小贷资产证券化业务融资教程0306

小贷公司资产证券化业务融资教程资产管理部2015年目录01业务概述02业务模式03业务开展及流程04财富证券简介01业务概述01业务概述01

业务概述1.1企业资产证券化业务背景企业资产证券化监管政策大幅放松，符合国务院“盘活存量”的金融政策和市场需求，该融资领域前景广阔！2004

开启创新2009企业资产证券化开启20082013企业资产证券化转常规2014金融危机导致资产证券化暂停证监颁布《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通知》开启证券化业务，但是相关业务需报证监会审批，且仅有少量证券公司可试点操作证监会颁布《证券公司资产证券化业务管理规定》放宽券商及基础资产试点范围证监会颁布《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）》相关业务依旧需报证监会审批，同时试点券商评级需在A以上，净资本不低于20亿元，证监会把握“试点先行、个案推进”原则企业资产证券化加速发展证监会颁布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及配套细则，改为事后备案制，放款管理人和基础资产范围，将为企业资产证券化带来巨大发展空间1.2基本交易结构01

业务概述转让基础资产原始权益人管理人资产支持专项计划（SPV）中登/交易所增信机构（可选）托管人合格投资者律师事务所会计师事务所资产评估机构信用评级机构设立管理增信取得价款登记/交易资金托管发行证券募集资金1.3与其他融资方式的比较（资产支持专项计划）对比项目银行信贷债券股权融资信托资产证券化审批银行发改委/银行间协会/证监会证监会信托公司（银监会备案）证券公司/基金子公司（基金业协会备案）融资规模一般企业债较大、中票等一般较大较小与企业债类似、较大审批难度一般较难较难备案制备案制，较简单用途控制严格控制严格控制相对较严一般有限制不限制审批时间相对较短较长（企业债6个月以上）非常长无改为备案制后相对较短企业负担还本付息压力、一般需资产抵押还本付息压力，信用级别较低需要资产抵押稀释原股权，无需还款还本付息压力、资产抵押等一般要求企业购买劣后级，以劣后资金承担损失企业负债率增加增加减少增加基本不变（由于基础资产出表）融资成本较低非常低仅支付发行费用较高较低融资期限一般较短企业债一般较长无2-3年较长，但分期偿付01

业务概述1.4业务特点01

业务概述规模相对较大（融资规模与基础资产现金流挂钩，具有较低的折扣率）质押式协议回购（增强资产证券化的流动性，投资前景乐观）事后备案（项目运作周期短，可通过循环购买方式盘活资产）场内发行（融资成本相对较低，一般不高于银行贷款和场外融资的综合成本）期限相对较长（融资期限匹配可预期现金流，一般3~5年)基础资产出表（对于部分融资主体，不增加企业负债率）企业资产证券化业务特点01业务概述02

业务模式高速公路收费收益权门票收益权发电资产收益权保障房及棚户区改造项目租赁资产小贷资产02业务模式业务模式分类：02业务模式—小贷资产发行规模发行规模不会受净资产的限制，但一般应控制在不超过基础资产的80%左右。募集资金用途募集资金用途无特殊限制，募集资金用途较为灵活。发行期限三年至五年左右，但一般具体根据小贷资产期限确定。增信措施认购劣后级份额。一般由原始权益人认购，比例控制在5%-20%。承担差额支付义务。由原始权益人或者股东承担差额支付义务。担保增信。在优先级评级无法达到AA以上时，一般由外部担保作为增信措施。发行成本优先级评级AA+、主体评级AA以上，综合成本≤11%。优先级评级AAA、主体评级AA+以上，综合成本≤10%。发行主体融资主体一般为国有企业或上市公司子公司，优先选择主体评级A+以上，资产不低于10亿元。基础资产具有不同的行业分布，单个小贷资产规模不超过30%。主要是指单个小贷资产占比基础资产的比例不超过30%，并且不附带抵押权利。资产循环购买。基础资产相关债权获得偿还后,用获得的资金循环购买新的合格小贷资产。集合发行计划。可以选择同区域多家小贷集合发行，以降低风险水平。小贷资产项目的发行要素重庆瀚华小额贷款资产支持专项计划交易结构转让基础资产原始权益人（瀚华小贷）募集资金瀚华小额贷款资产支持专项计划1号受益凭证持有人律师事务所（北京德恒）托管银行（招商银行重庆分行）发行受益凭证认购资金登记托管机构（中证登上海分公司）资金托管服务设立并管理专项计划计划管理人/推广机构（银河金汇）行为担保人（瀚华担保）信用增级现金流信用评级机构（上海新世纪）会计师事务所（毕马威华振）证券托管、代理支付02业务模式—重庆翰华小贷重庆瀚华小额贷款资产支持专项计划交易要素基础资产本专项计划的基础资产系指：1、管理人以认购人交付的认购资金不迟于专项计划设立日后第一个工作日首次自原始权益人处购买的小额贷款资产(不含专项计划设立日前基础资产已计提但尚未支付的利息和/或费用)；2、管理人在专项计划设立日后利用专项计划资金以滚动方式后续自原始权益人处购买的小额贷款资产(不含后续购买相关基础资产之日前该等基础资产已计提但尚未支付的利息和/或费用)。资产支持证券类别次级规模0.25亿元，期限为8+1月，由原始权益人重庆市瀚华小额贷款有限责任公司及其控股股东瀚华金控股份有限公司认购。信用评级上海新世纪评级有限公司给予优先级资产支持证券均为AA+评级。02业务模式—重庆翰华小贷份额类别期限（月）规模（亿元）预期收益率优先级8+14.757.2%次级8+10.25--阿里巴巴10号专项资产管理计划交易结构转让基础资产原始权益人（重庆阿里小贷）募集资金阿里巴巴10号专项资产管理计划受益凭证持有人律师事务所托管银行（兴业银行）发行受益凭证认购资金登记托管机构（中证登深圳分公司）资金托管服务设立并管理专项计划计划管理人（东证资管）行为担保及补充支付承诺人（商城融资担保）信用增级现金流信用评级机构会计师事务所证券托管、代理支付02业务模式—阿里小贷基础资产本专项计划的基础资产系指《资产买卖协议》项下（1）“计划管理人”以“认购人”交付的“认购资金”不迟于“专项计划设立日”后第二个工作日首次自“原始权益人”处购买的“小额贷款资产”以及（2）“计划管理人”在“专项计划设立日”后利用“专项计划资金”以滚动方式后续自“原始权益人”处购买的“小额贷款资产”。资产支持证券类别次级规模0.5亿元，期限为15个月，仅由原始权益人阿里小贷全额认购。信用评级上海新世纪给予优先级资产支持证券AAA的评级，给予次优级资产支持证券A+的评级。份额类别期限（月）规模（亿元）预期收益率优先级12+33.756.6%次优先级12+30.758.1%次级12+30.5--02业务模式—阿里小贷阿里巴巴10号专项资产管理计划交易要素中和农信公益小额贷款资产支持专项计划交易结构监管银行（北京银行北辰路支行）转让基础资产原始权益人（中和农信）募集资金中和农信公益小额贷款资产支持专项计划受益凭证持有人律师事务所（北京奋迅）托管银行（北京银行）发行受益凭证认购资金登记托管机构（中证登深圳分公司）资金托管服务设立并管理专项计划计划管理人/推广机构（中信证券）行为资金监管服务现金流信用评级机构

（联合信用）会计师事务所（中瑞岳华）证券托管、代理支付02业务模式—中和农信公益小贷基础资产本专项计划的基础资产系指《资产买卖协议》项下计划管理人以认购人交付的认购资金及循环期内计划管理人利用专项计划资金自专项计划设立日（含该日）起，向原始权益人购买的小额信贷资产（包括已计提但尚未支付的利息和/或费用）。资产支持证券类别次级规模0.7亿元，仅由原始权益人中和农信全额认购。信用评级联合评级有限公司给予优先级资产支持证券均为AAA评级。02业务模式—中和农信公益小贷中和农信公益小额贷款资产支持专项计划交易要素份额类别加权期限（年）规模（亿元）预期收益率优先级2.44.306.40%次级--0.70--国正小贷一期资产支持专项计划交易结构担保人（联想控股）转让基础资产原始权益人（国正小贷）募集资金国正小贷一期资产支持专项计划受益凭证持有人律师事务所（安徽天瑞）托管银行（浦发银行）发行受益凭证认购资金登记托管机构（中证登深圳分公司）资金托管服务设立并管理专项计划计划管理人/推广机构（德邦证券）行为差额支付承诺人（正奇金融）信用增级流动性支持现金流信用评级机构（上海新世纪）会计师事务所（瑞华）证券托管、代理支付02业务模式—国正小贷基础资产本专项计划的基础资产系指：（1）基础资料清单所列的由原始权益人在专项计划设立日转让给计划管理人的、原始权益人依据借款合同对借款人享有的本息请求权和其他权利及其附属担保权益；以及（2）在专项计划循环操作期间，原始权益人提供的用于转让给专项计划管理人的原始权益人依据借款合同对借款人享有的贷款请求权和其他权利及其附属担保权益。资产支持证券类别次级规模0.1亿元，仅由原始权益人国正小贷全额认购。信用评级上海新世纪给予优先级资产支持证券均为AAA评级。02业务模式—国正小贷国正小贷一期资产支持专项计划交易要素份额类别期限（年）规模（亿元）预期收益率优先级35.06.70%次级30.1--03业务开展及流程管理人开展尽职调查、信息披露、发行、管理、监督、分配、清算、制定风险控制、防范利益冲突原始权益人基础资产的合法持有人，特定原始权益人须满足规范经营、内控健全、持续经营、过往无重大违法违规等条件专项计划持有人专项计划份额可以依法继承、交易、转让或处置，但份额不得分割托管人具有相关业务资格的商业银行、中国证券登记结算有限责任公司、具有托管业务资格的证券公司3.1专项计划参与人增信机构提供保证担保、保险、抵押等措施的机构专业服务机构审计机构（必须证券期货从业资格）、评估机构、评级机构（优先级必须评级）、律师（必须，但无需证券期货资格）03

业务开展及流程3.2业务流程03

业务开展及流程材料制作备案上市正式发行存续期间前期准备

讨论确定发行方案

承销商、律师开展尽职调查、会计师开展审计工作

发行人召开董事会（或其他内设的有权机构会议），形成资产证券化项目决议

联系担保事宜或会计师事务所出具审计报告评级机构出具评级报告律师出具法律意见书券商制作计划说明书、尽职调查报告等材料券商内核程序签署各项协议文件及办理担保手续与交易所预沟通程序并取得《备案无异议函》向合格投资者推介证券化产品确定债券发行利率及认购份额募集款项及款项划付验资将申请备案材料提交至基金业协会根据反馈意见补充材料获得备案选择相关场所进行上市转让申请工作

发行人还本付息

发行人重大事项披露

发行人定期报告披露资产证券化项目发行流程图1-2周2-4周2-3周发行完毕，资金到位01业务概述04财富证券简介04财富证券简介业务优势1：畅通的沟通渠道与证监会相关部门保持密切接触与交易所保持密切沟通与机构投资者建立顺畅的沟通渠道与媒体形成良好的互动与国内外著名的中介机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等有多年的合作伙伴关系2.证券交易所

i.参与规则研讨

ii.技术创新研讨3.机构投资者

i. 发行推介

ii.投资策略交流4. 媒体

i. 公司宣传

ii.投资者关系管理

iii.新闻发布1. 证监会

i.市场产品创新

的意见和建议

ii.政策研讨

良好的沟通长期互动04财富证券简介业务优势2：雄厚的机构客户财富证券高度重视发展机构投资者群体，资金实力雄厚的机构投资者群体是财富证券承销项目成功发行的根本，公司专门成立了固定收益部，通过多年的积累与众多机构建立了良好关系博时基金管理公司、国泰基金管理公司、华安基金管理公司、华夏基金管理公司、南方基金管理公司、易方达基金管理公司、银河基金管理公司、国联安基金管理公司、长盛基金管理公司、海富通基金管理公司、嘉实基金管理公司、大成基金管理公司、华宝兴业基金管理公司、中信基金管理公司、兴业基金管理公司等中信证券、广发证券、招商证券、安信证券、长城证券、长江证券、平安证券、国泰君安、齐鲁证券、金元证券、中信建投证券、民生证券、中航证券、中山证券、广州证券、兴业证券、东吴证券、日信证券、第一创业等中国人寿、中国人保、平安保险、太平洋保险、新华人寿、泰康人寿、太平人寿、华泰保险等中国对外贸易信托、中信信托、上海国投、云南国投、华宝信托、长安国际信托、