《财务管理》第五章-第八章 课件

本章主要内容第一节

营运资金管理概述第二节

现金管理第三节

应收账款管理第四节

存货管理第五节

流动负债管理第一节

营运资金管理概述

一、营运资金的概念和特点二、营运资金的管理原则三、营运资金战略第一节

营运资金管理概述

一、营运资金的概念和特点

营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。营运资金的特点:(1)营运资金的来源具有灵活多样性。(2)营运资金的数量具有波动性。(3)营运资金的周转具有短期性。(4)营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。二、营运资金的管理原则

(一)保证合理的资金需求(二)提高资金使用效率(三)节约资金使用成本(四)保持足够的短期偿债能力三、营运资金战略

(一)流动资产的投资战略1.紧缩的流动资产投资战略2.宽松的流动资产投资战略3.如何选择流动资产投资战略(二)流动资产的融资战略1.期限匹配融资战略2.保守融资战略3.激进融资战略第二节

现金管理

一、持有现金的动机二、目标现金余额的确定三、现金管理模式四、现金收支管理第二节

现金管理

一、持有现金的动机持有现金是出于三种需求：交易性需求、预防性需求和投机性需求。(一)交易性需求

企业的交易性需求是企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。(二)预防性需求

预防性需求是指企业需要维持充足现金，以应付突发事件。(三)投机性需求

投机性需求是企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金，这种机会大都是一闪即逝的，如证券价格的突然下跌，企业若没有用于投机的现金，就会错过这一机会。第二节

现金管理

二、目标现金余额的确定(一)成本模型成本模型强调的是：持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。(二)随机模型(米勒-奥尔模型)在实际工作中，企业现金流量往往具有很大的不确定性。米勒(MertonMiller)和奥尔(DanielOrr)设计了一个在现金流入、流出不稳定情况下确定现金最优持有量的模型。他们假定每日现金净流量的分布接近正态分布，每日现金流量可能低于也可能高于期望值，其变化是随机的。由于现金流量的波动是随机的，只能对现金持有量确定一个控制区域，定出上限和下限。第二节

现金管理

三、现金管理模式(一)收支两条线的管理模式

“收支两条线”原本是政府为了加强财政管理和整顿财政秩序对财政资金采取的一种管理模式。当前，企业特别是大型集团企业，也纷纷采用“收支两条线”资金管理模式。(二)集团企业资金集中管理模式资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其他信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、统一管理和统一运用。第二节

现金管理

四、现金收支管理(一)现金周转期

现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，也就是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期。(二)收款管理

一个高效率的收款系统能够使收款成本和收款浮动期达到最小，同时能够保证与客户汇款及其他现金流入来源相关的信息的质量。收款系统成本包括浮动期成本、管理收款系统的相关费用(如银行手续费)及第三方处理费用或清算相关费用。(三)付款管理

现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。当然，这种延缓必须是合理合法的。第三节

应收账款管理

一、应收账款的功能二、应收账款的成本三、信用政策四、应收账款的监控五、应收账款日常管理第三节

应收账款管理

一、应收账款的功能

应收账款的功能是指其在生产经营中的作用。主要有以下两方面。1.增加销售功能2.减少存货功能第三节

应收账款管理

二、应收账款的成本

应收账款作为企业为增加销售和盈利进行的投资，必然会发生一定的成本。主要应收账款的成本如下。1.应收账款的机会成本

应收账款会占用企业一定量的资金，而企业若不把这部分资金投放于应收账款，便可用于其他投资并可能获得收益，如投资债券获得利息收入。2.应收账款的管理成本

应收账款的管理成本主要是指在进行应收账款管理时，所增加的费用，主要包括调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用等。3.应收账款的坏账成本在赊销交易中，由于债务人无力偿还债务，债权人就有可能无法收回应收账款而发生损失，这种损失就是坏账成本。第三节

应收账款管理

三、信用政策为了确保企业能一致性地运用信用和保证公平性，企业必须保持恰当的信用政策，必须明确地规定信用标准、信用条件、信用期间和折扣条件。(一)信用标准信用认可标准代表企业愿意承担的最大的付款风险的金额。如果企业执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此会限制企业的销售机会；如果企业执行的信用标准过于宽松，可能会对不符合可接受信用风险标准的客户提供赊销，因此会增加随后还款的风险并增加坏账费用。(二)信用条件信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限和现金折扣两个要素组成。规定信用条件包括设计销售合同或协议来明确规定在什么情形下可以给予信用。企业必须建立信息系统或购买软件对应收账款进行监控以保证信用条款的执行，并且查明顾客还款方式在总体和个体方面可能发生的变化。第三节

应收账款管理

三、信用政策(三)信用期间监管逾期账款和催收坏账的成本影响企业的利润。根据相关会计准则的规定，不能收回的应收账款应该确认为坏账损失。多数企业根据过去的收款情况来估计坏账损失的数额并建立“坏账准备”账户，同时将坏账费用计入当期损益。信用政策的一个重要方面就是确定坏账费用和注销坏账费用的时间和金额。(四)折扣条件如果公司给顾客提供现金折扣，那么顾客在折扣期付款少付的金额产生的“成本”将影响公司收益。当顾客利用了公司提供的折扣，而折扣又没有促使销售额增长时，公司的净收益则会下降。当然上述收入方面的损失可能会全部或部分地由应收账款持有成本的下降所补偿。宽松的信用政策可能会提高销售收入，但是它也会使应收账款的服务成本、收账成本和坏账损失增加。第三节

应收账款管理

四、应收账款的监控实施信用政策时，企业应当监督和控制每一笔应收账款和应收账款总额。例如，可以运用应收账款周转天数衡量企业需要多长时间收回应收账款，可以通过账龄分析表追踪每一笔应收账款，可以采用ABC分析法来确定重点监控的对象等。监督每一笔应收账款的理由如下。第一，在开票或收款过程中可能会发生错误或延迟。第二，有些客户可能故意拖欠到企业采取追款行动才付款。第三，客户财务状况的变化可能会改变其按时付款的能力，并且需要缩减该客户未来的赊销额度。第三节

应收账款管理

五、应收账款日常管理应收账款的管理难度比较大，在确定合理的信用政策之后，还要做好应收账款的日常管理工作，包括对客户的信用调查和分析评价、应收账款的催收工作等。第四节

存货管理

一、存货的功能二、存货的持有成本三、最优存货量的确定四、存货的控制系统第四节

存货管理

一、存货的功能存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资，包括材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品、协作件、商品等。存货管理水平的高低直接影响着企业的生产经营能否顺利进行，并最终影响企业的收益、风险等状况。因此，存货管理是财务管理的一项重要内容。存货管理的目标，就是要尽力在各种存货成本与存货效益之间作出权衡，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本，实现两者的最佳组合。存货的功能是指存货在企业生产经营过程中起到的作用，具体包括以下几个方面。第四节

存货管理

二、存货的持有成本与持有成本有关的成本包括以下三种。(一)取得成本取得成本是指为取得某种存货而支出的成本，通常用来表示。它又分为订货成本和购置成本。(二)储存成本储存成本是指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失，等等，通常用来表示。(三)缺货成本缺货成本是指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失及造成的商誉损失等。第四节

存货管理

三、最优存货量的确定(一)经济订货模型经济订货模型是建立在一系列严格假设基础上的，这些假设包括以下几项内容。(1)存货总需求量是已知常数。(2)订货提前期是常数。(3)货物是一次性入库。(4)单位货物成本为常数，无批量折扣。(5)库存持有成本与库存水平呈线性关系。(6)货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响。第四节

存货管理

三、最优存货量的确定(二)保险储备前面讨论的经济订货量是以供需稳定为前提的，但实际情况并非完全如此，企业对存货的需求量可能发生变化，交货时间也可能会延误。在交货期内，如果需求量增大或交货时间延误，就会缺货。为防止由此造成的损失，企业应有一定的保险储备。第四节

存货管理

四、存货的控制系统伴随着业务流程重组的兴起以及计算机行业的发展，库存管理系统也得到了很大的发展。从MRP(物料资源规划)发展到MRP-II(制造资源规划)，再到ERP(企业资源规划)，以及后来的柔性制造和供应链管理，甚至是外包(outsourcing)等管理方法的快速发展，都大大促进了企业库存管理方法的发展。这些新的生产方式把信息技术革命和管理融为一体，提高了企业的整体运作效率。第五节

流动负债管理

一、短期借款二、短期融资券三、商业信用四、流动负债的利弊第五节

流动负债管理

一、短期借款企业的借款通常按其流动性或偿还时间的长短，划分为短期借款和长期借款。短期借款是指企业同银行或其他金融机构借入的期限在1年(含1年)以下的各种借款。短期借款通常规定以下内容。(一)信贷额度信贷额度亦即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额。信贷额度的有效期限通常为1年。一般情况下，在信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款。但是，银行并不承担必须贷款的义务。如果企业信誉恶化，即使在信贷限额内，企业也可能得不到借款。此时，银行不会承担法律责任。(二)周转信贷协定周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业要享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费用。第五节

流动负债管理

一、短期借款(三)补偿性余额补偿性余额是指银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定比例计算的最低存款余额。(四)贴现法计息银行借款利息的支付方式一般为利随本清法，又称收款法，即在借款到期时向银行支付利息。第五节

流动负债管理

二、短期融资券短期融资券(以下简称融资券)，是由企业依法发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指企业依照《短期融资券管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易的、约定在期限不超过1年内还本付息的有价证券。中国人民银行对融资券的发行、交易、登记、托管、结算、兑付进行监督管理。第五节

流动负债管理

三、商业信用商业信用是指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，也是企业短期资金的重要来源。商业信用产生于企业生产经营的商品、劳务交易之中，是一种“自动性筹资”。第五节

流动负债管理

四、流动负债的利弊(一)流动负债的经营优势理解流动负债(期限在1年或1年以内)和长期负债(期限在1年以上)的优势和劣势相当重要。除了成本和风险的不同，为流动资产融资时使用短期和长期负债之间还存在经营上的不同。流动负债的主要经营优势包括：容易获得，具有灵活性，能有效地为季节性信贷需要进行融资。这创造了需要融资和获得融资之间的同步性。另外，短期借款一般比长期借款具有更少的约束性条款。如果仅在一个短期内需要资金，以短期为基础进行借款可以使企业维持未来借款决策的灵活性。如果一个企业签订了长期借款协议，该协议规定了约束性条款、大量的预付成本和(或)信贷合约的初始费用，那么流动负债就不具有那种灵活性。第五节

流动负债管理

四、流动负债的利弊(二)流动负债的经营劣势流动负债的一个经营劣势是需要持续地重新谈判或滚动安排负债。贷款人由于企业财务状况的变化，或整体经济环境的变化，可能在到期日不愿滚动贷款，或重新设定信贷额度。而且，提供信贷额度的贷款人一般要求，用于为短期营运资金缺口而筹集的贷款，必须每年支付至少1至3个月的全额款项，这1至3个月被称为结清期。贷款人之所以这么做，是为了确认企业是否在长期负债是合适的融资来源时仍然使用流动负债。许多企业的实践说明，使用短期贷款来为永久性流动资产融资是一件危险的事情。第五章

营运资金管理本章主要内容第一节

营运资金管理概述第二节

现金管理第三节

应收账款管理第四节

存货管理第五节

流动负债管理第一节

营运资金管理概述

一、营运资金的概念和特点二、营运资金的管理原则三、营运资金战略第一节

营运资金管理概述

一、营运资金的概念和特点

营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。营运资金的特点:(1)营运资金的来源具有灵活多样性。(2)营运资金的数量具有波动性。(3)营运资金的周转具有短期性。(4)营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。二、营运资金的管理原则

(一)保证合理的资金需求(二)提高资金使用效率(三)节约资金使用成本(四)保持足够的短期偿债能力三、营运资金战略

(一)流动资产的投资战略1.紧缩的流动资产投资战略2.宽松的流动资产投资战略3.如何选择流动资产投资战略(二)流动资产的融资战略1.期限匹配融资战略2.保守融资战略3.激进融资战略第二节

现金管理

一、持有现金的动机二、目标现金余额的确定三、现金管理模式四、现金收支管理第二节

现金管理

一、持有现金的动机持有现金是出于三种需求：交易性需求、预防性需求和投机性需求。(一)交易性需求

企业的交易性需求是企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。(二)预防性需求

预防性需求是指企业需要维持充足现金，以应付突发事件。(三)投机性需求

投机性需求是企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金，这种机会大都是一闪即逝的，如证券价格的突然下跌，企业若没有用于投机的现金，就会错过这一机会。第二节

现金管理

二、目标现金余额的确定(一)成本模型成本模型强调的是：持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。(二)随机模型(米勒-奥尔模型)在实际工作中，企业现金流量往往具有很大的不确定性。米勒(MertonMiller)和奥尔(DanielOrr)设计了一个在现金流入、流出不稳定情况下确定现金最优持有量的模型。他们假定每日现金净流量的分布接近正态分布，每日现金流量可能低于也可能高于期望值，其变化是随机的。由于现金流量的波动是随机的，只能对现金持有量确定一个控制区域，定出上限和下限。第二节

现金管理

三、现金管理模式(一)收支两条线的管理模式

“收支两条线”原本是政府为了加强财政管理和整顿财政秩序对财政资金采取的一种管理模式。当前，企业特别是大型集团企业，也纷纷采用“收支两条线”资金管理模式。(二)集团企业资金集中管理模式资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其他信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、统一管理和统一运用。第二节

现金管理

四、现金收支管理(一)现金周转期

现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，也就是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期。(二)收款管理

一个高效率的收款系统能够使收款成本和收款浮动期达到最小，同时能够保证与客户汇款及其他现金流入来源相关的信息的质量。收款系统成本包括浮动期成本、管理收款系统的相关费用(如银行手续费)及第三方处理费用或清算相关费用。(三)付款管理

现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。当然，这种延缓必须是合理合法的。第三节

应收账款管理

一、应收账款的功能二、应收账款的成本三、信用政策四、应收账款的监控五、应收账款日常管理第三节

应收账款管理

一、应收账款的功能

应收账款的功能是指其在生产经营中的作用。主要有以下两方面。1.增加销售功能2.减少存货功能第三节

应收账款管理

二、应收账款的成本

应收账款作为企业为增加销售和盈利进行的投资，必然会发生一定的成本。主要应收账款的成本如下。1.应收账款的机会成本

应收账款会占用企业一定量的资金，而企业若不把这部分资金投放于应收账款，便可用于其他投资并可能获得收益，如投资债券获得利息收入。2.应收账款的管理成本

应收账款的管理成本主要是指在进行应收账款管理时，所增加的费用，主要包括调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用等。3.应收账款的坏账成本在赊销交易中，由于债务人无力偿还债务，债权人就有可能无法收回应收账款而发生损失，这种损失就是坏账成本。第三节

应收账款管理

三、信用政策为了确保企业能一致性地运用信用和保证公平性，企业必须保持恰当的信用政策，必须明确地规定信用标准、信用条件、信用期间和折扣条件。(一)信用标准信用认可标准代表企业愿意承担的最大的付款风险的金额。如果企业执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此会限制企业的销售机会；如果企业执行的信用标准过于宽松，可能会对不符合可接受信用风险标准的客户提供赊销，因此会增加随后还款的风险并增加坏账费用。(二)信用条件信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限和现金折扣两个要素组成。规定信用条件包括设计销售合同或协议来明确规定在什么情形下可以给予信用。企业必须建立信息系统或购买软件对应收账款进行监控以保证信用条款的执行，并且查明顾客还款方式在总体和个体方面可能发生的变化。第三节

应收账款管理

三、信用政策(三)信用期间监管逾期账款和催收坏账的成本影响企业的利润。根据相关会计准则的规定，不能收回的应收账款应该确认为坏账损失。多数企业根据过去的收款情况来估计坏账损失的数额并建立“坏账准备”账户，同时将坏账费用计入当期损益。信用政策的一个重要方面就是确定坏账费用和注销坏账费用的时间和金额。(四)折扣条件如果公司给顾客提供现金折扣，那么顾客在折扣期付款少付的金额产生的“成本”将影响公司收益。当顾客利用了公司提供的折扣，而折扣又没有促使销售额增长时，公司的净收益则会下降。当然上述收入方面的损失可能会全部或部分地由应收账款持有成本的下降所补偿。宽松的信用政策可能会提高销售收入，但是它也会使应收账款的服务成本、收账成本和坏账损失增加。第三节

应收账款管理

四、应收账款的监控实施信用政策时，企业应当监督和控制每一笔应收账款和应收账款总额。例如，可以运用应收账款周转天数衡量企业需要多长时间收回应收账款，可以通过账龄分析表追踪每一笔应收账款，可以采用ABC分析法来确定重点监控的对象等。监督每一笔应收账款的理由如下。第一，在开票或收款过程中可能会发生错误或延迟。第二，有些客户可能故意拖欠到企业采取追款行动才付款。第三，客户财务状况的变化可能会改变其按时付款的能力，并且需要缩减该客户未来的赊销额度。第三节

应收账款管理

五、应收账款日常管理应收账款的管理难度比较大，在确定合理的信用政策之后，还要做好应收账款的日常管理工作，包括对客户的信用调查和分析评价、应收账款的催收工作等。第四节

存货管理

一、存货的功能二、存货的持有成本三、最优存货量的确定四、存货的控制系统第四节

存货管理

一、存货的功能存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资，包括材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品、协作件、商品等。存货管理水平的高低直接影响着企业的生产经营能否顺利进行，并最终影响企业的收益、风险等状况。因此，存货管理是财务管理的一项重要内容。存货管理的目标，就是要尽力在各种存货成本与存货效益之间作出权衡，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本，实现两者的最佳组合。存货的功能是指存货在企业生产经营过程中起到的作用，具体包括以下几个方面。第四节

存货管理

二、存货的持有成本与持有成本有关的成本包括以下三种。(一)取得成本取得成本是指为取得某种存货而支出的成本，通常用来表示。它又分为订货成本和购置成本。(二)储存成本储存成本是指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失，等等，通常用来表示。(三)缺货成本缺货成本是指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失及造成的商誉损失等。第四节

存货管理

三、最优存货量的确定(一)经济订货模型经济订货模型是建立在一系列严格假设基础上的，这些假设包括以下几项内容。(1)存货总需求量是已知常数。(2)订货提前期是常数。(3)货物是一次性入库。(4)单位货物成本为常数，无批量折扣。(5)库存持有成本与库存水平呈线性关系。(6)货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响。第四节

存货管理

三、最优存货量的确定(二)保险储备前面讨论的经济订货量是以供需稳定为前提的，但实际情况并非完全如此，企业对存货的需求量可能发生变化，交货时间也可能会延误。在交货期内，如果需求量增大或交货时间延误，就会缺货。为防止由此造成的损失，企业应有一定的保险储备。第四节

存货管理

四、存货的控制系统伴随着业务流程重组的兴起以及计算机行业的发展，库存管理系统也得到了很大的发展。从MRP(物料资源规划)发展到MRP-II(制造资源规划)，再到ERP(企业资源规划)，以及后来的柔性制造和供应链管理，甚至是外包(outsourcing)等管理方法的快速发展，都大大促进了企业库存管理方法的发展。这些新的生产方式把信息技术革命和管理融为一体，提高了企业的整体运作效率。第五节

流动负债管理

一、短期借款二、短期融资券三、商业信用四、流动负债的利弊第五节

流动负债管理

一、短期借款企业的借款通常按其流动性或偿还时间的长短，划分为短期借款和长期借款。短期借款是指企业同银行或其他金融机构借入的期限在1年(含1年)以下的各种借款。短期借款通常规定以下内容。(一)信贷额度信贷额度亦即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额。信贷额度的有效期限通常为1年。一般情况下，在信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款。但是，银行并不承担必须贷款的义务。如果企业信誉恶化，即使在信贷限额内，企业也可能得不到借款。此时，银行不会承担法律责任。(二)周转信贷协定周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业要享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费用。第五节

流动负债管理

一、短期借款(三)补偿性余额补偿性余额是指银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定比例计算的最低存款余额。(四)贴现法计息银行借款利息的支付方式一般为利随本清法，又称收款法，即在借款到期时向银行支付利息。第五节

流动负债管理

二、短期融资券短期融资券(以下简称融资券)，是由企业依法发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指企业依照《短期融资券管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易的、约定在期限不超过1年内还本付息的有价证券。中国人民银行对融资券的发行、交易、登记、托管、结算、兑付进行监督管理。第五节

流动负债管理

三、商业信用商业信用是指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，也是企业短期资金的重要来源。商业信用产生于企业生产经营的商品、劳务交易之中，是一种“自动性筹资”。第五节

流动负债管理

四、流动负债的利弊(一)流动负债的经营优势理解流动负债(期限在1年或1年以内)和长期负债(期限在1年以上)的优势和劣势相当重要。除了成本和风险的不同，为流动资产融资时使用短期和长期负债之间还存在经营上的不同。流动负债的主要经营优势包括：容易获得，具有灵活性，能有效地为季节性信贷需要进行融资。这创造了需要融资和获得融资之间的同步性。另外，短期借款一般比长期借款具有更少的约束性条款。如果仅在一个短期内需要资金，以短期为基础进行借款可以使企业维持未来借款决策的灵活性。如果一个企业签订了长期借款协议，该协议规定了约束性条款、大量的预付成本和(或)信贷合约的初始费用，那么流动负债就不具有那种灵活性。第五节

流动负债管理

四、流动负债的利弊(二)流动负债的经营劣势流动负债的一个经营劣势是需要持续地重新谈判或滚动安排负债。贷款人由于企业财务状况的变化，或整体经济环境的变化，可能在到期日不愿滚动贷款，或重新设定信贷额度。而且，提供信贷额度的贷款人一般要求，用于为短期营运资金缺口而筹集的贷款，必须每年支付至少1至3个月的全额款项，这1至3个月被称为结清期。贷款人之所以这么做，是为了确认企业是否在长期负债是合适的融资来源时仍然使用流动负债。许多企业的实践说明，使用短期贷款来为永久性流动资产融资是一件危险的事情。第六章收益与分配管理本章主要内容第一节收益与分配管理概述第二节收入管理第三节成本费用管理第四节利润分配管理第一节收益与分配管理概述一、收益与分配管理的意义二、收益与分配的原则三、收益与分配管理的内容第一节收益与分配管理概述一、收益与分配管理的意义

收益与分配管理作为现代企业财务管理的重要内容之一，对于维护企业与各相关利益主体的财务管理、提升企业价值具有重要意义。具体而言，企业收益与分配管理的意义表现在以下三个方面。1.收益分配集中体现了企业所有者、经营者与职工之间的利益关系2.收益分配是企业再生产的条件以及优化资本结构的重要措施3.收益分配是国家建设资金的重要来源之一第一节收益与分配管理概述二、收益与分配的原则收益与分配作为重要的财务活动，应当遵循以下原则。(一)依法分配原则(二)分配与积累并重原则(三)兼顾各方利益原则(四)投资与收益对等原则第一节收益与分配管理概述三、收益与分配管理的内容广义的收益分配首先是对企业收入的分配，即对成本费用进行弥补，进而形成利润的过程，然后，对其余额(即利润)按照一定的程序进行再分配。显然，收入的取得、成本费用的发生以及利润的形成与流向构成了收益分配的主要内容。因此，收益分配管理包括收入管理、成本费用管理和利润分配管理三个部分。第二节收入管理一、销售预测分析二、销售定价管理第二节收入管理一、销售预测分析销售预测分析是指通过市场调查，以有关的历史资料和各种信息为基础，运用科学的预测方法或管理人员的实际经验，对企业产品在计划期间的销售量或销售额作出预计或估量的过程。企业在进行销售预测时，应充分研究和分析企业产品销售的相关资料，如产品价格、产品质量、售后服务、推销方法等。此外，对企业所处的市场环境、物价指数、市场占用率及经济发展趋势等情况也应进行研究分析。第二节收入管理二、销售定价管理销售定价不仅影响产品的边际贡献，而且影响产品的销售数量与市场地位，从而对企业收入产生复杂而直接的影响。正确制定销售定价策略，将直接关系到企业的生存和发展，加强销售定价管理是企业财务管理的重要内容。第三节

成本费用管理

一、成本归口分级管理二、成本性态分析三、标准成本管理四、作业成本管理五、责任成本管理第三节

成本费用管理

一、成本归口分级管理成本归口分级管理，又称成本管理责任制，它是在企业总部(如厂部)的集中领导下，按照费用发生的情况，将成本计划指标进行分解，并分别下达到有关部门、车间(或分部)和班组，以便明确责任，把成本管理纳入岗位责任制。其目的是要进行全过程、全员性的成本费用管理，让成本费用管理人员监测企业生产经营过程中的成本消耗，同时，使生产技术人员参与企业的成本费用管理。第三节

成本费用管理

二、成本性态分析成本性态又称成本习性，是指成本的变动与业务量(产量或销售量)之间的依存关系。成本性态分析就是对成本与业务量之间的依存关系进行分析，从而在数量上具体掌握成本与业务量之间的规律性，以便为企业正确地进行最优管理决策和改善经营管理提供有价值的资料。它对于及时采取有效措施，挖掘降低成本的潜力，争取实现最大的经济效果，具有重要意义。第三节

成本费用管理

三、标准成本管理标准成本，是指通过调查分析、运用技术测定等方法制定的，在有效经营条件下所能达到的目标成本。标准成本主要用来控制成本开支，衡量实际工作效率。标准成本管理，又称标准成本控制，是以标准成本为基础，将实际成本与标准成本进行对比，揭示成本差异形成的原因和责任，进而采取措施，对成本进行有效控制的管理方法。标准成本管理以标准成本的确定作为起点，通过差异的计算、分析等得出结论性报告，然后据以采取有效措施，巩固成绩或克服不足。第三节

成本费用管理

四、作业成本管理作业成本计算法，最开始只是作为一种产品成本的计算方法，它对传统成本计算方法的改进，主要表现在采用多重分配标准分配制造费用的技术变革上。随着成本计算方法的完善，它也开始兼顾对制造费用和销售费用的分析，以及对价值链成本的分析，并将成本分析的结果应用到战略管理中，从而形成了作业成本管理。第三节

成本费用管理

五、责任成本管理责任成本管理，是指将企业内部划分成不同的责任中心，明确责任成本，并根据各责任中心的权、责、利关系，来考核其工作业绩的一种成本管理模式。其中，责任中心也叫责任单位，是指企业内部具有一定权力并承担相应工作责任的部门或管理层次。第四节利润分配管理

一、股利政策与企业价值二、利润分配制约因素三、股利支付形式与程序四、股票分割与股票回购第四节利润分配管理

一、股利政策与企业价值股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。股利政策的最终目标是使公司价值最大化。股利往往可以向市场传递一些信息，股利的发放多寡、是否稳定、是否增长等，往往是大多数投资者推测公司经营状况、发展前景优劣的依据。因此，股利政策关系到公司在市场上、在投资者心中的形象，成功的股利政策有利于提高公司的市场价值。第四节利润分配管理

二、利润分配制约因素企业的利润分配涉及企业相关各方的切身利益，受众多不确定因素的影响，在确定分配政策时，应当考虑各种相关因素的影响，主要包括法律、公司、股东及其他因素。第四节利润分配管理

三、股利支付形式与程序(一)股利支付形式股利支付形式可以分为不同的种类，主要有以下四种。1.现金股利现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的最常见方式。公司选择发放现金股利除了要有足够的留存收益外，还要有足够的现金，而现金充足与否往往会成为公司发放现金股利的主要制约因素。2.财产股利财产股利，是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东。第四节利润分配管理

三、股利支付形式与程序(一)股利支付形式3.负债股利负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发放公司债券的方式支付股利。财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，但这两种股利支付形式在我国公司实务中很少使用。

4.股票权利股票权利，是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为“红股”。股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益转化为股本和资本公积。第四节利润分配管理

四、股票分割与股票回购(一)股票分割股票分割又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为。股票分割一般只会增加发行在外的股票总数，不会对公司的资本结构产生任何影响。股票分割与股票股利非常相似，都是在不增加股东权益的情况下增加了股份的数量，所不同的是，股票股利虽不会引起股东权益总额的改变，但股东权益的内部结构会发生变化，而股票分割之后，股东权益总额及其内部结构都不会发生任何变化，变化的只是股票面值。(二)股票回购股票回购是指上市公司出资将其发行在外的普通股以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。公司不得随意收购本公司的股份。只有满足相关法律规定的情形才允许股票回购。第七章税务管理本章主要内容第一节税务管理概述第二节企业筹资税务管理第三节企业投资税务管理第四节企业营运税务管理第五节企业收益与分配税务管理第六节企业税务风险管理第一节税务管理概述一、税务管理的意义二、税务管理的原则三、税务管理的内容第一节税务管理概述一、税务管理的意义企业税务管理是现代企业财务管理的重要内容，其主要内涵是指企业对其涉税业务和纳税实务所实施的研究和分析、计划和筹划、处理和监控、协调和沟通、预测和报告的全过程管理行为。税务管理的目标是规范企业纳税行为，科学降低税收支出，有效防范纳税风险。也就是说，企业税务管理不仅仅是财务部门的事情，也是经营部门的事情，应当渗透和贯穿于企业经营管理的各个环节和方面，尤其是企业决策层面。第一节税务管理概述二、税务管理的原则企业税务管理必须遵循以下原则：(一)合法性原则(二)服从企业财务管理总体目标原则(三)成本效益原则(四)事先筹划原则第一节税务管理概述三、税务管理的内容企业税务管理的内容主要有两个方面：一是企业涉税活动管理，二是企业纳税实务管理。从企业生产经营活动与税务的联系来看，其内容大致可作如下划分。(一)税务信息管理(二)税务计划管理(三)涉税业务的税务管理(四)纳税实务管理(五)税务行政管理第二节企业筹资税务管理一、债务筹资的税务管理二、权益筹资的税务管理第二节企业筹资税务管理一、债务筹资的税务管理(一)债务筹资税务管理的主要内容1.银行借款的税务管理2.发行债券的税务管理3.企业间资金的税务管理4.借款费用的税务管理5.租赁的税务管理(二)债务筹资的税收筹划第二节企业筹资税务管理二、权益筹资的税务管理(一)权益筹资税务管理的主要内容(1)发行股票的税务管理。(2)留存收益筹资的税务管理。(3)吸收直接投资的税务管理。(二)权益筹资的税收筹划第三节企业投资税务管理一、研发的税务管理二、直接投资的税务管理三、间接投资的税务管理第三节企业投资税务管理一、研发的税务管理我国企业所得税法规定，开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，可以在计算应纳税所得额时加计扣除。具体办法为：企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产的计入当期损益，在按照规定据实扣除的基础上，再按照研究开发费用的50%加计扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的150%摊销。同时根据国税函〔2009〕98号文件，对于企业由于技术开发费加计扣除部分形成企业年度亏损部分作为纳税调减项目处理。第三节企业投资税务管理二、直接投资的税务管理直接投资可以分为对内直接投资和对外直接投资。对内直接投资是企业将资金投向生产经营性资产以期获得收益的行为，如投资固定资产、垫付营运资金等。对外直接投资如企业间的合作、联营。1.投资方向的税务管理2.投资地点的税务管理3.投资方式的税务管理

4.企业组织形式的税务管理第三节企业投资税务管理三、间接投资的税务管理间接投资又称证券投资，是企业用资金购买股票、债券等金融资产而不直接参与其他企业生产经营管理的一种投资活动。与直接投资相比，间接投资考虑的税收因素较少，但也有税收筹划的空间。如企业所得税法规定，国债利息收益免交企业所得税，而购买企业债券取得的收益需要缴纳企业所得税，连续持有居民企业公开发行并上市流通的股票不足12个月取得的投资收益也应缴纳企业所得税等。第四节企业营运税务管理一、采购的税务管理二、生产的税务管理三、销售的税务管理第四节企业营运税务管理一、采购的税务管理采购过程税务管理的主要内容采购是企业日常经营中供、产、销的“供应”部分。采购主要影响流转税中的增值税进项税额，企业采购过程中需要注意以下税收问题。1.购货对象的税务管理2.购货运费的税务管理3.代购方式的税务管理4.结算方式的税务管理5.采购时间的税务管理6.增值税专用发票管理第四节企业营运税务管理二、生产的税务管理企业的生产过程实际上是各种原材料、人工工资和相关费用转移到产品上的全过程。生产过程中企业需要注意以下税收问题。1.存货的税务管理2.固定资产的税务管理3.人工工资的税务管理4.费用的税务管理第四节企业营运税务管理三、销售的税务管理销售在企业经营管理中占有非常重要的地位，销售收入的大小不仅关系到当期流转税额，也关系到企业所得税额，是影响企业税收负担的主要因素。企业销售过程中需要注意以下税收问题。

1.销售实现方式的税务管理2.促销方式的税务管理3.特殊销售行为的税务管理第五节企业收益与分配税务管理一、企业所得税的税务管理二、亏损弥补的税务管理三、股利分配的税务管理第五节企业收益与分配税务管理一、企业所得税的税务管理企业所得税的计税依据是应纳税所得额，应纳税所得额是指企业每一纳税年度的收入总额，减除不征税收入、免税收入、各项扣除以及允许弥补的以前年度亏损后的余额。其计算公式为：应纳税所得额=收入总额-不征税收入-免税收入-各项准予扣除项目-

允许弥补的以前年度亏损应交企业所得税=应纳税所得额×25%第五节企业收益与分配税务管理二、亏损弥补的税务管理根据企业所得税法规定，企业纳税年度发生的亏损准予向以后年度结转，用以后年度所得弥补，但弥补期限最长不得超过五年，五年内不论是盈利还是亏损，都作为实际弥补年限计算。税法关于亏损弥补的规定为纳税人进行税收筹划提供了空间，纳税人可以充分利用亏损结转的规定，尽可能早地弥补亏损，获得税收利益。第五节企业收益与分配税务管理三、股利分配的税务管理股利分配是公司向股东分派股利，是公司利润分配的一部分。股利分配常见的方式有现金股利和股票股利。股利分配涉及的税收事项主要包括是否分配股利以及采取何种股利支付方式。对于公司来说，它会影响公司的市场形象和未来价值；对于股东来说，获得股利的股东需要缴纳个人所得税。公司在分配股利时，财务管理人员应该注重税收对股东财富的影响，合理选择股利支付方式，增加股东财富。第六节企业税务风险管理一、税务风险管理体系二、税务风险管理案例分析第六节企业税务风险管理一、税务风险管理体系税务风险是指企业涉税行为因未能正确有效地遵守税法规定而遭受法律制裁、财务损失或声誉损害的可能性。而税务风险管理，则是防止和避免企业偷税漏税行为所采取的管理对策和措施。企业税务风险管理的主要目标包括：税收筹划应具有合理的商业目的，并符合税法规定；经营决策