负债经营成功与失败案例

#/9负债经营成功与失败案例负债经营对于企业来说犹如“带刺玫瑰”，企业财务管理面临问题焦点是如何得到“玫瑰芳香”，而不被扎伤。以下是为大家整理关于负债经营成功与失败案例，欢迎阅读！负债经营介绍：从会计学上说，负债是企业所承担能以货币计量、在未来将以资产或劳务偿付经济责任。但从内涵上分析，负债经营也称举债经营，是企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金经营方式，因此只有通过借入方式取得债务资金才构成负债经营内涵。因此，属于负债经营范畴负债项目只有实际负债中短期借款、短期债券和各种负债项目。西方财务理论分析中往往将负债经营局限于偿还期在一年以上长期债务，而将符合负债经营概念借款性短期负债排除在外，这实际上是一种不完全负债经营概念。本文分析将负债经营内涵确定为所有符合负债经营概念要求债务项目，即不仅包括长期负债、而且也包括短期借款性负债。负债经营成功案例1：唐纳；川普(DonaldJ.Trump)-一如果有任何人以为我前途会黯淡无光，那个人就大错待错了。”唐纳;川普是一位颇具争议商人。他毕业于宾州华顿大学，最早和父亲在纽约做生意，后来独自到曼哈顿发展。凭借高超交际手腕，加入当地私人企业俱乐部，培养丰富人脉，并以独到眼光和精明头脑，从1974年开始投身于纽约地产业。自此，唐纳；川普一路风生水起，成为纽约地产大王。20世纪80年代是川普帝国急速发展黄金岁月，“东岸赌王”、“曼哈顿地王”等诸多桂冠接踵而来，唐纳;川普其至被形容为能“点石成金”。纽约第五大道兴建68层豪宅；；川普大楼标志着他事业顶峰。接着，唐纳；川普开始染指赌场，这同样给他带来巨大利益。可惜，玩着空手道川普，胆子也越来越大，风风火火地将赌场放债出去，买下了大半个曼哈顿。终于所有能借来钱使得山穷水尽，现金流无法周转，20世纪90年代初期，他负债92亿美元，儿尽一无所有，只得寻求破产保护。唐纳；川普这样形容那段日子，由于自己大意，未嗅到房地产市场一片惨跌气息，使得房地产投资事业一落千丈。“那段时间，我走在街上看见路边乞丐，都觉得他比我富有，因他没有92亿美元债务。”然而这一切并不是川普帝国终结，对唐纳;川普来讲，这种过山车式遭遇并不是头一回。能屈能伸应对态度，则让他从最低谷底爬起。当年负债近百亿美元时，唐纳;川普愿意在冬日雨夜凌晨3点连走15个街头，赶去面对30位银行家,并亲自打电话和海外债权人一一沟通。最后，他只用自己10亿美元资产抵押，就逃过一劫。有人认为唐纳;川普儿近“狡诈”，他做生意方式是和大财团合作，由大财团出资，让他规划、承建和租售办公大楼和住宅，他保证财团可以拿回本金和25%利润，而他则拥有50%产权。由于他所规划建筑物都是世界最顶级大楼或豪宅，每次推出后都造成轰动，不但被抢购或出租一空，而且价格都高于同业。不管唐纳；川普行为如何，他能以一流谈判能力说服银行团继续支持他，并卖掉手上一些资产还债，使他渡过难关，并反手加码投资房地产，逢低买进，因而创造更大财富，这种胆识和生意手腕不能不说是胜人一筹。同样，唐纳；川普耐力也是惊人。曼哈顿西城、哈徳逊河南岸那片地是他早在1974年就购进，但直至等上三十儿年以后才开发成川普广场。唐纳；川普成功最大秘诀在于：他是最懂得创造个人品牌、发挥个人魅力和最会自我推销人。“他有意识、有预谋、有步骤地一步步把自己名字打造成一个品牌。”他盖物业喜欢用自己名字命名，还在正面外墙用个大T当装饰一T是他姓前缀，以此打造出一流川普王国。“无论你是喜欢他还是讨厌他，这个世界上每个人现在都在谈论着唐纳；川普。”现在想将“川普”标志放上某栋建筑物权利金，高达500万美元。此外，唐纳;川普在纽约高级公寓，售价要比当地平均价位高出39%。唐纳；川普甚至曾自夸地表示，“川普”品牌价值高于可口可乐及百事可乐。他名号已成为金字招牌和信誉保证。负债经营失败案例2：1997年9月18口口本零售业巨头八佰伴口本公司向公司所在地口本静冈县地方法院提出公司更生法申请，这一行动，实际上等于向社会宣布了该公司破产。八佰伴日本公司主管八佰伴集团日本国内事业以及在欧美、东南亚等地区海外投资，拥有26家店铺，由八佰伴集团董事长、现任八佰伴国际流通集团总裁和田一夫第四个儿子和四米正担任总裁，八佰伴口本公司宣布破产前总负债额为1613亿日元（折合约13亿多美元）。在东京证券交易第一市场上市超级市场破产，这在战后口本还是第一次，同时，它也是日本百货业界最大一次破产事件，因而震撼了日本和亚洲。日本《经济界》杂志半月刊1997年秋在增刊登了题为“八佰伴破产教训一象征着淘汰超市时代到来”文章。关于八佰伴日本公司破产原因，一般认为主要有以下儿点：一、 扩张过快，摊子铺得太大八佰伴口本公司总经理和田光正在接受《经济界》杂志记者采访时表示，公司破产原因是先行投资过多。和田光正说：“当时我认为投资计划是绝对没有错误。从结果来看，我想是因为公司对日本和海外经济形势及对自己企业能力过于乐观了。”然而，事实上，八佰伴在海外并没有详细周密投资计划。80年代后期和90年代初，“八佰伴日本”为了快速扩展国际事业，趁着口本泡沫经济时机，在债券市场上大量发行可转换公司债券。这种筹资方法，虽然摆脱了从银行取得资金限制，却也失去有效财务监督,极易陷入债务膨胀危机。事实上，自1996年11月以来，八佰伴日本公司经营状况就已经开始恶化。此外，八佰伴口本公司把公司利润以及通过发行公司债券这种“炼金术”聚集大量资金投到了海外市场。然而这些资金回收情况却不尽人意。加之在此期间又出现了泡沫经济，业绩欠佳导致股价下跌。曾通过可转换公司合同券筹资600亿日元八佰伴，从1997年12月起到2001年，每年要偿还100亿日元。假如筹措不到偿还资金，公司信誉自然要面临危机。二、 缺乏银行支持“八佰伴日本”直接向金融市场发行没有银行担保公司债券，直接在市场吸收资金，这一举动，虽然反映了日本企业从依赖银行贷款间接资金来源，转变为直接从市场吸收资金直接资金来源时代潮流，但也得罪了长期交往主力银行，因此，当“八佰伴日本”资金流通不畅，而发行公司债券却到了必须偿还时候，曾经担当“八佰伴日本”主力银行角色往来银行一东海银行、住友信托银行、E1本长期信用银行却采取了袖手旁观姿态。总经理和田光正承认，银行不支持也是造成公司破产一个因素。董事长和田一夫曾向身边亲信说过，“公司是被银行挤垮台”。八佰伴破产事实从一个侧面表明了过于追求浪漫垄断经营者专横经营方式失败。三、 没有明确定位有人说，八佰伴“没有一个把什么货卖给什么人明确经营战略”。八佰伴原本是一个地方超市集团，但在向海外进军进程中，一会儿以日侨为对象，一会儿又转向当地人。八佰伴不仅不断改变销售对象，而且还不断改变经营手法。虽然在海外经营初期得到了侨居海外口本人大力支持，有一个好开端，但由于在日本国内积蓄不足，经营能力有限，因而被后发展起来超市和百货商店抢走了客源。80年代以后，八佰伴在海外开设了四十多家超市，但目前只剩下27家。有人批评说，八佰伴在经营上没有考虑消费者。在超市行业中，必须通过对细小事务逐步积累，才能真正取得成果。八佰伴口本公司忽视服务对象而带来教训是沉痛。四、 管理人才培育落后于需要在国际化和多元化过程，“八佰伴日本”仍然维持着家族企业经营形态。在一个每一环节都必须以专业化参与竞争环境里，个人力量终究是有限。和田一夫也察觉到这个问题重要性，他在80年代所著《八佰伴世界战略》一书中，对此就有专门论述，并已就培养国际企业人才釆取一系列措施。然而，人才培育成长，不是一蹴而就事，事业发展却是一日千里，正如八佰伴集团内一位老职员说：“和田一夫其实是一个很好前锋，只是无人能替他把守住后方。”评点：1、 八佰伴日本公司破产是多种因素造成，但最主要还是其经营战略失败。零售业之所以能站住脚，是因为它有明确服务对象。综合性超市之所以经营不好，其原因在于眉毛胡子一把抓，对向哪些顾客销售什么商品心中无数。超市盛行经营方式是以顾客资料为依据，销售适合于各个顾客嗜好和喜欢商品，而无法实施这种经营方式超级市场将难以生存。2、 制定合理筹资和投资是企业战略管理一项重要内容。企业对其筹资结构设计，实质上是对资金筹集中财务杠杆利益、筹资成本、筹资风险和筹资权益平衡。企业应有一个合理负债经营政策，确定合理负债经营规模，选择适当负债经营方式和期限，决定合适利率水平以及利息支付方式和清偿方式，使企业形成合理负债结构。有效地利用财务杠杆，是企业经营成功保证。3、 企业跨国经营、海外扩张，将涉及到许多国内经营中难以遇到问题，如当地政府政策，商业习惯、文化差异、汇兑风险等。企业在制定其海外经营方针时应有充分战略准备。负债经营好处：负债经营能给公司所有者带来收益上好处，对于企业所有者来说，负债经营优势是明显。负债经营能有效地降低企业加权平均资金成本这种优势主要体现在两个方面：一个方面，对于资金市场投资者来说，债权性投资收益率固定，能到期收回本金，企业采用借入资金方式筹集资金，一般要承担较大风险，但相对而言，付出资金成本较低。企业采用权益资金方式筹集资金，财务风险小，但付出资金成本相对较高。因此债权性投资风险比股权性投资小，相应地所要求报酬率也低。于是，对于企业来说，负债筹资资金成本就低于权益资本筹资资金成本。另一方面，负债经营可以从“税收屏障”受益。由于负债筹资利息支出是税前支付，使企业能获得减少纳税好处，实际负担债务利息低于其投资者支付利息。在这两个方面因素影响下，在资金总额一定时，一定比例负债经营能降低企业加权平均资金成本。负债经营能给所有者带来“杠杆效应”由于对债权人支付利息是一项与企业盈利水平高低无关固定支出，在企业总资产收益率发生变动时，会给每股收益带來幅度更大波动，这即财务管理中经营论及“财务杠杆效应”。由于这种杠杆效应存在，在企业资本收益率大于负债利率时所有者收益率即权益资本收益率能在资本收益率增加时获得更大程度增加，因此，一定程度负债经营对于较快地提高权益资本收益率有着重要意义。负债经营能使企业从通货膨胀中获益在通货膨胀环境中，货币贬值、物价上涨，而企业负债偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素，这样，企业实际偿还款项真实价值必然低于其所借入款项真实价值，使企业获得货币贬值好处。负债经营有利于企业控制权保持在企业面临新筹资决策中，如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权分散，影响到现有股东对于企业控制权。而负债筹资在增加企业资金来源同时不影响到企业控制权，有利于保持现有股东对于企业控制。负债经营风险：负债经营能给公司所有者带来收益上好处，但同时又增大了经营风险。从负债经营优势分析，负债经营能在保持现有股东控制权前提下带來股东财富较快增长，因此，资本市场上对干企业以及管理者是否有进取心一个重要衡量标志即是其负债经营程度。但是“物极必反”，过度负债经营又会给企业经营带来极大危害。这种危害产生根本原因在于负债经营本身所含有风险因素。“杠杆效应”对权益资本收益率影响通过上述分析得知，财务杠杆效应能有效地提高权益资本收益率，但风险与收益是一对挛生兄弟，杠杆效应同样可能带来权益资本收益率大幅度下滑。当企业面临经济发展低潮，或者其他原因带来经营困境时，由于固定额度利息负担，在企业资本收益率下降时权益资本收益率会以更