口腔医疗服务行业报告（一）：种植牙集采后如何判断行业长期空间

投资要点2种植牙：缺牙最佳修复方式，国内渗透率仍处于极低水平，行业成长空间巨大。种植牙为牙缺损最佳修复方式，具有不伤害邻牙、咀嚼力恢复好、外表美观等优势。2022年全球种植体市场（出厂价口径）规模为41.5亿美元。预计23-30年仍将维持6%以上的增速。国内种植牙市场过去几年处于爆发式增长势头，从2011-2020年种植牙颗数复合增速高达47%，2020年国内种植牙颗数约为406万颗，终端市场规模约为431亿元。但目前国内种植牙渗透率仅为29颗/万人，相比发达国家平均水平150-200颗/万人（最高的韩国能达600颗/万人），渗透率差距非常明显，行业成长空间巨大。探寻韩国极高种植牙渗透率背后之因：种植牙医保政策杠杆倍数达4.8-5.5倍。韩国市场种植牙渗透率冠绝全球，探寻背后之因，我们认为主要有三方面原因：（1）需求端：人口老龄化和支付能力提升驱动种植牙需求开始增长，而本土品牌从2006年积极的广告推广极大提升了居民对于种植牙的认知程度，进一步释放需求；（2）供给端：本土品牌的崛起一方面拉低了行业价格，另一方面它们积极培育出大量具有种植经验的口腔医生，提高价格和医疗资源可及性；（3）支付端：种植牙纳入医保支付一方面直接降低了患者的负担成本，释放出更多的种植需求。另一方面，种植牙纳入医保实际也起到了广泛的患者教育作用，带动了非医保报销种植体的需求上升，医保杠杆撬动效应突出。根据我们测算，韩国种植牙医保杠杆倍数预计为4.8-5.5倍。种植牙集采后，如何判断行业长期空间？

（1）需求端：国内已经入老龄化加速阶段，2020年国内缺牙潜在治疗需求颗数达26亿颗，治疗需求旺盛。根据测算，种植牙集采后行业平均价格从1.06万/颗降至0.59万/颗（-45%），种植牙价格占人均GDP比例从14.8%降至6.8%，已达到发达国家水平，居民支付可负担性大幅提升。此外，我们认为持续近两年的种植牙集采实际上在全国范围内起到了良好的推广作用，有望复刻韩国种植牙医保政策的杠杆效应。（2）供给端：在良好职业前景驱动下，近年来国内牙医数快速增长，预计2030年国内每万人牙医数将增至635人，达到发达国家水平。我们预计，在中性假设下，国内2030年种植牙终端市场规模将增至1815亿元，20-30年CAGR为15.5%。投资建议：建议关注（1）提供种植牙治疗的终端服务机构（通策医疗、瑞尔集团）；（2）受益于种植牙放量的上游耗材标的（正海生物、国瓷材料）；（3）受益于种植牙放量的上游设备厂商（美亚光电）。

风险提示：政策风险、种植量放量不及预期风险、医疗事故风险。 目◼◼种植牙：缺牙最佳修复方式，国内渗透率仍处于极低水平探寻韩国极高种植牙渗透率背后之因：种植牙医保政策杠杆倍数达4.8-5.5倍录◼◼种植牙集采后，如何判断行业长期空间？投资建议及风险提示◼附录：种植牙集采政策梳理（时间表、集采后定价模式、集采报量格局）3全球种植体市场保持快速增长，高端品牌占据大部分市场份额4缺牙的修复方式主要有三种，一种是种植牙，一种是固定义齿，还有一种是活动义齿。种植牙被称为“人类的第三幅牙齿”，因可以获得与天然牙功能、结构以及美观效果十分相似的修复效果，已经成为越来越多缺牙患者的修复方式，且不具破坏性，种植牙已被口腔医学界公认为缺牙的最佳修复方式。根据Fortune

Business

Insights数据，2022年全球种植体市场规模约为41.5亿美元，预计从2023年到2030年，全球种植体市场规模将从44.2亿美元增长69.5亿美元，复合增速为6.68%，增长驱动力主要来自居民口腔健康意识提升、支付能力提升以及美学需求上升。从竞争格局来看，高端品牌占据大部分市场份额。根据士卓曼2019年年报

，2019年全球种植体市场份额前三的品牌均为高端品牌，分别为Straumann、Envista（Nobel）、Dentsply，市占率分别为26%、17%、11%，合计占据44%市场份额。而价格相对较低的韩系品牌Osstem、Dentium分别占据8%和5%市场份额。分地区来看，根据Markets

and

Markets，2020年欧洲地区占比最高，为40%，其次为北美（35%）、亚太（11%）、拉丁美洲（9%）和其他地区（5%）。图表：全球种植体市场规模图表：2019年全球种植体市场竞争格局资料来源：士卓曼年报，华福证券研究所26%17%11%8%8%5%5%20%StraumannEnvistaDentsplyHenry

ScheinOsstemZimmer

BiometDentium其他图表：2020年全球种植体市场分区域占比资料来源：markets

and

maekets，华福证券研究所40%35%11%9%5%欧洲北美亚太拉丁美洲其他41.544.269.580706050403020100 2022 2023E 2030E 资料来源：Fortune

Business

Insights，华福证券研究所全球种植牙市场规模（亿美元）国内种植牙行业处于爆发式增长阶段，渗透率仍远低于发达国家水平5国内种植牙行业处于爆发式增长阶段。根据前瞻产业研究院数据，从2011年到2020年，国内种植牙颗数从13万颗增至约406万颗，复合增速高达46.58%。图表：全球不同国家种植牙渗透率比较（2017年）从终端服务规模来看，2020年种植服务行业规模约为431亿元。根据牙博士招股说明书，2020年国内种植服务行业规模约为431亿元，15-20年复合增速约为22.07%。国内种植牙渗透率仍远低于发达国家水平。尽管过去几年增速相当高，

但国内种植牙渗透率依然远低于国外发达国家水平。根据Straumann年报数据，2017年发达国家种植牙渗透率普遍在150-200颗/万人，最高的如韩国和以色列能达到600颗/万人，而中国2020年预计为29颗/万人（以14亿人计算，总共406万颗）。资料来源：士卓曼年报，华福证券研究所图表：2015-2020年国内种植服务行业规模资料来源：牙博士招股说明书，华福证券研究所图表：2011-2020年国内种植牙颗数情况资料来源：前瞻产业研究院，华福证券研究所131830509814219624031240601002003004005002011

2012

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2014201520162017201820192020E国内种植牙颗数（万颗）1592132733394084310%20%40%60%80%100%120%01002003004005002015

2016

2017201820192020种植服务规模（亿元）目◼◼种植牙：缺牙最佳修复方式，国内渗透率仍处于极低水平探寻韩国极高种植牙渗透率背后之因：种植牙医保政策杠杆倍数达4.8-5.5倍录◼◼种植牙集采后，如何判断行业长期空间？投资建议及风险提示◼附录：种植牙集采政策梳理（时间表、集采后定价模式、集采报量格局）6探寻韩国种植牙极高渗透率背后之因资料来源：士卓曼年报，osstem年报，dentium年报，World

Bnak，华福证券研究所根据我们预估和判断，韩国种植牙行业的发展历程可分为三个阶段：阶段（1）：普及爆发期（2000-2008年）：从2003年到2008年，韩国种植牙颗数从9万颗快速增至80万颗，年复合增速高达54.8%，渗透率从19颗/万人提升至163颗/万人，达到一般发达国家水平；阶段（2）：平稳波动期（2011-2014年）：从2011年到2014年，韩国种植牙颗数略有下滑，从112万颗降至76万颗，渗透率从225颗/万人下降至150颗/万人；阶段（3）：医保放量期（2015-2019年）：从2015年到2019年，韩国种植牙颗数从204万颗快速增至339万颗，渗透率从400颗/万人快速提升至654颗/万人。复盘韩国种植牙渗透率提升的过程，我们认为韩国种植牙极高渗透率背后主要由需求、供给、支付三重因素共同驱动。图表：韩国2003-2019年种植牙颗数及渗透率变化情况60050040030020010007002003

2008

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20122013201420152016E20172018E2019E韩国种植牙渗透率韩国种植牙颗数（万颗）7需求端：2000年以来居民收入提升叠加人口老龄化，韩国种植牙需求快速释放8种植牙治疗费用高昂，从奥齿泰业绩和韩国人均GDP变化趋势来看，其治疗需求与居民支付能力息息相关。从2001年起，韩

国人均GDP进入快速上行阶段。从2001年到2008年，韩国人均GDP从11561美元提升至21350美元，复合增速达9.16%，支付能力的强劲上升带来了种植需求的快速释放。此外，种植牙需求也取决于人口老龄化程度。根据NIH数据，2011-2016年期间65-74岁、75岁及以上人群的人均缺牙颗数分别为10.3颗和12.5颗，远高于其他年龄段人群。而从1999年起，韩国老龄化程度快速提升，从1999年到2008年，65岁及以上人口从317万人增至505万人口，期间复合增速为5.31%，占人口比例从6.8%快速提升至10.3%。图表：奥齿泰公司收入与韩国人均GDP关系资料来源：奥齿泰，World

Bank，华福证券研究所图表：1999-2014年韩国人口老龄化程度资料来源：World

Bank，华福证券研究所图表：不同年龄段人均缺牙数情况（2011-2016年）50000150001000025000200003000005001000150020002500

350001999

2000

2001

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2014公司总收入（亿韩元）

韩国人均GDP（美元）13%12%11%10%9%8%7%6%5%0100200300400500600700199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013

201465岁及以上人口（万）占人口比例6.58.610.312.502468101214 35-49岁

50-64岁

65-74岁

75岁及以上

资料来源：NIH，华福证券研究所人均缺牙数（颗）需求端：厂家大力推广下，居民对种植牙认知程度快速提升资料来源：KHIDI，华福证券研究所除了支付能力和人口老龄化带来的需求增长外，以奥齿泰为首的韩国本土品牌通过积极的电视广告推广，显著提升了居民对于种植牙的认知程度。从2006年开始，奥齿泰率先进行了大规模的电视广告推广，旨在提升群众对于种植牙手术的认知度和对公司品牌的熟悉程度。从奥齿泰2009年进行的种植牙认识变化调查结果来看，电视广告取得了良好的成果，2006年居民了解种植牙的前三大主要渠道分别为身边的人（85.8%）、牙科医生（60.7%）和牙科宣传物（45.9%），而到了2009年，前三大主要的了解渠道分别为新闻、报纸、杂志报道（67%）、身边的人（58.5%）和广告（49.5%）。此外，由于奥齿泰为最先进行电视广告推广的厂家，其也成为了患者选择比例最高的品牌（占比41%）。图表：2006和2009年韩国群众了解种植牙的主要渠道9.8%85.8%8.2%60.7%45.9%0.0%67.0%58.5%49.5%42.5%38.0%30.5%10.0%6.0%0%20%10%40%30%60%50%80%70%100%90%新闻、报纸和杂志身边的人广告牙科医生牙科诊所宣传物网络搜索牙科工作人员2006年2009年9供给端：本土品牌崛起大幅拉低种植手术价格，居民可负担性提升图表：2000-2009年韩国本土和进口种植体品牌数变化情况资料来源：KHIDI，华福证券研究所从2000年起，韩国本土品牌快速崛起，通过价格优势迅速抢占市场份额，同时提升了居民的可负担性。种植牙于1988年进入韩国市场，而在2000以前，韩国本地市场基本由进口品牌垄断，治疗价格高昂（当时平均治疗费用为300-400万韩元/颗，占2000年韩国人均GDP比例为15.6%-20.81%）。而从2000年起，以奥齿泰为代表的本土品牌通过价格优势（仅有进口品牌20%-40%的价格）强势切入市场，本土品牌的市占率快速提升，2005年，韩国本土品牌市占率提升至49%，2009年，市占率进一步提升至83%。

随着本土品牌市占率持续提升，行业平均价格下降至150-300万韩元/颗，种植价格/人均GDP比例下降至6.3-12.51%（按2005年人均GDP计算），居民可负担性大幅提升。图表：2005-2009年韩国本土种植体品牌市占率变化情况资料来源：KHIDI，华福证券研究所0204060801001201402000

2001

2002

2003200420052006200720082009本土种植体品牌数进口种植体品牌数49%51%17%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%20052009本土占比进口占比83%10供给端：具备种植经验牙医数量快速增长，大幅提升植牙手术可及性图表：不同国家/地区进行种植手术的牙科医生比例（2016年）资料来源：Straumann，华福证券研究所从2000年起，韩国本土品牌积极参与牙科医生的种植教育，具备种植手术经验的牙医数量快速增长，大幅提升了植牙手术的可及性。2000年以前，韩国国内能进行种植牙手术的医生主要为海外学成归来的医生，数量较少，限制了种植牙手术的普及率和产能。韩国本土企业注意到这一问题，并开始尝试参与到牙科医生的种植教育当中，其中以奥齿泰的AIC培训项目最为典型。通过本土品牌的积极培训，到2009年，韩国所有牙医中接受过种植牙手术教育和实践的比例高达77.6%，有意愿进一步接受种植牙再教育的比例高达86.3%。80%70%60%50%40%30%20%10%0%韩国发达国家美国进行种植手术的牙科医生比例11支付端：种植牙纳入医保支付，医保杠杆撬动下渗透率进一步提升12图表：2014-2019年韩国医保报销种植牙颗数资料来源：HPI，华福证券研究所从2014年7月起，韩国逐步将种植牙纳入医保支付范围内。2014年7月起，韩国国民健康保险服务（NHIS）逐步将种植牙纳入

医保支付范围内（2014/7覆盖75岁以上人口（自付率50%），每人可报销2颗种植牙→2015/7覆盖年龄放宽至70岁以上（自付率50%）

→

2016/7覆盖年龄放宽至65岁以上（自付率50%）→2018/7自付率下降至30%）。医保杠杆撬动下种植牙渗透率进一步提升。种植牙纳入医保支付一方面直接降低了患者的负担成本，释放出更多的种植需求，从2014年到2019年，韩国累计的医保报销种植牙颗数为156万颗，新增市场空间1819亿韩元（韩国医保种植牙价格为116.6万韩元/颗），2019年医保报销种植牙占整体种植牙比例达15%。另一方面，种植牙纳入医保实际也起到了广泛的患者教育作用，带动了非医保报销种植体的需求上升，医保杠杆撬动效应突出。我们测算了2015-2019年医保政策所撬动的非医保种植体市场，测算逻辑如下：（1）以2014年韩国种植量为基数，假设没有医保纳入情况下每年的种植体量增速分别为0%/4%/8%，测算出2015-2019年行业没有医保纳入催化情况下的种植量；（2）计算出实际种植量和（1）中种植量的差额，再减去当年医保种植体的数量，所得数即为医保政策当年所撬动的非医保种植体数量；（3）通过（1）和（2）计算可得出，在常规增速为0%/4%/8%的情况下，韩国种植牙医保杠杆倍数分别为5.5倍、5.2倍和4.8倍，种植牙医保政策具有极强的杠杆效应。图表：2015-2019年韩国种植牙医保杠杆倍数测算（以4%增速为例）资料来源：HPI，士卓曼年报，osstem年报，dentium年报，华福证券研究所01000002000003000004000005000006000002014

20152016201720182019医保报销种植牙颗数2018/7，自付率从50%下调至30%2014/7，医保报销覆盖75岁及以上人群，自付率为50%报销覆盖年龄放宽至70岁，自付率为50%2016/7，医保报销覆盖年龄放宽至65岁，2015/7，医保

自付率为50%年份预测种植实际种植医保报销医保政策医保杠杆倍数量（1）量（2）颗数（4）撬动颗数（3）/（4）201579204125711816.6201682245163221416.5201786308223391834.7201889301212361764.8201993339246521943.8合计42913979681568125.2

差额（3）目◼◼种植牙：缺牙最佳修复方式，国内渗透率仍处于极低水平探寻韩国极高种植牙渗透率背后之因：种植牙医保政策杠杆倍数达4.8-5.5倍录◼◼种植牙集采后，如何判断行业长期空间？投资建议及风险提示◼附录：种植牙集采政策梳理（时间表、集采后定价模式、集采报量格局）13国内进入老龄化加速阶段，缺牙治疗需求旺盛整体种植牙市场需求与人口老龄化有关，2020年全国缺牙治疗需求数高达26亿颗。据第四次全国口腔流行病学调查结果，在35~44岁的中年人群中，平均留牙量为29.6颗，平均缺牙数为2.4颗（按照人均32颗牙计算，下同），66.7%的人牙列完整；在55-64岁的人群中，平均留牙量为26.3颗，平均缺牙数为5.7颗，33.8%的人牙列完整；65岁~74岁的人群中，平均留牙量为22.5颗，平均缺牙数为9.5颗，18.3%的人牙列完整。根据测算，2020年全国缺牙治疗需求数高达26亿颗。目前国内已进入老龄化加速阶段，缺牙治疗需求将快速上升。根据国家统计局数据，从2003年到2022年，国内65岁及以上人口数量从0.97亿人快速提升至2.1亿人，占人口比例从7.5%提升至14.9%。根据国家卫健委预测，到2035年国内60岁及以上人口比例将突破30%，社会进入重度老龄化阶段。图表：国内不同年龄段人群缺牙情况及缺牙治疗需求（2020年） 图表：2003-2022年国内65岁以上人口及占比情况资料来源：《中国居民口腔健康状况—第四次中国口腔健康流行病学调查报告》——冯希平，国家统计 资料来源：国家统计局，华福证券研究所

局，华福证券研究所

2.45.767.7%33.8%0%10%18.3%

20%30%40%50%60%70%80%01243567891035-44岁

55-64岁

65-74岁人均缺牙数牙列完整人数比例9.50%2%4%6%8%10%12%14%16%00.511.522.52003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202265岁以上人口（亿）

占比35-44岁1455-64岁65-74岁2020年总人口（亿）1.921.751.24人均缺牙数2.45.79.5总缺牙数（亿颗）4.619.9611.78合计26.35亿颗种植牙集采将大幅提升患者可负担性，且有望复制韩国医保杠杆效应，显著释放治疗需求•经测算，种植牙集采后种植价格平均降幅约为45%。（1）集采前价格：根据前文2020年国内种植牙颗数和种植服务行业终端规模数据，可测算出2020年国内种植平均价格约为10616元/颗；（2）集采后价格：a.服务费4500元（根据国家医保局规定，三级公立医疗机构种植医疗服务价格不超过4500/颗），b.种植体系统1040元（各种植体品牌按采购需求量加权平均算出整体集采后价格），c.牙冠350元（各牙冠品牌集采后价格平均值）。按集采后价格计算，国内种植牙价格/人均GDP水平已接近成熟发达国家水平，居民可负担性大幅提升。根据测算，2022年海外发达国家中种植牙价格/人均GDP水平一般为4.0%-6.8%，而在集采后，国内种植牙价格/人均GDP已下降至6.8%，居民可负担性大幅度提升。此外，种植牙集采除了直接的价格效应之外，实际上也起到了良好的患者教育作用，种植牙集采有望复制韩国种植牙医保杠杆效应。集采之前，种植牙在国内患者认知度并不高，渗透率处于极低水平，而我们认为历时一年多的全国种植牙集采起到了良好的消费者教育作用，有望复制2014-2019年医保政策在高度成熟的韩国市场中实现的良好杠杆效应。图表：集采前后国内种植价格情况 图表：各国种植牙价格/人均GDP水平比较资料来源：前瞻产业研究院，牙博士招股说明书

，四川省医保局，华福证券研究所 资料来源：国家统计局，Dently，THE

EXPATRIST，Dental

Implat，Placidway，EL

CEDRO，Nurident， World

Bank，华福证券研究所 8583450016201040020004000600080001000012000集采前 集采后服务费 种植体系统10616413586732714.8%6.8%4.0%5.2%5.0%6.5%4.6%5.1%6.8%0%2%4%6%8%10%12%14%16%集采前 集采后 韩国 西班牙 意大利 德国 瑞典 法国 美国牙冠 种植牙价格/人均GDP15种植牙23Q2实现快速放量，集采落地后需求释放旺盛图表：2023Q2主要进口种植体品牌中国区种植量增速种植牙集采落地后，23Q2行业种植量实现快速增长，需求释放旺盛。从进口种植体厂家披露的2023年半年报数据及产品集采降幅推算可得出，2023Q2主要进口品牌士卓曼、诺保科、登士柏、登腾中国区种植量增速分别高达128%、91%、115%、39%，我们假设与登腾定位相同的韩系品牌奥齿泰增速与登腾相当；根据四川省种植体集采报量文件，上述五个品牌分别占医疗机构采购需求量的14.5%、6.6%、2.7%、19.2%和23.3%，合计占66.4%份额，我们认为其增速能代表行业23Q2整体增速。图表：2023H1士卓曼中国区种植量及客流情况资料来源：各公司季度报告，其中价格降幅来自集采结果，士卓曼未单独披露中国区收入增速，假设与 资料来源：士卓曼2023年半年报，华福证券研究所

亚太区相当，奥齿泰增速假设与登腾相当，华福证券研究所

入增速幅植量预估增速比士卓曼23%46%128%14.5%诺保科5%45%91%6.6%登士柏25%42%115%2.7%登腾12%20%39%19.2%奥齿泰39%23.3%合计66.4%公司23Q2中国区收公司产品集采降23Q2中国区种医疗机构报量占16供给端：国内牙医供给缺口较大，但供给水平快速提升，预计2030年达发达国家水平资料来源：《卫生统计年鉴》，国家统计局，华福证券研究所8416716085373622020100200300400500600700800日本 中国台湾 美国 韩国资料来源：美皓集团招股说明书，弗若斯特沙利文，华福证券研究所中国香港内地11112013415417419722063501002003004005006007000102030405060708090900 1002015

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2019202020212030E目前国内牙医供给水平相比海外处于较低水平。根据弗若斯特沙利文，2021年国内每百万人牙医数为202人，显著低于海外发达国家（地区）水平。牙医供给水平快速提升，预计2030年将达到发达国家水平。受到良好的职业前景以及可观的工作收入吸引，近年来国内口腔执业（助理）医生的数量在快速上升，从2015年到2021年，国内口腔执业（助理）医生数量从15.4万人增至31.1万人，复合增速为12.4%，按此增速，到2030年国内口腔执业（助理）医生数量将增至89.25万人，牙医覆盖率将为635人/百万人口（假设人口复合增速为-0.05%），超过美国、韩国等成熟市场2021年水平。此外，对于种植牙医生数量，参考韩国2000-2008年的发展历程，我们认为随着种植牙价格大众化及需求快速增长，年轻医生将得到更多的治疗机会，种植牙医生供给水平和技术普及度将大幅提升。图表：2021年不同国家（地区）每百万人牙医数量水平 图表：2015-2030E国内牙医（含助理）人数及每百万人水平每百万人牙医数量 口腔执业（助理）医师数（万人） 每百万人口口腔医师数17市场空间：中性假设下，预计2030年国内种植牙终端市场规模为1815亿元资料来源：国家统计局，牙博士招股说明书，四川省医保局相关集采文件，华福证券研究所按照测算，中性假设下2030年国内种植牙市场终端规模约为1815亿元，其中种植体、牙冠、服务端规模分别为322亿元、101亿元、1392亿元，测算逻辑如下：（1）悲观假设：假设2022-2030年年化人口增速为-0.1%，2030年种植牙渗透率为150颗/万人（达到发达国家一般水平，比德国略低），在此情形下2030年国内种植牙市场终端规模约为1233亿元，20-30年CAGR为11.1%，其中种植体、牙冠、服务端规模分别为219亿元、69亿元、945亿元。（2）中性假设：假设2022-2030年年化人口增速为-0.05%，2030年种植牙渗透率为220颗/万人（达到发达国家中上水平，接近意大利），在此情形下2030年国内种植牙市场终端规模约为1815亿元，20-30年CAGR为15.5%，其中种植体、牙冠、服务端规模分别为322亿元、101亿元、1392亿元。（3）乐观假设：假设2022-2030年年化人口增速为0%，2030年种植牙渗透率为300颗/万人（达到发达国家头部水平，与西班牙相当），在此情形下2030年国内种植牙市场终端规模约为2485亿元，20-30年CAGR为19.1%，其中种植体、牙冠、服务端规模分别为441亿元、138亿元、1906亿元。图表：2030年国内种植牙终端市场规模预测 图表：2030年国内种植牙产业链规模预测资料来源：国家统计局，牙博士招股说明书，四川省医保局相关集采文件，华福证券研究所悲观中性乐观年化人口增速-0.10%-0.05%0.00%2030年总人口（亿人）14.0014.0614.12种植牙渗透率（颗/万人）150220300种植牙总数（万颗）210130934235终端价格（元）586758675867市场规模（亿元）1233181524852020-2030CAGR11.1%15.5%19.1%种植牙总数（万种植体市场规模牙冠市场规模（亿服务端市场规模颗）（亿元）元）（亿元）悲观21012196994518中性30933221011392乐观42354411381906国产代表企业威高洁丽康、百康

国瓷材料、现代牙

通策医疗、瑞尔集特、百齿泰 科 团目◼◼种植牙：缺牙最佳修复方式，国内渗透率仍处于极低水平探寻韩国极高种植牙渗透率背后之因：种植牙医保政策杠杆倍数达4.8-5.5倍录◼◼种植牙集采后，如何判断行业长期空间？投资建议及风险提示◼附录：种植牙集采政策梳理（时间表、集采后定价模式、集采报量格局）19投资建议20建议关注（1）提供种植牙治疗的终端服务机构（通策医疗、瑞尔集团）；（2）受益于种植牙放量的上游耗材标的（正海生物、国瓷材料）；（3）受益于种植牙放量的上游设备厂商（美亚光电）风险提示21政策风险：种植牙行业发展受相关政策影响较大，如种植牙集采政策、口腔医疗机构监管政策等，若后续行业监管趋严，或将对行业发展造成较大影响；种植量放量不及预期风险：种植牙需求的释放存在不确定性，比如居民支付能力、医疗资源供给能力、患者教育程度等因素都将影响到种植量的放量；医疗事故风险：种植牙属于口腔治疗项目，存在一定的医疗事故风险。目◼◼种植牙：缺牙最佳修复方式，国内渗透率仍处于极低水平探寻韩国极高种植牙渗透率背后之因：种植牙医保政策杠杆倍数达4.8-5.5倍录◼◼种植牙集采后，如何判断行业长期空间？投资建议及风险提示◼附录：种植牙集采政策梳理（时间表、集采后定价模式、集采报量格局）22附录：种植牙集采政策时间表梳理资料来源：各政府部门网站，华福证券研究所则）（均未量化）23关于做好口腔种植体系统集中带量要求2023/4/20之前执行集采后种植牙价格种植牙医疗服务实行“耗技分离”；组建2022/9/8 国家医保局 关于开展口腔种植医疗服务收费和 种植牙省际集采联盟；规定种植牙集采报耗材价格专项治理的通知2023/4/12四川省医保局

关于公布口腔牙冠竞价挂网入围结

牙冠竞价挂网结果正式落地，平均降幅约果的通知 15%量比例等种植体系统集采部分细则落地（采购品种、口腔种植体系统省际联盟集中带量2022/9/22

四川省医保局 采购公告（第1号） 采购周期、采购量、拟中选规则、分配规2023/4/17四川省医保局

采购中选结果落地执行工作的通知 （全国各省市相继跟进）图表：种植牙集采相关政策梳理时间 部门 文件名内容时间部门文件名内容2021/9/22 国家医保局 国家医疗保障局对十三届全国人大四次会议第5207号建议的答复首次提出将指导地方将种植体纳入平台挂网范围，促进各品牌种植体价格阳光透明，挤出水分采购中心要求各级医疗机构（包括公立和民营）上2022/10/18

四川省药械招标

关于开展口腔种植体系统医疗机构

报不少于2021年实际采购量90%的需求量，采购需求填报工作的通知 参与机构应占区域数量40%以上；或报量不低于区域上年实际使用量50%。开展首轮口腔种植体系统相关耗材信息采集工作2022/12/23四川省医保局

口腔种植体系统省际联盟集中带量采购公告（第2号）种植体系统集采具体细则落地（首年采购量、报价规则、拟入围规则、分配规则）2021/11/17

四川省药械招标

关于开展部分口腔类高值医用耗材采购中心 产品信息采集工作的通知2021/11/26

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关于开展口腔医用耗材历史采购数采购中心 据填报工作的通知采集2019、2020、2021/1-9月医疗机构种植体系统采购量（公立强制参加，非公立自愿参加）2022/12/30

四川省药械招标

关于开展第二轮口腔牙冠产品信息采购中心 采集工作的通知开展第二轮氧化锆牙冠相关信息采集工作提出种植牙集采方案已成熟，计划在上半年推出四川领导的地方集采联盟2022/1/19四川省医保局

关于公布口腔种植体系统省际联盟集中带量采购中选结果的通知种植体系统集采结果落地，平均降幅55%2022/2/11

国务院办公厅 国务院政策例行吹风会2022/4/25

四川省药械招标

关于开展第二轮口腔类高值医用耗采购中心 材产品信息采集工作的通知开展第二轮口腔种植体系统相关耗材信息采集工作2023/2/10

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关于开展口腔牙冠历史采购数据填采购中心 报工作的通知牙冠报量（公立必须参加，医保民营要求参加，其他机构鼓励参加）2022/5/23

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关于开展口腔牙冠产品信息采集工采购中心 作的通知开展首轮氧化锆牙冠相关信息采集工作2023/3/10

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关于开展第三轮口腔牙冠产品信息采购中心 采集工作的通知开展第三轮氧化锆牙冠相关信息采集工作2022/6/7

国务院办公厅2022年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知提出规范牙科医疗服务和耗材收费，重点督察开展种植牙服务却不参与集采的医疗机构2023/3/10

四川省医保局关于开展口腔牙冠竞价挂网工作的通知确定牙冠采取竞价挂网方式，明确挂网周期、竞价规则