2023年电影行业研究报告

2023年电影行业分析报告2023年5月目录一、趋势：国产电影投资回报率波动上升 31、数据统计 4（1）投资回报率的计算 4（2）成本数据来源和质量 52、国产电影投资回报率波动上升 6二、成因：回报率波动上升的原因 71、票房增速超越了片酬增速 72、理解观众，类型片的成功 11三、展望：衍生品将驱动回报率进一步提升 131、国外大片：本土票房仅占产品营收的很小比例 132、国产影片：衍生品的春天终将到来 14四、投资策略：龙头具备资源优势，长期看好 151、龙头的领先优势强化 152、重点企业简况 15（1）华谊兄弟：综合性影视娱乐帝国渐现轮廓 16（2）光线传媒：外延将步入收获期 16一、趋势：国产电影投资回报率波动上升国产电影投资回报率的研究并不容易，原因在于没有公开准确的电影成本数据，部分分析员（第三方咨询机构或极少数股票分析员）的做法是统计少数几部大片（票房过亿或票房排名top50）的投资回报率，以此外推行业回报率，其偏差非常明显，取得良好票房的作品成功率自然更高。但国产电影投资回报率的研究又至关重要，（1）自从2022年10月30日华谊兄弟登陆A股以来，保利博纳（2023年12月9日登陆Nasdaq）、光线传媒（2020年8月3日登陆A股）陆续上市，4年时间当中，A股投资者对电影行业的理解仍然停留在“票房增长”上，事实上“票房增长”只是电影行业的一面，仅依此投资犹如盲人摸象。（2）对电影行业理解悲观的人始终认为电影作品的成功是“一将功成万骨枯”，这个理解有其正确的一面，但也不尽然，尤其不利于理解行业的变化趋势。正因如此，我们决定进行这项费心费力的研究，以期抛砖引玉，尽量描述清楚国产电影投资回报率的趋势。1、数据统计（1）投资回报率的计算电影作品的收入大体上包括国内票房、广告、视频版权、品牌授权，但是对于绝大多数国产片来说，国内票房是其主要收入，因此，我们这里所研究的主要是基于国产票房的投资回报率。计算过程涉及以下环节：1、总票房：指城市电影院电影票房，数据来源于艺恩咨询。2、电影事业发展专项基金：按照票房收入的5%提取。3、营业税仅及附加。营业税的税基为总票房，税率为3%；城市建设维护费和教育费附加的税基为营业税，前者费率为7%，后者费率为3%。4、分账比例：国产影片的分账比例通常为：制作+发行分43%，院线分7%，影院分50%。具体影片的分账通常会在此基础上有所微调，但我们后续均照此比例计算。5、制作+发行分账收入：（总票房-电影事业发展专项基金-营业税金及附加）×分账比例。简单言之，制作+发行的分账收入为：总票房×39.431%，简化起见，后面我们均按照“总票房×40%”计算。6、投入成本：制作+宣发成本，资料来自互联网公开资料、访谈。7、投资回报率：总票房×40%÷投入成本-1。（2）成本数据来源和质量本报告的电影成本资料来自于以下3个渠道：1）互联网公开资料（包括娱乐媒体报导、论坛、博客等）；2）产业研讨会/论坛；3）访谈。通过这3个渠道，我们统计到自2020年以来的共计433部国产片的成本信息，占到院线所放映国产电影数量的53%，票房的86%。不可否认，通过以上渠道统计的数据存在一些固有缺陷：1、夸大投资额。制作方或者发行方出于宣传需要，往往夸大投资额数据，以给大众形成“大投资、大制作”的印象。2、制作+宣发成本难以区分。片方宣传时往往不会刻意在投资额里边区分制作成本和宣发成本，有些投资额包括制作和宣发，而另外一些又仅包括制作成本。3、部分核心人员参与票房分成或者利润分成。电影作品的核心人员包括编剧、导演、演员、监制等，核心人员参与票房分成或者利润分成，使得计算投资回报率时易产生偏差。以上几点缺陷客观存在，并且难以消除。2、国产电影投资回报率波动上升我们对2020年以来的433部国产电影进行时间序列的研究，包括投资回报率和成功率的趋势，（1）特定时间的投资回报率是指：过去12个月上映影片的累计票房×40%÷累计成本-1。（2）成功率是指：特定时间区间投资回报率为正的影片与总影片数量的比例。有以下几个现象：1、静态看，国产片总体亏损，成功率不高。我们所统计的433部影片累计投资回报率为-42%，总体亏损。成功率为22%，如果再计算上2020-12年只有24%的国产片通过院线放映，国产影片的真实成功率仅为5.3%，这个结论印证行业悲观论者“一将功成万骨枯”的论调。2、动态看，国产片盈利趋势波动上行，成功率逐步提高。2022年2月，国产电影的投资回报率首次为正，达到7.4%，截止2022年8月，回报率达到18.3%。再看成功率，2020年成功率仅为9%，2022年这一比例已经提升到了41%，院线上映率也从2020年的18%增加到2021年的31%，因此国产电影的真实成功率从2020年的1.6%提高到了2021年的9.3%，尽管总体数字不高，但是这个趋势非常重要。二、成因：回报率波动上升的原因对于国产电影回报率波动上升这一既成事实，有以下几个可能的解释：（1）电影票房，特别是国产电影票房，持续高速增长，超过了编/导/演等电影核心人员的成本增速。（2）影院下沉到三、四线城市后，增量观众对中国文化的认同，使得国产片相对占优，“屌丝电影”逆袭，正所谓“得屌丝者得天下”，而电影投资制作公司顺应了这一趋势，不断从观众角度出发拍摄更接地气的中小成本电影。1、票房增速超越了片酬增速2020-12年，国内电影票房CAGR为39%，国产片票房CAGR也高达36%，驱动票房增长的关键因素包括：（1）收入提高驱动文化娱乐需求增加；（2）荧幕数量快速增加，使得需求能够得到有效满足，2020-12年银幕数量CAGR为30%；（3）票房下降到了“一顿便饭”的价格，使得观影也自然变成了家常便饭；（4）互联网快速发展使得电影购票渠道变得愈发简单便利，进一步提升了用户体验。因票房增长的研究市场已经多有分析，故不作为本文研究的重点。现在的关键问题是，电影成本增长是否慢于票房增速，因电影作品是“非标”产品，直接比较不同作品之间的成本意义不大。我们只能间接比较电影作品核心主创人员的收入变化，这包括编剧、导演、演员等。鉴于资料所限，我们只对演员片酬进行小范围的比较，以供参考。注：以上收入单位为百万元，福布斯发布的年度收入排行榜均为上一年的收入情况，这里已经调整，2021年的收入来自于2022年的榜单。同比增长率的中位数指的是计算每年每个演员的收入增长率，之后取中位数；同比增长率的中位数这一行的CAGR是指每年增长率的算术平均数。资料来源：福布斯中国名人收入榜。注：福布斯发布的年度收入排行榜均为上一年的收入情况，这里已经调整。样本数是指能获取本年和上年收入资料的演员人数；加权平均增长率是指将样本的收入累加后计算同比增长率；同比增长率的中位数指的是计算每年每个演员的收入增长率，之后取中位数；同比增长率的中位数这一行的CAGR是指每年增长率的算术平均数。注：片酬单位为万元，资料来自于互联网公开资料，准确性尚难判断。从我们整理的资料分析，演员的片酬增长有以下3个口径：（1）10%，这是根据福布斯中国名人收入排行榜中选取连续上榜的12位演员计算的结果。（2）14%，同样根据福布斯中国名人收入排行榜，选取连续两年上榜的105名演员，计算平均数而得。（3）26%，这是根据《华商报》披露的2022年的资料，结合新浪微博@烂片通缉令披露的2022年的资料，选取两年均存在电影片酬的23位演员，计算2022-13年的CAGR而得。国产电影票房过去5年的CAGR为36%，而我们观测到演员片酬的CAGR为10-26%，因此票房增速超越片酬增速确是解释电影投资回报率波动上升的一个因素。注：滚动回报率是指统计的影片库中过去10部作品的累计回报率。2、理解观众，类型片的成功国产电影投资回报率波动上升的另外一个解释是：电影投资、制作公司更加重视研究、理解观众，提供观众喜闻乐见的产品。电影投资制作从原来的“导演中心制”逐渐过渡到“观众中心制”，观众中心的核心在于“数据驱动”。国内关于电影观众的研究和调查逐步兴起，业内有CHR、CTR、艺恩咨询等数据提供方。我们这里从电影类型的角度进行分析，2022年观众喜欢的5大电影类型分别是动作、喜剧、科幻、爱情、剧情，其中科幻片几乎被好莱坞进口大片所垄断，国产片主要集中在其他4大类。再观察国产片分类型的投资回报率，爱情和喜剧片跨越了盈亏平衡线，动作片虽然总体亏损，但是趋势稳重有升，而剧情片的回报率则在亏损区间里边震荡。作为总体来看，4大类型片的的总体特点是：（1）动作片属于“高投入低回报”的类型，爱情片属于“中投入中回报”的类型，喜剧片属于“低投入高回报”的类型，剧情片则属于“低投入低回报”的类型。（2）从影片数量上看，剧情片数量逐渐减少，而喜剧、爱情、动作片数量占比逐渐增加。国产片的公映类型更加贴近观众喜爱的类型，喜剧片和爱情片数量占比的提升，使得影片类型更加呈现“低投入、高回报”的结构，从而部分解释了国产电影投资回报波动上升的趋势，其本质上“理解观众、尊重观众”的结果。三、展望：衍生品将驱动回报率进一步提升1、国外大片：本土票房仅占产品营收的很小比例好莱坞大片的盈利来源非常多样化，票房收入并不是电影作品盈利的全部，甚至仅占全部收入的很小比例，而国内票房占比则更小。以HarryPotter为例，其品牌价值约220亿美元，其中全球电影票房约78亿美元，占总收入的35%，而北美票房为24亿美元，占总收入的11%。除HarryPotter外，Twilight的品牌价值也达到了60亿美元，全球电影票房收入约占总收入的50%。好莱坞大片之所以有比较好的衍生品收入。我们认为有以下几个关键因素：（1）良好的知识产权保护体系，以及国民对知识产权的尊重。（2）成熟的运营体系。（3）价值观的全球认同，使得电影作品具有全球影响力。2、国产影片：衍生品的春天终将到来总体来看，国产电影的衍生品收入还非常有限，根据艺恩咨询的数据，2021年植入广告收入占到国产电影票房总收入的7.3%，但是比例仍然比较小，国内领先的电影制作公司华谊兄弟最近3年衍生品收入占比也不到10%。资料来源：广电总局、艺恩咨询注：海外销售收入存在夸大统计的可能。电视播映收入按照广告总局的口径*50%（国产片比例）*40%（版权采购成本比例）计算。中国电影目前仍处于快速发展阶段，票房增速很快，但是几乎没有什么像样的衍生收入。形成这一局面的原因在于：（1）版权保护不力；（2）衍生品运作不成体系；（3）中国文化在全球仍处于弱势。但是，我们认为以上三点终将能够得以解决，衍生品收入将逐渐被开发出来，届时，国产电影的投资回报率将带来二次提升的机会。四、投资策略：龙头具备资源优势，长期看好1、龙头的领先优势强化华谊兄弟和光线传媒等两家龙头在国产电影票房的市场份额不断提升，华谊兄弟从2020年的11%提高到2022年上半年的27%，而光线传媒从8%提升到29%。我们认为，这种优势仍会强化，两点理由：（1）上市企业有着资金、人才等资源优势，电影是资金密集性产业，上市公司有发债、贷款、配套融资等多种融资方式，这是其它企业难以比拟的；（2）两家企业在电影市场都有多部成功案例，华谊兄弟更是在多类型、多题材、多种制作规模取得成功，形成了对院线的话语权，在制作质量不断提升的背景下，排片和发行优势推动了市场份额的提升。2、重点企业简况我们看好国产电影的成长性，投资回报率提升将驱动产业盈利不断改善。。有着资源优势的龙头企业更具投资机会，推荐华谊兄弟和光线传媒，主要理由有两点：（1）在资源的马太效应下，两家龙头企业的业绩增速将继续超出行业，高成长性确定；（2）都有着“内生+外延”双轮驱动模式，基于内容产业的扩张将夯实盈利基础，抗风险能力也将提升，有望成长为中国的综合性影视娱乐集团。（1）华谊兄弟：综合性影视娱乐帝国渐现轮廓投资要点：1）内容上，多部电影证明了雄厚的制作实力，多种类型、多个导演都有成功；2）战略上，音乐、游戏、文化城、院线等均能与影视内容产生协同，向下游扩张分享行业更大蛋糕；3）今年陆续收购了电视剧、院线、游戏等公司，“内生+外延”双轮驱动模式形成，后续仍可展望更大规模收购。盈利预测及投资建议。预计公司2022年净利润6.44亿元，其中主营业务净利润3.8亿元，考虑浙江常升、耀莱影城、银河科技在2023年并表，贡献净利润分别为0.35/0.17/0.73亿元，预计2023年净利润为7.45亿元，2022-15年EPS预测为0.53/0.62/0.70元，对应PE为45/39/34倍。（2）光线传媒：外延将步入收获期投资要点：1）电影发行规模将继续提升，2023年有望达到15部，预计票房40亿元，有力支撑业绩增长，后续有看点电影有《四大名捕2》、《港囧》、《巴啦啦小魔仙》等；2）收购新丽传媒27.642%股权开启了外延扩张的步伐，后续在院线、节目制作、广告、电视剧、游戏等领域的收购值得展望。

2023年电子行业智能化分析报告2023年9月目录一、消费电子发展趋势：智能性和便携性 3二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河 4三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌 51、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持 52、第二代智能手表侧重运动和健康监测 53、即将出现的第三代智能手表功能更强大 6（1）苹果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望发布多款产品 7四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机 8五、硬件变革大，投资机会多 91、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的 102、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋 113、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质 114、共达电声 12六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总 121、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ计划曝光：智能手表不让苹果专美 14一、消费电子发展趋势：智能性和便携性消费电子沿着智能性和便携性两个维度发展。在过去几年，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变；直至最近，谷歌眼镜才引发了市场对便携性维度的关注。在便携性的维度，我们把电子产品分为四种类型：固定型、可携带型、可穿戴型和嵌入人体型。我们认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至会向可嵌入型演变，投资机会将非常丰富。JuniperResearch预计：至2023年，整个可穿戴电子设备市场将会超过150亿美元，比2021年将近翻一倍，可穿戴智能设备的销量至2022年预计将达到7000万台。正如应用的成长促进了智能手机市场的兴盛，可穿戴技术领域也会出现类似的成长：做到应用生态系统与可穿戴设备同步增长，各种新功能的产品将层出不穷。谷歌、苹果、三星等大厂商均已在可穿戴电子设备领域有所布局，期望能把握下一轮移动技术变革的行情。当前各大厂商关注度较高的可穿戴式智能设备主要是智能眼镜和智能手表。二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河谷歌眼镜给硬件行业带来了重大变革和机遇，其对硬件的要求体现在四个方面：1）人机互动友好性（包括信息输入和输出）；2）续航时间长；3）连接性；4）轻薄微型化。谷歌眼镜在硬件方面的创新主要体现在信息输出和续航时间上，信息输出的创新之处在于采用微投和反射显示屏的图像输出方案以及骨传导耳机的声音输出方案，通常的微投具有功耗高的问题，谷歌的创新能够大大降低功耗，延长续航时间。谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏。关于谷歌眼镜的详细论述请参见我们3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》。三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌1、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售价达330美元的智能手表，其后陆续有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消费者的关注。我们认为，在智能手机尚未普及的时期，消费者对智能终端和移动互联网认知度低，创新跨度过大的智能手表不可能取得胜利。此外，第一代智能手表在外观设计和生态系统支持等方面都较为薄弱。2、第二代智能手表侧重运动和健康监测摩托罗拉在2020年发布了MotoActv智能手表，主打运动监测功能。产品内臵8GB空间，配有1.6寸彩色触控屏幕，采用强化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可与Android2.1系统或以上的智能手机同步；采用了MotorolaAccuSense技术，也内臵了GPS系统，可以让用户在运动时可以准确追踪所在位臵及记录时间、距离、速度、心跳及热量消耗；内臵258mAh锂电池，不够非常理想，运动时可连续使用5至10小时。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。产品允许多个程序同时运行，搭载iOS或Android2.3以上系统。配有分辨率为144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper电子纸技术，可以通过蓝牙2.1+EDR与其他设备连接；内臵震动马达和三轴加速度计，可安装位运动专门设计的程序。3、即将出现的第三代智能手表功能更强大第二代智能手表在功能上还无法与智能手机相媲美，但苹果、三星、谷歌等巨头的动向让我们坚信第三代智能手表功能将更为强大，有望与智能手机相当。（1）苹果iWatch有望年底亮相消息称，苹果已经建立了一支100的团队来研制智能手表iWatch，已经开始试产，富士康已经收到了苹果的订单，并有望在年底面市。苹果的iWatch智能手表具有步程计和健康指标传感器等第二代智能手表的功能，也能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据，此外，还能够实现手机的通话功能，并通过内臵地图实现导航。在硬件配臵方面，iWatch将采用1.5寸OLED屏幕（台湾铼宝科技RiTdisplay）和OGS触摸屏，内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天）。（2）三星有望发布多款产品科技网站SamMobile报道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：针对Fortius开发的臂带、固定在自行车上的装臵以及囊状态。三星也设计了健康软件SHealth，预示着运动和健康监测将是三星可穿戴电子设备的重要卖点。媒体也传出三星智能手表将命名为GALAXYAltius，屏幕分辨率为500x500。四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机智能手机在功能手机通话和短信功能的基础上，实现了上网、安装应用程序、收发邮件等功能。智能手机和平板电脑在很大程度上替代了便携性较差的电脑，我们判断，便携性更强的可穿戴设备智能手机+眼镜将埋葬智能手机。智能手机、智能手表和智能眼镜三种设备各有优缺点：1.智能手机是最成熟产品，功能丰富，但屏幕较小，并需要手持操作，约束了在驾车等场合的使用；2.智能眼镜输出画面大，视觉效果较好，但装在镜脚的触摸屏面积小，仅仅具有简单动作识别功能，信息输入不方便，不适合复杂的操作；3.智能手表具有合适输入的触摸屏，操作方便，可以完成复杂的信息输入，但屏幕太小，不适合人眼长时间观看。我们认为，智能眼镜和智能手表具有信息输入和输出优势互补的特点，两者的结合将兼具各自优势，能够实现在手表上输入复杂内容，在眼镜上观看大的画面，从而实现较好的视觉体验。智能眼镜+手表的硬件组合也具有智能手机所不具备的优点：一方面，眼镜和手表持续与人体接触，并可以通过传感器自然地获得人体信息，从而提供更加智能化的服务；另一方面，眼镜和手表都不需要手持操作，解放了双手，适合在各种不同场合的应用，更胜于必须手持操作的智能手机，有望替代智能手机，从而带来消费电子的革命性变化。五、硬件变革大，投资机会多可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大，其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜+手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。我们认为，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等公司将显著受益于可穿戴设备的高速发展。1、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的公司是手机镜头用红外截止滤光片和数码相机用光学低通滤波器的领先厂商。公司在产品升级和新产品拓展两个维度实现增长。光学低通滤波器的单价随着从卡片机升级为单反微单而增长10倍以上，随着摄像模组对像素和成像质量要求的提高，红外截至滤光片材质从普通光学玻璃升级为蓝玻璃，单价和市场空间有10倍的提高。公司不断拓展微投、Kinect产业链相关产品等新产品。我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》中讨论到，谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏，而微投的核心技术是光学加工、光引擎设计和镀膜。水晶光电在这三方面均具有深厚的技术积累。在光学加工方面，水晶光电具有十来年的经验积累；在光引擎设计方面，水晶光电与芯片设计商奇景及LCOS专利持有人合作；镀膜更是水晶光电的核心优势，其光学镀膜的产能规模位居全球第一。水晶光电当前已进入某海外客户的智能眼镜产业链，踏上了智能眼镜技术创新的第一波浪潮。2、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋环旭电子是苹果无线模组的两大供应商之一，产品广泛应用于MacBook、iPhone和iPad上。如我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》讨论，智能眼镜的重量是一般智能手机的1/3,轻薄化要求远远超过绝大多数手机，智能手表的面积和体积也大约是智能手机的1/6至1/8，但功能上却相差不大，这就对元器件和组装工艺的微小化提出较高要求，公司必将凭借微小化贴片工艺的核心技术优势在可穿戴设备产业链占有一席之地。3、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质公司是全球领先的电声器件厂商，通过强大的研发能力向上游整合，实现了关键原材料、自动化生产线和精密模具的自制，具备了较强的垂直一体化能力，使得公司可以向客户进行大规模地快速出货，并提供一站式的服务和产品供应，同时可以更好地控制成本。大客户战略使得公司不断切入缤特力、索尼、三星和苹果等全球消费电子巨头主流供应链。公司也在MEMS声学器件上积累深厚，未来有望实现MEMS技术的突破。可穿戴设备需要麦克风来读取用户的语音信息，也需要音筒来输出设备的信号，在很小的空间实现高品质的声音输入和输出是歌尔等龙头公司的技术优势。4、共达电声公司是国内领先的声学器件厂商，主要产品为微型麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组，产品主要应用于手机、笔记本电脑/平板电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品。主要大客户包括苹果（通过MWM间接供应）、华为、中兴、索尼、索爱以及三星等企业。六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总1、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了之前美国媒体就曾给出消息称，为了研发iWatch，苹果秘密组建了一个100人的团队，而现在台湾产业链则爆料，目前苹果已经开始试产这款手表了。日本媒体Macotakara报道称，苹果原来打算为iWatch配备1.8寸屏幕，不过他们感觉太大，所以最后将其定为1.5寸，而这块OLED屏幕是由台湾铼宝科技(RiTdisplay)代工。随后台湾媒体还给出消息称，富士康已经收到了苹果的请求，即试产1000支iWatch，其配备的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是单片式(one-glass-solution)触控技术（能降低屏幕的厚度）。之前美国科技媒体TheVerge透露，苹果iWatch的原型机搭载的是iOS系统（重新改造），其内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天），提供通话功能，并内臵有地图、步程计和健康指标传感器等，同时它还能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据。不少传闻都显示，这款手表最快会在今年年底亮相，大家觉得怎么样？2、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網根據美國專利和商標局(USPTO)於2日公