渤商所规则及制度介绍2014.3.5(更新版)

杭州裕富投资管理有限公司渤商所概况及规则介绍裕富资本三、渤海商品交易所概述四、渤商所BEST交易模式目录一、传统现货贸易及其发展趋势二、电商化与渤商所的基本介绍裕富投资一、传统现货贸易及其发展趋势传统企业经营模式及贸易方式传统企业依据传统的成本管理方法，集中于怎样让自己的利润最大化，与供应商、经销商的合作关系仅靠合同来维持。强大的公司通过让弱小的公司让步而达到目的，而一旦市场关系转变，弱小者强大后就会反过来逼合作者让利，这一现象在零售业特别明显。传统企业的经营模式传统企业的贸易方式1、现货现金交易2、现货合同交易特点1、交易方式——买卖双方一对一交易2、交易价格——由双方协商决定3、货物交收方式——钱货两清4、交易地点——贸易市场传统企业贸易方式不足1、一对一议价，存在信息不对称，导致价格形成不规范、不透明，风险不能转移。2、信用风险高：大额贸易，签约不等于履约。3、买卖双方很少，交易成本高，难以形成集中的市场。4、合同规范程度低，合同签订后不能更改且转让困难。5、贸易门槛高：前期较高的投入成本，提高了贸易门槛。6、质、数量纠纷：合同履行、资金结算、数量和质量的纠纷烦扰。全球化背景下传统企业的出路全球贸易一体化趋势1、国际贸易进入新一轮高速增长期，贸易对经济增长的拉动作用愈加明显。2、以发达国家为中心的贸易格局保持不变，同时中国正成为国际贸易增长的新生力量。3、多边贸易体制面临新的挑战，全球范围的区域经济合作势头高涨。4、贸易投资一体化趋势明显，跨国公司对全球贸易的主导作用日益增强。提高竞争力企业为了生存、发展根据波特“价值论”企业与企业的竞争，不只是某个环节的竞争，而是整个价值链的竞争，而整个价值链的综合竞争力决定了企业的竞争力。现代企业的竞争关键在于产业链的竞争，产业链竞争是大势所趋。现代产业经济可持续发展的路径依赖于产业升级，升级的目的有两个：一是为了掌握核心资源，拓展利润空间；二是为了摆脱旧的生产方式，掌握某方面的核心技术，提高企业的核心竞争力。同时，现代企业通过产业升级整合能够降低价格波动的风险。价值链的竞争促使参与现代产业经济生产的企业经营活动在达到一定规模后，必然要创新观念、创新经营方式，借助于价值链的延伸提升自身的抗风险能力。企业提高竞争力方法：传统企业贸易的发展转型趋势——大宗商品（二）销售模式的转变——经济运行从手段到内容施行全面信息化1、全新的经济交往手段2、全新的经济活动内容一是传统的营销模式如代理商、分销商（经销商）、直营模式向网络化供销、电子化贸易方式转变；二是重组产业链，发展价值链，加快结构调整和产业升级，将网络化与专业化相结合、网络连锁配送与物流信息化相结合，努力提升自身的资源集成效应和运营管控水平。（三）定价方式的转变

目前我国大宗商品的定价机制正由长期协议定价模式向现货定价模式转变。（一）经营理念的转变——双赢趋势以生产制造企业为例，供应商提供材料和劳务的价格决定了企业的采购成本，经销商的采购价决定了企业的售价。传统企业的理念：尽量降低采购成本，提高售价，以达到自己利润的最大化。现代企业的理念：追求更短的生产周期、更强的市场应变能力、更高的产品质量和更高的存货周转率。（增加通过经销商出售给顾客的商品数量并使两家公司的利润最大化，实现双赢）现代企业成为大宗商品企业，介入金融交易活动。其优势在于，不仅可以通过对市场信息的分析来发现价值，而且可以借助于市场信息的把握确定企业竞争战略，有能力进一步组织技术、生产、管理和其他资源来创造出新价值，而这种能力是现代产业价值创造的根本所在。在现实社会中，我们发现谁能够主导大宗商品的定价权，谁就掌握了该领域产业链的利润分配。从长远看，未来十年是大宗商品唱主角的十年，并且随着全球化的深入，全球大宗商品将进入运营时代，必然会出现一大批各个领域的不同的运营商。同时也弥补了传统企业贸易方式的不足。大宗商品企业优势及其实质大宗商品企业的实质就是商品电商化大宗商品企业特点：1、多对多议价；2、市场集中化；3、产品标准化；4、第三方监管二、电商化与渤商所定位电商化基本介绍

电商化概念电商化，即“电子商务化”的简称，电子商务化通常是指是在全球各地广泛的商业贸易活动中，在因特网开放的网络环境下，基于浏览器/服务器应用方式，买卖双方不谋面地进行各种商贸活动，实现消费者的网上购物、商户之间的网上交易和在线电子支付以及各种商务活动、交易活动、金融活动和相关的综合服务活动的一种新型的商业运营模式。其中网络是手段，商务是目的。电商化特点1、环境人们不受时间的限制，不受空间的限制，不受传统购物的诸多限制，可以随时随地在网上交易。2、市场在网上这个世界将会变得很小，一个商家可以面对全球的消费者，而一个消费者可以在全球的任何一家商家购物。3、优势电子商务减少了商品流通的中间环节，节省了大量的开支，从而也大大降低了商品流通和交易的成本。电子商务模式主要类型电子商务模式随着其应用领域的不断扩大和信息服务方式的不断创新，电子商务的类型也层出不穷，主要可以分为以下四种类型：1．企业与消费者之间的电子商务（BusinesstoConsumer，即B2C）。如：京东。2．企业与企业之间的电子商务（BusinesstoBusiness，即B2B），如：阿里巴巴。3．消费者与消费者之间的电子商务（ConsumertoConsumer即C2C）。C2C商务平台就是通过为买卖双方提供一个在线交易平台，使卖方可以主动提供商品上网拍卖，而买方可以自行选择商品进行竞价。如：淘宝网。4．线下商务与互联网之间的电子商务（OnlineToOffline即O2O）。这样线下服务就可以用线上来揽客，消费者可以用线上来筛选服务，还有成交可以在线结算，很快达到规模。该模式最重要的特点是：推广效果可查，每笔交易可跟踪。如：渤商所。电商化趋势及前景——平台B2C、O2O及跨境电商将成为行业未来发展趋势网络购物行业快速增长，平台B2C成主流：从网络购物内部结构看，B2C所占比重越来越高，未来将成为中国网络购物市场主要的推动力；从核心企业表现来看，市场主要的电商企业都在加大开放平台发展力度；从传统企业触电需求来看，2013年网络购物交易规模占社会消费品零售总额已达到7.8%，促使传统企业产生更迫切的触电需求，在自建平台行不通的情况下，未来将有更多的传统企业入驻到开放的B2C平台。O2O市场前景广阔：O2O具有连接线上线下的天然特征，能很好的解决传统行业电子商务化的问题，将成为互联网渗透实体经济的下一个重点。当前线下传统行业都在积极推进线上线下的融合，其中，传统行业中本地生活服务O2O市场起步较早，发展相对成熟，未来本地生活服务会朝向移动端、垂直化发展。零售业也开始逐渐寻求线下线上资源的优化整合，进行O2O的转型。未来，线下线上的融合将会向更多的行业扩散。跨境电商产业链日益完善，将会迎来高速发展：跨境电子商务已成为中国电子商务交易市场的新增长热点。经过几年的沉淀发展，中国跨境电商已逐渐形成一条涵盖营销、支付、物流和金融服务的完整产业链，行业格局日渐稳固。在全球电商快速发展和中国电商全球化的大趋势下，在中国政府的政策支持和企业的大力推动下，中国跨境电商将会迎来高速发展时期。渤商所简介渤海商品交易所（简称〝渤商所〞）是经国务院授权，由天津市政府发起设立的国内综合类大宗商品交易所。渤商所于2009年9月设立，2012年8月国家发改委批准为国家级电子商务试点项目。天津市政府领导亲自挂帅组建监管委员会，并接受直辖市（省级）政府直接监管的交易所。渤商所通过全球首创的“连续现货交易”方式在石油化工、金属、煤炭能源、农林等领域推出既符合国家战略利益，又满足国内、国际市场需求的标准现货交易品种，推动相关行业实现经济发展方式和贸易模式的转变，形成集大宗商品交易、结算、交收和融资服务于一体的创新型现货商品交易所。截止到2014年1月底，渤商所已上市PTA、聚酯切片、聚乙烯、电解镍、白砂糖、绵白糖、棉花、脂松香、香菇、球墨铸铁等超过60个现货交易品种，排队上市品种100多个；2013年年成交额3.1万亿人民币；是国内首个开通跨境交易人民币结算的交易所，成为“线上自贸区”。成为全国最大的现货商品交易所。渤海商品交易所的性质是一个创新型的综合类现货商品交易所。渤商所定位及发展方向渤商所定位

渤海商品交易所是一个创新型的综合类现货商品交易所，是一个全新的覆盖全国、服务全国的新型现代现货市场，渤商所不是一个公司，实际上是一个现代现货市场的组织者、建设者和管理者，是一个现代现货市场平台。

渤商所发展方向——成为具有国际重要影响力的多商品交易中心和定价中心未来，渤商所将不断打造成为国际支付结算平台、国际物流监管平台、国际贸易平台、国际技术研发中心。助力建立国际贸易新秩序，主动对接国际贸易新规则，服务全球经济。三、渤海商品交易所概述成立背景新世纪初，中央政府将滨海新区开发开放纳入国家总体发展战略，天津成为带动环渤海区域发展新的增长极。为了贯彻落实党中央、国务院关于推进天津滨海新区开发开放的战略部署以及在金融改革方面先行先试的要求，天津市人民政府发起设立天津渤海商品交易所，将交易所建设纳入《滨海新区综合配套改革试验总体方案三年实施计划》，并颁布《天津渤海商品交易所交易市场监督管理暂行办法》（津政发[2009]32号），成立市场监督管理委员会，对交易所、交易商以及交易所内的商品交易活动进行规范、监督和指导。渤海商品交易所交易市场是如何构成的？

裕富投资渤海商品交易所交易市场的结构可以划分为三个层次，那就是客户层、服务层和监管层。客户层是全体交易商的集合，是整个市场赖以存在的基础，也是整个市场所服务的对象。服务层包括渤海商品交易所、授权服务机构、指定结算银行和指定交收仓库。监管层是指天津渤海商品交易所市场监督管理委员会，对整个交易市场行使监督指导的职能。渤海商品交易所功能裕富投资渤商所=电商化平台+交易所（交易平台）（投资功能）行业资本社会资本金融资本（传统贸易功能）渤商所与淘宝交易区别裕富投资批发产品标准化设统一交收库交收入库验收保证金交易双方议价投资功能融资功能套利、套保功能淘宝渤商所零售产品个性化买卖双方直接交收到货验收交易无保障卖挂牌价（无）（无）（无）渤商所与股票交易区别裕富投资20%保证金T+0双向交易合约标的物是真实产品既有交易、又有交收除了早午盘之外还有夜盘，交易时间长渤商所股票100%资金T+1单向交易合约标的物是有价证券只有交易只有早午盘，交易时间短渤商所和期货的显著区别裕富投资渤商所期货渤商所每日可申请实物交收；渤商所有延期交收补偿费；渤商所有夜盘期货远期到期强制平仓或交割；期货没有延期交收补偿费；除有色金属期货有夜盘外，其他期货一般无夜盘渤商所优势裕富投资政策优势国内唯一由省级政府发起批准的商品交易所：津政办函【2009】6号；国内唯一设立监管委员会、受省级地方政府直接监管的商品交易所：津政发[2009]32号。2.交易方式优势全球首创渤海商品交易所连续现货交易（BohaiExchangeSpotTrading，简称BEST交易）方式，创造性地破解了百年来困扰世界现货贸易商和商品投资者的难题，能够满足交易商的多种需求。真正实现现货贸易：完全符合现货贸易习惯进行交易交收；真正形成每日现货价格：价格发现；真正形成交易当日成本锁定：锁定货物，锁定价格；满足多种交易需求：采购需求、销售需求、投资需求、保值需求；提高资金利用率：采用20%订货保证金及T+0当日自由转让合同的交易方式；实现双向交易：不仅可以预先订货（做多），也可以预先销货（做空）；增加贸易机会：提供24小时覆盖全球主要金融市场的电子交易服务裕富投资3.结算方式优势渤海商品交易所与全国领先的商业银行进行战略合作，联合开发全球独创的交易保证金托管和划转系统，真正实现交易商自有银行账户和交易所保证金清算专户之间的无缝对接入市简单方便：与全国性的各大商业银行战略合作，覆盖全国的银行营业网点方便了交易者的开户以及交易行为；资金托管安全：通过三方存管保障交易资金安全；资金汇划便捷：交易所和银行联合开发的交易保证金托管和划转系统，实现了交易保证金便捷的实时进出。4.服务机构优势遍布全国的近200家综合类授权服务机构（会员）为参与渤海商品交易所交易的交易商和合格投资者提供开户指导和教育、培训服务，协助交易商完成在交易所和结算银行的开户、交易结算、货物交收等商品交易服务。5.上市品种优势交易所将在石油及化工商品、金属商品、煤炭等能源商品、农林商品等专业领域，根据国家利益需要和市场需求，不断地适时推出既符合国家战略利益，又符合国内、国际市场需求的标准现货交易品种。

渤商所三大制度20%保证金的标准合约制度；合约可转让制度；合约可交收制度，申请交收不成功的延期交收补偿金制度。延期交收补偿制度

交易所实行延期交收补偿制度。延期交收补偿制度是指在每一交易日交收申报时段，提出交收申报但未获得交收配对的买方（卖方）向在该交易日持有该商品电子交易合同的所有未提出交收申报的卖方（买方）收取补偿金的一种制度。当市场出现需求比较大时，买家申请买货的数量有可能大于卖家申请卖货一方的数量，得到货物需求的买家进行实物交收，没得到实物需求的买家就会得到卖家的延期交收的货币补偿，所有的没有提出交收申报的卖家共同承担这笔补偿（相当于现货贸易出现的违约金）。延补当日无交收申报当日申报完全匹配当日申报部分匹配不用支付买多卖少未买到货的收取持卖单未申报的延补买多卖少未卖出货的收取持买单未申报的延补延期交收补偿金实例净订货量100万吨买方未申报的98万吨不缴纳也不获得延补申报20000吨1600吨获得实物现货4000吨获得延补费净订货量100万吨未申报的984000吨缴纳延补费16000吨获得实物现货申报16000吨卖方支付渤商所四大网络市场服务网：全国近200家会员机构近1000家营业部，为交易商提供贴身服务，而且均可成为潜在的提货点，市场内近百万的客户均为潜在的直销客户；销售半径得到扩展，覆盖区域增大。资金结算网：除了传统的资金汇划功能，渤商所还可以提供融资服务。与近20家银行总行合作，依托各银行在全国的营业网点建立全新的交易保证金托管和划转体系，保障交易保证金安全存放和实时快捷进出。仓储物流网：渤商所在西部、华北、华东、华南、华中设立五大物流交收中心，与国储、中储等大型国家储备单位展开战略合作，构建遍布各港口、各交通枢纽及原材料生产、销售、贸易集中地的交收仓库网络。除了商品交收服务，还是与地方政府合作的切入点，为地方产业提供转型升级的平台，同时获得地方政府在财政、税收、土地等上面的优惠政策。信息发布网：利用与交易所合作的强大媒体资源（包括央视），实时发布渤商所现货商品价格，直接节省广告开支，而且提升上市品牌价值。渤商所三大功能商品贸易：即商品生产、贸易、需求方通过渤商所平台买货卖货。商品投资：一方面资本方通过渤商所平台在商品上进行交易，另一方面实体企业还可进行融资融货、仓单质押。价格发现：渤商所商品的价格不是由生产方或需求方单方面制定，而是通过集中竞价、撮合成交、连续交易实现的，真正的发现了商品的价格，体现了商品的市场价值。三大功能——商品贸易商品贸易——全新的现货贸易渠道（1）锁价、锁货低成本（20%订金）电子库存（2）采购、销售签订合同后根据自身情况申请实物交收价格上涨过程中的拿货平台价格下跌过程中的保值销售更高的销售价格更低的采购成本（3）无风险赚取差价（套利：期现套利、跨现货市场套利、跨区域品种套利）商品投资——理想的融资平台（1）20%定金建库存：降低资金成本例：当价格上行，现货企业有1万吨货，现货市场货源不多，企业可将1万吨货卖出，拿到现金，在渤商所平台买入订立5万吨货，相当于用20%定金建立了库存。（2）承兑贴现建库存同时获取延期交收补偿费（3）货物质押融资货物入库，注册存货凭证，到银行质押融资缺点：流程厂，折扣低（4）对锁开仓融资现货企业有货，需要资金，但行情看涨，不想卖出货物同时订立卖出合同和买入合同，并申报卖出交收；货物卖出，及时拿到货款（80%，扣除20%买入保证金）同时，买入价格锁定，随时要货，随时申报交收。三大功能——商品投资三大功能——价格发现价格发现——交易所的定价功能（1）16：00前交易即定价（与协议交收配合）（2）交易结算价可以作为定价基准（3）灵活利用交易所定价功能交易时间及品种交易日为每周一至周六（国家法定节假日除外）。周一至周六（周六无夜盘

）每一交易日的交易时间为：夜盘19:00～3:00；早盘9:00～11:30；午盘13:30～16:00。另外需要指出的是9:00～11:30,13:30～16:00，16:05～16:15为交收申报时间。交易所上市的商品分为四大板块：生产资料板如焦炭、脂松香，生活资料板如香菇、黑木耳，国际板如天胶（橡胶谷），竞买板如神华块煤、五粮液酒。渤商所现货交易（BEST交易）的开市报价原则是怎样的？

裕富投资开市报价在每一交易日开市前十分钟内进行，其中前九分钟为买、卖价格指令申报时间，后一分钟为开市报价的（数量、价格）匹配时间，开市时产生开市价。开市报价未产生成交价格的，以开市报价后第一笔成交价为开市价。开市报价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于开市报价产生的价格的买入申报全部成交；低于开市报价产生的价格的卖出申报全部成交；等于开市报价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。开盘报价中的未成交申报单自动参与开市后竞价交易。中间仓交易中间仓交易商是经交易所审核批准，从事中间仓申报业务的自营交易商会员。交易所根据市场情况及各上市交易商品确定一定数量的中间仓交易商。

每个交易日16：05—16：15

为中间仓申报时段。中间仓申报是指中间仓交易商通过提供资金或实物满足每交易日交收申报差额部分的交收需求来获取延期交收补偿金收益的交易行为。每个交易日交收申报结束后，如出现交收申报差额，中间仓申报可弥补交收申报差额，调节实物交收供求矛盾。每个交易日交收申报结束后，当买卖交收申报差大于零（买入交收申报量大于卖出交收申报量）时，中间仓交易商可以提交卖出交收申报，以交付实物的形式入市（相当于空单进入市场，需要多单来对冲），满足买方实物交收需求，履行交收手续，并按当日结算价获得等额买入订货(多单)；当买卖交收申报差小于零（卖出交收申报量大于买入交收申报量）时，中间仓交易商可以提交买入交收申报，以交付资金的形式入市，满足卖方实物交收需求，履行交收手续，并按当日结算价获得等额卖出订货；当交收申报差等于零时，无需中间仓申报。其中，交收申报差=买入交收申报量-卖出交收申报量交收申报差额=︱买入交收申报量-卖出交收申报量︱

裕富投资中间仓盈利举例：自营交易商会员申请成为中间仓交易商后，可以从事中间仓申报业务，获得无风险收益。例：某中间仓交易商在螺纹钢（西部）电子交易合同上的操作假设：①中间仓交易商资金为自有资金（中间仓交易商参与中间仓申报业务，除了用自有资金，还可以通过交易所获得银行授信资金）②螺纹钢仓储费用为0.15元/吨/天周一：补充交收时段申报买入1000吨螺纹钢（系统自动反向生成1000吨螺纹钢卖出订立电子交易合同，价格4791元/吨），盈利为3832.8元；周二：卖出申报交收，未匹配成功，获得延期交收补偿费，当日结算价4791元/吨，盈利为3832.8元；周三：卖出申报交收，匹配成功，无盈利。三日总盈利为：3832.8*2-150*3=7215.6元折合年收益率为：7215.6*360/（1000*4791*3）=18.07%中间商套期保值裕富投资裕富投资中间仓收益率和延期交收补偿金费率的关系裕富投资习题：1、请简述渤商所现货相比淘宝、期货的优势。2、渤商所四大网络是什么。3、请简述渤商所三大功能在可再生纸现货贸易中是如何发挥的。4、请简要说明延期交收补偿制度的内涵。5、请简要说明中间仓补充交收制度的内涵。四、渤商所BEST交易模式BEST交易介绍渤商所现货交易（BEST交易）是指交易商通过渤海商品交易所电子交易系统进行交易商品的买入或卖出的价格申报，经电子交易系统（价格、数量）匹配成交后自动生成电子交易合同，交易商可根据该电子交易合同约定自主选择交收日期的交易方式。交易商订立电子交易合同后，可以选择交易日当天申请交收，也可以在日后申请交收。渤海商品交易所采用延期交收补偿制度来平衡进行了实物交收申请但未获得满足的交易商的利益。BEST交易优势