湖南白酒行业市场分析报告

分析报告分析报告湖南白酒行业市场分析报告一、白酒行业整体态势：高位运行，2009年后区域白酒增长加速...3\l“_TOC_250008“1、白酒行业正在景气高位运行 3\l“_TOC_250007“2、世纪以来白酒市场表现遵循一线→二线→三线的挨次 4\l“_TOC_250006“3、2011年白酒业绩一览：名优白酒成长性更优 5\l“_TOC_250005“二、湖南：湘酒市场占有率低，资本运作活泼 8\l“_TOC_250004“1、竞争格局：湘酒市场占有率低，集中中低端市场 9\l“_TOC_250003“2、企业聚焦：酒鬼酒业绩高速增长，湘窖省内市场影响力大 10\l“_TOC_250002“上市公司聚焦：酒鬼酒 11\l“_TOC_250001“非上市公司聚焦：湘窖 11\l“_TOC_250000“聚焦资本运作：浏阳河、武陵酒、德山酒业、华泽集团 12一、白酒行业整体态势：高位运行，2009年后区域白酒增长加速1、白酒行业正在景气高位运行20111025.631%40%，52%，各项指标均创下历年高。201114家上市公司收入增速466054%50%以上。不3.264、5月份二、三线白酒仍有异军突起的时机。WINDED年起规模以上企业统计口径由从年收5002000万元。2、世纪以来白酒市场表现遵循一线→二线→三线的挨次表现的差异，深以为然，在此借用其想法，通过白酒上市公司各阶段2002年至今〔茅台2001年8月上市〕白酒上市公司股价涨跌幅觉察，白酒长期跑赢市场，并在不同阶段表现出不同的板块特征：2001倍，同期上证综指上涨35%，白酒板块的收益率远高于市场。20020052003涨4219112003年以后高档境有关。2002010200年后消费升级背景下的区域白酒崛起更为迅猛。2006年至今古井贡上涨3235201140、沱牌系变革带来业绩拐点。合我们此前白酒深度报告中认为白酒短期已经到达景气高点的观点，我们认为将来的时机主要来自：1〕强势企业强者恒强的稳定增长的时机，如贵州茅台；2〕行业集中度提升过程中的构造性时机，其中拥有肯定规模、品牌和营销优势的白酒企业更值得关注。注：红色字体为当期排名前三的涨幅值，截止时间 2012/06/293、2011年白酒业绩一览：名优白酒成长性更优我们依据名优白酒、强势地产酒、一般地产酒的分类标准，统计了共55家上市以及非上市白酒企业的收入、利润数据。〔分类标准：2011年销售收入过30亿；这类白酒企业收入规模大、品牌知名度高，根本与上市公司中的一、二线白2011年销售收入在10-30亿，增加上市公司省内。〕20112011年名优白酒、强势地产酒、一般地产酒的整体收入增速分别为55%、33%、13%，增速较2010年有所上升，而名优白酒的收入增速显著高于其他类型，其中郎酒、剑南春、古井贡、洋河、茅台、泸州老窖都有不俗的业绩表现。2011一般地产酒的整体利润增速分别为63%、32%、9%，仅名优白酒利润增速较2010年有显著上升，而一般地产酒的利润增速低于收入增速，用投放加大。数据来源：行业协会，公司年报。注：上市公司取公司年报数据，非上市公司取行业协会数据二、湖南：湘酒市场占有率低，资本运作活泼201156.857%，占全国白酒2%；产量12.9万吨，同比增长28%，占全国白酒总产1%39家。1、竞争格局：湘酒市场占有率低，集中中低端市场2008年以来湘酒产量和产值增长较快，但整体竞争力不强，目1/3牌活泼，其中受四川、贵州两个产酒大省的影响较大。中高端市场川酒强势：高端白酒市场上国窖1573、五粮液、水井坊、贵州茅台都表现不错，其中以国窖1573最好，省内品牌酒鬼的表现。和酒中酒霸〔贵州酒〕牢牢把控。2、企业聚焦：酒鬼酒业绩高速增长，湘窖省内市场影响力大10亿的白酒企业，近年来以华泽集团和浏阳河为代表，白酒企业资本运作活泼。上市公司聚焦：酒鬼酒2011年酒鬼酒收入9.6亿，同比增长72%1.9亿，同比增长142.5%。酒鬼酒根本完成全省的招商布局，实现湖南省内136个县完全掩盖，虽然总销售收入不及湘窖，但在湖南省的品牌力最强，也是省内最具知名度的高档白酒。由2011年酒鬼酒业绩得到大幅增长，300%左右的利润增速。非上市公司聚焦：湘窖湘窖——地产酒第一品牌：2003年湘窖被华泽集团收购，2011年销售收入13.5亿，旗下品牌湘窖、开口笑、邵阳大曲，是湖南外乡影响力最大的白酒企业。开口笑已经是湖南中高端白酒第一地产品依托华泽的雄厚实力，开口笑在广东市场也获得不错的业绩。聚焦资本运作：浏阳河、武陵酒、德山酒业、华泽集团1998年中商集2003年成为国内中低端酒锐巨头。2003年开头中商集团分散资源多元化投年收入13亿、2009年12亿、2010年7亿。2011年浏阳河引入湖南高创投等机构融资10亿元，其中7亿用于全国销售市场重建。年泸州80%20111.亿元认购武陵酒39%，泸州老窖持股比例下降至32.9%。大湖股份全资持有德山酒业：2007年大湖股份入主德山酒业，2011年大湖股份进一步收购德山酒业81%份的全资子公司。德山酒业定位中低端，主销产品德山大曲，2011