森马服饰财务分析

摘要财务分析是以会计报表资料为根据，是通过运用一系列专门的分析技术和办法，对公司的资产负债表、利润表、现金流量表和有关的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力进行分析与评价。通过财务分析，能够发现公司经营管理中存在的问题，并能为公司的经营决策提供参考根据。本文从财务分析的内涵入手，对森马服饰三年的财务报表进行分析，研究其财务现状，并对森马服饰的财务指标进行分析，评价并提出对应的建议。核心词：财务报表，财务状况，财务分析ABSTRACTFinancialanalysisisbasedonaccountinginformation,throughtheuseofaspeciallineofanalysistechniquesandmethods,oncorporatebalancesheets,incomestatement,cashflowstatementandrelatedtosolvency,profitability,viabilityanddevelopmentofanalysisandevaluation.Throughfinancialanalysiscandiscoverproblemsexistinginenterprisemanagement,andprovidereferenceforthebusinessdecisionsofenterprises.Inthispaper,fromtheconnotationoffinancialanalysis,theSemirGarmentCo.,Ltd.threeyearsoffinancialstatementsanalysis,studyitsfinancialstatus,andfinancialindicatorsoftheSemirGarmentCo.,Ltd.foranalysis,evaluationandputsforwardthecorrespondingproposal.

Keywords:financialstatements，financialsituation，financialanalysis目录TOC\o"1-3"\h\u2431引言 1290561.1研究背景及研究意义 1278011.1.1研究背景 17041.1.2研究意义 184251.2文献综述 1327101.2.1国外研究现状 1260051.2.2国内研究现状 2249981.3研究思路及研究办法 317641.3.1研究思路 394811.3.2研究办法 3241682财务分析理论与办法 4150852.1财务分析的定义 4115822.2财务分析的基本内容 4253752.3财务分析的主体及目的 4253752.4财务分析的基本办法 4280782.4.1比率分析法 444442.4.2比较分析法 4175192.4.3趋势分析法 5226113森马服饰财务状况分析 6161233.1森马服饰背景资料 6263603.2森马服饰资产负债表分析 6210753.2.1资产分析 6165673.2.2负债分析 853423.2.3全部者权益分析 9267213.3森马服饰利润表分析 10133463.3.1收入分析 1070283.3.2期间费用分析 11280123.3.3利润分析 12267953.4森马服饰现金流量表分析 13185994森马服饰财务报表比率分析 1610144.1盈利能力分析 1638214.2偿债能力分析 1728924.3营运能力分析 196634.4发展能力分析 20191874.5森马服饰与美邦服饰重要财务指标对比 21196705对森马服饰财务状况的评价与建议 23177205.1对森马服饰财务状况的评价 23299855.1.1盈利能力评价 2383615.1.2偿债能力评价 2363925.1.3营运能力评价 23310505.1.4发展能力评价 23134155.2对森马服饰财务状况的建议 24135585.2.1对盈利能力的建议 24132865.2.2对偿债能力的建议 24303155.2.3对营运能力的建议 24279825.2.4对发展能力的建议 2561406结束语 2618909参考文献 2716045致谢辞 28 1引言1.1研究背景及研究意义1.1.1研究背景改革开放三十年来经济蓬勃发展，在经济生产活动中财务分析的重要性越显突出。财务分析是一门实用的专业技术，不仅可觉得公司的经营运作提供决策支持，还可觉得报表使用者提供当期的会计分析信息。对于公司的经营者、投资者、主管部门等有非常大的作用性。财务报表分析为不同的主体提供重要的财务决策信息。公司的财务分析问题受到广泛关注，如何能够读懂财务报表所传递出的多种信息并且精确进行有关的分析，是财务分析者所面临的现时规定。社会经济的发展规定财务分析理论和办法不停完善与创新，能够预见将来财务分析将在经济生活中发挥更重要的作用[1]。1.1.2研究意义财务分析是理解公司经营活动与财务状况的重要途径，为投资者和债权人提供决策基础。特别是作为上市公司，更应当遵照财务状况公开透明的原则。对社会大众定时或者不定时公开自己的财务状况并且应当向社会大众提供有关的财务状况资料，有助于投资者理解公司财务状况[2]。财务报表能够全方面的反映公司财务状况、经营成果以及现金流量状况，但是如果单纯从财务报表上的数据也还不能直接或者全方面地阐明公司的财务状况，特别是不能够阐明公司经营状况的好坏以及经营成果的高低，因此只有将公司的财务指标和有关的数据进行比较后才干反映出公司财务状况所处的地位，这样财务分析的成果才越来越能够客观反映问题，不仅能够指导报表使用者做出对的的决策，更是会计工作的升华[3]。1.2文献综述1.2.1国外研究现状美国南加州大学的专家WaterB.NeigS认为财务分析的本质是在于搜索与决策有关联的财务信息并且加以分析与解释的一种判断过程。在美国纽约市立大学的Le.P.ldA.Bernstein始终认为财务分析是一种判断过程，是旨在评定公司现在或者过去的财务状况和经营成果，其重要目的在于对将来的状况和经营业绩进行最佳的预测。193月吉尔曼(Gilman)出版了一本名著《财务报表分析》，他在书中指出财务报表也称为对外会计报表，这是会计主体能够对外提供反映其公司财务状况和经营状况的报表，其重要由资产负债表、损益表、现金流量表或者财务状况变动表、附表以及附注构成。财务报表是财务报告构成的重要部分，但不涉及董事报告、管理分析和财务状况阐明书等会列入财务报告或者年度报告的资料。对外报表即是指财务报表。对内报表的对称，这是以会计准则为规范编制成的，向全部者、债权人、政府以及其它有关的各方及社会公众等外部使用群体披露的会计报表。他同时提出了不能够高估比率分析的作用，这是由于财务比率与资产负债表之间的关系似乎是难以明确。在1898年2月美国纽约州的银行协会委员会提出来议案，议案规定全部的借款人都须提交由他们自己签字的资产负债表，以此来评价公司的信用以及偿债能力。1.2.2国内研究现状张先治()在《财务分析》从管理的内部管理以及控制的角度把财务分析分为四个部分，即资产经营分析，资本经营分析，商品经营分析与生产经营分析。荆新、王化成、刘俊彦（）在《财务管理学》中写道：财务报表的分析经历了由资产负债表到利润表再到现金流量表的分析，也是经历了一种由外部分析在扩大到内部分析的一种过程。张新民、钱爱民（）在《财务报表分析精要》中指出，现在惯用的财务状况的惯用办法涉及比较分析法、比率分析法、趋势分析法。其中比较分析法是报表分析中最基本、最普遍使用的常规办法。董卉娜（）在“有关杜邦分析体系的思考”这篇文章中写道，能够引进多元的分析法，同时也能够对多个对象进行细致考察，得出许多数据，并且充足发挥多元分析的优势，能够得出精确的评价成果并提供应公司的内外部的决策者。综合国内外的多种研究文献能够看出，现在大部分研究都只是停留在理论方面，缺少针对某一具体公司的分析、研究，运用理论从而具体的分析某一公司的财务状况在现在仍是财务分析的单薄地方，因此在后来的时间里应当作为财务状况分析、研究的重点。1.3研究思路及研究办法1.3.1研究思路本文以森马服饰为研究对象,以其近来三年的财务报表为基础,对其经营成果和财务状况进行分析。采用理论研究与案例分析的办法，运用会计学、财务管理的有关知识对公司财务报表中反映公司的财务状况进行分析。并对比重要竞争对手的财务状况重要指标进行比较，探讨森马服饰公司的财务现状。1.3.2研究办法本文重要是通过运用趋势分析法、比较分析法、比率分析法对森马服饰的财务报表进行分析。并且通过文献研究以及案例分析办法相结合进行叙述，从中找出问题，并进行比较，结合有关研究成果对森马服饰的财务报表中反映公司财务状况进行案例分析，并根据财务报表的分析成果对森马服饰提出对应的评价与建议。2财务分析理论与办法2.1财务分析的定义财务分析以财务报表中涵盖的财务指标为根据,对公司的财务状况、经营成果、现金流量等重要指标进行分析与评价,反映在运行过程中的财务状况及发展趋势,财务分析的目的是理解过去、评价现在、预测将来,为财务报表分析主体的决策提供根据[4]。2.2财务分析的基本内容公司财务报表分析是指以财务报表为重要研究对象。采用专门的会计办法对公司经营成果、财务状况及其变动状况进行系统分析与评价，是为了对公司过去的经营业绩进行理解，衡量公司现在的财务状况的并预测将来的发展状况，协助公司利益集团改善决策。财务分析能够将大量的财务报表数据进行有条理的加工、整顿、比较、分析并且转换成对特定决策有协助的信息[5]。2.3财务分析的主体及目的财务分析的重要使用者涉及全部者、债权人、经营者、政府机构以及供应商进行财务分析的目的是通过财务报表提供的会计信息，衡量公司的财务状况，评价公司的经营业绩，预测公司的发展趋势理解公司生产经营状况和将来发展趋势以及获取对自己有用的信息，为经济决策提供根据[6]。2.4财务分析的基本办法财务分析的基本办法是将公司的经营状况与财务分析相结合,对财务报告进行分析。财务分析办法分别为：比较分析法、比率分析办法、趋势分析办法。2.4.1比率分析法比率分析法，是从财务报表中抽出所需要的数据并计算出需要的比率。对公司财务状况和经营成果进行分析，是财务分析中惯用的分析办法。2.4.2比较分析法比较分析法,是根据对有关的几个指标数据在一种期间段内进行比较并对指标数据的有关性进行分析，是财务分析中相对基本的分析办法。2.4.3趋势分析法趋势分析法，是把不同时期的财务指标进行比较分析，通过对相似指标的增减计算，预测变化趋势的分析办法。3森马服饰财务状况分析3.1森马服饰背景资料森马服饰股份有限公司（股票简称：森马服饰，股票代码:002563)，公司于1996年12月18日创立于浙江省温州市，其公司注册资本为人民币2.38亿元，总资产达10多亿元，是温州市大公司大集团之一。浙江森马服饰股份有限公司是以虚拟经营为特色，以系列成人休闲服饰和小朋友服饰为主导产品的品牌服饰公司，公司旗下拥有“森马”和“巴拉巴拉”两大服饰品牌。森马服饰是中国休闲服饰行业的领先品牌，先后荣获中国驰名商标、中国名牌和国家免检产品等殊荣。“巴拉巴拉”品牌创立于，是中国小朋友服饰行业的领军品牌，也是首批荣登中国名牌榜单的童装品牌[7]。3.2森马服饰资产负债表分析3.2.1资产分析森马服饰流动资产构造状况以下表所示：表3-1森马服饰的资产项目构造比例分析平均值金额/万元资产构成金额/万元资产构成金额/万元资产构成流动资产757,150.8083.21%680,461.3673.39%703,638.0472.43%76.34%非流动资产152,806.0016.79%246,655.0026.61%267,809.0027.57%23.66%资产总计909,956.73100%927,116.01100%971,447.34100%100%图3-1资产比例趋势分析流动资产方面：从表3-1中能够看出森马服饰的流动资产在资产构造中占据了很大一部分，其中所占比例为总资产的83.21%、为73.39%、为72.43%，三年平均值76.34%，流动资产占比仍处在高位。由图3-1可知流动资产占比在-为下降趋势，但仍旧保持在70%左右。流动性高即使有助于提高公司资产流动性，但也阐明森马服饰的资金可能太多的滞留在速动资产上，使公司资金使用效率不高。非流动资产方面：从表3-1中能够看出，森马服饰的非流动资产在资产构造中所占比例没有超出30%，为16.79%、为26.61%、为27.57%，三年平均值为23.66%.由图3-1可知，非流动资产所占比例处在上升趋势，其因素在于森马服饰加持长久股权投资1,000.00万元，长久股权投资份额保持不变。森马服饰-之间固定资产所占比率相对增加，所占比例趋势为递增状态。特别是投资性房地产投资的增加构成了总资产的增加，并保持稳定的增加速度。从这个变化中能够看出公司的流动资产在一定程度上转为固定资产。森马服饰在-三年之间对无形资产的投入增加了6,097.41万元。其因素在于森马服饰加强对ERP系统等无形资产的哺育和自主创新技术研发。3.2.2负债分析森马服饰流动负债变动状况以下表所示：表3-2森马服饰流动负债变动状况平均值金额/万元负债构成金额/万元负债构成金额/万元负债构成流动负债126,533.81100%129,946.0091.39%143,713.0088.14%93.18%非流动负债--012,322.508.61%19,334.6011.86%6.82%负债累计126,533.81100%142,269.00100%163,048.00100%100%图3-2负债构成趋势图流动负债：由表3-2可知，森马服饰-负债构造发生了一定的变化。但流动负债仍然占负债构成的绝大部分，为100%、为91.39%、为88.14%，三年平均值为93.18%。由图3-2可知流动负债占比在-为下降趋势，但减少的幅度不是很大。其因素在于长久负债增加，非流动负债占比有所提高。非流动负债：由表3-2可知，森马服饰为0、为8.61%、为11.86%，三年平均值6.82%。从图3-2能够看出非流动负债在-为上升趋势。其因素在于森马服饰、加大了对投资性房地产的资金投入在一定程度上调节负债构造加重了长久负债所在比例。3.2.3全部者权益分析森马服饰全部者权益构成分析，以下表所示：表3-3森马服饰全部者权益构成分析平均值金额/万元资产构成金额/万元资产构成金额/万元资产构成实收资本股本67,000.008.64%67,000.008.54%67,000.008.29%8.49%资本公积446,571.1057.57%446,571.1056.90%446,572.5455.24%56.57%盈余公积30,824.203.97%38,733.224.93%47,925.565.94%4.95%未分派利润231,371.4229.82%232,542.8029.63%246,550.8330.49%29.98%累计775,766.72100%784,847.12100%808,399.57100%100%图3-3全部者权益构成趋势分析实收资本股本：从表3-3可知-实收资本股本保持不变三年都为67,000.00万元。从图3-3能够看出实收资本股本所占比例所占比例虽呈下降趋势但是下降的幅度并不明显，其因素在于森马服饰三年之间都没有增持股份。资本公积：至森马服饰三年间实际金额基本保持在446,571.10万元左右。趋势反映其所占比例有小幅度下降，阐明资本公积并没有转增股本但其它项目有所增加。盈余公积：森马服饰所占比例为3.97%、为4.93%、为5.94%，三年平均值为4.95%，比增加了17,101.36万元。从图3-3能够看出-盈余公积呈上升趋势，阐明了森马服饰的利润积累实力雄厚。未分派利润：森马服饰所占比例为29.82%、为29.63%、为30.49%，比增加了15,179.41万元。从趋势图来看未分派利润-间为稳步上升，阐明森马服饰有较强的继续分红能力。3.3森马服饰利润表分析3.3.1收入分析森马服饰到营业收入（单位:元）表3-4森马服饰营业收入营业收入7,760,580,383.597,063,467,665.227,293,717,627.37图3-3森马服饰营业收入由表3-4可知，森马服饰在-营业收入有所下降，即使营业收入有所增加，但幅度不大,没有超出的水平。在森马服饰实现营业收入776,058.04万元，其因素是森马服饰的消费需求较多，销售收入增加使得经营业绩稳步发展。但在森马服饰实现营业收入706,346.77万元，相比减少了69,711.27万元。造成下降的因素重要是受到行业竞争、多种成本增加、休闲服饰收入减少、存货比例加大等因素影响。实现营业收入729,371.76万元，相比营业收入增加23,025.00万元。即使休闲服饰行业竞争激烈、各类成本增加造成休闲类服饰营业收入没有增多，但是小朋友类服饰营业收入增加速度较快，综合营业利润由负增加到正增加，以至于森马服饰的营业收入在相对有了较好的提高。3.3.2期间费用分析森马服饰到期间费用比较分析：（单位:万元）表3-5森马服饰-期间费用平均值金额/万元增减比率金额/万元增减比率金额/万元增减比率销售费用90,082.1054.56%106,213.8017.91%92,114.85-13.27%19.73%管理费用22,133.6630.72%22,660.512.38%26,127.4815.30%16.13%财务费用-5,560.29334.33%-12,649.98127.51%-17,613.8239.24%167.03%图3-4森马服饰-期间费用销售费用：从表3-5可知，森马服饰增加比率为54.56%、为17.91%、为-13.27%，三年平均值为19.73%。由图3-4能够看出森马服饰的销售费用呈下降趋势。是由于销售增加、营销网络渠道有所拓展以及新开子公司等因素造成销售费用增加到了54.56%。森马服饰在的销售费用增加比率与相比减少了35%，但销售费同比增加17.91%，销售费用增加速度放缓，是由于与的销售费用支出项目相似。为-13.27%，这样我们就不难理解上面至营业收入的没有得到大幅度提高，营业利润的增加离不开销售费用投入。管理费用：森马服饰所占比例为30.72%、为2.38%、为15.30%，-间的平均值16.13%。从图3.4来看为下降趋势。其重要因素是支出是在折旧费增加、员工薪酬增加，管理费用变化也同销售费用同样有所减少。财务费用：森马服饰所占比例为334.33%、为127.51%、为39.24%，-平均值为167.03%。从趋势图来看为下降趋势，其因素是为-5,560.29万元、为-12,649.98万元、为-17,613.82万元即使都为负数，但实际为收益。较上年相对有所增加，其重要因素是森马服饰对资金的合理安排并增加资金所得利息收入等因素。3.3.3利润分析森马服饰到利润状况：营业利润1,617,954,568.73989,332,647.801,236,013,769.95利润总额1,617,157,919.081,056,607,511.391,270,973,102.62净利润1,223,420,584.91760,804,010,78901,821,408.95表3-6森马服饰利润分析表图3-5森马服饰利润分析从表3-6能够发现森马服饰的营业利润由的1,617,954,568.73元到的989,332,647.80元再到的1,236,013,769.95元。从图3-5能够看出至森马服饰利润水平为下降趋势但成小v型走向，但是公司的利润水平相对有所提高，但未超越的水平。阐明森马服饰的营业利润收入下降，重要是由于销售收入减少。利润总额：森马服饰为1,617,157,919.08元、为1,056,607,511.39元、为1,270,973,102.62元。从图3-5可知-森马服饰利润总额成下降趋势。利润总额与营业利润持平，但、利润总额高于营业利润是由于、森马服饰加大了投资性房地产的投资，而新购入房产、商铺重要用于出租加大了投资收益，从而增加了利润总额收入。净利润：森马服饰为1,223,420,584.91元、为760,804,010,78元、为901,821,408.95元。从图3-5可知净利润趋势也呈下降趋势。阐明在、净利润有所增加，是由于营业收入即使有所减少，但投资性收益增加，因此净利润还是处在相对稳定的状态。3.4森马服饰现金流量表分析森马服饰-现金流量体现金流向:(单位:万元)表3-7森马服饰-现金流量体现金流向现金流项现金流向经营活动流入871,635.64869,132.21904,962.17流出833,803.10765,692.18765,719.91经营活动产生的现金流量净额37,832.54103,440.03139,242.26经营活动现金流入/现金流出104.5%113.5%118.18%投资活动流入469.38129.61101,463.28流出93,002.3141,773.06166,690.13投资活动产生的现金流量净额-92,532.93-41,643.45-65,226.85投资活动现金流入/现金流出5.05%3.10%60.87%筹资活动流入458,331.300.002,057.42流出5,021.6077,732.1267,000.00筹资活动产生的现金流量净额453,309.70-77,732.12-64,942.58筹资活动现金流入/现金流出9127.19%03.07%合计流入1,330,436.33869,261.831,008,482.88流出931,827.02885,197.36999,410.04总现金流量净额398,609.31-15,935.539,072.84现金总流入/现金总流出142.78%98.20%100.91%（1）经营活动现金流量净额：由表3-7可知，为37,832.54万元、为103,440.03万元、为139,242.26万元。至的经营活动现金净值都不不大于0，并且净额逐年提高，阐明森马服饰经营活动稳定并有所所发展。经营活动现金流入与现金流出比率为104.5%、为113.5%、为118.18%，至基本保持在100%左右。这阐明森马服饰的经营活动现金流量基本满足本身需求且收支平衡。（2）投资现金活动现金流量净额：由表3-7可知，为-92,532.93万元、为-41,643.45万元、为-65,226.85万元，至的投资现金活动净流量均为负值。阐明森马服饰三年都在构建固定资产、无形资产。能够看出森马服饰现在处在为发展战略而扩大对内生产，对本身进行转型符合公司长久发展需求。投资活动现金流入与流出比率为5.05%、为3.10%、为60.87%。在、较为平稳，但波动较大是由于减少了流动资产的比例，提高了固定资产与无形资产的投资。（3）筹资现金活动现金流量净额：由表3-7可知，为453,309.70万元、为-77,732.12万元、为-64,942.58万元。森马服饰的筹资活动产生的现金流量净额呈现先大规模筹资然后稳步还款的状态，森马服饰进行大规模筹资，阐明森马服饰内部资金局限性以满足大规模的投资，需要从外部筹集资金。在与森马服饰的筹资净额为负值。阐明森马服饰在的筹资达成一定的数额，满足公司发展需要，在与森马服饰重要是通过经营活动和投资活动产生的现金流量对到期需要偿还的债务进行清偿。筹资活动现金流入和流出比率所占比例较高，阐明当年公司筹集资金较多。筹资活动现金流入为0，表明的筹资活动重要是在筹资流出量中对上年债务进行还款。基本保持还款不不大于借款，预计森马服饰会长久保持这种状态。（4）总现金流量净额：由表3-7可知，为398,609.31万元、为-15,935.53万元、为9,072.84万元。阐明的现金流量重要为流入，其因素是以销售收入与经营活动现金量为主。现金流量重要为流出，其因素是对固定资产和无形资产投资较多，投资流出量较大。现金流量基本持平阐明现金净流入为9,072.84万元。现金总流入和现金总流出比率在为142.78%、为98.20%、为100.91%。由此能够看出-现金总流量净额为下降趋势。其因素是销售收入较多，净流入增加。由于行业竞争加剧，森马服饰变化战略对固定资产，无形资产进行大量投资，加大了投资现金流出量。投资流出量减少，销售收入回升基本与支出持平。表明森马服饰公司发展状况稳步提高。4森马服饰财务报表比率分析4.1盈利能力分析此表根据森马服饰-资产负债表，利润表计算所得：表4-1森马服饰-盈利能力比率三年平均值销售毛利率37.38%33.76%35.35%35.50%销售净利率15.76%10.77%12.36%12.96%营业利润率20.85%14.01%16.95%17.27%成本费用利润率27.06%17.94%21.97%22.32%净资产收益率15.77%9.69%11.16%12.21%总资产利润率13.45%8.21%9.28%10.31%销售净利率是净利润与销售收入的对比关系，该指标反映公司的盈利能力之强弱。森马服饰为15.76%、为10.77%、为12.36%，三年平均值为12.96%。销售净利率总体呈下降趋势，其因素为销售收入减少与营业成本的增加，造成净利润也同样减少。销售净利率相对增加2%左右是由于在营业成本的增加幅度不大于销售收入的增加幅度，从而销售收入净利率有所增加。销售毛利率是销售毛利占销售收入的比例，该指标阐明公司的毛利率之高低。森马服饰为37.38%、为33.76%、为35.35%，三年平均值为35.50%。可知森马服饰-的销售毛利率处在相对正常水平，销售毛利率最低其因素为休闲服饰受行业竞争而减少售价，加上生产成本上升使得销售毛利有所下降，状况有所好转其因素是童装服饰销售体现良好。营业利润率是营业利润与销售收入的比值，该指标反映营业利润状况。森马服饰为20.85%、为14.01%、为16.95%，三年平均值为17.27%。可知-的营业利润率都不是很高，趋势走向呈现小V下降趋势，有一定程度上的波动。从公司经营的效率角度来看，公司在营业利润率降到三年最低。即使在状况有所好转，但公司的市场竞争力，发展潜力，盈利能力仍然受到了较大的影响。成本费用率是指总利润与总成本的比值，该指标指数能够反映公司盈利能力之强弱。森马服饰为27.06%、为17.94%、为21.97%，三年平均值为22.32%。-的成本费用率都不高，呈下降趋势。从公司成本的角度来看森马服饰的成本费用率由的27.06%降到了的17.94%，但在提高为21.97%。阐明三年之间盈利能力不强，经济效益不是特别好。净资产收益率是净利润与平均净资产的比例关系，该指标阐明公司盈利能力之强弱。森马服饰净资产收益率为15.77%、为9.69%，为11.16%，三年平均值为12.21%。-的净资产收益率总体为下降趋势。森马服饰在的净资产收益率有较大的跌幅，但在已有小幅回升，恢复到11.16%相对增加了1.47%，但净资产收益率由的15.77%下降到的9.69%，又由增加至11.16%，净资产收益率三年总体减幅达成了4%。从公司运用自有资金获利的角度来看-森马服饰对自有资金获利的能力不是很强。总资产利润率是利润总额与资产总额的对比关系，该指标阐明公司盈利能力之强弱。总资产利润率为13.45%、为8.21%、为9.28%，三年平均值为10.31%，总资产利润率总体仍旧是下降趋势。从公司对资产的运用角度来看，森马服饰运用总资产的获利能力在下降。净资产收益率与总资产利润率的变化趋势基本相似，净资产收益率与总资产利润率同样偏低。净资产收益率偏低阐明森马服饰的全部者权益的获利能力不强。总资产利润率随净资产的增加而大幅度提高，比提高了1%增幅较少，即使公司的各项指标都比较低，但到了相对上一年都存在不同程度的增加，阐明森马服饰的盈利能力在逐步增强。4.2偿债能力分析此表是根据森马服饰-资产负债表计算所得：表4-2森马服饰-偿债能力比率平均值流动比率（倍）4.95.244.95.01速动比率（倍）4.254.404.254.3现金比率394.36%372.28%349.68%372.11%附表4-2资产负债率14.75%15.35%16.78%15.63%产权比率16.31%16.56%17.78%16.88%长久负债比率05.00%7.22%4.07%流动比率是流动资产和流动负债之间的比例关系，流动比率越大表明公司的短期偿债能力就越强[8]。森马服饰的流动比率在为4.9、为5.24、为4.9，三年平均值为5.01。能够看出在-三年之间的流动比率比值较高，阐明森马服饰对于短期债务的偿还能力还是比较强。速动比率是速动资产和流动负债之间的比例关系，该比值反映公司流动资产中偿还流动负债的能力如何[9]。森马服饰的速动比率也是同流动比率的发展趋势大致相似，为4.25、为4.40、为4.25，三年平均值为4.3速动比率的运行趋势都在一定的区间范畴内波动。在达成三年中的最高位，阐明这三年之间森马服饰拥有较多的货币性资产，重要用于投资性房地产与固定性资产的投入，但是速动比率较高阐明森马服饰的变现能力较强，就算在不动用存货状况下使用，仍然能够确保对流动负债的清偿。现金比率是现金及等价物与流动负债的对比关系，该比值越大表明公司的偿债能力越强，可变现损失风险越小。森马服饰的现金比率在为394.36%、为372.28%、为349.68%，三年平均值为372.11%。现金比率呈小幅度下降趋势。其因素在于森马服饰在、投资性房地产的资金投入增多，造成非流动负债有所增加，但森马服饰现金比率处在较高水平阐明公司资金使用效果不好，资金分布存在不合理。资产负债率是负债总额与总资产之间的比例关系，该比值越低，表明公司的长久偿债能力就越强。森马服饰的资产负债率在为14.75%、为15.35%、为16.78%，三年平均值为15.63%。可知在-的资产负债率都不高，平均值基本保持在15%左右。阐明森马服饰的公司资金重要来自于自有资金，来自债权人的资金比较少，长久偿债能力较强。现在森马服饰在成长久能够适宜加大资产负债率，才干充足运用财务杠杆的作用。增加债务能够改善获利能力，保守观点认为资产负债率应保持在50%左右比较适宜。产权比率是负债总额与全部者权益之间的比例关系，该比值越小表明公司长久偿债能力就越强，而债权人需要承当风险也就越小[10]。普通认为产权比率为1:1较为适宜。森马服饰的产权比率为16.31%、为16.56%、17.78%，三年平均值为16.88%。可知三年的比值都较低，即使公司的长久偿债能力强，债权人权益有所保障，需要承当的财务风险较小，但也表明森马服饰没有充足运用负债带来的财务杠杆作用。长久负债比率是公司的非流动负债与非流动资产之间的比率关系，该比值越小，阐明公司的长久偿债能力就越强，债权人的安全性就越高。森马服饰的长久负债比率为0、为5.00%、为7.22%，三年平均值为4.07%。可知三年的现金比率的比值即使呈上升趋势，但比值都较小，其因素是由于投资性房地产的资金投入逐年增加，从而提高了长久负债比率。4.3营运能力分析此表根据森马服饰-资产负债表，利润表计算所得：表4-3森马服饰-营运能力比率平均值应收账款周转率（次）16.9110.1511.4712.84存货周转率（次）4.564.294.704.52流动资产周转率（次)1.510.981.051.18总资产周转率（次）1.230.770.770.92应收账款周转率是销售收入与应收账款平均余额的比值，该指标反映公司的应收账款收回的速度[11]。森马服饰为16.91、为10.15、为11.47，三年平均值为12.84。森马服饰的应收账款周转率较低，由的16.91降至的11.47，总体为下降趋势。公司的应收账款周转率不高阐明，公司的收账周期长。若不能收回账款，就会造成坏账增加，造成损失，森马服饰应提高应收账款的周转速度，加紧回收应收账款收回。存货周转率是指销售成本与平均存货的比率，该指标反映存货所占用资金比率。森马服饰为4.56、为4.29、为4.70，三年平均值基本保持在4.5左右。阐明森马服饰的存货过量、产品积压造成存货周转速度减慢。存货周转的快慢对森马服饰的偿债能力、盈利能力有着决定性的作用，只有提高存货周转率才干尽量的减少资金占用率。流动资产周转率是销售收入与流动资产平均占用金额的比率，该比值反映流动资产的营运能力之强弱[12]。森马服饰的流动资产周转率为1.51、为0.98、为1.05，三年的平均值为1.18。-变动不大都比较靠近1，处在增加趋势。表明森马服饰的流动资产在生产与销售环节中所占用的时间较长，这样必然会增加森马服饰的营运成本。森马服饰应在生产、经营环节提高效率，才干提高流动资产周转率。总资本周转率是营业收入与平均资产总额的比值，该指标反映销售能力的强弱[13]。森马服饰总资本周转率为1.23、为0.77、为0.77，三年平均值为0.92，总体呈现下降趋势。阐明森马服饰的总资产周转速度较慢，总资产未能得到充足运用。森马服饰的销售能力有待提高，应当提高全部资产进行经营的效率才干使森马服饰的偿债能力与盈利能力得到提高。4.4发展能力分析此表根据森马服饰-资产负债表,利润表计算所得:表4-4森马服饰-发展能力比率三年平均值销售增加率23.76%-8.98%3.26%6.01%营业利润增加率17.76%-38.85%24.93%1.28%净利润增加率22.64%-37.81%18.54%1.12%资产增加率1.57%1.98%4.78%2.78%销售增加率是指本年营业收入的增加额与上年营业收入总额的比值，该比值表明公司销售收入增加速度快慢[14]。从表4-4能够看出森马服饰为23.76%、为-8.98%、为3.26%，三年平均值为6.01%。销售增加率趋势为大致下降但呈小v走势。营业收入增加率23.76%，增加幅度较大，但却是-8.98%，增加率出现负值。产生因素是森马服饰在服装市场受电商与国外品牌竞争的影响日益明显。森马服饰的产品销量下降，市场份额大幅度下降，营业收入增加出现了负值。在营业收入增加率仅为3.26%，由原来的负增加转为正增加，是由于森马服饰的童装品牌巴拉巴拉销售收入增多，使森马服饰的营业收入总额的增加。营业利润增加率是本年营业利润增加值与上年营业利润的比值，该比值表明收益增加能力之强弱。森马服饰从的17.76%下降为为-38.85%，但在转增为24.93%，趋势也是下降但呈小v型走向。其因素是公司的经营利润不仅没有增加并且还出现了负值。阐明营业利润减少，营业收入减少，但为正值，营业利润有所增加与营业收入的正增加有着亲密的联系。净利润增加率是本年净利润增加额与上年净利润总额的比值，该指标越大，阐明公司收益增加越多[15]。森马服饰净利润增加率为22.64%、为-37.81%、为18.54%，三年平均值为1.12%。趋势同营业利润增加率相似，基本上在都有很大幅度的提高。资产增加率是本年的总资产增加额与上年资产总额的比值，该比值反映公司的扩张速度之快慢。森马服饰总资产增加率为1.57%、为1.98%%、为4.78%、三年平均值为2.78%，从开始始终保持增加，增加幅度不大，的增加幅度靠近的3倍。阐明了公司的经营规模扩张速度很快，公司的后续发展能力很强。4.5森马服饰与美邦服饰重要财务指标对比下面将森马服饰的重要财务指标与美邦服饰的某些财务指标进行比较，分析得出森马服饰与重要竞争对手的实力，同时能够掌握森马服饰的优势与劣势，为其后来的发展战略和发展趋势提出某些有针对性的建议。表4-5森马服饰与美邦服饰-重要财务指标对比-12-31-12-31-12-31森马服饰美邦服饰森马服饰美邦服饰森马服饰美邦服饰营业利润率20.85%14.54%14.01%9.40%16.95%6.56%成本费用利润率27.06%18.63%17.94%12.92%21.97%6.69%流动比率4.91.215.241.214.91.70应收账款周转率16.91115.2810.1511.6911.4720.11存货周转率4.562.174.292.314.702.15销售增加率23.76%33.48%-8.98%-4.16%3.26%-17.93%净利润增加率22.64%59.35%-37.81%-29.86%18.54%-52.87%从盈利能力来说，营业利润率对比能够看出森马服饰的营业利润率三年都高于美邦服饰，阐明森马服饰的经营效率强于美邦服饰，盈利能力也强于美邦服饰。成本费用利润率三年对比仍旧是森马服饰高于美邦服饰，重要因素是森马服饰经营收益高于美邦服饰，但成本费用利润率都处在下降趋势。阐明森马服饰与美邦服饰都应加强控制营业成本与生产成本，从而提高利润。从偿债能力来说，先从流动比率看出，森马服饰与美邦服饰的指标相差很大，森马服饰的流动比率处在高位，阐明短期偿债能力非常强。美邦服饰的流动比率低于2:1，阐明森马服饰的偿债能力强于美邦服饰。就速动比率来说，森马服饰的速动比率比美邦服饰的高，这与森马服饰不停加强存货管理控制，产品构造优化密不可分。资产负债率越与负债权益率都是越低越好，森马的资产负债率很低，阐明公司偿债压力比较小，现在森马服饰在成长久能够适宜加大资产负债率，才干充足运用财务杠杆的作用。增加债务能够改善获利能力，对于竞争对手美邦服饰而言就做到了保守观点认为的资产负债率应保持在50%左右。从营运能力来说，森马服饰的应收账款回收较快，坏账损失相对较小。即使森马服饰的存货周转率指标的高于美邦服饰，但是存货周转率不是很高，是公司存货的积压所造成的。加强存货的管理，减少资金占用，减少在生产和销售等环节上占用的时间等方法，来减少存货对流动资金的占用，增强公司的销售能力和资金流动性。总的来说，森马服饰的营运能力局限性。有关发展能力的对比，营业利润增加率和净利增加率森马服饰与美邦服饰都在出现负增加,造成下降的因素是受到行业竞争、各类成本的增加、休闲服饰收入减少、存货比例增加等因素影响。在森马服饰的营业增加率由-8.98%增加到的3.26%。从负增加转为正增加，营业收入状况有一定程度的好转，重要是由于森马服饰的童装品牌巴拉巴拉体现相对稳定,营业收入也有大幅度的提高。从久远的角度看，若是森马服饰提高本身生产和销售战略，采用主动有效的销售等营销战略，便能主动应对多种挑战。5对森马服饰财务状况的评价与建议5.1对森马服饰财务状况的评价5.1.1盈利能力评价从森马服饰的盈利能力各指标来看，其三年平均值分别是：销售毛利率为35.50%、销售净利率为12.96%、营业利润率为17.27%、成本费用利润率为22.32%、净资产收益率为12.21%、总资产利润率为10.31%，能够看出各项盈利指标较低，盈利能力水平不高。-间受行业竞争，营业收入减少，多种成本费用上升，森马服饰盈利能力的各项指标都比较低，但到了各盈利能力指标都存在不同程度的增加，阐明森马服饰的盈利能力在逐步增强。5.1.2偿债能力评价从森马服饰的各项短期偿债能力指标来看，其三年平均值分别是：流动比率为5.01、速动比率为4.3、现金比率为372.11%。短期偿债能力各项指标比值较大，体现出森马服饰经营现金较多、资产变现速度较快、短期偿债能力较强。从森马服饰的各项长久偿债能力指标来看，其三年平均值分别是：资产负债率为15.63%、产权比率为16.88%、长久负债率为4.07%。由此可知森马服饰的长久偿债各项指标比率较低，长久偿债能力也比较强，森马服饰在、加大非流动负债所占比例，与此同时更应注意避免出现财务风险。5.1.3营运能力评价从森马服饰的各项营运能力指标来看，其三年平均值分别是：应收账款周转率12.84、存货周转率4.52、流动资产周转率1.18、总资产周转率0.92，能够看出营运能力各项指标比值都不高，营运能力不强。由此可知森马服饰存货周转率较低，存货的数量较多。同时也要注意应收账款周转率较低，存在发生的坏账损失的可能。流动资产在经历生产与销售的环节中所占用的时间较长，森马服饰的营运成本占用资金较多。全部资产进行经营的效率不高，销售能力下降。特别是森马服饰的营业收入增加只有3.26%。阐明资产周转能力仍未得到明显改善，可见公司经营压力仍然存在。5.1.4发展能力评价从森马服饰的各项发展能力指标来看，其三年平均值分别是：销售增加率为6.01%、营业利润增加率1.28%、净利润增加率1.12%、资产增加率2.78%，到能力体现不佳。但在森马服饰发展能力各项财务指标来了看，公司在童装市场的把握良好,经营规模扩张速度相对快。森马服饰应扩大资产规模，保持童装服饰的良好势头并主动提高休闲服饰的销售能力，加强公司后续发展能力。5.2对森马服饰财务状况的建议5.2.1对盈利能力的建议森马服饰在-之间，即使净利润由负增加转为正增加，但是成本费用也同样有所提高，盈利能力普通。森马服饰应当变化营销方略以及增加销售渠道，扩大市场份额，提高森马服饰旗下休闲服饰、童装服饰的核心竞争力，坚持创新，减少成本，调节自己的市场定位，从价格上提高竞争力，建立品牌效应，锁定顾客群，进一步获得消费者的认同。从森马服饰成本费用率-在21.97%-27.06%之间看出该指标比值不高，可知成本对利润的影响相称重要，在提高销售收入的同时更需要减少成本费用。加强管理与控制生产经营过程中所产生的直接成本与间接费用，这样更有助于提高成本费用率，增强获利能力。提高内部管理水平与经营能力，应充足运用引进的ERP管理模式，对存货资金实施信息化管理，使生产与经营科学高效集中管理，增强销售能力，以获得更多的收益，从而提高盈利能力。5.2.2对偿债能力的建议从森马服饰速动比率来看-在4.25-4.40之间，该指标比值较高。森马服饰应适宜减少货币资金总额，加紧流动资金运转速度，调节资本构造的同时也应减少短期偿债能力各指标比值。从森马服饰的资产负债率来看-在14.75%-16.78%之间波动，该指标比值较低。森马服饰应当适宜增加负债总额，特别是对长久负债的比率加强，应增强对财务杠杆原理的运用。提高净资产收益率，有助于增强公司的盈利能力。但仍需要注意控制负债总额，使之与资产按一定比例增加，才干避免财务风险的出现。5.2.3对营运能力的建议从森马服饰存货周转率来看-在4.56-4.70之间，该指标比值相对较低。针对森马服饰较高的存货规模，该公司应选择合理的订货模型改善森马服饰的存货状态，以保持合理的库存量，以减少盲目生产所造成的资源浪费。做到不积压存货，提高存货销售量，增进现金流动从森马服饰应收账款周转率-在11.47-16.91之间波动，该指标比值也不高。森马服饰应当加强对货币资金的回笼解决，对全部客户的进行信用评定，加强应收账款的日常管理。应当充足运用应收账款进行融资，通过低借或者让售等方式回笼资金来拓宽融资渠道，用于公