2023年互联网O2O产业分析报告

2023年互联网O2O产业分析报告2023年4月目录一、O2O：虚拟世界和现实世界的融合 PAGEREFToc368403248\h31、什么是O2O PAGEREFToc368403249\h32、大背景，移动互联网时代的到来 PAGEREFToc368403250\h33、O2O蕴藏巨大商机 PAGEREFToc368403251\h44、O2O为消费者、商家、平台商带来巨大利好优势 PAGEREFToc368403252\h45、典型的商业模式 PAGEREFToc368403253\h5二、O2O加速发展的拐点已经来临 PAGEREFToc368403254\h61、O2O迎来第二波投融资高峰 PAGEREFToc368403255\h62、影响加速发展拐点的四大因素 PAGEREFToc368403256\h7（1）移动互联网发展阶段，从娱乐向本地商务转移 PAGEREFToc368403257\h8（2）电子支付手段的日渐完善 PAGEREFToc368403258\h9（3）互联网大公司的积极推动 PAGEREFToc368403259\h10（4）信息消费政策的引导 PAGEREFToc368403260\h11三、O2O的投资机会 PAGEREFToc368403261\h121、美国资本市场重新吹捧O2O PAGEREFToc368403262\h122、A股O2O投资地图 PAGEREFToc368403263\h13一、O2O：虚拟世界和现实世界的融合1、什么是O2OO2O的意义是代表Online和Offline的意思，即是在移动互联网时代，生活消费领域通过线上（Online虚拟世界）和线下（Offline现实世界）互动的一种新型商业模式。本质上，O2O是线下商家可以通过线上找到本地用户，用户可以通过网络找到本地服务。从更广义的角度来看，O2O是互联网的虚拟世界对现实世界的影响。现在已经有视频、游戏、电子商务都搬到了互联网上，是不是会有更多的线下内容会被互联网所影响，这就为O2O带来机会。2、大背景，移动互联网时代的到来我们在PC时代的时候也谈论过O2O，但没有发展起来，原因在于O2O有非常明显的本地化特征，即与地理信息位置联系极为密切的商业模式。所以，智能终端的大规模普及则为O2O的爆发提供了基础。3、O2O蕴藏巨大商机目前，不管是中国还是美国，线上消费只占整体消费的3%-8%，也就是说，有90%以上的消费发生在线下。这就为线上和线下的融合提供了巨大的市场空间。4、O2O为消费者、商家、平台商带来巨大利好优势O2O为消费者、商家和平台商带来了众多利好。线下商家：推广效果可查、每笔交易可跟踪；掌握用户数据，大大提升对老客户的维护与营销效果；通过在线有效预订等方式、合理安排经营节约成本；降低线下实体对黄金地段旺铺的依赖，大大减少租金支出。本质在于，更精准的投放广告。消费者：O2O提供了丰富、全面、及时的商家信息，能够快捷筛选并订购适宜的商品或服务，且价格实惠。O2O平台：对商家有强大的推广作用及其可衡量的推广效果，可吸引大量线下生活服务商家加入；数倍于C2C、B2C的现金流；巨大的广告收入空间及形成规模后更多的盈利模式。关键在于，可以积累大量的线上线下的交易服务数据，从而衍生出众多的商业模式。5、典型的商业模式我们将整个商业行为分为营销、交易和用户体验，目前在各个垂直领域，已经有比较优质的公司出现。目前来看，平台方面主要是三大平台正在构建，分别是百度地图、淘宝本地生活圈和微信。二、O2O加速发展的拐点已经来临1、O2O迎来第二波投融资高峰O2O的概念是2023年出现的。当时出现了团购网站的鼻祖，Groupon这个公司。在随后的2023年，Groupon、Yelp都上市了，掀起了O2O领域的第一波投融资高峰。大量的相同模式的网站成立，竞争日趋激烈。今年，在O2O领域，我们看到了几个新的亮点：（1）百度、腾讯、阿里这三大互联网巨头开始投入巨资来构建O2O平台。（2）移动互联网时代到来了。我们看到，今年美国资本市场重新开始吹捧O2O类公司的股票，相关公司股价大幅跑赢NASDAQ指数。O2O迎来第二波投融资高峰。2、影响加速发展拐点的四大因素我们认为：移动互联网智能终端的普及、电子支付手段完善、互联网大公司的积极推动、信息消费政策的引导是O2O趋势进入加速拐点的四大因素。（1）移动互联网发展阶段，从娱乐向本地商务转移第一个因素是移动互联网，根据三大运营商3G用户数的数据来看的话，智能终端的渗透率目前在35%的水平，大概到年底可以到50%的水平。智能终端的存量数据来看的话，也差不多。今年，我们看到移动游戏、视频等移动终端内容非常火爆，那这是在智能终端渗透率25%-50%阶段发生的事情。当明年智能终端渗透率超过50%的时候，我们认为将是本地商务、生活服务、LBS等内容将出现暴发。（2）电子支付手段的日渐完善目前13.56和2.4G的技术争夺路线已经基本结束，最终现在比较明确的是以13.56M为主导。那运营商和金融机构也根据自身不同的优势来进行布局，整个利益分配的格局也基本形成。移动支付的手段完善为O2O这种打通线上线下链接的商业模式打下了良好基础。（3）互联网大公司的积极推动今年，百度、腾讯、阿里这三大互联网巨头都在花巨资构建O2O平台生态系统。阿里巴巴，优势在于商家资源。投资2.8亿美元入股高德软件，建立本地淘宝生活圈。预计，未来将所有的淘宝商家映射到本地地图上，形成本地化的淘宝服务商圈。腾讯，微信是其最大的杀手锏。预计微信未来开启面向实体零售业态的O2O项目，从而完成微信商业化中电子商务的重要一环。届时，线下门店可采用微信开店的方式进行线上销售，同时用户可持微信至线下门店享受各种优惠服务。百度，百度的主攻方向是百度地图和本地化搜索。百度将百度地图LBS业务作为其未来四大重点战略之一。同时嫁接自身的搜索技术，做到本地化O2O搜索，实现线上线下打通。（4）信息消费政策的引导基于互联网的新型消费、移动终端内容、电子商务等这些都将是未来信息消费的主体。在经济结构调整转型的时候，相信我们会看到一批的传统企业通过O2O转型成功，一部分新兴企业借助移动互联O2O的时代背景成长为大公司。关注部分传统企业，特别是传统零售企业通过O2O来转型升级，从而带来估值提升机会。三、O2O的投资机会1、美国资本市场重新吹捧O2O今年我们看到，美国资本市场重新开始追捧O2O。相关公司的股价大幅跑赢大盘。2023年O2O第一波投融资高峰，如果那时候还有有较多的跟风和炒作成分在内的话，那么今年O2O第二波投融资高峰，我们看到的是更多的理性和务实。2、A股O2O投资地图我们把整个O2O产业链分为平台、入口、安全、营销、交易和用户体验。平台：目前来看O2O平台是百度地图、淘宝生活圈和微信，A股具有O2O平台精神和潜质的是顺网科技和焦点科技。入口：包括地图和二维码。中海达将是未来国内最大的独立三维街景地图和设备提供商；新大陆是国内最优秀的二维码技术及产品提供商。安全：北信源和蓝盾股份。北信源，积极布局移动智能终端安全；蓝盾股份，在互联网云安全领域开始有收获。营销：石基信息和三六五网，分别依托酒店餐饮和房地产行业做垂直化的营销技术和信息提供。交易：天喻信息、恒宝股份，移动支付领域的最佳标的。用户体验：华平股份、方直科技。华平股份，家庭视频通信为基础，延伸线上线下商业模式；方直科技，试点线上线下教育融合。

2023年电子行业智能化分析报告2023年9月目录一、消费电子发展趋势：智能性和便携性 3二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河 4三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌 51、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持 52、第二代智能手表侧重运动和健康监测 53、即将出现的第三代智能手表功能更强大 6（1）苹果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望发布多款产品 7四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机 8五、硬件变革大，投资机会多 91、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的 102、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋 113、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质 114、共达电声 12六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总 121、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ计划曝光：智能手表不让苹果专美 14一、消费电子发展趋势：智能性和便携性消费电子沿着智能性和便携性两个维度发展。在过去几年，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变；直至最近，谷歌眼镜才引发了市场对便携性维度的关注。在便携性的维度，我们把电子产品分为四种类型：固定型、可携带型、可穿戴型和嵌入人体型。我们认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至会向可嵌入型演变，投资机会将非常丰富。JuniperResearch预计：至2023年，整个可穿戴电子设备市场将会超过150亿美元，比2021年将近翻一倍，可穿戴智能设备的销量至2022年预计将达到7000万台。正如应用的成长促进了智能手机市场的兴盛，可穿戴技术领域也会出现类似的成长：做到应用生态系统与可穿戴设备同步增长，各种新功能的产品将层出不穷。谷歌、苹果、三星等大厂商均已在可穿戴电子设备领域有所布局，期望能把握下一轮移动技术变革的行情。当前各大厂商关注度较高的可穿戴式智能设备主要是智能眼镜和智能手表。二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河谷歌眼镜给硬件行业带来了重大变革和机遇，其对硬件的要求体现在四个方面：1）人机互动友好性（包括信息输入和输出）；2）续航时间长；3）连接性；4）轻薄微型化。谷歌眼镜在硬件方面的创新主要体现在信息输出和续航时间上，信息输出的创新之处在于采用微投和反射显示屏的图像输出方案以及骨传导耳机的声音输出方案，通常的微投具有功耗高的问题，谷歌的创新能够大大降低功耗，延长续航时间。谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏。关于谷歌眼镜的详细论述请参见我们3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》。三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌1、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售价达330美元的智能手表，其后陆续有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消费者的关注。我们认为，在智能手机尚未普及的时期，消费者对智能终端和移动互联网认知度低，创新跨度过大的智能手表不可能取得胜利。此外，第一代智能手表在外观设计和生态系统支持等方面都较为薄弱。2、第二代智能手表侧重运动和健康监测摩托罗拉在2020年发布了MotoActv智能手表，主打运动监测功能。产品内臵8GB空间，配有1.6寸彩色触控屏幕，采用强化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可与Android2.1系统或以上的智能手机同步；采用了MotorolaAccuSense技术，也内臵了GPS系统，可以让用户在运动时可以准确追踪所在位臵及记录时间、距离、速度、心跳及热量消耗；内臵258mAh锂电池，不够非常理想，运动时可连续使用5至10小时。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。产品允许多个程序同时运行，搭载iOS或Android2.3以上系统。配有分辨率为144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper电子纸技术，可以通过蓝牙2.1+EDR与其他设备连接；内臵震动马达和三轴加速度计，可安装位运动专门设计的程序。3、即将出现的第三代智能手表功能更强大第二代智能手表在功能上还无法与智能手机相媲美，但苹果、三星、谷歌等巨头的动向让我们坚信第三代智能手表功能将更为强大，有望与智能手机相当。（1）苹果iWatch有望年底亮相消息称，苹果已经建立了一支100的团队来研制智能手表iWatch，已经开始试产，富士康已经收到了苹果的订单，并有望在年底面市。苹果的iWatch智能手表具有步程计和健康指标传感器等第二代智能手表的功能，也能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据，此外，还能够实现手机的通话功能，并通过内臵地图实现导航。在硬件配臵方面，iWatch将采用1.5寸OLED屏幕（台湾铼宝科技RiTdisplay）和OGS触摸屏，内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天）。（2）三星有望发布多款产品科技网站SamMobile报道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：针对Fortius开发的臂带、固定在自行车上的装臵以及囊状态。三星也设计了健康软件SHealth，预示着运动和健康监测将是三星可穿戴电子设备的重要卖点。媒体也传出三星智能手表将命名为GALAXYAltius，屏幕分辨率为500x500。四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机智能手机在功能手机通话和短信功能的基础上，实现了上网、安装应用程序、收发邮件等功能。智能手机和平板电脑在很大程度上替代了便携性较差的电脑，我们判断，便携性更强的可穿戴设备智能手机+眼镜将埋葬智能手机。智能手机、智能手表和智能眼镜三种设备各有优缺点：1.智能手机是最成熟产品，功能丰富，但屏幕较小，并需要手持操作，约束了在驾车等场合的使用；2.智能眼镜输出画面大，视觉效果较好，但装在镜脚的触摸屏面积小，仅仅具有简单动作识别功能，信息输入不方便，不适合复杂的操作；3.智能手表具有合适输入的触摸屏，操作方便，可以完成复杂的信息输入，但屏幕太小，不适合人眼长时间观看。我们认为，智能眼镜和智能手表具有信息输入和输出优势互补的特点，两者的结合将兼具各自优势，能够实现在手表上输入复杂内容，在眼镜上观看大的画面，从而实现较好的视觉体验。智能眼镜+手表的硬件组合也具有智能手机所不具备的优点：一方面，眼镜和手表持续与人体接触，并可以通过传感器自然地获得人体信息，从而提供更加智能化的服务；另一方面，眼镜和手表都不需要手持操作，解放了双手，适合在各种不同场合的应用，更胜于必须手持操作的智能手机，有望替代智能手机，从而带来消费电子的革命性变化。五、硬件变革大，投资机会多可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大，其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜+手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。我们认为，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等公司将显著受益于可穿戴设备的高速发展。1、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的公司是手机镜头用红外截止滤光片和数码相机用光学低通滤波器的领先厂商。公司在产品升级和新产品拓展两个维度实现增长。光学低通滤波器的单价随着从卡片机升级为单反微单而增长10倍以上，随着摄像模组对像素和成像质量要求的提高，红外截至滤光片材质从普通光学玻璃升级为蓝玻璃，单价和市场空间有10倍的提高。公司不断拓展微投、Kinect产业链相关产品等新产品。我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》中讨论到，谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏，而微投的核心技术是光学加工、光引擎设计和镀膜。水晶光电在这三方面均具有深厚的技术积累。在光学加工方面，水晶光电具有十来年的经验积累；在光引擎设计方面，水晶光电与芯片设计商奇景及LCOS专利持有人合作；镀膜更是水晶光电的核心优势，其光学镀膜的产能规模位居全球第一。水晶光电当前已进入某海外客户的智能眼镜产业链，踏上了智能眼镜技术创新的第一波浪潮。2、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋环旭电子是苹果无线模组的两大供应商之一，产品广泛应用于MacBook、iPhone和iPad上。如我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》讨论，智能眼镜的重量是一般智能手机的1/3,轻薄化要求远远超过绝大多数手机，智能手表的面积和体积也大约是智能手机的1/6至1/8，但功能上却相差不大，这就对元器件和组装工艺的微小化提出较高要求，公司必将凭借微小化贴片工艺的核心技术优势在可穿戴设备产业链占有一席之地。3、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质公司是全球领先的电声器件厂商，通过强大的研发能力向上游整合，实现了关键原材料、自动化生产线和精密模具的自制，具备了较强的垂直一体化能力，使得公司可以向客户进行大规模地快速出货，并提供一站式的服务和产品供应，同时可以更好地控制成本。大客户战略使得公司不断切入缤特力、索尼、三星和苹果等全球消费电子巨头主流供应链。公司也在MEMS声学器件上积累深厚，未来有望实现MEMS技术的突破。可穿戴设备需要麦克风来读取用户的语音信息，也需要音筒来输出设备的信号，在很小的空间实现高品质的声音输入和输出是歌尔等龙头公司的技术优势。4、共达电声公司是国内领先的声学器件厂商，主要产品为微型麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组，产品主要应用于手机、笔记本电脑/平板电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品。主要大客户包括苹果（通过MWM间接供应）、华为、中兴、索尼、索爱以及三星等企业。六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总1、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了之前美国媒体就曾给出消息称，为了研发iWatch，苹果秘密组建了一个100人的团队，而现在台湾产业链则爆料，目前苹果已经开始试产这款手表了。日本媒体Macotakara报道称，苹果原来打算为iWatch配备1.8寸屏幕，不过他们感觉太大，所以最后将其定为1.5寸，而这块OLED屏幕是由台湾铼宝科技(RiTdisplay)代工。随后台湾媒体还给出消息称，富士康已经收到了苹果的请求，即试产1000支iWatch，其配备的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是单片式(one-glass-solution)触控技术（能降低屏幕的厚度）。之前美国科技媒体TheVerge透露，苹果iWatch的原型机搭载的是iOS系统（重新改造），其内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天），提供通话功能，并内臵有地图、步程计和健康指标传感器等，同时它还能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据。不少传闻都显示，这款手表最快会在今年年底亮相，大家觉得怎么样？2、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網根據美國專利和商標局(USPTO)於2日公布的文件顯示，Google提出專利申請的智慧型手錶(smart-watch)，將具有雙觸控版、無線上網功能、以及可做電源與資料傳輸之用的腕帶。該申請文件標題為「智慧型手錶與使用者介面功能」(SMART-WATCHWITHUSERINTERFACEFEATURES)。提出申請時間為2020年10月26日。在該文件摘要中，Google表示，智慧型手錶包括：腕帶、主體(base)、電池、以及第一輔助部分(firstauxiliary