自考00067财务管理学考前密押120题及答案含解析

一、单选题1.下列公司财务活动中，属于经营活动的是()A.发行债券B.偿还银行长期借款C.向股东分配股利D.采购原材料和商品2.下列公司财务活动中，属于筹资活动的是()A.销售产品B.发行股票C.购置固定资产D.购买各种有价证券3.下列财务活动中，形成甲公司与债权人之间财务关系的是()A.甲公司向乙公司赊销产品B.甲公司向丙公司赊购产品C.甲公司购买丁公司的股票D.甲公司购买戊公司的债券4.债权人为了防止其利益被侵害，通常采取的措施是()A.实施股权激励B.对管理者进行离任审计C.完善内部控制制度D.借款合同中设置限制性条款5.金融市场按照功能标准可划分为()A.一级市场与二级市场B.期货市场与现货市场C.债券市场与股票市场D.短期市场与长期市场6.下列属于公司财务管理微观环境因素的是()A.竞争对手状况B.货币供求情况C.国际环境现状D.国民经济发展情况二、多选题7.下列属于公司财务活动的有()A.归还贷款B.支付利息C.购买材料D.发放股利E.支付职工薪酬8.企业的资金运动包括()A.资金筹集B.资金投放C.资金分配D.资金耗费E.资金收入9.关于股东财富最大化财务管理目标，下列表述正确的有()A.考虑了货币时间价值B.考虑了投资风险价值C.考虑了资产保值增值的要求D.考虑了其他利益相关者的利益E.可以用股东权益市场价值衡量股东财富10.下列属于公司财务管理内容的有()A.筹资管理B.投资管理C.股利分配管理D.人力资源管理E.营运资本管理11.一般而言，市场利率包括的项目有()A.纯利率B.通货膨胀补偿率C.违约风险收益率D.流动性风险收益率E.期限性风险收益率解析：公司财务活动包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利分配活动。首先，公司要采购材料和商品，以便从事生产和销售活动，同时还要支付工资和其他营业费用；其次，公司将产品或商品销售后，可以获得资本的流入，收回资本；最后，如果公司现有资本不能满足生产经营的需要，可以采取短期借款的方式筹集所需资本。上述由于生产经营而产生的资本流入与流出，便构成了公司经营活动引起的财务活动。2.答案：B解析：公司财务活动包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利分配活动。筹资活动：公司通过发行股票、发行债券、向银行借款、吸收直接投资等方式筹集资本，表现为公司的资本流入。A选项属于经营活动，CD属于投资活动，本题选B。3.答案：B解析：破题点：“债权人”。甲公司与债权人之间具有财务关系说明甲公司是债务人，选项AD中，甲公司是债权人，选项C中，甲公司是投资者，只有选项B中，甲公司是债务人，本题选B。4.答案：D解析：债权人为了防止其利益被侵害，除了寻求立法保护，通常采取以下措施：（1）在借款合同中加入限制性条款，如规定贷款的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数额等。（2）发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。5.答案：A解析：金融市场的种类：（1）以交易对象为标准进行分类：可以分为资本市场、外汇市场和黄金市场。（2）以资本期限为标准进行分类：可以分为短期资本市场和长期资本市场。（3）以市场功能为标准进行分类：可以分为发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场、交易市场）。6.答案：A解析：根据各种因素对公司经营的影响方式不同，可以把财务管理环境分为三个层次：3（1）微观环境：是直接与公司发生关系的各种因素。如公司的客户、竞争对手以及能源、资本、原材料、劳动力、技术资源的供应者和直接与公司发生关系的行政部门等。（2）宏观环境：表现为社会所处状态的各种因素。（3）行业环境：如政治、经济、文化传统、科技水平等。7.答案：ABCDE解析：总体来讲，公司财务活动包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利分配活动。（1）公司筹资引起的财务活动。在商品经济下，公司要从事生产经营活动，首先要筹集一定数量的资本。公司通过发行股票、发行债券、向银行借款、吸收直接投资等方式筹集资本，表现为公司的资本流入。公司偿还银行借款（选项A）、支付利息及股利（选项DB）、支付借款手续费以及债券和股票的发行费用等各种费用，则表现为公司的资本流出。（2）公司投资引起的财务活动。公司筹集资本的目的是把资本用于生产经营活动，以便取得盈利，增加公司的价值。公司把筹集到的资本投资于公司内部，用于购置固定资产、无形资产等，形成公司的对内投资；公司把筹集到的资本用于购买其他公司的股票、债券，便形成公司的对外投资。（3）公司经营引起的财务活动。公司在正常经营活动中，会发生一系列的资本流入与流出。选项CE，属于公司经营引起的财务活动。（4）公司股利分配引起的财务活动。在会计期末，对生产经营产生的利润和对外投资而分得的利润，应按照规定的程序进行分配。8.答案：ABCDE解析：本题考查资金运动的内容。（1）资金运动指的是从货币计量这个角度反映生产经营过程中价值变化的各个方面。（2）企业的资金运动包括：资金筹集、资金投放、资金分配、资金耗费、资金收入等。9.答案：ABCE解析：对于上市公司来说，股东财富可以用股东权益市场价值来衡量。与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标有其积极的方面，这是因为：（1）考虑了货币时间价值和投资风险价值；（2）反映了资产保值增值的要求，股东财富越多，资产市场价值越大。但是应该看到，股东财富最大化也有—些缺点：（1）它只强调股东的利益，而对公司其他利益人和关系人重视不够。（2）影响股票价格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入财务管理目标是不合理的。10.答案：ABCE解析：财务管理的内容包括1）投资管理2）筹资管理3）营运资本管理（4）股利分配管理。11.答案：ABCDE一般来说，市场利率可用下式表示：R=PR+INFLR+DR+LR+MR式中：PR是纯利率；INFLR是通货膨胀补偿率；DR是违约风险收益率；LR是流动性风险收益率；MR是期限性风险收益率。（1）纯利率：是指在无通货膨胀和无风险情况下的社会平均利润率。（2）通货膨胀：一般认为，政府发行的短期国库券利率就是由纯利率和通货膨胀补偿率两部分组成。（3）违约风险：是指借款人无法按期偿还本金和利息而给投资者带来的风险。一般将国库券与拥有相同到期日、变现力和其他特性的公司债券两者之间的利率差距作为违约风险收益率。（4）流动性风险：是指某项资产迅速转化为现金的可能性。（5）期限性风险：是指因债务到期日不同而带来的风险。一、单选题12.关于即付年金，下列表述正确的是()A.从第一期开始，无限期等额收付的系列款项B.从若干期后开始，每期期末等额收付的系列款项C.从第一期开始，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项D.从若干期开始，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项13.某公司拟设立一项永久性奖学金，每年提供奖学金10000元。若年复利率为10该项奖学金的本金是()A.10000元B.50000元C.100000元D.500000元14.根据每次收付款发生的时点不同，年金有多种形式。其中普通年金是()A.每期期初收付款的年金B.每期期末收付款的年金C.若干期以后发生的年金D.无限期连续收付款的年金15.下列关于现值系数与终值系数之间关系的表述中，正确的是()A.复利终值系数与复利现值系数互为倒数B.复利终值系数与普通年金现值系数互为倒数C.复利终值系数与普通年金终值系数互为倒数D.年金终值系数与普通年金现值系数互为倒数16.已知甲、乙两方案的投资收益率的期望值分别为18%和15%，两方案都存在投资风险，比较两方案风险大小应采用的指标是()A.方差B.期望C.期望收益率D.标准离差率二、多选题17.下列属于年金形式的有()A.等额租金B.企业利润C.优先股固定股息D.企业缴纳的所得税E.直线法计提的折旧18.下列关于时间价值的表述，正确的有()A.时间价值有绝对数和相对数两种表示方式B.资本让渡的时间越长，时间价值就越大C.资本让渡的时间越长，时间价值就越小D.实际工作中可以用公司债券利率来表示时间价值E.时间价值是指一定量的资本在不同时点上的价值量的差额19.下列可能导致系统风险的因素有()A.通货膨胀B.经济衰退C.税制改革6D.新产品研发失败E.失去重要的销售合同20.下列属于引起非系统风险的因素有()A.通货膨胀B.税制改革C.公司新产品研发失败D.公司工人罢工E.公司失去重要的销售合同21.根据证券市场线，投资者要求的收益率取决于()A.系统风险B.通货膨胀水平C.非系统风险D.无风险收益率E.市场风险补偿程度22.下列关于投资组合β系数的表述，正确的有()A.反映了投资组合系统风险的大小B.反映了投资组合非系统风险的大小C.投资组合的β系数受组合中各证券β系数的影响D.投资组合的β系数受组合中各证券投资比重的影响E.投资组合的β系数是组合中各证券β系数的加权平均三、计算题23.某公司准备从银行取得贷款3000万元，贷款期限5年，假设贷款年利率为10复利计息。（1）如果第5年末一次还本付息，计算第5年末应还本息额；（2）如果每年年末等额还本付息，计算每年年末应还本息额；（3）如果前两年不还款，从第3年开始每年年末等额还本付息，计算每年年末应还本金额。24.某证券投资组合由甲、乙、丙三种股票构成，投资比重分别为50%、30%和20%，β系数分别为2.0、1.0和1.5。如果市场平均收益率为13%，无风险收益率为8%。要求：（1）计算投资甲股票要求的收益率；（2）计算该证券投资组合的β系数和风险收益率；7（3）若甲、乙、丙三种股票在投资组合中的比重改变为20%、30%和50%，判断该投资组合的风险变化情况。解析：年金按每次收付款发生的时点不同，可分为：普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项；即付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金；递延年金是指距今若干期以后发生等额收付的系列款项；永续年金是指无限期等额收付的系列款项。故本题选C。解析：此题考查的是永续年金的现值计算。永续年金的现值的计算公式为：P=A/r（A为年金，r为利率）解析：即付年金：从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。故排除选项A。普通年金：从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称后付年金。故选项B正确。递延年金：距今若干期以后发生的系列等额收付款项。故排除选项C。永续年金：无限期等额系列收付的款项。故排除选项D。解析：投资相同的时候比较期望；期望相同的时候比较标准离差；期望不同的时候比较标准离差率。解析：破题点：“年金”。年金是指一定时期内每期相等金额的系列收付款项，特点是等额等期。等额租金、优先股固定股息、直线法计提的折旧都符合等额等期的特点，而企业利润和缴纳的所得税视企业经营情况不同而有所不同，并不属于年金的形式，所以本题正确答案为ACE。解析：时间价值有相对数和绝对数两种表示方式。故选项A正确。时间价值的大小有两个因素决定1）资本让渡的时间期限2）利率水平，一笔资本投入使用的时间越早，时间价值就越大，故选项B正确，排除选项C。实际工作中，可以用通货膨胀率很低时的政府债券利率来表示时间价值，故排除选项D。时间价值是指一定量的资本在不同时点上的价值量的差额。故选项E正确。解析：系统风险是指由市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，它是由那些影响整个市场的风险因素引起的，因而又称市场风险。这些因素包括战争、经济衰退、通货膨胀、税制改革、世界能源状况的改变等。20.答案：CDE解析：系统风险包括：战争、经济衰退、通货膨胀、税制改革、世界能源状况的改变等。故排除选项AB。非系统风险又称为公司特有风险。例如，公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同或者发现新矿藏等。故选项CDE正确。21.答案：ABDE解析：从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率（纵轴）不仅仅取决于市场风险（系统风险而且还取决于无风险利率（证券市场线的截距）和市场风险补偿程度（证券市场线的斜率）。当预期通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，因此选项B也是答案。22.答案：ACDE解析：本题考查投资组合β系数。（1）反映了投资组合系统风险的大小，选项A正确，B错误。（2）投资组合β系数受到不同证券投资的比重和个别证券β系数的影响，选项CD正确。（3）证券投资组合的β系数是个别证券β系数的加权平均数，选项E正确。9一、单选题25.资产负债表的编制依据是()A.利润＝收入－费用B.资产＝负债＋所有者权益C.现金流量＝净利润＋折旧D.营业利润＝营业收入－营业成本26.某公司年末有关资料如下：货币资金150000元，销售收入1500000元，速动比率为2，流动比率为3，应收账款周转天数为45天。假设该企业所有资产负债项目的年末余额等于年初余额，速动资产只有货币资金和应收账款，全年按360天计算。（1）计算年末应收账款余额；（2）计算年末流动负债额；（3）计算年末流动资产额。27.某公司2014年营业收入为20000万元，净利润为500万元，资产负债表数据摘录如下：项目年初数年末数资产8000负债45006000股东权益4000（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标(凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算)：①净资产收益率；②销售净利率；③总资产周转率；④权益乘数。（2）列出上述四项指标之间的关系式。28.某企业2015年营业收入为200000元，销售毛利率为40销售净利率为16期初资产总额为300000元，期末资产总额为500000元；期初应收账款余额为48000元，期末应收账款余额为16000元；期初存货余额为20000元，存货周转率为4次。（1）计算应收账款周转率；（2）计算营业成本和期末存货余额；（3）计算总资产净利率。29.某公司2015年部分财务数据如下表：2015年部分财务数据单位：万元资产负债表项目年末数利润表项目金额货币资金200营业收入25000应收账款净额2800营业成本存货4000净利润流动资产合计资产总计流动负债合计假设资产负债表项目年初数与年末数相等，一年按360天计算。（1）计算年末速动比率；（2）计算应收账款周转天数和存货周转率(次数)；（3）计算总资产净利率。30.某公司2016年发行在外的普通股股数为1000万股，平均净资产总额为4000万元，其他数据如下表所示：项目金额（万元）营业收入8000营业成本6000税后净利润800（1）计算销售毛利率和销售净利率；（2）计算净资产收益率；（3）计算每股收益。解析：资产负债表：资产=负债+所有者权益；利润表：利润＝收入－费用；现金流量表：现金流量＝净利润＋折旧；营业利润＝营业收入－营业成本应收账款平均余额=应收账款周转天数÷360×销售收入净额=45÷360×150000=187500；由应收账款平均余额期初应收账款＋期末应收账款）÷2及题目条件“所有资产负债项目的年末余额等于年初余额”，得到年末应收账款＝应收账款平均余额=187500（元）（2）由题得：年末流动负债=速动资产÷速动比率=（货币资金＋应收账款）÷速动比率27.答案：（2）净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数28.答案：存货周转率=营业成本÷平均存货（3）总资产净利润率=（净利润÷平均资产总额）×100%29.答案：30.答案：（1）销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入×100%销售净利率=（净利润÷营业收入）×100%（2）净资产收益率=（净利润÷平均净资产）×100%（3）每股收益=净利润÷普通股股数一、单选题31.在盈亏临界点分析中，不需要考虑的因素是()A.所得税税率B.产品销售单价C.固定成本总额D.产品单位变动成本32.某公司2015年度A产品的产销刚好处于盈亏平衡状态，固定成本总额1000万元，变动成本总额2500万元，则盈亏临界点的销售收入为()A.1000万元B.1500万元C.2500万元D.3500万元33.下列与盈亏平衡分析有关的计算公式中，正确的是()A.盈亏临界点作业率+安全边际率=1B.盈亏临界点作业率×安全边际率=1C.安全边际率÷边际贡献率=销售利润率D.安全边际率+边际贡献率=销售利润率34.在利润敏感性分析中，销售单价的敏感系数为2.5,销售量的敏感系数为2,固定成本的敏感系数为-1,单位变动成本的敏感系数为-3。敏感性最高的项目是()A.销售量B.销售单价C.固定成本D.单位变动成本35.下列不属于企业日常业务预算的是()A.生产预算B.财务预算C.销售费用预算D.产品成本预算36.日常业务预算编制的起点是()A.销售预算B.直接人工预算C.制造费用预算D.直接材料预算37.某公司下年度预计需要甲材料6000千克，甲材料期初库存为1000千克，期末库存1500千克，则该年需要采购甲材料的数量是()A.5500千克B.6000千克C.6500千克D.8500千克二、多选题38.按照成本与业务量的依存关系，下列属于固定成本的有()A.厂房折旧费B.直接材料费C.财产保险费D.管理人员的工资E.按件计酬的工资薪金39.在一定业务量范围内，下列有关成本的表述，正确的有()A.固定成本总额保持不变B.单位固定成本保持不变C.混合成本总额不随业务量的变动而变动D.变动成本总额随着业务量的变动而成正比例变动E.单位变动成本随着业务量的变动而成反比例变动三、计算题40.C公司只生产A产品，2011年产销60000件，每件售价500元。该产品单位变动成本占售价的80%,公司年固定成本总额为2500000元。要求：（1）计算A产品的单位变动成本；（2）计算A产品的保本销售量；（3）计算A产品2011年实现的利润；（4）若该公司2012年继续生产A产品，目标利润定为5500000元，其他因素不变，计算A产品实现目标利润的销售量。41.A公司生产并销售乙产品，产销平衡，销售单价50元，单位变动成本30元，年固定成本总额200000元。公司年销售量为50000件。（1）计算盈亏临界点的销售量；（2）计算以销售量表示的安全边际；（3）计算边际贡献总额。42.甲公司下一年度的预计销售情况如公司销售预算表所示。假设公司年初应收账款余额为1400万元，每季度销售收入中，当季度收到现金50其余50％下季度收到。要求：写出甲公司销售预算表中①一⑩的正确数据，不需要列出计算过程。请在答题卡上做答。解析：本题主要掌握盈亏临界点的计算。盈亏临界点销售量=固定成本总额/（产品销售单价-产品单位变动成本盈亏平衡分析中不需要考虑所得税税率的影响，故本题选A。解析：本题考查盈亏临界点的销售收入计算。盈亏平衡就是不赔不赚，即总成本=总收入，此时的销售收入就是盈亏临界点的销售收入。万元。故本题选D。解析：安全边际，是指正常销售超过盈亏临界点销售的差额，它有绝对数与相对数两种表现形式，即安全边际和安全边际率。安全边际=正常销售量（额）-盈亏临界点销售量（额安全边际率=安全边际量（额)/正常销售量（额）×100%；盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量/正常销售量×100%。盈亏临界点的作业率与安全边际率两者之间的关系可以表述为：1-盈亏临界点作业率=安全边际率。答案为A。解析：比较敏感系数的敏感程度，关注绝对值的大小，绝对值越大敏感性越高。单位变动成本的敏感系数为-3，绝对值3,大于其他两个。解析：破题点：“日常业务预算”。日常业务预算包括：销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产品成本预算、销售及管理费用预算。财务预算是企业的综合预算，包括现金预算、预计利润表和预计资产负债表，不属于企业日常业务预算。故本题选B。解析：公司日常业务预算的编制通常要以销售预算为出发点，生产、材料采购、存货、费用等方面的预算，都要以销售预算为基础。解析：本题考查预计需要购入材料数量的计算。预计需要购入材料总额=（期末结存材料-期初结存材料）38.答案：ACD解析：固定成本是指其总额在一定时期或一定产量范围内，不直接受产量变动的影响而保持固定不变的成本。例如，按直线法计提的厂房、机器设备的折旧费，管理人员的月工资，财产保险费，广告费，职工培训费，租金，等等。故选项ACD正确。变动成本是指在一定期间和一定业务量范围内其总额随着业务量的变动而成正比例变动的成本。如直接材料费、产品包装费、按件计酬的工资薪金、推销佣金以及按加工量计算的固定资产折旧费等。故排除选项BE。解析：固定成本：总额在一定时期或一定产量范围内，不直接受产量变动的影响而保持固定不变的成本。故选项A正确。单位固定成本与产量成反比例变动，故排除选项B。混合成本：“混合”了固定成本和变动成本的成本。这类成本的特征是，其发生额的高低虽然直接受业务量大小的影响，但不存在严格的比例关系。故排除选项C。变动成本：在一定期间和一定业务量范围内其总额随着业务量的变动而成正比例变动的成本。故选项D正确。单位变动成本不受业务量的增减变动的影响而保持不变，故排除选项E。（2）保本销售量=固定成本/（单价－单位变动成本）（3）利润=销售收入－变动成本－固定成本=（单价－单位变动成本）×销售量－固定成本目标销售量=（固定成本总额+目标利润）/（销售单价-单位变动成本）（1）盈亏临界点销售量＝固定成本/（单位产品销售收入-单位产品变动成本）解析：预计销售收入=预计销售量×预计销售单价一、单选题43.采用销售百分比法预测外部筹资额时，以下属于随销售额变化而变化的项目是()A.股本B.长期债券C.长期借款D.应收账款44.与普通股筹资相比，优先股筹资的优点是()A.不用偿还本金B.没有固定到期日C.资本成本较低D.有利于增强公司信誉45.下列筹资方式中，可能会分散公司控制权的是()A.发行普通股B.融资租赁C.发行公司债券D.银行借款46.与债券投资相比，下列属于普通股股票投资优点的是()A.股票价格稳定B.股利收入稳定C.具有本金求偿权D.具有经营管理权47.下列选项中，属于优先股股东特有权利的是()A.经营参与权B.优先表决权C.优先股利分配权D.认股优先权48.从公司角度看，属于长期借款筹资优点的是()A.财务风险低B.资本成本低C.限制条款少D.增强公司信誉49.下列不属于融资租赁租金构成内容的是()A.租赁手续费B.租赁资产的价款C.租赁资产的折旧费用D.租赁公司为购买租赁资产发生的筹资成本50.下列选项中，可以作为公司追加筹资决策依据的是()A.沉没成本B.边际资本成本C.重置成本D.产品生产成本51.计算优先股资本成本时不需要考虑的因素是()A.优先股年股息B.优先股发行价格C.公司所得税税率D.优先股筹资费用率二、多选题52.企业筹集权益资本可采用的方式有()A.发行股票B.融资租赁C.商业信用D.吸收投入资本E.留用利润53.下列选项中，属于公司筹集短期资本的方式有()A.留存收益B.商业信用C.发行普通股D.融资租赁E.短期银行借款54.下列关于资本成本的说法，正确的有()A.资本成本是选择筹资方式的依据B.资本成本是拟定筹资方案的依据C.资本成本是评价公司经营成果的依据D.资本成本是投资人选择投资方案的唯一标准E.资本成本是评价投资决策可行性的主要经济标准55.计算加权平均资本成本时，需要考虑的因素有()A.企业的类型B.个别资本成本C.流动资产规模D.企业所在行业的特点E.各类资本占总资本的比重56.在计算资本成本时，需要考虑筹资费用的筹资方式有()A.优先股B.普通股C.长期债券D.留存收益E.长期借款57.在计算加权平均资本成本时，可选择的权重包括()A.以账面价值为权重B.以市场价值为权重C.以目标资本结构为权重D.以社会平均资本结构为权重E.以账面价值与市场价值的均值为权重三、计算题58.某公司与销售收入成比例变化的资产负债表项目如下表所示。已知该公司本年销售收入为1000万元。预计下一年度销售收入增长20销售净利率为10各变动项目与销售收入的比例不变。公司发行在外普通股股数保持100万股不变，公司拟按每股1元的固定股利进行利润分配。（1）计算该公司下一年的净利润及应向投资者分配的利润；（2）预测该公司下一年的资金需求缺口及外部筹资需求。59.某公司2016年资本总额为1000万元，其中：长期借款为400万元，年利率为10%，每年付息一次，普通股为600万元，每股市价为10元。2015年发放现金股利为每股1元，预计年股利增长为5%。不考虑筹资费用，公司适用的所得税税率为25%。（1）分别计算长期借款和普通股的资本成本；（2）分别计算长期借款和普通股在资本总额中的占比重；（3）计算该公司加权平均资本成本。60.某公司目前资本总额为700万元，其中：债务资本为200万元，年利率为12%；普通股为500万股，每股面值为1元。因投资需要，拟新增筹资200万元，现有两个方案可供选择。方案一：全部按面值发行普通股200万股；方案二：全部采用长期借款，年利率为8%。公司适用的所得税税率为25%。要求：（1）分别计算采用方案一和方案二后的利息总额。（2）采用每股收益分析法，计算每股收益无差异点的息税前利润。（3）若预计新增筹资后息税前利润为95万元，不考虑筹资风险，应该采用哪个方案?解析1）常见的敏感性资产包括库存现金、应收账款、存货等；常见的敏感性负债包括应付票据、应付账款等；采用销售百分比法预测外部筹资额时，这些敏感性和负债会随销售额变化而变化。（2）做题时一般并不需要判断某项资产和负债是否属于敏感性资产和敏感性负债，题中一般会明确说明。具体地说，如果题中说明了某项资产或负债占销售收入的比例，则意味着该资产或负债为敏感性资产或敏感性负债。（此题教材中没有明确说明，属于超纲题型，考试中涉及到都可以按照解析对应答题）解析：本题考查优先股筹资的优点。（1）优先股筹资。①优点：没有固定到期日，不用偿还本金；股息支付既固定，又有一定弹性；有利于增强公司的信誉。②缺点：筹资成本高；财务负担重。（2）普通股筹资。①优点：没有固定的股利负担；没有固定的到期日，无须偿还；能增强公司的信誉；筹资限制少。②缺点：资本成本高；容易分散公司的控制权；可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌。（3）与普通股筹资相比，优先股筹资的资本成本较低。本题选C。解析：普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份。普通股筹资的缺点有：（1）资本成本较高2）容易分散公司的控制权3）可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌。故本题选A。解析：（1）普通股股东的权利：①经营参与权②收益分配权③出售或转让股份权④认股优先权⑤剩余财产要求权。（2）普通股筹资的优点：①没有固定的股利负担；②没有固定的到期日，无须偿还；③能增强公司的信誉；④筹资限制少。（3）普通股筹资的缺点：①资本成本高；②容易分散公司的控制权；③可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌。（4）债券是发行人依照法定程序的发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。这里说的债券，指的是期限超过一年的公司债券，其发行目的通常是为建设大型项目筹集大笔的长期资本。（5）债券筹资的优点：①本金安全性高，与股票相比，投资风险较小；②收入稳定性强；③市场流动性好。（6）债券筹资的缺点：①购买力风险较大；②没有经营管理权。解析：本题考查优先股与普通股股东相比其特有权利。（1）普通股股东的权利：①经营参与权：普通股股东可以参与公司的经营管理，拥有选举表决权利。②收益分配权。③出售或转让股份权。④认股优先权。⑤剩余财产要求权。（2）优先股股东的权利：①优先分配利润：优先股股东按照约定的股票面股息率，优先于股东分配公司利润。②优先分配剩余财产。③优先股的转换和回购。④优先股的表决权。本题选择C。解析1）长期借款筹资的优点：①筹资速度快；②借款弹性较大；③借款成本较低。（2）长期借款筹资的缺点：①财务风险较高；②限制性条款比较多。解析：融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分，其中，设备价款是租金的主要内容，它由设备的买价、运杂费和途中的保险费等构成；租息又可分为租赁公司的筹资成本和租赁手续费等。解析：边际资本成本主要在筹集资本时用于追加筹资决策。沉没成本、过去成本、账面成本等往往是非相关成本。追加筹资决策不涉及重置成本。解析：优先股股息按面值和固定的股息率确定，优先股筹资总额按发行价格确定。优先股股息是以所得税净利润支付的，故不会减少公司应交所得税。不需要考虑的因素是公司所得税税率。52.答案：ADE解析：本题考查筹集权益资本的方式。（1）企业筹集权益资本：发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹资。（2）企业筹集债务资本：发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹资。（3）投入资本即直接投资，留用利润即内部积累，所以本题选ADE。解析：按照筹集资本使用期限的长短，可把公司筹集的资本分为短期资本与长期资本两种。（1）短期资本一般是指供一年以内使用的资本。通常采用短期银行借款、商业信用等方式来筹集。（2）长期资本通常采用吸收直接投资、发行股票、发行公司债券、银行长期借款、融资租赁和内部积累等方式来筹集。故本题选BE。54.答案：ABCE解析：资本成本是公司筹集和使用资本的代价。资本成本的作用1）资本成本是评价投资决策可行性的主要经济标准。（2）资本成本是选择筹资方式和拟定筹资方案的重要依据。（3）资本成本是评价公司经营成果的依据。解析：所以，公司的加权平均资本成本受到两个因素的影响：个别资本成本和各类资本占总资本的比重。56.答案：ABCE解析：在计算资本成本时，需要考虑筹资费用的筹资方式有优先股、普通股、长期借款、长期债券。留存收益筹资成本是机会成本，留存收益资金属于普通股股东的，如果企业不留存，而是发放给股东，则股东可以拿去再投资获利。投资人对于留存收益资金要求的收益率与普通股资金是相同的，因此留存收益资本成本等于不考虑筹资费用时的普通股资本成本。故本题选ABCE。57.答案：ABC解析：本题考查计算加权平均资本成本时可选择的权重。公司的加权平均资本成本受到两个因素的影响：个别资本成本和各类资本占长期资本的比重。而在实际计算中，各类资本占长期资本的比重起着决定性的作用。在计算时，有三种可供选择的权重：账面价值、市场价值和目标资本结构。故本题选ABC。应向投资者分配的利润=100×1=100（万元））＝EBIT=80（万元）不考虑筹资风险，应该采用方案二。一、单选题61.公司的复合杠杆系数为3，经营杠杆系数为2，则财务杠杆系数是()A.1B.1.5C.5D.662.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是()A.销售量B.销售单价C.利息费用D.固定成本63.关于公司财务杠杆系数，下列表述正确的是()A.存在债务和优先股时，财务杠杆系数小于1B.存在债务和优先股时，财务杠杆系数大于1C.存在债务和优先股时，财务杠杆系数等于1D.不存在债务和优先股时，财务杠杆系数小于164.某公司2015年债务利息为100万元，息税前利润为500万元，财务杠杆系数是()A.0.20B.1.25C.5D.665.利用每股收益无差异点法进行资本结构决策时，下列表述不正确的是()A.当预期的EBIT低于无差异点的EBIT时，选择权益筹资B.当预期的EBIT高于无差异点的EBIT时，选择债务筹资C.当预期的EBIT高于无差异点的EBIT时，选择权益筹资D.当预期的EBIT等于无差异点的EBIT时，选择债务筹资与权益筹资无差异66.下列选项中，属于狭义资本结构范畴的是()A.长期负债与股东权益比例B.短期借款与长期借款比例C.流动负债与负债总额比例D.股东权益与流动负债比例67.在确定最优资本结构时，只考虑资本成本的决策方法是()A.股利现值分析法B.公司价值分析法C.每股收益分析法D.比较资本成本法二、多选题68.影响公司经营风险的因素有()A.市场需求的敏感性B.筹资成本的高低C.产品更新周期的长短D.销售价格的稳定性E.固定成本占总成本的比重69.关于公司杠杆，下列表述正确的有()A.在实际工作中，只有经营杠杆可以选择B.在实际工作中，财务杠杆往往可以选择C.经营杠杆系数较低的公司可以在较高程度上使用财务杠杆D.经营杠杆系数较高的公司可以在较低程度上使用财务杠杆E.公司通过调节经营杠杆和财务杠杆可得到理想的复合杠杆70.影响公司经营风险的主要因素有()A.债务利息的高低B.产品更新周期的长短C.销售价格的稳定性D.固定成本占总成本的比重E.投入生产要素价格的稳定性71.影响资本结构的主要因素包括()A.行业因素B.公司规模C.公司财务状况D.公司资产结构E.公司所得税税率72.计算下列筹资方式的资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的有()A.优先股B.普通股C.长期借款D.长期债券E.留存收益三、计算题73.甲公司2018年有息债务为5000万元，年利率为10%；当年实现销售收入为4800万元；固定成本总额为600万元（不包含利息费用变动成本总额为3200万元。（1）计算息税前利润；（2）计算经营杠杆系数和财务杠杆系数；（3）计算复合杠杆系数。74.甲公司本年销售收入净额2000万元，固定成本总额500万元(不含利息费用)，变动成本总额1000万元，利息费用300万元。（1）计算经营杠杆系数和财务杠杆系数；（2）计算复合杠杆系数；（3）如果甲公司下年度销售收入增长10计算每股收益增长率。解析：复合杠杆系数的简化计算公式为：DTL=DOL×DFL；其中DTL为复合杠杆系数，DOL为经营杠杆系数，DFL为财务杠杆系数。故，财务杠杆系数DTL=DCL/DOL=3/2=1.5解析：本题考查经营杠杆系数的计算公式：Q表示销售量；P表示销售单价；FC表示固定成本总额。本题正确答案为C。解析：本题考查公司财务杠杆系数的概念。当公司没有债务和优先股筹资时，不论息税前利润为多少，财务杠杆系数总是等于1，每股收益与息税前利润同比例变动。若公司采用债务和优先股筹资，财务杠杆系数必然大于1。运用债务和优先股筹资的比例越大，公司每股收益变动的幅度越大，即财务风险越高。解析：本题考查财务杠杆系数的计算。财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-IEBIT为息税前利润，I为债务利解析：如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式；当预期的EBIT等于无差异点的EBIT时，选择债务筹资与权益筹资无差异。故，本题中选项C说法错误。解析：广义的资本结构是指公司全部资本（包括长期资本和短期资本）的构成及其比例关系。狭义的资本结构是指各种长期资本（长期负债和股东权益）的构成及其比例关系。解析：比较资本成本法：只考虑资本成本，即以加权平均资本成本最低作为资本结构决策的依据。每股收益分析法：只考虑公司价值，即以公司价值最大作为资本结构决策的依据。公司价值分析法：同时考虑资本成本和公司价值，即以资本成本最低和公司价值最大作为资本结构的决策依据。68.答案：ACDE解析：在市场经济中，经营风险的发生及大小取决于多方面因素，一般来说，主要有以下几个方面1）市场需求变化的敏感性2）销售价格的稳定性3）投入生产要素价格的稳定性4）产品更新周期以及公司研发能力5）固定成本占总成本的比重。在控制经营风险的各种方法中，合理地调整经营杠杆是非常有效的方法。69.答案：BCDE解析：本题考查公司杠杆。经营杠杆和财务杠杆可以按照多种方式组合以得到一个理想的复合杠杆水平和公司总风险程度。即较高经营杠杆系数的公司可以在较低的程度上使用财务杠杆；经营杠杆系数较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆。从而使经营风险可以被低财务风险所抵消，高财务风险也可以被低经营风险所抵消，使公司送到一个较合适的总风险水平。在实际工作中，财务杠杆往往可以选择，而经营杠杆却不同。故本题选BCDE。70.答案：BCDE解析：本题考查影响公司经营风险的主要因素。在市场经济中，影响公司经营风险的主要因素有1）市场需求变化的敏感性2）销售价格的稳定性3）投入生产要素价格的稳定性4）产品更新周期以及公司研发能力5）固定成本占总成本的比重。本题答案为BCDE。71.答案：ABCDE解析：影响资本结构的主要因素1）公司产品销售情况：公司产品销售是否稳定对公司资本结构具有重要影响。（2）公司股东和经理的态度：公司股东和经理的态度对资本结构具有重要影响。经理对待风险的态度，也是影响资本结构的重要因素。（3）公司财务状况：公司获利能力越强，财务状况越好，就越有能力承担财务上的风险。（4）公司资产结构：公司资产结构以多种方式影响公司的资本结构。（5）贷款人和信用评级机构的影响。（6）行业因素与公司规模：不同行业，其资本结构有很大差别。管理者必须考虑公司所处的行业，以便考虑最佳的资本结构。（7）公司所得税税率：公司所得税税率越高，负债利息的节税收益就越多。（8）利率水平的变动趋势。解析：本题考查所得税抵减。利用负债筹资可以获得减税利益，因此，公司所得税税率越高，负债利息的节税收益就越多；反之，如果所得税税率很低，采用举债方式的节税利益就不十分明显。题中长期借款和长期债券都是属于利用负债的方式进行筹资的。另外，长期借款的利息可以资本化，所以可以抵税。所谓资本化就是利息可以计入生产成本，作为成本的一部分。债券的利息通常低于普通股的股息，而且利息费用可在税前收益中支付，起到抵减所得税的作用。所以CD选项正确。一、单选题75.与股票投资相比，下列属于债券投资特点的是()A.投资风险较大B.投资收益相对稳定C.投资收益率比较高D.无法事先预知投资收益水平76.通常情况下，债券投资收益水平的衡量指标是()A.票面收益率B.收益率的期望值C.到期收益率D.收益率的平均值77.从风险角度看，下列更接近于确定性投资的是()A.投资办厂B.购买国债C.购买公司股票D.开发某地的金矿78.某零增长型股票，预计未来每股年现金股利为2.4元，如果股东要求的收益率为10%则该股票的内在价值为()A.1.2元B.2.4元C.12元D.24元79.下列选项中，属于普通股投资优点的是()A.股票价格稳定B.股利收入稳定C.股东拥有经营控制权D.股东具有优先求偿权80.下列属于封闭式基金特点的是()A.不能在二级市场交易B.基金份额总额固定不变C.在封闭期内可随时认购D.在封闭期内可随时赎回81.下列不属于证券投资基金投资风险的是()A.市场风险B.违约风险C.巨额赎回风险D.管理能力风险82.下列不属于证券投资基金费用构成的是()A.基金买价B.基金管理费C.基金交易费D.基金运作费83.下列选项中，属于货币市场基金特点的是()A.流动性差B.收益不稳定C.资本安全性高D.管理费用高二、多选题84.债券投资的收益率可以表现为()A.票面收益率B.综合收益率C.到期收益率D.持有期收益率E.最终实际收益率85.下列属于债券投资风险的有()A.违约风险B.利率风险C.购买力风险D.变现力风险E.再投资风险三、计算题86.某投资者拟购买债券，现有甲、乙两种新发行债券可供选择。甲债券面值为1000元，票面利率8%，单利计息，期限5年，到期一次还本付息；乙债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，期限5年，到期还本。目前市场利率为5%。[(P/F,5%,5)=0.7835，(P/A,5%,5)=4.3295]（1）计算甲债券的价值；（2）计算乙债券的价值；（3）如果两种债券发行价格均为1060元，分别判断两种债券是否值得投资。87.某投资者拟投资A公司股票，该股票股利分配模式预计分为两个阶段：第一阶段为高速增长阶段，预计第一年股利为每股1元，第二年股利为每股1.2元；第二阶段为稳定增长阶段，从第三年开始股利每年增长5%。目前该股票市价为每股20元，同类风险股票的投资必要报酬率为10%。要求：计算题可能用到的系数n123456（P/F,10%,n）0.90910.82640.75130.68300.62090.5645（P/A,10%,n）0.90911.73552.48693.16993.79084.3553（F/A,10%,n）1.10001.21001.33101.46411.61051.7716（1）分别计算两个阶段股利的现值；（2）计算A公司股票目前的内在价值；（3）判断投资者应否购进该股票。（计算结果保留小数点后两位）解析：本题考查债券投资的优缺点。（1）债券投资的优点：①本金安全性高；②收入稳定性强；③市场流动性好。（2）债券投资的缺点：①购买力风险较大；②没有经营管理权。本题选B。解析：债券投资的收益水平通常用到期收益率来衡量。到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购买价格的折现率。故本题选C。解析：国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债券的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。因此购买国债更接近于确定性投资。解析：股利零增长模型是假设未来现金股利保持固定金额，即股东永久性持有股票，即中途不转让出售。解析：普通股投资的优点主要有1）投资收益高2）购买力风险低3）拥有经营控制权。普通股投资的缺点主要是风险大，其原因是1）求偿权居后2）价格不稳定3）股利收入不稳定。故本题选C。解析：封闭式基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。解析：本题考查证券投资基金投资风险的内容。证券投资基金投资风险的是：市场风险、管理能力风险、技术风险、巨额赎回风险。解析：证券投资基金的费用包括1）基金管理费2）基金托管费3）基金交易费4）基金运作费5）基金销售服务费。解析：货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的一种基金，其投资对象期限较短，一般在1年以内。货币市场基金的优点是资本安全性高，购买限额低，流动性强，收益较稳定，管理费用低，有些还不收取赎回费用。。84.答案：ACDE解析：本题考查债券投资的收益率的概念。债券投资的收益水平通常用到期收益率来衡量。到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购买价格的折现率。债券投资的收益率可以表现为：票面收益率、到期收益率、持有期收益率、最终实际收益率。85.答案：ABCDE解析：本题考查债券投资的风险。债券投资的风险主要有：违约风险、利率风险、购买力风险、变现力风险、再投资风险等。（3）该股票的内在价值高于市场价格，说明该股票的价格被低估，投资者可以买进。一、单选题88.项目投资中，属于经营期现金流出量的是()A.外购原材料B.固定资产投资C.垫支营运资本的收回D.与固定资产投资相关的培训费等89.下列不属于项目终结点现金流量的是()A.设备购置价款B.原垫支营运资本的收回C.固定资产残值收入D.清理固定资产时发生的其他现金流出90.某投资项目年度净利润为14万元，年折旧额30万元，无其他非付现费用，则年营业现金净流量为()A.14万元B.16万元C.30万元D.44万元91.能够使项目现金流入量现值等于现金流出量现值的折现率是()A.获利指数B.现值指数C.内含报酬率D.会计平均收益率92.下列投资项目评价指标中，没有考虑货币时间价值的是()A.净现值B.现值指数C.内含报酬率D.会计平均收益率93.关于投资回收期，下列表述正确的是()A.折现投资回收期长于非折现投资回收期B.折现投资回收期短于非折现投资回收期C.折现投资回收期等于非折现投资回收期D.折现投资回收期与非折现投资回收期的关系不确定二、多选题94.下列属于固定资产项目投资特点的有()A.投资的回收期长B.投资的变现能力差C.投资的实际收益率可以预先确定D.投资实物形态与价值形态可以分离E.投资会在较长时间影响公司的经营活动95.项目投资决策中，判断增量现金流量应注意的问题有()A.不要忽视沉没成本B.不要忽视机会成本C.考虑对净营运资本的影响D.区分相关成本和非相关成本E.考虑投资项目对公司其他项目的影响96.某公司拟新建一条生产线，下列属于建设期现金流量的有()A.营业收入B.营业成本C.固定资产的购置成本D.固定资产折旧E.与固定资产投资有关的培训费97.项目现金流量估计中，应考虑的相关成本有()A.机会成本B.差额成本C.沉没成本D.重置成本E.过去成本98.下列选项中，确定项目营业现金流量需要考虑的因素有()A.所得税B.营业收入C.付现成本D.建设期末垫支的营运资本E.固定资产变现收入三、计算题99.某公司拟购入一台A设备以满足生产经营需要，该设备购置成本为60000元，寿命期为4年，每年维护保养费用为12000元，假设折现率为10％。计算题可能用到的系数n123456（P/F,10%,n）0.90910.82640.75130.68300.62090.5645（P/A,10%,n）0.90911.73552.48693.16993.79084.3553（1）计算A设备寿命期内总成本的现值。（2）计算A设备年均成本。（3）如果市场上有另外一种B设备同样能够满足公司需要，寿命期为6年寿命期内成本现值为120000元，能否根据A、B设备寿命期内总成本现值直接进行比较选择?如果不能，应如何进行选择?100.某公司计划新增一条生产线，预计固定资产投资100万元，垫支营运资本10万元。建设期为零，项目寿命期为10年，固定资产年折旧额10万元。该项目每年营业收入50万元，付现成本20万元。期满收回垫支的营运资本10万元，不考虑固定资产残值。假设公司资本成本为10公司适用的所得税税率为25%。(计算结果保留小数点后两位)（1）计算该项目的初始现金流出量；（2）计算该项目的营业现金净流量；（3）计算该项目的净现值并判断项目是否可行。解析：选项A正确，经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，包括销售商品、提供劳务、经营性租赁、购买货物、接受劳务、制造产品、广告宣传、推销产品、缴纳税款等。选项BD，投资活动现金流出。选项C，在项目终结时，公司将垫付的营运资本收回，因此应将其作为该方案的一项现金流入。解析：本题考查项目终结点现金流量的内容。终结点现金流量是指投资项目结束时固定资产变卖或停止使用所发生的现金流量，主要包括：（1）固定资产的残值收入或变价收入。（选项C2）原垫支营运资本的收回。（选项B3）在清理固定资产时发生的其他现金流出。（选项D）解析：本题考察公式：营业现金净流量=税后经营净利润+折旧=14+30=44（万元）解析：内含报酬率（IRR）是指能够使未来现金流入量的现值等于现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。内含报酬率通常也称为内部收益率。解析：投资项目评价使用的折现现金流量指标包括净现值、现值指数和内含报酬率等，这些指标都考虑了货币的时间价值。非折现现金流量指标包括投资回收期、会计平均收益率等，这些指标忽略了资本的时间价值，将不同时间的现金流量视为相同的金额，因而其决策结果夸大了投资的获利水平和资本的回收速度。解析：本题考查投资回收期的概念。折现投资回收期要长于非折现回收期，因为折现投资回收期考虑了货币的时间价值。94.答案：ABDE解析：本题考查固定资产项目投资特点。项目投资的主要特点有1）项目投资的回收时间长。（2）项目投资的变现能力较差。（3）项目投资的资金占用数量相对稳定。（4）项目投资的实物形态与价值形态可以分离。由于项目投资的回收时间长，会长时间占用公司资本，所以投资会在较长时间影响公司的经营活动。本题选ABDE。95.答案：BCDE解析：所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资项目后，公司总现金流量因此而发生的变动。判断增量现金流量时，需要注意下述几个问题1）辨析现金流量与会计利润的区别与联系（2）考虑投资项目对公司其他项目的影响（3）区分相关成本和非相关成本（4）不要忽视机会成本（5）对净营运资本的影响96.答案：CE解析：建设期现金流量是指初始投资阶段发生的现金流量，一般包括如下几个部分：（1）在固定资产上的投资。包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等。（2）垫支的营运资本，包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资以及增加的流动负债。（3）其他投资费用，是指与固定资产投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等不属于上述两项的其他投资费用。（4）原有固定资产的变现收入。故解析：相关成本：差额成本、重置成本、机会成本。非相关成本：沉没成本、过去成本。98.答案：ABC解析：经营期现金流量是指项目在正常经营期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。这种现金流量一般以年为单位进行计算。相关计算公式为：营业现金净流量（NCF）=营业收入－付现成本－所得税或：营业现金净流量（NCF）=税后经营净利润+折旧营业现金净流量（NCF）=（营业收入－付现成本）×（1－所得税税率）+折旧×所得税税率其中：付现成本=营业成本－折旧故本题中，确定项目营业现金流量需要考虑的因素有所得税、营业收入、付现成本。（3）不能根据A、B设备寿命期内总成本现值直接进行比较选择。因为A、B设备寿命期不同，应通过比较A、B设备的年均成本，选择平均成本最低的设备。净现值大于零，项目可行。一、单选题101.营运资本筹资决策中，属于激进型筹资策略特点的是()A.波动性流动资产用权益资本筹集B.部分波动性流动资产用长期负债筹集C.全部流动资产用长期负债和权益资本筹集D.波动性流动资产和部分永久性流动资产用临时性短期负债筹集102.在营运资本管理中，紧缩型流动资产投资策略的特点是()A.投资收益低，风险小B.投资收益低，风险大C.投资收益高，风险小D.投资收益高，风险大103.关于稳健型营运资本筹资策略，下列说法正确的是()A.收益性和风险性较高B.收益性和风险性较低C.收益性较低，风险性较高D.收益性较高，风险性较低104.某公司2015年年末流动资产合计2000万元，流动负债合计1200万元，则其狭义的营运资本为()A.800万元B.1200万元C.2000万元D.3200万元二、多选题105.公司缩短现金周转期的途径有()A.缩短存货周转期B.缩短应收账款周转期C.缩短应付账款周转期D.延长应收账款周转期E.延长应付账款周转期三、计算题106.某公司全年需求A零件720件，每次订货成本为100元，单位存货年储存成本为40元，假定年度内该种零件的耗用比较稳定，提前订货时间为5天，全年按360天计算。（1）计算经济批量；（2）计算最优订货次数；（3）计算平均每天耗用量及订货点。解析：激进型筹资策略是指公司不仅用临时性短期负债来支持波动性流动资产，还用临时性短期负债筹资来支持部分永久性流动资产，甚至用临时性短期负债筹资来支持长期资产的筹资策略。激进型筹资策略是一种风险大、收益高的营运资本筹资策略。解析1）投资收益率低，风险小——宽松型流动资产投资策略。（2）收益和风险平衡——适中型流动资产投资策略。（3）收益高，风险大——紧缩型流动资产投资策略。解析：稳健型筹资策略：是指公司用临时性短期负债筹资来支持部分波动性流动资产，用长期负债、自发性短期负债和权益资本筹资来支持永久性流动资产、长期资产和其余波动性流动资产的筹资策略。稳健型筹资策略的特点：是一种风险较小、收益也较低的营运资本筹资策略。解析：本题考查营运资本的概念。营运资本有广义和狭义两种概念：广义的营运资本又称总营运资本或毛营运资本，是指在公司正常生产经营活动中占用在流动资产上的资本；狭义的营运资本是指净营运资本，即流动资产减去流动负债后的差额，通常所说的营运资本多指狭义的营运资本。故，本题中，狭义的营运解析：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期；由此公式可以得知，公司如果要缩短现金周转期，需要缩短存货周转期，缩短应收账款周转期，增加应付账款周转期，故答案选择ABED为一定期间存货需求量；Q为每次订货批量；K为单位订货成本；Kc为单位储存成本。（2）年最优订货次数(N*)==12再订货点＝2✕5=10（件）一、单选题107.领取股利的权利与股票相互分离的日期是()A.除息日B.股权登记日C.股利宣布日D.股利支付日108.有利于保持公司目标资本结构的股利政策是()A.剩余股利政策B.固定股利支付率政策C.固定或稳定增长股利政策