第四章外汇市场

第四章

外汇市场学习目标1.了解外汇市场的含义、特征及构成2.掌握外汇交易的种类和方式3.掌握外汇市场的汇率的决定与变动2目录4.1外汇市场构成4.2外汇市场的交易方式 4.3汇率的决定与变动34.1外汇市场构成4.1.1外汇与汇率外汇（ForeignExchange）：外汇是国际汇兑的简称，“汇”是货币的异地转移，“兑”则是货币之间进行转换。外汇的含义有动态和静态之分外汇必须具备三个基本特征：（1）外汇是以外币计值或表示的金融资产；（2）外汇必须具有可靠的物资偿付的保证，能为各国所普遍接受；（3）外汇必须具有充分的可兑换性，能用于国际多边结算。4

2.汇率及标价方法汇率也称为“外汇牌价”，是一国货币兑换另一国货币的比率。外汇汇率标价方法：直接标价法、间接标价法和美元标价法。（1）直接标价法，又叫应付标价法，是以一定单位（1、100、1000、10000）的外国货币为基准可以折合多少单位本国货币。（2）间接标价法又称应收标价法。它是以一定单位（1、100、1000、10000）的本国货币为基准计算折合若干单位的外国货币。（3）美元标价法以美元为基准货币，其它货币为标价货币（英镑、澳元等货币除外）的标价方法。5汇率标价方法对比表64.1.2外汇市场的含义外汇市场是指分布在世界各地、进行外汇交易的设施和场所。它有狭义和广义之分。•狭义的外汇市场是指进行外汇交易的固定的、有形的场所，由一些从事外汇业务的银行、外汇经纪人和客户组成外汇交易所，交易各方于每个营业日的规定时间，在交易所内进行交易。•广义的外汇市场则是指有形和无形外汇买卖市场的总和，它不仅包括上面提到的有固定场所的外汇交易所的外汇交易，还包括没有专门交易场所，通过电话、电报、电传等方式进行的外汇交易融通资金功能。7外汇市场分类84.1.3外汇市场的特征1.有市无场2.24小时不间断运转3.零和游戏4.1.4外汇市场的构成1.外汇市场的参与者：外汇市场的参与者包括中央银行(CentralBank)、外汇银行（AppointedorAuthorizedBank）、外汇经纪人(ForeignExchangeBroker)和顾客(Customer)。2.外汇交易的层次：中央银行、外汇银行等参与者就形成了外汇交易的三个层次。9

4.2外汇市场的交易方式4.2.1即期外汇交易(SpotExchangeTransaction)是指外汇买卖成交后，原则上在两个营业日内办理交割的外汇业务。根据交割的具体时间，分为当日（成交当天）交割、翌日（成交后第一个营业日）交割和成交后第二个营业日交割三种。4.2.2远期外汇交易(ForwardExchangeTransaction)是买卖双方成交后签订合同，在合同中约定买卖外汇的种类、金额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日按合同规定交割的外汇业务。104.2.3择期交易(OptionalForwardExchange)择期交易也称交割日不固定的远期外汇交易，是指远期外汇的买入者或卖出者有权要求银行在合约有效期内的任何一天进行交割的一种外汇业务。4.2.4套汇交易（PointArbitrage）：套汇主要有两地套汇和三地套汇两种方式。1.两角套汇(TwoPointArbitrage)：又称直接套汇(DirectArbitrage)，是利用同一时间在两个不同的外汇市场存在的汇率差异进行的套汇活动。2.三角套汇（ThreePointArbitrage）：也称间接套汇（IndirectArbitrage），是利用同一时间三个或三个以上外汇市场之间出现的汇率差异，同时在这些市场贱买贵卖有关货币，从中赚取汇差的一种外汇交易方式。114.2.5套利交易（InterestArbitrage）套利是利用两地间的利率差异而赚取利润的行为，即利用两个国家货币市场的利率差，将资金从利率低的国家转移到利率高的国家，以赚取利润的交易活动。124.3汇率的决定与变动货币的价值量与其当时的货币制度有关，因此，不同的货币制度下汇率决定的基础不同。1.金本位制下决定汇率的基础：铸币平价铸币平价（MintPar）：两个实行金本位制国家的货币之间的比价就是其各自的含金量之比，是汇率决定的基础。黄金输送点（GoldTransportPoint）：汇价的波动总是围绕黄金的输送点上下波动。132.纸币本位制下决定汇率的基础：货币的购买力对比就成为纸币制度下汇率决定的基础。因为发行纸币的各国经常会发生通货膨胀，使得纸币的实际购买力与其代表的名义价值之间经常发生偏离，通货膨胀越严重，偏离的值越大。144.3.2影响汇率变动的主要因素20世纪70年代，以美元为中心的布雷顿森林体系崩溃，主要西方国家实行浮动汇率制度。汇率波动的因素如下：1.国际收支：国际收支包括贸易、服务、资本流动等项目，可以反映本国的外汇供求状况，是影响汇率变动的重要经济因素。2.通货膨胀：根据购买力平价理论，通货膨胀是影响汇率变动的最重要的基本因素。3.利率：利率是影响一国汇率变动的重要因素之一。154．政治因素：国内大或国际性的政治、军事等突发事件，对汇率变动有着不可忽视的影响作用。5．心理因素：人们对外汇市场信息的获取及听信程度、市场预期心理及其采取的相应措施对汇率的变化有着重要的影响。6．投机因素：外汇投机活动，特别是跨国公司的外汇投机活动，经常会使汇率发生剧烈动荡。7．偶然因素：天灾如地震、洪涝等偶然因素，有时甚至只是一个谣传，有时也会直接引起汇率发生变动。164.3.3汇率变动对经济的主要影响1.汇率变动对贸易收支的影响2.汇率变动对资本流动的影响3.汇率变动对外汇储备的影响4.汇率变动对一国国内经济的影响17复习思考题1.什么