核心观点基本面难言乐观

甲醇周报专业创造价值专业创造价值请务必阅读免责声明核心观点：基本面难言乐观甲醇周报核心观点：基本面难言乐观甲醇周报2017年7月10日联系人：陈绍阳联系方式：021*68864418一、本周市场表现本周甲醇走强势反弹。1709合约开盘2359，周最高2485，最低2351，收盘2482，较上周大涨123点。成交575.9万手，减2.7万手，持仓79.4万手，增13.3万手。本周上周开盘23592320最高24852378最低23512270收盘24822359成交量575.9万578.6万持仓量79.4万65.9万郑醇主力K线数据来源：文华财经，通惠期货研发部二、上游原料Brent原油：数据来源：文华财经，通惠期货研发部本周原油价格整体呈现先涨后跌走势，均价较上周上涨逾5%。资金入市，技术性回调继续为油价托底。暴风袭击下，美国活跃钻井数和原油产量纷纷出现下降，继续为油价上涨蓄力。双重利好影响下，油价一度跃上47美元/桶关口。随后，OPEC原油产量和出口双双增加，俄罗斯拒绝进一步减产提议，油价也在重压之下扭转涨势重挫4%。虽然美国独立日假期交投清淡，但本周油价依然在多重利好利空影响下经历了过山车式的急涨大落，油价也回落到。动力煤：数据来源：Wind，通惠期货研发部本周动力煤延续反弹，原料端对甲醇支撑力度增强。三、国内甲醇现货市场数据来源：wind,通惠期货研发部本周沿海甲醇市场积极追涨。货紧、集中补空需求外加期货连续上冲坚决，少数有货一族报盘连日调涨积极拉高排货，港口价格连日探涨，但下游和中间商集中补货过后，场内恐高和谨慎心态再度“显露无疑”。追高行为暂时搁置，周后期涨势略有放缓。业者对于持续冲高心存疑虑。纸货方面，处于买7月至8月纸货空09期货对冲套作以及逢高沽空心态，周内7月下旬至8月下旬纸货成交大幅增量，明显好于现货放量。甲醇内地市场整体上涨。西北地区周初新价上调，受贸易商集中补货所致，周内出货尚可。关中地区新价上涨，出货尚可。山东地区先涨后稳，中北部周初受补空带动，有货者积极推涨，周中下游环保承压，买气低迷，心态偏空；鲁南周初下游买气尚可，价格小幅推涨，周中外地货源集中到场，下游买气减弱、观望等待中。河南地区周内主供前期合同，受港口、期货上涨，加之周边市场推涨，新单上调，出货一般。河北地区重心上移，虽部分小幅上推，但因需求有限，整体出货一般。本周五上周五江苏24652365福建25302500广东24102380山东南21652115内蒙古19501880区域价差：从区域价差以及基差情况来看，江苏山东价差已经到了200元以上，江苏内蒙价差也逐渐拉开，套利窗口打开，后期内地货源对港口可能产生冲击。从基差情况来看，近期基差走弱，现货基本与期货平水。数据来源：wind，通惠期货研发部四、港口库存数据单位：万吨本周上周江苏33.5534.65华南8.67.6浙江21.7518.92总计63.961.17数据来源：wind，通惠期货研发部本周，江苏甲醇库存在33.55万吨（不加连云港地区库存），较上周四缩减1.10万吨，跌幅在3.17%。其中太仓地区甲醇库存略有走高至9.70万吨，江阴地区甲醇库存基本持平在2.20万吨，常州地区库存略有下降至3.05万吨，张家港地区大幅下降至8.20万吨，南通地区库存略有走高至1.80万吨。进口货源抵达江苏仍旧有限，部分西南船货以及山东、苏北等地的国产汽运货源发往江苏下游工厂为主。周内无论是江阴、张家港、常州还是太仓区域均走货一般。目前整体江苏可流通甲醇货源在3.65万吨。目前浙江（嘉兴加上宁波）地区甲醇库存在21.75万吨，较上周上涨2.83万吨，涨幅在14.96%。本周进口船货集中到港增多，周内仍有天津等地内，周内仍有天津等地内贸船货和苏北等地汽运货源抵达浙江区域，故浙江重要下游甲醇库存积极提升中，目前整体浙江可流通甲醇货源在1万吨附近。五、外盘甲醇数据来源：wind,通惠期货研发部本周，甲醇外盘价格积极上行。周初，受到期现货双双拔高支撑，有货者择机提涨报盘至282-285美元/吨，少数7月下旬至8月份到港的非伊朗船货报盘在+2%-2.5%，少数商家意向买入远月进口船货对冲期货盘面或者基于积极看涨心态，故主动递盘在275-280美元/吨，周初少数7月下旬到港的非伊朗船货成交在275美元/吨（5000吨），另有7月下旬到港的中东非伊朗货源成交在280美元/吨（5000吨）。周中开始部分8月份到港的伊朗船货报盘在+1%-1.5%，而7月份以及8月份到港的非伊朗船货依然坚守报盘在+2%-2.5%，周中少数7月下旬到港的非伊朗船货成交在+1.8%。周中开始，买家心态偏于谨慎且还盘价格下放，高价放量不易。本周上周CFR中国283275CFR东南亚277278FOB美国296296FOB鹿特丹（欧元/吨）255.5251区域价差：数据来源：wind，通惠期货研发部本周中美甲醇价差在继续低位徘徊，套利窗口还未打开。六、开工率数据来源：卓创资讯,通惠期货研发部本周期内，国内甲醇整体装置开工负荷为67.34%，环比下跌2.67%；西北地区的开工72.67%，环比下跌2.41%。本周内西北地区虽然少数装置恢复运行、负荷较低，但因部分甲醇装置停车检修，导致西北开工率下滑，以及部分华东地区部分装置临时停车或降负运行，导致国内开工率总体下滑。数据来源：卓创资讯,通惠期货研发部本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在78.79%，较上周增长0.25个百分点。本周期内，神华宁煤陆续开始外采甲醇，宁波富德开工继续提升至满负荷，国内CTO/MTO装置开工率小幅提升，其余装置运行基本稳定。继续关注西北部分企业外采及山东个别装置减量进展。甲醛二甲醚MTBE醋酸甲缩醛DMF本周31.14%18.95%59.88%72.19%9.94%51.86%上周31.62%16.80%63.08%72.83%9.94%53.43%数据来源：卓创资讯,通惠期货研发部七、下游价格变化情况数据来源：wind,通惠期货研发部本周，国内二甲醚市场弱势震荡，交投气氛清淡。需求淡季下，二甲醚终端采购多谨慎维持刚需；且周内液化气市场上推力度减弱，局地气醚价格仍处倒挂状态，业者对后市预期欠佳，影响补货热情，上周末至本周初，市场低价仍在松动。但周中随着内地甲醇市场的推涨，二甲醚工厂成本压力增大，加之行业开工率仍处低位，供方有保价意愿，供需仍在博弈中。截止到本周四，二甲醚均价在3265.71元/吨，较之上周环比下滑0.52%。本周国内甲醛市场窄幅整理。截止收稿，山东地区甲醛市场均价为1089元/吨，环比下滑0.18%；河北地区甲醛市场均价为1192元/吨，环比下滑0.67%。受上周后期西北甲醇签单良好带动，本周多地甲醇继续上推，甲醛成本面走高。然各地甲醛下游表现消极，北方市场高温酷暑，板厂停工较多；南方多地内涝严重，上下游表现较差，需求端拖累甲醛市场跟涨困难，部分地区供方报盘小幅上移，然场内低价仍多，高端成交缩量。本周，国内冰醋酸市场延续下行走势。截至周四收盘，华东冰醋酸市场收盘在2500-2780元/吨，华东周均价2673元/吨，环比下跌2.62%，同比上涨32.20%。周内冰醋酸工厂库存普遍偏高，北方工厂为甚，而下游醋酸乙酯、醋酸乙烯等开工率下降，冰醋酸刚性需求减弱，持货商出货压力下选择让利保销。原料甲醇市场周内小幅整理为主，成本面对冰醋酸支撑无力。原料面与供求面拖累下，冰醋酸市场商谈商谈重心不断下探。但目前部分工厂出口商谈尚可，出货压力不大，周内冰醋酸各市场跌幅不一。八、产业链利润情况数据来源：wind,通惠期货研发部从产业链的利润情况来看，随着甲醇以及下游产品价格不断下移，产业链利润重新分配。甲醇端利润逐渐向下游转移，MTO利润已经大幅好转，但近期又有所恶化。传统下游利润恢复，也在平衡点之上。九、总结近期原油走势反复，对工业品氛围作用不明显。供应来看，本周国内甲醇整体开工下滑，供应减少，但港口库存来看，江苏库存小幅增加。美金跟涨，导致进口在盈亏平衡点附近。此外，内地港口价差有望重新打开，内地货有望对港口形成冲击。需求来看，本周宁煤重启，对内地需求有拉动，加上宁波富德升负荷，需求有所反弹，但传统下游处于淡季，需求支撑有限。总体而言，甲醇基本面偏弱，但由于商品整体走强，甲醇短期内有反弹需求，反弹后沽空是主要的策略。免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确