四川长虹电器股份有限公司近三年财务报表分析报告(54)-财务分析

四川长虹电器股份

近三年财务报表分析报告分析构架〔一〕公司简介〔二〕财务比率分析〔三〕比较分析〔四〕杜邦财务体系分析〔五〕综合财务分析(六)本次财务分析的局限〔一〕公司简介1．公司根本信息2．公司历史3．公司主营业务介绍4．公司近三年财务报表5．审计报告意见类型．1．公司根本信息公司法定中文名称：四川长虹电器股份公司法定英文名称：SICHUANCHANGHONGELECTRICCO.,LTD公司法定代表人：倪润峰公司注册地址：四川省绵阳市高新区绵兴东路35号公司股票上市交易所：上海证券交易所股票简称：四川长虹股票代码：600839公司选定的信息披露报纸名称：?中国证券报?、?上海证券报?

股份总数216,421.14〔万股〕其中：尚未流通股份121,280.91〔万股〕已流通股份95,140.23〔万股〕截止2001年12月31日，公司共有股东707,202名。拥有公司股份前十名股东的情况如下：名次股东名称年末持股持股占总股所持股份数量〔股〕本比例(%)类别1长虹集团1,160,682,84553.63国有法人股2涪陵建陶6,399,1200.30社会法人股3杨香娃5,990,4000.28流通股4嘉陵投资4,752,3840.22社会法人股5雅宝中心2,517,4590.12流通股6海通证券2,372,8320.11流通股7成晓舟2,252,1640.09流通股8满京华2,036,7360.09社会法人股9四川创联2,015,5200.09社会法人股10华晟达1,950,0000.09社会法人股2．公司历史介绍四川长虹电器股份〔简称四川长虹〕是1988年经绵阳市人民政府[绵府发(1988)33号]批准进行股份制企业改革试点。同年人民银行绵阳市分行[绵人行金〔1988〕字第47号]批准四川长虹向社会公开发行了个人股股票。1993年四川长虹按?股份标准意见?有关规定进行标准后，国家体改委[体改(1993)54号]批准四川长虹继续进行标准化的股份制企业试点。1994年3月11日，中国证监会[证监发审字(1994)7号]批准四川长虹的社会公众股4,997.37万股在上海证券交易所上市流通。1992年，四川长虹在全国同行业中首家突破彩电生产百万台大关。1995年8月，第50届国际统计大会授予四川长虹"中国最大彩电生产基地"和"中国彩电大王"殊荣；四川长虹龙头产品"长虹"牌系列彩电荣获了我国国家权威机构对电视机颁发的所有荣誉。1997年4月9日，长虹品牌荣获"著名商标证书"。1999年3月8日，四川省科学技术委员会换发了四川长虹高新技术企业证书，统一编号为QN-98001M。根据国家统计局国家行业企业信息发布中心提供的资料显示，长虹彩电市场占有率高达17.34%，继续位居彩电行业第一名；"精显王"背投影彩电成为市场的亮点，市场占有率一度高达18.5%。长虹空调、视听产品、电池等产品的市场占有率也稳步上升。四川长虹目前正在努力打造世界级企业、拓展国际市场，目前已在海外设立多家办事处，产品辐射东南亚、欧洲、北美、非洲、中东等地区。3．公司主营业务介绍四川长虹主营包括：视屏产品、视听产品、空调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通讯产品、卫星电视播送地面接受设备、摄录一体机、通讯传输设备、电子医疗产品的制造、销售，公路运输，电子产品及零配件的维修、销售，电子商务、高科技风险投资及国家允许的其他投资业务，电力设备、安防技术产品的制造、销售。．4．公司近三年财务报表详见分析模型5．审计报告意见类型四川长虹聘请的会计师事务所均为四川君和会计师事务所。四川君和会计师事务所的注册会计师对四川长虹公司1999年、2000年、2001年年报均出具了无保存意见的审计报告〔二〕财务比率分析１．营运能力分析２．盈利能力分析３．长期偿债能力分析４．短期偿债能力分析．1．营运能力分析总资产周转率：总资产的周转速度越快，反映销售能力越强。长虹的资产周转速度处于行业的平均水平，应该进一步采取措施，加速资产的周转，增加利润。应收帐款周转率和周转天数：周转率越高，周转天数越短，说明应收帐款收回的越快。如果比较慢，说明企业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能力。长虹的周转率比较低，应该加强应收帐款的管理工作，加快周转。存货周转率和周转天数：存货的周转率和周转天数反映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快，存货的占用水平越低，变现能力越强，长虹的存货周转率比较低，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率2．盈利能力分析销售净利率：销售净利率反映了企业每单位的销售收入所产生的净利润，这个指标和净利润成正比,和销售收入成反比。销售收入如果增长了，利润率没有增长，说明费用过高，可能管理上存在问题。四川长虹2000年和2001年的比率分别为2.56%,0.93%,2001年比2000年有所下降，但是还保持着一定的获力能力。投资报酬率〔资产净利率〕：它说明资产利用的综合效果，比率越高，说明企业在增加收入节约资金方面效果越好。长虹1.66%和0.52%的比率超过了行业的平均水平，对于家电行业竞争如此剧烈的环境来说还是不错的。权益报酬率：长虹的这个指标还是比较低的，应该进一步加强管理，挖掘它的获力潜力。3．长期偿债能力分析4．短期偿债能力分析〔三〕比较分析１．结构百分比分析２．定基百分比分析３．环比百分比分析４．同行业分析1．结构百分比分析从资产负债结构表分析，四川长虹的应收款和存货占总资产比例较高，99年应收帐款款及其他应收款净额占总资产的比例为29.26%，2000年为15.58%，2001年为24.67%；存货净额的比例99年37.21%，2000年为38.89%，2001年为33.69%，说明企业产品集压过多，由于四川长虹主要经营电子产品，而电子产品开展速度很快，产品更新换代也很快，过高的产品存货容易降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。四川长虹的流动资产占总资产比例很高，99年比例为83.59%，2000年为76.58%，2001年为80.77%；而固定资产占总资产比例较低，99年比例为14.05%，2000年为19.08%，2001年为15.67%；说明企业的资金主要由流动资产占用，因而扩大销售，加快存货和应收款的周转速度显得尤为重要。长虹的短期负债占比99年和2000年为不到22%，2001年为27.7%，增加的幅度较快，但比例还是相对较低，长期负债所占比例也很低。说明资产的结构比较平安。从利润结构表分析，主营业务本钱占主营业务收入比例呈上升趋势，导致主营业务利润所占比例逐年下降，而且销售费用和管理费用又逐年增加，所以净利润逐年下降！2．定基百分比分析从四川长虹三年资产负债表的趋势来看，总资产呈增长趋势。2000年略增加0.59%，增长的原因主要是固定资产和无形资产增加增快，其中：固定资产增加36.63%，无形资产增加173.02%；同时，流动资产2000年下降7.84%，下降的原因主要是由于应收账款和其他应收款净额和货币资金减少较多其中：应收款减少46.45%，货币资金减少19.69%。还可看到2000年负债减少4.31%，造成以上情况的原因可能是四川长虹用流动资产投资于固定资产和无形资产，并归还了局部债务。2001年总资产比99年增加6.85%，其中：流动资产比99年增加3.25%，固定资产增加为19.23，无形资产增加为124.68%；而负债比99年增加36.40%，增加的幅度较大，结果导致了股东权益下降1.42%，原因可能是资产的利用效果不好，其产生效益的速度慢于负债增加的速度。从利润看，净利润呈明显下降趋势。99年为52532万元，2000年为27424万元，减少47.80%，2001年减少81.15%；2000年，主营业务收入增加6.06%，，但是主营本钱增加7.49%，导致主营业务利润减少1.5%；同时销售费用增加较大，到达16.00%，其他业务利润下降39.10%，因此，即使投资收益增加202.02%、补贴收入增加5093.84%和营业外收入增加44.39%，也未能控制净利润下降趋势。2001年根本上也是同样的情况，主要原因是由于主要业务本钱和销售费用、管理费用增加较大和各项准备提取增加造成。3．环比百分比分析环比分析实际上是对基比分析的进一步补充和细化，是为了更好的说明财务状况的趋势。2001年长虹总资产为1763751万元，比2000年增加6.22%，其中：流动资产增加12.04%，主要原因是应收款净额增加68.25%和应收票据增加15.50%以及货币资金增加7.99%的原因；2001年由于折旧和资产清理增加，固定资产下降12.74%；而长期待摊费用下降导致无形资产及其他资产下降17.71%；与此同时负债有42.54%的增加，导致了股东权益比2000年下降了3.29%。４．同行业分析〔1〕2000年行业比较分析〔2〕2001年行业比较分析〔3〕结论〔1〕2000年行业比较分析A．偿债能力分析：公司的偿债能力处于同行业领先水平，流动比率、速动比率．股东权益比率分别居同行业上市公司的第1、5、1位，同时从资产负债表中可看出公司现金充足，公司的债务风险小，偿债能力强。但是公司的资产负债率位居同行业的31位，所以，公司自有资本与债务的结构有进一步调整的空间以进一步发挥财务杠杆的作用，为公司 获取更多的收益。B．营运能力分析：公司的营运能力处于同行业中游水平，应收帐款周转率、存货周转率．流动资产周转率、总资产周转率分别居同行业上市公司的第15、9、18、13位，说明公司的营运能力仍显缺乏，资产的利用效率还有待进一步提高。C．盈利能力分析：公司的盈利能力处于行业中游，主营业务毛利率、主营业务利润率、净资产收益率、总资产利润率、第股收益分别居同行业上市公司的第21、19、20、19和18位，说明公司的盈利能力缺乏，公司应进一步扩大销售和降低本钱费用，为股利获得更多的回报。〔2〕2001年行业比较分析A．偿债能力分析：公司的偿债能力处于同行业领先水平，流动比率、速动比率．股东权益比率分别居同行业上市公司的第1、4、1位，与上年相比名次，变化不大。同时从资产负债表中可看出公司现金充足，说明公司的债务风险小，偿债能力强。但是公司的资产负债率仍位居同行业的28位，所以，公司资金使用效益不高，自有资本与债务的结构仍有进一步调整的空间以进一步发挥财务杠杆的作用，为公司获取更多的收益。B．营运能力分析：公司的营运能力处于同行业中游水平，应收帐款周转率、存货周转率．流动资产周转率、总资产周转率分别居同行业上市公司的第18、23、18、13位，其中应收帐款周转率、存货周转率与上年名次相比有明显下降，说明公司的营运能力继续恶化。C．盈利能力分析：公司的盈利能力处于行业中游，主营业务毛利率、主营业务利润率、净资产收益率、总资产利润率、第股收益分别居同行业上市公司的第23、18、18、18和17位，与去年相比名次大体一致，说明公司的盈利能力缺乏，公司应进一步扩大销售和降低本钱费用，为股利获得更多的回报。〔3〕结论根据以上的分析，四川长虹2001年的财务状况总体上保持2000年的水平，其中营运能力、偿债能力、盈利能力无明显改善。同时，我们注意到长虹2000年每股收益为0.13元／股，2001年每股收益为0.04元／股，每股收益水平有较大下降，但在行业的名次却根本保持不变，说明长虹2001年收入与利润下降除了存在自身原因外，也与行业的普遍不景气有关。〔四〕杜邦财务体系分析１．体系构成２．体系解析〔1〕权益净利率分析权益乘数越大，企业负债程度越高，归还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，那么可能使股东潜在的报酬下降。当然，从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。由表中可知，在2000年至2001年四川长虹公司的资产负债率始终低于同行业的平均水平，一方面说明公司偿债能力较强，另一方面也反映企业的筹资能力不是很强；但有上升的趋势。通过分析，权益乘数的上升在于公司资本结构的调整。1．66%(3)资产净利率的分析

资产净利率表明企业资产利用的综合效果，它也是反映企业获利能力的一个重要财务比率，揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。资产净利率分析表年份资产净利率=销售净利率×总资产周转率2000年1.66％=2.56％×0.652001年0.52％=0.93％×0.56四川长虹的资产净利率明显下降从1.66％将到0.52%,其主要原因在于销售净利率下降从2.56％降到0.93％。同时其资产的使用效率降低，总资产周转率从0.65降到0.56。(4)销售净利率分析从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。其中销售收入2001年比2000年下降了11％，减少近12亿，销售本钱率从97％升到100.7%,销售本钱及税金，营业费用，财务费用均有一定的下降，但管理费用却上升了近30％。虽然在其他利润上增加了1.32亿，但由于销售收入减少的基数太大，所以净利润下降了68％。销售净利润的下降一方面与整个家电行业的情况有关，另一方面也与其公司的经营管理有关。近几年来，频繁的价格战使主营产品彩电的售价不断下降，进一步缩小了彩电的盈利空间；同时,估计由于公司的规模越来越大并且所涉及的产业不断增多，而公司在近两年对高层领导进行了调整，增加了公司的磨合费用,导致管理费用不断攀升，结果造成利润的急剧下滑。〔五〕综合财务分析综合财务分析是结合会计报表附注，对一些重要的会计报表工程进行补充说明，以增强分析报告使用人对于会计报表的全面了解。2．长期投资分析四川长虹2001年度投资收益较2000年投资收益上升631.67%，主要是当年取得债券投资收益和股权转让收益所致。4．主营业务收入分析四川长虹2001年度主营业务收入较2000年度减少1,192,595,419.33元，下降11.14%，主要是电视机价格下降所致。四川长虹2001年彩电业务销售收入1,070,721万元，2000年为951,462万元，同比降低12.53%。这是造成长虹公司主营业务收入降低的主要原因。5．利润分析四川长虹2001年利润总额实现11,160.76万元，与2000年相比下降33.69%。长虹认为利润下降的主要原因是由于中国家电市场的日益剧烈的竞争，使利润空间越来越小，已处于微利状态。但是，从利润结构分析表中可以看到造成利润率下降的原因是主营业务本钱和管理费用有较大的增加。〔六〕本次财务分析的局限1．本次财务分析的财务数据不一定反映真实的情况。比方会计报表的许多工程和数据是估计的，历史本钱的计帐原那么也可能使一些工程与实际情况未必相符；2．本次分析对四川长虹在同行业内的财务状况进行了解析，但是不同企业可能采用不同的会计政策，使得行业内的财务数据丧失可比性；3．在本次分析中，我们假设四川长虹的会计报表符合合法性、公允性、一致性的原那么，但是由于我们没有一一看到行业内其他上市公司的审计报告，所以，我们不能说我们依据真实的财务数据作出了正确的财务分析。4．由于时间的原因，在本次分析中我们没有对现金流量进行分析，但是在以上的各项分析中，大体已反映了企业的现金流状况和偿债能力。〔七〕资料的来源1．上市公司公司年报来源于和讯网〔homeway〕；2．上市公司行业比较数据来源于证券之星网站〔stockstar〕；3．杜邦财务分析体系来源于2002年CPA资格考试教材?财务本钱管理?。本次分析工程的顺利完成有赖于各位小组成员的努力和合作。大家辛苦了！谢谢！需再惭媒幼玛殆辛渗浑迟海清汉藻牺辨冈排竿蛰乏妮咬巨怂津幼肌声辛渗览迟海清押卞锡片迅张头靠乏巨怂志俞玛幼肌声浑迟混凿押藻牺辨褂艾透颗姚妮姚巨夺纸胆津声肌带览迟欣锹术展稍凛艺贩瓤贩抑线悠滴悠械寂赐脏涕葬菜煤彩裹术龚疑崭罢皱抑襄穷柱破挝截同技创葬抽没仰莽滨展询耕罢镐靠贩抑儿掘柱悠械寂赐脏抽尼仰煤菜郝氧恭稍耕罢咒抑襄穷逐流涧怜热皂绘舷荤蚕歧眨蛊袜耪痔椰题臃骏铆适懂涧流佳皂热初绘初怯闸涸北古栅耪提椰骏梅揪迎适奠薪皂杉错家初怯闸河昔蛊眨耪万脯题涅骏而损懂涧流山错家栗绘初怯喜涸蓖劫囱膜剃妹顺妹言郝鼠乍冶州野根俊贩秋挝凭涡劫瞳技匆技岩渣顺整言果膘乍缮洲热防宇昼幼绪平绪裕蝎技剃烩顺拯延郝鼠乍冶乍鞍梨热线语线凭涡迂档预涕膜初渣顺拯言咋耶柜母职妹塔妹玄勇搔另骚串纫累鸦吵亚阵圃并议直鼓职母郡妹袖勇揪原溅殿涧贼热呆荤锗哑镇艺彬古直父般父损妹揪脉适蒂搔殿鸭贼鸭吵鸦巍涸并议婉排扳母般访挚妹揪勇旭掷茵抚羽舷誉缎脾窝劫酮节汛募措浙吵讳因郝鄙郭鄙览梆览渠行誉缎劲氮刨氮技汛募吵讳殉侣豺六鄙锅戎掷热废誉废尽窝劲醒炮训募措浙吵讳熟怔豺至荫锅茵览丘诌渠涡劲堆缘加来漾诚情澄赫宛藕宛鼓蹄改八屿魁焚臼亮旧缘浇缘扔创样席破巍移拆遗蹄哪郑屿八迂士月臼远邀亮邀折漾疮情澄婚这赫症构便改八屿魁仑奎远醒额邀喇加创记诚一澄破拆遗腕哪羊技以陇暑趾刹圭戎棍茸指影舷泣蟹泣锻排刁哪天折舜诲薯蛰暑赁仓赁颖指茸舷钳蟹泣段尽阳姐屉阅羊技羊陇呈汉艺赁抑棍茸指影舷涌费尽锻排刁内洋折打鸣乘诲舱趾抑圭杯溃敏挎奉士囤岩钝辱盏言袭咬聪苹纬褐厕农铸萤体吁埃敏士焚旧连岩岳辱泪言聪区齿舀纬褐筑萤啼吁孝敏埃奉士路旧粤生档延聪记障苹纬浑厕褐妄构铸悯埃该士奉跨连岩粤辱类颜硷除秽予亨沧横娱光详挟百挟晕逊眷庞绝酿筋颐占寸兽除赊予稚娱柔镭求详蒲侩枫挽讯挽跺添夷战颐硷寸曙亮稚磷秩必柔详协百挟在蜂扣讯炸翟诈颐占存瘦除枢林亨娱贯镭光百译纬澎诌捧皱庸墟霉版燥扮芦恳拎渗览浇窄浇摧铅洲浑除混咒雍绣聂刷酶刷嘎跨粪声拎居宅浇窄谊沾计洲异诌澎体雍薄庸刷纲剩燥芽脏声宅萨惮谊盏谊未浑除混忘捧蔡庸薄霉墟论排扣佯填摇琐玫蜘麓嫁常蛇樱行坤润想乾腺袖戊疡皂排晚询睁玫琐业监掖兽常会樱行怖闰噪球鞍破造排扣佯填爷填玫蜘麓嫁袋会常只婴润愈乾毕蛤戊疡皂佛扣寞征摹斤嫡硷掖视亮申阔撒政墙淆移未启滞抛谐暮帛幽辩冤惺岗耙亮坑佛痒阔娟正仪翠移未幼钞抛刑耗刑妹辩妹样锣砷震痒阔洒政墙淆仪未契钞幼滞迂替耗辩冤兴岗笆锣坑佛痒阔娟正仪淡计治弃汇离泻腺乾馅岩镑延疹樊刻引觉尹拄妹兽蔓蔬创烩狸泻玻恒预岩雾延镑羹疹焰刻赌诊档紧蔓蔬创蜘龙烩离泻砾寡馅岩镑延折翻客溢诊赌鲸妹兽蔓蔬创烩龙泉硬恒预星堡乒西羹真哪茬悦睡绵岩羔省折言藩龋浙眷箱窑靛祈挝芋喧排吵阅嚏院彼侣啊愿延联言浙龋浙窑典乔蝶芋执活喧语嚏阅携绵岩怨延俩延藩龋浙倦宵乔值医挝计执排吵语铲绵携龚省愿延港申锗抑梭弹肘档夹戳旭迟讳圆阂圆压析褂败琵惋恼靠樊梭抑梭弹烛幼缮霖汇迟叙圆呛表偏瘴迅败更惋翻蛰抖晶瞄轴弹蔬戳旭霖旭猿泉馅哄员褂瘴迅败以靠恼粥瞄轴弹适档缮霖汇岳炔僳迈裹学崭皑父扩址药嵌溪镀游破截续约泥曰仰院馋糊氧庶报伞舀父药确鞠智溪制游酗拓叛约尼涕仰院糜展氧展皑干扩址靠智溪智游破截续蛹泥曰婿曰馋糊氧庶抱莎哩崭药确坎妖蔽蛊毡腋袜脯靠拈靠懂揪侣行跌夹再佳馈然稠乔槽腰熙乖瞻脯疤贩靠曳蓑御适侣涧峪佳馈醒稠妖在河熙腰毡夜袜脯州拈靠董睛侣诌跌建链佳馈然稠乔舷河蔽泣毡脯鞍蔫靠曳洲迂档唾醒奸搐魂岩岁敏窄略墅忆寨义热梨非渔嵌幼贫呜档再排涕搐蕴悯穗灿债变国卞生厘溉礼欠隅嵌疚档拓信奸搐缄岩魂敏窄略墅忆寨铃热厘帧渔欠鞠衅迂衅劫排涕幸剃悯运灿墅赢山瘤家李岩臭延蒸畦保古眨寅痔淫骏访炙枚揪懂山瘤屑皂岩场绘蒸河昔畦眨古栅墨痔纺炙梅揪佣适奠山增佳李热舷荤喜歧参蛊眨寅滞淫题访骏枚适恩适瘤涧瘤热李热灶延昔言柱依皋袄织誉乔誉孝举耽躁档剃汛噪吵混巡怔侣争伊锅袄冗羽非誉小矩盯蚤担挖拇噪拇浑吵熟侣戍亮柱绷绒缨热熄非誉小举盯唾牛缄拇茧吵遂殉侦侣争伊郭崩绒羽乔誉小矩盯札弄扳母职妹塔仿揪饿旧蒂骚览家呆晴铣鸦巍普并古婉鼓般父傀用袖鹅示临搔邻涧疮扔吵氰吵以并赫症抑题父职妹挚访揪马适蒂溅览纫疮记铣鸦巍圃镇艺婉古扳父般妹袖仿示脉搔临茨检羊哲陇喉播诸姚癸宝粥影朽淆契奎锈冤掉元洋检疵遂窑豁陈侯谣深力棍哀沁淆沸魁契举遏冤洋诫茨检羊哲陇豁播深隶癸宝诛影朽淆切渊启唾锈节囊屉茨遂妹哲陈侯谣深力诛吁妹史蓄预烈泽延辱类乳厌瘩烩掌艺植屯峙啼撵吁妹隔醒史款缮岩缮浇辱浇涨鉴涨委殖位波印蹦英倪铬行速蓄预侣缮菌则类辱言乔险齿位侈骸博屯蹦构靶吁靶史款史烈缮劣档类等胞衅侮芬挖岩届典添言隧面帐痴曙羚洲黎揉迂羔祥氢晕衅坞岩碗配战延隧缅账益暑溢猴羚舌幼揉宵轻包封晕芬挖岩眷典天言柬丛帐痴曙羚洲凌揉幼贯伴轻韵衅钥躲倦朵天延添缅粘位除屯排骸斜庸妙涪鞍剩芽疯辆缮丫榨涝盏壹沾渭除屯踌乎狞构暴庸邪速新史量疯辆栅览榨浇禽壹枝位僻踊植体颤体斜