贵州茅台股票投资分析报告

贵州茅台股票投资分析报告班级：15工商姓名：学号：贵州茅台股票投资分析报告贵州茅台股票投资分析报告一、公司背景及简介1、公司于19991120日，由中国贵州茅台酒厂〔集团〕(现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公司)作为主发起人，并联合中国贵州茅台酒厂(集团)技术开发公司〔现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司品发酵工业争论所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒〔集团〕24，830.63万元投入67.65816，8002，511.821，70020018715025000103,818.00万股。股票代码：600519。经营范围：茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产、销售；防伪技15000吨茅台酒的生产力量。公司生产的茅台酒为国内白酒市场唯一获“绿色食品”及“有机食品”称号的自然优质白酒，是我国酱香型白酒的典型代表。QFII180_HS300_板块，指数权重板块，西部开发板块，融资融券板块，央视50_50_266元。受到宽阔投资者的追捧。2103,818.00万股，均为流通股。流通股的前10名股东所占股份为70%，其中中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司，占61.81%，为第一大股东。3、公司重大大事：20082008年至今累计分1,519,385.87万元元。4、公司近期经营状况201333136.35201371.719%；35.920.9%。2013614194.2二、公司所属行业特征分析1、行业特征：白酒又名烧酒，是中国的传统饮料酒，粮谷为主要原料，以大曲、小曲或麸曲及酒非古法也，自元时创始，其法用浓酒和糟入甑〔指蒸锅〕，蒸令气上，用器承滴露。”由此可以得出，我国白酒的生产已有很长的历史。我国的白酒以其丰富多彩的香型风格著名于世，而其特别的生产工艺在世界酿造业中更独树一帜。白酒行业是指以生产、销售白酒为主的行业，是中国食品工业进展速度快、规模大、经济奉献率较高的行业。是国家税收的主要来源。白酒行业的特征有以下几点：白酒行业是中国传统产业，白酒文化源远流长，与老百姓生活亲热相关；白酒税率高，在中国国民经济中有举足轻重的低位，是国家税收的主要来源之一；产业关联度高，对农业和农村经济至关重要；受国家产业政策影响大。白酒行业品牌企业有：茅台：依靠“国酒”金字招牌，提高生产力量，扩大产能，抢占市场先机，专卖店的推广，抓紧时期，推陈出；五粮液：清理子品牌，着手大力进展高端产品，有领先的技术；剑南春：以酒业为支柱，优化产业构造，集中优势兵力，稳扎稳打。265总市值流通市值营业收排名代码简称(元)(元)入(元)净利润(元)1600519贵州茅台2014201471.737.72000858五粮液81581586.837.932304洋河股份61428263.223.64600600青岛啤酒51526563.15.105000568泸州老窖34934830.811.76000869张裕Ａ26917818.55.71可以看出，贵州茅台在流通市值为行业龙头。营业收入及净利润均排名行业其次。2、行业增长趋势我国“十一五”酿酒行业进展指导意见是“重点进展葡萄酒、果酒，乐观进展黄酒，稳定进展啤酒，掌握白酒总量”。而白酒继承着我国酒精文化和历史，独特的生产工艺和品尝风格代表了中国酒的精华，在世界酒业中独树一帜。独特的文化底蕴打算其具有长期存在的根基。这种根基不是短时期内可能轻易撼动的。白酒是我国的传统行业，也是利润率较高的行业。现行白酒的进展趋势是：销量增长放缓，收入、利润保持快速增长，高档酒垄断竞争，低档酒竞争白热化，盈利进一步向优势企业集中，浓香型照旧占据市场主导地位，名牌企业进展快速。去年以来，由于党中心出台“八项规定”，对高档酒的消费形成肯定冲击，在二级市场表现为行业指数低于大盘指数。特别是今年以来，沪深300指数增幅-4.21%，酿酒行业增幅-14.23%。3、行业竞争构造分析〔1〕．现有竞争者：地方保护主义与地区封锁照旧严峻，随着大量小酒厂退出市场，行业趋于垄断竞争，成熟的市场使得企业竞争更多集中于品牌价值的提升。〔2〕.潜在进入者影响程度较低：外资对中国白酒还比较茫然。在白酒以外的行业，外资并购的速度很快，并且高调、强势，但在白酒市场却始终保持着低调的态度。〔3〕.供给协商价力量：农业生产连续稳定进展。酒酿造原料不会对白酒行业盈利水平构成为威逼。〔4〕〔5〕酒、软饮料、啤酒、果酒，假冒伪劣产品都在侵蚀白酒市场，但无法替代。综上，关系竞争的五大因素都不明显，行业内竞争程度自然不会太高，企业完全可以通过产品构造调整和市场整合，实现销售和利润的增长，因此，我国白酒行业仍处于垄断竞争行业。其中中小生产厂商，大多数生产规模小，进展速度缓慢，利润越来越低，缺乏品牌和规模效应。而高档白酒市场被茅台、五粮液、国窖1573、水井坊、剑南春等少数品牌寡头垄断。结论：行业优势明显，依托中国传统文化，在今后相当长的时期内都会有很好的进展和业绩。名次名次股东名称股东性质持股数(股)占总流通比例1中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司其他机构641,698,21261.81%2贵州茅台酒厂集团技术开发公司3中国工商银行-广发聚丰股票型证券投资基金4H5中国人寿保险股份-分红-个人分红-005L-FH002其他机构证券投资基金保险投资组合保险投资组合1、5名股东及持股状况如下表：30,257,9242.91%10,000,0000.96%9,995,5570.96%7,164,4380.69%可以看出，控股股东为中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司。2、不存在影响公司的少数股东。3“三会”2009年-2012年公告的如股东大会的参与状况董事会董事的出席状况、表决状况，董事会决议、股东大会决议均获得符合通过的表决比例，无未通过的提案。4、经理层状况：总经理的权限等；5、组织构造分析：6、主要股东、董事、治理人员的背景、业绩、声誉：董事长袁仁国：男，汉族，1956年10月诞生，，争论生、高级工商治理硕士，高级经济师。20048月至今任中国贵州茅台酒厂有限责任公司党委书记、副董事长、总经理；19985月至今任中国贵州茅台酒厂有限责任公司副董事长、总经理；200010月至今任贵州茅台酒股份董事长〔20075月至今代行贵州茅台酒股份总经理职责。董事季克良：男，汉族，193941998520048月至今任中国贵州茅台酒厂有限责任公司党委副书记，199911200010月任贵州茅台酒股份董事长，200010月至今任贵州茅台酒股份董事。独立董事程文鼎：男，汉族，194211月诞生，。曾任西南局组织部干部、中共仁怀县委宣传部干部、原赤水自然气化肥厂建设指挥部干部、中共贵州省纪律检查委员会宣教室主任、贵州省人民检察院副检察长、赤天化股份独立董事、中航重机股份有限公司〔原名为：力源液压股份〕独立董事。结论：公司股权相对集中，简洁形成统一经营意识。治理层主要治理人员均受过良好教育，有着多年治理企业阅历，值得依靠。四、主营业务分析11915年荣获美国巴拿马万国博览会金奖，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大〔蒸馏〕名酒，是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，近一个世纪以来，已先后14次荣获各种国际金奖，并1万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的进展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。2、主营业务分行业、分产品状况2012年主营业务分行业状况分行业分行业营业收入营业本钱毛利率(%)酒类264.55亿20.44亿92.27主营业务分产品状况分产品分产品营业收入营业本钱毛利率(%)茅台酒240.32亿14亿94.17系列酒24.22亿6.44亿73.42可以看出贵州茅台毛利率相当高，充分保障了企业的盈利水平。贵州茅台为公认的高档公务用酒近期存在风险。但消费群体转变已有所启动、4月份销量有所上升。三公销售占公司直营的比8%30%1-4月销量下滑23.8%11.2%12930%的影响。4月份茅台销量上升，公司转变消费群体——由原来的商务消费向群众消费转变的尝试已呈现效果。光大证券邢庭志指出，近期调研显示茅台的批发价格再提升50元左右，企业需求强劲：248205830上升到本周的880元左右，团购价格稳定在900-1100之间。江苏、安徽、河南、上海四地大商状况表现全都。本次茅台淡季需求稳健提升的缘由在于大量消费群体已经形成。结论：公司主业突出，业绩优秀，在众多上市公司中独树一帜。虽然受到整体弱市的影响及政策影响，但仍不失投资价值。五、公司竞争力分析1、品牌效益明显：主营业务比例高于其他同业企业，高档酒毛利率达94%，远高于同行企业。由于其利用特别的当地水源和粮食的自然资源，有酿酒秘方研制技术，有可用100年的酒窖，加上茅台在国人心理上的特别地位，不需要太多的广告宣传，本钱很低。且具有自主定价权和不断提价的力量。即使由于政策缘由降价，也能在较短的时间内转变策略，价位上升。2、公司拥有著名的品牌、卓越的品质、悠久的文化、独有的环境、特别的工艺等五大优势所组成的核心竞争力。茅特性主要表达在5年陈酿工艺上，即用纯洁小麦制成高温大曲和高粱作酿酒原料，经二次投料，九次蒸煮蒸馏，八次摊凉，加曲，积存，八次发酵，七次取酒，分型贮存，勾兑出厂，以及独特地理环境，微生物环境方面，造就了产品稀缺性和不行复制性，1200多种，其中叫得知名的有800多种。市场空间巨大。3、具有可持续的产能扩张力量。〔1〕2012年4358,316万元实施酱香型系列酒制酒技改工程及配套设施工程，工程建设地点位于习水县习酒镇，工程用地1,920亩，主要为建设25栋256吨/年制酒生产厂房、4栋制曲生产厂房、2栋包装车间等，工程建设期为2012～2013年。建成后将增6,4003,6007,200吨有机饲料、10,500313,866.80万元，销售税金44,900.70142,743.30万元。〔2〕20118101,9262012年增2500吨茅台酒技术改造工程。工程建设地点位于本公司生产区内〔茅台镇第4号地块，建70,050200吨/12栋、100吨/年1栋；建设制酒办公综合楼、食堂、谷壳库各1栋；酒库3栋；配套建设厂区道路、供配电、给排水、供暖、抗滑、支挡及环境等工程。工程建设地点地理、气候条件均符合茅台酒生产要求，有利于形成相对集中的制酒、酒库、配套设施、关心设施片区，便于生产经营的集中治理。该工程具有较好的经济效益和社会效益。工程的实施对于充分利用茅特生态自然环境等资源，依托公司在资金、工艺及技术等方面的优势，稳步扩大茅台酒生产力量，进一步发挥茅台酒的品牌优势，更好地满足消费者需求，增加企业核心竞争力，促进企业进展具有乐观的作用和意义。〔3〕2011162000吨茅台王子酒制酒技改工程及配套20008256吨制酒生产厂房及1栋制酒车间食堂办公用房等。〔4〕循环经济建设工程工程2010410.06亿元实施循环经济建设工程工程301车间白酒生产基地技改工程投资总额约为5.49亿元。本工程的建设有利于茅台系4.57亿元，工程实现了对废弃酒糟的循环综合利用，有利于生态环境的保护和企业的长远进展。海外销售：09625家销量最高免税店一半以上数量的店面400034060亿美元是用于葡萄酒和烈酒消费。4、存在的困难及应对措施端产品市场竞争将更加剧烈；酱香系列产品增长放缓，面对更为剧烈的市场环境，其占市场份额偏小，品牌号召力偏弱；白酒行业今年与往年相比政策性和市场压力更大；当前经济减速对白酒的需求造成了肯定的影响；国酒酿造区及赤水河生态环境保护形势不容乐观；假冒侵权现象照旧存在，对公司形象和产品形象造成肯定负面影响。面对公司存在的困难，公司将实行以下对策：坚持以市场和顾客为中心，深度践行“八个营销“，努力夯实市场根底，不断改进、创市场营销工作，通过公司独特的营销手段来应对市场风险，关注固有消费群体，培育、扩展的目标消费群体，稳步提升茅台酒及系列产品市场占有率。进一步加大对厂区生态环境监控和保护力度，保护好茅台酒酿造核心区域内的微生物环境，加强赤水河中上游流域生态环境保护；茅台已上线RFID5月22日在北京人民大会堂召开闻公布会，正式上线RFID溯源体系并支持公众检测查询，茅台是商务部酒类电子追溯体系建设首批试点工程。消费者使用带有NFC模块的手机终端，在公司网站上下载客户端〔://202.98.213.209:8080/aRFID品的防伪功能。结论:作为白酒行业龙头，公司已连续多年实现跨越式进展，奠定了坚实的根底，具有较强的抗风险力量。六、财务分析偿债力量从表中可以看出，贵州茅台股份有较强的偿债力量。盈利力量〔3.〕运营力量4、资产质量①依据目前公告显示，公司无重大诉讼。②应收帐款、其他应收款的年限、计提坏账状况；依据账龄分析法计提坏帐预备。1年以内(含1年)5%；1-2年(含2年)10%；2-3年(含3年)30%；3年以上50-100%。③无重大或有负债。结论：资