金融衍生工具课件

第五章金融衍生工具第五章金融衍生工具1知识目标掌握金融衍生工具的概念、特性及类型；了解金融远期的概念和特征；掌握金融期货的概念和交易制度；掌握金融期权与金融期货的区别；了解金融互换的理论基础。知识目标掌握金融衍生工具的概念、特性及类型；技能目标掌握金融期货套期保值的交易策略；能够进行金融期权与金融期货的比较分析。技能目标掌握金融期货套期保值的交易策略；第一节金融衍生工具概述

一、金融衍生工具的概念和特性

1．金融衍生工具的概念

金融衍生工具也称金融衍生产品，金融衍生工具以一种具有全新特征的契约或合同的形式出现，其市场价格受作为标的物的基础资产的价格走向支配。金融衍生工具是一种高风险、高回报的投资行为或交易方式，因此它具有很强的财务杠杆作用。

第一节金融衍生工具概述一、金融衍生工具的概念和特性2．金融衍生工具的特征构造具有复杂性交易成本较低设计具有灵活性具有虚拟性2．金融衍生工具的特征二、金融衍生工具的功能避险功能定价功能价格发现功能赢利功能资源配置功能二、金融衍生工具的功能三、金融衍生工具的类型按照金融衍生工具自身交易方式划分金融远期;金融期货;金融期权;金融互换按照基础资产的种类划分股票衍生工具;货币衍生工具;利率衍生工具;按照市场交易结构划分场内交易;场外交易;三、金融衍生工具的类型四、金融衍生工具的产生与发展1．全球经济环境的变化是金融衍生工具产生的背景2.金融监管的放松进一步推动金融衍生工具发展3.新技术的飞速发展是金融衍生工具迅速增长的物质基础和手段4.金融机构的积极推动是金融衍生工具市场规模扩大的另一重要因素5.金融理论直接推动了衍生工具的产生和发展四、金融衍生工具的产生与发展五、我国金融衍生工具市场发展的展望近些年来，随着我国利率市场化和汇率形成机制改革进程的不断深入，人民币利率和汇率幅度正逐渐加大，利率风险和汇率风险也日益显现。我国的金融衍生工具市场起步较晚，品种比较单一，市场规模较小，专业人员素质差，这些在一定程度上都制约了市场的发展。随着我国金融业对外开放步伐加快，金融机构和企业面临的竞争日益加剧，国内的金融企业要提升自身的竞争力，就要推动金融创新、推进金融衍生工具市场的发展。今后应通过加强管理监督和健全法规，积极合理利用衍生工具，避免过度投机，达到趋利而避害的目的。五、我国金融衍生工具市场发展的展望第二节金融远期

一、金融远期的概念和特征1．金融远期的概念

金融远期是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按照事先商定的价格(如汇率、利率或股票价格等)，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约，通常也称为金融远期合约。合约中规定：在将来买入标的物的一方称为多方，卖出标的物的一方称为空方，买卖标的物价格称为交割价格第二节金融远期一、金融远期的概念和特征2．金融远期的特征（1）金融远期合约的金额和到期日都是灵活的，有时只对合约金额最小额度做出规定，到期日经常超过期货的到期日。（2）金融远期合约交易对手在进行每一笔交易都是会直接见面，交易意味着接受参加者的对应风险。（3）金融远期合约交易不需要提供保证金，交易风险通过变化双方的远期价格差异来承担。金融远期合约大部分交易都导致交割。（4）金融远期合约是场外交易，由银行给出双向标价，直接在银行与银行之间、银行与客户之间进行。

2．金融远期的特征二、金融远期的主要类型（一）远期利率协议1．远期利率协议的概念

远期利率协议是买卖双方约定在未来一定时间以约定的名义本金和期限为基础，由一方将协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。二、金融远期的主要类型2．远期利率协议的功能

远期利率协议最重要的功能在于通过锁定将来实际执行的利率而避免了利率变动风险。由于远期利率协议交易的本金不用交付，利率是按差额结算的，所以资金流动量较小，这就为银行提供了一种既能管理利率风险，又不会改变其资产负债结构的有效工具。

2．远期利率协议的功能（二）远期外汇合约1.远期外汇合约的概念远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。（二）远期外汇合约2.远期外汇交易的方式（1）固定交割日的远期交易（2）选择交割日的远期交易2.远期外汇交易的方式3.远期外汇交易的目的（1）进出口商和外币资金借贷者进行套期保值。（2）外汇银行为平衡头寸而进行期汇买卖。(3）外汇投机者进行外汇投机买卖。3.远期外汇交易的目的第三节金融期货一、金融期货的概念及其特征（一）期货与金融期货期货也称期货合约，是由期货交易所统—制订的、规定在将来某一特定时问和地点交收一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。金融期货作为期货的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如证券、货币、汇率、利率等。第三节金融期货一、金融期货的概念及其特征（二）金融期货的特性

1．期货的一般特征（1）期货交易是以各种不同期货合约为标的物的交易活动。（2）期货交易的目的是给经营者提供规避商品价格变动风险的机会，也给套利者和投机者提供了获利的机会。(3）期货交易是在集中性的交易场所内进行的。(4)期货交易中大多数期货合约是在到期前做一个相反的交易对冲了结，只有极少数合约持有者进行实物交收。（二）金融期货的特性

2．金融期货的特征（1）合约标的物不同（2）基差不同（3）交割方式不同2．金融期货的特征二、金融期货的种类1．外汇期货外汇期货也称为外币期货、货币期货，是指在集中性的交易市场以公开竞价的方式进行的外汇期货合约的交易。外汇期货合约是由交易双方订立的、约定在未来某日期以成交时所确定的汇率，交易一定数量的某种外汇的标准化契约。二、金融期货的种类2．利率期货利率期货交易是指交易双方在集中性的交易市场以公开竞价的方式所进行的利率期货合约的交易。利率期货合约，是指由交易双方订立的、约定在未来某日期以成交时确定的价格交易一定数量的某种利率相关商品的标准化契约。2．利率期货3．股票指数期货股票价格指数期货是指以股票市场的价格指数作为标的物的标准化期货合约。股票价格指数期货交易是指交易双方在集中性的交易市场以公开竞价的方式所进行的股票价格指数期货合约的交易。3．股票指数期货三、金融期货的交易制度1．间接清算制度2．保证金制度3．逐日盯市制度4．价格报告制度5．涨跌停板制度6．对冲制度7．风险处理制度三、金融期货的交易制度四、金融期货交易策略（一）套期保值策略1.套期保值的基本原理

套期保值是指在现货市场某一笔交易的基础上，在期货市场上做一笔价值相当、期限相同但方向相反的交易，以期保值。四、金融期货交易策略2.套期保值的操作（1）在现货市场上买进或卖出某种金融资产的同时，在期货市场做一笔与现货交易品种、数量和期限相同但方向相反的期货交易。（2）在期货合约到期前，通过建立另一个相反的头寸将先前的合约平仓。这样以一个市场的赢利来弥补另一个市场的亏损，从而规避现货价格变动带来的风险，实现保值的目的。2.套期保值的操作3.套期保值的形式多头（买进）套期保值空头（卖出）套期保值3.套期保值的形式（二）投机策略1.期货投机的原理期货投机是指投机者根据自己对金融期货市场的价格变动趋势的预测，通过看涨时买进、看跌时卖出而获利的交易行为。期货交易之所以具备良好的投机功能是因为期货交易方便灵活，同时保证金数额较低。另外信息的系统性和公开性也是一个重要原因。（二）投机策略2.期货投机的形式（1）单项式投机（2）套利交易

2.期货投机的形式第四节金融期权一、金融期权的概念和要素1．金融期权的概念金融期权又称金融选择权，实质上是一种权利的有偿使用。当期权购买者支付给期权出售者一定的期权费后，赋予购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利。第四节金融期权一、金融期权的概念和要素2．期权交易的合约要素（1）期权的买方（2）期权的卖方（3）协定价格（4）期权费2．期权交易的合约要素二、金融期权的类型1.按期权买者的权利分看涨期权和看跌期权2.按期权买者执行期权的时限分欧式期权和美式期权3.按交易场所分交易所交易期权和柜台式期权4.按标的物的性质分现货期权和期货期权。二、金融期权的类型三、金融期权与金融期货的比较1．金融期权和金融期货的联系（1）两者的场内交易都是采用标准化合约的形式。（2）两者都由同一的清算机构负责清算。（3）两者的交易都具有杠杆的作用。三、金融期权与金融期货的比较2．金融期权与金融期货的区别（1）两种合约的权利和义务对等程度不同。（2）两者的盈亏风险度有差异。（3）保证金制度不同。（4）套期保值的效果不同。2．金融期权与金融期货的区别第五节金融互换一、金融互换的概念1．金融互换的概念金融互换是指两个当事人按照商定的条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。金融互换最基本的形式包括：一种货币与另一种货币之间的互换；同一货币的浮动利率与固定利率互换；不同货币固定利率与浮动利率互换等。第五节金融互换一、金融互换的概念2．金融互换的理论基础金融互换产生的理论基础是比较优势理论。互换交易正是利用交易双方在筹资成本上的比较优势而进行的。具体而言，互换产生的条件可以归纳为两个方面：（1）交易双方对对方的资产或负债均有需求；（2）双方在这两种资产或负债上存在比较优势。2．金融互换的理论基础二、金融互换的功能1．互换可以降低筹资成本，提高资产收益2．互换可以优化资产负债结构3．互换可以转移和防范利率风险和外汇风险二、金融互换的功能三、金融互换的类型1．利率互换利率互换是指互换双方同意在未来的一定期限内，根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流则根据固定利率计算。从最初或到期日都没有实际本金的互换，而是把它当作名义本金，交换的只是双方不同特征的利息。三、金融互换的类型2．货币互换货币互换是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。货币互换的主要原因是互换对手在各自国家中的金融市场上具有比较优势。由于货币互换涉及本金互换，因此当汇率变动很大时，双方将面临一定的信用风险。当然这种风险比单纯的贷款风险小得多。2．货币互换货币互换交易一般有三个基本步骤：（1）本金的初期互换，指互换交易之初，双方按协定的汇率交换两种不同货币的本金，以便将来计算应支付的利息再换回本金。初期交换一般以即期汇率为基础，也可按交易双方协定的远期汇率作基准。（2）利率的互换，指交易双方按协定利率，以末偿还本金为基础，进行互换交易的利率支付。（3）到期日本金的再次互换，即在合约到期日，交易双方通过互换换回期初交换的本金。货币互换中的三个基本步骤，能够把一种货币的债务有效地转变为另一种货币而得到充分保值。货币互换交易一般有三个基本步骤：1、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。2023/10/22023/10/2Monday,October2,20232、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。2023/10/22023/10/22023/10/210/2/20239:23:22AM3、每天只看目标，别老想障碍。2023/10/22023/10/22023/10/2Oct-2302-Oct-234、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。2023/10/22023/10/22023/10/2Monday,October2,20235、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。2023/10/22023/10/22023/10/22023/10/210/2/20236、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。02十月20232023/10/22023/10/22023/10/27、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十月232023/10/22023/10/22023/10/210/2/20238、业余生活要有意义，不要越轨。2023/10/220