2023年报业广告传媒行业分析报告

2023年报业广告传媒行业分析报告2023年5月目录一、粤传媒:具有优质资源的传统报业集团 3二、长期战略逐渐清晰:“三化一大”打造综合传媒集团 6三、传统资源产业化积极推进，体彩电商等项目不断孵化落地 91、借助《足球报》打造云彩平台，未来向全彩种发展 102、发挥物流配送优势，线上线下打造区域电商业务 12四、收购香榭丽进入户外广告市场，广告营销平台雏形渐显 131、户外大屏LED广告价值凸显，行业将保持稳定增长 132、收购香榭丽助力广告营销平台 15五、盈利预测 18六、重点关注事项 191、股价催化剂 192、风险因素 19一、粤传媒:具有优质资源的传统报业集团粤传媒前身为广州九州阳光传媒股份有限公司，主营业务主要为中央、省、市各级报社和出版社提供印刷服务，同时兼营广州日报及其系列报纸的广告客户代理、制作业务;过去几年公司经营状况不甚理想，印刷业务毛利率不断下降，营收增长乏力;公司于2023年启动重大资产重组，通过非公开发行股票向实际控制人广州日报社全资子公司广传媒收购其旗下传媒类经营性资产，2020年10月资产重组方案获得证监会审核通过，实现了广州日报社经营类业务的整体上市;公司于12年7月更名为广东广州日报传媒股份有限公司;资产注入后公司拥有了广州日报社下属优质资产，包括《广州日报》、《舞台与银幕》、《羊城地铁报》、《老人报》等14张报纸的印刷、发行、广告独家排他经营权和新嫌体业务;公司营收和利润规模随之显著提升，12年公司营收和利润规模分别达到18.8亿元和2.76亿元，其中广告和发行业务是公司营收重点，占到总营收的比重分别达到61%和23%;目前公司拥有员工近5000人，下设22家子公司，经营13家报刊以及2家网站;.广报经营主要负责《广州日报》的广告、印刷、发行等经营工作，其中广告业务目前是公司主要盈利来源，《广州日报》不仅是华南地区发行量最大的报纸，也是全国第一份广告收入过十亿元的报纸;2022年《广州日报》以165.68亿元品牌价值位列中国报业第二名，仅次于《人民日报》;.大洋传媒负责经营广州日报社旗下的《老人报》、《舞台与银幕》、《岭南少年报》、《广州早报》、《新现代画报》、《广州文摘报》、《美食导报》、《大东方》、《共鸣》等9家系列报刊的广告经营业务，大洋传媒下属先锋报业负责《足球报》、《篮球先锋报》等体育系列报刊的经营管理;地铁报业公司负责《羊城地铁报》的经营管理。.新媒体公司主要经营新媒体业务，拥有“大洋网”()和“求职网”等网站资产，其中大洋网是广州市网络主流媒体，区域综合城市门户网站;13年11月5日，公司公告称将“广州日报求职广场网站有限公司”更名为“广州广游信息服务有限公司”，正式进入游戏娱乐行业;.印刷板块:公司拥有世界一流的报纸印刷设备，全自动化的报纸生产流程使得最大印刷能力达到654万对开张/小时，公司印刷印刷能力已连续10年保持全国第一，同时也是亚洲地区规模最大的印刷厂之一，年印刷总收入近三亿元;未来除报纸印刷外，将重点发展商业印刷和包装印刷业务;.发行物流板块:公司自办发行系统目前拥有3000个发行投递员、200辆发行车、100个直属报刊站点，形成了覆盖广东珠三角地区高效的发行网络;公司计划通过整合现有庞大的报纸投递、零售、运输、发行站点和数据库营销及呼叫中心资源，打造现代物流信息配售平台，加快推动由单纯的报纸发行转向多种经营业务发展，推进发行网络向物流网络转变;公司实际控制人为广州日报社，通过广州传媒控股有限公司和广州大洋实业投资有限公司控制公司68.49%的股份;控股股东曾承诺，在政策允许条件下，未来将无条件允许上市公司购买其未注入的报刊采编业务资产，包括广传媒持有的赢周刊30%股权和第一财经有限公司(主营《第一财经日报》)25%股权、以及《看世界》、《南风窗》等以时政类内容为基础的报刊杂志资产;二、长期战略逐渐清晰:“三化一大”打造综合传媒集团公司长期目标是构建包括传统纸媒、新媒体集群、户外LED大屏媒体、影视动漫、游戏等业务在内的多元化综合性文化传媒集团;目前公司已经形成了传统媒体(广州日报+系列报)、新媒体集群(大洋网、网络游戏、体彩、电子商务等)以及户外LED大屏媒体(香榭丽传媒)的多元化布局，公司表示后续将通过投资并购的外延式发展战略推动公司的多元化发展;为了实现上述目标，公司提出了“三化一大”即“产业化、平台化、移动化和大数据”的发展战略，目前公司已经搭建起基于发展战略、盈利能力以及产业布局为考量的投资并购平台;产业化是指公司利用现有媒体的优势资源进行相应的产业化延伸发展，包括向社区报集群、游戏娱乐、艺术收藏、教育培训、彩票娱乐等产业的拓展;以区域报为例，公司已经开办了5张社区报(清远、大沥、增城、番禺、惠州五份社区报)，13年内争取区域报数量达到10张，社区报容易复制，受互联网冲击较小，成本低回收期短，未来将通过向其他省市拓展进行区域复制打造社区报集群规模，并积极实现包括020在内的商业模式探索;平台化是指对公司传统优势资产和资源进行平台化的整合和延伸，以打造出新的业务平台和商业模式，发挥和挖掘现有资源的最大效应;公司提出的平台战略包括多种媒体互动营销平台、印刷生产大平台、电商物流服务平台、智能云媒体服务平台;以多种媒体互动营销平台为例，公司目前已经组建了包括《广州日报》、十多份系列报、大洋网、户外LED屏等多媒介广告资源平台，打破了原先单一媒体营销限制、实现了报刊、户外、互联网和移动互联网媒体资源整合，为公司客户提供多样化的广告宣传选择;.移动化是指公司将充分抓住移动互联网发展大潮，加大对移动互联网技术应用的内部研发孵化，并适时进行有针对性的外延投资并购实现在移动互联网行业的布局，推进移动互联网业务发展;内部孵化方面，公司目前已经成立专门的游戏公司进行游戏业务的布局，游戏业务将充分发挥公司的客户、受众、媒体等资源优势，并有利于公司把控移动互联网入口，并带来财务上的收入贡献;.大数据:研究数据发掘技术，开发数据分析工具，利用数据资源驱动传统媒体转型;公司已于12年底成立广报数据科技公司，在原来数据业务基础上着力发展数据分析及其相关咨询业务，运用数据挖掘、人工智能分析技术，面向政府部门、社会机构和商业组织决策提供数据分析服务，为公司向互联网转型提供数据支撑，同时也有利于公司进入利润率较高的咨询业，更好完善公司业务结构，促进实现公司整体战略目标;公司已初步搭建起以公司经营投资部、新媒体公司和广报投资公司组成的投资平台，公司表示将充分利用上市公司资本运作平台优势，抓住当前文化传媒行业互联网和移动互联网高速发展的窗口期，通过投资并购，进入新媒体领域，推动多元化发展。.公司经营投资部主要负责符合公司发展战略方向的重大战略投资并购项目;.新媒体公司负责新媒体领域高成长性、高附加值的新媒体项目;.广报投资公司负责有助于实现公司多元化战略部署和传媒产业链布局的投资项目。三、传统资源产业化积极推进，体彩电商等项目不断孵化落地公司旗下的《广州日报》、《老人报》和《足球报》等优质资源是公司进行相应产业化延伸(老人产业、体育产业和艺术品产业)的基础和优势，公司目前已经积极推进云彩平台、“宅之便”电子商务等项目的孵化落地;云彩平台借助《足球报》、《足球大赢家》积累的权威资讯优势和广大受众基础已于近期上线，后续将发展为全彩种购彩平台;借助公司便捷通畅的发行配送网络而搭建的“宅之便”电商业务，目前已构建了包括“线下(连锁店、报纸宣传、DM直邮、投递员宣传)+线上(商网站、二维码、呼叫中心)”的立体化销售体系，未来有望打造成为“广州第一管家”;上述项目的相继落地充分体现了公司管理层积极拓展的管理作风，也将会带来优质资源产业价值的充分释放;1、借助《足球报》打造云彩平台，未来向全彩种发展先锋报业旗下的《足球报》拥有强大的采编队伍和丰富的信息资源，每周高达540万份的发行量也使其成为中国发行量最大、报道最权威的体育报;伴随着中国足球彩票的发展，《足球报》社也同步推出了足彩专刊《足球大赢家》，现每期发行量超过100万份，已成为中国发行量第一的足彩专刊;借助《足球报》和《足球大赢家》积累的权威资讯优势和广大受众基拙，公司积极支持先锋报业进入互联网彩票销行业，其打造的彩票代购平台—云彩彩票已于2022年10月8日正式上线，目前客户可通过登录互联网，下载安卓手机客户端或关注云彩微信的方式实现网络购彩;目前云彩平台的主打重点为足彩业务，除了售彩佣金收入外，借助公司积累的专家和内容资源，通过提供专业购彩资讯信息并获取增值收益;公司未来目标是希望将云彩平台打造成全彩种互联网售彩平台;互联网售彩的广阔空间为公司这块业务提供了想象空间;2021年全国售彩规模达到2615亿元，预计未来5年彩票行业将保持CAGR15%的增长水平，2020年售彩规模将达到4000亿元;12年我国互联网售彩规模为230亿元，同比增长53%,占彩票总销售额的8.9%;按照海外国家网络售彩占比20%-40%的比例测算，理论上讲，2020年我国互联网彩票网络售彩的规模将达到800-1600亿元;2、发挥物流配送优势，线上线下打造区域电商业务公司自办发行系统目前拥有3000多位发行投递员、200多辆发行车、以及100多个直属报刊站点，目前已基本形成覆盖广东珠三角地区的高效发行网络;公司计划通过整合现有庞大的报纸投递、零售、运输、发行站点和数据库营销及呼叫中心资源，加快推动由单纯的报纸发行转向多种经营业务发展;公司目前重点发展的“最后一公里”配送业务、大宗商品货运业务、“宅之便”连锁及电商销售业务等项目均在积极推进汇总，未来均有望打造成收入千万级的新业务;“宅之便”是广报经营发行分公司拥有超过10年以上的物流配送品牌，并拥有众多便民服务配送站点;公司通过将上述站点打造成为报媒与读者的销售与展示窗口，并引进众多知名企业的优质平价产品来为客户提供日常生活用品的展示、销售和配送服务;同时公司线上的“宅之便”电子商城网站已经上线，消费者可通过“宅之便”网站直接购买百货用品、食用油、办公用品、洗涤用品等产品;借助公司的发行网络和配送优势，“宅之便”电商业务已经构建了包括“线下(连锁店、报纸宣传、DM直邮、投递员宣传)+线上(电商网站、二维码、呼叫中心)”的立体化销售体系，未来随着业务功能的完善和延伸，未来有望打造成为“广州第一管家”;四、收购香榭丽进入户外广告市场，广告营销平台雏形渐显1、户外大屏LED广告价值凸显，行业将保持稳定增长户外广告媒体可细分为商业楼宇广告、公交地铁广告、LED大屏幕广告、卖场终端广告、航空终端广告等其他类型的电子屏广告，其中以商业楼宇广告、公交地铁广告和LED大屏幕广告为主。根据易观国际统计数据显示，2021年我国户外电子屏广告市场规模为88.31亿元，过去5年CAGR为16.14%;2022年第3季度，中国户外电子屏广告市场规模达到24.76亿元，环比增长15.3%;其中商业楼宇广告、公交地铁广告和LED大屏幕广告占比分列前三名，分别占比37.6%,20.9%和17.8%。户外LED大屏幕因其全彩屏高清晰、高零度、可实现图文声像同步播放以及人屏互动的特征成为备受关注的户外广告形式，一般户外LED大屏幕主要集中于重要商圈和交通要道，覆盖的高质量受众群体均具有较强消费能力，其强化受众品牌认知的广告效果也越来越得到广告主和品牌客户的认可;同时户外LED大屏新媒体紧跟新媒体技术进步，融合微博、LBS地理定位、人脸识别等社交媒体和移动终端应用，并向全国联网的互动式广告发布平台发展，这都会为产业带来更大的发展和想象空间;2020年我国户外LED大屏幕广告市场收入规模达到12.15亿元，同比增长35.5%，预计12年市场规模为15.93亿元，目前一二线城市的LED市场竞争已经趋于成熟，行业的主要参与者包括郁金香传媒、香榭丽传媒和凤凰都市传媒已经占据了一二线城市极具市场价值的400多块户外大屏;行业未来增长主要来自广告主营销下沉而带来三四线城市户外广告市场的崛起，以及整体经营效益的提高带来行业规模化和集中化发展，预计未来行业将保持在15%-20%的增速水平;2、收购香榭丽助力广告营销平台公司及其全资子公司新媒体公司拟以现金和发行股份相结合的方式购买香榭丽传媒100%的股权，交易对价为4.5亿元;其中以10.92元/股的价格向特定对象发行3319.64万股购买香榭丽80.56%股权，以支付现金8750万元购买香榭丽19.44%的股权;香榭丽承诺13-16年实现净利润分别不低于4600万元、5683万元、6870万元和8156万元;如在承诺期内实际实现的净利润总和超出承诺利润总额，则超出部分的40%将用以奖励以叶玫为主的香榭丽管理团队;香榭丽传媒作为我国户外LED大屏行业的领先企业，经过多年发展，形成了覆盖全国主要城市的户外LED媒体资源网络，并与大量优质公司建立了稳定的合作关系;伴随着户外LED广告规模的增长，香榭丽营收规模也快速成长，10至12年分别实现营业收入1.16亿元、1.74亿元、2.40亿元，年复合增长率达43.79%，实现净利润2535.26万元、3647.28万元和3695.35万元，年复合增长率达20.73%;按照屏幕经营权归属不同，户外大型LED屏幕资源可以分为自主经营屏幕和代理屏幕两种。香榭丽传媒目前经营的167块户外LED大屏幕中，自主经营屏幕数量为23块，其中自有屏幕数量16块，独家经营屏幕数量7块;代理屏幕数量144块，其中紧密式代理屏幕33块和松散式代理屏幕111块，总面积超过26,500平方米;凭借对屏幕资源的有效运营，香榭丽传媒毛利率始终维持在50%左右。按照客户投放果道的不同，香榭丽传媒的广告客户以果道客户为主，销售金额占比在60%以上，直接客户占比接近30%左右，公司的广告客户主要包括汽车、酒类、食品饮料、数码家电、化妆品、金融保险等行业知名企业，香榭丽通过与客户签仃合作协议，在客户提出的点位、播出时间、频次等播出要求为其投放广告。借助本次收购，公司的多种媒体互动营销广告平台将扩展至户外LED大屏新媒体领域，丰富了公司的广告发布平台，提高了公司的整体广告经营和整合营销能力;香榭丽依托公司提供的资金、客户、果道、品牌和公共资源的支持，有望快速搭建基本覆盖三线城市的全国最大户外LED大屏媒体运营平台，占据并巩固行业龙头地位并扩大市场影响力;本次收购也将体现良好的协同效应，双方将实现客户资源的共享和互补，通过共同组建业务开发团队，提供更加丰富全面的整合营销服务实现对现有客户资源的二次开发，并深度挖掘新客户的整合营销需求;收购香榭丽传媒是公司实践战略的第一步，更彰显了公司管理层战略转型的力度和信心;公司表示将充分利用外延式发展战略主要是立足于公司的多种媒体广告互动营销平台，通过发行股份、现金收购等多种手段，并购具有独特业务优势和竞争实力、能够和公司现有业务产生协同效应的相关公司来快速推进公司业务扩张和企业转型升级。五、盈利预测公司长期发展战略“三化一大”即“产业化、平台化、移动化和大数据”逐渐清晰，并已搭建起基于发展战略、盈利能力以及产业布局为考量的投资并购平台，公司表示未来将通过投资并购的外延式发展战略推动公司多元化发展，公司长期目标是构建包括传统纸媒、新媒体集群、户外LED大屏媒体、影视动漫、游戏等业务在内的多元化综合性文化传媒集团;收购香榭丽传媒是公司实践战略的第一步，本次收购不仅使得公司媒体互动营销广告平台延伸至户外LED大屏领域，提升公司整体广告经营和整合营销能力，更彰显了公司管理层战略转型的力度和信心;包括广游信息游戏发行平台业务、云彩彩票采购平台、宅之便电子商务项目的孵化和布局，充分表明公司积极拥抱新媒体业务的心态和决心;我们认为随着公司战略的清晰释放以及项目的不断落地，之前受困于传统媒体估值难以提升的困境得以打破;我们认为投资者可以乐观看待公司未来的战略转型推进;业绩回顾与投资建议:公司前三季度实现营收11.95亿元，实现归属于上市公司股东净利润为2.32亿元，分别同比增长一2.78%和2.18%;前三季度EPS为0.34元;本次收购的香榭丽传媒承诺13-15年净利润分别不低于4553万元、5683万元和8156万元，本次交易完成后公司给出的13-14年备考利润指引为32327.96万元、33626.71万元;按照增发摊薄后股本(增发3319万股，增发后总股本为7.25亿股)计算的EPS为0.45元和0.46元。六、重点关注事项1、股价催化剂外延战略稳步推进;产业链延伸;宏观经济回升带来广告回暖;游戏业务取得超预期进展。2、风险因素传统媒体遭遇新媒体冲击;并购整合风险;宏观经济放缓。

2023年出版行业分析报告2023年9月目录一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型 PAGEREFToc357197373\h31、数字化是出版行业未来的发展趋势 PAGEREFToc357197374\h32、新媒体时代用户消费习惯改变 PAGEREFToc357197375\h53、移动终端普及带动产业发展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持数字出版产业转型 PAGEREFToc357197377\h8二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、图书期刊报纸整体增速保持平稳 PAGEREFToc357197379\h92、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教辅是中国出版业的支柱和驱动力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入学率不断提高，教育出版市场前景广阔 PAGEREFToc357197382\h122、出版集团深耕教育出版市场，开拓全国盘活出版资源 PAGEREFToc357197383\h14一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型1、数字化是出版行业未来的发展趋势随着技术的发展，特别是互联网技术的进步、电脑的普及以及数字阅读器的开发，人们的阅读习惯和阅读环境发生了深刻的变化。相比于传统的报纸、期刊、图书等传媒方式，人们越来越倾向于选择数字媒体，数字出版产业也随之迎来了一个高速发展期。传统出版公司在数字化浪潮中也同样而临着冲击，目前行业龙头公司已经开始积极布局数字出版等新领域。传统出版向数字出版转型，使得通过提供内容实现价值的出版行业将不再囿于纸质图书的产品形态，得以突破货架经济的限制，成为互联网经济的一部分，规模经济、长尾效应作用更加突出;在定价机制、盈利模式等方而也有望制定新的规则、开创新的空间。2023年，全球电子书市场增速加快，美英市场发展最快。美国电子书市场占美国整个图书市场份额的近8%，达到了2.7亿英镑。英国市场2023年的电子书产品销售同比增长20%至1.8亿英镑。德国的电子书市场不到整个图书市场份额的1%，即少于7500万英镑。2023年日本电子书市场占图书市场的1.1%，即117亿日元(9000万英镑)，韩国电子书市场销售额达到了1975亿韩元(C1.1亿英镑)。近年来，我国数字出版产业也发展迅猛，2023年国内电子图书产业收入规模达到4亿元，同比2023年增长33%}2023年国内电子图书产业入规模达到5亿元，同比2023年增长25%。2、新媒体时代用户消费习惯改变根据“第九次全国国民阅读调查”结果，2023年我国18-70周岁国民包括书报刊和数字出版物在内的各种媒介的综合阅读率为77.6%，其中传统媒介如报纸、期刊阅读率都下降，数字化阅读方式同比大幅增长。数字化阅读方式主要包括网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等。对各类数字化阅读方式的接触情况进行分析发现，2023年我国18周岁-70周岁国民的网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘读取等数字化阅读方式接触率，均有不同程度的上升。现代生活节奏加快，受到高强度的工作、丰富的娱乐活动以及网络冲浪的挤压，在家中、办公室等固定场所的整块阅读时间渐渐萎缩。人们的时间被分散到上下班路途、会议就餐等过程中，形成越来越多的“时间碎片”。充分利用这些“时间碎片”的移动阅读，释放了大批有心没时间的读者的阅读需求，成为当下阅读的流行方式，手机、平板电脑、电子书等移动电子阅读器正在让人们的阅读习惯“移动化”。2023年，在报纸期刊阅读率走弱之时，以手机、电子阅读器为代表的移动数字阅读成为促进国民阅读率增长的主要引擎。随着信息技术的发展，手机阅读、电子阅读器阅读等新型便捷的阅读方式走进人们的生活，使阅读行为不再受时间、空间和环境的限制，阅读变得更加容易进行。这些数字化阅读方式的发展，也成为国民综合阅读率上升的一个重要因素。2023年，我国18周岁-70周岁国民数字化阅读方式(网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等)的接触率为38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8个百分点，增幅为17.7%。根据《第九次国民阅读调查》统计，从2023年到2023年的4年间，呈现出逐年攀升的态势，特别是在2023年以后，年均增幅度都在6个百分点左右。3、移动终端普及带动产业发展数字阅读产业的兴起很大程度受益于数字终端的普及，数字阅读器包括两类，一类是专门的电子阅读器、电纸书等设备，另一类是移动终端，包括平板电脑、手机等。根据IHSiSuppli2023年12月的数据整理发现，2023年全球电子阅读器出货量较2023年增长了108%，达到了2710万台的规模。据预测，该数据在2023年将达到3710台，但是增长率放缓，约为37%。预计未来电子阅读器的出货量仍将保持增长的趋势，但增速会逐渐放缓，主要是由于前期固定用户的使用率基本趋于饱和，另外来自平板电脑，智能手机等移动终端的快速发展，也会影响纯电子阅读器终端的增长率。近年来移动终端快速发展，2023年全球智能移动终端(平板及手机)出货量达到了4.87亿部，首次超过了全球市场PC(台式本及笔记本)的出货量。我们认为，未来移动终端是带动产业发展的主要力量，单一功能的电子阅读器会被逐渐淘汰，随着相关应用和内容的丰富，未来趋势是平台化的运作，通过云端进行存储和交互。在中国市场上，智能终端发展迅速，我们预计智能手机出货量在2023年将超过功能手机。4、政策大力扶持数字出版产业转型2023年4月末，新闻出版总署《新闻出版业“十四五”时期发展规划》正式发布。《规划》第一次将“电子书包研发工程”列入“十四五”重大工程项目。《规划》指出，通过电子书包及配套资源数字化工程提高教学资源重复使用率，推动节能减排，形成内容丰富、互动性强、易于学生使用、符合青少年阅读习惯的数字教学出版体系，推动电子书包的发展。2023年出台的《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2023-2023年)》明确要求，加强优质教育资源开发与应用。2023年下半年，新闻出版总署等牵头组织的专门机构就电子书包的标准等开始研究制定，在北京、上海、成都、广州、深圳、大连等大城市的中小学，开始了电子书包教学模式的实验和研究，研究涉及语文、数学、英语、科学、综合活动等课程。教育产业的数字化，将是出版集团进行数字化转型的最佳切入点，数字教育包括电子书包和教育信息化，教育部制定了100个示范区来进行试验推广，传统的出版集团抓住教育产业的机遇进行数字化转型，再逐步全而向出版行业进行数字化转型。二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛1、图书期刊报纸整体增速保持平稳出版发行行业在数字出版技术进步与消费行为变迁挑战下，整体呈现平缓增长态势，在当前全球经济不景气的大背景下，以及新媒体的冲击下，传统媒体的发行和销售收入(包括图书、期刊、报纸)增幅在10%以内。在教材教辅改革、人口结构变化的大趋势下，图书内生经营而临较大压力，出版类公司的成长需要寄希望于外延整合和发行及商业模式变革。2023年前9月，图书销售指数累计同比降幅1%，较上年同期及2023年全年均实现正增长。我们认为，虽然出版发行景气度偏弱，但应该看到，发行资产往往包括良好的地段优势资源(如市中心新华书店)，如果结合商业文化地产运作，将有资产增值机遇。我们预判结合影院、图书、娱乐的综合文化地产，将是政府重点支持方向，也可能成为凤凰传媒等公司求新求变的突破点。2、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升根据第六次人口普查结果，全国总人口数为13.7亿人，对比2023年第五次人口普查增加了0.74亿人，年平均增长率为0.57%。从年龄结构上来看，年我国0-14岁人口为2.22亿人，占16.6%;15-59岁人口为9.40亿人，占70.14%;60岁及以上人口为1.78亿人，与2023年数据对比，分布下降了6.29%、上升3.36%,2.93%。从受教育程度来看，具有大学(大专以上)文化程度的人口数为1.2亿人，与十年前相比，每10万人中具有大学文