沃尔玛财务报表分析正式版

TOC\o"1-2"\h\z\u一、沃尔玛经营现状 1〔一〕沃尔玛的开展历史 1〔二〕沃尔玛经营状态 1二、沃尔玛年报财务分析 2〔一〕资产负债表分析 2〔二〕利润表分析 3〔三〕长久偿债能力分析 6〔四〕沃尔玛财务能力分析 8三、同行业比拟及竞争优势 11〔一〕同行业指标比照 11参考文章 14摘要沃尔玛百货注册成立于1969年10月，在全球以多个办法经营零售业务。通过提供种类齐全的商品和效劳以及实施常年低价促销的方略赢得了客户信托。结合沃尔玛公司及之前的财务报表，运用财务报表提供的根本信息分析、计算，阐明因素和得出对应的结论。沃尔玛公司重要经营范畴。对该公司的偿债能力，盈利能力营运能力方面进行因素分析和成果预测，据分析成果做出某些必要的调节和提出解决问题的办法，文章重要写出：财务报表分析，财务能力分析，同行业比照，竞争优势。核心词：营业利润；主营业务利润；长久负债；短期负债TOC\o"1-2"\h\z\u一、沃尔玛经营现状〔一〕沃尔玛的开展历史沃尔玛百货由美国零售业的传奇人物山姆·沃尔顿先生于1962年在阿肯色州成立。通过四十数年的开展，沃尔玛公司已经成为美国最大的私人雇主和世界上最大的连锁零售公司。沃尔顿以“Wal—Mart〞为名在阿肯色州拉杰斯市开办了第—家沃尔玛平价商店。通过短短十年的快速开展1972年沃尔玛公司在纽约上市X，其价值在后来的25年间〔到1999年〕翻了4900倍。在当时是人的眼里这几乎是不可能的事情，但是沃尔玛做到了。1988年3月在密苏里州华盛顿市成立了第—家沃尔玛平价购物广场。11月4日对日本零售公司西友百货公司实施10亿美元援助方案，增持西友股份到56.56%。原沃尔玛全球高级副总裁兼首席运行官的埃德·克罗兹基于12月15日接任西友公司CEO。10月22日，沃尔玛全球可延续开展顶峰会议在北京召开，会议邀请了超出900名的官员和供应商代表，探讨全球变暖条件下的节能减排、减少包装的环保新举措。11月19日，沃尔玛中国旗下品牌山姆会员商店在中国推出网上购物效劳。山姆网上购物还处在测试阶段，上线的版本也仅限于深圳站。成功收购好又多商业开展，沃尔玛总共耗资约10亿美元，将好又多101家门店全数纳入靡下。〔二〕沃尔玛经营状态沃尔玛是全球最大零售公司。1991年其销售额突破400亿美元，1995年更是创世界纪录的完毕年销售额936亿美元，相称于全美全部百货公司之和。今天的沃尔玛拥有2133家沃尔玛商店，469家山姆会员商店和248家沃尔玛购物广场，遍及美国、德国、英国、中国、日本、墨西哥、加拿大、巴西、阿根廷、南非、印尼等几十个国家和地区。它在短短几十年中有如此迅猛的开展，不得不零售业的一种奇迹。沃尔玛提出“帮顾客节省每一分钱〞的宗旨，完毕了价格最便宜的承诺。沃尔玛还向顾客提供超一流效劳的新享有。公司一贯坚持“效劳胜人一筹、员工与众不同〞的原则。走进沃尔玛，顾客便能够亲身感受到宾至如归的周到效劳。再次，沃尔玛推行“一站式〞购物新概念。顾客能够在最短的时间内以最快的速度购齐全部需要的商品，正是这种快捷便利的购物办法吸引了当代消费者。二、沃尔玛年报财务分析〔一〕资产负债表分析1、总资产总资产是指某一会计主体如企事业单位、政府等组织所拥有、操纵能带来经济利益的全部资产总额。普通认为，某一经济实体的总资产金额与资产负债表的“资产总计〞金额相等。当公司经营规模过大，公司治理者更多考虑如何进行有效的治理避免资产闲置，X缓慢，资产运用率低下。资产是确保公司经营活动正常进行的物质根底。图2-1沃尔玛近年的资产总额1971年，沃尔玛在美国纽约X交易中心挂牌交易，当时沃尔玛的总资产仅285,400万美元。进入21世纪后来，由于沃尔玛的全球扩展拟定必定成效，从的7,034,900万美元突增到的16,351,400万美元，8年时间总资产翻一番。2、权益总额股东权益也成净资产是公司总资产扣除负债后所剩余的局部，是全部者在公司资产中享有的经济利益，代表股东对公司的全部权。它不仅反映公司的自有资本，也反映了股东在公司中享有的经济利益。图2-2沃尔玛近年的股东权益总额沃尔玛的股东权益资本总额是的2.5倍，增幅略高于总资本增幅，在这几年的开展过程中，到的增幅较往年有较大的提高，〔二〕利润表分析1、利润总额利润总额是一种经济实体在营业收入中扣除本钱、消耗及营业税后的剩余。利润总额是衡量公司生产经营活动业绩的重要经济指标之一。它不仅仅反映公司的对外投资收益，并且还反映公司的营业利润，以及营业外收支状况。图2-3利润总额沃尔玛的利润总额随着沃尔玛的稳步开展逐步的平稳上升，它不像其它某些行业那样会一夜暴富，有着零售行业的特点，沃尔玛全部的业绩都是依靠长久的细致治理工作，苛刻的本钱治理，坚持每天低价的方略，赢得了长久的胜利。2、营业利润与主营业务利润营业利润是公司利润的重要X，公司营业收入与营业本钱费用及税金之间的差额就是营业利润，它不仅包含主营业务利润，还包含了其它业务利润，同时在这两者的根底上减去治理费用、营业费用和其它财务费用。它反映了公司本身生产经营活动的业绩。对公司业绩综合评价起着决定性作用的是主营业务水平，主营业务是上市公司的核心业务，是公司的经营稳定性和重要盈利X的标志，也是公司重点开展的方向。一种开展势头被看好的上市公司，其主营业务必定是突出并且不停壮大。图2-3营业利润图2-4主营业务利润随着沃尔玛的平稳开展，营业利润及主营业务利润也稳步攀升。通过几个阶段的开展，营业利润率从开始，保持在4%左右的水平。3、现金流量表分析现金流量表是财务报表的三个根本报告之一，它提供公司现金流量的信息，投资者和债权人从中推断公司将来猎取现金的能力，从而对公司的整体财务状况作出评价。现金流量表的出现，重要是反映出资产负债表中各个工程对现金流量的影响，普通根据其用途分为经营、投资及融资三个活动分类。通过现金流量表的分析，特别是对经营活动中的现金流量的分析，能够评价公司的偿债能力、支付股利的能力等，从而揭示了公司内在的开展问题。在公司经营活动过程中所产生的现金流入和现金流出是经营活动的现金流量。分析经营活动的现金流量，首先应对经营活动现金流量的总额进行数量研判。也就是对现金及现金等价物净增加额与经营活动的现金流量净额进行比拟。然而这类分析应当结合公司生产经营规模、公司经营生命周期以及行业特性来开展，总体来说，经营活动的现金流量净额应当为正数，这阐明为现金净流入额。由于现金净流入代表公司制造现金和利润的能力以及公司的稳定性。阐明公司所生产的产品销售旺盛、市场占有率高、账期短。图2-5经营活动产生现金净流量正如上图所示，沃尔玛的经营活动现金流几乎每年稳步攀升。其中，营业活动产生的现金流量不不大于，其增加额也不不大于营业收入增加额，阐明销售收现率较高。随即的则进行了调节，经营现金流减少，而应收账款则增加。由此可见，沃尔玛在进行了明显扩张。〔三〕长久偿债能力分析1、资产负债率资产负债率也称负债比率或举债经营率，是指负债总额对全部资产总额之比，用来衡量公司运用债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的平安程度。这一比率将较好地衡量公司长久偿债能力。公式：资产负债率=负债总额/资产总额×100%〔图3-2〕资产负债率以及成为推断公司负债水平及风险程度的重要指标。适宜的资产负债率不仅能使公司投资人、债权人的投资风险较小，又能阐明公司经营健康，同时还含有较强的筹资能力。总体而言，公司的资产总额应不不大于负债总额，资产负债率应不大于100%。如果公司的资产负债率较低〔50%下列〕，阐明公司有较好的偿债能力和负债经营能力。2、产权比率产权比率也称负债对全部者权益的比率，指公司负债总额与全部者权益总额的比率。产权比率是衡量公司长久偿债能力的重要指标。公式：产权比率=负债总额/全部者权益总额×100%〔图3-2〕产权比率用来阐明债权人提供的和由投资人提供的资金X的相对关系，反映公司根本财务构造与否稳定。普通来说，全部者提供的资本不不大于借入资本为好。这一指标越低，阐明公司的长久偿债能力越强，债权人权益的确保程度越高，承当的风险越小。该指标同时也阐明债权人的资本受到全部者权益确保的程度，或者说是公司清算时对债权人利益的确保程度。名称单位债务总额万元445155534870758850169001498906资产负债比率倍数0.580.580.590.620.590.6产权比率倍数1.731.411.431.591.461.53表3-2长久偿债能力分析表图3-2长久偿债能力分析图根据表3-2.可见，沃尔玛的负债总额由的44515百万美元上涨到的98906百万美元，上涨了2倍多。沃尔玛的资本负债率从初到根本上在55%附近波动，近来几年以来，根本在维持在60%附近小幅度波动；产权比率在年至都在160%-100%之间波动，进入后来波动幅度减小。从上图表中能够看出，沃尔玛的资本负债率超出西方财务理论设定的良好长久偿债能力的原则线——50%，产权比率也阐明全部者提供的资本不大于借入指标，单从这两项指标来看，沃尔玛的长久偿债能力偏弱。通过上面的几个单项指标分析，显示出沃尔玛的偿债能力总体偏弱。但是，沃尔玛的高负债，正是为了支撑其高速开展而充足运用财务杠杆的成果。并且，公司多项财务能力中，盈利能力、开展能力经常与偿债能力相反，正如鱼与熊掌不可兼得。沃尔玛显然更加看重前者。对于一家有足够盈利且不停成长中的公司，谁会担忧它难以偿债呢？单方面强调平安性，反而可能裹足不前，举步维艰。沃尔玛偿债能力的偏弱可能显示了经营治理者的高超水平，所谓“艺高人大胆〞。本文在背面会结合沃尔玛所处的行业和其它指标来综合分析。〔四〕沃尔玛财务能力分析1、短期偿债能力分析公司的平安性是公司健康开展的根本前提。偿债能力是公司偿还多个到期债务的能力。对于偿债能力的分析是对公司财务分析的重要考察，通过这类分析，能够揭示公司的财务风险。无论是公司的治理者，还是公司的债权人或投资者对公司偿债能力都十分的重视。治理者关心是由于对公司可延续经营威胁最大的是公司无力偿还到期债务。债权人和投资关心是由于偿债能力分析考察公司与否有足够的现金偿还债务。银行对公司偿债能力进行分析不仅是会计报表分析的最初任务，更是是对公司的信用调查，银行要依靠公司偿债能力全方面评价的根底来作出与否能予以公司贷款的决定。偿债能力普通分为短期偿债能力和长久偿债能力。短期偿债能力是指公司偿付流动债务的能力。本文选用了流动比率、速动比率和现金比率等指标进行分析。针对零售公司的财务分析中，本文认为速动比率比流动比率更为精确反映公司的真实状况。因素是，零售业需要占用大量的资金来满足存货的需求，因此，考察零售公司的偿债能力时应剔除存货在资产中的比例，这样会较为真实的反映公司的偿债能力。公司以流动资产偿还流动负债的能力被认为是公司的短期偿债能力，它反映公司偿付普通到期债务的能力。对债权人来说，公司要含有充足的偿还能力才干确保其债权的平安，按期获得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果公司的短期偿债能力发生问题，就会牵制公司经营的治理人员消耗大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加公司筹资的难度，或加大临时紧急筹资的本钱，影响公司的盈利能力。2、流动比率分析流动比率是指公司以流动资产偿还流动负债的能力，重要体现出公司偿付短期债务的能力。阐明公司每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的确保，反映公司用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期的流动负债的能力。公式：流动比率=流动资产/流动负债〔图3-1〕3、速动比率分析速动比率，也称为酸性实验比率，它代表公司速动资产与流动负债的比率。速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待解决流动资产损失等后的余额，包含货币资金、短期投资和应收账款等。由此能够看出速动比率是对流动比率的补充。由于剔除了存货等变现能力较弱的不稳定资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加精确、可靠的评价公司资产的流动性及其短期偿债能力。公式：速动比率=(流动性资产总额-存货)/负债总额(图3-1)存货是指公司在生产经营过程中为销售或者耗用而储存的多个自从，包含商品、产成品、半成品、在产品以及原材料等。4、现金比率现金比率是指公司现金与流动负债的比率，反映公司的即可变现能力。这里所说的现金，是指现金和现金等价物。这项比率可显示公司立刻偿还到期债务的能力。公式：现金比率=现金/流动负债(图3-1)5、现金流动负债比率现金流动负债比率是公司必定时期的经营现金净流量通流动负债的比率，它能够从现金流量角度来反映公司当期偿付短期债务的能力。公式：现金流动负债比率＝年经营现金净流量/年末流动负债×100％〔图3-1〕上式中年经营现金净流量是指必定时期内，能够是一种财务年度，或者自行规定的期限〔本文中所用数据都是沃尔玛年报所披露的一种财务年度的数据〕，是公司经营活动所产生的现金及其等价物的流入量与流出量的差额。名称单位流动资产总额百万美元304833442133854438244698247585存货百万美元248912661229762321913368535180流动比率倍数0.930.920.90.90.90.81速动比率倍数0.170.210.210.240.250.21现金与流动负债比比例0.490.430.350.370.380.35现金比率倍数0.080.140.130.130.150.1表3-1偿债能力分析表图3-1偿债能力分析图根据表3-1可见，流动资产由的30438百万美元上升至的47585百万美元，6年时间上升超出50%。在流动资产之中，存货所占比率相称高，存货占流动资产的比例超出80%。流动比率从至始终维持在0.9的附近波动。传统观点认为，流动比率为2、速动比率为1比拟适宜，但在沃尔玛，这一鉴别规则并不必定合用，特别是进入21世纪后来。其因素可能是：其一，零售业的行业比拟特别；其二，沃尔玛的营运资金治理X偏向激进，融资能力较强；其三，更有可能的是，随着信息技术进步、物流运输办法等改良，公司在流动资产上的资金占用相对于流动负债而言，水平不停减少，传统的观点在必定程度上过时了。现金与流动负债比和现金比率从沃尔玛以来波动不大，在必定区间能波动。现金比率是速动资产扣除应收帐款后的余额。速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额，最能反映公司直接偿付流动负债的能力，沃尔玛现金比率普通在10%上下。上面的图表显示出沃尔玛的短期偿债能力偏弱。三、同行业比拟及竞争优势〔一〕同行业指标比照1、净利润增加率公司中百华联王府井百联沃尔玛净利润增加率59%29%614%27%16%表5-2净利润增加率比拟〔〕从净利润增加率的比拟能够看到(见表5-2)，其中体现最佳的王府井却不是净利润X的，但其因素是王府井上一年的净利润为负，是亏损的，王府井扭亏为盈。在这里面沃尔玛以16%，位居最后一位，但要考虑到这一成绩是沃尔玛在160亿美元净利润的根底上获得，国内零售公司的净利润增加率波动较大，并且基数较小。2、销售毛利率公司中百华联王府井百联沃尔玛销售毛利率12%11%18%5.38%23%表5-3销售毛利率比拟〔〕销售毛利率的比拟(见表5-3)，反而发现国内零售公司总体水平差距不大，徘徊在15%左右。销售毛利润也体现了公司的销售效率和定价方略，沃尔玛这方面显示出很强的优势。在同行之间，营业本钱比率X有可比性，因素是原材料消耗大致一致，生产设备及工资支出也较为一致，发生在这一指标上的差别能够阐明各公司之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳动生产率等方而的状况。那些营业本钱比率较低的同行，往往就存在某种优势，并且这些优势也造成了盈利能力上的差别。相反，那些营业本钱比率较高的同行，在盈利能力不免处在劣势地位，并且经营本钱比率=1-毛利率。就这四家公司而言，总体来说，营业本钱比率比拟相近，大都集中在80%到90%之间，也能够看出，我国的零售公司整体的营业本钱比率集中在80%到90%之间，与沃尔玛相比，尚有相称差距，提高毛利是我国零售公司开展的重要目的。3、沃尔玛市场竞争优势造就沃尔玛早年成功的最重要的一种因素应当首推它的地点定位。以大型零售公司形迹罕至的农村和乡镇市场为重要效劳地区是沃尔玛辉煌成功的起点，为其后来出名的低价战略和高速增加奠定了良好根底。随着时间的推移，曾经作为沃尔玛的主导优势的地点定位，已经逐步削弱。由于，适宜沃尔玛开展的乡镇地点正逐步减少，而沃尔玛也逐步进入城郊甚至都市市场。价格竞争相对于沃尔玛在垄断地位较强的乡镇和农村市场，显得更加激烈和迫切如果沃尔玛被胜利冲昏了头脑而仅仅依靠它的初始地点定位优势，它必定没有今天的辉煌。在它的开展过程中，它培养和建立了多个竞争优势。这些优势最后共同造就了沃尔玛的超级复合优势：低价优势。这一优势是沃尔玛“每天平价〞战略的根底。低价优势的核心是沃尔玛理货的能力和高效率的运作模式：以最快的速度和X廉的价格在生产厂家和消费者之间传送最大规模的商品沃尔玛的辅助优势还包含它的店址选择和店铺设计的能力：用不同的店铺设计满足不同市场的特别规定。最少在早期，沃尔玛的仓储配送中心和物流治理系统也是其重要辅助优势之一。它们拥有自己的运输队伍以