2022年广东省深圳市注册会计财务成本管理模拟考试(含答案)

2022年广东省深圳市注册会计财务成本管理模拟考试(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.

第

2

题

下列订货成本中属于变动性成本的是（）。

A.采购人员计时工资B.采购部门管理费用C.订货业务费D.预付订金的机会成本

2.利用成本分析模式控制现金持有量时，若现金持有量超过总成本线最低点时（）。

A.机会成本上升的代价大于短缺成本下降的好处

B.机会成本上升的代价小于短缺成本下降的好处

C.机会成本上升的代价等于短缺成本下降的好处

D.机会成本上升的代价大于转换成本下降的好处

3.在激进型筹资政策下，属于临时性流动资产资金来源的是（）。

A.季节性存货B.长期负债C.最佳现金余额D.权益资本

4.下列关于市盈率模型的表述中，不正确的是（）。

A.市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性

B.如果目标企业的卩值显著大于1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小

C.如果目标企业的卩值明显小于1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小

D.只有企业的增长潜力、股科支付率和风险（股权资本成本）这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率

5.某公司现在有一幢厂房，账面原值300万元，已计提折旧80万元，目前市价为280万元，如果利用该厂房兴建安装一条生产水线，应（）。

A、以300万元作为投资分析的机会成本考虑

B、以220万元作为投资分析的机会成本考虑

C、以280万元作为投资分析的机会成本考虑

D、以200万元作为投资分析的沉没成本考虑

6.某企业生产甲、乙、丙三种产品，已知三种产品的单价分别为10元、8元和6元，单位变动成本分别为8元、5元和4元，销售量分别为200件、500辆和550吨。固定成本总额为1000元，则加权平均边际贡献率为()。

A.32.26%B.36.28%C.28.26%D.30.18%

7.下列属于股利理论中客户效应理论的观点是()。

A.在股利分配时企业为了向外部中小投资者表明自身盈利前景与企业治理良好的状况，通过多分配少留存的股利政策向外界传递了声誉信息

B.债权人在与企业签订借款合同时，习惯制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约

C.实施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望

D.投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的

8.某投资人长期持有A股票，A股票刚刚发放的股利为每股2元，A股票目前每股市价20元，A公司长期保持目前的经营效率和财务政策不变，并且不增发新股，股东权益增长率为6％，则该股票的股利收益率和期望收益率分别为()。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

9.甲产品生产需经过两道工序进行，第一道工序定额工时4小时，第二道工序定额工时6小时。期末，甲产品在第一道工序的在产品为60件，在第二道工序的在产品为30件。作为分配计算在产品加工成本（不含原材料成本）的依据，其期末在产品约当产量为()件。

A.33B.36C.30D.42

10.

第

3

题

以下不属于或有事项的基本特征的有（）。

A.或有事项是过去和现在的交易或事项形成的一种状况

B.或有事项具有不确定性

C.或有事项的结果只能由未来事项的发生或不发生来证实

D.影响或有事项结果的不确定因素不能由企业控制

11.下列不属于附带认股权证债券特点的是（）。

A.发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息

B.附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权

C.附带认股权证债券的承销费用高于-般债务融资的承销费用

D.附带认股权证债券的财务风险高于-般债务融资的财务风险

12.下列关于国资委《暂行办法》中对计算经济增加值的规定的说法中，不正确的是（）

A.对于“专项应付款”和“特种储备基金”，可视同无息流动负债扣除

B.研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费用”

C.在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”

D.利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”

13.

第

24

题

某股票一年前的价格为21元，一年中的税后股息为1.2元，现在的市价为30元，在不考虑交易费用的情况下，下列说法不正确的是（）。

A.一年中资产的收益为10.2元B.股息收益率为5.71%C.资本利得为9元D.股票的收益率为34%

14.甲公司发行面值为1000元的10年期债券，债券票面利率为8%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，下列说法正确的是()。

A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动下降，至到期日债券价值等于债券面值

B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动上升，至到期日债券价值等于债券面值

C.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值

D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动

15.看跌期权出售者收取期权费5元，售出1股执行价格为100元、1年后到期的ABC公司股票的看跌期权，如果1年后该股票的市场价格为120元，则该期权的净损益为()元。A.A.20B.-20C.5D.15

16.下列关于优先股筹资特点的说法中，不正确的是（）

A.与债券相比，优先股筹资不需要偿还本金

B.优先股股利不可以税前扣除

C.优先股的股利不会增加普通股的成本

D.与普通股相比，发行优先股一般不会稀释股东权益

17.某债券面值为10000元，票面年利率为5%，期限5年，每半年支付一次利息。若市场实际的年利率为5%（复利，按年计息），则其发行时的价格将（）。

A.高于10000B.低于10000C.等于10000D.无法计算

18.某公司当前每股市价为20元，如果增发普通股，发行费率为8％，该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票，留存收益比率为80％，期初权益预期净利率为l5％。预计明年的每股股利为1．2元，则留存收益的资本成本为()。

A.18．52％B.18％C.16．4％D.18．72％

19.在进行资本投资评价时，下列说法正确的是（）。

A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富

B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率

C.增加债务会降低加权平均成本

D.不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量

20.企业采用保守型流动资产投资策略时，流动资产的（）。

A.短缺成本较高B.管理成本较低C.机会成本较低D.持有成本较高

21.

第

10

题

属于项目投资决策的辅助评价指标的是（）。

A.净现值B.获利指数C.投资利润率D.内部收益率

22.某公司年末的净利润实现了800万元，普通股股数600万殷，每股市价30元。假定该公司年初的普通股股数为400万股，优先股年初、年末均为200万股，其年末市盈率为（）。

A.18．75B.22．56C.26．32D.30

23.第

9

题

在采用收取手续费方式委托代销商品时，委托方确认商品销售收入的时点为（）。

A.委托方发出商品B.受托方销售商品C.委托方收到受托方开具的代销清单时D.受托方收到受托代销商品的销售货款时

24.下列关于股票股利的表述中，不正确的是（）。

A．不会直接增加股东的财富

B．不会导致公司资产能流出或负债的增加

C．不会改变股票价格

D．会引起所有者权益各项目的结构发生变化

25.

第

18

题

下列（）不属于基础性金融市场的交易对象。

A.商业票据B.认股权证C.股票D.债券

26.上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（）。

A.有利于公司合理安排资金结构

B.有利于投资者安排收入与支出

C.有利于公司稳定股票的市场价格

D.有利于公司树立良好的形象

27.辅助生产费用交互分配后的实际费用要在()分配。

A.各基本生产车间之间B.在各受益单位之间C.各辅助生产车间之间D.辅助生产以外的各受益单位之间

28.利用“5C”系统评估顾客信誉时，其中条件(Conditions)是指（）。

A.顾客的财务实力和财务状况

B.顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性

C.顾客的偿债能力

D.可能影响顾客付款能力的经济环境

29.

第

3

题

某公司税后利润为50万元，目前资本结构为权益资本与债务资本各占50%。假设第2年投资计划需资金60万元，当年流通在外普通股为10万股，如果采取剩余股利政策，该年度股东可获每股股利为（）元。

A.1B.2C.3D.5

30.

第

4

题

下列不属于权证特征的是（）。

A.对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用

B.持有人在认股之前，只拥有股票认购权

C.用权证购买普通股票，其价格一般低于市价

D.权证容易转让

31.下列各项中，属于酌量性固定成本的是（）

A.管理人员工资B.取暖费C.职工培训费D.财产保险费

32.某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为1.1元和11元，现拟实施10送1的送股方案，如果盈利总额不变，市盈率不变，则送股后的每股收益和每股市价分别为()元。

A.1和10B.1.1和11C.0.9和9D.1和11

33.完工产品与在产品的成本分配方法中的“不计算在产品成本法”适用的情况是（）。

A．月末在产品数量很小

B．各月在产品数量很大

C．月末在产品数量等于月初在产品数量

D．各月末在产品数量变化很小

34.沉没成本是以下列哪项财务管理原则的应用()。

A.双方交易原则B.自利行为原则C.比较优势原则D.净增效益原则

35.南方公司采用逐步综合结转分步法核算产品成本，则各步骤的产品成本明细账上不能提供的资料是（）

A.各步骤的半成品成本资料

B.各步骤加工费用中应计入各步骤所生产的完工半成品成本的份额

C.按原始成本项目反映的产成品成本

D.各步骤所生产的完工半成品成本

36.

第

8

题

AS公司按单项存货计提存货跌价准备；存货跌价准备在结转成本时结转。该公司2008年年初“库存商品一甲产品”账面余额为360万元(1200件)，期初“存货跌价准备-甲产品”为30万元。AS公司期末A原材料的账面余额为100万元，数量为10吨；期初A原材料未提存货跌价准备。该原材料专门用于生产与乙公司所签合同约定的20台A产品。该合同约定每台售价10万元(不含增值税)。将该A原材料加工成20台A产品尚需加工成本每台4.75万元，估计销售每台A产品尚需发生相关税费0.5万元(不含增值税)。本期期末市场上该A原材料每吨售价为9.30万元，估计销售每吨A原材料尚需发生相关税费0.1万元。2008年该公司未发生甲产品进货，期末甲产品库存800件。2008年12月31日，该公司对甲产品进行检查时发现，库存甲产品均无不可撤销合同，其市场销售价格为每件0.26万元，预计销售每件甲产品还将发生销售费用及相关税金0.005万元。假定不考虑其他因素的影响。该公司期末应计提的存货跌价准备是（）万元。

A.5B.21C.16D.31

37.某企业只生产一种产品，单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本5000元，销量1000件。欲实现目标利润2000元，可以采取的措施是()。

A.单价提高到12元，其他条件不变

B.单位变动成本降低至3元，其他条件不变

C.固定成本降低至4000元，其他条件不变

D.销量增加至1500件，其他条件不变

38.某公司拟新建一车间用于生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元的收入；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为（）万元。

A、100

B、80

C、20

D、120

39.有权领取本期股利的股东其资格登记截止日期是（）

A.股利宣告日B.股权登记日C.除息日D.股利支付日

40.长期租赁存在的主要原因在于（）

A.能够使租赁双方得到抵税上的好处

B.能够降低承租方的交易成本

C.能够降低承租人的财务风险

D.能够使承租人降低税负，将较高的税负转给出租人

二、多选题(30题)41.甲企业从乙企业按单价1000元购进一批商品1000件，乙企业给出的条件是“5/20，n/50”。下列说法中，正确的有（）。（一年按360天计算）

A.在第10天付款，则付款额为950000元

B.在第20天付款，则付款额为1000000元

C.在第50天付款，则付款额为1000000元

D.在第60天付款，放弃现金折扣成本为63.16%

42.根据MM理论，当企业负债的比例提高时，下列说法正确的有（）

A.在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小

B.在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加

C.在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而增加

D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高

43.在进行资本投资评价时，不正确的表述有（）。

A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富

B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率

C.增加债务会降低加权平均资本成本

D.不能用股东要求的报酬率去折现股权现金流量

44.下列关于债券价值的说法中，正确的有（）。

A.当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值

B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行的每间隔一段时间支付一次利息的债券的价值呈现周期性波动式下降，最终等于债券面值

C.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小

D.当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大

45.

第

30

题

利率作为资金这种特殊商品的价格，其影响因素有（）。

A.资金的供求关系B.经济周期C.国家财政政策D.国际经济政治关系

46.第

15

题

名义利率的计算公式可表达为（）的合计。

A.纯利率B.通货膨胀预期补偿率C.流动性风险补偿率D.期限风险补偿率E.违约风险补偿率

47.企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金，不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有()。

A.股利支付率越高，外部融资需求越大

B.销售净利率越高，外部融资需求越小

C.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资

D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资

48.下列关于营运资本政策表述中正确的有（）。A.A.营运资本投资政策和筹资政策都是通过对收益和风险的权衡来确定的

B.保守型投资政策其机会成本高，激进型投资政策会影响企业采购支付能力

C.保守型筹资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其他流动负债

D.适中型筹资政策下企业筹资弹性大

49.股利无关论成立的条件是()。

A.不存在税负B.股票筹资无发行费用C.投资者与管理者拥有的信息不对称D.股利支付比率不影响公司价值

50.净现值法与现值指数法的共同之处在于（）。

A.都是相对数指标，反映投资的效率

B.都必须按预定的折现率折算现金流量的现值

C.都不能反映投资方案的实际投资收益率

D.都没有考虑货币时间价值因素

51.下列关于协方差和相关系数的说法中，正确的有（）。

A.如果协方差大于0，则相关系数一定大于0

B.相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长

C.如果相关系数为0，则表示组合不能分散任何风险

D.证券与其自身的协方差就是其方差

52.对于每半年付息一次的债券来说，若票面利率为10%，下列说法中正确的有（）。

A.有效年利率为10．25%B.报价利率为10%C.计息期利率为5%D.计息期利率为5．125%

53.对于两种资产组成的投资组合，下列有关相关系数的叙述中，正确的有（）A.相关系数为1时，不能抵消任何风险

B.相关系数在－1～0之间变动时，相关系数越小，分散风险的程度越小

C.相关系数在0～1之间变动时，相关程度越小，分散风险的程度越大

D.相关系数为0时，可以分散部分系统风险

54.下列可能会使企业边际贡献率降低的有（）

A.提高单位变动成本B.提高销量C.等额提高单价和单位变动成本D.提高单价

55.

第

36

题

企业在进行盈利能力分析时，分析的对象不应包括的内容是（）。

A.正常营业的损益

B.买卖证券的损益

C.会计准则和会计制度变更造成的累计损益

D.重大事故造成的损益

E.已经或将要停止的营业项目的损益

56.采用作业成本法的公司大多具有的特征有（）

A.从公司规模看，公司的规模比较大

B.从产品品种看，产品多样性程度高

C.从成本结构看，制造费用在产品成本中占有较大比重

D.从外部环境看，公司面临的竞争环境不是很激烈

57.下列关于企业价值评估的说法中，正确的有（）。

A.企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量

B.经济价值是指一项资产的公平市场价值

C.一项资产的公平市场价值，通常用该项资产所产生的未来现金流量现值来计量

D.现时市场价值一定是公平的

58.下列关于股利固定增长的股票的收益率说法中，正确的有（）A.D1/P0是资本利得收益率

B.股票的总收益率可以分为股利收益率和股利增长率

C.股东预期报酬率就是与该股票风险相适应的必要报酬率

D.g的数值可以根据公司的可持续增长率估计

59.

第

29

题

在选择资产时，下列说法正确的是（）。

A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的

B.如果风险相同，对于风险回避者而言。将无法选择

C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益大的

D.当预期收益相同时，风险追求者会选择风险小的

60.某公司购货货款当月支付60%，次月支付30%，再次月支付10%。2018年第三季度各月预计购货量为200万件，300万件和260万件，产品购货单价为10元/件，该公司6月份应收账款无余额，则下列计算正确的有（）A.8月末应付账款余额为1400万元

B.9月购货现金支出为2660万元

C.8月购货现金支出为2660万元

D.9月末应付账款余额为1340万元

61.下列各项预算中，以生产预算为基础编制的有()。

A.直接材料预算B.直接人工预算C.销售费用预算D.固定制造费用预算

62.下列有关成本按性态分类的表述中正确的有（）。

A.某公司对营销人员薪金支付采取每月支付固定月工资，此外每推销一件提成10元的奖励，这种人工成本属于半变动成本

B.与产量有明确的生产技术或产品结构设计关系的变动成本是技术性变动成本

C.某公司对营销人员薪金支付采取在正常销量以内支付固定月工资，当销量超过正常水平后则支付每件10元的奖励，这种人工成本属于半变动成本

D.约束性固定成本属于企业“经营能力”成本，是企业为了维持一定的业务量所必须负担的最低成本

63.可以降低短期偿债能力的表外因素包括()。

A.与担保有关的或有负债B.偿债能力的声誉C.融资租赁合同中的租金D.建造合同中的分期付款

64.

第

9

题

下列关于企业绩效评价的说法，正确的有（）。

A.平衡记分卡实现了企业内部评价和外部评价的相结合

B.经济增加值引入了一些非财务信息，可以综合评价企业绩效

C.在沃尔评分法中，如果以行业水平为标准，所选财务指标的计算E1径应与所处行业保持一致，以保证指标的行业可比性

D.经济增加值中的税后净营业利润，是扣除了债务资本成本的息后税后净营业利润

65.每股盈余最大化和利润最大化作为企业的财务管理目标的共同缺陷是()。A.A.没有考虑时间性B.没有考虑风险性C.没有考虑投入和产出的关系D.不具有现实意义

66.下列关于证券市场线的说法中，正确的有（）。

A.无风险报酬率越大，证券市场线在纵轴的截距越大

B.证券市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界

C.投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大

D.预计通货膨胀率提高时，证券市场线向上平移

67.投资中心的业绩报告通常包含的评价指标有（）

A.利润B.资产负债率C.投资报酬率D.剩余收益

68.在进行流动资产筹资决策中，资金来源的有效期和资产的有效期做不到完全匹配。其原因包括（）。

A.企业不可能按每项资产单独配置资金来源

B.所有者权益筹资和资产的期限不匹配

C.资产的实际有效期是不确定的

D.资产的数额并不固定

69.

第

29

题

以下关于质量成本的叙述正确的是（）。

A.最优质量既不在质量最高时，也不在质量最低时

B.返修损失属于内部质量损失成本

C.如果产品质量处于改善区，说明产品质量较低，损失成本高

D.如果产品质量处于至善区，说明产品质量很高，此时是可取的

70.下列有关市价比率的修正方法表述正确的有（）

A.用增长率修正实际的市盈率，把增长率不同的同业企业纳入可比范围

B.用权益净利率修正实际的市销率，把权益净利率不同的同业企业纳入可比范围

C.用营业净利率修正实际的市销率，把营业净利率不同的同业企业纳入可比范围

D.用股权成本修正实际的市净率，把股权资本成本不同的企业纳入可比范围

三、计算分析题(10题)71.A公司刚刚收购了另一个公司，由于收购借人巨额资金，使得财务杠杆很高。20×0年底发行在外的股票有1000万股，股票市价20元，账面总资产10000万元。20×0年销售额l2300万元，税前经营利润2597万元，资本支出507．9万元，折旧250万元，年初经营营运资本为200万元，年底经营营运资本220万元。目

前公司净债务价值为3000万元，平均净负债利息率为10％，年末分配股利为803．95万元，公司目前加权平均资本成本为l2％，公司平均所得税税率25％。

要求：

(1)计算20×0年实体现金流量。

(2)预计20×1年至20×3年销售收入增长率为10％，税后经营净利润、资本支出、经营营运资本、折旧与销售同步增长。预计20×4年进入稳定增长，销售增长率为2％，20×4年偿还到期债务后，加权平均资本成本降为10％，通过计算分析，说明该股票被市场高估还是低估了?

四、综合题(本题共15分。涉及计算的，除非题目特别说明不需要列出计算过程，要求列出计算步骤。)

ABC公司2012年有关财务资料如下：

公司2012年的销售收入为100000万元，销售净利率为l0％，2012年分配的股利为5000万元，如果2013年保持经营效率、财务政策不变，预计不发行股票，假定2013年销售净利率仍为10％，公司采用的是固定股利支付率政策，公司的目标资金结构，即资产负债率应为45％。

要求：

(1)计算2013年的净利润及其应分配的股利(权益乘数保留四位小数)；

(2)若公司经营资产和经营负债与销售收入增

长成正比率变动，现金均为经营所需要的货币资金，目前没有可供动用的额外金融资产，预测2013年需从外部追加的资金；

(3)若不考虑目标资本结构的要求，2013年所需从外部追加的资金采用发行面值为1000元，票面利率5．6％，期限5年，每年付息，到期还本的债券，债券的筹资费率为9．43％，所得税税率为25％，计算债券的税后资本成本；

(4)根据以上计算结果，计算填列该公司2013年预计的资产负债表。

72.C公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下：（1）C公司2010年的销售收入为1000万元。根据目前市场行情预测，其2011年、2012年的增长率分别为10％、8％；2013年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为5％。（2）C公司2010年的经营性营运资本周转率为4，净经营性长期资产周转率为2，净经营资产净利率为20％，净负债／股东权益=1／1。公司税后净负债成本为6％，股权资本成本为12％。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。（3）公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：（1）计算C公司2011年至2013年的股权现金流量；（2）计算C公司2010年12月31日的股权价值。

73.

第

31

题

某债券还有3年到期，到期的本利和为153.76元，该债券的年利率为8%（单利），则目前的价格为多少元？

74.(2012年)甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金1000万元。该公司财务经理通过与几雾银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1000万元，借款期限均为五年，具体还款方式如下：

方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40万元。

方案二：采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为250万元。

方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的10％保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照3％的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。

要求：计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案?

75.A公司是一个高增长的公司，目前股价15元／股，每股股利为1．43元，假设预期增长率5％。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为7％，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行建议发行可转换债券筹资，债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4％，转换价格为20元，不可赎回期为9年，第9年年末可转换债券的赎回价格为1060元。要求：

确定发行日纯债券的价值和可转换债券的转换权的价格。

76.计算甲、乙方案的净现值。

77.某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每骰净经营长期资产总投资4元，每股折旧和摊销1．82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40%，今后可以保持此资本结构不变。

预计第1～5年的每股收入增长率均为10%。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20%(该比率可以持续保持5年)。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5%的固定增长速度。

预计该公司股票的口值为1．5，已知短期国债的利率为3%，市场组合的风硷收益率为6%。要求：

(1)计算该公司股票的每股价值；

(2)如果该公司股票目前的价格为50元，请判断被市场高估了还是低估了。

78.上海东方公司是一家亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在中国香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为10000套。套装门的购进单价为395元(包括运费，单位是人民币，下同)。与订购和储存这些套装门相关的资料如下：

(1)去年的订单共22份，总处理成本13400元，其中固定成本10760元，预计未来成本性态不变。

(2)虽然对于中国香港源产地商品进入内地已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关的检查，其费用为280元。

(3)套装门从生产商运抵上海后，接收部门要进行检查。为此雇佣一名检验人员，每月支付工资3000元，每个订单的抽检工作需要8小时，发生的变动费用每小时2．5元。

(4)公司租借仓库来存储套装门，估计成本为每年2500元，另外加上每套门4元。

(5)在储存过程中会出现破损，估计破损成本平均每套门28．5元。

(6)占用资金利息等其他储存成本每套门20元。

(7)从发出订单到货物运到上海需要6个工作日。

(8)为防止供货中断，东方公司设置了100套的保险储备。

(9)东方公司每年经营50周，每周营业6天。

要求：

(1)计算经济批量模型公式中的“订货成本”。

(2)计算经济批量模型公式中的“储存成本”。

(3)计算经济订货批量。

(4)计算每年与批量相关的存货总成本。

(5)计算再订货点。

(6)计算每年与储备存货相关的总成本。

79.第34题

甲公司计划投产一种新产品，预计需要投资2800万元，投产后每年现金流量为30（万元（税后，可持续），项目的风险收益率为7%，无风险利率为3%。每年实现的现金流量300万元是公司平均的预期，并不确定。如果新产品的销售量上升，现金流量预计可达360万元；如果新产品的销售量下降，预计现金流量为250万元。由于未来的现金流量有很大的不确定性，必须考虑期权的影响。

要求：

（1）填写下表并写出计算过程（报酬率和概率用百分数表示，保留两位小数）；

投资成本为2800万元的期权价值单元：万元

时间O1现金流量二叉树360250项目价值二叉树净现值二叉树投资报酬率无风险利率3%上行概率下行概率期权价值二叉树（2）判断是否应延迟投资。

80.某公司目前拥有资金400万元，其中，普通股25万股，每股价格10元；债券l50万元，年利率8%；目前的销量为5万件，单价为50元，单位变，动成本为20元，固定经营成本为40万元，所得税税率为25%。该公司准备扩大生产规模，预计需要新增投资500万元，投资所需资金有下列两种方案可供选择：(1)发行债券500万元，年利率10%；(2)发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。预计扩大生产能力后，固定经营成本会增加52万元，假设其他条件不变。

要求：

(1)计算两种筹资方案下每股收益相等时的销量水平。

(2)若预计扩大生产能力后企业销量会增加4万件，不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案四、综合题(5题)81.(8)按照约当产量法在完工产品和在产品之间分配直接材料费用、直接人工费用和制造费用(作业成本)。

要求：

(1)按照材料消耗量计算月末甲、乙产品的在产品的约当产量，并计算单位产品的直接材料成本；

(2)按照耗用的工时计算月末甲、乙产品的在产品的约当产量，并计算单位产品的直接人工成本；

(3)用作业成本法计算甲、乙两种产品的单位成本；

(4)以机器小时数作为制造费用的分配标准，采用传统成本计算法计算甲、乙两种产品的单位成本；

(5)回答两种方法的计算结果哪个更可靠，并说明理由。

82.G公司是一家生产和销售软饮料的企业。该公司产销的甲饮料持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下：

(1)该种饮料批发价格为每瓶5元，变动成本为每瓶4.1元。本年销售400万瓶，已经达到现有设备的最大生产能力。

(2)市场预测显示明年销量可以达到500万瓶，后年将达到600万瓶，然后以每年700万瓶的水平持续3年。5年后的销售前景难以预测。

(3)投资预测：为了增加一条年产400万瓶的生产线，需要设备投资600万元；预计第5年末设备的变现价值为100万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16%，在年初投入，在项目结束时收回；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。

(4)设备开始使用前需要支出培训费8万元；该设备每年需要运行维护费8万元。

(5)该设备也可以通过租赁方式取得。租赁公司要求每年租金123万元，租期5年，租金在每年年初支付，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转移。设备运行维护费由G公司承担。租赁设备开始使用前所需的培训费8万元由G公司承担。

(6)公司所得税率25%；税法规定该类设备使用年限6年，直线法折旧，残值率5%；假设与该项目等风险投资要求的最低报酬率为15%；银行借款(有担保)利息率12%。

要求：

(1)计算自行购置方案的净现值，并判断其是否可行。

(2)根据我国税法的规定，该项设备租赁属于融资租赁还是经营租赁?具体说明判别的依据。

(3)编制租赁的还本付息表，并且计算租赁相对于自购的净现值；判断该方案是否可行，并说明理由。

83.第

34

题

某企业需增添一套生产设备，购置成本100万元，使用寿命3年，折旧期与使用期一致，采用直线法计提折旧，期满无残值。使用该设备还需每年发生3万元的维护保养费用。如果从租赁公司租得该设备，租期3年，每年初需支付租金（含租赁资产成本、成本利息和租赁手续费）32万元，租赁期满后企业可获得设备的所有权。如果企业从银行贷款购买该设备，贷款年利率6％，需3年内每年末等额还本金。公司适用的所得税率40％。

要求：

（1）计算融资租赁该设备的税后现金流量;（计算结果取整）＂

（2）计算贷款购买设备的税后现金流量;（表中数字，计算时取整）

（3）判别企业应选择哪种方式。

84.第37题

新华公司常年生产甲、乙两种产品，企业按照客户需求分批安排生产。产品成本按照传统的方法——分批法核算。最近，该公司的经营者发现：新华公司生产的甲产品，价格已经很低了，但是竞争对手的价格更是出人意料的低，并且已经接近新华公司的制造成本；新华公司生产的乙产品，虽然利润水平很高，但是竞争对手却不愿意生产。企业的整体利润水平呈现下降的趋势，新华公司的经营者很着急，请您帮助新华公司分析=下原因，以下是新华公司的=些资料：为进行分析，收集的有关资料如下：

【资料一】传统成本计算方法下的有关资料如下表所示：

项目产品名称合计甲产品乙产品月平均产量（台）10000250012500单位产品直接材料成本（元）2331单位产品直接人工成本（元）2841单位产品制造费用成本（元）7580单位产品制造成本销售费用（售后服务总成本）31000【资料二】按照作业成本管理方法的要求，收集整理的有关资料如下：作业名称作业成本库成本（元）机器焊接126600设备调整445000车床加工231000产品组装339900质量检验357500小计1900000售后服务31000合计1931000作业名称作业成本库成本（元）机器焊接126600设备调整445000车床加工231000产品组装339900质量检验357500小计1900000售后服务31000合计1931000项目产品名称甲产品乙产品月平均产量（台）100002500月平均耗用焊接设备工时（小时）45002400每批产品投产前设备调整（次）l2月平均耗用车床工时（小时）10002000产品组装耗用工时（小时）5001000每批产品完工质量抽检（次）l2该企业的客户比较稳定，没有广告宣传等固定性销售费用发生，而只有产品的售后服务费用，甲、乙分摊的比例分别是200、80%。

要求：

（1）计算该公司传统成本计算方法下甲、乙两种产品单位制造成本。

（2）按照作业成本管理的方法，计算甲、乙两种产品的经营总成本和单位经营成本。

（3）解释该企业出现这种状况的原因。

85.环宇公司2007年底发行在外的普通股为500万股，当年经营收入15000万元，经营营运资本5000万元，税前经营利润4000万元，资本支出2000万元，折旧与摊销1000万元。目前债务的市场价值为3000万元，资本结构中负债占20%，可以保持此目标资本结构不变，负债平均利率为10%，可以长期保持下去。平均所得税率为40%。目前每股价格为21．32元。

预计2008-2012年的经营收入增长率保持在20%的水平上。该公司的资本支出，折旧与摊销、经营营运资本、税后经营利润与经营收入同比例增长。到2013年及以后经营营运资本、资本支出、税后经营利润与经营收入同比例增长，折旧与摊销正好弥补资本支出，经营收入将会保持10%的固定增长速度。

2008-2012年该公司的β值为2．69，2013年及以后年度的β值为4，长期国库券的利率为2%，市场组合的收益率为10%。

要求：根据计算结果分析投资者是否应该购买该公司的股票作为投资。

参考答案

1.C订货业务费属于订货成本中的变动性成本，而采购人员计时工资和采购部门管理费用属于订货成本中的固定性成本；预付订金的机会成本属于储存成本。

2.A持有现金的机会成本、短缺成本、管理成本三者成本的和即总成本构成一个抛物线型的总成本线，其最低点即为最佳现金持有量，若现金持有量超过这一最低点时，机会成本上升的代价会大于短缺成本下降的好处。

3.A激进型筹资政策的特点是：短期金融负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产的资金需要。临时性流动资产是那些受季节性、周期性影响的流动资产需要的资金，如季节性存货、销售旺季的应收账款等。

4.C如果目标企业的P值明显小于1，经济繁荣时评估价值偏低，经济衰退时评估价值偏高。因此，选项C的说法不正确，选项B的说法正确。市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本），只有这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率，因此，选项A和选项D的说法正确。

【菝矛】13值是衡量系统风险的，而风险指的是不确定性，假如用围绕横轴波动的曲线的波动幅度表示不确定性大小（并且在经济繁荣时达到波峰，经济衰退时达到波谷）的话，就很容易理解选项B和选项C的说法究竟哪个正确。p值越大，曲线上下波动的幅度就越大，在经济繁荣时达到的波峰越高，在经济衰退时达到的波谷越低；p值越小，曲线上下波动的幅度就越小，在经济繁荣时达到的波峰越低，在经济衰退时达到的波谷越高。而（3值等于1时，评估价值正确反映了未来的预期。当p值大于1时，由于波峰高于P值等于1的波峰，波谷低于p值等于1的波谷，所以，经济繁荣时，评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小。反之，当p值小于1时，由于波峰低于p值等于1的波峰，波谷高于(3值等于1的波谷，所以，经济繁荣时，评估价值偏低，经济衰退时评估价值偏高。

5.C答案:C

解析:在进行投资分析时，应将使用的公司的厂房作为机会成本考虑。因为公司虽然不需动用现金去购买，但若公司不利用该厂房，则它可将该厂房移作他用，并取得一定收益。应特别注意的是，在确定相关的现金流量时，应以厂房现行市价作为机会成本考虑，而不是当初购入的账面价值，也不是目前的折余价值。

6.A本题的主要考核点是加权平均边际贡献率的计算。

甲、乙、丙三种产品的边际贡献率分别为

甲：(10-8)/10=20%

乙：(8-5)/8=37.5%

丙：(6-4)/6=33.33%

各产品的销售比重分别为

甲：10x200/(10x200+8x500+6x550)=21.51%

乙:8x500/(10x200+8x500+6x550)=43.01%

丙：6x550/(10x200+8x500+6x550)=35.48%

以各产品的销售比重为权数，计算加权平均边际贡献率：

加权平均边际贡献率=20%X21.51%+37.5%x43.01%+33.33%x35.48%=32.26%

7.D解析：选项ABC属于代理理论的观点。

8.A在保持经营效率和财务政策不变，不增发新股的情况下，股利增长率=可持续增长率=股东权益增长率，所以，股利增长率(g)为6％，股利收益率=预计下一期股利(D1)／当前股价(P0)=2×(1+6％)／20=10．6％，期望报酬率=D1／P0+g=10．6％+6％=16．6％。

9.A第一道工序完工程度=(4×50%)/(4+6)×100%=20%,第二道工序完工程度=(4+6×50%)/(4+6)×100%=70%,期末在产品约当产量=60×20%+30×70%=33(件

10.A本题考查或有事项的基本特征。本题四个选项中，只有A的叙述有错误，或有事项是过去交易或事项形成的一种状况。

11.D附带认股权证债券的利率较低，财务风险比-般债券低。

12.B选项A不符合题意，无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”、“应付账款”等，对于“专项应付款”和“特种储备基金”可视同无息流动负债；

选项B符合题意，研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费用”和当期确认为无形资产的研究开发支出；

选项C不符合题意，在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”；

选项D不符合题意，利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息利息”。

综上，本题应选B。

13.D一年中资产的收益＝1.2＋（30-21）＝10.2（元），股票的收益率＝10.2/21×100%＝48.57%，股息收益率＝1.2/21×100%＝5.71%，资本利得＝30-21＝9（元）。

14.B根据票面利率小于必要投资报酬率可知债券折价发行，选项A、D的说法不正确；对于分期付息、到期一次还本的流通债券来说，如果折现率不变，发行后债券的价值在两个付息日之间呈周期性波动，所以选项C的说法不正确，选项B的说法正确。

15.CC【解析】由于1年后该股票的价格高于执行价格，看跌期权购买者会放弃行权，因此，看跌期权出售者的净损益就是他所收取的期权费5元。或者：空头看跌期权到期日价值=-Max（执行价格一股票市价，0）=0，空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值十期权价格=0+5=5（元）。

16.C选项A说法正确，与债券相比，不支付股利不会导致公司破产；没有到期期限，不需要偿还本金；

选项B说法正确，优先股股利不可以税前扣除，是优先股筹资的税收劣势；

选项C说法错误，优先股的股利通常被视为固定成本，与负债筹资的利息没有什么差别，会增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本；

选项D说法正确，与普通股相比，发行优先股一般不会稀释股东权益。

综上，本题应选C。

17.A【解析】因为债券为每半年付息一次，所以债券的实际年利率大于票面的名义年利率5%，又因为市场实际年利率为5%，则债券的实际年利率大于市场实际年利率，因此债券应溢价发行。

18.B股利增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率=80％×15％=12％，留存收益资本成本=1．2／20+12％=18％。

19.A【答案】A

【解析】选项B没有考虑到相同资本结构假设；选项c没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高；选项D说反了，应该用股东要求的报酬率去折现股东现金流量。

20.D保守型流动资产投资策略，表现为安排较高的流动资产／收入比率，承担较大的持有成本，但短缺成本较小

21.C投资利润率和静态投资回收期属于项目投资决策的辅助评价指标。

22.A该公司年末每股收益＝普通股股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数＝800÷[(600＋400)÷2]＝1．6，年末市盈率＝每股市价÷每股收益＝30÷1．6＝18．75。

23.C

24.C发行股票股利后，如果盈利总额和市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降。

25.B基础性金融市场是指以基础性金融产品为交易对象的金融市场，比如商业票据、企业债券、股票的交易市场；由于认股权证本身含有期权的条款，应当属于金融衍生产品，所以不属于基础性金融市场的交易对象。

26.A剩余股利政策下，围绕着公司的目标资本结构进行收益分配，因此，有利于公司合理安排资金结构，实现企业价值的长期最大化。不过由于股利不稳定，因此，不利于投资者安排收入与支出也不利于公司树立良好的形象，在现实的资本市场中不利于公司稳定股票的市场价格。

27.DD

【解析】采用交互分配法，需进行两次分配，第一次分配是辅助生产车间之间的交互分配，第二次分配是对辅助生产以外的各受益单位的分配。

28.D利用“5C”系统评估顾客信誉时，其中条件(Conditions)是指可能影响顾客付款能力的经济环境。

29.B可供分配利润＝50－60×50%＝20（万元），每股股利＝20/10＝2（元/股）。

30.D权证的特征：(1)发行权证是一种特殊的筹资手段，对于公司发行的新债券或优先股股票具有促销作用；(2)持有人在认股之前，既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权；(3)用权证购买普通股票，其价格一般低于市价；(4)权证的持有人不必是公司股东，这一点与优先认股权不同。

31.C酌量性固定成本是可以通过管理决策加以改变的固定成本。

选项A、B、D不属于，因为管理人员工资、取暖费和财产保险费不能通过管理决策改变，属于约束性固定成本；

选项C属于，管理人员可以决策职工培训费，属于酌量性固定成本。

综上，本题应选C。

关于约束性固定成本和酌量性固定成本的判断主要看该项费用是否受管理者经营决策的影响。例如本题中管理人员工资是不受管理者决策影响的费用，取暖费是根据缴费比例和房屋面积计算交纳的，都不受管理者决策影响，所以属于约束性固定成本。

32.A因为盈利总额不变，所以送股后的每股收益=目前的每股收益/(1+送股比例）=1.1/(1+10%)=1(元）；因为市盈率不变，送股后的市盈率=送股前的市盈率=11/1.1=10，因此,送股后的每股市价=10×1=10(元）。

33.A不计算在产品成本意味着在产品成本为零，所以该方法适用于月末在产品数量很小的情况，此时是否计算在产品成本对完工产晶成本影响不大。

34.D净增效益原则指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益，净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，另一个应用是沉没成本概念。

35.C选项A、B、D符合题意，逐步综合结转分步法是按照产品加工顺序，逐步计算并结转半成品成本，直到最后加工步骤才能计算产成品成本的方法，各步骤的生产费用均在完工产品和在产品之间分配，所以能够提供各步骤的半成品成本资料、各步骤所生产的完工半成品成本的份额和各步骤所生产的完工半成品成本；

选项C不符合题意，逐步综合结转法分步法是指上一步骤转入下一步骤的半成品成本，以“直接材料”或专设“半成品”项目综合列入下一步骤的成本计算，不能按成本项目反映产成品成本。

综上，本题应选C。

逐步综合结转法，是指生意步骤转入下一步骤的半成品成本，以“直接材料”或专设的“半成品”项目综合列入下一步骤的成本计算单中。

分项结转分步法，是指上一步骤半成品成本按原始成本项目分别转入下一步骤成本计算单中相应的成本项目内。

36.B【解析】

(1)A产品的可变现净值=20×10－20×0.5=190(万元)

(2)A产品的成本=100+20×4.75=195(万元)

(3)由于A产品的可变现净值190万元低于A产品的成本195万元，表明A原材料应该按成本与可变现净值孰低计量。

(4)A原材料可变现净值=20×10－20×4.75－20×0.5=95(万元)

(5)A原材料应计提的跌价准备=100－95=5(万元)

(6)甲产品可变现净值=800×0.26－800×0.005=204(万元)

(7)甲产品期末余额=800×(360÷1200)=240(万元)

(8)甲产品期末计提的存货跌价准备=240－204－30+30×(400/1200)=16(万元)

(9)计提的存货跌价准备=5+16=21(万元)

37.B利润=销量×(单价一单位变动成本）一固定成本，设单价为P，则2000=(P-6)×1000-5000,P=13(元），故选项A不是答案；设单位变动成本为V,则2000=(10—V)×1000-5000,V=3(元），故选项B是答案；设固定成本为F，则2000=(10—6)×1000-F,F=2000(元），故选项C不是答案；设销量为Q，则2000=(10-6)×Q-5000，V=1750(件），故选项D不是答案。

38.B答案:B

解析:在进行投资分析时，不仅应将新车间的销售收入作为增量收入来处理，而且应扣除其他部门因此而减少的销售收入。

39.B股权登记日，即有权领取本期股利的股东其资格登记截止日期。只有在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。

综上，本题应选B。

40.A节税是长期租赁存在的重要原因，如果没有所得税制度，长期租赁可能无法存在。在一定程度上说，租赁是所得税制度的产物。所得税制度对于融资租赁的促进，主要表现在允许一部分融资租赁的租赁费税前扣除。所得税制度的调整，往往会促进或抑制某些租赁业务的发展。

综上，本题应选A。

选项B是短期租赁存在的主要原因。

41.AC选项A正确，选项B错误，只要在20天以内付款，付款额＝单价×数量×（1－折扣百分比）＝1000×1000×（1－5%）＝950000（元）；

选项C正确，在第21至50天内付款，付款额＝单价×数量＝1000×1000＝1000000（元）；

选项D错误，在第60天付款，放弃现金折扣的机会成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（付款期－折扣期）]＝[5%/（1－5%）]×[360/（60－20）]×100%＝47.37%。

综上，本题应选AC。

展延付款，是超过信用期付款。计算放弃现金折扣成本时公式中信用期被付款期取代，付款期大于信用期，所以是降低放弃现金折扣成本的。成本降低属于收益，因此属于展延付款带来的收益，与展延付款带来的损失（例如失去信用带来的损失）相比，选择是否展延付款。

42.AB选项A说法正确，在没有企业所得税的情况下，MM理论认为有负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即企业的资本结构与企业价值无关，企业加权平均资本成本与资本结构无关，仅取决于企业的经营风险；

选项B说法正确，在没有企业所得税的情况下，MM理论认为权益成本随着财务杠杆提高而增加；

选项C说法错误，在考虑所得税的情况下，MM理论认为企业加权平均资本成本随着负债比例的增加而降低；

选项D说法错误，一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益成本比无企业所得税情况下的权益成本低，其原因是多乘一个（1－企业所得税税率）。

综上，本题应选AB。

43.BCD选项8没有考虑到资本结构假设；选项C没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高；选项D说反了，应该用股东要求的报酬率去折现股权现金流量。

44.BCD当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，此时债券应该折价发行，所以选项A的说法不正确。

45.ABCD利率作为资金这种特殊商品的价格，主要是由供给和需求来决定。但除这两个因素外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度等，对利率的变动均有不同程度的影响。

46.ABCDE

47.ABCD解析：外部融资＝基期销售额×销售增长率×(变动资产的销售百分比-变动负债的销售百分比)-基期销售额×(1+销售增长率)×销售净利率×(1-股利支付率)，可以看出股利支付率越高，则留存收益越少，所以，外部融资需求越大；销售净利率越高，则留存收益越多，所以，外部融资需求越小；外部融资销售增长比不仅可以预计融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响等有作用，当外部融资销售增长比为负数时，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资；内含增长率是只靠内部积累实现的销售增长，此时企业的外部融资需求额为0，

48.AB营运资本政策包括投资政策和筹资政策，它们的确定都是权衡收益和风险，持有较高的营运资本其机会成本(持有成本)较大，而持有较低的营运资本还会影响公司支付能力。

适中型筹资政策虽然较理想，但使用上不方便，因其对资金有着较高的要求；适中型政策与保守型政策下，在季节性低谷时没有临时性流动负债。

49.AB本题的主要考核点是股利无关论成立的条件。股利无关理论是建立在一系列假设之上的，这些假设条件包括：不存在公司或个人所得税；不存在股票等资费用；投资决策不受股利分配的影响，投资者和管理者获取关于未来投资机会的信息是对称的。

50.BC净现值是绝对数指标，反映投资的效益，现值指数是相对数指标，反映投资的效率。投资方案的实际投资收益率是内含报酬率，净现值和现值指数是根据事先给定的折现率计算的，但都不能直接反映项目的实际投资报酬率。

51.AD选项B，相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长黔匕例；选项C，对于风险资产的投资组合而言，只要组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，就意味着分散了风险，相关系数为0时，组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，所以，组合能够分散风险。或者说，相关系数越小，风险分散效应越强，只有当相关系数为1时，才不能分散风险，相关系数为0时，风险分散效应强于相关系数大于0的情况，但是小于相关系数小于0的情况。

52.ABC选项A、B，对于1年内付息多次的债券来说，给出的票面利率指的是报价利率，所以，该债券的报价利率为10%，有效年利率＝(1＋10%÷2)2－1＝10．25%；选项C、D，计息期利率＝报价利率÷一年内付息的次数＝10%÷2＝5%。

53.AC选项A正确，相关系数为1时，这两种正确完全正相关，即一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例，不能分散任何风险；

选项B错误，选项C正确，无论相关系数是在－1～0之间还是在0～1之间（即无论相关系数为正数还是负数），随着相关系数的减小，两种证券收益率相关程度降低，分散风险的程度随之增大；

选项D错误，多样化投资分散的是非系统性风险，而不是系统性风险；非系统性风险是发生于个别公司的特有事件造成的风险，若投资者持有多样化的不同证券，当某些证券价格下跌、收益减少时，另一些证券可能正好价格上升、收益增加，这样就使风险相互抵消；系统性风险是影响所有公司的因素引起的风险，包括宏观经济形势的变动、税制改革、国家经济政策变动或世界能源状况等，是相对整个经济市场而言的，那么任何股票价格都可能会因此负面影响下跌（即证券收益率之间正相关），此时投资不同的证券并不能起到风险分散作用。因此，相关系数为0时，可以分散部分非系统风险，而不是系统性风险。

综上，本题应选AC。

假设有甲、乙两项资产组成的投资组合，下面就“甲、乙相关性对投资组合风险分散效果的影响”进行定量分析：

其中，协方差可以用如下公式计算：

54.AC边际贡献率＝边际贡献/单价＝（单价－单位变动成本）/单价

通过计算式可知，边际贡献率和单价成同向变动，和单位变动成本成反向变动，和产品销量无关。

选项AC正确，选项BD错误。

综上，本题应选AC。

55.BCDE本题的主要考核点是盈利能力分析的范畴。企业在进行盈利能力分析时，盈利能力仅涉及正常的经营状况，不包括非正常的经营状况。买卖证券的损益．会计准则和会计制度变更造成的累计损益．重大事故造成的损益．已经或将要停止的营业项目的损益均属非正常经营状况产生的损益。

56.ABC采用作业成本法的公司一般应具备以下条件：(1)从公司规模看，这些公司的规模比较大(选项A正确)；(2)从产品品种看，这些公司的产品多样性程度高(选项B正确)；(3)从成本结构看，这些公司的制造费用在产品成本中占有较大比重(选项C正确)；(4)从外部环境看，这些公司面临的竞争激烈(选项D错误)。

57.ABC选项D，现时市场价值是指按照现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

58.BD选项A表述错误，D1/P0，是资本利得即股利与股价的比率，表示股利收益率而不是资本利得收益率；

选项B表述正确，固定增长的股票的收益率，可以分为两部分，第一部分是D1/P0，即股利收益率；第二部分是股利增长率g；

选项C表述错误，固定股利增长模型估计出的股东预期报酬率，在有效市场中是与该股票风险相适应的必要报酬率，前提是在有效市场的情况下，才能是相适应的必要报酬率；

选项D表述正确，g可以解释为股利增长率或资本利得收益率，可以根据公司的可持续增长率估计。

综上，本题应选BD。

59.AC风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益的资产。风险追求者对待风险的态度与风险回避者正好相反。由此可知，选项A的说法正确，选项B和选项D的说法不正确。对于风险中立者而言，选择资产的唯一标准是预期收益的大小。而不管风险状况如何。由此可知，选项C的说法正确。

60.ABD选项A正确，8月末的应付账款余额包括7月份采购额的10%，8月份采购额的40%（1－60%），则8月末应付账款余额＝200×10×10%＋300×10×40%＝1400（万元）；

选项B正确，9月份购货现金支出包括7月份的采购额10%，8月份的采购额30%，9月份的60%，则9月购货现金支出＝200×10×10%＋300×10×30%＋260×10×60%＝2660（万元）；

选项C错误，8月购货现金支出，包括7月份采购额的30%，8月份采购额的60%，则8月购货现金支出＝300×10×60%＋200×10×30%＝2400（万元）；

选项D正确，9月末应付账款余额包括8月份采购款的10%，9月份采购款的40%（1－60%），则9月末应付账款余额＝300×10×10%＋260×10×40%＝1340（万元）。

综上，本题应选ABD。

61.AB直接人工预算、直接材料预算以生产预算为基础编制，选项AB正确；销售费用预算以销售预算为基础，选项C排除；固定制造费用预算，需要逐项进行预计，通常与本期产量无关，按每季度实际需要的支付额预计，然后求出全年数，选项D排除。

62.ABD半变动成本，是指在初始成本的基础上随业务量正比例增长的成本，选项A正确。与产量有明确的生产技术或产品结构设计关系的变动成本，称为技术性变动成本，选项B正确。延期变动成本，是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量成比例增长的成本，选项C的表述营销人员薪金应属于延期变动成本，选项C错误。约束性固定成本给企业带来的是一定时期的持续生产能力。属于企业“经营能力”成本，是企业为了维持一定的业务量所必须负担的最低成本，选项D正确。

63.AD融资租赁合同中的租金在表内(通过长期应付款)反映，因此，选项c不是答案；偿债能力的声誉属于增强短期偿债能力的表外因素，因此，选项B也不是答案。

64.AC经济增加值是在利润的基础上计算的，基本属于财务指标，未能充分反映产品、员工、客户以及创新等方面的非财务信息，不能够综合评价企业绩效，所以选项B不正确；经济增加值中的税后净营业利润，并没有扣除债务资本成本，它实际上是一种经调整的息前税后净营业利润，所以选项D不正确。

65.AB解析：利润最大化观点没有考虑利润的取得时间，每股盈余最大化观点没有考虑每股盈余取得的时间性；利润最大化观点没有考虑获取利润和所承担风险的关系，每股盈余最大化没有考虑每股盈余的风险性；每股盈余最大化考虑了投入和产出的关系，把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察。

66.ACD选项B是资本市场线的特点，不是证券市场线的特点。资本市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界。

67.ACD选项A、C、D属于，投资中心的业绩评价指标除了成本、收入和利润指标外，主要还是投资报酬率、剩余收益等指标；

选项B不属于，资产负债率是衡量企业长期偿债能力的财务比率。

综上，本题应选ACD。

68.ABC资金来源的有效期和资产的有效期的匹配，是一种战略性的匹配，而不要求完全匹配，实际上，企业也做不到完全匹配。其原因是：①企业不可能为每一项资产按其有效期配置单独的资金来源，只能分成短期来源和长期来源两大类来统筹安排筹资；②企业必须有所有者权益筹资，它是无限期的资本来源，而资产总是有期限的，不可能完全匹配；③资产的实际有效期是不确定的，而还款期是确定的，必然会出现不匹配。

69.ABC最优质量既不在质量最高时，也不在质量最低时，而是在使质量成本所有四项内容(预防成本、检验成本、内部质量损失成本、外部质量损失成本)之和最低时的质量水平上。所以，选项A的说法正确。内部质量损失成本，是指生产过程中因质量问题雨发生的损失成本，包括产品在生产过程中出现的各类缺陷所造成的损失，以及为弥补这些缺陷而发生的各类费用支出。所以，选项B正确。合理比例法将质量总成本曲线分为三个区域：改善区、适宜区和至善区。如果产品质量处于改善区，说明产品质量水平较低，损失成本高，企业应尽快采取措施，尽可能提高产品质量。所以，选项C正确。如果产品质量处于至善区，说明产品质量水平很高，甚至超过用户的需要，出现了不必要的质量成本损失，此时也是不可取的。所以，选项D不正确。

70.AC选项A正确，在影响市盈率的诸驱动因素中，关键变量是增长率，增长率的差异是市盈率差异的主要驱动因素。因此，可以用增长率修正市盈率，把增长率不同的同业企业纳入可比范围；

选项B、D错误，用权益净利率修正实际的市净率，把权益净利率不同的企业纳入可比范围；

选项C正确，用营业净利率修正市销率，把营业净利率不同的企业纳入可比范围。

综上，本题应选AC。

71.(1)税后经营净利润=税前经营利润×(1-所得税税率)=2597×(1-25％)=1947．75(万元)

净经营资产净投资=资本支出+经营营运资本增加一折旧摊销=507．9+20-250=277．9(万元)

实体现金流量=税后经营净利润一净经营资产净投资=1947．75-277．9=1669．85(万元)

18879．84=25193．51(万元)

股权价值=25193．51-3000=22193．51(万元)

每股价值=22193．51／1000=22．19(元)

由于公司目前的市价为20元，所以公司的股票被市场低估了。

72.(1)净经营资产销售百分比=1／4+1／2=75％

【提示】净经营资产销售百分比=净经营资产／销售收入=(经营性营运资本+净经营性长期资产)／销售收入=经营性营运资本／销售收入+净经营性长期资产／销售收入=1／经营性营运资本周转率+1／净经营性长期资产周转率

2010年净经营资产=1000×75％=750(万元)

2010年税后经营利润=750×20％=150(万元)

2010年税后利息费用

=(750／2)×6％=22．5(万元)

【提示】根据“净负债／股东权益=1”可知净负债=股东权益，由于净经营资产=净负债+股东权益，所以，净经营资产=2×净负债，即净负债=净经营资产／2=750／2

2010年净利润=150-22．5=127．5(万元)

2011年股权现金流量=127．5×(1+10％)-375×10％=102．75(万元)

2012年股权现金流量=127．5×(1+10％)×(1+8％)-375×(1+10％)×8％=151．47-33=118．47(万元)

2013年股权现金流量=127.5×(1+10％)×(1+8％)×(1+5％)-375×(1+10％)×(1+8％)×5％=159．04-22．28=136．76(万元)

【提示】股权现金流量=净利润一股东权益增加看一下题中的资料：

(2)C公司2010年的经营性营运资本周转率为4，净经营性长期资产周转率为2，净经营资产净利率为20％，净负债／股东权益=1／1。公司税后净负债成本为6％，股权资本成本为12％。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。

其中：根据“经营性营运资本周转率”不变，可知：

经营性营运资本增长率=销售增长率

根据“净经营性长期资产周转率”不变，可知

净经营性长期资产增长率=销售增长率

即：经营性营运资本增长率=净经营性长期资产增长率=销售增长率

由于“净经营资产=经营性营运资本+净经营性长期资产”

所以：净经营