企业财务管理 第一章

《企业财务管理》课件1第一节财务管理概述(略)第一章工业财务管理基础2第二节货币时间价值

一、时间价值概念

时间价值概念的主要观点西方：货币时间价值中国：资金时间价值3时间价值含义时间价值是在生产经营中产生的在确定时间价值时，应以社会平均资金利润率或平均投资报酬率为基础时间价值用复利方法计算，呈几何级数增长4时间价值概念绝对数：

时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额。相对数：时间价值率是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。5二、复利终值和现值的计算

单利：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。复利：不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。6

终值

又称复利终值，是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值。

FVn：FutureValue

复利终值

PV：PresentValue

复利现值i：Interestrate利息率n：Number计息期数复利终值7复利终值系数

可通过查复利终值系数表求得注意8例1：将100元存入银行，利息率为10％，5年后的终值应为：FV5=PV(1十i)n=100×(1+10％)5=16l(元)9复利现值10复利现值系数

可通过查复利现值系数表求得注意11例2：若计划在3年以后得到400元，利息率为8％，现在应存金额可计算如下：

PV=400×（1+8%）-312三、年金终值和现值的计算

后付年金先付年金延期年金永续年金年金:一定时期内每期相等金额的一系列收付款项。131.后付年金（普通年金）

Ordinaryannuity

一定时期内，每期期末有等额收付款项的年金。后付年金终值后付年金现值14推广到n项：是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。年金终值15是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。后付年金终值16

FVAn：Annuityfuturevalue

年金终值

A:Annuity

年金数额

i：Interestrate

利息率

n：Number

计息期数可通过查年金终值系数表求得17例3：5年中每年年底存入银行100元，存款利率为8%，求第5年末年金终值。FVA5=100×5.867=586.7元18后付年金现值

一定时期内，每期期末等额系列收付款项的复利现值之和。19

PVAn：Annuitypresentvalue

年金现值

可通过查年金值系数表求得20例4：现在存入一笔钱，准备在以后5年中每年末得到100元，如果利息率为10%，现在应存入多少钱？PVA5=100×3.791=379.1元212.先付年金(Annuitydue)

一定时期内，每期期初有等额收付款项的年金。先付年金终值先付年金现值22n期后付年金和先付年金终值比较相同点:

n期后付年金和n期先付年金付款次数相同不同点:

付款时间不同n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息23n期先付年金终值

根据n期先付年金和n+1期先付年金的关系，可推导出：24n期后付年金和先付年金现值比较相同点:

n期后付年金和n期先付年金付款次数相同不同点:

付款时间不同n期后付年金现值比n期先付年金现值多计算一期利息(或多贴现一期）25n期先付年金现值

根据n期先付年金与与n-1期先付年金的关系，可推导出：263.延期年金

在最初若干期(m)没有收付款项的情况下，后面若干期(n)有等额的系列收付款项。—现值(deferredannuity)

27或者：284.永续年金—无限期支付的年金(perpetualannuity)2930四、时间价值计算中的几个特殊问题1.不等额现金流量现值的计算

不等额现金流量的现值

=∑每年现金流量复利现值

2.年金和不等额现金流量混合情况下的现值313.计息期短于1年时时间价值的计算r:期利率i:年利率m:每年的计息次数n:年数t:换算后的计息期数4.贴现率的计算返回32第三节投资风险报酬33一、风险与风险报酬的概念1.风险是指一个事件的未来结果的不确定性。342.投资风险是指投资的未来实际报酬偏离预期报酬的可能性.353.风险报酬:是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。

风险报酬有两种表示方法：绝对数：风险报酬额相对数：风险报酬率

36二、单项投资风险报酬率的衡量1.

确定概率分布2.计算期望报酬率(expectation)—反映集中趋势373.计算标准离差(standarddeviation)—反映离散程度38结论：标准离差越小，说明离散程度越小，风险也越小。394.计算标准离差率

(standarddeviationcoefficient)

—反映离散程度405.计算风险报酬率投资的总报酬率

无风险报酬率风险报酬率41例1：

假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择，分别是A公司、B公司和C公司。三家公司的年报酬率以及其概率的资料如表所示。市场状况概率投资报酬率A公司B公司C公司好0·340%50%60%一