上市公司利润操纵行为的防范与控制

上市公司利润操纵行为的防范与控制

一、“绿分布”因诈发行股票罪被行2001年3月28日，云南绿地生物科技有限公司（以下简称“绿地”）注册登记，注册资本为3196万元。主营业务为绿化工程设计及施工、绿化苗木种植及销售。2007年12月21日,成为国内绿化行业第一家上市公司。2011年3月17日,“绿大地”发布公告称,控股股东、董事长何学葵女士因涉嫌欺诈发行股票罪被公安机关逮捕。据悉,该公司自2007年上市以来,连换两任财务总监,三次更换会计师事务所,五次变更业绩预告,高管频繁辞职。2011年3月22日,中国证监会在官网上表示,证监会在2010年3月因绿大地涉嫌信息披露违规立案稽查,发现该公司存在涉嫌虚增资产、虚增收入、虚增利润等多项违法违规行为。二、案例分析(一)利益操纵1.公司业绩分析。我国于2010年4月,“绿大地”2004-2008年年报披露的净利润分别为3342万元、3724万元、4707万元、6441万元和8677万元。可见上市前公司业绩稳步上升,表现良好。但从表1可以看出,从2009年10月到2010年4月,“绿大地”披露的2009年业绩预告和快报共变更了五次,由之前的预增过亿,变为最后的巨亏1.5亿元。正是这个原因证监会开始对“绿大地”立案调查。2.苗木采购管理上市前,“绿大地”盈利主要依靠绿化苗木销售。根据其招股书,2004-2006年及2007年上半年,“绿大地”的前五大销售客户包括昆明鑫景园艺工程有限公司、昆明润林园艺有限公司、昆明滇文卉园艺有限公司、昆明自由空间园艺有限公司、昆明千可花卉有限公司、昆明天绿园艺有限公司等一大批昆明企业以及部分成都、北京企业。从表2可以看出,五大销售客户的的苗木采购订单占“绿大地”各年的销售收入比重相当高,但是这些采购大户与“绿大地”存在关联方关系的嫌疑。昆明鑫景园艺工程有限公司为“绿大地”2007年上半年苗木采购第一大户,当期采购苗木的金额为755万元,占同期“绿大地”营业收入的5.69%,晁晓林在其中持有10%的股份。而晁晓林同时又担任昆明晓林园艺工程有限公司的法定代表人并持有该公司80%的股份。而该公司2007年上半年向绿大地采购了超过300万元的苗木。另外两家来自成都的苗木采购大户——成都贝叶园艺有限公司与成都万朵园艺有限公司也有相关联的迹象,而且两家公司的行动相当一致,都成立于2005年11月15日,注册资本均为100万元,注册经营范围均为种植、销售、租赁、养护花卉苗木;花卉苗木的技术咨询;园林绿化工程的设计、施工(凭资质证经营)。另外,两家公司均于2008年6月5日进行了工商注销。其他的采购大客户如北京都丰培花卉有限公司、昆明鑫景园艺工程有限公司、昆明自由空间园艺有限公司等均在“绿大地”上市后由于各种原因陆续被吊销营业执照或者宣布解散。由此可见,“绿大地”有通过虚构客户骗取上市的嫌疑。3.中审临床执行审计手段有效性难定上市后,除了采购大户的神秘蒸发之外,还发生了大客户销售退回事件。如果销售合同是上市前所签,营业收入及净利润均体现在上市前的财务报表当中,上市后无故发生销售退回,上市公司难逃“虚增收入、虚增利润”的嫌疑。因此,中审亚太会计师事务所对“绿大地”2008年、2009年的销售退回出具了保留意见,认为受审计手段的限制,无法获取充分适当的审计证据对“绿大地”部分交易是否属于关联交易以及交易的真实性、公允性进行判定。“绿大地”2010年在接受监管层调查中承认,2008年苗木销售退回2348万元,并由此追溯调减2008年2348万元营业收入和1153万元净利润;而2009年苗木销售退回金额更高达1.58亿元,这直接引致该公司当年巨亏1.51亿元。由此可以看出,“绿大地”明显有通过虚构经济业务、虚增收入和利润的嫌疑。(二)利益扭曲的原因1.数据差错的原因2011年4月8日,“绿大地”新任总经理王光中在接受采访时说:“从客观上来说,数据差错是因为时间紧张和技术因素造成的,而且旱灾的影响也是不断显现的。从主观上来说,增发的需要是当初虚增业绩的原因。”由此可见,“绿大地”进行利润操纵的主要动机就是为了上市,而后几年的利润操纵则是为了填补当初造假的漏洞。2.第二,缺乏监督机构“绿大地”事件的发生反映了我国证券监管部门存在的问题:一是发行审核制度存在弊端。证监会承担了证券交易所本应承担的发行审核责任,但又缺乏监督机构,无疑增加了其中的寻租空间。如果证券交易所负责发行审核,证监会负责监督,两者各归其位,加大其中权力制衡力量,就能更好地避免上市造假等事件的发生。二是缺乏退市制度。三是惩罚力度过小,违规成本低,收益大,也是诱发上市公司造假的重要原因。3.诚信原则的应用“绿大地”涉嫌欺诈上市、虚增利润、违规披露、随意反复修改财务报表、财务业绩等行为凸显了“绿大地”管理层的不诚信。该事件引起的道德风险、对社会造成的损失,再一次佐证了市场经济下诚信原则的重要性。2010年,胜景山河因涉嫌造假在上市前被紧急叫停;苏州恒久因招股说明书中涉及专利与事实不符而被撤销上市资格;江苏三友被披露涉嫌IPO材料造假和定期报告虚假陈述。从以上事件可以看出,我国证券市场的诚信建设,尤其是对管理层的诚信教育越来越重要。三、利润操纵有效防范与控制措施近几年,类似“绿大地”的利润操纵行为不断发生,且其行为的动机、手段也在不断创新,因此,对利润操纵采取有效的防范与控制措施已越来越重要。(一)证券管理方面有效的证券市场可以通过市场机制来约束企业的会计行为。我国证券市场正处于发展阶段,并不成熟,因此必须从完善证券市场相关法律法规,提高证券投资者的素质,完善市场监管方式,健全法人治理结构,提高上市公司信息披露质量,构建系统、科学的上市公司财务会计指标分析体系等措施入手,建立有效的证券市场机制,防范与控制上市公司利润操纵行为。另外,应引导上市公司融资向多元化发展,鼓励企业发行可转换债券以及向社会公开发行新股,努力改变当前上市公司依靠配股进行融资的局面,改变目前的退市制度,融入多元的上市公司企业价值评价制度等。(二)打击上市公司利润操纵行为首先,应完善相关的法律制度,明确上市公司欺诈行为的责任和赔偿责任,加大处罚力度,严厉打击上市公司利润操纵行为。其次,可以建立上市公司信息检察制度。由证监会及其驻各地的派出机构委派信息监察员到各上市公司,对上市公司的信息包括招股说明书、季报、年报、临时报告等财务信息的生成和披露进行检查监督,以防止外界各利益相关者对上市公司信息进行干涉。(三)坚持诚信教育,以更公民的互联互通的原则,达到互善的目的,加强对经济主体的基础在信息不对称的情况下,需要通过制度建设对证券市场的行为主体进行制约。但是,如果证券市场的参与者和监管者缺乏诚信,再完善的制度也会难以发挥作用,只有潜移默化的诚信教育,才能使经