【贵州茅台盈利能力现、问题和优化建议分析7100字（论文）】

贵州茅台盈利能力现状及存在的问题和完善对策研究TOC\o"1-3"\h\u前言 前言随着居民的消费水平的不断提高,高端白酒产品的消费额也不断加大.当前,白酒企业在我国高价的攀升带动下,逐步提高企业的利润。不仅给企业吸收了高收入，还实现了产业的发展。近几年,社会对白酒的需求量迅速地增大,对白酒的要求也越来越高.在需求量增大,时间有限的生产环境下,酒行业的盈利能力究竟如何.本论文是研究贵州茅台州股份有限公司的盈利能力,故通过对标本公司的经营分析与同行比较,且将近两年的财务报表与利润能力分析指标相结合,分析利润能力现状。基于企业现金流量表对企业现金流进行分析,分析企业的持续性发展及企业各项现金流的相关比率。最后对贵州茅台企业现存在的问题进行分析且提出相关改善建议1贵州茅台概况1.1公司概况贵州茅台厂及其前身公司总部地址位于中国贵州省北部赤水边的茅台镇。1999年,有限责任公司连同所属中国食品发酵研究所共同成立了贵州茅台股份有限公司(论文中简称公司为"贵州茅台")且于2001年8月份,在上交所正式成功挂牌上市交易。贵州茅台主打茅台酒,在中国名族工商业中领先进入了世界的代表。茅台酒是世界三大名酒之一，也是国家首批入选非物质文化遗产代表。1.2经营分析贵州茅台主营范围是：茅台酒系列的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产、销售；防伪技术开发、信息产业相关产品的研制、开发等。表1贵州茅台2020年主营结构分析2020-12-31主营构成主营收入(元)收入比例主营成本(元)成本比例主营利润(元)利润比例毛利率(%)按行业分类酒类948.2亿99.90%80.83亿99.13%867.4亿99.97%91.48%其他(补充)9338万0.10%7063万0.87%2275万0.03%24.36%按产品分类茅台酒848.3亿89.38%51.00亿62.55%797.3亿91.90%93.99%其他系列酒99.91亿10.53%29.83亿36.58%70.08亿8.08%70.14%其他(补充)9338万0.10%7063万0.87%2275万0.03%24.36%按地区分类国内923.9亿97.34%78.75亿96.58%845.1亿97.41%91.48%国外24.32亿2.56%2.084亿2.56%22.24亿2.56%91.43%其他(补充)9338万0.10%7063万0.87%2275万0.03%24.36%经营评价：2020年贵州茅台主营业务收入占比比较多的是销售在国内的贵州茅台酒从上表可以看出茅台的毛利还是比较高的,可见酒行业的利润很高。其次贵州茅台的品种较少且受品牌限制生产横向面比较广、销售地区不广,且其他酒类销售收入比率较低。1.3同行比较本节通过对利润表的分析，反映出企业在这一年的经营成果及利润分构成过程。利润表既可以对外也可以对内。对外是给投资者或者是相关受益者作为数据参考，对内是给企业管理层更好的对企业利润分配或使用做出正确的分析及处理。表2贵州茅台与行业利润对比表单位：人民币万元名称营业收入净利润总资产股东权益贵州茅台9,491,5384,952,33321,339,58116,772,068五粮液5,732,1062,091,33411,389,3148,775,825泸州老窖1,665,285595,8513,500,9202,318,187古井贡酒1,029,206184,7891,518,6631,044,885可以直观的从表中看出，贵州茅台的营业收入远远高于其他三家企业，其原因是贵州茅台酒有着它们独创的产品模式，形成了高、中、低三个品种。因此，贵州茅台占据了白酒市场的制高点。从表2中可以看出贵州茅台的营业收入比其他几个同行的营业收入之和还高，净利润更是五粮液的2倍多，股东权益也随着收入和净利润的增加而增加，所以贵州茅台在中国极品酒市场中遥遥领先。2贵州茅台盈利能力数据分析2.1基于贵州茅台利润表的盈利能力分析2.1.1利润增减变动水平分析本节通过对利润表水平分析,从利润角度上公开表达出利润量和价格水平的变化情况,以及企业在经营活动过程中可能存在的一些问题。根据贵州茅台2019—2020年的报表数据得到下列数据。表3贵州茅台利润水平分析表单位：人民币元科目2019年度2020年度增减额增减（%）一、营业收入85,429,573,467.2594,915,380,916.729,485,807,449.4711.10减：营业成本7,430,013,945.128,154,001,476.28723,987,531.169.74税金及附加12,733,292,400.7913,886,517,290.781,153,224,889.999.06销售费用3,278,990,982.262,547,745,650.95-731,245,331.31-22.30管理费用6,167,982,844.226,789,844,289.39621,861,445.1710.08财务费用7,458,015.66-234,610,582.44-242,068,598.10-32.46资产减值损失加：公允价值变动净收益-14,018,472.464,897,994.4318,916,466.89-1.35投资收益--305631.46-305,631.46--二、营业利润59,041,489,276.1466,635,079,882.387,593,590,606.2412.86加：营业外收入9,454,451.0311,051,136.151,596,685.1216.89减：营业外支出268,391,929.45449,189,027.42180,797,097.9767.36三、利润总额58,782,551,797.7266,196,941,991.117,414,390,193.3912.61减：所得税14,812,551,005.2116,673,612,108.711,861,061,103.5012.56四、净利润43,970,000,792.5149,523,329,882.405,553,329,089.8912.632019年的营业收入比上年增长了9,485,807,449.47元,增长率达到11.10%。通过企业年报数据得出企业营业成本的增加是根据收入准则，将运输费从“销售费用”调整至“营业成本”。其税金及附加的增加主要是因为消费税、城建税及地方教育费附加导致的。管理费用的增长是由于公司经费和无形资产摊销导致而成的。财务费用是负数则表示为利息收入，可见2020年贵州茅台的财务费用利息收入占比较高。投资收益来源于处置长期股权投资和处置其他非流动金融资产取得的。通过对贵州茅台利润增减变动的水平分析可以看出,贵州茅台有着高效率、高增长的净利润,这可以表明贵州茅台的盈利能力是非常强的。可以看出净利润的增加主要是因为贵州茅台是一个传统的白酒行业,且在白酒业中名列前茅有着一定的知名度,收入可观。2.1.2利润结构变动垂直分析通过下面数据的分析,可以看出企业各项收入、成本费用的关系。还可以反映出企业在各个阶段利润的构成,各项成本、费用的使用情况等。通过贵州茅台2018—2019年的利润表数据制成下表：表4贵州茅台利润垂直分析表（%）科目2019年度2020年度一、营业收入100100减：营业成本8.708.59税金及附加14.9114.63销售费用3.842.68管理费用7.227.15财务费用0.01-0.25资产减值损失加：公允价值变动净收益-0.020.01投资收益--0.00二、营业利润69.1170.20加：营业外收入0.010.01减：营业外支出0.310.47三、利润总额68.8169.74减：所得税17.3417.57四、净利润51.4752.18如表4所示,可以看出贵州茅台2020年的各项项目的构成情况,及2020年跟2019年的变动情况。从各项项目结构变化来看,因为从营业成本的减少，各项期间费用的管制，利息收入的增加使营业利润上涨了1.09%。另外,还有因营业外支出而造成了一定的损失。然而,利润总额还处于增加的状态。这对营业利润、利润总额和净利润的结构,都产生了十分有利的影响。2.2主要盈利能力指标分析表5贵州茅台近两年主要盈利能力指标（%）主要指标2019年2020年净资产收益率33.0931.41销售毛利率91.3091.41销售净利率51.4752.18营业利润率69.1170.20净资产收益率也称为权益利润率，是评价所有者投入资本获取报酬水平的最具有综合性和代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。贵州茅台该指标总体是非常高的，在庞大的资产规模中还能保持较高的净资产收益率，确实难能可贵。销售毛利率是指每个上市公司的产品销售出去可以取得的最初利润。一般来说,技术含量、质量好、品牌产品的毛利率都比较高，贵州茅台近三年该指标一直在90%以上，不仅相当高而且稳定，这是目前同行业的公司遥望而不可及的。销售净利率是指企业营业收入可以给净利润带来的能力。该比率越高,则表明企业每销售出一个产品给企业带来的净利润越高。贵州茅台也一直保持着稳定的销售净利率。营业利润率主要是指用来衡量一个企业经营绩效的指标。也就是把营业收入和成本费用进行配比,得出的数据较之前在销售毛利率上更为全面具体,能够较好地衡量一个企业实现盈利的能力稳定性及其可靠程度。2.3贵州茅台现金质量分析2.3.1贵州茅台可持续性与现金流量企业能否持续经营下去和现金流量有着一定的关系,每个产品都有生命周期,企业也一样,一般来说企业的生命周期会跟着企业经营活动的现金流变化。根据贵州茅台2018—2020年年报的现金流量表数据上可以分析出：贵州茅台的生命周期研究成熟,其经营活动的现金流使用情况比较饱满,在这个情况下,贵州茅台就可以提前把债务清偿,回笼企业股份,还可以提高分红比率。因为贵州茅台属于传统的白酒业,在行业中也有了很大的知名度,历史比较悠久,所以占据了行业中较大的市场。因此,贵州茅台生产高端的茅台酒也非常受市场欢迎。企业每年的利润都在增加。所以,贵州茅台经营的可持续性很好,企业还可以扩大原有的生产规模,进行保持企业的稳定、健康经营。2.3.2贵州茅台现金比率分析流动性分析现金流动负债保障率现金流动负债保障率=经营活动现金流量净额表6现金流量负债保障率数据表单位：人民币万元2018年2019年2020年经营活动现金净流量4,138,5234,521,0615,166,907流动负债4,243,8194,109,3304,567,367现金流动负债保障率97.52%110.02%113.13%一般来说流动负债资本保障比例的数值如果大于1,就意味着企业流动负债的偿付得到了可靠的保障。从表6中可以看出贵州茅台现金流动负债保障率每年都在增长,该指标越高,表明企业能按期偿还债务的能力越强,盈利能力也越强,如果这个指标过高,则很可能表明没有充分利用了企业的资本和流动资金,盈利能力也受到影响。获取现金能力分析由贵州茅台利润表和现金流量表可以看出,2019—2020年的现金经营活动中,现金净流量的来源主要是茅台的现金净增加,这也说明了贵州茅台的收现能力强,发生应收坏账的风险小，企业营销的管理能力强。获取现金能力分析营业现金回笼率营业现金回笼率=经营活动现金净流量表7营业现金回笼率数据表单位：人民币万元2018年2019年2020年经营活动现金净流量4,138,5234,521,0615,166,907营业收入7,363,8878,542,9579,491,538营业现金回笼率56.20%52.92%54.44%该比率排除考虑了涉及到还有折旧率和成本等其他很多影响它的因素,一般而言该比率会比企业的营业利润率高。由表7可以看出,贵州茅台盈利的质量也比较优。但是在2019年下降了,说明在2019年的时候现金回笼情况比较差。资产现金回收率资产现金收回率=经营活动现金净流量表8资产现金回收率数据表单位：人民币万元2018年2019年2020年经营活动现金净流量4,138,5234,521,0615,166,907平均资产总额14,722,84017,144,452.3419,821,909资产现金回收率28.11%26.37%26.07%这个比率反映的是企业经营活动现金流与全部资产的比率。从表8可得出,贵州茅台2018-2020年的资产现金回收率一直处于下降状态,贵州茅台运用全部业务获取现金的能力强，但是该比率不稳定。财务弹性分析现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量表9现金流量利息保障倍数数据表单位：人民币元2018年2019年2020年经营活动现金净流量41,385,234,406.7245,210,612,632.5651,669,068,693.03利息支出136,317,779.84145,752,825.87111,128,537.31现金流量利息保障倍数303.59310.19464.95该倍数是用来衡量企业能否按期偿还借款利息能力的指标。这个倍数也可以用来分析企业债务的风险程度。正常情况下,企业该倍数至少大于1,否则就难以偿还债务及利息。表9贵州茅台在2018-2020年的实际现金流量利息保障倍数处于上升状态。如果一个企业基本没有负债，那么其利息保障倍数可以是无限的。总的来说,贵州茅台的利息保障能力还是非常强的。现金流量充裕率现金流量充裕率=表10现金流量充裕率数据表单位：人民币万元2018年2019年2020年经营活动现金净流量41,385,234,406.7245,210,612,632.5651,669,068,693.03构建固定资产现金流出1,606,750,226.283,148,864,661.382,089,769,498.78偿还借款现金支出000支付现金股利16,441,093,160.0620,117,402,829.2224,127,536,908.26现金流量充裕率2.2930847481.9431828781.970800047从表10可以看出近两年的现金流量充裕率在小数额的增加。但是该项目比率也不是一个越高就会变得更好的,比率高还可能就是因为企业已经有着大量闲置资金没有机会遇到合适投资机会也就找不到自己进行投资的方向,但是这笔资金在一定程度上却直接影响了到这个企业未来的盈利能力。在这个时候企业应该寻找新的可利用的投资方向,使资金得到充分利用,用来突破利润的制高点。3贵州茅台存在的问题3.1行业市场竞争激烈，市场份额不稳定由于白酒市场不景气及受到全球金融危机的影响，其增长率不稳定。随着经济全球化，越来越多的国外企业开始进军我国市场，与我国企业相竞争，瓜分中国市场。就酒类领域而言，主要外来产品包括啤酒、葡萄酒、威士忌等等，再加之我国居民生活水平的快速提高，消费观念产生了显著变化，对于外国商品有着更强的接受能力。因此，外国酒类产品也对我国白酒市场造成了巨大的威胁。除此之外，中央反腐倡廉“八项规定”和酒驾入罪等政策对我国高档白酒市场销售环境造成了显著影响。尤其是“八项规定”的出台，快速的降低了高档白酒的市场销售额。同时，酒类企业之间的市场竞争越发激烈，虽说贵州茅台是我国白酒的典型代表但是仍有其市场劲敌，例如五粮液、红星、口子窖等等。3.2发展方式落后，过于依赖投资收益相对于其他行业，存货和固定资产的周转率都不高。因为白酒加工生产需要经历较长的时间发酵与酝造，所以贵州茅台存货周转天数大约需要4年左右，因此盈利能力有待提高。查看报表附注可知，贵州茅台酒股份有限公司的总投资收益大部分来自于贵州茅台销售有限公司，利润来源过于单一。除此之外，母公司的应收账款也存在源头单一的问题，排名第一和第二两家应收账款企业的欠款数额占据整个集团的半数以上，可见贵州茅台酒股份有限公司发展方式落后，过于依赖投资收益。3.3成本管理体系不健全，成本费用较高贵州茅台酒股份有限公司管理费用不断上升，说明公司管理层没有对过高的成本费用进行良好控制。公司管理层必须对过高的成本费用加以足够重视。另外近十年由于制造白酒所需的粮食等原材料价格都或多或少有所涨，在一定程度上增加了公司的成本。此外，贵州茅台酒股份有限公司在控制生产成本与营业成本上的基础上，仍需要对潜在的原材料市场价格做准备。茅台酒在市场上一直非常畅销，茅台酒的需求长期大于供给，这一点从茅台每年的应收账款余额可以看出，市场上茅台酒供不应求，说明企业销售量还有很大提升空间，企业可以扩大产量来增加企业的利润。成本控制方面：茅台的销售净利率有待提高。从报表上看，每年茅台销售净利率维持在左右，说明企业需要加强内部成本控制管理，才能继续提高企业的净利。4贵州茅台的改善建议4.1不断完善自身竞争机制，增强盈利稳定性因为茅台酒口味独特、生理感受良好，因此其在长久以来就是我国酱香型白酒的典范，并且享誉全球。特别是在我国，茅台这一品牌几乎家喻户晓，所以其对于特定顾客群体有着非常强大的吸引力，使得茅台一直处于卖方市场对于外部环境对于销售环境的影响应该更快的适应这样的变化并且不能只是被动的接受，而是更为积极的稳固其销售市场，不断开发中等价位酒类产品和其他类别的酒品，例如药酒、功能酒等等，进而更好地保持其市场份额、扩大销售额。其次，为进一步稳固集团的市场份额，必须确保集团产品具有较为上乘的品质，同时具备其市场核心竞争力。除此之外，贵州茅台酒股份有限公司还应不断拓展其销售渠道，在发展实体店铺的同时注重网络销售渠道的发展，以更好地满足消费者购买需求。首先，互联网的急速发展扩宽了酒类产品的销售渠道，以茅台目前的销售模式（区域化的经销+公司直销）来说，已经跟不上市场的发展，比如目前很多短视频app都兴起了直播带货，以茅台的品牌影响力可以通过直播带货，让消费者更直观更全面的了解茅台酒，也可以给消费者更好的购买体验。另一方面，在中国产生、发展的白酒被越来越多的国际友人喜爱，也有越来越多的经销商开始在世界各个国家进行白酒的经营，贵州茅台可以通过跨境电商、直接出口等方式，将贵州茅台推销出去，进一步扩大市场规模。4.2创新符合自身的发展战略，增强盈利成长性随着当前社会的快速发展，企业产品更新换代及其迅速，茅台在高端白酒市场中一直占了很大的份额，但是随着人们消费观念的改变，以及人们慢慢的重视健康，转而喝红酒鸡尾酒等度数较低的酒，而且茅台属于高端白酒，能够消费的人群较少，所以茅台应适当调整公司产业结构，增加中低端产品的生产以及创新，提高在中低端产品市场份额和占有率，这样才能提升自身核心竞争力。自加入WTO以来，再加之经济全球化的不断深化，我国的国际影响力不断提升。作为我国白酒行业的代表性企业，茅台集团应将其产品与这一时代机遇相融合，对外宣传时将我国源远流长的历史文化融入到茅台酒中，不断拓展其海外市场。上文提到，目前贵州茅台酒股份有限公