中国融资融券体系专题报告：融资融券市场分析及其政策调整的影响

融资融券市场分析及其政策调整的影响投资策略专题策略证券研究报告券标的扩容至900只、两融资金门槛从最初的50万降至零资金门槛。之额占两市流通市值占比一直在2%至2.45%之间徘徊，占比平均值为2.18%；而融券余额占比两市流通市值占比一直在0.11%至0.17%之间徘为融资余额平均值的6.3%，连10%的占比都不到。融券规模目前可以说 3 4 4 5 5 6 6 9 9 9 10 10 12 5 5 5 6 7 7 8 8 9 9 在推动资本市场高质量发展、加大开放力度、不断接轨国际资本市场大背景下，们拟回顾融资融券业务发展的现状，并提出活跃资本市场带来融资融券的机遇分析，一、融资融券业务国内发展回顾司融资融券交易申报。这标志着我国融资融券业务试点开 通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借。2、近期融资融券政策调整细则（3）投资者持有上市公司限售股份、战略配售股份，以及持有以大宗交易方式（4）发行人的高级管理人员与核心员工参与战略配售设立的专项资产管理计控的高级管理人员对准入机制执行情况承担管理 亿元，融券余额周度平均值为940亿元，融券余额的平均值仅为融资余额平均值的两市融资余额与融券余额对比16000155001500014500140001350013000120011001000900800700600融资余额(亿元)融券余额(亿元)比都不到。说明融券卖出额规模相对融资买入额小很多。 2、融资余额与指数走势变化分析较低迷，且已经进入短期下跌模式，但融资余额过去几周还是不降反升，具 两市融资余额与沪深300指数变化对比160004,6001550015000145001400013500130004,4004,2004,0003,8003,6003,4003,2003,000融资余额(亿元)沪深300收盘价两市融资余额与中证1000指数变化对比160001550015000145001400013500130001471013161922252831343740434649525558616467707376融资余额(亿元)中证1000收盘价7,5007,0006,5006,0005,5005,0003、融资融券余额与两市流通市值对比融资余额与融券余额在两市流通市值占比（%）2.502.452.402.352.302.252.202.152.102.052.000融资余额占流通市值(%)融券余额占流通市值(%)A股两市成交额的占比。由图可知，两融余额占两市成交额占提升空间。两融交易额占A股成交额(%)9.008.007.006.005.004.003.002.001.000.00 表2：融券交易额均值在融资交易额均值的占2、新股融券政策调整对新股的影响 1、历史上融资融券政策的宽松和行情上涨具2、融资融券标的仍有进一步扩容的空间和需要大融资融券标的股票范围，注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到3、融资利率仍有调降空间和必要而一些中小券商由于资金成本相对较高（一般资金来源于银行借款或公司债发行，4、两融余额在两市流通市值占比依然有提升空间元，融券余额周度平均值为940亿元，融券余额的平均值仅为融资余额平均值的5、融券余额相对融资余额的占比极小元，融券余额周度平均值为940亿元，融券余额的平均值仅为融资余额平均值的6、新股融券做空受限，券息或出现飙升新股出现爆炒的可能性不大。但上市后大跌的可能性（2）融资融券为保证金制度，当市场往不利方向发展时，持仓有被强平的风 证券研究报告风险等级及适当性匹配关系创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的等方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口