2023年TMT行业分析报告

2023年TMT行业分析报告目录一、从硬件到内容服务，信息消费日趋广泛 PAGEREFToc369708818\h31、信息消费成为新的经济增长点 PAGEREFToc369708819\h32、智能终端增长来自于新兴市场 PAGEREFToc369708820\h33、智能终端保有量大增，移动互联网蓬勃发展 PAGEREFToc369708821\h4二、关注中低价智能终端和可穿戴式装备产业链 PAGEREFToc369708822\h51、中低价智能手机和平板电脑仍将维持较高增速 PAGEREFToc369708823\h52、可穿戴式智能装备具备想象空间 PAGEREFToc369708824\h6三、新媒体促进文化消费，内容和服务为重点 PAGEREFToc369708825\h71、人均收入增长促进文娱消费 PAGEREFToc369708826\h72、影视剧立足本土化，二三线城市带动市场增长 PAGEREFToc369708827\h73、政策扶持，动漫产业具备成长潜力 PAGEREFToc369708828\h84、海量信息催生大数据和信息安全服务 PAGEREFToc369708829\h10四、网络和卫星导航等基础建设进入高峰 PAGEREFToc369708830\h121、网络提速带动通信相关硬件需求 PAGEREFToc369708831\h12（1）移动互联网和视频数据对带宽需求急剧膨胀 PAGEREFToc369708832\h12（2）宽带提速和4G建设即将进入高峰期 PAGEREFToc369708833\h142、北斗卫星导航展开地区和应用示范 PAGEREFToc369708834\h15（1）北斗中长期规划即将出台，战略意义进一步深化 PAGEREFToc369708835\h15（2）北斗系统展开区域示范和行业示范 PAGEREFToc369708836\h17五、重点公司简况 PAGEREFToc369708837\h19六、风险因素 PAGEREFToc369708838\h20一、从硬件到内容服务，信息消费日趋广泛1、信息消费成为新的经济增长点13年8月，国务院印发《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，计划至2023年使信息消费的发展规模超过3.2万亿，年均增长20%以上，带动相关行业新增产出超过1.2万亿元。本次《意见》进一步确立了信息技术的重要地位。新一代信息技术应用广泛，是实现我国实两化融合和消费升级的关键，也将是社会主义先进文化的重要载体。此外，信息技术革新能够向产业链纵深发展，带动上游硬件、软件企业升级产品，对经济增长有巨大拉动作用。2、智能终端增长来自于新兴市场智能手机和平板电脑在技术和市场方面都开始趋向成熟，未来销量增长主要来自于新兴市场。据IDC数据，2023年第二季度全球智能手机出货量约为2.38亿部，同比增长54.6%。其中，新兴市场成为增长主力，IDC预测13年智能手机在新兴市场的销量占比将达到64.8%，比10年43.1%的水平大幅增长；13年至17年新兴市场复合增速为15.7%，远超发达国家8.3%的复合增速。前三季度，中低端平板电脑增长较快，市场份额开始分散。据IDC数据，13年2季度，全球平板电脑销量为4510万部，同比增长60%。全年来看，IDC预计13年平板电脑销量为2.29亿部，同比增长59%，主要因为基数效应和较高的渗透率，平板电脑销量增速较12年明显回落。从市场份额来看，中低端平板电脑占比快速上升。根据IDC数据，13年2季度，排名前三名的苹果公司、三星公司和华硕公司市场份额为33%、18%和4.5%，同比分别变动-27、10.4和1.2个百分点，市场集中度有所下降，出现分散竞争态势。3、智能终端保有量大增，移动互联网蓬勃发展智能终端保有量大幅提高，为移动互联网发展奠定基础。据ABIResearch预计，2023年底全球智能手机和平板电脑保有量将分别达到14亿部和2.68亿台，同比分别增长44%和125%。移动互联网成为信息消费的重要新兴载体，极大刺激了数字文化产品消费。截止2023年1季度，我国移动互联网市场规模达到241.9亿元，手机上网人数超过2亿人。在多平台的促进下，影视剧、动漫游戏等文化消费快速增长，过去十年，中国电影市场的复合增长率达到33.1%，2023年全国票房总额达到170亿元。据文化部统计，截至2023年底，中国网络游戏用户规模突破1.9亿，增长18.7%，移动网络游戏用户突破8000万人，增长86.8%，市场规模达到601.2亿元，增长28.3%。二、关注中低价智能终端和可穿戴式装备产业链1、中低价智能手机和平板电脑仍将维持较高增速在新兴市场带动下，中低价智能手机和平板电脑的增长较快，两种产品在技术和市场上开始趋向成熟，预计4季度品牌商和元器件供应商的竞争重心转向市场份额争夺。在智能终端趋向标准化的今天，控制成本、扩大销量、追求规模效应成为主要竞争手段。国内元器件供应商通过产能向中西部转移、扩大生产规模、拓展产品线、整合产业链等举措，在人力成本、研发成本、产业链垂直整合等方面具有一定优势。未来国内企业将蚕食台湾地区、日韩等主要元器件供应商的市场份额，预计业绩增速高于全球平均水平。建议重点关注技术成熟能够取代进口产品，且产能规模较大的元器件细分产品，如薄膜触控屏、高分辨率液晶显示屏、片式元件、柔性电路板、精密机械件、电声器件等。2、可穿戴式智能装备具备想象空间可穿戴式智能装备着眼于提高人机交互效率，使消费者更方便快捷的连接网络，是移动互联网催生的下一代智能终端。目前，google、三星、高通等知名企业开始设计生产智能手表、智能眼镜等产品。据iSuppli数据，13年智能手表销量为26.8万部，14年为260万部，至2023年将增加到3900万部，复合增速约为97%。智能装备对特定元器件的需求量大增，如微投影器件、低功耗处理器、柔性电路板、柔性屏幕、小体积大容量电池等。以柔性屏幕为例，据iSuppli预测，2023年柔性屏的出货量为320万片，至2023年将增长到7.92亿片，市场规模约为413亿美元。三、新媒体促进文化消费，内容和服务为重点信息消费的核心是内容和服务。移动互联网等新媒体不仅是技术进步，更是文化产品的新舞台。1、人均收入增长促进文娱消费我国经济持续快速增长，居民人均收入提高，对文化娱乐产品的需求快速提升。以电影消费为例，2023年全国城市平均电影票价为35.75元，同比上涨2.04%，远低于居民消费收入增速，电影消费的单价下降有助于促使消费量的增长。2、影视剧立足本土化，二三线城市带动市场增长过去十年，中国电影市场的复合增长率达到33.1%。根据Wind数据，2023年全国票房总额达到170亿元，预计13年达到220亿元，近三年平均增速超过30%。国内院线规模快速增长。2023年到2023年，国内电影屏幕增速分别为34.6%、44.7%和41.7%。截止到13年上半年银幕数已经超过15000块，其中县级城市荧幕数超过3000块。对于国内影视剧制造和发行企业来说，未来市场增长主要来自于三方面：一是国内电影荧屏数扩围；二是二三线城市电影市场快速成长；三是影视剧的国产化趋势。二三线城市的电影消费增长明显高于一线城市。2023年北京市场的票房增速是21%，而在南通这样的三线城市，票房增速高达66%。2023年，二三线城市票房对贺岁档电影的票房贡献在40%的水平左右，而前几年这一比例不到两成。国产电影取材符合国民文化取向和消费心理，具有一定竞争优势。时下观影群众的主体是10-40岁的年轻人，《致青春》等部分国产电影主打幽默或青春怀旧，满足目前主体观影人群的观影需求，在票房上获得优异成绩。国产电影本土化趋势明显。据官方数据披露，2023年中国生产总电影为893部，但其中只有三分之一的电影有机会得以上映。在国家扶持文化产业的大背景下，未来上映的比例将逐步增加。3、政策扶持，动漫产业具备成长潜力国内动漫文化基础薄弱，在国民经济中占比很低。以美国、日本、韩国等为代表的发达国家，其动漫行业总产值占据国内GDP的10%以上，而该比例在我国还不到0.01%，可见差距之大。国家出台利好政策支持文化“软实力”发展，多次印发对动漫产业的扶持政策，利好其长期发展。衍生品开发是国内动漫产业发展的必由之路。据统计，动漫投资80%的回报来自于衍生品。以业内最著名的美国迪斯尼公司为例，其动漫衍生品包括了玩具、服装、旅游乐园、餐饮等各方面。国内动漫企业进军衍生品市场，将开辟新的利润增长点。4、海量信息催生大数据和信息安全服务在全球信息技术飞速发展、信息化日益推进的过程中，传感器、互联网等媒介给人类带来了海量的数据信息。美国互联网数据中心指出，互联网数据每年将增长50%，每两年便将翻一番，当前世界上90%以上的数据都是最近几年才产生的，处理级别已经从TB级别跃升到PB级别。对海量有关联性的数据进行分析挖掘，从中快速有价值的信息，成为大数据技术的精髓。在基础的信息化建设逐渐完善的背景下，来自有效管理数据、提升信息处理速度、提升客户服务能力、改善业务流程、提供决策支持、进行业务创新等诸多方面的需求下，大数据进入了发展的快车道。根据IDC的统计数据，大数据技术与服务市场的规模将会从2023年的7760万美元增长到2023年的6.17亿美元，未来5年的复合增长率达51.4%,市场规模增长近7倍。我们看好国内大数据公司在数据处理应用软件和数据中心维护服务等方面的发展优势。以数据搜索、数据挖掘为手段，以实现系统的智能化为目标的大数据应用软件，通过嵌入到行业的细分领域中，更有利于把握大数据时代的发展机遇；大数据时代数据量成倍地增长必然推动数据中心的飞速发展，企业需要更多地依靠第三方来提供专业的管理运营服务，国内已经在电信、金融等领域从事第三方运营服务的企业因而具有了技术、经验和成本等多项优势。在加强数据分析和大数据运用的同时，注重信息安全也显得尤为重要。在加强信息手段利用的同时，云计算、物联网、移动互联网、大数据等新技术、新应用的出现，给数据安全带来了新的隐患，对信息安全提出了新的需求。政策方面，工信部的《信息安全产业“十四五”发展规划》为信息安全确立了发展目标；人大常委会《关于加强网络信息保护决定》等政策法规逐步深化对信息安全的管理；发改委组织的信息安全专项等政府资金支持帮助产业的技术、产品质量的提升。事件方面，2023年以来棱镜门、光大乌龙指等恶性事件接连发生，也为政府和企业敲响了警钟。信息安全作为重要而持续的主题，值得市场长期关注。四、网络和卫星导航等基础建设进入高峰发展新一代信息技术、促进信息消费成为经济转型的重要着眼点。但目前我国固定网络、移动网络和卫星导航等基础设施仍然较为薄弱。工欲善其事，必先利其器，国家在信息领域的新一轮固定投资即将展开。4季度将迎来4G发牌、北斗卫星导航并网、智慧城市建设提速等一系列热点，相关投资机会值得关注。1、网络提速带动通信相关硬件需求（1）移动互联网和视频数据对带宽需求急剧膨胀移动互联网、物联网等新型网络对数据流量的需求急剧增加，网络视频和手机视频的大规模应用使带宽面临瓶颈。据Cisco公司数据，2023-2023年，全球移动数据流量增长30倍以上，未来5年的增速仍将维持在50%以上。视频业务对网络带宽的需求远超传统语音业务。以手机视频为例，480X640分辨率的图像，若每秒传输30帧，则占用的网络带宽达到1Mbps(bitpersecond)，随着手机分辨率和帧数提高，占用带宽呈倍数增加；而一般语音数据只需要25Kbps以下带宽。未来以TD-LTE为代表的4G技术将使无线通信的上行和下行速度达到150Mbps和300Mbps，对网络带宽的需求是目前3G的几十倍。目前，国内网络速度整体较慢，成为制约信息消费的瓶颈，因而，国务院《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》将宽带提速和无线网络建设作为信息消费的重要基础支撑。意见提出，到2023年，城市家庭宽带接入能力基本达到每秒20兆比特（Mbps），部分城市达到100Mbps，农村家庭宽带接入能力达到4Mbps。在移动网络方面，我国即将大规模推动4G网络建设，手机上网速度的理论极限提升到20Mbps以上。根据三大运营商资本支出计划，“十四五”期间，我国电信行业资本支出将超过万亿元水平，将带动我国通信设备相关产业进入新一轮成长。其中，宽带提速、4G无线网络、光纤到户、三网融合等将成为建设重点。（2）宽带提速和4G建设即将进入高峰期预计今年4季度国内4G牌照放开，运营商将加快4G建设进度。根据中移动4G规划，13年新增4G基站数目约为20万个，投资额约200亿元，14年新增基站数目估计也在20万左右。中国移动是TD-LTE的主要推动者，将率先大规模投资4G基站；中国电信紧随其后，预计将采用FDD-LTE和TD-LTE相结合的模式；中国联通3G网络布局较为完善，预计投资4G基站的时点相对较晚，将在获得FDD-LTE牌照之后。根据运营商资本支出计划，4G建设高峰期有望持续2-3年，从而带动基站、通信设备、天线等相关硬件需求。宽带提速已经成为工信部“十四五”期间的重要目标之一。为实现城市20M带宽和农村4M带宽的目标，从2023年开始到2023年，宽带相关投资额有望达到上万亿元规模。宽带提速有利于光通信模块、通信设备和光纤等产业链。以光通信模块为例，由于4G建设和宽带提速大规模展开，预计2023年市场空间将达到15.2亿元，复合增速超过50%。2、北斗卫星导航展开地区和应用示范（1）北斗中长期规划即将出台，战略意义进一步深化近期，由发改委牵头制定的“北斗产业中长期发展规划”已经上报国务院，有望在4季度发布。规划对未来10-20年北斗产业发展的目标和重点工作进行了部署，对北斗产业的发展具有重要的指导意义和支持作用。同时，即将编写完成的《空间基础设施规划》，将加快北斗卫星导航系统的建设，对于推动北斗的应用具有积极的意义。另外，工信部也在联合相关部门进行北斗产业相关的技术标准、体制标准的制定，积极推动移动通讯领域北斗系统标准的完善工作，推进北斗核心元器件的研发和大众领域的应用。标准体系的完善更加有利于北斗产品的标准化，进行北斗产业化推广。2023年下半年，卫星及应用产品发展专项基金评选工作展开，四维图新于9月17日公告了与长城汽车联合获得“基于北斗的前装车载信息服务平台研发与终端研制”项目补助4000万元的事宜，9月26日华力创通首次获得2023年专项1440万元。根据2023年公告的情况，我们预计四季度更多的企业将集中公告获得补助的事宜，利好个股走势。同时，2023年（第三批）专项的申报通知也有望在2023年底前发布。（2）北斗系统展开区域示范和行业示范北斗区域应用示范主要包括珠三角地区、长三角地区、湖南地区和北京市等。以珠三角为例，广东省卫星导航企业数量全国第一，产业基础雄厚、创新能力强、市场体系完备，因而被选定首个承接区域的试点工作。2023年3月5日，中国北斗卫星导航系统的第一个区域示范应用工程“珠三角北斗卫星导航系统示范项目”正式落地广东。珠三角区域示范项目建设周期30个月，核定总经费超过2个亿，其任务包括三大项，总体归纳起来就是“123工程”。广东省拟通过珠三角示范工程建设，带动北斗行业应用和产业发展，努力实现“十四五”期间全省在重点行业和关键领域普遍应用北斗系统、省内卫星导航核心和骨干企业完成向北斗或以北斗为主导的双模格局转型的目标。伴随着示范工程的启动，投资总额30亿元北斗卫星物联网产业基地项目于2023年2月落户中山市，中国卫星、亿阳信通等企业入驻。在行业应用示范方面，各行业各省市政府示范性工程也将批量展开，以求以点带面地推进整个北斗产业的良性发展。在交通运输行业，截止7月15日，交通部开展的交通运输行业重点监控管理服务示范系统已经在9个示范省市92171辆车上安装，有效提高了出行安全，降低了运输成本；在气象领域，中国气象局“基于北斗导航卫星的大气、海洋和空间监测预警示范应用工程”的开展，初步验证了基于北斗的气象应用对传统业务提升的重要作用，提高了我国气象综合观测能力和防灾减灾能力。北斗渔业应用示范也已经获得批准，应用示范范围也将从海南扩大到黄海、东海等海域，预计涉及3万台终端。渔业一直是北斗的重要应用领域，可以为渔船提供定位导航、发送短消息和事故报警等多项实用功能，渔业北斗用户在北斗一代中占比超过了60%，具有对比GPS的独特优势。此外，公安、国土资源、林业等行业的应用项目也在论证中，下一步行业示范的范围将进一步扩大。五、重点公司简况中长期来看，在信息消费的刺激下，TMT行业的成长性凸显。今年4季度，信息产业扶持政策陆续出台、4G牌照发放、智慧城市建设加速、国产文化产品大力推广等热点将持续刺激板块走强。4季度，预计智能手机和平板电脑销量增速有所下滑，品牌商和元器件供应商进入市场份额争夺阶段，善于控制成本的国产品牌商和元器件供应商具有一定优势。可穿戴式智能装备进一步优化人机交互，具备想象空间。智能终端产业链建议关注欧菲光、顺络电子、丹邦科技、华天科技等。新媒体成为文化产业的新舞台，内容和服务创新具备长期持续性。影视剧、动漫、手机游戏等板块可中长期持续关注。发展信息消费的前提是提高网络速度，加快北斗卫星导航等基础设施建设。4季度建议关注4G、宽带提速、北斗系统相关产业链。重点公司包括中海达、数字政通等。六、风险因素智能终端增速下滑速度超预期；新媒体盈利模式具有不确定性；信息产业相关基础建设进度低于预期。

2023年出版行业分析报告2023年9月目录一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型 PAGEREFToc357197373\h31、数字化是出版行业未来的发展趋势 PAGEREFToc357197374\h32、新媒体时代用户消费习惯改变 PAGEREFToc357197375\h53、移动终端普及带动产业发展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持数字出版产业转型 PAGEREFToc357197377\h8二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、图书期刊报纸整体增速保持平稳 PAGEREFToc357197379\h92、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教辅是中国出版业的支柱和驱动力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入学率不断提高，教育出版市场前景广阔 PAGEREFToc357197382\h122、出版集团深耕教育出版市场，开拓全国盘活出版资源 PAGEREFToc357197383\h14一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型1、数字化是出版行业未来的发展趋势随着技术的发展，特别是互联网技术的进步、电脑的普及以及数字阅读器的开发，人们的阅读习惯和阅读环境发生了深刻的变化。相比于传统的报纸、期刊、图书等传媒方式，人们越来越倾向于选择数字媒体，数字出版产业也随之迎来了一个高速发展期。传统出版公司在数字化浪潮中也同样而临着冲击，目前行业龙头公司已经开始积极布局数字出版等新领域。传统出版向数字出版转型，使得通过提供内容实现价值的出版行业将不再囿于纸质图书的产品形态，得以突破货架经济的限制，成为互联网经济的一部分，规模经济、长尾效应作用更加突出;在定价机制、盈利模式等方而也有望制定新的规则、开创新的空间。2023年，全球电子书市场增速加快，美英市场发展最快。美国电子书市场占美国整个图书市场份额的近8%，达到了2.7亿英镑。英国市场2023年的电子书产品销售同比增长20%至1.8亿英镑。德国的电子书市场不到整个图书市场份额的1%，即少于7500万英镑。2023年日本电子书市场占图书市场的1.1%，即117亿日元(9000万英镑)，韩国电子书市场销售额达到了1975亿韩元(C1.1亿英镑)。近年来，我国数字出版产业也发展迅猛，2023年国内电子图书产业收入规模达到4亿元，同比2023年增长33%}2023年国内电子图书产业入规模达到5亿元，同比2023年增长25%。2、新媒体时代用户消费习惯改变根据“第九次全国国民阅读调查”结果，2023年我国18-70周岁国民包括书报刊和数字出版物在内的各种媒介的综合阅读率为77.6%，其中传统媒介如报纸、期刊阅读率都下降，数字化阅读方式同比大幅增长。数字化阅读方式主要包括网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等。对各类数字化阅读方式的接触情况进行分析发现，2023年我国18周岁-70周岁国民的网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘读取等数字化阅读方式接触率，均有不同程度的上升。现代生活节奏加快，受到高强度的工作、丰富的娱乐活动以及网络冲浪的挤压，在家中、办公室等固定场所的整块阅读时间渐渐萎缩。人们的时间被分散到上下班路途、会议就餐等过程中，形成越来越多的“时间碎片”。充分利用这些“时间碎片”的移动阅读，释放了大批有心没时间的读者的阅读需求，成为当下阅读的流行方式，手机、平板电脑、电子书等移动电子阅读器正在让人们的阅读习惯“移动化”。2023年，在报纸期刊阅读率走弱之时，以手机、电子阅读器为代表的移动数字阅读成为促进国民阅读率增长的主要引擎。随着信息技术的发展，手机阅读、电子阅读器阅读等新型便捷的阅读方式走进人们的生活，使阅读行为不再受时间、空间和环境的限制，阅读变得更加容易进行。这些数字化阅读方式的发展，也成为国民综合阅读率上升的一个重要因素。2023年，我国18周岁-70周岁国民数字化阅读方式(网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等)的接触率为38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8个百分点，增幅为17.7%。根据《第九次国民阅读调查》统计，从2023年到2023年的4年间，呈现出逐年攀升的态势，特别是在2023年以后，年均增幅度都在6个百分点左右。3、移动终端普及带动产业发展数字阅读产业的兴起很大程度受益于数字终端的普及，数字阅读器包括两类，一类是专门的电子阅读器、电纸书等设备，另一类是移动终端，包括平板电脑、手机等。根据IHSiSuppli2023年12月的数据整理发现，2023年全球电子阅读器出货量较2023年增长了108%，达到了2710万台的规模。据预测，该数据在2023年将达到3710台，但是增长率放缓，约为37%。预计未来电子阅读器的出货量仍将保持增长的趋势，但增速会逐渐放缓，主要是由于前期固定用户的使用率基本趋于饱和，另外来自平板电脑，智能手机等移动终端的快速发展，也会影响纯电子阅读器终端的增长率。近年来移动终端快速发展，2023年全球智能移动终端(平板及手机)出货量达到了4.87亿部，首次超过了全球市场PC(台式本及笔记本)的出货量。我们认为，未来移动终端是带动产业发展的主要力量，单一功能的电子阅读器会被逐渐淘汰，随着相关应用和内容的丰富，未来趋势是平台化的运作，通过云端进行存储和交互。在中国市场上，智能终端发展迅速，我们预计智能手机出货量在2023年将超过功能手机。4、政策大力扶持数字出版产业转型2023年4月末，新闻出版总署《新闻出版业“十四五”时期发展规划》正式发布。《规划》第一次将“电子书包研发工程”列入“十四五”重大工程项目。《规划》指出，通过电子书包及配套资源数字化工程提高教学资源重复使用率，推动节能减排，形成内容丰富、互动性强、易于学生使用、符合青少年阅读习惯的数字教学出版体系，推动电子书包的发展。2023年出台的《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2023-2023年)》明确要求，加强优质教育资源开发与应用。2023年下半年，新闻出版总署等牵头组织的专门机构就电子书包的标准等开始研究制定，在北京、上海、成都、广州、深圳、大连等大城市的中小学，开始了电子书包教学模式的实验和研究，研究涉及语文、数学、英语、科学、综合活动等课程。教育产业的数字化，将是出版集团进行数字化转型的最佳切入点，数字教育包括电子书包和教育信息化，教育部制定了100个示范区来进行试验推广，传统的出版集团抓住教育产业的机遇进行数字化转型，再逐步全而向出版行业进行数字化转型。二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛1、图书期刊报纸整体增速保持平稳出版发行行业在数字出版技术进步与消费行为变迁挑战下，整体呈现平缓增长态势，在当前全球经济不景气的大背景下，以及新媒体的冲击下，传统媒体的发行和销售收入(包括图书、期刊、报纸)增幅在10%以内。在教材教辅改革、人口结构变化的大趋势下，图书内生经营而临较大压力，出版类公司的成长需要寄希望于外延整合和发行及商业模式变革。2023年前9月，图书销售指数累计同比降幅1%，较上年同期及2023年全年均实现正增长。我们认为，虽然出版发行景气度偏弱，但应该看到，发行资产往往包括良好的地段优势资源(如市中心新华书店)，如果结合商业文化地产运作，将有资产增值机遇。我们预判结合影院、图书、娱乐的综合文化地产，将是政府重点支持方向，也可能成为凤凰传媒等公司求新求变的突破点。2、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升根据第六次人口普查结果，全国总人口数为13.7亿人，对比2023年第五次人口普查增加了0.74亿人，年平均增长率为0.57%。从年龄结构上来看，年我国0-14岁人口为2.22亿人，占16.6%;15-59岁人口为9.40亿人，占70.14%;60岁及以上人口为1.78亿人，与2023年数据对比，分布下降了6.2