货币银行学 第八章、通货膨胀和通货紧缩

第八章通货膨胀第一节货币均衡一、货币均衡的含义1、货币均衡是指货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。货币均衡式可表示为:Md=MS注意：Ms=Md（必要的货币需求量）；不仅是总量均衡，也是货币供求结构的均衡。在货币流通过程中，如果货币需求与货币供给不相等，则为货币失衡，或称货币供求的非均衡。2、货币的动态均衡是现代经济中实现均衡的基本方式。货币均衡是一个动态的过程，是一个由均衡到失衡，再由失衡回复到均衡的不断运动的动态调整过程。货币均衡具有相对性，货币均衡实际上是一种经常发生的货币失衡中暂时达到的均衡状态。二、货币供求均衡与社会总供求均衡总供给是指一定时期一个国民经济体所产生并销售的商品和服务的总量，通常可用实际国内生产总值（实际GDP）表示。总需求是指在一定时期内，一个国民经济体在总体上对商品和服务的需求量。经济体系需要多少货币，取决于有多少社会总供给需要货币流通去实现，这是货币需求由社会总供给决定的理论出发点。货币同时又是社会总需求实现的手段和载体，因而货币供给是形成社会总需求的根源。货币均衡与社会总供求平衡是一个问题的两个方面。货币均衡与社会总供求均衡之间的

四边联动关系

市场供求SD

货币供求MdMs第二节通货膨胀一、通货膨胀的含义及衡量1、通货膨胀的含义：

商品和劳务的货币价格总水平持续明显上涨的过程。理解：通货膨胀不是一次性或短期的价格总水平上涨；不是个别商品价格的上涨；是价格总水平的明显上升；注意：通货膨胀中的物价上涨存在公开和隐蔽两种类型。2、通货膨胀的衡量⑴居民消费零售物价指数CPI：衡量消费者为购买生活消费品而付出的价格变动情况。例如，你今天去超市购买了2盒光明牛奶，单价9元，4盒费列罗巧克力，单价35元，你购买这些食品的总支出是158元。而在去年的今天你购买了相同的食品，支出为150元，那么，相对于去年的今天而言，你购买这些消费品的价格指数就是158/150×100%=105.3%，这表明你今天的支出多了5.3%。优点：资料易收集，能迅速反映消费品供给与需求的关系缺点：只反映消费品（社会最终产品）价格变动，没有包括生产资料、资本产品和进出口商品，因此具有局限性。⑵批发物价指数WPI:包括制成品和原材料的加权平均批发价格编制的指数。优点：能灵敏反映生产资料价格变动和企业生产成本的变动缺点：不能反映劳务价格的变动，而且只计算了生产和批发环节上的价格变动，没有商品最终消费时的价格变动。（3）国民生产总值折算指数（GDPDeflator）:按现行价格计算的国民生产总值对按固定价格计算的国民生产总值的比率。A国2005年GDP按当年价格计算为11300亿美元按1980（基期）固定价格计算为6890亿美元2005年GDP冲减指数：113006890×100％＝164％物价上涨64％优点：涵盖范围广泛，包括居民消费品、生产资料和资本产品；缺点：资料难收集，一年公布一次，难以及时反映价格变化趋势二、通货膨胀的类型1、按表现方式分类公开型：物价水平明显地、直接地上涨（市场经济）隐蔽型：没有通过物价水平统计反映出来，比如商品短缺、黑市、排队等现象（计划经济体制）2、按价格上涨速度分类爬行通货膨胀：物价指数以缓慢的趋势上升（2%-3%）温和通货膨胀：具体百分比没有统一规定奔腾式通货膨胀：一般物价水平年均上涨率达到两位数恶性通货膨胀：物价上涨率相当大、对经济社会产生破坏作用，100％以上（超级通货膨胀）目前公认的恶性通货膨胀在世界范围内只出现过3次第一次发生在1923年的德国，当时第一次世界大战刚结束，德国的物价在一个月内上涨了2500%，一个马克的价值下降到仅及战前价值的一万亿分之一。第二次发生在1946年的匈牙利，第二次世界大战结束后，匈牙利的一个便哥价值只相当于战前的828×1027分之一。第三次发生在中国，从1937年6月到1949年5月，伪法币的发行量增加了1445亿倍，同期物价指数上涨了36807亿倍。3、按是否被预期预期型通货膨胀：物价有规律的变动。未预期型通货膨胀：价格上升速度超乎意料。4、按形成机理分类需求拉动型通货膨胀供给型通货膨胀混合推进型通货膨胀结构型通货膨胀三、通货膨胀的原因通货膨胀是一种货币失衡,直接原因是货币供应量过多。

导致货币供应量过多的深层原因主要有：需求拉上、成本推动、结构因素以及供给不足、预期不当、体制制约等数种。各国在不同时期出现通货膨胀的主要原因是不同的,反映为有不同的学说。注意的是，对于某一次具体的通货膨胀，其成因往往不是单一的，而是多种原因综合在一起导致的，因此需要综合全面的分析。

1、需求拉上型：这种理论认为当经济中总需求扩张超出总供给增长时所出现的过度需求是拉动价格总水平上升、产生通货膨胀的主要原因。通俗的说法就是“太多的货币追逐太少的商品”，使得对商品和劳务的需求超出了在现行价格下可得到的供给，从而导致一般物价水平的上涨。

y

P需求拉动通货膨胀1、在AB区间：未充分就业需求增加产出增加无通货膨胀2、在BC区间

需求增加（产出增加）

半通货膨胀3、在CS区间：充分就业需求增加通货膨胀

ABCSD1D2D3D4D5D6凯恩斯的“半通货膨胀”理论凯恩斯认为，在货币数量增加后，在充分就业这个最后分界点的前后，其膨胀效果的程度不同。(1)在达到充分就业分界点以前，货币量增加后，就业量随有效需求的增加而增加。他认为原因是因为存在着闲置的劳动力，工人被迫接受低于工资品价格上涨比例的货币工资，尚有剩余生产资源，供给有弹性，故增加有效需求有刺激产量增加的作用。此时货币数量的增加不具有十足的通货膨胀性，而是一方面增加就业量和产量，另—方面也使物价逐渐上涨，但其幅度小于货币量的增加。这种情况，他称之为“半通货膨胀”。(2)在达到充分就业点以后，货币量增加产生了显著的膨胀性效果。由于各种生产资源均无剩余，供给无弹性，货币量增加后有效需求也提高，但就业量和产量却不再增加．增加的只是边际成本中各生产要素的报酬，即成本单位，特别是工人增强了对工资下降的抵抗力，货币工资必须随工资品价格作同比例提高，此时物价就随货币量的增加而上升，形成绝对的通货膨胀。必须说明的是，在凯恩斯的理论模式里，充分就业是一种例外，而小于充分就业才是常态。因此，他实际上是认为，增加货币数量只会出现利多弊少的半通货膨胀，而不会出现真正的通货膨胀，这成为他提倡膨胀性货币政策的理论基础。2、成本推进说

成本推进说认为通货膨胀的根源不在于总需求的过度，而是在于总供给方面产品成本的上升。因为在通常情况下，商品的价格是以生产成本为基础，加上一定的利润而构成。因此生产成本的上升必然导致物价水平的上升。

A1SA1S成本推进说还进一步分析了促使产品成本上升的原因工资成本推进型通货膨胀“工资—价格螺旋”利润推进型通货膨胀不完全竞争的劳动要素市场、产品市场的存在是上述通货膨胀出现的原因原料价格上升进出口产品和原材料成本上升以及石油危机、资源枯竭、环境保护政策不当等造成原材料、能源生产成本的提高也会引成本推进型通货膨胀。3、供求混合推进说把总需求与总供给结合起来分析通货膨胀的原因。“拉中有推、推中有拉”4、结构性通货膨胀

认为由于不同国家的经济部门结构的某些特点，当一些产业和部门在需求方面或成本方面发生变动时，往往会通过部门之间相互看齐的过程而影响到其他部门，从而导致一般物价水平的上升。这种结构型的通货膨胀又可分为三种情况：需求转移型。外部输入型。部门差异型。

1、需求结构转移型通货膨胀：在总需求不变的情况下，某个部门的一部分需求转移至其他部门。需求增加的部门：工资和产品价格上涨需求减少的部门：资源与人力过剩，但由于价格刚性和攀比效应，工资价格同样上升。

两部门成本增加产生通货膨胀2、部门差异型通货膨胀

产业部门服务部门生产率增长速度快慢货币工资率增长速度相同相同由于工资刚性，两部门工资以同一比例上升，服务业成本持续上升，结果引起物价总水平的普遍持续上升。加快货币流通速度。提高名义利率。提高对货币工资的要求。

5预期心理说主要通过对通货膨胀预期心理作用的分析来解释通货膨胀的发生。预期心理引致或加快通货膨胀的作用主要表现在三个方面：四、通货膨胀的效应1、产出效应(1)促进论通货膨胀税：国家过量发行货币，这部分过剩的货币成为政府的收入，在经过政府购买之后进入流通领域。由于通胀已使得到大公众手中的货币实际购买力下降，这部分隐性的损失由政府获得，用于投资。因此，通胀实质上相当于政府对公众的一种隐含的强制税收。通胀初期，人们会有一种“货币幻觉”，即忽视货币购买力的变化，而仅仅满足于货币名义价值的增加就业增加，总产出扩张通胀使得人们不愿意持有过多的现金，而增加当其消费或对实物资产的需求，这会导致消费和投资的增长，进而带动产出增加。（2）促退论主要代表人物有哈耶克、弗里德曼等人，代表性学派主要有货币学派、供给学派和新剑桥学派等。第一，通货膨胀降低储蓄的数量和效率，因为未来的投资可能会得不到足够的储蓄作为支持，从而生产会出现萎缩。第二，通胀会影响资本和资源配置的效率。生产周期短的部门在通胀时获得可观的利润，而生产周期长的部门则面临成本上升且未来的产品价格不确定的风险。因此，企业生产将追求短期效益，一部分资本和资源将从经营周期长的产业（生产领域）流向经营周期短的企业（商业、黄金、外汇和有价证券），这将导致生产资本缩减，生产萎缩，不利于经济的发展。第三，通货膨胀使个人和企业承受更多的实际税率。在实行累进税率制时，通胀会使得纳税人的名义收入增加，则纳税人不得不承担更高的税率；同时，税收增加会影响生产和消费的积极性，不利于经济的长期发展。第四，通胀会使得市场的不确定性增大，价格信号失灵，增大生产和经营的风险，从而使投资者不敢贸然进行投资，使得生产得不到资本的支持，制约产出的增长。（3）中性论中性论认为公众通过预期，在一段时间内会对物价上涨做出合理的行为调整，因此通货膨胀对经济成长的各种效用的作用会相互抵消。我国经济学家认为，通胀开始阶段极短的时间内，对经济有促进作用，并且只有在有效需求不足时，爬行式或温和式通胀才对经济有促进作用；长期看，通胀对经济的弊大于利，特别是在总供求基本均衡或总需求大于总供给时，对生产、流通、分配和消费都有破坏性作用。2.通货膨胀与失业菲利普斯曲线（PhilipsCurve)通胀率和失业率之间存在此消彼长的负相关关系。当失业率降低时，通胀加重，而当通胀降低时，就业将变得更加困难。因此，物价稳定和充分就业这两个宏观经济政策目标不可能同时达到，政策制定者必须有所抉择，根据现实的经济状况选择合适的组合。3.通胀与收入（财富）再分配（1）固定收入者尤其是靠工资收入的人，还有靠救济金、退休金、养老金领取者，受害最深。浮动收入者能够及时调整收入以避免算是，如果货币收入的增长速度高于物价上涨速度，他们还能从中获得好处。（2）债权人遭受损失，而债务人获得好处。（3）现金、存款、债券等货币财富的实际价值下降，而不动产等实物财务以及股票，其真实价值将上升。（4）政府是最大受益者。五、通货膨胀的治理对策治理通货膨胀的基本立足点是认为其对经济和社会的影响弊大于利。

通货膨胀是一个十分复杂的经济现象，各国通货膨胀的起因各不相同，一国在不同时期的通货膨胀成因也有所不同,没有一个万能的治理方案，需要有针对性地根据原因采取不同的治理对策，对症下药。这种对症下药，并不是简单地根据原因分析一一对应，也不能机械僵化地照搬别人或自己以往的经验。而且对症下药也要以某一方案为主或优先，同时结合其他治理方案综合进行。治理对策：（一）需求政策

基本思路：通过采取紧缩的财政政策与货币政策，抑制总需求，从而降低物价。

1、紧缩货币政策（1）提高法定存款准备金率。达到紧缩信贷规模、减少投资、压缩货币供应量的目的。（2）提高再贴现率。一是抑制商行向央行的贷款需求，紧缩信用；二是增加商行的借款成本，促使其提高贷款利率和贴现率，抑制企业贷款需求以减少投资及货币供应量；三是影响商行和公众预期，缓解通胀压力。（3）公开市场上出售有价证券，减少商行的存款准备金和企业、居民的手持现金，达到紧缩信用、减少市场货币供应量的目的。2.紧缩的财政政策主要目的是限制消费和投资，抑制社会总需求，其主要手段有：（1）增加税收。弥补财政赤字，减少因财政赤字所增加的货币发行；减少企业和个人的收入，减少投资和消费。（2）削减政府支出。生产性支出主要是国家基本建设和投资支出。非生产性支出主要是政府各部门的经费支出、国防支出、债息支出和社会福利支出等。（二）收入政策又称工资物价管制政策是指为抑制工资上升导致的成本推进型通货膨胀而采取的管制工资上涨的措施收入政策的形式：（１）指导性限制对特定工资或物价进行“权威性劝说”或施加政府压力对一般性的工资或物价，政府根据劳动生产率的提高等因素，制定一个增长标准，作为指导线。（２）税收限制政府以税收作为奖惩手段来限制工资—物价的增长（３）强制性限制政府颁布法令对工资和物价实行管制，甚至实行暂时冻结（三）供给政策以拉弗（A.Laffer）等为首的供给学派认为：通货膨胀的主要危害在于损伤经济的供给能力，而供给不足，需求相对过剩又是引起通货膨胀的主要原因。供给学派认为，治理通货膨胀，摆脱滞胀困境的根本在于着力增加生产和供给，同时也可以避免单纯依靠紧缩总需求引起衰退的负面效应。增加生产和供给的关键措施是减税，提高人们储蓄和投资能力与积极性；改善劳动市场机构的人力资本政策也是针对供给方面治理通货膨胀的措施。（四）结构调整针对结构性通货膨胀，各产业部门之间应保持一定的比例，从而避免某些产品供求因结构性失调而推动物价上涨。实行微观财政、货币政策，影响需求和供给的结构，以缓和结构性通货膨胀。微观财政政策包括税收结构政策和公共支出结构政策。税收结构政策是指在保证一定的税收总量的前提下，调解各种税率和施行范围等。公共支出结构政策是指在一定的财政支出总量前提下，调节政府支出的项目和各种项目的数额。微观货币政策包括利息率结构和信贷结构。旨在通过各种利息率差的调整，以及通过各种信贷数额和条件的变动来影响存款和贷款的结构和总额，提高资金使用效率，鼓励资金流向生产性部门，遏制消费基金的扩张。（五）货币改革政策政府必须运用其权力，进行币制改革，宣布废止旧货币，发行新货币，并同时制定和实施一些为保持新货币稳定的政策措施。采取币制改革政策的目的是增强社会公众的信任，使货币能够恢复其原有职能。如果发行新货币后，通货膨胀依然得不到扼制，并且继续恶化，则新发行的货币的信誉会迅速失去，最后以失败而告终。币制改革政策是在无计可施的情况下的一种选择。指数化和围绕指数化问题的讨论1.指数化方案的通常含义是指“收入指数化”。指数化的范围包括工资、政府债券和其他货币性收入。实施的办法是使各种收入按物价指数滑动或根据物价指数对各种收入进行调整。2.对指数化措施主要功效的论证：⑴能借此剥夺政府来自通货膨胀的收益；⑵可以借以抵消或缓解物价波动对个人收入水平的影响，克服由通货膨胀造成的分配不公；⑶稳定通货膨胀环境下的微观主体行为，避免出现抢购商品、储物保值等使通货膨胀加剧的行为……

收入指数化，实际是寻求与通货膨胀适应或共处的手段。否定意见：⑴全面实行收入指数化会提出很高的技术性要求，因此任何政府都难以实施包罗万象的指数化政策；⑵收入指数化会造成工资—物价的螺旋上升，进一步加剧通货膨胀。对指数化意义的更高评价：可以代替币值不断波动的货币，成为稳定的计量单位。第三节通货紧缩一、通货紧缩的定义

物价总水平持续明显下降的过程。注意：通货紧缩包括物价水平、货币供应量和经济增长率三者同时持续下降通货紧缩是与通货膨胀相反的一种货币失衡状态。与通货膨胀一样，通货紧缩也可使用消费物价指数、批发物价指数、国民生产总值平减指数指标来衡量。二、通货紧缩的成因从通货紧缩的概念出发，其直接原因是因为货币供应不足，然而造成这一现象的深层原因是极其复杂的，一般可以从需求和供给两个方面进行分析。从需求