家族企业 融资现状 原因 解决建议

PAGEPAGE15摘要家族企业是指由具有血缘关系的成员拥有或者控制的、并在企业的成长与发展中起决定作用的一种企业。研究家族企业融资问题对于我国家族企业的进一步发展具有深远的意义。本文首先分析了现阶段我国家族企业融资问题的一些现状，然后深入探讨了我国家族企业出现这些融资难问题的具体原因，最后就其原因提出了解决问题的各种有效的建议。关键词:家族企业融资现状原因解决建议ABSTRACTFamilybusinessreferstoakindofenterprisewhichisownedorcontrolledbythememberswithbloodtiesandplaysadecisiveroleinthegrowthanddevelopmentoftheenterprise.Itisofgreatsignificanceforthefurtherdevelopmentoffamilyenterprisestostudythefinancingoffamilyenterprises.ThisarticlefirstanalyzesthefinancingproblemsoffamilyfirmsinChinaatsomeofthestatusquo,andthendeeplydiscussesthefamilyenterprisesinourcountrytheconcretereasonsoffinancingdifficulties,finallythereasonsputforwardthevariouseffectivesuggestiontosolvetheproblem.Keyword：Thereasonsforthecurrentsituationoffamilyenterprisefinancing.目录16512引言 12248一、家族企业的定义 21877二、家族企业融资的现状 26747（一）内源融资 28981（二）外源融资 4535三、家族企业融资难的原因 532607（一）家族企业内部的原因 54590（二）家族企业外部的原因 728437四、解决家族企业融资难问题的建议 827523（一）从家族企业自身的角度去解决 819045（二）从外界社会环境的角度去解决 103716结论 1320440参考文献： 144296致谢 16引言改革开放三十五年以来，国家对于资本主义有了重新的认识，于是对于资本市场的发展给予了更多政策上的支持。在这一深化的过程中，我国出现了一大批由家族拥有或者控制的企业。强大的凝聚力是这种具有血缘关系的企业的一大优势之一，正是这种凝聚力使企业在短时间内快速的成长与发展，给当代社会的经济发展注入了强大的活力。而同样在西方国家，家族企业的涌现也成为一股强有力的力量，推动了整个西方经济的繁荣与发展。由克林•盖尔西克的研究得出，由家庭拥有或者控制的企业占全世界企业的65%到80%之间，世界500强中有40%左右的企业由家庭拥有或者控制，家族企业创造了美国生产总值的一半。而随着社会经济的发展，我国家族企业特异性所决定的一些问题也逐渐暴露出来，尤其是关系到家族企业发展的融资问题。一个企业要想更长远的发展，就需要更多的融资，家族企业更应当如此，但是家族企业的特异性以及当代社会的环境又使家族企业的融资并不像其他企业那样顺利。目前国内外对家族企业融资问题分析的文献主要是从内外因两个方面来探究的，本文是结合于近些年来的有关文献，按照家族企业的概念、融资难现状、原因、对策的顺序一一就行了分析探讨，同时以国内浙江地区家族企业为典型进行充分的阐述，并总结了前人研究上的一些缺陷，同时提出了相关建议，从而让我们清晰的了解到，在现实社会中我国家族企业家应当如何正确的去面对家族企业融资难的问题并如何利用正确的手段去解决它们。利用正确的方法去解决家族企业融资难的问题对于整个社会经济的发展都是有很大好处的，毕竟家族企业在中国数量巨多，在整个社会经济中占有重要地位。一旦解决了其中的问题，我国家族企业才会不断发展与壮大，我国的社会经济也会随之而变得更加繁荣昌盛，人民的生活水平将会更上一个台阶。家族企业的融资问题研究一、家族企业的定义在世界范围内，有关于家族企业的定义层出不穷，但是基本上都会和家族、血缘、控制等词汇联系在一起。其中美国著名管理史学家小阿尔弗雷德·钱德勒所做的定义比较被世人所认同，他认为家族企业是指企业创始者及其亲密的合伙人（和家族）直接掌握大部分股权的企业。他们与经理人员维持紧密的私人关系，且保留高阶层管理的主要决策权，特别是在有关财务政策、资源分配和高阶层人员的选拔方面。我国家族企业的成员因为血缘关系联系到一起，企业和家族是一个统一体，家族拥有或者控制整个企业。家族成员在企业的日常经营以及重大事项的决策中发挥着重要的作用，领导着企业不断地向前发展。二、家族企业融资的现状随着我国民营经济的不断发展，家族企业的发展进入了一个繁荣阶段。在这样的过程中，家族企业就需要更多的融资来支撑它的发展与壮大。企业的融资方式各种各样，有我们熟悉的信贷融资、股权或者债券融资等等，但总的来说，可以归纳为内源融资和外源融资。我国的家族企业也是如此，主要通过内外源融资来实现企业资金的不断扩张，从而为自身的发展提供有力的支持。（一）内源融资我国家族企业融资主要有内源融资和外源融资两种。其中内源融资是我国家族企业主要的融资方式。顾名思义，内源融资就是利用家族企业内部自有的资金进行融资，其中企业业主的资本占主要部分，其余是企业通过自己的家族成员融资而来，或者是靠企业业主的亲朋好友借款得到。但是对于成长中的家族企业来说，仅仅依靠内源融资是远远不够的。由于浙江家族企业在整个国内家族企业界的业绩都是比较突出的，所以下面就以浙江地区的家族企业为例来阐述有关情况。由相关数据得知，浙江民营企业中，家族式企业占比约在90%，截止到目前为止，浙江地区的家族企业数量在50万家左右，是国内家族企业数量最多的地区。和其他地方的家族企业类似，浙江地区家族企业融资也具有自己的生命周期，在生命周期不同阶段内，家族企业的所有权结构、控制权以及融资方式均呈现不同的特点，具体如下表2.1所示。表2.1浙江地区生命周期不同阶段家族企业的特点所有权结构控制权融资方式创业期比较单一控制权在企业家手中以内部融资为主成长期逐渐对其他家族成员开放但仍较单一控制权由家族成员掌握，但企业业主控制主要部分主要是家族内部资金，但也有少量外部负债成熟期所有权向整个社会开放控制权向外聘管理人员开放，但家族仍保留较大控制权有家族内部资金，负债，同时权益融资增大由上表可知，浙江地区家族企业虽然可能处于生命周期的不同阶段，但与其他省市的家族企业一样，无论是在创业期还是成长期或者是成熟期，浙江地区的家族企业融资的主要渠道都是内源融资。当知道了浙江地区家族企业融资的方式后，来具体分析一下各种融资方式的占比情况也是非常有必要的。从量化的角度去看浙江地区家族企业融资情况可以更为直观的了解到家族企业融资的现状。浙江地区家族企业的不同出资方式的企业所占比例如下图2.1所示。图2.1浙江地区家族企业各种出资方式占比情况分布数据来源：杨大蓉周彩瑜，“浙江省家族企业融资现状分析及策略研究”[D];《浙江金融》，2008年08期由上图1.1可知，现阶段，浙江地区家族企业融资还是主要以家族出资为主，但是通过股份合作的家族企业的数量也不在少数，这说明家族企业正逐渐在向现代化企业的方向前进，但即使这样，仍无法改变当地企业以内源融资为主的现实情况。浙江地区家族企业融资的现状也大概反应了我们国家的大概现状，它说明我国家族企业目前的融资情况还是不容乐观的，如果长期这样的话，很有可能会影响到家族企业的进一步发展。（二）外源融资外源融资有资本市场融资和信贷融资两种。资本市场一般专指融通长期资金的市场，主要包括债券融资和股权融资。当今，我国家族企业利用资本市场进行融资的情况非常少，除了一些成立较早，已经走向成熟期的大型家族企业能够利用自身的优势发行公司债券进行融资或者通过上市发行股票融资，其他大多数的家族企业起步较晚，一般都处于成长期甚至是创业期，这样的企业自身的管理制度等都还不够完善，还不具备债券融资或者上市融资的条件。当然也有很多家族企业是考虑到自身的利益，而没有从企业的发展角度看，即使有通过上市融资等机会，他们也不会轻易抓住这样的机会。而由于国内金融机构政策上的一些限制，家族企业利用信贷融资也相对来说比较困难，目前国内家族企业在向银行等金融机构贷款的情况不容乐观。另外，一旦家族企业想要通过外源融资这一渠道进行融资的话，一般情况下他们的首选都是债务融资，而不愿使用股权融资。从外源融资整体的角度来看，家族企业在外源融资的路途中就会显得更加被动。我国家族企业的外源融资在现阶段来说是非常有限的。由图1的数据可知，浙江地区家族企业的外源融资和内源融资相比差距是很明显的，并且在相当长的一段时间内，这样的比例很难改变。这也反应我国国内大部分地区家族企业的现状，要想改变这样的局面，我们需要分析其中的原因，并通过相对应的措施来一一解决。总的来说，由上面的分析可知，不管是采取内源融资还是外源融资的方式进行资本的扩张，我国家族企业都很难轻易的获取所需要的资金。之所以出现这样的局面，其中必定是有相应的原因的。只有弄清楚这些原因，我们才能更好去分析问题从而去解决问题。三、家族企业融资难的原因在当今，企业融资方式主要有内源融资和外援融资两种组成。不同的企业选择的融资方式也会不同，非家族企业的融资方式比较多种多样，而家族企业融资主要以内源融资为主。家族企业本身的特殊性也导致了其在融资的过程中存在较多的难题。造成家族企业融资困难的原因是多方面的，从宏观角度来看，有家族企业自身的原因，同时也有社会金融环境所决定的外部原因。（一）家族企业内部的原因1、家族企业自身治理结构上的缺陷（1）家族企业单一的产权结构。企业中百分之八十以上的股本都被家族成员所拥有。也正因为有了企业大部分的股份，所以家族就能拥有企业的绝对控制权。随着对企业长时间的控制，家族成员逐渐有了一种把企业掌握在自己手里的优越感，即使遇到能通过外部融资的机会，他们也不会轻易的负债或者出让股份，在他们的脑海里一直觉得只有将企业控制在自己的手里，他们才会感觉踏实。（2）家族企业的集权化管理。也正是因为产权结构的单一性，从而也导致了家族企业的集权化管理。企业的主要管理权都集中在家族成员手里，只有通过他们，制定的各种决策才能实行。（3）家族企业的两权合一。家族企业的所有权和管理权的两权合一，使得家族企业在进行融资时一般都是以把控制权掌握在自己手里为前提条件。大部分家族企业的业主和家族企业的其他的家族成员已经形成了这样的一种固定思维，他们认为，既然整个企业都是自己的，就应当以自己的利益为重，因而他们认为靠他们自己来管理整个企业是水到渠成的事。（4）家族企业很强的封闭性。这其实也是由产权结构决定的，因为家族成员控制着管理权，而他们又不希望稀释自己的权利，所以他们通常不吸收外界社会的资金，而是选择通过内部不断积累和补充资金。即使有机会能够通过外部的股权或者债务融资，他们都会谨慎考虑，在一般情况下，家族企业业主不会轻易吸收外来的资金。2、家族企业的信用方面的缺陷（1）家族企业信用资源不足。众所周知，绝大数家族企业的规模小，而一般人又认为家族企业的信用是和其规模成正比的，规模越小，家族企业的固定资产等就相对较少，在向外界结构贷款时所用的抵押品就越少。一旦家族企业向银行等金融机构进行贷款融资时，银行等金融机构就会对该企业所拥有的资产情况进行评估，只有那些资产情况比较好的企业才能深得银行等金融机构的信任，从而得到更多的贷款。同时，家族企业的经营管理很大程度上也是不规范的。家族企业缺少专业的管理人员，只是依靠家族成员的管理，而家族成员往往是不具备很高的职业素养和专业知识的，这就导致企业内部容易发生各种错乱，以致企业不能正常运转。（2）家族企业信用缺失。家族企业信用由银行信用、消费信用、商业信用等组成。在我国，大多数家族企业才处于刚刚起步的阶段，企业中的各项制度还非常不完善，尤其在管理上存在诸多不足之处。因为我国信用体制不够健全，同时加上自身素质不高，许多家族企业为了眼前利益而常常不能及时归还外界的借款或者干脆直接欠账不还，也时常发生制假、造假的现象，因为这些情况而闹到法庭打官司的比比皆是。也正是家族企业这种信用缺失现象接二连三的发生，使得社会上的金融机构逐渐失去了对那些企业的信心，长时间下来，对家族企业的贷款也越来越少。另外，家族企业内部的信息，如家族企业的财务状况以及经营信息等都不够透明，并且企业本身不愿意将经营状况公布于众，而外界的资本市场对于企业的信息披露又要求非常高，这就导致了家族企业很难进入资本市场进行融资。缺失了资本市场中的债券融资和股权融资，这对于家族企业的长期发展是非常不利的。（二）家族企业外部的原因1、家族企业和金融机构之间的信息不对称信息不对称是指市场中某些参与者拥有而另一些参与者无法拥有的信息，在现行市场的大环境下，简单的来说，就是企业拥有自身内部有关经营、财务等状况的信息而外部银行等金融机构无法掌握的信息。在借贷市场，银行等金融机构和企业是处于交易的两方。企业在想向银行借款的时候并不一定会透露自身的信息，而银行如果无法直接通过企业获取信息时，就只能通过社会了解该借款企业的信息，但是这种获取信息方式通常是不够可靠的，永远无法掌握全面的信息。因而此时的银行往往在向家族企业贷款时都显得很谨慎，家族企业能从银行等金融机构中获取贷款的数额非常有限甚至无法获取。2、银行等金融机构对家族企业存在的偏见在我国，大多数家族企业正处与刚刚起步阶段，企业的各种状况都不足以深得银行等金融机构的信任。92.5%的金融机构认为家族企业得不到贷款的一个重要原因就是他们的组织管理制度不健全、经营管理行为不规范。我国四大国有银行的金融资源占整个系统接近70%，这些金融资源大部分都贷给了国有企业，因为他们认为国有企业是国家控制的，把钱贷给他们的风险要比贷给家族企业要小得多。虽然国内还有不少的股份制商业银行以及一些农信社，但他们与四大国有银行一样，也很少给家族企业贷款。这就相当于把对国有企业的贷款看成是批发，而把对家族企业的贷款是零售一样。即使银行能给这些家族企业贷款，形成贷款的条件也非常苛刻，其中的程序也非常复杂，这与家族企业融资“快”、“繁”、“小”等特点是相抵触的。在长期的积累中，银行等金融机构对于家族企业的偏见已经根深蒂固了，这种偏见使得家族企业融资更为困难，这也间接阻碍了其更好的发展。3、我国的信用担保体系不够完善以浙江地区为例，根据浙江省银监局调查，浙江地区有56.1%的中小家族企业因无法落实抵押担保而被否决。当今社会，企业要想获得金融机构的贷款，抵押担保是重要的一个环节。如果家族企业在向金融机构贷款时能拥有强力的抵押或者担保，那么他们获得贷款的可能性将大大增加。但是我国的这种信用担保体系还处于十分落后的阶段，一般的家族企业并不能得到很好的担保，而本身的抵押又少，在这种情况下，银行等金融机构不会冒险给家族企业带来更多的贷款。四、解决家族企业融资难问题的建议既然家族企业在融资过程中遇到的种种困难都是有一定原因的，那么我们也有相应的手段去应付这些问题。也只有解决了这些问题，家族企业的融资难问题才会慢慢消失。总体上来看，有以下解决策略可以参考。（一）从家族企业自身的角度去解决1、进行产权制度的创新家族企业的融资不应当仅仅面对家族成员内部，更应当实施走出去的战略，要实现多元化的产权机构。在这一方面，家族企业的业主要起到带头作用，不能每次企业进行融资时都是面向家族内部或者自己的亲朋好友，而是要面向整个社会，可以通过资本市场融资以及向各种金融机构的信贷融资。在浙江地区存在着众多的金融机构，尤其是一些小型的股份制银行，他们大多都是面向微小型的企业的，这也给当地的家族企业提供了有利的条件，他们可以通过向银行贷款来获得更多的融资。在整个国内，上市融资给整个家族企业带来的效果也是非常好的。下面就是我国上市家族企业的业绩变化趋势图。图4.1我国上市家族企业的业绩变化趋势图数据来源：邹利梅，“我国上市家族企业融资结构对经营绩效影响研究”[D];湖南科技大学由上面的业绩变化趋势图4.1易知，上市的家族企业的每股收益和净资产收益率基本上是呈一种不断上升的趋势，这也是说明上市融资对于家族企业的长期发展是非常有利的。2、改善家族企业的管理机制现阶段，家族企业的管理结构是非常不完善的。企业管理的权利主要被家族成员所掌握，而家族成员外的人员很少能干涉企业的治理。因而，要想改变企业融资难的问题，家族企业就要积极引入外部管理人员，比如一些优秀的职业经理，同时要相应的引入一些专业的人员，从而使整个家族企业的管理结构更为完善。3、拓展自身的融资渠道融资渠道的拓展可以使家族企业能获得更多的融资。要想拓展自身的融资渠道，家族企业要积极主动地与银行等金融机构、担保公司建立联系，运用手中的资源或者关系与他们多进行日常的交流与沟通，从而建立良好的关系。这样可以使银行能够更深入的了解企业的财务状况和经营情况甚至是发展状况，从而得到更多融资的可能性。在我国，居民储蓄非常庞大，如何让充分利用，使其转化为资本，也是一个需要解决的问题。可以学习银行进行股份合作制转型和在香港、深圳、上海等地上市，将大量的民间资金转化为民间资本，进行股权融资，将使企业的资产得到几倍化的放大。同时国内的家族企业也可以积极寻求海外的融资渠道，与国外的金融机构联系，去为自身的发展创造有利的融资条件。4、建设良好的信用环境一个企业要想很好的发展必须要有很好的信用环境，而一个良好的信用环境又要具备各种因素。首先这样的信用环境需要拥有必要的信用资源，其次是在与其他企业或者金融机构交易时要诚实守信。所以家族企业在建设的过程中，要积极购买一定的固定资产等设施，只有这样才能在向外界贷款时能提供较多的抵押品。另外更为重要的还是在金融机构审查时，要对外披露真实的财务报告和经营情况等信息，在与外界机构打交道时要守信用，不让欠债不还的现象发生。家族企业的文化核心价值中应当体现出信用要素的重要性。（二）从外界社会环境的角度去解决1、银行等金融机构政策的改变（1）改变原有观念，扩大服务范围银行等金融机构不应总是抱着旧观念不放，应当减少对家族企业的偏见。为此银行等金融机构应当去发现和家族企业合作的积极的一面，尽量去给需要贷款的家族企业给予资金上的支持。而不能像以前那样，只是给那些国有的大型企业提供贷款，这样的话银行等金融机构扩大了服务的范围，家族企业也赢得了所需要的资金，最终能形成双赢的结局。（2）减少对家族企业的偏见，降低贷款的门槛银行等金融机构在向家族企业贷款时不应当专门为家族企业设置种种不利于他们贷款的条件，比如繁琐的贷款手续、数量众多的抵押或者担保品等。其次在涉及担保问题时，也可以联系担保公司和企业联保来得到更好的效果。(3)发展中小金融机构现在的大型金融机构普遍与大型的企业联系比较紧密，这也使得他们贷款额度中的大部分都流入了这些与自己关系比较好的企业。而一般的家族企业都比较小，即使能得到一定的贷款，数量也是相当有限的。因而社会有必要去成立和发展一些和家族企业相匹配的中小金融机构，这些中小的金融机构在现在的社会大环境下一定会不断的成长，最终和家族企业一样，不断发展。2、社会金融体系的不断完善和创新（1）建立完善的信用担保制度在我国，家族企业出现的主要问题还是信用的缺失，这也是许多金融机构不愿意或者很少给这些家族企业贷款的一大主要原因。因而，政府可以完善信用担保制度，比如利用自己这一特殊的身份，给予家族企业充分的担保，从而使家族企业能及时获得有效的贷款。其实这种情况在很多国家都有例子，在美国，由联邦政府的出资和国会的预算拨款而成立的美国中小企业管理局通过给家族企业提供担保，从而促使美国的银行等金融机构给家族企业贷款。另外还可以考虑，政府可以积极联系行会、银行、保险、证券等主体，从而建立各种服务对象的担保机构，最终给那些发展情景较好的家族企业提供融资贷款。（2）发展多层次的资本市场家族企业融资的渠道从本质上来说是很多的，只是由于种种限制，而无法得到更多的融资。我国是一个经济大国，有一套属于自己的资本市场，国家可以通过控制和调节资本市场来使更多需要融资的家族企业获益。现在，我国对于进入资本市场，利用债券或者股权融资的企业的限制很大，很多企业由于达不到要求而无法真正的进入资本市场来融资。面对这样的困境，政府应当积极寻求改变，减少原先的限制条件，对于一些发展情景较好的家族企业，应当放宽条件，使他们能够进入到资本市场进行融资。（3）创造和发展征信体系国家政府应当积极投入到研究家族企业中去，利用手中的资源，去创造专门为家族企业提供服务的征信体系。一般来说，金融机构直接去了解家族企业内部的财务和经营情况都是比较难的，此时政府可以创立一些专门采集家族企业各种情况的机构，在银行等金融机构需要了解家族企业信息时，可以提供给他们及时而又真实的信息，从而为企业和银行等金融机构双方带来方便。（4）建立各种与家族企业融资相关的法律当今，我国专门制定的和家族企业相关的法律非常少，这也是家族企业无法顺利获取融资的一大原因。只有建立了与家族企业融资相关的法律，这在一定程度上也就使家族企业有了强有力的保障，这也使更多的金融机构在向家族企业贷款时不会特别为难他们。国内外的许多学者都对家族企业融资的问题进行了一定的研究。这让我们了解到家族企业融资的一般方式以及家族企业融资出现的困境及其对应的解决方法。但是其中也有许多的不够完善的地方，大多数学者主要就家族企业融资难问题的表面的原因就行了分析，而未进一步深入的探究。结论我国在研究家族企业融资难问题上还是存在许多不足的，我们应当借鉴国外先进的理论，并结合自身的社会现状，研究出一套适合自己发展的融资体系，使我国家族企业的融资难问题能够得到根本的解决，在解决我国家族企业问题之余，也能促使我国的社会经济进一步发展，让人民的生活水平得到质的提高。参考文献：[1]畅会珏.家族企业融资管理模式再造[J]．现代财经,2005,（1).[2]陈秀莲.浅析家族企业融资难问题[J]．现代经济信息,2008,10.[3]程书强．家族企业融资机制创新[J]．当代经济科学,2004,26(6).[4]程书强.我国家族企业融资机制研究[J]．人文杂志，2004，（6）.[5]邓明然,王艳.中国家族企业融资难的内因分析[M]．北方经贸，2004,(6).[6]费淑静.基于信息不对称的中小家族企业信贷融资分析(N).沈阳建筑大学学报,200810（2）.[7]高深.我国家族企业融资现状分析及对策[J]．金融资本，2009(7).[8]耿成轩,李南.基于生命周期的家族企业融资行为动态变迁探析[J]．管理世界，2009，（9）.[9]胡鲜葵．家族企业融资与治理结构[J]．广东商学院学报，2003,(8).[10]李淮颖.我国家族企业融资困境的对策研究[J]．长沙民政职业技术学院学报2011,(2).[11]李丽．我国中小型家族企业资本结构现状分析_基于中小型家族企业融资角度[J]．经济论坛，2010.[12]李江.创业板对中国家族企业融资模式的影响[J].企业家天地，2010，（11）[13]梁强,夏大元．基于社会资本视角