我国商业银行发展投资调查报告

我国商业银行发展投资调查报告

投资银行是银行经营综合业务和业务的重要领域，也是银行为客户提供综合金融服务能力的重要体现。为了加强对我国商业银行发展投行业务的研究,及时总结商业银行发展投资银行业务的宝贵经验,2008年2月25日至29日,我们选取中国工商银行、兴业银行、中国民生银行、中国光大银行、中信银行等五家发展投资银行业务有典型性或代表性的银行进行调研,系统地考察了这五家银行发展投行业务的组织结构、激励机制、人才队伍、业务范围、业务收入、资源整合、业务模式方面。这五家商业银行在发展投资银行业务过程中,有一些成功做法和经验值得银行同业学习借鉴,现从组织结构、配套政策措施、创新业务模式等三个方面归集这些做法和经验。一、商业银行组织结构形式我们调研的五家银行发展投资银行业务采取的组织结构和激励机制可分为采用传统商业银行组织结构形式和激励机制的商业银行模式;不改变传统商业银行组织结构形式,但改变激励机制的准事业部制模式;既改变传统商业银行组织形式,又改变激励机制的事业部制模式等三类。1.商业银行行业分布第一类是采用传统商业银行的组织结构形式,在商业银行内部设立投资银行部,同时采用传统商业银行的激励机制,即采用传统商业银行的组织结构形式和激励机制发展投资银行业务,我们称之为商业银行模式。采取这种模式发展投行业务的有中国工商银行、中国光大银行和中信银行。中国工商银行投资银行部内设上市融资处、债务融资处、重组并购处、投资管理处、资产管理处、研发处、中间业务管理处和市场资信处等业务处,现有投行从业人员40多人,其中包括研究人员6人。在全国约20个分行设立投资银行部,2006年实现投资银行业务收入27.6亿元,2007年实现投资银行业务收入40亿元,其中财务顾问业务收入占50%,这一收入即便在专业投资银行排名也名列前茅,是全国商业银行同业发展投资银行业务最好的商业银行。中国光大银行内设债券承销处、债券分销处、财务顾问处、风险控制与文本审核处等4个处,有从业人员20人,2007年实现投行业务收入超过2亿元。中信银行设立投资银行业务中心,为总行属一级半部门,内设直接融资部门和结构融资部门,财务顾问业务在以上两个部门均有涉及,现有投资银行业务从业人员18人,今年计划新增5人,2007年实现投资银行业务收入3.2亿元。2.投资部经费来源第二类是在传统商业银行组织结构基础上组建投资银行部,但是采取与传统商业银行相比更加灵活的激励机制,即传统商业银行组织结构形式不变,但是改变激励机制,我们称之为准事业部模式。采取这种模式发展投行业务的有兴业银行。兴业银行为了更好发展投资银行业务,把总行投资银行部设在北京,内设债券融资处、发行业务处、财务顾问业务处、业务风险管理处等业务处,采取接近市场的激励机制。目前,其投资银行部经费来源有三部分,第一部分为总行划拨的固定费用,覆盖人员工资、办公房租、办公费等日常费用。第二部分为效益工资,按照年初核定的利润计划指标基数,根据完成情况,乘以累进递增系数。比如年初确定的利润指标基数为2000万元,完成2000万元部分计提17%,2000万元至3000万元部分计提19%,3000万元至4000万元部分计提21%,以此类推。第三部分为费用,按照完成税前利润10%计提。其中,第一部分费用为固定费用,第二部分和第三部分费用为变动费用。2007年投资银行部固定费用和变动费用总和超过1600万元。投资银行部现有投行从业人员20人,核定投行从业人员编制50人,今年计划达到30人,其中包括5名具有博士学位的投行业务分析员,2007年实现投行业务收入约7000万元。3.商业银行组织结构模式第三类是既不采用传统商业银行的组织结构形式,也不采用传统商业银行的激励机制,对传统商业银行组织结构模式进行大胆的创新,采取事业部制的组织结构发展投资银行业务,我们称之为事业部制模式。采取这种模式发展投行业务的有中国民生银行。中国民生银行总行设立投资银行事业部,为总行一级财务核算部门,通过总行资金定价系统,竞争性地有偿使用资金,采取市场化的形式发展投资银行业务。投资银行事业部有投资银行业务从业人员约70人,设立华东、华南、中南和西北四个办事处,办理辖内投资银行业务。2007年中国民生银行实现投行业务收入超过7亿元,人均创收1000万元。值得一提的是短期融资券业务不在投资银行事业部内,投行业务收入不包括短期融资券的承销和分销收入,如果把可观的短期融资券业务收入算在内,投行业务收入会更高。以上三类商业银行发展投资银行业务的组织结构中,第一类采用传统商业银行的组织结构形式和激励机制,第二类采用传统商业银行组织结构形式,改变了传统商业银行的激励机制,第三类既改变了传统商业银行的组织结构形式,又改变了传统商业银行的激励机制,从第一类至第三类渐次贴近市场要求。这三类组织结构模式各有优缺点。第一类模式的优势是可以有效地发挥商业银行的资金、客户、信息等资源优势推动投资银行业务的发展,其劣势为激励机制不符合投资银行业务发展客观要求,不能充分调动投行从业人员的积极性和能动性。第二类模式的优势在于既能发挥传统商业银行的资源优势,推动投资银行业务的发展,又在一定程度上采取灵活的激励机制以适应投资银行业务的发展,其劣势在于,在商业银行部门制的框架下采取不同的激励措施,不利于投资银行部与其他业务部门的协调。并且,如何科学合理地设计激励机制,是采取这类模式的难题。第三类模式的优势在于其运营模式更加贴近市场,有利于激发从业人员的积极性和创造性,其劣势在于投资银行业务部门与其他业务关联部门的利益协调不畅,要求建立起清新明确的内部计价系统支持其有效运营。在这三类模式中,第三类模式更加符合投资银行业务发展的一般规律,更加贴近资本市场对发展投资银行业务的组织结构要求,但是采取事业部制涉及到对商业银行部门制组织结构的根本性变革,会产生较大的变动甚至动荡,民生银行采取事业部制发展投资银行业务,主要是因为民生银行的组织结构发生了根本性的变革,整体转变为事业部制。对于没有实现事业部制改革的商业银行来说,中国民生银行经验不具有借鉴意义。第二类模式,不改变组织结构形式,改变激励机制,这种折中和渐进方法对于大多数中小股份制商业银行发展投资银行业务具有较大参考和借鉴意义。二、引导投资业务由于投资银行业务是有别于传统商业银行业务的创新业务,在发展投资银行业务过程中离不开政策支持和资源投入等配套措施的支持。在我们调研的五家银行中,对发展投资银行业务的配套政策措施,集中体现在整合投资银行业务资源和发挥商业银行资金优势两个方面。1.投资业务方面传统上,我国商业银行的投资银行业务分布于公司业务条线各个部门,这五家银行成立投资银行部以后,都不同程度地对投资银行业务资源进行了整合,实现投资银行业务的归口管理。例如,中国工商银行的投资银行业务包括企业境内外上市融资、短期融资券承销、资产证券化、银团贷款、重组并购、项目融资、财务顾问业务(包括日常财务顾问业务)、股权融资、信贷资产买卖、中间业务管理、不良资产处理、自身资本运作、资信调查、研发业务等,对传统商业银行投资银行业务进行了较大力度的整合,中国工商银行携强大商业银行资源优势,在投行业务领域全面出击,运营了一大批在业内有影响的项目。中国民生银行在具有优势的资产管理业务基础上,把投资银行业务延伸至资产证券化、结构融资、银团贷款、私募股权、兼并收购等业务领域。中信银行的投资银行业务包括债券承销、信贷资产证券化、直接融资、银团贷款、出口信贷、对公理财产品等。兴业银行则通过与其他券商合作的方式,把债券承销业务范围扩大到金融债券。通过整合投资银行业务资源,这五家商业银行有效地提高了投资银行业务管理和运营的专业化和集约化程度。2.提供全方位的金融服务投资银行业务要为企业提供跨金融市场的综合解决方案,融资服务是其中的关键环节。这五家商业银行在发展投资银行业务的过程中,绝大多数银行都不同程度地发挥了资金资源优势,支持投资银行业务发展。无论对承销业务还是企业财务顾问业务,资金支持都提供了强有力的保障。例如,兴业银行拿出15亿元专项授信额度,用于支持发展中小企业的财务顾问业务,以融资业务为基础,针对中小企业发展不同阶段特点,为企业提供包括融资、市场信息、风险管理、重组并购、上市等全方位的金融服务,实现对企业发展的全过程动态跟踪服务。中国民生银行的投资银行事业部则利用总行的资金竞价使用机制,有偿使用资金,为其房地产封闭金融业务提供资金支持。目前,房地产封闭金融业务已经成为中国民生银行投资银行事业部的品牌业务,其金融服务解决方案的关键依然是融资服务,没有资金支持很难开展。中国光大银行的短期融资券业务在业内名列前茅,与光大银行的资金倾斜政策分不开,在2007年承销的短期融资券业务中,为提高同业竞争力,有近30%的承销额度使用了过桥贷款,资金支持有利地推动了光大银行的短期融资券承销业务的发展。资金支持是商业银行成功发展投资银行业务不可或缺的关键因素。三、有竞争力的业务模式创新是投行业务的源头活水,是商业银行提高行业竞争力的有力武器,也是商业银行发展投行业务的不竭源泉。我们调研的这五家商业银行,大都依托各自的业务和资源优势,逐渐形成了自己差异化的有竞争力的业务模式。这五家商业银行大致可分为两种业务模式,一类是“做大做强”投资银行业务模式,即通过运营大项目和有影响力项目发展投资银行业务,中国工商银行采取这类模式。第二类是“做多做大”投资银行业务模式,从自身的业务和资源优势出发,围绕提高为企业提供综合金融服务能力,通过“积小成多、集腋成裘”,不断积累运营大项目的实力和经验。兴业银行、中国民生银行、中国光大银行、中信银行采取这种模式发展投资银行业务。1.投资运营管理情况中国工商银行充分发挥资金、客户、网络、信息等强大资源优势,依靠专业化的投资银行队伍,中国工商银行在重组并购、银团贷款及结构化融资、资产证券化等主要投行业务领域全面出击,经营运作了一批技术含量高,市场影响力大的项目。在重组并购方面,成功运营宝钢并购八一钢铁,晨鸣控股企业改制,大唐移动股权私募,山东电力集团及苏州大学债务重组等项目。在银团及结构化融资方面,中海壳牌27亿美元银团贷款主牵头行,成功运营江苏海力士-意法7.5亿美元、江苏利港电厂三期、广州市轨道交通四号线工程等大型银团项目,河南中原高速股份有限公司107.75亿元结构化融资银团。在资产证券化方面,成功运营宁波分行不良资产证券化项目、推出国开行近20亿元国开行优质资产理财产品、重庆渝涪高速公路理财计划等项目。在财务顾问业务方面,运营了铁道部2000亿元结构融资项目和中原高速100亿元结构融资顾问项目。从投行项目收入上看,2006年全行完成单笔收入超50万元的投行项目有854个,累计收入11.40亿元,占全部投行收入超过40%,其中收入超过100万元项目360个,收入超过500万元的项目4个。2.服务企业经营兴业银行把中小企业财务顾问业务作为重点发展的投资银行业务,创立了有特色的服务方式和收费模式。兴业银行对有发展潜力的中小企业,提供覆盖各个发展阶段的有针对性的金融服务。首先为其提供以融资服务为核心的一揽子金融解决方案;其次在企业发展过程中,作为财务顾问为企业提供动态跟踪服务,解决企业发展过程中的实际问题;再次在企业上市阶段则与证券公司和证券交易所合作,为企业上市提供一站式服务,与合作券商分享股票承销费用。在企业的发展的全过程提供投资银行服务,当然也实现了对企业发展全过程服务收费。通过对传统商业银行价值链进行分解和重组,兴业银行将投行业务成功嵌入商业银行传统价值链中,有机融合了传统信贷业务和投资银行业务,打造出为小企业服务的创新模式,提高了为企业提供综合化金融服务的能力。为了方便为企业上市服务,兴业银行计划今年在深圳市设立办事处,更加贴近资本市场。另外,兴业银行发挥客户资源优势,通过与专业投行合作的方式,成功地把债券承销业务扩大到金融债券,与专业投行分享金融债券的承销费用,通过与金融同业合作打造了竞争价值链条,创造了新的利润增长点。3.新业务—中国民生银行和中信银行的业务模式。民生银行投行部目前已形成传统业务、次新业务和新业务三个业务层次。其中,传统业务主要包括投行部承担的不良资产清收、贷款重组等业务,这完全是商业银行的业务;次新业务主要包括房地产融资顾问、担保与信用增级、过桥融资等业务,这部分业务同传统业务紧密联系,但完全是投行思维运作;新业务主要包括结构融资、资产证券化、并购重组、股本融资顾问、债务重组顾问、银团贷款、机构理财、受托不良资产处置及处置顾问等业务。民生银行把房地产封闭金融作为自己的品牌业务,建立了稳定的业务模式和收费方式。在民生银行内部,为了保证投行项目能在有效控制风险的前提下高效审批,2006年还专门成立了投行业务审批委员会,对投行项目进行审批决策。中信银行借助中信集团旗下的中信证券、中信基金、中信信托等非银行金融业务平台,实现多业务平台的有机联动,对客户交叉销售金融产品,为客户提供综合化的金融服务,深入挖掘客户的利润贡献度。4.同业重视、政策倾斜、新业务模式等多个商业银行中国光大银行把投资银行业务作为创新业务加以重点扶持和培育,以短期融资券为突破口,通过政策支持短期内实现了投资银行业务突破,确立了光大银行的短期融资券业务品牌。目前光大银行的业务除短期融资券承销以外,在银行同业占比都不超过5%,短期融资券承销金额在银行同业中占比却超过16%,2007年承销金额达543.55亿元,名列第二,与第一名中国建设银行的承销额595.75亿元差距不大。中国光大银行短期融资券承销业务在银行同业处于领先地位,与中国光大银行在银行同业所处的实际位置形成很大反差,中国光大银行在短券承销业务方面取得骄人成绩有以下几方面原因:一是利用银行同业疏忽,建立先发优势。二是发展战略定位清晰,延续领先优势。三是配套政策措施完善,保障支持有力。在“做大做强”和“做多做大”这两类投资银行业务模式中,“做大做强”模式适合具有庞大资金、客户、网络和信息优势的国有商业银行,例如中国工商银行携强大的商业银行资源优势,在投资银行业务领域全面开花,通