浅析我国险资配置方式存在的问题

浅析我国险资配置方式存在的问题摘要保险业的发展是基于承保和投资两个“轮子”并驾齐驱的前提下，目前，中国的保险市场已经突破30000亿，保险资金的投资收益不仅与保险公司经营的成败有关，而且也关系到整个保险市场的兴衰。在中国保险业在快速发展的过程中，它取得了很多成功的成果，但是也暴露出一些问题，如保险资金投资收益率较低，保险公词的风险管理水平不高，保险资金投资渠道较为狭窄等。这些问题影响了保险企业和我国整个保险行业的良性发展。基于此本文以“浅析我国险资配置方式存在的问题”为题，通过对险资配置的现状和内涵入手进行分析，对我国险资配置方式的现状进行分析，并且与国外先进国家的险资配置进行对比获得启示，最后提出对我国险资配置提出改进意见。关键词：险资配置险资配置现状配置方式AbstractThedevelopmentofinsuranceindustryisbasedonthepremisethatinsuranceandinvestmentgohandinhand.Atpresent,China'sinsurancemarkethasexceeded3000billion.Theinvestmentincomeofinsurancefundsisnotonlyrelatedtothesuccessorfailureofinsurancecompanies,butalsototheriseandfallofthewholeinsurancemarket.IntheprocessofrapiddevelopmentofChina'sinsuranceindustry,ithasachievedalotofsuccessfulresults,butalsoexposedsomeproblems,suchaslowrateofreturnoninvestmentofinsurancefunds,lowlevelofriskmanagementofinsuranceterms,narrowinvestmentchannelsofinsurancefunds,etc.TheseproblemsaffectthehealthydevelopmentofinsuranceenterprisesandthewholeinsuranceindustryinChina.Basedonthis,thispapertakesthetopicof"Simplyanalyzingtheproblemsexistingintheallocationofinsurancefundsinourcountry"asthetopic,startswiththeanalysisofthepresentsituationandconnotationoftheallocationofinsurancefunds,analysesthepresentsituationoftheallocationofinsurancefundsinourcountry,andcomparesitwiththeallocationofinsurancefundsinadvancedforeigncountriestogetinspiration.Finally,itputsforwardsomesuggestionsforimprovingtheallocationofinsurancefundsinourcountry.Keywords:Risk

capital

allocationCurrentstatusofriskallocationConfigurationMethod目录24548_WPSOffice_Level1一、险资配置的相关论述 113189_WPSOffice_Level2（一）保险资金配置的内涵 119081_WPSOffice_Level2（二）我国险资配置的现状 115224_WPSOffice_Level1二、我国险资配置的问题分析 217324_WPSOffice_Level2（一）资金配置结构不合理 225406_WPSOffice_Level2（二）资金投资收益率偏低 316493_WPSOffice_Level2（三）缺乏专业人才 42017_WPSOffice_Level1三、发达国家保险资金配置及风险管理对我国的启示 47280_WPSOffice_Level2（一）美国险资配置 517965_WPSOffice_Level2（二）英国险资金配置 521604_WPSOffice_Level2（三）日本险资金配置 617962_WPSOffice_Level2（四）对我国的启示 61660_WPSOffice_Level1四、优化我国险资配置的建议 7（一）优化资金配置比例 77946_WPSOffice_Level2（二）寻找适合的投资方式 714721_WPSOffice_Level2（三）不断完善保险人才的培养机制 811174_WPSOffice_Level1参考文献 1011174_WPSOffice_Level1致谢 11一、险资配置的相关论述我国保险业自恢复经营以来，短短的几十年，迅猛发展，业务拓展迅速，保费收入不断增加，可利用的资金急剧扩大。于此同时，保险行业竞争越发激烈，承保利润不断压缩，有的公司甚至出现了亏损的现象。因此，保险公司越发重视对保险资金管理，提高保险资金投资收益不仅有利于缓解保险公司的承保压力，还有利于保险公司进行业务拓展、产品开发，而且对整个保险业持续长期稳定的发展都起到巨大的推动（一）保险资金配置的内涵1.险资配置的概念保险资金配置是指将保险公司将在经营中获取得的各种闲置资金在金融市场上进行投资配置，进而使资金获得保值增值目的的一种活动。这不仅能为经济建设直接提供资金，同时还增强保险公司偿付能力，充实保险公司资本，利于承保业务的开拓，保险费率的降低等等，对于被保险人和保险公司都是百利无一害，总之，有利于与我国保险业健康持续快速发展。2.我国险资配置方式目前我国保险资金配置主要有三种形式，第一种是保险公司内设投资管理部门，这种比较适合于小规模的保险公司。第二种是委托其他专业的金融机构进行投资管理，这种情况下往往会出现委托代理的问题，保险公司与代理机构的利益并不总是一致的。第三种形式是由保险公司设立专业的保险资产管理公司，一方面可以解决委托代理关系，另一方面交由专业的保险资产管理公司进行资金配置，更加利于保险资金集中化、专业化的管理。目前这属于大型保险集团进行保险资金配置的主要形式。相信随着保险业的快速发展，保险资金配置价值的进一步加大，设立专业的保险资产管理公司进行保险资金投资必然会成为未来的主流形式。（二）我国险资配置的现状作为我国的朝阳企业，保险行业近年来呈高速增长的态势，截止2018年底，保险资金总体规模达16.4万亿，管理主体主要为保险资管公司，占比超过80％近年来随着居民收入的持续增长，以及保险产品的不断普及，我国总保费收入不断增长，保险资金规模在稳步提升。截止2018年底，我国总保费收入4.6万亿元（跃居全球第三，仅次于美国和日本），保险资金配置余额高达16.4万亿。随着保险行业规模的扩大，保险资金的配置对经济社会与金融市场的影响力也在不断增强。保险公司有两大业务:一是承保业务;二是投资业务，随着市场经济和保险市场的进一步发展及完善，对于保险资金投资方面的要求越来越高,而且保险资金的规模越来越大，加之保险公司数量增加，不同公司间的竞争也日趋紧张，上述情况使得保险投资业务的重要性得到凸显。当前我国保险资金配置政策不断放开，已逐步与国际接轨，相应的投资渠道在国际形势的推动下得到一定幅度的扩宽，此外其投资领域在资本全球化浪潮下已逐渐与国际接轨,保险资产管理相关机构的核心管理能力也有所提升。将市场化改革灵活配置到保险资金领域，不仅打破了之前保险投资领域的半封闭状态，且沟通了保险资金与证券业、基金、银行和信托等业务通道。保险资金运行机构初步实现了专业化、多元化。当前,我国保险资金的配置由三种模式组成:委托专业机构进行运作、公司内设立资金配置部门及建立独立的资产管理公司。近些年，以集中化和专业化为目标的保险资产管理体制改革由保监会作为主导部门得到推动。其核心内容是通过形成相应保险资金的集中管理制度和资产管理公司的体制，把保险公司分支机构的零散资金集聚到总部进行统一运作，以期实现规模效应。保险资金配置领域不断扩大，投资规模持续增长。当前我国保险行业的总资产相对充裕，这为保险资金的配置提供了强有力的物质保障。另外，保险行业的规模、抗风险力和社会地位也得到明显提高。保险资产占金融资产的比重基本呈逐年增加的态势，保险资金在经济社会中扮演着日益重要的角色。保险资金能否得到有效且合理的配置已逐渐成为公司是否可立足和进一步发展的关键所在。二、我国险资配置的问题分析（一）资金配置结构不合理截至2018年底，中国保险公司的资金配置余额为14.6万亿元，资金配置的渠道主要是银行存款和债券投资。虽然这种资金配置结构确保了资金配置的安全性和流动性，但不能保证较高的投资收益。与其他的国家相比，中国的保险资金配置结构不是很合理。例如，美国保险资金配置渠道的比重顺序依次是股票、公司债券、抵押贷款、保单贷款和房地产，而中国的顺序则是银行贷款、债券和股票基金。此外，在中国保险资金配置渠道中银行存款和债券比重过高，两者的总和高达80%之多，而发达国家的比例则低于60%。与此同时，中国的债券品种很少，主要是中短期债券，缺乏长期债券，导致收益率低；股票投资一方面受到了投资限制，另一方面由于股市风险较高，再加上股市整体低迷，所以导致保险资金对股票的投资比例偏低。（二）资金投资收益率偏低2004年以前，由于受到相关政策的限制，保险资金投资主要集中在银行存款，投资收益率受到中国人民银行大幅降息的影响，一直呈线性下降趋势。从2005年到2012年，中国的保险资金投资收益率有部分上涨，分别达到了3.6%、5.8%、12.17%、1.91%、6.41%、4.85%、3.57%、3.39%，但在大多数情况下仍然低于五年期的定期存款利率。与发达国家8%-12%的年收益水平相比，存在着明显的差距。在保险资金配置的过程中，不同的投资渠道的收益水平存在着显著的差异。其中，债券投资收益相对稳定，从2003年到2012年，债券投资收益率一直在4%至4.7%之间波动，年均投资收益占保险资金总投资收益的比例的40%以上。作为基本的资产配置，债券投资可以很好地满足流动性管理中的保险资金配置的需要。作为重要的风险收益来源，权益投资收益水平相对较高，但其稳定性差，呈现出高波动性的特征。在2004年到2013年，股票、基金投资收益共计2767亿元，年均收益率达到了7.76%。在2007、2009、2015年，权益投资取得了高额的回报，投资收益率分别达到了12.17%、6.41%、7.56%。近些年以来，虽然中国在保险投资领域一直处于开放状态，但是由于国家政策、金融危机和国家整体宏观经济形势的影响，保险资金尚未得到有效投资，仍然保持着较低的收益率并且不稳定。图1我国历年保险资金配置收益率由上图可以看出来，保险资金投资收益率在这过去十年间波动较大，相当不稳定，在2007年和2008年，中国的保险投资收益率分别达到过去十年的最高点和最低点。这不仅影响了许多产品的盈利能力和竞争力，也阻碍了保险公司的经济利益，甚至还导致了整个保险业陷入了一个困顿期。(三)缺乏专业人才众所周知，保险公司具有一支拥有较强的投资意识以及熟悉投资业务的人才队伍，是保险公司险资能够成功运用的重要条件。如果保险公司的决策者和广大职工缺乏必要的投资常识和过硬的投资技能，是无法运用与管理好保险资金的。随着保险资金配置方面的改革不断深化，在资金运营过程中基本上已经不存在早期诸如投资渠道狭窄、投资手段有限等问题。但随之，而来的是缺乏与新环境、新背景相适应的投资人才、风险管理人才。在人才队伍上，同时具有资产配置视野和细分领域研究的人才极度匮乏；研究人员数量配备和管理资产规模也不够匹配。大多数保险公司缺乏有效运用投资组合分散风险的能力。这无疑对保险业是巨大的机遇同时也是艰巨的挑战。中国的险资配置最大的问题就是缺乏相关的人才的问题；想要拥有合理的投资收益组合、保证稳定和较高的收益、使保险公司的资产负债结构优化，就必须要有高素质高水平的人才。想要抓住机遇，提高投资收益率;完成挑战，较低资金运营风险，就必须吸收、培养大量相关人才。三、发达国家保险资金配置及风险管理对我国的启示随着保险业的不断发展，保险资金也在不断积累，保险市场的竞争日趋激烈。一方面，保险公司迫切需要找到保险资金配置的更多出路以达到获取更多收益；另一方面，保险公司继续利用通过保险资金配置获取的收益，来弥补仅依靠保险业务而导致的偿付能力不足的情况，使保险资金的配置逐渐成为现代保险业的支柱之一，并且已经成为衡量保险企业经营和市场竞争力的核心指标。从国际保险业发展的过程和现状来看，收集了大量资金的保险业的功能已经从专门提供保障服务，转变为提供保障服务和提供资金管理服务。（一）美国险资配置美国拥有成熟、先进的资本市场和完善的保险资金使用制度，保险资金使用灵活，工具也很丰富，包括债券、股票、抵押投资、保单贷款、不动产等，保险公司可以根据自身的业务和资本的特点选择不同的投资组合。美国是一个以市场为导向的金融体系。发达的资本市场在整个金融体系中占据了主导地位。正是由于发达的资本市场的存在，股票和债券具有更高盈利能力和更好的流动性。证券投资占保险资金比例最高，且呈上升趋势。在保险资金分配中，政府及政府机构债券占17%，这主要是因为在美国，他们认为政府债券是无风险的，回报率已成为定价其他金融资产的基础，因而受到投资者的追捧；此外，近年来，美国不断利用外国军队使政府财的政赤字持续上升，政府不得不发行债券以弥补其赤字，使大量政府债券进入市场。此外，美国拥有世界上最发达的资本市场，并且已经将大量的资产证券化，投资银行是第一个出色的投资银行。所有这些都使得美国债券市场的规模远远大于股票市场，并使公司债券占保险资金配置很大的比重。随着保险公司证券化程度的提高，保险公司的传统投资业务，如抵押贷款，在保险资金配置中所占的比例持续下降。（二）英国险资金配置英国是最早发展个人保险业的国家。英国拥有最宽松和灵活的保险投资监管，对保险资金使用的比例限制也最为宽松。因此，保险公司在资金配置方面有很大的自由。它拥有的资产几乎涵盖了市场上所有的投资产品，包括资本市场工具，货币市场工具，以及证券类资产也包括非证券类资产，既包括公开发行的证券也包括一些私募证券等等。具体的投资工具有：股票、债券、房地产、共同基金、风险创业投资等。宽松的监管环境使英国保险公司能够建立多元化投资组合，这也是近年来英国保险投资组合结构发生微不足道变化的重要原因。英国保险公司股票投资占总资金的比例很大,其股票市值占英国股市市值20%。近年来，英国保险资金投资证券的比例虽然发生了变化，但变动的比例并不大。与美国保险资金的分配一样，随着保险投资的不断证券化，流动性和回报率较差的抵押贷款和房地产的比例也在逐年下降。此外，英国拥有欧洲最大的风险投资行业。英国保险公司拥有比其他国家更高比例的高风险，高收益的风险投资，甚至有一些保险公司拥有自己的风险投资子公司。（三）日本险资金配置日本被认为是世界寿险业最发达的国家之一。日本保险公司的资金配置率相当高达98.5％，投资工具主要包括：证券、贷款、房地产等。与美国和英国的直接融资体系不同，日本是以商业银行为中心的间接融资体系，这使得保险公司可以将资金用于贷款，并且使资金配置中占有一定的比例。外国证券占资金配置的15%，这主要是因为近年来日本经济和股市一直低迷，导致保险公司在该领域的投资收益逐年下降并且风险也不断增加。随着日本经济的低迷和利率的持续下降，日本股票市场的泡沫也在逐步破灭，日经指数的持续下跌导致人寿保险公司的股票资产继续贬值，最后导致了从1996年开始持续8家人寿保险公司破产，由于受到2008年全球金融危机的影响，大河生命保险公司破产。保险公司在国外投入大量资金以规避风险。因此，与美国和英国相比，日本的保险资金配置中的贷款和外国证券比例占比明显较高，这反映了日本的国情。在房地产投资方面，虽然日本《保险法》规定房地产投资不得超过总资产的20％，但从保险投资组合的角度来看，房地产投资占总投资的比例远低于此限额。（四）对我国的启示虽然发达国家的保险资金配置情况各不相同，但他们都同其国内经济和金融的发展情况相对一致，也就是说，保险资金的配置应符合本国的基本国情；中国的保险资金配置同样也应同中国的基本国情相符合。另外，从世界其他的发达国家保险法及其他规章对于保险资金配置的规定来看，虽然不同的国家都有自己的鲜明的特点，但仍然存在一些值得我们考虑的共同特点：1.拓展保险资金配置渠道，确保资金配置多元化虽然中国的保险资金配置渠道也在不断放宽，但在保险资金配置的领域仍然较少，而且配置限制也很多，这在一定程度上限制了保险资金配置风险的分散。随着保险市场的不断开放，我们应进一步扩大保险资金配置的渠道，同时规范保险资金配置的方式，使保险资金配置在中国能够更加多元化、风险也更加分散。2.加强证券投资的管理在保险资金配置的发展过程中，随着金融业的深入，证券投资的投资比例不断提高，总的趋势是投资不断“证券化”。保险资金配置风险管理的发展是和国内金融市场的发展密切相关的。在中国资本市场处于增长阶段的同时，处理各种系统和非系统风险应该谨慎对待，并且加强对配置于证券的保险资金管理。3.建立专业化保险资金配置体系随着保险市场的发展，保险公司可配置资金的不断积累，对保险资金配置实行专业化雨运作已成为世界上各大保险公司的共识。因此，中国保监部门应参考国际惯例，以有效规避资金配置风险及获得最大投资收益为原则，鼓励保险公司采用国际流行的资金配置模式，规范各保险公司资金配置体系，并且采用国际上先进的风险管理方式方法，还应允许有条件的保险公司设立基金管理公司和资产管理公司，积极谨慎地参与资本市场运作，并考虑允许保险公司在一定条件下将资产委托给其他专业化投资机构管理。四、优化我国险资配置的建议

（一）优化资金配置比例中国的社会主义市场经济刚刚建立不久，尚不成熟和不完善，货币市场的情况更是如此，中国的金融市场市场风险的表现还很大，金融工具也很有限。在这样特殊的国情下，银行存款和债券在中国保险资金配置中所占比重较高是相对合理的，保险公司把保险资金更多地配置在银行存款和债券上是有利于资金配置的风险管理的。西方发达国家拥有完善的、发达的、健全的和有效的资本市场，因此，在这些国家的保险资金配置中，股票、企业债等有价证券所占比例较高，这也是符合他们国家的国情。如果我们忽视中国的实际国情，仅仅拿中国保险资金配置情况与国外发达国家相对比，减少银行存款在保险资金配置中的比例，只会使中国保险资金面临更大的风险。实际也证明了这一点，在中国目前的保险资金配置中，增加银行存款是有利于降低中国保险资金配置的风险的。（二）寻找适合的投资方式目前，中国经济已经从高速增长转向中高速增长，在低利率和高杠杆的条件下，保险公司可以将投资目光看向国外，寻找一些合适的海外投资渠道，把握全球资产配置的大趋势。目前，欧洲和日本经济复苏乏力，特别是在英国脱欧和意大利公投失败等一系列变化后，许多跨国公司已经重新调整在欧洲的战略部署。日本目前则面临人口老龄化和技术进步乏力等一系列长期供给侧问题。与欧洲和日本不同，随着美联储的加息，美国开始进入了加息通道，美元开始走强，基本经济形势开始好转，进入经济复苏时期。可以看出，即使在全球经济低迷时期下，海外投资仍是优化我国现有险资配置方式的策略之一。在日本和欧洲，经济仍处于低迷期，一些价值被低估的公司或者房地产都是保险公司潜在的投资目标；在已经进入经济复苏期的美国，保险资金可以适当投资于其证券市场或者直接通过进行收购或合并。只有抓住全球资产配置的大趋势，抓住海外投资的机遇，结合自身经营水平和国家投资战略，从更长远、更广阔的角度来解决低利率时代的资产短缺问题。(三)不断完善保险人才的培养机制在2014年发布的“新国十条”中提到:允许专业保险资产管理机构设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金。稳步推进保险公司设立基金管理公司试点。探索保险机构投资、发起资产证券化产品。我国保险资金配置的现存问题，归根结底是缺乏相关人才的问题。构建科学合理的投资组合、保证收益的稳定性和较高的收益率、优化保险公司的资产负债结构，无一例外的都需要高素质、高水平的人才。因此政策建议部分的第三点主要基于人才培养的角度展开。

1.鼓励促进保险业与高校建立战略合作关系

保险公司应重视利用高校这一平台，设法增加保险专业的吸引力，为自己吸收、培养、留住人才。一方面，保险企业可以设立金额较高的奖学金(至少超过在校期间学费)，用于奖励保险专业优秀的学生，并与学生签订就业合同或协议规定受奖励的学生毕业后必须到该企业工作一定的时间。一方面可以提高保险专业的吸引力，从而吸引更多高水平的学生。另一方面也可以增加保险专业学生的学习动力，同时也在一定程度上起到了留住人才的作用。另一方面，保险企业内部具有高素质高水平的从业人员可以通过担任保险专业校外导师的身份，给予保险专业学生实际操作、社会实践方面的指导。这样不仅有利于提高学生的专业素养和实践能力、更能使培养出的学生更贴近保险公司的实际要求。缩短学生从学校到工作岗位的适应时间，提高学生与岗位的契合度，提高保险公司的经营效率。2.注重社会宣传、规范展业行为、扭转保险行业形象保险作为金融体系的重要组成部分，它的发展水平与整体社会经济的发展水平是相互联系、相互促进的。保险在社会经济发展中的作用，突出体现在保险在促进经济发展的同时，维护社会稳定和人民生活的安定，从而促进社会经济的协调发展。然而由于我国保险业在发展初期招收了大量低素质、执业不规范的人员，他们在展业过程中为了完成业务对客户进行隐瞒甚至欺骗，对保险业产生了极其恶劣的影响，使得整个保险业在民众心目中的形象很差，保险从业人员社会地位低下。这种现状严重影响了保险行业吸收引进高层次、高水平的人才。因此，要想扭转这种企业应加大社会宣传，改变、提升保险业的社会形象，使民众走出对保险业的误解。另外同样重要的是规范保险从业人员的展业行为，务必将保险合同存在的风险向客户事先解释清楚，力争纠正部分民众对保险就是“骗人、坑人”的错误观念。只有改变了社会民众对保险的偏见误解，提高了保险业的社会地位，才会有更多的学生选择保险专业、才会有更多的人投身保险事业、才会有更多高水平、高层次的人才涌现出来。只有这样，保险公司才能提高资金运营水平和风险管理能力，才能在我国保险资金运营改革不断深化的大背景下抓住机遇、完成挑战。参考文献[1]戴名庆.我国保险资金投资养老社区研究[D].新疆财经大学,2016.[2]张争华.浅析保险资金投资不动产存在问题及相关建议[J].大众投资指南,2017(12).[3]栾秀芬.县级城乡居民养老保险资金管理存在问题及对策[J].农民致富之友,2017(2):24-24.[4]财政部驻安徽专员办课题组.城乡居民基本养老保险资金使用管理存在的问题及建议——以安徽省为例[J].财政监督,2016(8):45-49.[5]刘美君.中国寿险资金投资组合优化配置研究[D].中国青年政治学院,2017.[6]罗修.医疗保险对家庭风险资产配置影响机制研究[D].浙江财经学,2018.[7]王吉雨.低利率环境下我国保险资金配置的思考[J].全