资产评估师-资产评估实务（一）-强化练习题（参考）-第二章长期投资性资产评估

资产评估师-资产评估实务（一）-强化练习题（参考）-第二章长期投资性资产评估[单选题]1.甲公司2017年1月1日购买期限为5年的债券，债券面值200000元，年利率8%，一次还本付息，复利计息（江南博哥），评估基准日为2019年12月31日，折现率10%，则该债券的评估值最接近为()。A.242860元B.293866元C.280000元D.251942元正确答案：A参考解析：该债券的评估值＝200000×（1+8%）5/（1+10%）2≈242864.14（元）。B.上市交易的债券是指可以在证券市场上交易、自由买卖的债券，对此类债券一般采用市场法（现行市价）进行评估C.非上市交易债券可以直接采用市场法评估D.对距评估基准日1年内到期的债券（非上市交易债券），可以根据本金加上持有期间的利息确定评估值正确答案：C参考解析：非上市交易债券不能直接采用市场法评估，所以选项C的说法不正确。掌握“债券投资的评估”知识点。[单选题]3.被评估资产为甲公司的持有至到期投资，该持有至到期投资账面余额为100000元，为甲公司两年前购买的乙公司可上市交易债券，共1000张，每张面值100元，期限3年，年利率8%。在评估前，该债券未计提减值准备。根据市场调查，该债券评估基准日的市场收盘价为120元/张，则该债券的评估价值为()。A.100000元B.108000元C.116000元D.120000元正确答案：D参考解析：对上市交易债券的评估，债券的评估值＝债券数量×评估基准日债券的市价（收盘价）＝1000×120＝120000（元）。掌握“债券投资的评估”知识点。[单选题]4.因为股权投资基金通常需要3~7年才能完成投资的全部流程从而实现退出，所以被称为()。A.“私人股权投资基金”B.“有耐心的资本”C.“价值增值型”投资D.“高风险”投资正确答案：B参考解析：由于股权投资基金主要投资于拟上市企业股权或上市企业的非公开交易股权，通常需要3~7年才能完成投资的全部流程从而实现退出，股权投资因此被称为“有耐心的资本”。掌握“投资基金的概念与类型”知识点。[单选题]5.某基金管理机构将募集到的资金的70%购买债券，资金的20%购买股票，资金的10%购买货币市场的产品，则该基金管理机构的投资对象为()。A.债券基金B.股票基金C.货币市场基金D.混合型基金正确答案：D参考解析：债券基金以债券为主要投资对象，债券比例须在80%以上。股票基金以股票为主要投资对象，股票比例须在60%以上。混合基金主要从资产配置的角度看，股票、债券和货币的投资比例没有固定的范围。根据题目的描述，该基金管理机构的基金属于混合型基金。掌握“投资基金的概念与类型”知识点。[单选题]6.评估对象是新希望股份有限公司具有控制权的股权。新希望股份有限公司是一家中等规模的设备制造企业，经营状况良好，截至评估基准日2018年6月30日，部分数据如下：账面总资产5000万元，其中流动资产1000万元，固定资产3000万元，无形资产1000万元。分别采用资产基础法及收益法评估，资产基础法测算结果为5500万元，收益法测算结果为5000万元，则该公司的评估值应该是()。A.10500万元B.5500万元C.5000万元D.500万元正确答案：B参考解析：在企业持续经营前提下，若评估对象为具有控制权的股权，则应选择资产基础法测算结果作为评估结论，因为控股股东可以以实现股东权益最大化为目标分享资产处置收益。掌握“具有控制权股权的评估”知识点。[单选题]7.红利增长型适用于()股票的评估。A.稳定型B.衰退型C.成长型D.紧缩型正确答案：C参考解析：红利增长型适用于成长型股票的评估。掌握“股票的价值评估”知识点。[单选题]8.某企业计划拥有甲企业发行的面值100万元非上市普通股票，预期甲企业次年发放相当于股票面值15%的股利，且股利以4%的速度增长，在折现率为10%的前提下，该100万元股票的价值最接近()。A.250万元B.280万元C.120万元D.180万元正确答案：A参考解析：由于预期甲企业次年发放相当于股票面值15%的股利，则预期第一期股利R＝100×15%＝15（万元），则股票评估值＝15/（10%－4%）＝250（万元）。[单选题]9.对上市公司的股票评估时，一般可按评估基准日的相关有价证券的()计算评估值。A.最高价B.最低价C.中间价D.收盘价正确答案：D参考解析：上市交易股票是指企业公开发行的、可以在证券市场上市交易的股票。对上市交易股票的价值评估，正常情况下，可以采用现行市价法，即按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。掌握“股票的价值评估”知识点。[单选题]10.截止到评估基准日，甲公司持有乙公司12000份基金，通过某交易软件可以查询，乙公司在评估基准日的基金净值为1.1元/份，对托管人或管理人应付未付的报酬为1000元，则甲公司持有乙公司的基金的评估值为()元。A.14200B.12200C.13200D.12000正确答案：C参考解析：根据题目条件，乙公司在评估基准日的基金净值为1.1元/份，直接给出了基金净值，所以不用再考虑对托管人或管理人应付未付的报酬为1000元，因此甲公司持有乙公司的基金的评估值为12000×1.1＝13200（元）。【思路点拨】基金资产净值=基金资产－基金负债；本题题目条件给出的是基金资产净值，即已经剔除了基金负债，所以不需要考虑“对托管人或管理人应付未付的报酬1000元”，这个条件是干扰条件，计算中不需考虑。[单选题]11.下列各项关于缺乏控制权的股权评估的分析的说法中，不正确的是()。A.被投资企业属重资产类且近期盈利不佳，通常对资产负债表作分析，估算固定资产及无形资产可能产生的增减值B.被投资企业属轻资产类且近期盈利较好，通常结合历年财务报表及利润分配情况采用收益法评估C.设立时间较长的非控股长期股权投资，通常采用评估基准日经核实后的企业账面投资成本评估D.评估基准日近期收购的非控股长期股权投资，查询基准日附近时点被投资企业是否有其他股权交易案例，分析投资成本与被投资企业账面净资产差异形成的原因及对商誉的影响正确答案：C参考解析：设立时间较短的非控股长期股权投资，通常采用评估基准日经核实后的企业账面投资成本评估。掌握“缺乏控制权股权的评估”知识点。[单选题]12.下列关于长期股权投资评估的表述中，正确的是()。A.对于具有控制权股权的评估，评估程序受限制B.对于具有控制权股权的评估，不会存在控制权溢价因素C.对于缺乏控制权股权的评估，评估程序及评估方法选择可能受到限制D.对于缺乏控制权股权的评估，评估程序不受限制，评估方法选择可能受到限制正确答案：C参考解析：对于具有控制权股权的评估，评估程序不受限制，可能存在控制权溢价因素；对于缺乏控制权股权的评估，评估程序及评估方法选择可能受到限制。对于缺乏控制权股权的评估，实务中，被评估单位配合实施评估程序会受到限制，不利于评估工作的开展。因此，评估程序的实施及评估方法选择均具有局限性。所以选项ABD不正确。掌握“缺乏控制权股权的评估”知识点。[单选题]13.股票的清算价格是()。A.公司的资产价值与企业股票总数的比值B.公司的资产价值与企业股票总数的比值再乘以一个折现系数C.公司清算时的净资产价值与企业股票总数的比值D.公司清算时的净资产价值与企业股票总数的比值再乘以一个折现系数正确答案：C参考解析：股票的清算价格是公司清算时公司的净资产价值与公司股票总数的比值。掌握“股票投资的特点”知识点。[单选题]14.长期股权投资评估的关键因素为()。A.被投资单位的获利能力或其战略投资价值B.企业持续经营C.被投资企业权益的可分性D.被投资单位的费用发生额正确答案：A参考解析：被投资单位的获利能力或其战略投资价值是长期股权投资评估的关键因素。掌握“长期股权投资评估的概念、特点及应关注的问题”知识点。[单选题]15.下列有关长期投资性资产评估的说法中不正确的是()。A.股权投资通常具有投资大、投资期限长、风险大以及能为企业带来较大的利益等特点B.长期股权投资评估，是指采用企业价值评估方法对被投资企业在某一时点的股东权益价值所作的评判和估算C.股权投资评估不仅是交易定价及投资决策的基础，也有助于对被评估企业的股权投资的内在价值进行正确评价D.长期股权投资评估，仅包括对具有控制权的股权评估正确答案：D参考解析：长期股权投资评估，包括对具有控制权的股权评估及缺乏控制权的股权评估。掌握“长期股权投资评估的概念、特点及应关注的问题”知识点。[单选题]16.某资产评估机构受托对甲公司持有的乙公司债券进行评估，债券面值60000元，系乙公司发行的3年期债券，年利率为5%，每年付息一次，到期一次还本。评估基准日距离债券到期日两年，经资产评估专业人员调查，乙公司经营业绩尚好，财务状况稳健，两年后具有还本付息的能力，投资风险较低。若折现率为6%，该债券评估值约为（ ）。A.60000元B.58900元C.66000元D.58740元正确答案：B参考解析：该债券评估值为＝60000×5%×（1＋6%）^（－1）＋60000×5%×（1＋6%）^（－2）＋60000×（1＋6%）^（－2）＝58899.9764（万元），约等于58900万元，选项B正确。[单选题]17.A公司拥有非上市交易的债券，面值1000万元，原B公司发行的2年期债券，每半年付息一次，年利率3%，单利计息，到期一次还本。债券将于评估基准日后一年到期，已到期利息，均已支付。假设折现率为5%，正常情况下，其评估值为（ ）。A.981.31万元B.1030万元C.980.95万元D.1000万元正确答案：B参考解析：对距评估基准日1年后到期的债券，可以根据本金加上持有期间的利息确定评估值，债券评估值＝1000×（1＋3%）＝1030（万元）[单选题]18.A公司持有B公司20000股累积性、非参加分配优先股，每股面值100元，年股息率为12%。评估时，B公司的资本构成不尽合理，负债率较高，可能会对优先股息的分配产生消极影响。因此，资产评估专业人员将优先股的风险报酬率取值为6%，无风险报酬率按当时的国债利率取值为4%。该优先股的评估值为（ ）。A.200万元B.240万元C.600万元D.400万元正确答案：B参考解析：该优先股的评估值P＝A/r＝20000×100×12%÷（6%＋4%）＝240（万元）。[单选题]19.下列关于上市公司交易股票的价值评估的说法中，正确的是（ ）。A.不得以股票市场价格为评估依据B.应以股票市场价格为评估依据C.股票市场价格等同于其内在价值D.股票市场价格不一定等同于其内在价值正确答案：D参考解析：股票市场发育正常，股票自由交易，不存在非法炒作的情况下，此时，股票的市场价格可以代表评估基准日被评估股票的价值；否则，股票的市场价格就不能完全作为评估的依据，而应以股票的内在价值作为评估股票价值的依据。通过对股票发行企业的经营业绩、财务状况及获利能力等因素的分析，综合判断股票内在价值。除此之外，以控股为目的而长期持有上市公司的股票，一般可采用收益法评估其内在价值。[单选题]20.某企业拥有非上市公司普通股股票10万股，每股面值1元，每年4月底现金分红，2019年4月30日已获得红利1.2万元。评估基准日为2019年5月1日，预计未来每年红利增长2%，假定折现率为8%，该股票评估值为（ ）。A.15.3万元B.20万元C.15万元D.20.4万元正确答案：D参考解析：2019年4月30日已获得红利1.2万元，预计第一年股利为1.2×（1＋2%），股票的评估值＝1.2×（1＋2%）/（8%－2%）＝20.4（万元）。[单选题]21.关于非上市交易股票评估的说法，正确的是（ ）。A.优先股红利随股票发行企业收益增长而增加，应当采用红利增长模型B.普通股和优先股评估均应当考虑股票发行企业的经营、风险、分红等情况C.普通股因有固定红利，应当采用固定红利模型D.优先股评估应当考虑预期变现价格的因素正确答案：B参考解析：非上市交易的股票，一般采用收益法评估，即综合分析股票发行企业的经营状况及风险、历史利润水平和分红情况、行业收益等因素，合理预测股票投资的未来收益，并选择合理的折现率确定评估值。选项B的说法正确。非上市交易股票按普通股和优先股的不同而采用不同的评估方法。普通股没有固定的股利，其收益大小完全取决于企业的经营状况和盈利水平，选项C的说法不正确。优先股是在股利分配和剩余财产分配上优先于普通股的股票。优先股的股利是固定的，一般情况下，都要按事先确定的股利率支付股利。选项A和选项D的说法不正确。[单选题]22.关于常见投资基金评估的方法，正确的是（ ）。A.合伙制基金评估中GP享有的权益包括直投部分收益，对其合伙债务承担有限责任B.合伙制基金资产净值等于项目价值总和加其他资产价值与基金费用等负债的净差额C.证券投资基金份额净值等于基金资产减基金负债D.合伙制基金评估中LP享有的权益包括管理费部分正确答案：B参考解析：合伙制基金，由普通合伙人（GP）对合伙债务承担无限连带责任，选项A说法不正确；合伙制基金，基金资产净值＝项目价值总和＋其他资产价值－基金费用等负债，选项B的说法正确；证券投资基金，基金资产净值＝基金资产－基金负债，基金份额净值＝基金资产净值/基金总份额，选项C说法不正确；合伙制基金评估中LP享有的权益部分仅为直投部分收益，但要扣除管理费及满足超额收益下的GP权益部分，选项D说法不正确。[单选题]23.缺乏控制权股权价值评估时，对被投资单位能否实施单独评估，考虑的主要因素是（ ）。A.投资的重要程度、委托人的管控程度、被投资单位的配合意愿B.同时进行审计时，注册会计师审计工作范围、审计要求C.评估委托人的要求、评估服务费对评估工作的影响D.评估工作的时间、资产评估专业人员的专业能力、评估项目组织配备正确答案：A参考解析：缺乏控制权的股权投资单位能否单独评估，取决于该投资的重要程度、委托人的管控程度、被投资单位的配合意愿等。[单选题]24.对于到期后一次性还本付息的非上市债券的评估，其评估的标的是()。A.债券本金B.债券本金加利息C.债券利息D.债券本金减利息正确答案：B参考解析：到期后一次性还本付息的非上市债券的评估值＝债券到期时的本利和/（1＋折现率）n，因此评估的标的是债券本金加利息。掌握“债券投资的评估”知识点。[单选题]25.被评估债券为5年期一次性还本付息债券，票面额20000元，年利息率为3％，不计复利，评估时该债券购入时间已满3年，设定折现率为7％，该被评估债券的评估值最有可能是()。A.10648.15元B.16280.90元C.17892.40元D.20089.09元正确答案：D参考解析：超过1年到期的债券，可以根据本利和的现值确定评估值，到期本利和＝20000×（1＋5×3％）＝23000（元）。该被评估债券的评估值＝23000/（1＋7％）2＝20089.09（元）。掌握“债券投资的评估”知识点。[单选题]26.在非上市债券价值评估中，对于距离评估基准日一年内到期的债券，可以根据()确定评估值。A.债券面值B.本金与持有期间利息之和C.本利和折现值D.本金与持有期间利息之差正确答案：B参考解析：非上市交易债券不能直接采用市场法进行评估，应该采取适当的评估方法进行价值评估。对距评估基准日1年内到期的债券，可以根据本金加上持有期间的利息确定评估值；超过1年到期的债券，可以根据本利和的现值确定评估值。掌握“债券投资的评估”知识点。[单选题]27.证券投资基金进行投资管理依照的原则是()。A.利益共享、风险共担B.专业管理、利益共享C.投资组合、专业管理D.互利共赢、利益共享正确答案：A参考解析：证券投资基金是依照利益共享、风险共担的原则，将分散在投资者手中的资金集中起来委托专业投资机构进行证券投资管理的投资工具。掌握“投资基金的概念与类型”知识点。[单选题]28.下列各项中不属于私募基金的特点的是()。A.私下或直接向特定投资者募集B.对投资者的投资能力有一定的要求C.有信息披露、利润分配、投资限制等行业规范要求D.方式较为灵活正确答案：C参考解析：私募基金是私下或直接向特定投资者募集的资金，私募基金只能向少数特定投资者采用非公开方式募集，对投资者的投资能力有一定的要求，同时在信息披露、投资限制等方面监管要求较低，方式较为灵活。选项C是公募基金的特点。掌握“投资基金的概念与类型”知识点。[单选题]29.如果一个企业的生产力要素配置不够合理，尽管其拥有优质的资产，但未必能取得相应的收益，此时应该采用()评估非控股股权价值。A.资产基础法B.收益法C.市场法D.成本法正确答案：B参考解析：如果一个企业的生产力要素配置不够合理，尽管其拥有优质的资产，但未必能取得相应的收益。因此相比资产基础法而言，收益法评估结果会更加合理地体现非控股股权的价值。掌握“具有控制权股权的评估”知识点。[单选题]30.对于具有控制权股权的评估，处于成长期企业或预期业绩将出现高增长的企业，资产基础法的评估结果通常()收益法的评估结果。A.大于B.小于C.等于D.无法确定正确答案：B参考解析：对于处于成长期企业或预期业绩将出现高增长的企业，资产评估结果通常无法充分体现其价值，而收益法的评估结果必然会高于资产基础法评估结果。掌握“具有控制权股权的评估”知识点。[单选题]31.甲公司对持有的10万股普通股股票进行评估，已知该普通股每股面值1元，股票收益率为10%，甲公司净资产收益率12%，预计下一年甲企业股利支付率为70%，折现率为9%，则该股票的评估值为()。A.17.27万元B.18.50万元C.18.52万元D.19.93万元正确答案：C参考解析：股利增长率＝净资产收益率×利润留存率（即利润留存再投资比率）＝12%×（1-70%）＝3.6%股票的评估值＝R/（r-g）＝10×1×10%/（9%-3.6%）＝18.52（万元）。注意：本题股票未来收益额R有两种计算方式：①股票面值×股票收益率；②预计未来收到的股利。本题虽然给出了股利支付率，但并没有给出股票被持有方的净利润，因此无法用第二种方法计算。在本教材中股票价值评估通常使用第一种方法计算。[单选题]32.被评估资产为某一股份公司非上市股票10000股，每股面值1元，账面价格为每股1.5元。该股票过去每年股息为0.7元/股，经评估人员分析，该公司将来可以保持该股利水平不变。评估时银行1年期存款利率为3%，确定风险报酬率为4%。该批股票的评估价值为()。A.40000元B.100000元C.187500元D.15000元正确答案：B参考解析：固定红利型的股票评估值＝10000×0.7/（3%＋4%）＝100000（元）。掌握“股票的价值评估”知识点。[单选题]33.假设发行企业并未将全部剩余收益分配给股东，而是用于追加投资扩大再生产，在这种假设下，普通股股票的评估模型应该是()。A.固定红利型B.红利增长型C.分段型D.综合型正确答案：B参考解析：红利增长型适用于成长型股票的评估。该类型的假设条件是发行企业并未将全部剩余收益分配给股东，而是用于追加投资扩大再生产，因此红利呈增长趋势。掌握“股票的价值评估”知识点。[单选题]34.下列各项中不属于债券投资特点的是()。A.投资风险小B.具有较强的流动性C.收益相对稳定D.安全性较低正确答案：D参考解析：债券投资具有如下特点：（1）投资风险较小，安全性较强；（2）到期还本付息，收益相对稳定；（3）具有较强的流动性。债券投资安全性较强，所以选项D是答案。掌握“债券投资的特点”知识点。[单选题]35.下列关于缺乏控制权评估中，单独评估时清查核实方法的表述正确的是()。A.抽查方法与具有控制权股权评估相同B.以独立调查为主、调查问卷为辅C.核对工作主要针对母公司核算D.访谈对象主要为母公司负责该长期股权投资核算的财务人员及母公司派驻投资单位任职的高管正确答案：A参考解析：单独评估时，抽查方法与具有控制权股权评估相同；选项A正确。非单独评估时，尽职调查通常以独立调查为主、调查问卷为辅；因此选项B不正确。核对的主要工作是针对被投资企业；因此选项C不正确。单独评估时，访谈内容与具有控制权的股权评估相同。非单独评估时，访谈对象主要为母公司负责该长期股权投资核算的财务人员及母公司派驻投资单位任职的高管。访谈内容及完成目标与具有控制权的股权评估相同；因此选项D不正确。掌握“缺乏控制权股权的评估”知识点。[单选题]36.下列关于股票投资的说法中，不正确的是()。A.股票投资具有高风险、高收益的特点B.股票的内在价值主要取决于公司的各种情况C.股票的价值评估与股票的内在价格、市场价格无关D.股票市场价格不一定能完全代表其内在价值正确答案：C参考解析：股票的价值评估与股票的内在价格、清算价格和市场价格有着较为密切的联系，所以选项C不正确。掌握“股票投资的特点”知识点。[单选题]37.下列关于长期股权投资评估的说法正确的是()。A.股东部分权益等于股东全部权益与股权比例的乘积B.应当把被投资单位作为一个有机整体C.不用关注账外资产和负债D.长期股权投资只是为了获取投资收益正确答案：B参考解析：当评估对象为同一标的企业的不同权益时，评估方法、模型、影响因素等均有可能不同，股东部分权益不必然等于股东全部权益与股权比例的乘积，选项A错误。应当把被投资单位作为一个有机整体，不仅要关注企业财务账内的资产和负债，也要关注重要的可识别的账外资产和负债，如无形资产、或有负债等，选项C错误。长期股权的投资方作为被投资企业的股东，不准备随时变现，投资不单是为了获取投资收益，还可能是为了影响、控制或迫使被投资企业采取有利于投资方利益的经营方针和利润分配方案，选项D错误。掌握“长期股权投资评估的概念、特点及应关注的问题”知识点。[多选题]1.下列各项关于债券投资的评估，说法不正确的是()。A.上市交易债券的评估，按照评估基准日的开盘价确定评估值B.国债、金融债券等有良好的担保条件，其风险报酬率一般较低C.发行企业经营业绩较好，有足够的还本付息能力，则风险报酬率较高D.债券的收益取决于发行价、债券面值和债券票面利率，而且都是事前约定的E.当债券可以在市场上自由买卖、变现时，一般情况下债券的现行市价就是债券的评估值正确答案：AC参考解析：上市交易债券的评估，按照评估基准日的收盘价确定评估值，选项A不正确；发行企业经营业绩较好，有足够的还本付息能力，则风险报酬率较低，选项C不正确。掌握“债券投资的评估”知识点。[多选题]2.债券评估时的风险报酬率，其高低与()有关。A.投资者的竞争能力B.发行者的竞争能力C.投资者的财务能力D.发行者的财务能力E.投资者的个人信用正确答案：BD参考解析：折现率包括无风险报酬率和风险报酬率，无风险报酬率通常以银行存款利率、国债利率或政府发放短期债券的利率等为准；风险报酬率的大小则取决于债券发行主体的具体情况。掌握“债券投资的评估”知识点。[多选题]3.下列各项中，属于私募股权投资基金的特点的有()。A.投资期限长B.流动性较强C.专业性较强D.管理投入资源较多E.收益波动性较高正确答案：ACDE参考解析：私募股权投资基金的特点主要有：①投资期限长、流动性较差；②投资后管理投入资源较多；③专业性较强；④收益波动性较高。掌握“投资基金的概念与类型”知识点。[多选题]4.下列关于股票投资评估和长期股权投资评估的说法中正确的有()。A.红利增长型适用于成长型股票的评估B.优先股是在股利分配和剩余财产分配上优先于普通股的股票C.长期股权投资评估实质上是对被投资单位资本或权益的评估D.货币计量是长期股权投资评估重要的评估假设E.对于具有控制权股权的评估，评估程序不受限制正确答案：ABCE参考解析：持续经营是长期股权投资评估重要的评估假设，所以选项D不正确。掌握“具有控制权股权的评估”知识点。[多选题]5.下列各项中，不属于债券投资的特点的有()。A.到期还本付息，收益相对稳定B.投资风险较大C.安全性较强D.具有较强的流动性E.投资期限短正确答案：BE参考解析：债券投资的特点包括：投资风险较小、安全性较强；到期还本付息、收益相对稳定；具有较强的流动性。掌握“债券投资的特点”知识点。[多选题]6.下列属于缺乏控制权股权评估的单独评估的评估范围有()。A.被投资单位产权涉及的全部资产和负债B.被投资单位拥有权属清晰并投入经营或未投入经营的资产C.只有长期股权投资本身D.被投资单位实际拥有但尚未办理产权登记的资产E.与非单独评估的评估范围完全相同正确答案：ABD参考解析：单独评估时，评估范围通常为被投资单位产权涉及的全部资产和负债，包括企业拥有权属清晰并投入经营或未投入经营的资产，企业实际拥有但尚未办理产权登记的资产。掌握“缺乏控制权股权的评估”知识点。[多选题]7.下列价格中，与股票的评估值联系密切的有()。A.内在价格B.清算价格C.市场价格D.账面价格E.票面价格正确答案：ABC参考解析：股票的价格包括票面价格、发行价格、账面价格、清算价格、内在价格和市场价格六种。对股票进行价值评估，股票的价值评估通常与股票的票面价格、发行价格和账面价格的联系并不紧密，而与股票的内在价格、清算价格和市场价格有着较为密切的联系。掌握“股票投资的特点”知识点。[多选题]8.下列关于长期股权投资评估，正确的有（ ）。A.亏损被投资企业不能采用收益法评估B.应多关注被投资企业重要可识别账外资产和或有负债C.采用收益法评估，也应关注评估范围内的重要资产和负债D.不能考虑被投资企业分红政策的特殊约定对评估的影响E.子母公司存在关联交易的，被投资企业不能评估正确答案：BC参考解析：应关注亏损企业采用收益法评估的适用性。亏损企业往往不能简单理解为收益法不适用，因为导致亏损的因素是多方面的，有可能是经营决策失误等主观因素，也有可能是突发事件等客观因素，应剔除非正常因素影响。选项A错误。应关注公司章程或投资协议，了解股东在利益分配、股权转让等方面的权利和义务是否存在特殊的约定，如分红限制、清算约定和存在限售期等，考虑其对评估的影响。选项D错误。[多选题]9.采用资产基础法和收益法评估具有控制权的股权价值，确定最终评估结论时，需要考虑的具体问题有（ ）。A.收益法评估结果小于资产基础法评估结果时，应判断企业经营性资产是否存在经济性贬值B.收益法与资产基础法评估结果不一致时，应调整资产基础法相关资产评估值C.收益法与资产基础法评估结果不一致时，应调整收益法溢余资产范围D.应当考虑两者的评估对象与评估范围的一致性E.收益法评估结果大于资产基础法评估结果时，应关注资产基础法评估结果是否涵盖了企业全部有形资产和无形资产价值正确答案：ADE参考解析：采用资产基础法和收益法评估具有控制权的股权价值，确定最终评估结论时，需要考虑的具体问题，首先，应考虑两者的评估对象与评估范围的一致性。其次，当收益法评估结果高于资产基础法评估结果时，应关注资产基础法评估结果是否涵盖了企业全部有形资产和无形资产价值。最后，当收益法评估结果低于资产基础法评估结果时，应关注企业的收益和资产使用状况，判断持续经营前提下企业经营性资产是否存在经济性贬值。[多选题]10.对私募型投资基金展开评估时，下列说法符合其评估特点的有（ ）。A.应考虑管理人超额收益B.应考虑基金管理费C.评估范围为基金所持有的全部资产D.是对投资基金资产值的评估E.无需考虑底层资产对基金价值的影响正确答案：AB参考解析：投资基金评估的基本特点：（1）投资基金评估是对基金资产净值（份额）的评估，是指通过对基金所拥有的全部资产及全部负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产价值的过程。（2）投资基金净值不仅仅为基金资产的价值减去基金负债的价值，还应扣除对应的管理费和管理人对应的超额收益。（3）投资基金的价值评估是建立在底层资产估值的基础上，底层资产包括货币、股票、债券、股权、其他衍生品等，在评估时要尽可能穿透底层，对底层资产进行分析，评估其价值。[多选题]11.根据债券的付息方法分类，非上市债券的评估方法可分为()。A.固定红利模型B.红利增长模型C.每期支付利息、到期还本型D.到期后一次还本付息型E.优先股利型正确答案：CD参考解析：根据债券付息方法，债券可以分为到期一次还本付息债券和分期付息、一次还本债券。掌握“债券投资的评估”知识点。[多选题]12.下列关于合伙制基金的说法中，正确的有()。A.投资者作为合伙人参与投资，依法享有合伙企业财产权，B.由普通合伙人（GP）对合伙债务承担无限连带责任C.基金管理人对合伙债务承担无限连带责任D.不具有独立法人地位E.由普通合伙人（GP）负责投资运作正确答案：ABD参考解析：合伙型股权投资基金采用有限合伙企业的组织形式，投资者作为合伙人参与投资，依法享有合伙企业财产权，由普通合伙人（GP）对合伙债务承担无限连带责任，由基金管理人负责投资运作，不具有独立法人地位。掌握“投资基金的概念与类型”知识点。[多选题]13.按照投资对象的不同，证券投资基金可以分为()。A.债券基金B.货币市场基金C.股票基金D.对冲基金E.混合基金正确答案：ABCE参考解析：按照投资对象的不同，证券投资基金可分为债券基金、货币市场基金、股票基金和混合基金等。对冲基金属于另类投资基金。掌握“投资基金的概念与类型”知识点。[多选题]14.对非上市普通股进行评估时，需要了解股票发行企业的()。A.历史上的利润水平B.发展前景C.股利分配政策D.股东的素质E.其所处行业的前景、营利能力正确答案：ABCE参考解析：对非上市普通股的价值评估，实际是对普通股预期收益的预测，并折算成评估基准日的价值，因此，需要对股票发行企业进行全面、客观的了解与分析。首先，应了解被评估企业历史上的利润水平；其次，了解企业的发展前景，其所处行业的前景、营利能力，企业管理人员素质和创新能力等因素；最后，应分析被评估企业的股利（利润）分配政策，因为企业的股利分配政策直接影响着被评估股票价值的大小。掌握“股票的价值评估”知识点。[多选题]15.下列关于股票投资评估的表述中，错误的有()。A.—般情况下，优先股都要按事先确定的股利率支付股利B.优先股是在股利分配和剩余财产分配上优先于普通股的股票C.债券的利息是在所得税后支付D.优先股的股利是在所得税前支付E.普通股通常没有固定的股利，其收益大小完全取决于企业的经营状况和盈利水平正确答案：CD参考解析：优先股与债券很相似，二者的区别在于：债券的利息是在所得税前支付，而优先股的股利是在所得税后支付，所以选项CD的表述不正确。掌握“股票的价值评估”知识点。[多选题]16.在对合伙制基金进行评估时，下列各项中影响基金资产净值的有()。A.基金总份额B.项目价值总和C.各项目的投资比例D.其他资产价值E.基金费用等负债正确答案：BDE参考解析：基金资产净值=项目价值总和+其他资产价值-基金费用等负债掌握“投资基金的特点、应注意的问题与评估方法”知识点。[多选题]17.缺乏控制权股权评估的特点包括()。A.评估程序及评估方法选择可能受到限制B.应关注流动性影响C.可能存在股权溢价因素D.应关注是否有账外资产E.评估程序不受限制正确答案：AB参考解析：缺乏控制权股权评估的特点有（1）评估程序及评估方法选择可能受到限制；（2）应关注流动性影响。选项CDE是具有控制权股权评估的特点。掌握“缺乏控制权股权的评估”知识点。[多选题]18.下列各项股票的价格中，与股票的价值评估关系密切的有()。A.票面价格B.内在价格C.清算价格D.市场价格E.发行价格正确答案：BCD参考解析：股票的价值评估通常与股票的票面价格、发行价格、账面价格联系并不紧密，而与股票的内在价格、清算价格、市场价格有着较为密切的联系。掌握“股票投资的特点”知识点。[多选题]19.按股票持有人享有的权利和承担责任的角度，股票可分为()。A.无面额股票B.面额股票C.优先股D.普通股E.垃圾股正确答案：CD参考解析：按股票持有人享有的权利和承担责任的角度，股票可分为普通股和优先股。掌握“股票投资的特点”知识点。[多选题]20.长期投资性资产评估应关注的问题主要有()。A.应当把被投资单位作为一个有机整体B.无需关注账外资产和负债C.应关注公司章程或投资协议D.应关注亏损企业采用收益法评估的适用性E.应关注可能影响评估结论的重要事项正确答案：ACDE参考解析：在进行长期股权投资评估时，应关注：（1）应当把被投资单位作为一个有机整体，不仅要关注企业财务账内的资产和负债，也要关注重要的可识别的账外资产和负债，如无形资产、或有负债等；（2）应关注公司章程或投资协议，了解股东在利益分配、股权转让等方面的权利和义务是否存在特殊的约定，如分红限制、清算约定和存在限售期等，考虑其对评估的影响；（3）应关注公司最新的工商登记情况和近期的董事会决议等材料，了解被评估单位股权结构及股东权益；（4）应关注评估范围内的重要资产和负债；（5）应关注可能影响评估结论的重要事项；（6）应关注关联交易的影响；（7）应关注亏损企业采用收益法评估的适用性。掌握“长期股权投资评估的概念、特点及应关注的问题”知识点。[问答题]1.某资产评估公司受托对A公司的资产进行评估，具体内容如下：（1）A公司拥有B公司1000股优先股，每股面值100元，年股息率为15%，经专业人员评估，B公司的优先股股票的风险报酬率为6%，无风险报酬率为4%。（2）A公司拥有P公司（非上市公司）的普通股股票100万股，每股面值1元，持有期间每年股利收益率均为10%，评估人员经过调查后发现，前3年可以保持10%的收益率，从第4年开始，收益率提高5个百分点，并且一直持续下去。假定该P公司风险报酬率确定为2%，无风险报酬率为6%。（3）A公司拥有M公司（非上市公司）普通股股票30万股，每股面值1元，持有期间每年股票收益率约为12%。股票发行企业每年以净利润的50%用于发放股利，其余50%用于追加投资。根据专业人员的调查分析，股票发行企业至少可保持3%的发展速度，净资产收益率将保持在15%的水平，无风险报酬率为3%，风险报酬率为5%。要求：请根据上述资料，计算股票的评估值。（已知（P/A，8%，3）＝2.5771，（P/F，8%，3）＝0.7938）正确答案：①折现率＝4%＋6%＝10%该优先股的评估值计算如下：P＝A/r＝1000×100×15%÷（6%＋4%）＝150000（元）②折现率＝2%＋6%＝8%前3年收益率＝10%，第4年及以后收益率＝10%＋5%＝15%该股票的评估价值＝前3年收益的折现值＋第四年及以后收益的折现值＝1000000×1×10%×（P/A，8%，3）＋（1000000×1×15%/8%）×（P/F，8%，3）＝100000×2.5771＋150000/8%×0.7938＝257710＋1488375＝1746085（元）③根据题意可知，折现率＝3%＋5%＝8%股利增长率＝追加投资比例×净资产收益率＝50%×15%＝7.5%P＝R/（r－g）＝300000×1×12%÷（8%－7.5%）＝36000÷（8%－7.5%）＝7200000（元）注意：本题股票未来收益额R有两种计算方式：①股票面值×股票收益率，除非题目有特殊说明，默认持有期间和未来期间的收益率都是一样的；②预计未来收到的股利。本题虽然给出了股利支付率，但并没有给出股票被持有方的净利润，因此无法用第二种方法计算。在本教材中股票价值评估通常使用第一种方法计算。[问答题]2.截止到评估基准日（2018年12月31日），被评估单位M为N基金管理机构的有限合伙人（LP），其中N的总份额为9亿份（1元/份），普通合伙人（GP）持有的份额为0.9亿份（10%），M持有的份额为8.1亿份（90%）。根据协议，基金投资日期为2015年1月1日，投资期限为5年。超额收益（CARRY）的分配原则为：门槛年利率10%（单利），超出10%的部分按照2：8原则分配。截止到评估基准日，基金共投资4个股权项目A、B、C、D，A项目当前项目价值为3亿元，B项目当前项目价值为5亿元，C项目当前项目价值为2亿元，D项目的价值为4亿元。除此之外，基金资产还包括0.6亿元的银行存款，已产生的应付未付管理费用、托管费用等负债总金额为0.15亿元。不考虑优先偿还LP本金顺序及分红情况。要求：（1）计算N股权投资基金份额估值；（2）计算超额收益总额和GP、LP分别享有的超额收益；（3）计算基础收益总额和GP、LP分别享有的基础收益；（4）计算GP合伙人享有份额应享有的权益；（5）计算LP合伙人享有份额应享有的权益。正确答案：（1）N股权投资基金份额估值＝0.6＋3＋5＋2＋4－0.15＝14.45（亿元）（2）超额收益＝14.45－9×（1＋4×10%）＝1.85（亿元）GP应享有的超额收益＝1.85×20