2022-2023年福建省福州市注册会计财务成本管理

2022-2023年福建省福州市注册会计财务成本管理学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.某人现在从银行取得借款20000元，贷款利率为6％，要想在5年内还清，每年应该等额归还（）元。

A.3547．92B.3835．68C.4747．89D.14946

2.某公司拟进行一项固定资产投资决策，项目资本成本为10％，有四个方案可供选择。其中甲方案的现值指数为0．86；乙方案的内含报酬率9％；丙方案的寿命期为10年，净现值为960万元，（P／A，10％，10）=6．1446；丁方案的寿命期为11年，净现值的等额年金136．23万元。最优的投资方案是（）。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

3.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为30元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是20元，期权费（期权价格）为2元。如果在到期日该股票的价格是15元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益为（）元。

A.13B.6C.-5D.-2

4.某公司没有优先股，去年销售额为2000万元，息税前利润为600万元，利息保障倍数为3，变动成本率50％，则公司的总杠杆系数为（）。

A.2．5B.1．5C.3D.5

5.下列关于资本市场线和证券市场线表述正确的是（）A.证券市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界

B.资本市场线的斜率会受到投资者对风险的态度的影响

C.证券市场线的斜率会受到投资者对风险的态度的影响，投资人越厌恶风险，斜率越低

D.证券市场线测度风险的工具是β系数，资本市场线测度风险的工具是标准差

6.

第

6

题

其他因素不变，如果折现率提高，则下列指标中其数值将会变大的是（）。

7.

第

5

题

编制利润表预算时，不正确的做法是（）。

A.“销售收入”项目的数据来自销售收入预算

B.“销售成本”项目的数据来自销售成本预算

C.“毛利”项目是“销售收入”项目和“销售成本”项目的差额

D.“所得税”项目是根据“利润”项目和所得税税率计算出来的

8.利润中心某年的销售收入10000元，已销产品的变动成本和变动销售费用5000元，可控固定间接费用1000元，不可控固定间接费用1500元，分配来的公司管理费用为1200元。那么，该部门的“部门可控边际贡献”为（）。A.A.5000元B.4000元C.3500元D.2500元

9.为了简化核算工作，除了原料费用以外，其他费用全部由完工产品负担的成本分配方法是。

A.不计算在产品成本B.在产品成本按年初数固定计算C.在产品成本按其所耗用的原材料费用计算D.约当产量法

10.甲公司拟发行普通股股票筹资，发行当年预计净利润为500万元，年末在外流通的普通股预计为3500万股，计划发行新普通股1500万股，发行日期为当年8月31日，公司拟定发行市盈率为30,则合理的新股发行价应为元。

A.5.71B.6C.8D.5

11.甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为1000万元，借款利率为6%，承诺费率为0.5%，甲公司需按照实际借款额维持10%的补偿性余额。甲公司年度内使用借款600万元，则该笔借款的有效年利率是（）

A.6%B.6.33%C.6.67%D.7.04%

12.

第

1

题

年金是指在一定期间内发生的系列等额收付的款项，如果年金从第一期开始发生且发生在各期的期初，则是（）。

A.普通年金B.即付年金C.永续年金D.先付年金

13.

第

8

题

公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（）。

A.导致公司资产减少B.导致公司负债减少C.导致股东权益内部结构变化D.导致股东权益与负债同时变化

14.

甲股份有限公司（以下称甲公司）为增值税一般纳税人，20×7年1月1日，甲公司应收乙公司账款的账面余额为2300万元，已计提坏账准备200万元。由于乙公司发生财务困难，甲公司与乙公司达成债务重组协议，同意乙公司以银行存款200万元、B专利权和所持有的丙公司长期股权投资抵偿全部债务。根据乙公司有关资料，B专利权的账面价值为500万元，累计摊销额为0，已计提资产减值准备100万元，公允价值为500万元；持有的丙公司长期股权投资的账面价值为800万元，公允价值（等于可收回金额）为1000万元。当日，甲公司与乙公司即办理完专利权的产权转移手续和股权过户手续，不考虑此项债务重组发生的相关税费。甲公司将所取得的专利权作为无形资产核算，并准备长期持有所取得的丙公司股权（此前甲公司未持有丙公司股权，取得后，持有丙公司10%股权，采用成本法核算此项长期股权投资）。20×7年3月2日，丙公司发放20×6年度现金股利500万元。

20×8年3月2日，甲公司为奖励本公司职工按市价回购本公司发行在外普通股100万股，实际支付价款800万元（含交易费用）；3月20日将回购的100万股普通股奖励给职工，奖励时按每股6元确定奖励股份的实际金额，同时向职工收取每股1元的现金。

根据上述资料，回答9～12问题：

第

9

题

20×7年12月31日甲公司对丙公司长期股权投资的账面价值为（）万元。

A.800B.950C.1000D.1030

15.下列关于敏感系数的说法，正确的是（）

A.敏感系数为正数，参量值与目标值发生同方向变化

B.敏感系数为负数，参量值与目标值发生同方向变化

C.只有敏感系数大于1的参量才是敏感因素

D.只有敏感系数小于1的参量才是敏感因素

16.第

5

题

某公司2006年销售收入2000，假设销售均衡，按年末应收账款计算的应收账款与收入比为0.125，第3季度末预计应收账款为300万元，第4季度的营业现金收入为（）万元。

A.500B.620C.550D.575

17.第

5

题

下列有关风险中性原理的说法不正确的是（）。

A.假设投资者对待风险的态度是中性的

B.假设所有证券的预期收益率都应当是无风险利率

C.风险中性的投资者需要额外的收益补偿其承担的风险

D.在风险中性的世界里，将期望值用无风险利率折现，可以获得现金流量的现值

18.下列有关增加股东财富的表述中，正确的是()。

A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素

B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量

C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富

D.提高股利支付率，有助于增加股东财富

19.

第

21

题

下列有关资本结构的理论中，认为企业的负债比例越大企业价值越高的是（）。

A.净收入理论B.净营运收入理论C.传统理论D.MM理论

20.下列关于股票股利的表述中，不正确的是（）。

A．不会直接增加股东的财富

B．不会导致公司资产能流出或负债的增加

C．不会改变股票价格

D．会引起所有者权益各项目的结构发生变化

21.与不公开直接发行股票方式相比，公开间接发行股票方式（）。

A.发行范围小B.发行成本高C.股票变现性差D.发行条件低

22.公司的资本来源具有多样性，最常见的来源有三种，以下不属于这三种最常见来源的是（）。

A.债务B.优先股C.吸收直接投资D.普通股

23.

海润公司和昌明公司是非同一控制下的两个独立公司，均按10%计提盈余公积，其有关企业合并的资料如下：2007年1月1日，海润公司以一项固定资产、交易性金融资产和库存商品作为对价取得了昌明公司70%的股份。该固定资产原值2000万元，已计提折旧800万元，公允价值为1000万元：交易性金融资产账面价值1300万元（其中成本1200万-元，公允价值变动100万元），公允价值为1600万元；库存商品账面价值800万元，公允价值为1000万元，增值税税率为17%。相关资产均已交付给昌明公司并办妥相关手续。发生的直接相关费用为30万元。购买日昌明公司可辨认净资产的公允价值为5000万元。

2007年2月3日昌明公司股东会宣告分配2006年现金股利600万元。2007年12月31日昌明公司全年实现净利润800万元。2008年2月3日股东大会宣告分配现金股利1000万元。2008年12月31日昌明公司可供出售金融资产公允价值变动增加100万元，未扣除所得税影响，昌明公司所得税率为25%。2008年12月31日昌明公司全年实现净利润2800万元。

2009年1月3日海润公司将其持有的昌明公司70%股份出售其中的35%，出售取得价款2500万元，价款已收到。海润公司对昌明公司的持股比例降为35%，不能再对昌明公司生产经营决策实施控制。当日办理完毕相关手续。

假定投资双方未发生任何内部交易。

要求：根据上述资料，不考虑其他因素，回答13～17题。

第

13

题

海润公司取得昌明公司股份时的初始投资成本是（）万元。

A.3630B.3740C.3770D.3800

24.所谓“5C”系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即“品质”、“能力”、“资本”、“抵押”和“条件”。其中，“能力”是指（）。

A.顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景

B.顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产

C.影响顾客付款能力的经济环境

D.企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例

25.某公司根据现金持有量存货模式确定的最佳现金持有量为20000元，有价证券的年利率为8％。则与现金持有量相关的最低总成本为（）元。

A.20000B.800C.3200D.1600

26.某公司年初股东权益为1500万元，全部负债为500万元，预计今后每年可取得息税前利润600万元，每年净投资为零，所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%，则该企业每年产生的基本经济增加值为（）万元。A.360B.240C.250D.160

27.下列关于β系数，说法不正确的是（）。A..β系数可用来衡量非系统风险的大小

B.某种股票的β系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大

C.β系数反映个别股票的市场风险，β系数为0，说明该股票的市场风险为零

D.某种股票β系数为1，说明该种股票的市场风险与整个市场风险一致

28.预计明年通货膨胀率为8%，公司销量增长10%，则销售额的名义增长率为（）。

A.8%B.10%C.18%D.18．8%

29.以资源无浪费、设备无故障、产出无废品、工时都有效的假设前提为依据而制定的标准成本是（）。

A.基本标准成本B.理想标准成本C.正常标准成本D.现行标准成本

30.华南公司是一家化工生产企业，按正常标准成本进行成本控制，生产单一产品。公司预计下一年度的原材料采购价格为15元/千克，运输费为3元/千克，装卸检验费为0.8元/千克，运输过程中的正常损耗为6%，原材料入库后的储存成本为1元/千克。该产品的直接材料价格标准为（）元

A.20B.21.06C.19.8D.18.8

31.下列说法不正确的是（）。

A．市场增加值是总市值和总资本之间的差额，其中的总市值只包括股权价值

B．上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计

C．市场增加值可以反映公司的风险

D．只有公司上市之后才会有比较公平的市场价格，才能计算它的市场增加值

32.领用某种原材料550千克，单价10元，生产甲产品100件，乙产品200件。甲产品消耗定额1．5千克，乙产品消耗定额2．0千克。甲产品应分配的材料费用为元。

A.1500B.183．33C.1200D.2000

33.

第

5

题

债券按年利息收入与债券面值之比计算确定的收益率称为（）。

A.名义收益率B.实际收益率C.持有期收益率D.本期收益率

34.完工产品与在产品的成本分配方法中的“不计算在产品成本法”适用的情况是（）。

A．月末在产品数量很小

B．各月在产品数量很大

C．月末在产品数量等于月初在产品数量

D．各月末在产品数量变化很小

35.下列关于短期偿债能力的表述中，正确的是（）

A.营运资本是流动负债“穿透”流动资产的缓冲垫

B.国际上通常认为，流动比率在100%一200%区间内较为适当

C.现金比率表明1元流动负债有多少现金资产作为借款保障

D.影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的偿债能力

36.下列考核指标中，既可以使业绩评价与企业的目标协调一致，又允许使用不同的风险调整资本成本的是()。

A.部门剩余收益B.部门税前经营利润C.投资报酬率D.可控边际贡献

37.以下考核指标中，使投资中心项目评估与业绩紧密相连，又可考虑管理要求以及部门个别风险的高低的指标是（）。

A.剩余收益B.部门边际贡献C.部门投资报酬率D.部门经济增加值

38.甲公司2018年边际贡献总额200万元，经营杠杆系数为2。假设其他条件不变，如果2019年销售收入增长20%，息税前利润预计是（）万元。

A.140B.240C.150D.120

39.

第

7

题

下列各项中，代表即付年金现值系数的是（）。

A.[(P/A，i，n+1)+1]

B.E(P/A，i，n+1)+1]

C.[(P/A，i，n－1)－1]

D.[(P/A，i，，n－1)+1]

40.下列选项中，属于预防成本的是（）A.甲公司对采购的原材料进行质量检验

B.乙公司对研制出的新产品进行质量审核

C.丙公司检测场所建筑的折旧或维护费用

D.丁公司免费召回产品维修

二、多选题(30题)41.下列各项中，适合作为单位级作业的作业动因有()。

A.生产准备次数B.零部件产量C.采购次数D.耗电千瓦时数

42.下列关于营运资本政策表述中正确的有（）。A.A.营运资本投资政策和筹资政策都是通过对收益和风险的权衡来确定的

B.保守型投资政策其机会成本高，激进型投资政策会影响企业采购支付能力

C.保守型筹资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其他流动负债

D.适中型筹资政策下企业筹资弹性大

43.以下关于债券发行的说法中，不正确的有（）

A.债券发行价格的形成受诸多因素的影响，其中主要是投资者购买债券的报酬率与市场利率的一致程度

B.如果债券溢价发行，则投资者购买债券的报酬率会低于市场利率

C.如果债券平价发行，则投资者购买债券的报酬率会等于市场利率

D.如果债券折价发行，则投资者购买债券的报酬率会低于市场利率

44.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：你认为不应列入该项目评价的现金流量有（）。

A.新产品投产需要增加净营运资本80万元

B.新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益200万元，但公司规定不得将厂房出租

C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品

D.新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出15万元

45.与个人独资企业相比较，下列不属于公司制企业特点的有（）。

A.容易在资本市场上筹集到资本B.容易转让所有权C.容易创立D.不需要交纳企业所得税

46.下列属于金融资产特点正确表述的有（）。

A.在通货膨胀时金融资产名义价值上升

B.金融资产并不构成社会的实际财富

C.金融资产的流动性比实物资产强

D.金融资产的期限是人为设定的

47.剩余股利政策的缺点在于（）。

A.不利于投资者安排收入与支出B.不利于公司树立良好的形象C.公司财务压力较大D.不利于目标资本结构的保持

48.预计通货膨胀率提高时，对于资本市场线的有关表述不正确的有（）。

A.无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移

B.风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率

C.风险厌恶感加强，会使资本市场线的斜率下降

D.对资本市场线的截距没有影响

49.某企业生产一种产品，单价12元，单位变动成本8元，固定成本3000元，销量1000件，所得税率40%，欲实现目标税后利润1200元。可采取的措施有()。

A.单价提高至13元B.固定成本降低为2500元C.单价变动成本降为7元D.销量增加至1200件

50.采用作业成本法的公司一般应该具备（）

A.管理费用在产品成本中占有较大比重B.产品规模的多样性程度高C.面临的竞争强烈D.规模比较大

51.某企业生产一种产品，单价20元，单位变动成本12元，固定成本80000元／月，每月正常销售量为25000件。以一个月为计算期，下列说法正确的有（）。

A.盈亏临界点销售量为10000件

B.安全边际为300000元

C.盈亏临界点作业率为40％

D.销售息税前利润率为24％

52.关于新产品销售定价的撇脂性定价法，下列说法正确的有（）A.在新产品试销初期先定出较高的价格

B.销售初期可以获得较高的利润

C.是一种长期性的策略

D.往往适用于产品的生命周期较长的产品

53.下列关于营运资本筹资政策的表述中，正确的有()。

A.采用激进型筹资政策时，企业的风险和收益均较高

B.如果企业在季节性低谷，除了自发性负债没有其他流动负债，则其所采用的是适中型筹资政策

C.适中型筹资政策下，波动性流动资产=短期金融负债

D.采用保守型筹资政策时，企业的易变现率最高

54.下列各项中，属于编制弹性预算的基本步骤的有（）。

A．选择业务量的计量单位

B．确定适用的业务量范围

C．研究确定成本与业务量之间的数量关系

D．评价和考核成本控制业绩

55.净现值法与现值指数法的共同之处在于（）。

A.都是相对数指标，反映投资的效率

B.都必须按预定的折现率折算现金流量的现值

C.都不能反映投资方案的实际投资收益率

D.都没有考虑货币时间价值因素

56.一般情况下，下列各项可以降低经营风险的有（）

A.增加销售量B.提高产品售价C.降低单位变动成本D.降低固定成本

57.证券市场组合的期望报酬率是16%，标准差为20%，甲投资人以自有资金100万元和按6%的无风险利率借入的资金40万元进行证券投资，甲投资人的期望报酬率和标准差是（）。

A.甲投资人的期望报酬率20%

B.甲投资人的标准差为18%

C.甲投资人的标准差为28%

D.甲投资人的期望报酬率22.4%

58.下列属于改进的财务分析体系对收益分类的特点有（）。

A．区分经营活动损益和金融活动损益

B．经营活动损益内部，可以进一步区分主要经营利润、其他营业利润和营业外收支

C．法定利润表的所得税是统一扣除的

D．区别经营负债和金融负债的一般标准是有无利息标准

59.下列关于联产品的说法中，正确的有（）

A.联产品，是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品

B.联产品分离前发生的生产费用即联合成本，可按一个成本核算对象设置一个成本明细账进行归集

C.分离后按各种产品分别设置明细账，归集其分离后所发生的加工成本

D.可变现净值法通常适用于所生产的产品的价格很不稳定或无法直接确定的情况

60.下列属于有关优序融资理论表述正确的有（）。

A.优序融资理论考虑了信息不对称和逆向选择的影响

B.将内部融资作为首先选择

C.将发行新股作为最后的选择

D.企业筹资的优序模式首先是内部融资，其次是增发股票，发行债券和可转换债券，最后是银行借款

61.

第

30

题

以下属于非营业费用的包括（）。

A.坏账损失B.直接工资C.原材料支出D.产成品盘亏

62.下列关于公司的资本成本的说法中，正确的有（）

A.风险不影响公司资本成本

B.公司的资本成本仅与公司的投资活动有关

C.公司的资本成本与资本市场有关

D.可以用于营运资本管理

63.下列各项中，属于财务预测方法的有（）

A.回归分析法B.交互式财务规划模型C.综合数据库财务计划系统D.可持续增长率模型

64.下列关于作业成本法与传统的成本计算方法(以产量为基础的完全成本计算方法)比较的说法中，正确的有()。

A.传统的成本计算方法对全部生产成本进行分配。作业成本法只对变动成本进行分配

B.传统的成本计算方法按部门归集间接费用，作业成本法按作业归集间接费用

C.作业成本法的直接成本计算范围要比传统的成本计算方法的计算范围小

D.与传统的成本计算方法相比。作业成本法不便于实施责任会计和业绩评价

65.除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有()。

A.回归分析技术B.交互式财务规划模型C.综合数据财务计划系统D.可持续增长率模型

66.下列有关资本结构理论的说法中，正确的有（）。

A．权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展

B．代理理论是对权衡理论的扩展

C．叔衡理论是对代理理论的扩展

D．优序融资理论是对代理理论的扩展

67.下列关于债务成本估计方法的表述，不正确的有（）A.风险调整法下，税前债务成本为政府债券的市场回报率与企业的信用风险补偿率之和

B.在运用财务比率法时，通常会涉及到风险调整法

C.风险调整法的应用前提是没有上市的债券

D.可比公司法要求目标企业与可比公司在同一生命周期阶段

68.

第

35

题

财务管理中杠杆原理的存在，主要是由于企业（）。

69.在其他因素不变的情况下，下列各项中使现金比率上升的有()。

A.现金增加B.交易性金融资产减少C.银行存款增加D.流动负债减少

70.下列关于管理用现金流量表的说法中，正确的有()。

A.债务现金流量一税后利息费用一金融负债增加

B.实体现金流量一税后经营净利润一投资资本增加

C.税后利息费用一税后债务利息

D.股权现金流量一净利润一股东权益增加

三、计算分析题(10题)71.甲公司是一家制冷设备生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：ABCβ权益1．151.251.45资本结构债务资本40%50%60%权益资本50%50%40%公司所得税率20%25%30%甲公司税前债务资本成本为8%，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为25%。公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%。公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前的无风险收益率为5%，平均股票必要收益率为10%。

要求：计算评价气车制造厂建设项目的必要报酬率(采用计算β资产产平均值的方法，β值取小数点后2位)。

72.第

33

题

假设甲公司股票的现行市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为22.25元。到期时间为8个月，分为两期，每期4个月，每期股价有两种可能：上升25%或下降20%。无风险利率为每个月0.5%。

要求：

（1）计算8个月后各种可能的股票市价以及期权到期日价值；

（2）按照风险中性原理计算看涨期权的现行价格。

73.要求：

(1)计算2008年度赊销额；

(2)计算2008年度应收账款的平均余额；

(3)计算2008年度维持赊销业务所需要的资金额；

(4)计算2008年度应收账款的机会成本额；

(5)若2008年应收账款平均余额需要控制在360万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天?

74.要求：

计算项目各年的所得税前净现金流量。

75.（1）预计的2008年11月30日资产负债表如下（单位：万元）：

（2）销售收入预计：2008年11月200万元，12月220万元；2009年1月230万元。

（3）销售收现预计：销售当月收回60%，次月收回38%，其余2%无法收回（坏账）。

（4）采购付现预计：销售商品的80%在前一个月购入，销售商品的20%在当月购入；所购商品的进货款项，在购买的次月支付。

（5）预计12月份购置固定资产需支付60万元；全年折旧费216万元；除折旧外的其它管理费用均须用现金支付，预计12月份为26.5万元；12月末归还一年前借入的到期借款120万元。

（6）预计销售成本率75%.

（7）预计银行借款年利率10%，还款时支付利息。

（8）企业最低现金余额5万元；预计现金余额不足5万元时，在每月月初从银行借入，借款金额是1万元的整数倍。

（9）假设公司按月计提应计利息和坏账准备。要求：计算下列各项的12月份预算金额：

（1）销售收回的现金、进货支付的现金、本月新借入的银行借款；

（2）现金、应收账款、应付账款、存货的期末余额；

（3）税前利润。

76.A公司是一家零售商，正在编制12月的预算。

(1)预计2011年11月30日的资产负债表如下：

单位：万元

资产金额负债及所有者权益金额现金22应付账款162应收账款76应付利息11存货132银行借款120固定资产770实收资本700未分配利润7资产总计1000负债及所有者权益总计1000(2)销售收入预计：2011年11月200万元，I2月220万元；2012年1月230万元。

(3)销售收现预计：销售当月收回60%，次月收回38%，其余2%无法收回(坏账)。

(4)采购付现预计：销售商品的80%在前一个月购入，销售商品的20%在当月购入；所购商品的进货款项，在购买的次月支付。

(5)预计12月购置固定资产需支付60万元；全年折旧费216万元；除折旧外的其他管理费用均须用现金支付，预计12月份为26．5万元；12月末归还一年前借入的到期借款120万元。

(6)预计销售成本率75%。

(7)预计银行借款年利率10%，还款时支付利息。

(8)企业最低现金余额为5万元；预计现金余额不足5万元时，在每月月初从银行借入，借款金额是1万元的整数倍。

(9)假设公司按月计提应计利息和坏账准备。

要求，计算下列各项的12月预算金额：

(1)销售收回的现金、进货支付的现金、本月新借入的银行借款。

(2)现金、应收账款、应付账款、存货的期末余额。

(3)税前利润。

77.某项目有两个投资方案。初始投资额都为300万元，建设期都为2年，开业后寿命周期都为10年。A方案各年净现金流量为：20万元、60万元、100万元、140万元、180万元、180万元、140万元、100万元、60万元、20万元。B方案各年净现金流量为：180万元、140万元、100万元、60万元、20万元、20万元、60万元、100万元、140万元、180万元。假定上述现金流量已经考虑了税收因素。要求：(1)如果合适的贴现率为10％，请依据净现值比较和评价两个方案。(2)如果要求回收期为6年，计算两个方案的静态回收期，并作出比较和评价。(3)如果要求收益率为15％，请依据内部收益率比较和评价两个方案。(4)依据以上三种资本预算方法比较，会得出同样的结论吗?如果结论不一致，如何决策?为什么?

78.某公司目前发行在外股数为1000万股，公司正在做2013年的股利分配计划，预计2013年实现的税后净利为850万元，投资计划所需资金800万元，公司的目标资金结构为自有资金占60％。

(1)若公司采用剩余股利政策，则2013年需要从外部增加的借款和股权资金分别为多少?

(2)若公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为60％，维持目前的资本结构，则2013年需要从外部增加的借款和股权资金分别为多少?

(3)若计划年度分配股利0．5元／股，维持目前的资本结构，并且不增发新股，预测当前利润能否保证?

79.

第

46

题

甲公司欲投资购买证券，甲要求债券投资的最低报酬率为6%，有四家公司证券可供挑选：

(1)A债券期限为5年，属于可转换债券，目前价格为1050元，已经发行2年，转换期为4年(从债券发行时开始计算)，每张债券面值为1000元，票面利率为5%，到期一次还本付息。转换比率为40，打算两年后转换为普通股，预计每股市价为30元，转股之后可以立即出售。请计算A公司债券的价值，并判断是否值得投资。如果值得投资，请计算持有期年均收益率。

(2)B公司债券，债券面值为1000元，2年前发行，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，3年后到期还本。若债券的目前价格为1020元，甲公司欲投资B公司债券，并一直持有至到期日，其持有期年均收益率为多少?应否购买?

(3)C公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，2年后到期，则C公司债券的价值为多少?若债券目前的价格为1220元，甲公司欲投资C公司债券，并一直持有至到期日，应否购买?如果购买，其持有期年均收益率为多少?

(4)D公司债券为1.5年前发行的4年期债券，每年付息一次，每次付息50元，到期还本1000元。如果持有期年均收益率大于6%时甲才会购买，计算该债券的价格低于多少时甲才会购买。

80.甲公司欲添置-台设备用于生产～种新型产品，经过评估该项目净现值大于0，公司正在研究该项目所需设备应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：

(1)如果自行购置该设备，预计购置成本l500万元。该项固定资产的税法折旧年限为5年，法定残值率为购置成本的5％。预计该资产3年后变现价值为600万元。

(2)如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求每年租金470万元，租期3年，租金在每年年末支付。

(3)已知甲公司适用的所得税税率为25％，税前借款(有担保)利率8％。项目要求的必要报酬率为l2％。

(4)合同约定，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。

要求：

(1)计算甲公司利用租赁取得设备的净现值。

(2)计算甲公司能够接受的最高租金。

四、综合题(5题)81.

第

51

题

某公司成立于2006年1月1日，2006年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取法定公积金450万元（所提法定公积金均已指定用途）。2007年实现的净利润为900万元（不考虑计提法定公积金的因素）。2008年计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。

要求：

（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2008年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。

（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2007年度应分配的现金股利。

（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2007年度应分配的现金股利、可用于2008年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。

（4）不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2007年度应分配的现金股利。

（5）假定公司2008年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2007年度应分配的现金股利。

82.DBX公司是-家上市的公司，该公司的有关资料如下：

(1)DBX公司的资产负债表与利润表：2)假设货币资金均为经营资产；应收应付票据均为无息票据；应收股利源于长期股权投资；应付股利为应付普通股股利；长期应付款

是经营活动引起的；财务费用全部为利息费用；投资收益、公允价值变动收益、资产减值损失均源于金融资产。

(3)2012年的折旧与摊销为459万元。要求：

(1)编制管理用资产负债表、管理用利润表和管理用现金流量表，其中平均所得税税率保留5位小数。

(2)计算DBX公司的有关财务比率，并填入下表(保留5位小数，取自资产负债表的数取期末数)：

(3)对2012年权益净利率较上年的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2012年权益净利率变动的影响。

(4)已知净负债成本(税后)为l0％，权益成本为12％，请计算2012年的下列指标：剩余经营收益、剩余权益收益和剩余净金融支出(取自资产负债表的数取平均数)。

83.C公司为一般纳税人，购销业务适用的增值税税率为17％，只生产一种产品。2011年相关预算资料如下：资料一：预计每个季度实现的销售收入(含增值税)均以赊销方式售出，其中60％在本季度内收到现金，其余40％要到下一季度收讫，假定不考虑坏账因素。部分与销售预算有关的数据如表1所示：*说明：上表中“*”表不省略的致据。资料二：年初结存产成品300件，各季末结存产成品分别为：一季度末500件，二季度末550件，三季度末500件，四季度末400件。产成品单位生产成本为145元。资料三：预计每个季度所需要的直接材料(含增值税)均以赊购方式采购，其中30％于本季度内支付现金，其余70％需要到下个季度付讫，假定不存在应付账款到期现金支付能力不足的问题。部分与直接材料采购预算有关的数据如表2所示：说明：上表中“*”表不省略的致据。要求：(1)根据资料一确定表1中用字母表示的数值；(2)根据资料一、资料二和资料三确定表2中用字母表示的数值；(3)根据资料一、资料二和资料三，计算预算年度应收账款、存货和应付账款的年末余额。

84.(4)本年的可持续增长率为6.38%。

要求：

(1)假设该企业本年年末的净财务杠杆与上年年末相同，计算本年的投资资本回报率和经济利润；

(2)假设F公司未来的“税后经营利润/销售收入”可以维持本年水平。判断企业明年处于财务战略矩阵的第几象限，属于哪种类型；并说明该公司应该采取哪些财务战略。

85.甲公司是一家上市公司，有关资料如下：

资料一：2013年3月31日甲公司股票每股市价25元，每股收益2元；股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，计4000万元；资本公积1500万元；留存收益9500万元。公司目前国债利息率为4％，市场组合风险溢价率为6％。

资料二：2013年4月5日，甲公司公布的2012年度分红方案为：每10股送3股派发现金红利11．5元(含税)，转增2股，即每股送0．3股派发现金红利1．15元(含税，送股和现金红利均按10％代扣代缴个人所得税)，转增0．2股。股权登记日：2013年4月15日(注：该日收盘价为23元)；除权(除息)日：2013年4月16日；新增可流通股份上市流通日：2013年4月17睁；享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。

要求：

(1)若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，结合资料一运用资本资产定价模型计算股票的资本成本。

(2)若股票股利按面值确定，结合资料二完成分红方案后的下列指标：

①普通股股数；

②股东权益各项目的数额；

③在除梭(除息)日的该公司股票的除权参考价。

(3)假定2013年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票，且假设回购前后公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标：

①股票回购之后的每股收益；②股票回够之后的每股市价。

参考答案

1.CC【解析】本题是已知现值求年金，即计算年资本回收额，A=20000/(P/A，6%，5)=20000/4.2124=4747.89(元)。

2.CC【解析】甲方案的现值指数小于1，不可行；乙方案的内部收益率9%小于项目资本成本10%，也不可行，所以排除A、B；由于丙、丁方案寿命期不同，应选择等额年金法进行决策。由于资本成本相同，因此可以直接比较净现值的等额年金。丙方案净现值的等额年金=960/(P/A，10%，10)=960/6.1446=156.23（万元），大于丁方案的净现值的等额年金136.23万元，所以本题的最优方案应该是丙方案。

3.BB【解析】购进股票的到期日净损益=15－20=-5（元），购进看跌期权到期日净损益=(30-15)-2=13（元），购进看涨期权到期日净损益=-2（元），购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益=-5+13-2=6（元）。

4.AA【解析】利息=600/3=200（万元），DTL=2000×(1－50%)／(600－200)=2.5。

5.D答案：D解析：资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界所以选项A不正确；资本市场线的斜率不会受到投资者对风险的态度的影响，市场均衡点不受投资人对待风险态度的影响，投资人对待风险的态度只会影响在资本市场线上的位移，所以选项B不正确；证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度，一般地说，投资者对风险的厌恶感程度越强，证券市场线的斜率越大；所以选项C不正确

6.D折现率越高，现值越小，因此，净现值与折现率是反方向变动。投资利润率是非折现指标，所以不受折现率高低的影响，内部收益率是方案本身的报酬率，因此也不受折现率高低的影响。

7.D因为存在诸多纳税调整项目，“所得税”项目不能根据“利润”和所得税率估算。

8.B[答案]B

[解析]部门可控边际贡献＝部门销售收入－变动成本－可控固定成本＝10000－5000－1000＝4000（元）

9.C在产品成本按其所耗用的原材料费用计算时，月末在产品只计算原材料的费用，其他费用全部由完工产品负担。这种方法适用于原材料费用在产品成本中所占比重较大，而且原材料在生产开始时一次投入的情况。

10.B每股收益=500/[(3500-1500)+1500×(12-8)/12]=0.2(元），股票发行价格=0.2×30=6(元）。

11.D实际可使用资金＝借款额×（1－补偿性余额比例）＝600×（1－10%）＝540（万元）

借款利息＝借款额×借款年利率＝600×6%＝36（万元）

承诺费＝（周转信贷额－实际借款额）×承诺费率＝（1000－600）×0.5%＝2（万元）

有效年利率＝（借款利息＋承诺费）/实际可使用资金＝（36＋2）/540＝7.04%

综上，本题应选D。

企业享用周转信贷协定，通常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。

补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%-20%）的最低存款余额。

12.B普通年金和即付年金都是从第一期开始发生等额收付，普通年金发生在各期期末，即付年金发生在各期期初。

13.C公司以股票形式发放股利(即发放股票股利)不会导致公司资产和负债变化，也不会导致股．东权益总额变化，而只涉及股东权益内部结构的调整，导致股东权益内部结构变化。

14.B20×7年1月1日，甲公司通过债务重组取得的对丙公司长期股权投资初始投资成本为1000万元。

20×7年3月2日，丙公司发放20×6年度现金股利，甲公司会计处理为：

借：银行存款50

贷：长期股权投资50

所以，20×7年底长期股权投资的账面价值=1000—50=950(万元)

15.A敏感系数＝目标值变动百分比/参量值变动百分比，

选项A正确，选项B错误，通过敏感系数的计算式可以得出，当敏感系数为正值时，表明参量值与目标值发生同方向变动，敏感系数为负值，参量值与目标值发生反方向变动；

选项C、D错误，敏感系数绝对值大于1时，该因素为敏感因素。

综上，本题应选A。

16.C

17.C在风险中性原理中，风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险。

18.A股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，利润可以推动股价上升，所以，收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素，即选项A的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，所以，选项B的说法不正确；如果企业有投资资本回报率超过资本成本的投资机会，多余现金用于再投资有利于增加股东财富，否则多余现金用于再投资并不利于增加股东财富，因此，选项C的说法不正确；值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价（例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等），但不影响股东财富，所以，提高股利支付率不会影响股东财富，选项D的说法不正确。

19.A

20.C发行股票股利后，如果盈利总额和市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降。

21.B公开间接方式发行股票的发行范围广，发行对象多，易于足额募集资本；股票的变现性强,流通性好。但这种发行方式也有不足，主要是手续繁杂，发行成本高。

22.C公司可能有不止一种资本来源，普通股、优先股和债务是常见的三种来源。每一种要素的投资人都希望在投资上取得报酬，但是由于风险不同，每一种资本要素要求的报酬率不同。公司的资本成本是构成企业资本结构中各种资金来源成本的组合，即各要素成本的加权平均值。

23.D海润公司合并成本=1000+1600+1000×1.17+30=3800（万元）

24.DD

【答案解析】：选项A是指“资本”，选项B是指“抵押”，选项C是指“条件”，选项D是指“能力”。

25.D在现金持有量的存货模型下，现金相关总成本=交易成本+机会成本，达到最佳现金持有量时，机会成本=交易成本，即与现金持有量相关的最低总成本=2×机会成本=2×（20000／2）×8％=1600（元）。

26.C答案：C解析：年初投资资本=年初股东权益+全部负债=1500+500=2000(万元)，税后经营利润=600×(1-25％)=450(万元)，每年基本经济增加值=税后经营利润一加权平均资本成本X报表总资产=450-2000×10％=250(万元)

27.A解析：β系数用来衡量系统风险(市场风险)的大小，而不能用来衡量非系统风险(公司特有风险)。

28.D【答案】D

【解析】销售额的名义增长率=(1+8%)×(1+10%)-1=18．8%。

29.B理想标准成本是指在最优的生产条件下，利用现有的规模和设备能够达到的最低成本。制定理想标准成本的依据，是理论上的业绩标准、生产要素的理想价格和可能实现的最高生产经营能力利用水平。

30.A直接材料的价格标准，是预计下一年度实际需要支付的进料单位成本，包括发票价格、运费、检验和正常损耗等成本，是取得材料的完全成本。则本题中直接材料的价格标准＝（15＋3＋0.8）/（1－6%）＝20（元）。

综上，本题应选A。

本题中材料入库后的储存成本不属于取得材料的完全成本，制定材料的价格标准的时候不用考虑。

31.A市场增加值是总市值和总资本之间的差额，在这里，总市值包括债权价值和股权价值，总资本是资本供应者投入的全部资本。所以，选项A的说法不正确。

32.A分配率＝550×10/(100×1．5＋200×2．0)＝10，甲产品应分配的材料费用＝100×1．5×10＝1500(元)。

33.A票面收益率又称名义收益率或者息票率，是印制在债券票面上的固定利率，通常是年利息收入与债券面值之比率。

34.A不计算在产品成本意味着在产品成本为零，所以该方法适用于月末在产品数量很小的情况，此时是否计算在产品成本对完工产晶成本影响不大。

35.A选项B，不存在统一的、标准的流动比率数值，不同行业的流动比率，通常有明显差别；选项C，现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明1元流动负债有多少现金资产作为偿还保障；选项D，影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的变现能力。

36.A部门剩余收益=部门税前经营利润一部门平均净经营资产×要求的税前报酬率，其优点是：可以使业绩评价与企业的目标协调一致，引导部门经理采纳高于企业资本成本的决策；采用剩余收益还有一个好处，就是允许使用不同的风险调整资本成本。

37.A经济增加值与公司的实际资本成本相联系，因此是基于资本市场的计算方法，资本市场上股权成本和债务成本变动时，公司要随之调整加权平均税前资本成本，它不是考虑个别部门风险确定资本成本；但是计算剩余收益使用的部门要求的报酬率，主要考虑管理要求以及部门个别风险的高低。

38.A经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，2018年息税前利润=200/2=100（万元），经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售收入变动率，2019年息税前利润变动率=20%×2=40%，所以预计息税前利润=100×（1+40%）=140（万元）。

39.D即付年金现值系数＝AX(P/A，i，n)×(1+i)＝[(P/A，i，n－1)+1]

40.B选项A、C不属于，质量检测的费用、检测设备的折旧费都是为了保证产品质量达到预定标准而对产品进行检测所发生的成本，属于鉴定成本；

选项B属于，对研制出的新产品进行质量审核是为了防止产品质量达不到预定标准而发生的成本，如果研制出的新产品符合质量标准就会进一步进行生产，但是如果研制出的新产品不符合质量标准时，将无法进行批量生产，所以属于预防成本；

选项D不属于，免费召回产品维修，是存在缺陷的产品流入市场以后发生的成本，属于外部失败成本。

综上，本题应选B。

质量成本分类

41.BD单位级作业指每一单位产品至少要执行一次的作业，因此其成本与产量成比例变动。

42.AB营运资本政策包括投资政策和筹资政策，它们的确定都是权衡收益和风险，持有较高的营运资本其机会成本(持有成本)较大，而持有较低的营运资本还会影响公司支付能力。

适中型筹资政策虽然较理想，但使用上不方便，因其对资金有着较高的要求；适中型政策与保守型政策下，在季节性低谷时没有临时性流动负债。

43.ABD债券发行价格的形成受诸多因素的影响，其中主要是票面利率与市场利率的一致程度；当两者完全一致时，平价发行。当两者不一致时，为了协调债券购销双方在债券利息上的利益，就要调整发行价格，即折价或溢价发行。无论最终是折价还是溢价，投资者购买债券的报酬率均等于市场利率。

综上，本题应选ABD。

44.BC【解析】本题的主要考核点是现金流量的确定。这是一个面向实际问题的题目，提出4个有争议的现金流量问题，从中选择不应列入投资项目现金流量的事项，目的是测试对项目现金流量和机会成本的分析能力。选项A，净营运资本的增加应列入该项目评价的现金流出量。选项B、C，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量；选项D，额外的资本性支出(运输、安装、调试等支出)应列入该项目评价的现金流出量。

45.CD选项A、B是公司制企业的特点。

46.BCD通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变，选项A错误；金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富，选项B正确：选项CD是金融资产的特点。

47.AB【正确答案】AB

【答案解析】本题考核剩余股利政策。剩余股利政策的缺点在于每年的股利发放额随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象；公司财务压力较大是固定股利支付率政策的缺点；剩余股利政策有利于企业目标资本结构的保持。

【该题针对“股利政策与企业价值”知识点进行考核】

48.BCD预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，它所影响的是资本市场线的截距，不影响斜率。资本市场线的斜率(夏普比率)它表示

投资组合的单位波动率所要求的超额报酬率(或系统风险溢价)本题选BCD。

49.AC解析：A．目标利润=[(13-8)×1000-3000]×(1-40%)=1200(元)

B．目标利润=[(12-8)×1000-2500]×(1-40%)=900(元)

C．目标利润=[(12-7)×1000-3000]×(1-40%)=1200(元)

D．目标利润=[(12-8)×1200-3000]×(1-40%)=1800(元)

50.BCD采用作业成本法的公司一般应该具备：

①从成本结构看，这些公司的制造费用在产品成本中占有较大比重；（选项A错误）

②从产品品种看，这些公司的产品多样性程度高；（选项B正确）

③从外部环境看，这些公司面临的竞争激烈；（选项C正确）

④从公司规模，这些公司的规模比较大。（选项D正确）

综上，本题应选BCD。

51.ABCD盈亏临界点销售量=80000/(20—12)=10000(件）；安全边际=25000×20—10000×20=300000(元）；盈亏临界点作业率=10000/25000×100%=40%，安全边际率=1一40%=60%，边际贡献率=(20-12)/20×100%=40%，销售息税前利润率==安全边际率×边际贡献率=60%×40%=24%。

52.AB选项A、B正确，撇脂性定价法是在新产品试销初期先定出较高的价格，以后随着市场的逐步扩大，再逐步把价格降低。这种策略可以使产品的销售初期获得较高的额利润；

选项C、D错误，撇脂性定价法是一种短期性策略，往往适用于产品的生命周期较短的产品。

综上，本题应选AB。

撇脂性定价法VS渗透性定价法

53.ACD激进型筹资政策下，短期金融负债所占比重较大，由于短期金融负债的成本低、风险大，因此，激进型筹资政策是一种收益和风险均较髙的营运资本筹资政策，选项A的说法正确；如果企业在季节性低谷，除了自发性负债没有其他流动负债，可能采用的是适中型筹资政策或保守型筹资政策，所以选项B的说法错误；适中型筹资政策的特点是：对于波动性流动资产，用临时性负债筹集资金，也就是利用短期银行借款等短期金融负债工具取得资金，所以选项C的说法正确；与其他筹资政策相比，保守型筹资政策下短期金融负债占企业全部资金来源的比例最小，即易变现率最大，所以选项D的说法正确。

54.ABC编制弹性预算的基本步骤是：选择业务量的计量单位；确定适用的业务量范围；逐项研究并确定各项成本和业务量之间的数量关系；计算各项预算成本，并用一定的方式来表达。

55.BC净现值是绝对数指标，反映投资的效益，现值指数是相对数指标，反映投资的效率。投资方案的实际投资收益率是内含报酬率，净现值和现值指数是根据事先给定的折现率计算的，但都不能直接反映项目的实际投资报酬率。

56.ABCD安全边际量越大则经营风险越小，安全边际＝实际或预计销售额－盈亏临界点销售额＝单价×销售量－固定成本/（单价－单位变动成本）×单价

若使经营风险降低，则可以增加销量、提高产品售价、降低单位变动成本、降低固定成本。

综上，本题应选ABCD。

降低企业风险就是要提高企业的销售收入，减低产品成本，此时就可以通过增加销量、提高产品售价、降低单位变动成本、降低固定成本来提高企业的销售利润，进一步降低企业经营风险。

57.AC总期望报酬率=16%×140/100+（1-140/100）×6%=20%。总标准差=20%×140/100=28%。

58.ABC区别经营负债和金融负债的一般标准是有无利息标准，是改进的财务分析体系资产负债表的有关概念的特点。

59.ABC选项A表述正确，联产品，是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品；

选项B、C表述正确，联产品分离前发生的生产费用即联合成本，可按一个成本核算对象设置一个成本明细账进行归集，然后将其总额按一定分配方法在各联合产品之间进行分配；分离后按各种产品分别设置明细账，归集其分配后所发生的加工成本；

选项D表述错误，实物数量法通常适用于所生产的产品的价格很不稳定或无法直接确定的情况。

综上，本题应选ABC。

60.ABC考虑信息不对称和逆向选择的影响。管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常被称为优序融资理论。

61.AD

62.CD选项A错误，公司的经营风险和财务风险大，投资人要求的报酬率就会较高，公司的资本成本也就较高，所以风险越大，公司资本成本也就越高；风险小相应的公司资本成本也会降低；

选项B错误，资本成本的概念包括两个方面：一方面，资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本；资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的必要报酬率，前者为公司的资本成本，后者为投资项目的资本成本；

选项C正确，公司的资本成本与资本市场有关，如果市场上其他的投资机会的报酬率升高，公司的资本成本也会上升；

选项D正确，在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策。

综上，本题应选CD。

63.ABC财务预测的方法包括销售百分比法、回归分析法（选项A）、运用电子系统预测，其中运用电子系统预测又包括使用“电子表软件”、使用交互式财务规划模型（选项B）和使用综合数据库财务计划系统（选项C）。

综上，本题应选ABC。

64.BD作业成本法和完全成本法都是对全部生产成本进行分配，不区分固定成本和变动成本，这与变动成本法不同。从长远看，所有成本都是变动成本，都应当分配给产品，选项A错误；作业成本法强调尽可能扩大追溯到个别产品的成本比例，因此其直接成本计算范围通常要比传统的成本计算方法的计算范围大，选项C错误。

65.ABC根据教材上的说明，财务预测的方法包括销售百分比法、使用回归分析技术、通过编制现金预算预测财务需求、使用计算机进行财务预测。其中使用计算机进行财务预测又包括使用“电子表软件”、使用交互式财务规划模型和使用综合数据财务计划系统，所以本题答案为ABC。

66.AB按照有企业所得税条件下的MM理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值十利息抵税的现值，而按照权衡理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值，因此权衡理论是对企业有所得税条件下的MM理论的扩展；按照代理理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值一债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，所以，代理理论是对权衡理论的扩展。

67.CD选项A表述正确，选项C表述错误，如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。按照这种方法，债务成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿相加求得：税前债务成本＝政府债券的市场回报率＋企业的信用风险补偿率；

选项B表述正确，运用财务比率法需要知道目标公司的关键财务比率，根据这些比率可以大体上判断该公司的信用级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本；

选项D表述错误，运用可比公司法，可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。

综上，本题应选C

68.ABCD财务管理中的杠杆原理，是指固定费用(包括生产经营方面的固定费用和财务方面的固定费用)的存在，当业务量发生较小的变化时，利润会产生较大的变化。

69.ACD现金比率=(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债，现金和银行存款属于货币资金，选项A和C使现金比率上升；D选项流动负债减少也会引起现金比率上升；选项B交易性金融资产减少使现金比率下降。

70.BD债务现金流量一税后利息费用一净负债增加一税后利息费用一(金融负债增加一金融资产增加)，所以，选项A的说法不正确；实体现金流量=税后经营净利润一(经营营运资本增加+净经营性长期资产增加)，由于净经营资产=经营营运资本+净经营性长期资产，净经营资产=净负债+股东权益一投资资本，所以，投资资本一经营营运资本+净经营性长期资产，投资资本增加一经营营运资本增加+净经营性长期资产增加，即实体现金流量一税后经营净利润一投资资本增加，选项B的说法正确；税后利息费用一税后债务利息一税后金融资产收益，故选项c的说法不正确；股权现金流量一股利分配一股权资本净增加，由于净利润一股利分配=留存收益增加，所以，股利分配一净利润一留存收益增加，即股权现金流量一净利润一留存收益增加一股权资本净增加一净利润一(留存收益增加+股权资本净增加)，由于股权资本净增加=股票发行一股票回购一股本增加+资本公积增加，所以，留存收益增加+股权资本净增加一股东权益增加，股权现金流量一净利润一股东权益增加，选项D的说法正确。

71.A的β资产=1．15/[1+(1-20%)×2/3]=0．75B的β资产=1．25/[1+(1—25%)×13=0.71

C的β资产=1．45/[1+(1--30%)×3/2]=0.71行业陬产平均值=(0．75+0．71+0．71)/3=0.72甲公司的β权益=0．72×[1+(1—25%)×2/3]=1．08

甲公司的权益成本=5%+1．08×(10%一5%)=10．4%

该项目的必要报酬率=8%×(1—25%)×40%+10．4%×50%=8．64%

72.(1)Suu=20×(1+25%)×(1+25%)=31.25(元)

Cuu=Max(0，31.25-22.25)=9(元)

Sdd=20×(1-20%)×(1-20%)=12.8(元)

Cdd=Max(0，12.8-22.25)=0(元)

Sud=20×(1+25%)×(1-20%)=20(元)

Cud=Max(0，20-22.25)=0(元)

(2)期望回报率=0.5%×4=上行概率×25%-(1-上行概率)×20%

2%=上行概率×45%-20%

解得：上行概率=0.4889

下行概率=1-O.4889=0.5111

Cd=(0.4889×O+0.5111×O)/(1+2%)=O(元)

Cu=(0.4889×9+0.5111×o)/(1+2%)=4.314(元)

Co=(0.4889×4.314+0.5111×O)/(1+2%)=2.07(元)

即看涨期权的现行价格为2.07元。

73.(1)2008年度赊销额

＝5400×3/(2+3)＝3240(万元)

(2)应收账款的平均余额

＝日赊销额×平均收账天数

＝3240/360×60＝540(万元)

(3)维持赊销业务所需要的资金额

＝应收账款的平均余额×变动成本率

＝540×70%＝378(万元)

(4)应收账款的机会成本

＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率

＝378×10%＝37.8(万元)

(5)应收账款的平均余额＝日赊销额×平均收账

天数＝3240/360×平均收账天数＝360

解得：平均收账天数＝40(天)

74.(1)项目计算期＝1+10＝11(年)

(2)固定资产原值＝1200+80＝1280(万元)

(3)固定资产年折旧＝(1280－150)/10＝113(万元)

(4)建设期现金流量：

NCFn＝－(1200+50)＝－1250(万元)

NCF1＝－250(万元)

(5)运营期所得税前净现金流量：

NCFz一370+100+113+50＝633(万元)

NCF3～6＝370+100+113＝583(万元)

NCF7～1o＝350/(1－－30%)+113＝613(万元)

NCF11＝613+250+150＝1013(万元)

75.（1）

①销售收回的现金＝220×60%＋200×38%＝132＋76＝208（万元）

②进货支付的现金＝（220×75%）×80%＋（200×75%）×20%＝162（万元）

③假设本月新借入的银行借款为W万元，则：

22＋208－162－60－26.5－120×（1＋10%）

＋W≥5

解得：W≥155.5（万元），由于借款金额是1万元的整数倍，因此本月新借入的银行借款为156万元。（2）

①现金期末余额＝－150.5＋156＝5.5（万元）

②应收账款期末余额＝220×38%＝83.6（万元）

12月进货成本＝（230×75%）×80%＋（220×75%）×20%＝171（万元）

12月销货成本＝220×75%＝165（万元）

③应付账款期末余额＝（230×75%）×80%＋（220×75%）×20%＝171（万元）

④存货期末余额＝132＋171－165＝138（万元）

（3）税前利润＝220－220×75%－（216/12＋26.5）－220×2%－（120＋156）×10%/12

＝55－44.5－4.4－2.3

＝3.8（万元）

76.(1)①销售收回的现金＝220×60%＋200×38%＝208(万元)

②进货支付的现金＝(220×75%)×80%＋(200×75%)×20%＝162(万元)

③假设本月新借入银行借款W万元：22＋208－162－60－26．5－120×(1＋10%)＋W≥5

解得：W≥155．5(万元)

借款金额是1万元的整数倍，因此本月新借入的银行借款为156万元。

(2)①现金期末余额＝22＋208－162－60－26．5－120×(1＋10%)＋156＝5．5(万元)

②应收账款期末余额＝220×38%＝83．6(万元)

③应付账款期末余额＝(230×75%)×80%＋(220×75%)×20%＝171(万元)

④12月进货成本＝(230×75%)×80%＋(220×75%)×20%＝171(万元)

12月销货成本＝220×75%＝165(万元)

存货期末余额＝132＋171－165＝138(万元)

(3)税前利润＝220－220×75%－(216/12＋26．5)－220×2%－(120＋156)×10%/12＝3．8(万元)77.(1)注：对应于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12，CFt=20万元、60万元、100万元、140万元、180万元、180万元、140万元、100万元、60万元、20万元。注：对应于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12，CFt=180万元、140万元、100万元、60万元、20万元、20万元、60万元、100万元、140万元、180万元。两个方案的净现值都大于零，说明项目值得投资。同时，方案B净现值大，所以方案B优于方案A。(2)方案A：(0+0+20+60+100)一300=-120；(0+0+20+60+100+140)-300=20；因此，静态回收期为5+120／140=5．86(年)方案B：(0+0+180)-300=-120；(0+0+180+140)-300=20因此，静态回收期为3+120／140=3．86(年)两个方案的静态回收期都小于6年，说明项目值得投资。同时，方案B回收期更短，所以方案B优于方案A。(3)以20％作为贴现率，计算两个方案的净现值：NPVA=-26．72NPVB=9．01可知，方案A的内部收益率小于20％；方案B的内部收益率大于20％。取贴现率21％计算，方案B的净现值为-4．66。可知方案B的内部收益率为20％～21％。用内插法可求得：IRRB=20．65％。取贴现率18％、19％计算，方案A的净现值分别为6．21和-10．83。可知方案A的内部收益率为18％～19％。用内插法可求得：IRR=18．36％。两个方案的内部收益率都超过15％，说明项目值得投资。同时，方案B的内部收益率更大，所以方案B优于方案A。(4)以上所用的三种方法，有时会得出同样的结论，有时不会。特别是初始投资额不同的情况下，净现值和内部收益率的结论经常不一致。在结论不一致的情况下，应该按照净现值的大小确定优选的项目或方案。因为净现值代表投资的预期价值增值，与公司的财务目标完全一致；相反，单纯回收期短或内部收益率大，都不一定代表投资收益或增值的绝对额大。

78.(1)投资所需自有资金=800×60%=480(万元)

向投资者分配股利=850—480=370(万元)

需要从外部增加的借款=800×40%=320(万元)；不需要从外部筹集股权资金。

(2)股利=850×60%=510(万元)

留存收益增加=850—510=340(万元)

需要从外部增加的借款=800×40%=320(万元)

需要筹集的股权资金=800×60%=480(万元)

需要从外部筹集股权资金=480—340=140(万元)

(3)分配股利所需要的净利润=0．5×1000=500(万元)

满足投资所需权益资金所需要的净利润=480(万元)

满足相关计划所需要的总净利润=500+480=980(万元)

所以目前预测税后净利850万元，不能满足计划所需。

79.(1)A债券在转换之前无法收到利息，持有期间的收入只有股票出售收入40×30＝1200(元)

A债券目前的内在价值＝1200×(P/F，6%，2)＝1068(元)

由于目前的内在价值高于价格，所以该债券值得投资。

持有期年均收益率＝－1＝6.90%(

2)1000×8%×(P/A，k，3)+1000×(P/F，k，3)＝1020

当k＝7%时

1000×8%×(P/A，k，3)+1000×(P/F，k，3)＝1026.24(元