2023年智能电网行业分析报告

2023年智能电网行业分析报告目录一、智能电网是低碳经济的必然选择 3二、中国智能电网发展之路 5三、国网智能电网继续推进 81、配网自动化全面铺开 92、智能变电站加速升级 11四、投资策略及重点公司简况 121、国电南瑞 132、电科院 143、许继电气 154、正泰电器 155、四方股份 16一、智能电网是低碳经济的必然选择碳经济中能源传输是一个非常关键的环节，而电能传输又是能源传输中最重要的组成部分。电能传输不仅要考虑到安全性、传输损耗、新能源电力上网、维护成本、电能调度优化、用户管理和监测，还需要考虑到能源供给和消费不均衡带来的远距离传输问题。传统的高压输变电方式显然不能完成如此复杂的电能传输任务。发展智能电网成为低碳经济下的必然选择。智能电网，即电网的智能化，它是建立在集成的、高速双向通信网络的基础上，通过先进的传感和测量技术、先进的设备技术、先进的控制方法以及先进的决策支持系统技术的应用，实现电网的可靠、安全、经济、高效、环境友好和使用安全的目标。智能电网主要有坚强、自愈、兼容、经济、集成、优化等特征。坚强的特征表现在能够抵御大扰动和故障、防范自然灾害和极端气候、确保信息安全；自愈的特征表现在实时的安全评估能力、预警机制、故障诊断和自我修复能力；兼容的特征表现在适宜可再生能源和分布式电源接入、与用户高效互动、满足多样化电力需求；经济的特征表现在实现资源合理配置、降低电网损耗、提高能源利用率；集成的特征表现在实现电网信息的高度融合和共享；优化的特征表现在降低投资成本和维护成本。根据研究机构的报告显示，智能电网是成本最低的碳减排方式。二、中国智能电网发展之路积极发展智能电网已成为世界电力发展的新趋势。国家电网确立了智能电网的发展目标，即加快建设以特高压电网为骨干网架，各级电网协调发展，具有信息化、数字化、自动化、互动化特征的统一的坚强智能电网。国网公司将按照统筹规划、统一标准、试点先行、整体推进的原则，分三个阶段推进坚强智能电网发展。到2021年，中国将全面建成统一的坚强智能电网。坚强智能电网以坚强网架为基础，以通信信息平台为支撑，以智能控制为手段，包含电力系统的发电、输电、变电、配电、用电和调度各个环节，覆盖所有电压等级，实现“电力流、信息流、业务流”的高度一体化融合，是坚强可靠、经济高效、清洁环保、透明开放、有好互动的现代电网。“坚强”和“智能”是坚强智能电网的基本内涵。只有形成坚强网架结构，构建“坚强”的基础，实现信息化、数字化、自动化、互动化的“智能”技术特征，才能充分发挥坚强智能电网的功能和作用。“十四五”期间，国家电网公司电网智能化投资的总额为2861.1亿元，年均投资为572.2亿元，较“十四五”250亿元的年均投资大幅翻番。涉及到发电、输电、变电、配电、用电及调度等六个环节。三、国网智能电网继续推进5月20日，党中央、国务院决定，国家电网公司设立董事会，刘振亚任董事长、党组书记；舒印彪任总经理。关于国网公司上层结构变动的系统风险消除，我们认为，这对电网设备类企业带来三方面的影响：首先，国网投资节奏将不会发生大的变化，电网智能化依旧是未来几年的投资重点，配网自动化及智能变电站建设投资进度将有所加快，“十四五”期间2860多亿元的智能化投资规模只会加大，不会减小。国网系公司继续受益，特别关注二次设备类的龙头企业，如国电南瑞，许继电气，人事变动系统风险解除带来业绩及估值双升。投资节奏上，近期我们建议重点关注智能配电网、数字化变电站的设备供应商。与此相关的公司将享受智能电网带来的收益。1、配网自动化全面铺开国网公司明确2023年智能电网建设六大重要任务，其中之一是“着力建设现代配电网”：在配电网发展方面要抓紧完善、宣贯《配电网规划设计技术导则》，研究推广典型供电模式，制定配电网发展规划；10家示范工程建设试点单位将在市区范围内全面开展配电网建设改造，力争2015年重点城市市区范围内实现配电自动化全覆盖。为迎接这一配网大潮，全国各地配网工作遍地开花，10家单位3月底要完成示范工程建设效果评估，并在市区范围全面开展配电网建设改造，11月底前全面完成建设改造任务。国网公司下一阶段扩大应用范围，江苏、上海、北京都有大规模的配电自动化项目。其中光北京地区的配电自动化改造有望超过百亿规模。图表12是某供电局配电自动化2021年1月-9月的实施效果，截至2021年9月，配电自动化系统定位和隔离10kV线路跳闸接地故障98宗，减少停电时户数8804户，多供电量732513kWh。同时系统投运后，线路故障隔离时间，由1.53小时下将为0.49小时，大大提高了供电可靠性。作为智能化投资的核心之一，配网自动化系统以及相应的配网调控一体化系统试点从去年下半年开始到目前都进行地如火如荼。我们认为，随着农网改造的深入推进及城市化率的不断提升，配电网智能化将成为未来几年的投资重点，我们预计，未来几年的配电智能化市场将会有年均50亿以上的体量。由于配电智能化改造对相应企业的系统集成能力，大型工程项目经验，软硬件集成能力等有较高的要求，只有同时具有生产配网一次、二次设备及系统的大型规模企业才能从中受益，其他企业，如只生产配网一次设备、配网二次设备及系统，或只涉及部分配网一次设备的企业由于本身水平及能力所限，很难从配电智能化大投资中获益。因此配网自动化的受益公司主要是许继电气和国电南瑞两家企业。未来以总包的形式进行配网自动化改造的情况下，市场集中度将进一步提高。2、智能变电站加速升级2022年12月，国家电网公司创新变电站工程建设模式，全面启动标准配送式智能变电站工作，大力推行“标准化设计、工厂化加工、装配式建设”。在出厂前，变电站二次设备完成入舱和集成调试，直接到现场投运，改变了原有的现场安装、调试工作方式，具有占地面积小、建设工期短、投资成本低等显著优点。根据测算，采用标准配送式智能变电站模式后建设占地面积节约12%左右，总投资金预计额节约10%-15%，建设工期减半。土地、土建及建筑成本大大降低的同时，智能化设备投入反而有所提高，利好具有先进技术实力的二次设备企业。国家电网公司将在第一批试点5个项目基础上，再推出第二批25座标准智能变电站开工建设。2014年，新建工程将全面实施标准配送式设计建设。未来国网公司的变电站项目将全部推广配送式二次设备。我们认为，国网公司到2015年新建5100个，改造1000个智能变电站的计划不会变。前几年年均两百座规模所落下的进度将在未来两年内跟上，智能变电站建设进入了高速增长期。我们预计未来几年每年新建1200座智能变电站，改建240座，每年整体投资量将达到137亿元。受益公司主要是国电南瑞、许继电气、南瑞继保、四方股份等二次设备领军企业。四、投资策略及重点公司简况智能配电方面，建议关注国电南瑞、许继电气；数字化变电站方面，建议关注国电南瑞、许继电气、四方股份；智能用电，建议关注国电南瑞、许继电气、正泰电气等公司。1、国电南瑞我们预计公司未来2年复合增长率约为30%。（1）大股东优势。背靠国网，二次设备资产的持续注入，外延式增长可期。（2）技术实力强，公司作为二次设备技术领域的领军企业，不仅全面参与了智能电网试点建设与技术标准制定。相比竞争对手有先发优势，能够赚取利润最为丰厚的那块“蛋糕”。（3）轨道交通进入高速增长期，公司有望获得更多的订单，同时通过总包的形式切入利润更为丰厚的业务。（4）主营业务盈利能力强。与可比公司相比具有更高的毛利率，期间费用率反而更低。营收连年大幅增长，在保持毛利率稳定的情况下期间费用率反而出现下降。风险提示：智能电网建设滞后，国网人事变动，招投标价格战愈演愈烈2、电科院（1）核电震动试验室顺利投产，填补国内空白，市场前景好；（2）中报业绩有望维持40%左右的高增长；（3）背靠中检集团，有利产业延伸；（4）与国外领先的检测机构合作，提高公司知名度。风险提示：收入增长低于转固速度3、许继电气（1）管理改善空间大，业绩进入加速上升期；（2）智能电网空间巨大，细分龙头受益匪浅；（3）资产注入增强公司实力，拓展业务线，增厚公司业绩；（4）较高的少数股东权益，这是增厚公司业绩的一块潜在开发空间；（5）业绩进入反转期，弹性大，有持续超预期可能。风险提示：智能电网建设推进不力，重组方案审批风险4、正泰电器（1）中国城镇化进程加快，中低端市场空间广阔；（2）销售网络遍布全国，渠道优势明显；（3）诺亚克蚕食高端市场，今年有望扭亏为盈；（4）充裕资金在手，产业链整合可期；（5）业绩稳定增长，具有一定的安全边际。风险提示：城镇化建设推进低于预期，原材料价格波动过大5、四方股份（1）作为二次设备的领军企业，中短期智能变电站将持续推升公司业绩；（2）产品价格风险消除，毛利率有望保持稳定；（3）轨道交通及自动化等新业务拓展渐入佳境；（4）业绩稳定增长，具有一定的安全边际。风险提示：招标规则发生变化，智能电网建设推进不力

2023年出版行业分析报告2023年9月目录一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型 PAGEREFToc357197373\h31、数字化是出版行业未来的发展趋势 PAGEREFToc357197374\h32、新媒体时代用户消费习惯改变 PAGEREFToc357197375\h53、移动终端普及带动产业发展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持数字出版产业转型 PAGEREFToc357197377\h8二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、图书期刊报纸整体增速保持平稳 PAGEREFToc357197379\h92、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教辅是中国出版业的支柱和驱动力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入学率不断提高，教育出版市场前景广阔 PAGEREFToc357197382\h122、出版集团深耕教育出版市场，开拓全国盘活出版资源 PAGEREFToc357197383\h14一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型1、数字化是出版行业未来的发展趋势随着技术的发展，特别是互联网技术的进步、电脑的普及以及数字阅读器的开发，人们的阅读习惯和阅读环境发生了深刻的变化。相比于传统的报纸、期刊、图书等传媒方式，人们越来越倾向于选择数字媒体，数字出版产业也随之迎来了一个高速发展期。传统出版公司在数字化浪潮中也同样而临着冲击，目前行业龙头公司已经开始积极布局数字出版等新领域。传统出版向数字出版转型，使得通过提供内容实现价值的出版行业将不再囿于纸质图书的产品形态，得以突破货架经济的限制，成为互联网经济的一部分，规模经济、长尾效应作用更加突出;在定价机制、盈利模式等方而也有望制定新的规则、开创新的空间。2023年，全球电子书市场增速加快，美英市场发展最快。美国电子书市场占美国整个图书市场份额的近8%，达到了2.7亿英镑。英国市场2023年的电子书产品销售同比增长20%至1.8亿英镑。德国的电子书市场不到整个图书市场份额的1%，即少于7500万英镑。2023年日本电子书市场占图书市场的1.1%，即117亿日元(9000万英镑)，韩国电子书市场销售额达到了1975亿韩元(C1.1亿英镑)。近年来，我国数字出版产业也发展迅猛，2023年国内电子图书产业收入规模达到4亿元，同比2023年增长33%}2023年国内电子图书产业入规模达到5亿元，同比2023年增长25%。2、新媒体时代用户消费习惯改变根据“第九次全国国民阅读调查”结果，2023年我国18-70周岁国民包括书报刊和数字出版物在内的各种媒介的综合阅读率为77.6%，其中传统媒介如报纸、期刊阅读率都下降，数字化阅读方式同比大幅增长。数字化阅读方式主要包括网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等。对各类数字化阅读方式的接触情况进行分析发现，2023年我国18周岁-70周岁国民的网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘读取等数字化阅读方式接触率，均有不同程度的上升。现代生活节奏加快，受到高强度的工作、丰富的娱乐活动以及网络冲浪的挤压，在家中、办公室等固定场所的整块阅读时间渐渐萎缩。人们的时间被分散到上下班路途、会议就餐等过程中，形成越来越多的“时间碎片”。充分利用这些“时间碎片”的移动阅读，释放了大批有心没时间的读者的阅读需求，成为当下阅读的流行方式，手机、平板电脑、电子书等移动电子阅读器正在让人们的阅读习惯“移动化”。2023年，在报纸期刊阅读率走弱之时，以手机、电子阅读器为代表的移动数字阅读成为促进国民阅读率增长的主要引擎。随着信息技术的发展，手机阅读、电子阅读器阅读等新型便捷的阅读方式走进人们的生活，使阅读行为不再受时间、空间和环境的限制，阅读变得更加容易进行。这些数字化阅读方式的发展，也成为国民综合阅读率上升的一个重要因素。2023年，我国18周岁-70周岁国民数字化阅读方式(网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等)的接触率为38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8个百分点，增幅为17.7%。根据《第九次国民阅读调查》统计，从2023年到2023年的4年间，呈现出逐年攀升的态势，特别是在2023年以后，年均增幅度都在6个百分点左右。3、移动终端普及带动产业发展数字阅读产业的兴起很大程度受益于数字终端的普及，数字阅读器包括两类，一类是专门的电子阅读器、电纸书等设备，另一类是移动终端，包括平板电脑、手机等。根据IHSiSuppli2023年12月的数据整理发现，2023年全球电子阅读器出货量较2023年增长了108%，达到了2710万台的规模。据预测，该数据在2023年将达到3710台，但是增长率放缓，约为37%。预计未来电子阅读器的出货量仍将保持增长的趋势，但增速会逐渐放缓，主要是由于前期固定用户的使用率基本趋于饱和，另外来自平板电脑，智能手机等移动终端的快速发展，也会影响纯电子阅读器终端的增长率。近年来移动终端快速发展，2023年全球智能移动终端(平板及手机)出货量达到了4.87亿部，首次超过了全球市场PC(台式本及笔记本)的出货量。我们认为，未来移动终端是带动产业发展的主要力量，单一功能的电子阅读器会被逐渐淘汰，随着相关应用和内容的丰富，未来趋势是平台化的运作，通过云端进行存储和交互。在中国市场上，智能终端发展迅速，我们预计智能手机出货量在2023年将超过功能手机。4、政策大力扶持数字出版产业转型2023年4月末，新闻出版总署《新闻出版业“十四五”时期发展规划》正式发布。《规划》第一次将“电子书包研发工程”列入“十四五”重大工程项目。《规划》指出，通过电子书包及配套资源数字化工程提高教学资源重复使用率，推动节能减排，形成内容丰富、互动性强、易于学生使用、符合青少年阅读习惯的数字教学出版体系，推动电子书包的发展。2023年出台的《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2023-2023年)》明确要求，加强优质教育资源开发与应用。2023年下半年，新闻出版总署等牵头组织的专门机构就电子书包的标准等开始研究制定，在北京、上海、成都、广州、深圳、大连等大城市的中小学，开始了电子书包教学模式的实验和研究，研究涉及语文、数学、英语、科学、综合活动等课程。教育产业的数字化，将是出版集团进行数字化转型的最佳切入点，数字教育包括电子书包和教育信息化，教育部制定了100个示范区来进行试验推广，传统的出版集团抓住教育产业的机遇进行数字化转型，再逐步全而向出版行业进行数字化转型。二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛1、图书期刊报纸整体增速保持平稳出版发行行业在数字出版技术进步与消费行为变迁挑战下，整体呈现平缓增长态势，在当前全球经济不景气的大背景下，以及新媒体的冲击下，传统媒体的发行和销售收入(包括图书、期刊、报纸)增幅在10%以内。在教材教辅改革、人口结构变化的大趋势下，图书内生经营而临较大压力，出版类公司的成长需要寄希望于外延整合和发行及商业模式变革。2023年前9月，图书销售指数累计同比降幅1%，较上年同期及2023年全年均实现正增长。我们认为，虽然出版发行景气度偏弱，但应该看到，发行资产往往包括良好的地段优势资源(如市中心新华书店)，如果结合商业文化地产运作，将有资产增值机遇。我们预判结合影院、图书、娱乐的综合文化地产，将是政府重点支持方向，也可能成为凤凰传媒等公司求新求变的突破点。2、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升根据第六次人口普查结果，全国总人口数为13.7亿人，对比2023年第五次人口普查增加了0.74亿人，年平均增长率为0.57%。从年龄结构上来看，年我国0-14岁人口为2.22亿人，占16.6%;15-59岁人口为9.40亿人，占70.14%;60岁及以上人口为1.78亿人，与2023年数据对比，分布下降了6.29%、上升3.36%,2.93%。从受教育程度来看，具有大学(大专以上)文化程度的人口数为1.2亿人，与十年前相比，每10万人中具有大学文化程度的由3611人上升为8930人。2023年我国18周岁-70周岁国民包括书报刊和数字出版物在内的各种媒介的综合阅读率为77.6%，比2023年的77.1%增加了0.5个百分点。近年来，从中央到地方，多方合力共同组织和推进各种各样、内容丰富的阅读活动的开展，极大地促进了全民阅读的热情，增进了全民阅读的氛围。这些举措把越来越多的国民吸引到阅读中来，这无疑有利于国民综合阅读率的提高。三、教材教辅是中国出版业的支柱和驱动力1、初高中毛入学率不断提高，教育出版市场前景广阔教育部数据显示，自2023年以来，我国初高中毛入学率不断提高，2023年我国初中毛入学率为99%，高中毛入学率为79.2%，均达到历年最高值。由此可见，在我国，教育的观念已经深