关于组建amc处置国有银行不良资产的几点思考

关于组建amc处置国有银行不良资产的几点思考

一、对我国国有银行和国有资产再分配的启示asc是资产管理公司。我国于1999年4月以来,相继成立了信达、长城、华融、东方4家资产管理公司,分别剥离建行、农行、工商行、中行的不良资产,然后综合运用出售、置换、资产重组、债转股、证券化等方式,对上述国有银行的贷款及其抵押品进行处置。其中,债转股是一主要的处置方式。AMC的成立,有着深刻的经济金融背景。长期以来,我国国有银行资产质量不断恶化,不良资产迅速增加,一种说法称银行不良产资产已占资产的25%。另外,东南亚金融危机的教训也警示我们,如不对如此庞大的不良资产进行处置,就有引发金融风险的可能性。因此,借鉴国际经验,组建AMC,集中处理银行不良资产,这样,第一,可以灵活运用商业银行所不能采用的各种金融市场手段,如债转股,有利于降低清理成本,减少清理损失。而由国有银行自身来处置其不良资产,则一般只能采用核销坏账,收回抵押物拍卖等手段,而像债转股手段,由于法律所限,银行本身则不能采用。第二,可以提高处理银行不良资产的效率。由AMC公司处置不良资产,它汇集了处置不良资产的专门人才,信息来源充分,管理水平高。而由国有银行自身来处置,则时间长、程序繁琐。第三,组建AMC收购国有银行的不良资产,可以使国有银行在短时间内获得一个良好的资产负债表,以维护公众对国有银行的信心。债转股是AMC处理国有银行不良资产所采用的方式之一。它是以AMC作为投资主体,将国有商业银行对国有企业的不良债权转化为AMC对国有企业的股权,从而把原来银行与企业的债权债务关系,转变为AMC对企业的持股或控股关系。这样,AMC将成为企业阶段性股东,依法行使股东权利,参与企业重大事务的决策,并利用资本市场机制,通过资本运作和资产证券化,充分发挥其功能。经国务院批准,国家经贸委、中国人民银行联合制定了《关于实施债权转股权若干问题的意见》,确定了债转股的目的和原则;选择企业的范围和条件;选择企业的操作程序;AMC与企业的关系;职责分工等问题,对债转股运作进行了规范。二、转变传统社会,做多种新的事组建AMC处置国有银行不良资产政策出台以来,经济理论界、实务界普遍认为,此举不仅能解国企于债务围困之中而且能使银行摆脱不良信贷资产的困扰但是我们必须清醒地认识到不仅要看到有利的一面,更要充分认清其不利的一面,严加防范,尽量减轻不利因素的影响程度。组建AMC,实属不得已而为之。加之我国的经济环境与其成功运作所需要的外在条件尚有较大的差距,如金融市场不发达,市场中介机构不完善等,因此,就要求我国的AMC需要做很多制度创新。但由于AMC存续时间短,任务又紧迫,在其发挥相应作用的同时,其负面作用也就“与生俱来”了。1.缺乏及时盘活回收的激励机制。我国基AMC依靠财政注资成立,国家对AMC不仅免征工商登记、注册手续费,免征其收购、承接、处置不良资产过程中的一切税收,而且AMC处置不良资产形成的最终损失,也由财政部提出处理方案报国务院审批后解决。这种国家“包揽”下的AMC,缺乏将不良债权及时盘活回收的激励机制。而且,AMC越有效地化解不良资产,其存在的时间也就越短,对资产的控制权也就越小,这一切使得AMC没有压力和动力去加速不良资产的处置。另外,AMC还会利用债务企业热衷处置其不良债务,希望多核销其债务的迫切愿望,对债务企业提出一些不合理要求,为自身牟利,而对这些又缺乏相应的约束机制,以约束AMC的行为。2.amc处置银行不良资产的自担风险建立现代公司制企业制度,是国有银企的改革目标。只有“自负盈亏、自担风险”,才能有压力、有动力去改善内部经营管理,才能实现“自我发展”。而AMC按账面价值全额收购国有商业银行的不良资产,则银行不良资产风险全让国家承担了,何有“自担风险”之说?虽然有学者称通过此次的AMC处置银行不良资产,要给银企双方“只此一次,下不为例”的警示,但有谁能保证银行以后不会出现不良债权,企业不会出现不良债务?而此举会养成银企的依赖心理:反正有国家兜着,不用自己承担风险。那就与成立AMC的初衷大相径庭了。3.收购国有银行的不良资产虽然国有银行不良资产的市场价值远低于账面价值,因为市场价值评估起来费时费力,而不良资产问题又急需解决,所以,AMC只能以账面价值收购国有银行的不良资产。这笔巨额支出由财政部通过发行本外币专项债券、人民银行向AMC再贷款等方式来解决。对接收过来的不良资产,AMC在进行处置时,如采用出售置换的方式,其出售价格肯定低于购入价;如采用债转股方式,在AMC的存续期内,股权通过上市企业回购等方式收回的难度也相当大。凡此种种,收购付出的多,出售收回的少,造成国有资产大量流失。4.规范“两”功能,强化“两”功能这里所讲的“道德危机”是指置国家大局利益于不顾,采用一些看似合法的手段,为本单位、本地区谋利益。在AMC运作中,有关利益各方为了自身的利益,并未按国家的要求去做。以债转股为例,国家要求商业银行只能将“七五”、“八五”期间和“九五”前两年放出的因企业负债过高导致亏损难以归还的贷款本息实行“债转股”,而实际运行时,经办银行为降低不良资产比率,以获得更多的新增贷款额度,把一些较好的或回收希望较大的债权转成股权,负债企业普遍认为债转股是“债务大赦”,千方百计挤进来,而且将有能力归还的债务不予归还;地方政府则为了使本地区企业能多进行债转股,把关不严,使不符合条件的企业实施债转股,而在以后运作中,当AMC与企业发生争议时,又处处偏袒企业,使国家利益受到损害。三、债权人风险债转股是AMC处置国有银行不良资产的方式之一。由于AMC本身存在着诸多缺陷,不可避免地会影响到债转股使债转股工作带有一定的风险1.参与企业重大生产经营活动的决策由于债转股只能按照国家的要求去经营,又不自负盈亏,AMC处置不良资产的最终损失由国家负担;在这种情况下,AMC就没有动力很好地组织股权的出售、转让。在债转股后,AMC即成为企业的股东,参与企业重大生产经营活动的决策。要参与决策就要熟悉企业的生产经营情况,特别是对存在的问题要清楚。但因缺乏动力机制,使得AMC不可能深入到企业生产经营过程中。另一方面,AMC的从业人员并不擅长企业的经营管理,因此,这个经营决策权并不能很好地发挥作用,要么不负责任地不参与决策,要么“胸无成竹”瞎指挥,影响甚至阻碍企业的正常生产经营活动。又如通过协议转让实现企业兼并过程中,转让价格的制定相当重要,价格制定的不当,就会损害国家的利益,相同的原因,AMC会缺乏做好此项工作的动力。凡此种种带来的后果是:不能尽最大可能地收回转股资金。2.通过三种方式,企业的问题会对企业进行转资根据国家经贸委的要求,实施债转股的企业必须具备5个条件:一是产品适销对路,质量符合要求,有社会竞争力;二是工艺设备为国内、国际先进水平,生产符合环保要求;三是企业管理水平较高,债权债务清楚,财务行为规范;四是企业领导班子强;五是转换经营机制的方案符合现代企业制度要求,各项措施有力。而在实际操作中,由于企业的“苦苦相求”,地方政府的极力推荐,有些不符合条件的企业,被AMC允许实施债转股。可以想像,这样的企业,即使对其实施债转股,也不能保证其以后生产经营会好转,此种情况下的债转股,其风险则是显而易见的。另外,债转股金额会由于AMC控制不严而造成风险。债转股对企业有好处,不少企业想把债务转成AMC的股权,而且越多越好。这样,会对银行造成很大的压力。因为企业的不良债务,即银行的不良债权被AMC购买,AMC除用向中央银行借款等付一部分外,主要是用对国有大银行发行债券筹得的资金进行支付。国有银行持有的这些债券,到期时AMC很可能要用它持有的股权归还,这样,AMC股权的一部分最后还是回到银行。而银行必须保持其资金的高度流动性,过多地持有股票,不能保证对存款的支付,就会造成金融风险。3.,国有银行的股权,在一般商业银行转资债转股“道德风险”,可以说是一切风险之源。当债转股企业最大可能地赖债,将可还贷款转为AMC的股权,而后又不思进取,使AMC的股权贬值;当国有商业银行把一些有可能收回的贷款转为AMC的股权;当地方政府偏袒所属企业而不顾国家利益时,债转股的初衷就被极大地歪曲了。企业的赖账心理,银行不去尽最大努力避免再度产生不良贷款的心理由此会得以产生,新的金融危机将会不可避免。4.有银行不良债权债转股的最终目的是促进企业转换经营机制,建立现代企业制度,如果达不到这一目的,则将前功尽弃,而这也恰恰是债转股最大的风险。要达到这一目的,需要有关方面的通力配合,特别是AMC的有效运用。但AMC在债转股之初,即以账面价收购国有银行不良债权,承担了银行不良债权的风险,勾销了企业不良债务时,就为现代企业制度的建立设下了障碍:削弱了现代企业制度所要求的“自担风险”意识,不利于现代企业制度的建立。另外,债转股后,国有资本在企业资本中占有很大比重,由AMC代表国家行使股东权利。由于前述的AMC经营机制的缺陷问题,这一占很大比重的资本,将会在比较长的时间内由AMC控制,又重蹈了投资主体单一的覆辙,而现代企业制度要求投资主体多元化,投资结构多层化。再者,AMC与一般意义上的股东有不同之处,不能直接干预企业经营,股东应有的重组等权利无法行使,这一切都不利于建立和完善企业法人治理结构,而法人治理结构是现代企业制度的关键可见要想尽快地建立现代企业制度还必须进行一些制度创新否则,就会影响到现代企业制度的建立。四、激活不良资产,实现价值最大化组建AMC采用债转股等方式处置国有银行的不良资产,虽然政策性很强,国家付出一定的代价、承担一定的损失将不可避免,即所谓的“花钱买机制”,但AMC也应明确经营目标:激活不良资产,实现其价值最大化。也即通过自身的有效经营,盘活不良资产,将损失降低到最低点。那么,AMC应从以下方面入手:1.建立有效的激励机制AMC区别于其他金融机构的特点,是在处置完不良资产后将自行解体,因此,必须建立起激励和约束机制,使AMC及其员工在短暂的存续期内充分发挥其作用,完成历史赋予的使命。在激励机制建立方面,国家对各AMC总公司、总公司对下属办事处都应建立层层考评制度。国家应组织专门人员,定期对AMC的工作业绩进行检查、评估。AMC内部,应根据各部门及职工的工作性质不同,采用不同的激励方式:对于处置不良资产第一线的部门及员工,应采取收入、奖惩与工作业绩挂钩的方式;而对于行政管理部门及员工,可采用建立层层负责的机制,将工作任务进行层层分解,下级对上级负责,这样,可以提高行政管理部门的工作效率。应该注意的是,激励机制并不是简单地将员工收入拉开差距,它是管理体系行政化的进一步,搞不好,还会影响员工工作的积极性。国外AMC的红利分配制度,可以借鉴,它可以充分调动起AMC及员工的积极性。在约束机制建立方面,应以防范道德危机为核心,约束AMC及其员工的行为,使债转股的资产得以以其真实价值进行出售、重组等处置,而不是为尽早“完成任务,交差了事”,将股权草草地转让、出售等。为此,首先,国家应制定规范AMC及其员工行为的有关条款,并对违反行为制定相应的处罚条例,这样才具有威慑力;其次,在处置股权时,在债转股企业回购优先的前提下,可设立一套以招标处置为基础的透明的处理程序;再次,建立AMC内部控制制度,即类似公司制企业一样,设立相应的监控部门,监督、控制AMC的债转股运作。监控部门的人员可以考虑从外部派入。2.规范市场管理避免AMC负面作用的影响,防范债转股风险最有效的途径应该是对债转股进行市场化运作。首先,在选择债转股企业时,须按市场经济规律进行运作,坚持平等、自愿、分开、公正、诚实、信用的原则,不搞强行行政干预,符合条件的优秀骨干企业先转,符合条件的一般企业后转,不符合条件的企业不转。如果将不符合条件的企业进行了债转股,那就违背了市场化原则,只能给国家、社会带来损失。同时,对转股金额也应以市场为导向,对于债权债务关系清楚,贷款手续、信息齐备的不良债权,可以按市场价值进行转股;当然,不具备上述条件的不良债权,则只能以账面的价值转股。以上市场处理措施,可以有效地防范债转股的道德风险。另外,也可以尽量减少国有资产的流失。其次,在股权管理阶段,为了使资产阶值得以恢复和升值,AMC的市场化营运机制尤为重要,为此,AMC要以其特殊的股东身份,不仅要参与企业重大事务的决策,加快企业的重组和改制的步伐,采用回购、转让、上市等手段,激活不良资产,而且还要直接干预企业的生产经营,督促企业以市场为