2023年平板玻璃行业分析报告

2023年平板玻璃行业分析报告2023年4月目录一、平板玻璃行业概况 PAGEREFToc357256333\h31、行业概况 PAGEREFToc357256334\h32、行业五力模型分析 PAGEREFToc357256335\h43、行业区域分布 PAGEREFToc357256336\h44、行业集中度分析 PAGEREFToc357256337\h55、A股上市公司分析 PAGEREFToc357256338\h6二、行业供需分析 PAGEREFToc357256339\h61、短期浮法玻璃供给仍将处于高位 PAGEREFToc357256340\h62、短期浮法玻璃需求增速放缓 PAGEREFToc357256341\h8三、行业价格成本分析 PAGEREFToc357256342\h101、浮法玻璃价格小幅上行 PAGEREFToc357256343\h102、原燃材料成本高 PAGEREFToc357256344\h13四、行业发展趋势分析 PAGEREFToc357256345\h151、产品结构优化，加快高端产品发展 PAGEREFToc357256346\h152、节能降耗 PAGEREFToc357256347\h16五、投资策略 PAGEREFToc357256348\h16六、风险提示 PAGEREFToc357256349\h16一、平板玻璃行业概况1、行业概况玻璃行业属于制造业，主要分为平板玻璃和特种玻璃。按生产工艺不同，平板玻璃又分为引上法平板玻璃、平拉法平板玻璃和浮法玻璃，浮法玻璃由于厚度均匀、上下表面平整及生产率高而成为主流。平板玻璃可通过深加工处理，制成具有不同色彩和各种特殊性能的制品，如中空玻璃、钢化玻璃等。从产业链来看，上游主要是纯碱、石英砂、长石等原料生产企业，下游主要是地产、汽车、家电等。2、行业五力模型分析平板玻璃行业普通平板玻璃进入壁垒较低，高端玻璃由于资金及技术要求较高，进入壁垒相对较高；由于直接客户主要是建筑企业和深加工单位，客户议价能力高；行业对原材料依赖较重，供应商议价能力较高；替代品由于未被广泛接受，替代威胁低；普通平板玻璃竞争激烈，高端平板玻璃竞争相对较弱。外部环境上由于发改委颁布行业准入细则，限制普通浮法生产线的新设，淘汰落后产能，有利于缓解行产能过剩问题。3、行业区域分布2023年浮法玻璃在平板玻璃中所占比重为85%，据中国建筑玻璃与工业玻璃协会数据显示，截止2023年年底，浮法玻璃生产企业86家，生产线总数274条，其中在产运行的生产线条213，冷修停产61条；对应浮法玻璃产能107233万重箱/年，其中在产生产线产能为88198万重箱/年，停产冷修生产线产能为19035万重箱/年。河南地区共有13条生产线，其中洛玻集团占8条。资料来源：中国建筑玻璃与工业玻璃协会4、行业集中度分析根据中国玻璃网2023年十大品牌评选结果显示，平板玻璃十大品牌企业为：江苏华尔润集团、上海耀皮股份集团、台玻集团、信义集团、中国玻璃控股、株洲旗滨集团、洛阳浮法玻璃集团、中国南玻集团、中国耀华玻璃集团、浙江玻璃股份。除了华尔润为民营，台玻在台湾上市，信义、浙江玻璃、中国玻璃控股在香港上市，洛玻在A股及香港上市外，其余均在A股上市。据中国建筑玻璃及工业玻璃协会数据统计，平板玻璃总产量连续22年居世界第一位，占全球产量60%以上，其中浮法玻璃企业就有60多家，平均规模只有近千万重箱，前十家企业的行业集中度仅为60%。5、A股上市公司分析目前行业在A股上市的公司共有8家，以市值来看，南玻A排行第一。行业整体毛利率偏低，毛利率相对高的公司主要生产高端玻璃及深加工玻璃。如福耀玻璃主营汽车玻璃；南玻A、耀皮玻璃、金晶科技生产LOW-E玻璃；金晶科技主营超白浮法玻璃。资料来源：WIND；注：数据提取时间为2023年5月15日二、行业供需分析1、短期浮法玻璃供给仍将处于高位由于浮法玻璃具有表面坚硬、光滑、平整、更有韧性等特点，数据显示，到2023年浮法玻璃在平板玻璃中的比重为85%。在发改委《平板玻璃行业准入条件》政策及国务院淘汰落后产能政策的指导下，虽然近两年来新增产能扩张步伐得到一定程度的遏制，但2023年浮法玻璃产能10.7亿重箱,产能利用率只有81%。生产线放水、冷修：玻璃生产线中锅炉在启动后一段时间后需要经常进行放水，以便将其中的污水排出。冷修是浮法玻璃生产线周期性停产更新改造设备材料恢复再生产的过程。从图中可以看出，近年来浮法玻璃生产线开工数不断上升。2023年3月底，浮法玻璃生产线开工数已达220条，放水2条，停产26条，冷修43条，有潜在产能释放的可能。由于玻璃生产线的停工成本较高（有数据显示，一条生产线的停工成本高达5000万），停工恢复生产烤窑期长（约3个月），致使玻璃生产线被称为“停不下来的生产线”。结合新增产能、生产线开工以及产能利用情况，预计短期内浮法玻璃供给仍将处于高位。2、短期浮法玻璃需求增速放缓玻璃产品主要投向房地产、汽车、家电、出口等，其中对房地产的依赖度最高，达75％左右。由下图可以看出，新开工房屋面积增长率2023年开始下滑，到2023年新开工面积与2023年持平；施工房屋面积增长率2023年开始下滑，为13.15%；竣工房屋面积增长率近期除2023年增长较快外，其余年份增速较平稳，2023年为7.35%。房地产开发投资完成额度增长步伐放慢，2023年为16%，2023年至2023年间的复合增长率为23%。预计短期内房地产对玻璃的需求增速将放缓。汽车玻璃占平板玻璃总需求的15%左右。2023年开始汽车销量增速减缓，为2.72%，2023年为4.15%。预计短期内汽车销量增速下滑局面难改，玻璃需求将受影响。家电电子及出口占平板玻璃总需求的比例为10%左右。2023年浮法平板玻璃出口下滑24%，主因各国贸易保护力度加大及发展中国家所带来的竞争压力。三、行业价格成本分析1、浮法玻璃价格小幅上行浮法玻璃5mm重点企业平均价相对比较稳定，从2023年至2023年3月价格在56-72元/重量箱范围内波动。今年3月，重点企业平均价微涨，每重量箱上涨2.07元。今年2月，部分地区如华北、西北、中南先行上涨，每重量箱分别上涨0.99、0.36、1.45元，主因河北沙河厂家价格上涨带动；东北、华东、西南地区价格下跌，每重量箱分别下跌0.29、4.09、8.36元，东北、西南主因1月价格上涨后的回调，华东地区主因竞争激烈，华尔润、金晶、福耀、耀皮等大玻璃生产企业具分布在此。各主要城市今年1-5月5mm浮法玻璃平均价格除济南和上海稍低（分别为65和72），其他城市北京、广州、成都、沈阳、武汉、西安、秦皇岛均为78元/重量箱。2023年11月28日郑商所网站发布公告，玻璃期货自2023年12月3日起上市交易。交易最活跃的合约为平板玻璃1309合约，4月收盘价为1343元/吨，折合为67.15元/重量箱，跌幅为6.54%。从1309合约走势来看，2月6日至4月26日盘面处于下跌趋势当中，5月以来开始反弹。结合重点企业浮法玻璃均价上升，沙河玻璃率先带动涨价以及期货合约价格走势，预计短期内浮法玻璃价格将继续上行，受经济弱复苏的影响幅度不会过大。2、原燃材料成本高根据期货日报统计，到2023年年底，燃料成本占玻璃生产成本的37%，纯碱占28%，硅砂占5%，石英砂等其他原材料约占10%。人工及其他费用约占20%。其中，生产普通浮法玻璃1重量箱，即50千克，需要消耗纯碱0.0122吨。以今年4月纯碱均价1380元/吨计算，每重量箱普通浮法玻璃需纯碱16.8元。燃料以重油和天然气为主。由于天然气环保，而且有助于玻璃生产质量进一步提高，是今后玻璃生产企业使用燃料的主流趋势。统计资料显示，如消耗重油，每重箱普通浮法玻璃需11公斤重油；如消耗天然气，每重箱普通浮法玻璃需消耗10.8立方米天然气。以今年4月重油均价5700元/吨计算，每重量箱浮法玻璃需重油62.7元；按每立方米等于0.00072吨换算，以今年4月天然气均价5900元/吨估算，需天然气45.8元。按燃料和纯碱成本占比65%计算，使用重油，普通浮法玻璃成本为121元；使用天然气成本为96元。可见，以今年前5月各主要城市5mm浮法玻璃平均价格78元/重量箱来看，经营普通浮法玻璃将会出现亏损。很多企业在实际经营过程当中，燃料使用石油焦、煤焦油替代。中国建筑玻璃与工业玻璃协会数据显示，2023年平板玻璃综合成本在76-80元/重箱左右，大部分企业处于亏损状态。四、行业发展趋势分析1、产品结构优化，加快高端产品发展目前存在结构性过剩与短缺并存问题，普通平板玻璃产品产能过剩，超薄超白及在线LOW-E等高端产品由于技术依存度高，产品相对短缺。发改委制定平板玻璃行业准入条件，对新建项目及其工艺设备进行规划，限制普通浮法生产线的新设，明令淘汰平拉工艺平板玻璃生产线。十一五期间累计淘汰落后玻璃产能6000万重量箱，预计产能增速将放缓。由于居民对建筑质量和居住舒适度的要求日益提高，预测未来绿色建筑产品需求增加。如具有节能、防火、安全、降噪等功能的玻璃及其制品。目前优质浮法比率偏低，仅为三成；玻璃深加工率仅为40%，而世界平均水平约55%，发达国家达65～85%。2、节能降耗由于全球资源稀缺，原燃材料价格大幅降低的可能性小，因此，预测未来降低成本的主要方式是节能降耗。重点关注余热发电、烟气治理和全氧燃烧技术。中国玻璃网数据显示，我国浮法玻璃生产线能耗为8300-6900KJ/KG,而发达国家水平为7260-5300KJ/KG，能耗降低空间大。浮法玻璃烟气余热未充分利用，除北方寒冷地区玻璃线有在取暖季节烟气全通过余热锅炉外，其余烟气都是不同程度直接排放，烟气中的热能未被有效利用。全氧燃烧改造燃烧效率，可节能25-40%，氮氧化物排放量降低80%以上，粉尘排放量减少70-80%。五、投资策略从行业的投资机会来看，具备阶段性投资机会。如4月中旬，河北沙河厂家率先提价，带动各区域价格竞相上涨。二级市场随后上涨，从5月2日开始至5月16日收盘涨幅14.22%，跑赢上证指数10个百分点。5月16日玻璃制造行业整体估值水平78.8倍，给予行业“同步大市”评级。六、风险提示原燃材料价格波动风险；需求不达预期所带来的风险。

2023年电子行业智能化分析报告2023年9月目录一、消费电子发展趋势：智能性和便携性 3二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河 4三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌 51、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持 52、第二代智能手表侧重运动和健康监测 53、即将出现的第三代智能手表功能更强大 6（1）苹果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望发布多款产品 7四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机 8五、硬件变革大，投资机会多 91、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的 102、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋 113、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质 114、共达电声 12六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总 121、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ计划曝光：智能手表不让苹果专美 14一、消费电子发展趋势：智能性和便携性消费电子沿着智能性和便携性两个维度发展。在过去几年，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变；直至最近，谷歌眼镜才引发了市场对便携性维度的关注。在便携性的维度，我们把电子产品分为四种类型：固定型、可携带型、可穿戴型和嵌入人体型。我们认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至会向可嵌入型演变，投资机会将非常丰富。JuniperResearch预计：至2023年，整个可穿戴电子设备市场将会超过150亿美元，比2021年将近翻一倍，可穿戴智能设备的销量至2022年预计将达到7000万台。正如应用的成长促进了智能手机市场的兴盛，可穿戴技术领域也会出现类似的成长：做到应用生态系统与可穿戴设备同步增长，各种新功能的产品将层出不穷。谷歌、苹果、三星等大厂商均已在可穿戴电子设备领域有所布局，期望能把握下一轮移动技术变革的行情。当前各大厂商关注度较高的可穿戴式智能设备主要是智能眼镜和智能手表。二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河谷歌眼镜给硬件行业带来了重大变革和机遇，其对硬件的要求体现在四个方面：1）人机互动友好性（包括信息输入和输出）；2）续航时间长；3）连接性；4）轻薄微型化。谷歌眼镜在硬件方面的创新主要体现在信息输出和续航时间上，信息输出的创新之处在于采用微投和反射显示屏的图像输出方案以及骨传导耳机的声音输出方案，通常的微投具有功耗高的问题，谷歌的创新能够大大降低功耗，延长续航时间。谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏。关于谷歌眼镜的详细论述请参见我们3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》。三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌1、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售价达330美元的智能手表，其后陆续有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消费者的关注。我们认为，在智能手机尚未普及的时期，消费者对智能终端和移动互联网认知度低，创新跨度过大的智能手表不可能取得胜利。此外，第一代智能手表在外观设计和生态系统支持等方面都较为薄弱。2、第二代智能手表侧重运动和健康监测摩托罗拉在2020年发布了MotoActv智能手表，主打运动监测功能。产品内臵8GB空间，配有1.6寸彩色触控屏幕，采用强化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可与Android2.1系统或以上的智能手机同步；采用了MotorolaAccuSense技术，也内臵了GPS系统，可以让用户在运动时可以准确追踪所在位臵及记录时间、距离、速度、心跳及热量消耗；内臵258mAh锂电池，不够非常理想，运动时可连续使用5至10小时。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。产品允许多个程序同时运行，搭载iOS或Android2.3以上系统。配有分辨率为144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper电子纸技术，可以通过蓝牙2.1+EDR与其他设备连接；内臵震动马达和三轴加速度计，可安装位运动专门设计的程序。3、即将出现的第三代智能手表功能更强大第二代智能手表在功能上还无法与智能手机相媲美，但苹果、三星、谷歌等巨头的动向让我们坚信第三代智能手表功能将更为强大，有望与智能手机相当。（1）苹果iWatch有望年底亮相消息称，苹果已经建立了一支100的团队来研制智能手表iWatch，已经开始试产，富士康已经收到了苹果的订单，并有望在年底面市。苹果的iWatch智能手表具有步程计和健康指标传感器等第二代智能手表的功能，也能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据，此外，还能够实现手机的通话功能，并通过内臵地图实现导航。在硬件配臵方面，iWatch将采用1.5寸OLED屏幕（台湾铼宝科技RiTdisplay）和OGS触摸屏，内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天）。（2）三星有望发布多款产品科技网站SamMobile报道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：针对Fortius开发的臂带、固定在自行车上的装臵以及囊状态。三星也设计了健康软件SHealth，预示着运动和健康监测将是三星可穿戴电子设备的重要卖点。媒体也传出三星智能手表将命名为GALAXYAltius，屏幕分辨率为500x500。四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机智能手机在功能手机通话和短信功能的基础上，实现了上网、安装应用程序、收发邮件等功能。智能手机和平板电脑在很大程度上替代了便携性较差的电脑，我们判断，便携性更强的可穿戴设备智能手机+眼镜将埋葬智能手机。智能手机、智能手表和智能眼镜三种设备各有优缺点：1.智能手机是最成熟产品，功能丰富，但屏幕较小，并需要手持操作，约束了在驾车等场合的使用；2.智能眼镜输出画面大，视觉效果较好，但装在镜脚的触摸屏面积小，仅仅具有简单动作识别功能，信息输入不方便，不适合复杂的操作；3.智能手表具有合适输入的触摸屏，操作方便，可以完成复杂的信息输入，但屏幕太小，不适合人眼长时间观看。我们认为，智能眼镜和智能手表具有信息输入和输出优势互补的特点，两者的结合将兼具各自优势，能够实现在手表上输入复杂内容，在眼镜上观看大的画面，从而实现较好的视觉体验。智能眼镜+手表的硬件组合也具有智能手机所不具备的优点：一方面，眼镜和手表持续与人体接触，并可以通过传感器自然地获得人体信息，从而提供更加智能化的服务；另一方面，眼镜和手表都不需要手持操作，解放了双手，适合在各种不同场合的应用，更胜于必须手持操作的智能手机，有望替代智能手机，从而带来消费电子的革命性变化。五、硬件变革大，投资机会多可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大，其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜+手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。我们认为，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等公司将显著受益于可穿戴设备的高速发展。1、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的公司是手机镜头用红外截止滤光片和数码相机用光学低通滤波器的领先厂商。公司在产品升级和新产品拓展两个维度实现增长。光学低通滤波器的单价随着从卡片机升级为单反微单而增长10倍以上，随着摄像模组对像素和成像质量要求的提高，红外截至滤光片材质从普通光学玻璃升级为蓝玻璃，单价和市场空间有10倍的提高。公司不断拓展微投、Kinect产业链相关产品等新产品。我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》中讨论到，谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏，而微投的核心技术是光学加工、光引擎设计和镀膜。水晶光电在这三方面均具有深厚的技术积累。在光学加工方面，水晶光电具有十来年的经验积累；在光引擎设计方面，水晶光电与芯片设计商奇景及LCOS专利持有人合作；镀膜更是水晶光电的核心优势，其光学镀膜的产能规模位居全球第一。水晶光电当前已进入某海外客户的智能眼镜产业链，踏上了智能眼镜技术创新的第一波浪潮。2、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋环旭电子是苹果无线模组的两大供应商之一，产品广泛应用于MacBook、iPhone和iPad上。如我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》讨论，智能眼镜的重量是一般智能手机的1/3,轻薄化要求远远超过绝大多数手机，智能手表的面积和体积也大约是智能手机的1/6至1/8，但功能上却相差不大，这就对元器件和组装工艺的微小化提出较高要求，公司必将凭借微小化贴片工艺的核心技术优势在可穿戴设备产业链占有一席之地。3、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质公司是全球领先的电声器件厂商，通过强大的研发能力向上游整合，实现了关键原材料、自动化生产线和精密模具的自制，具备了较强的垂直一体化能力，使得公司可以向客户进行大规模地快速出货，并提供一站式的服务和产品供应，同时可以更好地控制成本。大客户战略使得公司不断切入缤特力、索尼、三星和苹果等全球消费电子巨头主流供应链。公司也在MEMS声学器件上积累深厚，未来有望实现MEMS技术的突破。可穿戴设备需要麦克风来读取用户的语音信息，也需要音筒来输出设备的信号，在很小的空间实现高品质的声音输入和输出是歌尔等龙头公司的技术优势。4、共达电声公司是国内领先的声学器件厂商，主要产品为微型麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组，产品主要应用于手机、笔记本电脑/平板电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品。主要大客户包括苹果（通过MWM间接供应）、华为、中兴、索尼、索爱以及三星等企业。六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总1、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了之前美国媒体就曾给出消息称，为了研发iWatch，苹果秘密组建了一个100人的团队，而现在台湾产业链则爆料，目前苹果已经开始试产这款手表了。日本媒体Macotakara报道称，苹果原来打算为iWatch配备1.8寸屏幕，不过他们感觉太大，所以最后将其定为1.5寸，而这块OLED屏幕是由台湾铼宝科技(RiTdisplay)代工。随后台湾媒体还给出消息称，富士康已经收到了苹果的请求，即试产1000支iWatch，其配备的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是单片式(one-glass-solution)触控技术（能降低屏幕的厚度）。之前美国科技媒体TheVerge透露，苹果iWatch的原型机搭载的是iOS系统（重新改造），其内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天），提供通话功能，并内臵有地图、步程计和健康指标传感器等，同时它还能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据。不少传闻都显示，这款手表最快会在今年年底亮相，大家觉得怎么样？2、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網根據美國專利和商標局(USPTO)於2日公布的文件顯示，Google提出專利申請的智慧型手錶(smart-watch)，將具有雙觸控版、無線上網功能、以及可做電源與資料傳輸之用的腕帶。該申請文件標題為「智慧型手錶與使用者介面功能」(SMART-