经营状况较为稳定。同行业比较分析表4-16杜邦分析同行业前5名企业近三年平均权益乘数分析行业排名1.济川药业2.泰林生物3.一品红4.安图生物5.太极集团平均值1.431.322.241.117.38云南白药近三年平均权益乘数=（1.56+1.53+1.53）/3=1.54根据表4-16所示，太极集团近三年平均权益乘数都属于较高的水平，均达到7.0以上，说明太极集团的负债比重较高，财务杠杆也较高。而根据表4-12所示，云南白药近三年的平均权益乘数为1.54，偏于行业中等水平，说明了企业在财务风险这方面比较保守谨慎。结合上述两表，云南白药可以适当提高权益乘数水平，运用合适的财务杠杆给企业带来更大的发展空间。云南白药集团盈利能力的影响因素分析企业内部因素分析费用控制不合理公司近三年的销售净利率逐年下降，引起该问题的主要原因是财务费用和销售费用过高，因此，云南白药应加强成本费用的管理，合理控制企业的成本费用开支。此外，根据公司2018到2019年期间的财务数据显示，研发费用水平较低，仅占营业收入的0.4%左右。而研发费用对一个企业的创新能力与可持续发展有着非常重用的潜在作用，因此，本文认为云南白药应当重视产品研发，提升企业自主创新能力，以促进企业可持续发展。资产运营效率不高上文分析可以看到云南白药公司的资产运营效率不高，公司近三年的总资产周转率和销售净利率的承逐年下降趋势。总资产周转率的下降与应收账款和存货周转率的下降有着密不可分的关系，导致该问题的主要原因为营运资金中有很大一部分滞留在应收账款及存货中。为此，公司应进一步提升应收账款和存货的管理水平，积极提高资产的利用效率，减少资金的占用，给公司带来更高的收益。3.财务杠杆使用程度不够云南白药的权益乘数较为平稳，并没有明显的增幅，这说明云南白药对财务杠杆的使用程度不够高。云南白药集团是根基比较稳固，属于中上型发展企业，应该要掌握对财务杠杆的灵活使用，可以中高程度地使用财务杠杆，这对企业的可持续发展以及提升其综合实力有着密不可分的关系。外部因素分析在日益发展的“新常态”下，我国的医药行业形势发展日趋变的复杂。我国种种的药价改革、和我国医药电商、医疗服务等相关医药行业的改革政策的逐步落实执行，及我国医药行业招标的不断推进发展，我国医药行业新版GSP认证标准等变化因素将会持续的考验着我国医药企业的应变适应生存能力。虽然我国有着向医药行业新政策的倾斜与支持和我国人民日益提高的对健康的理念以及对于传统中医药产品的消费需求的不断增加，但是在整个大的市场环境中我国传统的中医药行业运行中出现的不确定性、和不平衡性和所具有脆弱性依旧很明显。再加上我们国家现在正处在一个既将变革发展的一个大时代，新兴的移动互联网经济正在以蓬勃的速度发展，而相对于我国传统的中医药行业发展而言，传统中医药行业除了要对中医药产品进行加强创新性的研发，关键还要对中医药企业在对市场商业脉搏的准确把握，从而进行有着市场针对性的进行生产与市场的营销以及对中医药顾客进行更加近距离的交流沟通等等方面提出了更新的要求与标准。伴随着新时代大健康产业概念的倡导，大健康产业这将成为我国传统中医药行业不断变革的另一个重要主旋律，其是我国传统中医药行业转型发展重要进程和必然的趋势。我国传统中医药受市场多样化等种种因素的影响，不同产品交织而成的强大市场需求，新的市场环境在促使我国传统中医药行业迸发出更加强大的活力的同时，也对我国传统医药行业的不断转型升级提出了新的考验。提高云南白药集团盈利能力的对策及建议（一）加强成本费用管理合理控制好经营成本是企业提高获利能力，提高资金使用率的有效方法。销售费用和财务费用在2017-2019年都有上升趋势，财务费用波动幅度较大。说明了近三年，市场竞争力剧烈，云南白药集团加大了销售力度，在经营过程中增加了筹资费用。云南白药集团在2016-2018年期间，其销售成本率逐渐上升，成本费用利润率逐渐下降，虽然波动幅度不大，但是说明了成本费用相当于销售收入来说稍高。建议从以下两方面着手：降低财务费用的支出；企业应重视产品成本控制，合理降低产品单位成本，以提高云南白药集团的盈利能力空间。（二）提高存货周转率存货周转率是总资产周转率的重要组成部分，它反映了企业存货管理水平，影响企业的短期偿债能力，在一定程度上体现了企业销售实现的快慢。云南白药集团2017-2019年年的存货周转率逐年降低，说明了库存商品变现能力下降。提高盈利能力，存货周转率也是关键的一环，以下是提高周转率的建议：在存货管理制度基础上进一步加强，从研发出产品到生产最后到销售，这期间产品都要在企业进行储存，所以一套完备的存货管理制度相当重要；选择水平高的销售人才，提高产品的销售额，可以达到减少产品滞销量，以提高存货周转率。（三）加大研发力度云南白药集团作为云南省医药制药行业的领头羊，应该在在药品行业转型升级之时以及国家的加计扣除税收优惠政策下抓紧机遇，加大研发力度，提升自主创新能力，进而为盈利能力的提高提供更多的发展空间。建议以下两点加强研发力度：建立一套系统的研发人员管理制度，研发人员是直接参与到研发药品工程当中去，所以研发人员对云南白药加大研发力度起着至关重要的作用；在市场激烈的竞争环境中，培养企业人员的创新精神，医药行业是一个依靠创新技术的行业，云南白药的持续发展，不能缺少了创新技术人才。（四）提高财务杠杆使用程度财务杠杆可以体现出一个企业的债务筹资和资本结构水平，它是权益乘数的另一面镜子。对于根基不稳，正处于成长中的企业，其财务杠杆应该选用比较低的使用程度；但是对于根基稳定，企业结构和发展趋势偏于承受的企业，财务杠杆应当选用较高的使用程度。基于杜邦分析体系下，可以观察到云南白药的各财务指标都趋于平稳且属于中等水平，但其权益乘数似乎并没有达到相应水平。可以从以下建议来适当提高财务杠杆的使用程度，从而提高其权益乘数。优化资本结构，对现有的资本结构进行调整，建立一套激励机制与约束机制，使其相辅相成，以促进企业实现价值，利润最大化；提高对债务筹资的利用，订立适合企业发展的负债比例，根据企业的偿还能力制定一系列的融资计划，使企业可以在最大程度上降低资金成本。（五）组建一支高效的管理团队通过上述分析，我们知道云南白药的存货周转率下降，这可以折射出一个问题，关于存货管理方面，人员和管理意识上都存在不足。然而，不止存货方面存在该类问题，如若内部控制管理也存在着类似问题，那将致使该公司管理效力低下。所以组建一支高效的管理团队义不容辞。可以适当摒弃一些落后的管理方针，引进一些符合时代变化的管理制度，如可借鉴同行其他具备先进管理团队的其他公司；或引进国外先进的管理制度。一支好的管理团队，它必能有效降低成本费用，如有效降低不必要的财务费用，管理费用和销售费用支出，也可以准确得把控产品成本。结论本文运用了趋势分析法和杜邦分析法对云南白药的盈利能力进