中央银行与货币政策

第九章中央银行与货币政策

美联储有权在宴会进行高涨时，把盛鸡尾酒的碗拿走……

-------前美联储主席马丁分组论题.doc第一节中央银行概述一、中央银行建立的必要性

现代银行出现后的一个相当长的时期，并没有中央银行。中央银行建立的必要性主要有：⑴银行券统一发行之所必要：⑵建立全国统一的清算机构之所必要；⑶在经济周期发展过程中为商业银行提供最后流动性支持之所必要。⑷代表政府意志实施金融业管理、监督、协调之所必要。2.这几方面的客观要求，是在长期发展过程中逐步提出并实现的。二、中央银行的形成和发展1.真正最早全面发挥中央银行功能的银行是英格兰银行。它成立于1694年；成立150年后，才基本垄断了货币发行权，迈出了成为中央银行的决定性的一步；1854年，英格兰银行成为英国银行业的票据交换中心；1872年它开始对其他银行负起“最后贷款者”的责任。2.19世纪到一战爆发前的一百多年里，出现了成立中央银行的第一次高潮。3.一战结束后，面对世界性的金融恐慌和严重的通胀，1920年的国际经济会议上，要求各国尽快建立中央银行，以共同维持国际货币体制和经济稳定，从而推动了央行成立的第二次高潮。4.二战后，一批经济较落后的国家独立后，也纷纷建立本国的中央银行。三、国家对中央银行控制的加强1.30年代的经济大危机，动摇了传统的认为经济自身能够达到平衡和稳定的观念。2.在应运而生的凯恩斯经济理论的指导下，中央银行成为政府对宏观经济施以调节的重要工具之一。

3.控制加强的表现：⑴中央银行的国有化：战后，各国中央银行的私人股份，先后转化为国有；有些新建的中央银行，一开始就由政府出资。总之，各国中央银行实质上成为国家机构的一部分。⑵制定新的银行法：战后各国纷纷制定新的银行法，明确中央银行的主要职责就是贯彻执行货币金融政策，维持货币金融的稳定。四、中央银行的类型

大致可归纳为四种类型：

单一型

复合型

跨国型

准中央银行型

1、单一的中央银行制度：

指国家单独建立中央银行机构，使之全面、纯粹行使中央银行的职责。又分为：一元式中央银行制度；二元式中央银行制度。2、一元式中央银行制度：这种体制是在一个国家内只建立一家统一的中央银行，机构设置一般采取总分行制。目前世界上绝大部分国家的中央银行都实行这种体制，我国也是如此。3、二元式中央银行制度：这种体制是在一国国内建立中央和地方两级中央银行机构，中央级机构是最高权力或管理机构，但地方级机构也有一定的独立权利。这是带有联邦制特点的中央银行制度。属于这种类型的国家有美国、德国等。4、复合中央银行制度：

指一个国家没有设专司中央银行职能的银行，而是由一家大银行集中中央银行职能和一般存款货币银行经营职能于一身的银行体制。这种复合制度主要存在于过去的苏联和东欧等国。我国在1983年以前也一直实行这种银行制度。

5、跨国中央银行制度：

是由参加某一货币联盟的所有成员国联合组成的中央银行制度。二战后，许多地域相邻的一些欠发达国家建立了货币联盟，并在联盟内成立参加国共同拥有的统一的中央银行。6、欧洲中央银行：

1998年7月,一个典型的跨国中央银行———欧洲中央银行正式成立。它是欧洲一体化进程逐步深入的产物。欧洲中央银行由两个层次组成：一是欧洲中央银行本身；二是欧洲中央银行体系。各国中央银行失去其独立性。7、准中央银行：指有些国家或地区只设置类似中央银行的机构，或由政府授权某个或几个商业银行，行使部分中央银行职能的体制。新加坡、中国香港属于这种体制。五、中央银行业务经营的特点及其职能1.中央银行代表国家管理金融，制定和执行金融方针政策。2.中央银行的活动特征：——不以营利为目的——不经营普通银行业务——在制定和执行国家货币方针政策时，具有相对独立性。中央银行的职能：A、发行的银行1.所谓发行的银行就是垄断银行券的发行权，成为全国惟一的现钞发行机构。2.目前，世界上几乎所有国家的现钞都由中央银行发行。硬辅币的铸造、发行，一般也多由中央银行经管。1.存、放、贷--同样是中央银行的主要业务内容；2.集中存款准备；3.最终贷款人；4.组织全国清算。B、国家的银行

指中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策，代理国库收支以及为国家提供各种金融服务：——代理国库；——代理国家债券的发行；——对国家财政给予信贷支持；——管理外汇和黄金储备；——制定和实施货币政策；——制定并监督执行有关金融管理法规。第二节货币政策工具一、何谓货币政策1.当代，讲货币政策，通常指的是中央银行为实现给定的经济目标，运用各种工具调节货币供给和利率所采取的方针和措施的总和。2.货币政策包括：⑴政策目标；⑵实现目标所运用的政策工具；⑶预期达到的政策效果。3.从确定目标，运用工具，到实现预期的政策效果，还存在着一些作用环节，其中主要有中介指标和政策传导机制等。货币政策与金融政策1.金融业涉及银行、证券、保险、信托、租赁等十分宽泛的领域，在我国，金融政策是个涵义甚广的概念。2.货币政策是金融政策中的一部分，并居于核心的地位。3.在我国的实务和理论文献中，常常将货币政策与金融政策两个词混用。二、货币政策的目标：单目标与多目标1.各国货币政策的目标，表述有差异。同一国家，在不同时期，货币政策的目标也在演变。2.在一个国家的特定时期，货币政策有追求多项目标的，最多的包括经济增长、充分就业、稳定物价和国际收支平衡；有的是明确突出一个目标：稳定币值（包括稳定汇率）。3.国际货币基金组织和其它国际金融组织对于货币政策的主流观点都是强调单目标的稳定币值。我国关于货币政策目标选择的观点1.中国人民银行，按照《中国人民银行法》所宣布的货币政策目标为：“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。在“稳定”与“增长”之间，有先后之序，主次之分。2.中国货币政策应有怎样目标的讨论：⑴强调物价稳定是惟一目标。但同时有另一种单目标：最大限度的经济稳定增长。⑵兼顾发展经济和稳定物价。⑶必须包括充分就业、国际收支均衡和经济增长、稳定物价等诸方面。三、一般性政策工具1.法定准备率、再贴现率和公开市场业务等工具，属于传统的、一般性的货币政策工具。其特点是经常使用；且都属于对货币总量的调节，能对整个经济运行发生影响。2.存款准备制度，始于英国，以法律形式出现则始于1913年美国的联邦储备法。凡是实行中央银行制度的国家，一般都实行法定存款准备金制度。20世纪80年代以来，准备金工具的运用呈弱化之势。准备金率普遍极低，有些国家则取消了法定准备金制度。法定存款准备率通常被认为是最猛烈的货币政策工具之一。3.再贴现工具，现在实际是泛指中央银行对商业银行等金融机构的再贴现和各种贷款利率的调整。各国的主导利率，不尽相同。这一政策的作用，除影响商业银行的融资成本和超额准备率之外，更反映为告示效应。4.公开市场业务有明显的优越性。然而，要使之有效地发挥其作用，必须具备全国性的金融市场；作为交易对象的债券等金融工具必须有足够的规模。四、选择性政策工具1.选择性政策工具是指可选择地对某些特殊领域的信用加以调节和影响的措施。2.其中有消费者信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制、优惠利率、预缴进口保证金等。

央行公布中国2005年第三季度货币政策大事记.doc第三节货币政策的传导机制和中介指标一、早期凯恩斯主义的货币政策传导机制理论货币政策传导机制一定的货币政策工具，如何引起社会经济生活的某些变化，并最终实现预期的货币政策目标，就是货币政策的传导机制。

2.凯恩斯学派的货币政策传导机制理论，其最初思路可以归结为：

在这个过程中，货币供应量的调整首先影响利率的升降，然后使投资乃至总支出发生变化。二、早期货币学派的传导机制理论1.货币学派认为，在传导机制中起重要作用的不是利率；具有直接效果的是货币供应。

M→E→I→Y2.当作为外生变量的货币供给改变，比如增大，由于货币需求并不会因外生变量的增大而增大，超过愿意持有的货币必然使支出增加：或投资于金融资产，或投资于非金融资产，直至人力资本的投资。支出，导致资产结构调整，并最终引起Y的变动。三、货币政策中介指标的选择1.