我国股份制银行资本收益率的实证研究

我国股份制银行资本收益率的实证研究

自1986年中国恢复金融机构成立以来，已经在那里设立了10家国有银行。它们历经十几年的发展后,在激烈的市场竞争中占据了一席之地,其发展速度、经济效益、对国民经济的贡献等方面一直得到各界的好评。但值得注意的是,不少股份制银行经过一个业务快速扩张期后,近几年出现资本金下滑、盈利能力下降、成本费用攀升、业务增长乏力等问题。根据我国加入WTO银行业开放承诺的时间表,股份制银行如不能在较短的时间内实现一个自我突破,那么,在未来的竞争中将处于被动的地位,甚至可能陷入危机。本文分析股份制银行经营现状并探讨其发展后劲不足的主要原因,旨在为股份制银行的改革提供参考。一、股份制银行的经营状况我国目前共有股份制商业银行10家,其中交通银行、光大银行、中信实业银行和招商银行等4家银行历史长,规模大,在同业中市场占有率较高,影响面也较宽,在一定程度上反映了股份制银行整体的经营状况,特别是盈利能力。本文采用杜邦分析法综合分析这4家银行近几年来的经营状况。(一)资本生产率下降资本收益率是杜邦分析法的核心指标,它表明银行最终经营成果。资本收益率=净利润/平均资本总额=(净利润/平均资产总额)×(平均资产总额/平均资本总额)=资产收益率×财务杠杆率。其中,资产收益率反映银行利用资产的综合效果,即单位资产所创造的净利润;财务杠杆率则表明银行的负债程度,财务杠杆率越高,银行负债程度越高,可带来较多的杠杆效益,同时也意味着可能带来较大的风险。从表1可以看出,4家股份制银行1999-2002年的资本收益率平均为8.22%(标准差)。而美国在经历了20世纪80年代的银行业动荡之后,近年来资本利润率还仍维持在15%左右。可见,我国股份制银行的资本收益率并不理想,尤其是交通银行和光大银行,近几年资本收益率呈连续下降趋势。从分解出的资产收益率和财务杠杆率的情况看,各家银行资产收益率最高也不超过0.59%,而美国银行的资产收益率则平均达到1.1%。近几年来,上述4家银行这个指标都有不同程度下降,表明我国股份制银行单位资产的创利能力远低于发达国家银行。由于各行资产利用方面出现了问题或者出现成本控制不力,使资产收益率不断下降,财务杠杆率不断上升,说明各行资本结构有所变化,负债程度不断提高,从而增加了杠杆收益,并通过提高财务杠杆率来弥补资产收益率下降带来的损失。但是,从交通银行、光大银行、中信实业银行的数据看,提高的财务杠杆率并不足以弥补资产收益率下降造成的损失,结果资本收益率最终仍是下降。需要说明的是:(1)招商银行资本利润率保持了较高的水平,主要是其财务杠杆率比其他银行高得多。由于财务杠杆率以资产平均总额为分子,资本平均总额为分母,招商银行在2001年准备上市时,按上市公司的财务会计标准对1999年的报表做了调整,这得使招商银行1999年的资本总额从原有报表中体现的118.83亿骤减至的28.82亿,也就是分母大幅度下降,导致1999年至2001年财务杠杆率的明显上升,也使资本利润率得以大幅提高,但从会计分析的角度来看,高的财务杠杆率也意味着可能潜伏比较大的经营风险。与此相反,2002年的资本利润率之所以较2001年下降了一半,是由于溢价发行股票使资本总额增长了226%,导致财务杠杆率从55左右下降至30.46。(2)在提留贷款损失准备上,出于利润或股东的压力,不少银行存在准备金计提不足的情况。如果各行都严格按相关规定提足准备金,那么资本利润、资产利润率将比上述数字更低。(二)中信实业银行的生产率分析资产收益率是衡量盈利水平的重要指标,可以反映银行的经营绩效和资产管理效率。资产收益率=(净利润/营业收入)×(营业收入/平均资产总额)=银行利润率×资产利用率。其中,银行利润率表明营业收入与净利润的关系。银行利润率的提高,有赖于收入的增加和成本的降低,或者说,至少要使收入增加的幅度大于成本增长的幅度。从表2可以看出,交通银行、光大银行和中信实业银行资产利润率下降的主因是银行利润率和资产利用率两项指标都下降,由此反映出其收益弥补成本的能力下降,也就是存在成本控制不力的问题。与此同时,还存在资产利用率低即运用资产获取收入的能力下降的问题。招商银行这4年的资产利润率、银行利润率和资产利用率均保持了增长的速度,发展的势头较好。(三)资本成本分析银行利润率=1-成本总额/营业收入=1-成本率。其中,成本率=利息支出率+非利息支出率+税收比率=利息支出/营业收入+非利息支出/营业收入+纳税总额/营业收入总额。除招商银行外,其他3家银行的成本率呈上升态势或下降不明显。对成本率的分解情况作进一步分析,可以看出,各行的利息支出率均有较大幅度的下降,这主要得益于国家近几年来的降息政策,而且存款利息的降幅大于贷款利息的降幅,因此大大降低了银行的筹资成本,提供给银行更大的留利空间。从税收比率看,在国家政策决定分3年每年下降1%的营业税的情况下,各行税收比率或有所上升,或下降不明显,说明各行减少税收的能力不强。从非利息支出率看,除招商银行外,其余各行基本是上升的,反映出控制非利息支出的能力较弱,并成为导致成本攀升的最根本原因。再进一步考察4家行这4年的损益表,可以看出,4家银行非利息支出中的营业费用均连年上涨。由此可见,导致银行利润率下降的因素主要是营业费用和税收。4家股份制银行平均资本利润率虽高于国有商业银行,但不尽理想,且除招商银行外,其余3家银行近年都呈下降趋势,说明股份制银行的利润增长更多地依赖资产规模的扩张。4家股份制银行资产收益率中的银行利润率不断下降,反映出银行单位净利润的边际成本递增,其中又以营业费用增长最快,甚至国家降息和减税给银行带来的成本降低还不足以抵消其营业费用的攀升。此外,由于银行资产的获利能力也在下降,导致资产利用率也多呈下降趋势,体现股份制银行整体的经营效率下降。客观地说,在近年我国宏观经济向好、金融监管逐步宽松、国家出台不少利好政策的情况下,股份制银行的盈利能力却未能保持其创业期的高速增长,反而呈下降趋势,不能不值得反思。二、公共银行的崛起是什么意思？(一)外部因素1.社会对股份制银行的监管(1)从现实情况看,股份制银行和国有银行名义上是平等的,但由于历史原因和特有的“国家身份”,国有银行实际地位明显高于股份制银行。在市场准入、设立同城分支机构、扩大业务经营范围等方面,人民银行对股份制银行设置了高于国有银行的门槛,使股份制银行在一种有失公允的情况下与国有银行展开竞争。(2)国家和地方政府对股份制银行也采取一些歧视性政策。有明文规定一些政府资金只能存入国有银行,一些新的业务品种只能由国有银行先行开展,股份制银行却无法享受此类“国民最惠待遇”。政府的此类不信任行为,无形中动摇人们对股份制银行的信任感,使其发展处于更加不利的地位。以上这两种现象,实质上是国家的过度干预,人为地制造市场失灵,其直接结果是强化了国有银行的垄断地位,限制了股份制银行的生长空间。2.监管能力不足根据“由监管能力决定允许创新的空间”的监管思路,由于当前国家对银行的监管多停留在分支机构审批、人员任职资格审查等初级阶段,对银行业务的监管也多是事后监管,监管能力不足便成为抑制业务创新的重要制约因素。一些有条件的股份制银行根据自身情况拟推出的一些适销对路的业务新品种,囿于人行的监管水平,无法走向市场,只好在自己居劣势的传统业务上与国有银行展开竞争。(二)内部因素1.委托代理制我国股份制银行多数为国家或国有企业控股,普遍存在“一股独大”现象,不少银行在运营过程中仍带着浓厚的“官办”色彩,法人治理结构没有落到实处。股份制银行董事长、行长多是由政府任命,实际上还是“政府委托代理制”。股份制银行虽然在管理上引进了一些先进理念,但由于不少高层管理人员都门出国有银行,又未真正建立起相应的激励、约束和监督机制,因而不免存在国有银行一些旧体制的弊端,尤其是发展时间相对较长的股份制银行,在创业巅峰期之后的业务稳定期,“国有银行”化的倾向更为明显,也滋生出与“机关式”管理相伴而生的层次过多、上下级沟通不畅、市场信息传导不灵、权利过度集中、严重的内部人控制等问题。法人治理结构缺陷已成为掣肘股份制银行发展后劲的最致命的因素。2.经营管理效果分析股份制银行作为新兴银行,发展意愿强烈,但急功近利也显而易见。当前我国银行业的竞争态势仍然属于垄断性竞争的阶段,四大国有银行的垄断地位依然无可撼动。由于急于壮大自身的实力,股份制银行的经营呈现“数量型”、“速度型”扩张的特点,尤其是一些地(市)的股份制银行,经营的中心围绕着存款转,内部管理却没有得到应有的重视,并由此带来不少负面效应:如以贷款换存款,未能根据审慎的原则发放贷款,从而给未来经营埋下极大风险,2000年股份制银行的不良贷款率平均达到16.36%,已经超过国际上15%的不良贷款警界线;为挖取客户,不计成本地大打价格战,如免手续费、免工本费、免邮电费等;未能致力打造具有自身特色的企业文化,对员工多实施经济人的管理模式,以高薪和高压驱使员工招揽存款。实践证明,这种激励方式作用有限,不少员工在股份制银行呆上一阵子,在薪酬逐步与市场趋同后又重萌跳槽之意。从竞争手段、方式上看,竞争各方当属低水平竞争,而不是以银行的整体形象和实力赢得客户。急功近利导致了股份制银行的非理性行为和非理性竞争,其结果虽然是在市场中占了一席之地,但也给各家银行自身长远发展带来隐忧,同时使整个银行业内耗过度。3.从现实来看,中国股份制银行的经营现状只是在现代社会的行业发展情况;股份制银行相对国有银行缺少后者历史继承下来的“天时、地利、人和”,为与国有银行竞争,股份制银行必须联手合作,取长补短,资源共享,以节约成本,利用合力来扩张实力。2001年9月,交通银行等10家股份制银行签署了《苏州协议》,开始缔合作伙伴关系,但遗憾的是,从现实情况看,协议并未真正得到执行,这也使股份制银行失去一个提速的“助跑器”。股份制银行是我国银行业的一个重要组成部分,而且有可能成为银行业新产权制度的主体(我国国有银行的发展方向也是股份化),因此有必要认真总结近10年来的发展情况,使之更健康地成长。股份制银行在过去10年中的繁荣发展,更多的