2023年化学二次电池行业分析报告

2023年化学二次电池行业深度报告2023年4月目录一、电池已成大产业，集中度提升带来龙头机会 PAGEREFToc352603170\h31、电池驱动世界，行业规模增长较快 PAGEREFToc352603171\h32、铅酸电池和锂电池增长空间较大 PAGEREFToc352603172\h43、行业准入和整治、产业转移带来龙头企业投资机会 PAGEREFToc352603173\h6二、铅酸电池：安全性、经济性成就其大电池生存空间 PAGEREFToc352603174\h81、铅酸电池的优势在大电池应用 PAGEREFToc352603175\h82、整治导致利好行业龙头 PAGEREFToc352603176\h9三、锂电池：数码产品是根基，动力、储能成就想象空间 PAGEREFToc352603177\h101、产业链已日趋成熟，主要需求在数码领域 PAGEREFToc352603178\h102、动力与储能电池：需求不及预期，盈利性较差 PAGEREFToc352603179\h123、动力电池发展中短期受政策驱动 PAGEREFToc352603180\h134、锂电材料受益电池产量高增长 PAGEREFToc352603181\h15四、镍氢、镍镉电池：夹缝中求生存 PAGEREFToc352603182\h17五、投资策略 PAGEREFToc352603183\h19一、电池已成大产业，集中度提升带来龙头机会1、电池驱动世界，行业规模增长较快广义上的电池包括化学电池与物理电池，其中物理电池包括时下比较热的光伏电池（即太阳能电池）；化学电池包括一次电池和二次电池，二次电池又包括铅酸电池、镍镉电池、镍氢电池、锂离子电池（以下简称锂电池）。我们这篇深度报告分析的仅是化学二次电池的情况。目前，化学二次电池已经广泛应用于生活和工业中，小到、笔记本电池等数码产品，大到汽车、飞机等交通工具。我国电池工业已成大产业，2023年我国主要电池产品（包括光伏电池）销售收入达3156亿元，出口额315.36亿美元。2、铅酸电池和锂电池增长空间较大在化学二次电池中，商业化最早的是铅酸电池，最晚的是锂电池。目前应用量较大的主要是铅酸电池和锂电池，铅酸电池市场较大的原因主要是经济性和安全性较好；锂电池被市场看好的原因是性能优越以及绿色环保。我们看好铅酸电池和锂电池未来的发展。纠正市场的误解：市场预期铅酸电池将被锂电池替代，其实铅酸电池由于其自身的优点以及技术进步，下游启动、动力领域有着稳定增长的需求，我们预计未来十年内仍将是电池市场的主流。市场历史数据也印证我们的判断，我国铅酸电池市场规模从2023年的250亿元增长到2023年的980亿元，年均增速达到48.67%；2023年我国二次电池市场中铅酸电池占比达到78.1%。由于下游、笔记本电池等电子科技产品的稳健需求，以及电动汽车大力发展的预期，全球锂电池呈现较快的增长，其中2023-2023年，全球锂离子电池需求量的年平均增长率高达63%以上，2023年以来，全球锂离子电池的需求量增长有所放缓，但仍保持年均两位数以上的增长率。2023年全球锂离子电池的产业规模达到153亿美元。3、行业准入和整治、产业转移带来龙头企业投资机会我国电池企业中，小型企业居多，同时内资企业占主导地位。根据国家统计局的数据，2023年全国电池行业规模以上企业（年产值2023万元以上）个数1326家。其中，小型企业企业数955家，占比72.02%；中型企业企业数328家，占比24.74%；大型企业企业数43家，占比3.24%。内资企业企业数974家，占比73.45%；港、澳、台商投资企业企业数186家，占比14.03%；外商投资企业企业数166家，占比12.52%。电池的整治和准入条件的实施有利于行业集中度提升，利好行业龙头。铅酸电池的整治从2023年上半年开始，目前仍在进行。2023年12月，工信部发布通知，决定组织开展锂电池行业基本情况调查，以摸清我国锂电池行业现状，为制定锂电池的安全标准和生产企业的安全准入提供依据，调查范围包括从事锂电池及锂电池原材料生产的所有企业；我们预计，为了防止安全事故发生，国家可能设置规模、技术等门槛，提高锂电行业进入条件。从全球电池行业格局看，目前电池产业正向我国转移，有利于我国电池企业产品走出国门，为我国电池企业的成长提供了广阔的空间。二、铅酸电池：安全性、经济性成就其大电池生存空间1、铅酸电池的优势在大电池应用铅酸电池主要应用于汽车或摩托车起动、电动自行车、低速电动车、应急或备用电池和储能等领域，目前我国铅酸电池市场规模已经超过1000亿。由于以下两个方面的原因，我们预计未来十年内铅酸电池很难被锂电池替代：首先，与锂离子电池、氢镍等二次电源相比，铅酸电池具有技术成熟、价格低、安全性高、再生利用率高、温带宽等优点；其次，铅酸电池自身也在发展，当前使用最广泛的是阀控式密封铅酸蓄电池电池和胶体密封铅酸蓄电池，性能和环保等方面得到了进一步提升。举例来说明：比如在起动用途上，由于铅酸电池具有较高的启动倍率、较佳的冷启动能力，目前很难被其他电池取代；在电动自行车领域，一辆电动自行车配备的铅酸电池约400元，而配备的锂电池约800-900元，而且铅酸电池安全性较高，所以，对普通大众，铅酸电池的电动自行车具有较大的吸引力。具体市场方面：目前汽车起动电池基本上都是用铅酸电池；在电动自行车方面，中国电动自行车目前市场保有量为1.5亿辆,年新增电动自行车超过3000万辆，其中95%以上使用的是铅酸电池；在电动汽车方面，目前小型混合动力型电动汽车和特种电动车95%以上使用铅酸蓄电池，短期内仍将是铅酸蓄电池扛大旗；在风能、太阳能新能源储能电池领域，铅酸蓄电池也将处于“顶梁柱”的地位。2、整治导致利好行业龙头由于2023年年初浙江、广东、湖南等地的血铅事件，2023年4月份开始，国家下达了一些列政策对铅酸电池行业进行整顿，手段非常严厉。铅酸蓄电池产业中暴露出的环保问题，在某种程度上讲不是整个行业的发展方向出了偏差，而主要是现存管理体制与制度上的缺陷和弱势，其次是环保设施与措施的不完善。因此，国家开展的专项整治行动工作是非常必要和及时的。正是这次专项行动使整个行业的发展更加理性，未来行业有望走上环境保护与市场经济双赢的新型可持续发展之路。由于整顿的影响，2023年铅酸电池的产量出现了负增长。整顿后合格企业2023年陆续复产，加上2023年的基数较低，导致2023年铅酸电池呈现高增长。随着整顿的持续开展，资源、市场份额有望向优势企业集中，利好骆驼股份、南都电源这样的铅酸电池龙头企业。但随着天能等大厂新能产能的释放，产品盈利能力已经出现回落，未来随着整顿后竞争格局的稳定，产品盈利能力有望回升。我们预计，未来三年，铅酸蓄电池产业年均增长率有望超过15%，同时，整治有利于提高行业集中度，未来行业龙头有望超越行业快速增长。三、锂电池：数码产品是根基，动力、储能成就想象空间1、产业链已日趋成熟，主要需求在数码领域锂离子电池产业链经过近二十年的发展已经形成了一个专业化程度高、分工明晰的产业链体系。正负极材料、电解液和隔膜等材料厂商为锂离子电池产业链的上游企业，为锂离子电芯厂商提供原材料。锂离子电池产业链的中游企业为锂离子电芯厂商、锂离子电池模组厂商，电芯厂商使用上游电芯材料厂商提供的正负极材料、电解液和隔膜生产出不同规格、不同容量的锂离子电芯产品；模组厂商根据下游客户产品的不同性能、使用要求选择不同的锂离子电芯、不同的电源管理系统方案、不同的精密结构件、不同的制造工艺等进行锂离子电池模组的设计与生产。锂离子电池产业链的下游应用包括传统数码领域、动力电池、储能电池等领域。目前，锂电池的基本需求主要来自、笔记本电脑等数码产品。未来数码产品的持续发展，使得锂电池有着稳定的下游需求。产业链中，锂电池模组企业主要专注于传统数码产品的需求，明显受益于相关下游产品的需求增长，盈利能力相对较好。2、动力与储能电池：需求不及预期，盈利性较差锂电池具有比能量高等较好性能，同时由于不含铅、镉等重金属，被称为绿色产品，目前全球都在推动其在动力、储能方面的应用。如果动力、储能的锂电市场能够打开，锂电池的需求将成倍扩大。同时，我们认为，锂电池动力、储能市场的打开中短期靠政策推动；长期来看锂电池自身的技术进步以及成本下降至关重要。举例说明：一辆混合电动车所需锂电池大约是一部iPhone4所需锂电池的260倍；一辆纯电动车所需锂电池大约是一部iPhone4所需锂电池的4500倍。下游需求不足导致盈利性较差。在下游动力、储能需求增长的预期影响下，很多大型锂电池厂家积极投资布局锂离子大电池，在一定程度上带来锂电池行业的快速增长。但是，动力、储能需求增长近年来一直低于预期，来自中国汽车工业协会的统计，2023年电动汽车(含纯电动汽车、插电式混合动力车)仅销售12791辆，约占当年汽车总销量的0.7%。这样生产动力、储能用电池远未达到规模效应，所以大力投资动力、储能电池的厂家面临增收不增利的经历，比如天津力神公司；更有的公司面临利润大幅下滑，比如比克电池公司；许多相关企业已经被逼把产品投向通信后备等其他应用领域。我们认为锂电池动力、储能空间没有打开的原因在其自身：首先目前的技术成熟度使得锂电池不易做成可靠的大电池或成规模电池组；其次锂电池的安全性、经济性相对较差。3、动力电池发展中短期受政策驱动从中短期来看，锂电池的动力电池需求受政策驱动影响比较大。目前，各国政府的能源危机、环境保护意识不断加强，新能源产业备受关注，政府不断出台相关政策进行扶持，锂离子电池面临前所未有的发展机遇。在我国，2023年，新能源汽车试点（十城千辆）启动，带来锂离子电池60%以上的同比增长。2023年10月10日，国务院颁布了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（以下简称《决定》），明确提出了现阶段要重点培育和发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等七大战略性新兴产业。锂离子电池是新能源和新能源汽车的重头戏，《决定》很大程度上刺激了锂离子电池的需求。2023年4月18日，国务院讨论通过《节能与新能源汽车产业发展规划（2023—2023年）》，这表明了电动车已成为我国汽车工业转型的主要战略，锂电池将成为未来发展核心，面临着千载难逢的机遇。我们预计，中短期受政策驱动，加上传统数码产品的稳定需求，我国锂电池产量将维持较快速度的发展。4、锂电材料受益电池产量高增长锂电池持续快速的需求增长给锂电池材料市场带来机会。锂电池材料包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜和其他材料五个方面。根据高工锂电产业研究所统计，2023年我国锂电池材料产值108.37亿元，正极、负极、电解液三者产值占比达到68.96%。新能源汽车销量的增长将打开锂电池及其材料的需求空间。国家规划到2023年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量达到50万辆；但从2023、2023两年的情况看，我们估计此目标完成的概率较低，我们假定完成率达到80%，由此推算，我们预计“十四五”期间新能源汽车带来的正极材料、负极材料、电解液市场分别达到59.35亿、11.87亿、11.13亿。如果加上锂电储能市场需求的增长，市场空间将进一步加大。受益于锂电池需求推动，锂电池材料产值将快速增长。我们预计，锂电池材料产值未来几年将保持年均15%以上的增长速度。从全球格局来看，全球锂电池的制造中心正向中国转移，会进一步加大对锂电池材料的需求。近几年，锂电池全球格局由中、日、韩三国主导，但中国的锂电池企业发展迅速，占全球总产值的比例不断提升。目前，国内已经出现比亚迪、力神、比克、ATL等大型锂电池生产企业。同时，由于中国相对低廉的人工成本和巨大的市场空间，日本、韩国等国家和地区也纷纷来中国投资锂电池生产线。这两方面的发展使得中国日益成为全球锂电池的制造中心。伴随着这一趋势，我们预计我国锂电池材料产值占全球比值将不断增大。四、镍氢、镍镉电池：夹缝中求生存由于以下两个原因，我们预计镍氢、镍镉电池市场规模增长空间有限，如果镍氢电池混合动力汽车市场无法扩张的话，未来存在被边缘化的可能：第一、镍氢、镍镉电池性能较锂电池差，在安全性上与铅酸电池相比没有优势；第二、镍氢、镍镉电池成本下降空间有限，生产企业也越来越少，同时镍镉电池对环境具有较大的污染。目前镍氢电池主要应用于混合电动车。2023年HEV市场占56%，零售市场（包括遥控车、玩具、家用电器、数码摄像机）占24%，无绳占11%，其他市场为9%。世界镍氢电池主要由中国和日本企业生产，占全球产量的95%以上。全球镍氢电池70%以上在中国生产，中国镍氢电池企业主要包括超霸、豪鹏、比亚迪、环宇、科力远、力可兴、三普、迪生、三捷、量能、格瑞普等。日本企业松下、汤浅、三洋已将小型镍氢电池生产转移到中国。HEV用大型镍氢电池主要在日本生产，生产企业主要为Primearth电动车能源公司（PEVE)和三洋电机，由于松下和三洋合并，而松下的湘南工厂卖给了中国科力远。因此，大型镍氢电池已主要由松下生产。我国镍氢电池增长乏力，近几年的产品产值、产量均未超过2023年的高峰。2023年，镍氢电池的产值、产量分别为55亿元、9.5亿只，与2023相比分别下降15.38%、26.36%。产品规模的缩小使得镍氢电池更不具规模经济，未来情景堪忧，其发展空间仍然取决于混合电动车的应用情况。对比日本的情况，我们同样发现镍氢电池相比以前处于低谷，增长缺乏动力。目前镍镉电池主要应用于电动工具，占比达到70%。在电动工具市场，镍氢和镍镉电池具有很好的互换性，但由于性能不如锂离子电池，以及镉金属的有毒性，未来镍镉电池的电动工具市场可能被锂离子电池更多地替代。从2023年开始，镍镉电池市场规模一直在缩小，2023年，镍镉电池的产值、产量分别为20亿元、4亿只，与2023相比分别下降55.56%、59.60%。五、投资策略目前，电池产品已经深入生活和生产的各个方面，锂电池有数码产品需求支撑，铅酸电池有启动电池、动力电池的支撑，未来需求有望保持稳定增长。太阳能、风能等分布式能源以及新能源汽车的发展将进一步加大对电池的需求。同时，行业整治和准入条件的实施有利于提高行业集中度，促使龙头企业进一步成长。其次，全球电池产业向中国的转移使得我国电池企业产品能够走出国门，规模增长具有较大潜力。综合考虑，我们看好电池行业，尤其看好管理较好的铅酸电池公司以及受益下游需求拉动的锂电池材料、锂电池模组子行业。1、铅酸电池：铅酸电池因安全性、经济性，未来大电池需求将稳步增长，建议关注专注汽车启动电池的骆驼股份以及通信、动力、储能全面布局的南都电源。2、锂电池材料：电池企业因扩产动力、储能电池，盈利能力受影响，但上游锂电池材料受益明显，建议关注电解液龙头新宙邦、六氟磷酸锂企业多氟多。3、锂电池模组企业：锂电池模组企业主要专注于传统数码产品的需求，明显受益于相关下游产品的需求增长，建议关注德赛电池、欣旺达。当然，电池行业也存在宏观经济下滑导致下游需求乏力；技术进步带来的替代风险；新能源汽车等新领域的发展低于预期等风险。

2023年出版行业分析报告2023年9月目录一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型 PAGEREFToc357197373\h31、数字化是出版行业未来的发展趋势 PAGEREFToc357197374\h32、新媒体时代用户消费习惯改变 PAGEREFToc357197375\h53、移动终端普及带动产业发展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持数字出版产业转型 PAGEREFToc357197377\h8二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、图书期刊报纸整体增速保持平稳 PAGEREFToc357197379\h92、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教辅是中国出版业的支柱和驱动力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入学率不断提高，教育出版市场前景广阔 PAGEREFToc357197382\h122、出版集团深耕教育出版市场，开拓全国盘活出版资源 PAGEREFToc357197383\h14一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型1、数字化是出版行业未来的发展趋势随着技术的发展，特别是互联网技术的进步、电脑的普及以及数字阅读器的开发，人们的阅读习惯和阅读环境发生了深刻的变化。相比于传统的报纸、期刊、图书等传媒方式，人们越来越倾向于选择数字媒体，数字出版产业也随之迎来了一个高速发展期。传统出版公司在数字化浪潮中也同样而临着冲击，目前行业龙头公司已经开始积极布局数字出版等新领域。传统出版向数字出版转型，使得通过提供内容实现价值的出版行业将不再囿于纸质图书的产品形态，得以突破货架经济的限制，成为互联网经济的一部分，规模经济、长尾效应作用更加突出;在定价机制、盈利模式等方而也有望制定新的规则、开创新的空间。2023年，全球电子书市场增速加快，美英市场发展最快。美国电子书市场占美国整个图书市场份额的近8%，达到了2.7亿英镑。英国市场2023年的电子书产品销售同比增长20%至1.8亿英镑。德国的电子书市场不到整个图书市场份额的1%，即少于7500万英镑。2023年日本电子书市场占图书市场的1.1%，即117亿日元(9000万英镑)，韩国电子书市场销售额达到了1975亿韩元(C1.1亿英镑)。近年来，我国数字出版产业也发展迅猛，2023年国内电子图书产业收入规模达到4亿元，同比2023年增长33%}2023年国内电子图书产业入规模达到5亿元，同比2023年增长25%。2、新媒体时代用户消费习惯改变根据“第九次全国国民阅读调查”结果，2023年我国18-70周岁国民包括书报刊和数字出版物在内的各种媒介的综合阅读率为77.6%，其中传统媒介如报纸、期刊阅读率都下降，数字化阅读方式同比大幅增长。数字化阅读方式主要包括网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等。对各类数字化阅读方式的接触情况进行分析发现，2023年我国18周岁-70周岁国民的网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘读取等数字化阅读方式接触率，均有不同程度的上升。现代生活节奏加快，受到高强度的工作、丰富的娱乐活动以及网络冲浪的挤压，在家中、办公室等固定场所的整块阅读时间渐渐萎缩。人们的时间被分散到上下班路途、会议就餐等过程中，形成越来越多的“时间碎片”。充分利用这些“时间碎片”的移动阅读，释放了大批有心没时间的读者的阅读需求，成为当下阅读的流行方式，手机、平板电脑、电子书等移动电子阅读器正在让人们的阅读习惯“移动化”。2023年，在报纸期刊阅读率走弱之时，以手机、电子阅读器为代表的移动数字阅读成为促进国民阅读率增长的主要引擎。随着信息技术的发展，手机阅读、电子阅读器阅读等新型便捷的阅读方式走进人们的生活，使阅读行为不再受时间、空间和环境的限制，阅读变得更加容易进行。这些数字化阅读方式的发展，也成为国民综合阅读率上升的一个重要因素。2023年，我国18周岁-70周岁国民数字化阅读方式(网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等)的接触率为38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8个百分点，增幅为17.7%。根据《第九次国民阅读调查》统计，从2023年到2023年的4年间，呈现出逐年攀升的态势，特别是在2023年以后，年均增幅度都在6个百分点左右。3、移动终端普及带动产业发展数字阅读产业的兴起很大程度受益于数字终端的普及，数字阅读器包括两类，一类是专门的电子阅读器、电纸书等设备，另一类是移动终端，包括平板电脑、手机等。根据IHSiSuppli2023年12月的数据整理发现，2023年全球电子阅读器出货量较2023年增长了108%，达到了2710万台的规模。据预测，该数据在2023年将达到3710台，但是增长率放缓，约为37%。预计未来电子阅读器的出货量仍将保持增长的趋势，但增速会逐渐放缓，主要是由于前期固定用户的使用率基本趋于饱和，另外来自平板电脑，智能手机等移动终端的快速发展，也会影响纯电子阅读器终端的增长率。近年来移动终端快速发展，2023年全球智能移动终端(平板及手机)出货量达到了4.87亿部，首次超过了全球市场PC(台式本及笔记本)的出货量。我们认为，未来移动终端是带动产业发展的主要力量，单一功能的电子阅读器会被逐渐淘汰，随着相关应用和内容的丰富，未来趋势是平台化的运作，通过云端进行存储和交互。在中国市场上，智能终端发展迅速，我们预计智能手机出货量在2023年将超过功能手机。4、政策大力扶持数字出版产业转型2023年4月末，新闻出版总署《新闻出版业“十四五”时期发展规划》正式发布。《规划》第一次将“电子书包研发工程”列入“十四五”重大工程项目。《规划》指出，通过电子书包及配套资源数字化工程提高教学资源重复使用率，推动节能减排，形成内容丰富、互动性强、易于学生使用、符合青少年阅读习惯的数字教学出版体系，推动电子书包的发展。2023年出台的《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2023-2023年)》明确要求，加强优质教育资源开发与应用。2023年下半年，新闻出版总署等牵头组织的专门机构就电子书包的标准等开始研究制定，在北京、上海、成都、广州、深圳、大连等大城市的中小学，开始了电子书包教学模式的实验和研究，研究涉及语文、数学、英语、科学、综合活动等课程。教育产业的数字化，将是出版集团进行数字化转型的最佳切入点，数字教育包括电子书包和教育信息化，教育部制定了100个示范区来进行试验推广，传统的出版集团抓住教育产业的机遇进行数字化转型，再逐步全而向出版行业进行数字化转型。二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛1、图书期刊报纸整体增速保持平稳出版发行行业在数字出版技术进步与消费行为变迁挑战下，整体呈现平缓增长态势，在当前全球经济不景气的大背景下，以及新媒体的冲击下，传统媒体的发行和销售收入(包括图书、期刊、报纸)增幅在10%以内。在教材教辅改革、人口结构变化的大趋势下，图书内生经营而临较大压力，出版类公司的成长需要寄希望于外延整合和发行及商业模式变革。2023年前9月，图书销售指数累计同比降幅1%，较上年同期及2023年全年均实现正增长。我们认为，虽然出版发行景气度偏弱，但应该看到，发行资产往往包括良好的地段优势资源(如市中心新华书店)，如果结合商业文化地产运作，将有资产增值机遇。我们预判结合影院、图书、娱乐的综合文化地产，将是政府重点支持方向，也可能成为凤凰传媒等公司求新求变的突破点。2、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升根据第六次人口普查结果，全国总人口数为13.7亿人，对比2023年第五次人口普查增加了0.74亿人，年平均增长率为0.57%。从年龄结构上来看，年我国0-14岁人口为2.22亿人，占16.6%;15-59岁人口为9.40亿人，占70.14%;60岁及以上人口为1.78亿人，与2023年数据对比，分布下降了6.29%、上升3.36%,2.93%。从受教育程度来看，具有大学(大专以上)文化程度的人口数为1.2亿人，与十年前相比，每10万人中具有大学文化程度的由3611人上升为8930人。2023年我国18周岁-70周岁国民包括书报刊和数字出版物在内的各